出境游行业分析报告.docx

1、出境游行业分析报告2017年出境游行业分析报告正文目录不利因素基本释放，短中期拐点将至 .4 暴恐边际影响递减，欧洲低基数复苏 .4 欧洲大陆旅游长期快增，短期逐渐摆脱恐袭阴影 .4 英国旅游总体趋势向好，短期恐袭影响集中释放 .7 日韩港台受政治因素影响，同比波动较大 .8 赴日旅游长期需求旺盛，短期爆买降温增速放缓 .8 萨德事件影响持续发酵，赴韩游短中期低位徘徊 . 11 香港游短中期探底回升，台湾游中期受累于政局 .12 空难因素消化，东南亚旅游政策利好释放 .13 泰国游长期保持快增，市场整治短期释放较充分 .13 马航阴影逐渐散去，免签政策释放长期旅游需求 .15 新加坡旅游市场长

2、期景气，短期高基数增速放缓 .17 美国游长期快增，签证政策收紧短期利空 .19 澳洲游持续快增，中期利好有望持续兑现 .20出境游长期需求旺盛，空间较为广阔 .24图表目录图表 1： 2017 年下半年出境游行业将现向上拐点 . 4 图表 2： 中国赴法、赴德游客数同比变动较为一致（万人次） . 5 图表 3： 法德意等欧洲出境游路线通常绑定销售 . 5 图表 4： 持续恐袭给 2016 年欧洲旅游市场带来负面影响 . 5 图表 5： 2017 年团队游价格回升快于自由行. 6 图表 6： 德国团队游 OPI 价格指数企稳回升* . 6 图表 7： 以德国为代表的赴欧游客数呈现环比周期性变动

3、（万人次）. 6 图表 8： 中国赴英游客数与赴欧游保持一致趋势（万人次）. 7 图表 9： 14 年 7 月-17 年 9 月英镑出现贬值趋势（100 英镑兑人民币）. 7 图表 10： 2017 年英国团队游降价促销 . 7 图表 11： 2017 年暴恐影响中国赴英游景气度 . 7 图表 12： 中国赴英游客数呈现环比周期性变动（万人次） . 8 图表 13： 中国赴日游客数受到事件性影响波动较大（万人次） . 9 图表 14： 2014 年 10 月 1 日起日本对外国游客免税商品范围扩大 . 9 图表 15： 2014 年日元贬值利好“爆买”（100 日元兑人民币） . 9 图表 1

4、6： “爆买”降温导致中国赴日游客人均消费下降（万日元） . 9 图表 17： 2016 年“爆买”搜索量下降，中国赴日游客“爆买”现象出现降温 . 10 图表 18： 2017 年日本团队游价格持续上升 . 10 图表 19： 预计 2017H2 中国赴日游客同比增速现拐点（万人次）. 10 图表 20： 2017 年 5 月 8 日日本放宽针对中国高收入人群的签证政策 .11 图表 21： 2015-16 年韩国持续放宽中国游客签证政策 .11 图表 22： MERS 病毒事件导致 2015 年中国赴韩游客数下降（万人次）.11 图表 23： 16 年暑假中国赴韩游客数低基数反弹，度假游弹

5、性高（万人次） .11 图表 24： 2017 年 4 月-9 月赴韩团队游市场低迷* . 12 图表 25： 韩元保持区间震荡走势（100 人民币兑韩元） . 12 图表 26： 2017 年后中国赴韩游客数低位徘徊（万人次） . 12 图表 27： 预计 2017H2 中国赴韩游客数同比维持 H1 下降态势（万人次） . 12图表 28： 大陆赴港游客数受累于政治因素 2015-16 年减少（万人次） . 13 图表 29： 大陆赴台游客数受累于政治因素 2015-16 年由增转降（万人次） . 13 图表 30： 2017 年后大陆赴港游客数出现好转态势（万人次） . 13 图表 31：

6、 预计 2017H2 大陆赴台游客数维持较低水平（万人次）. 13 图表 32： 中国赴泰游客数在十二目的地中占比最高（万人次） . 14 图表 33： 赴泰旅游总体快增，偶发事件导致异常降速（万人次）. 14 图表 34： 2017 年赴泰旅游价格现拐点，团队游表现好于自由行 . 14 图表 35： 预计 2017H2 在低基数效应下中国赴泰游客数同比回升（万人次） . 15 图表 36： 马航失联事件影响逐渐散去（万人次） . 16 图表 37： 2014 年多起航班失事导致赴马游客数锐减 . 16 图表 38： 2017H1 沉船事件导致赴马游降价 . 16 图表 39： 预计 2017

7、H2 沉船事件影响逐渐减小（万人次） . 16 图表 40： 赴新旅游总体快增，偶发事件导致异常降速（万人次）. 17 图表 41： 取缔“零团费”后赴新游客数快速下降（万人次）. 17 图表 42： 2016H2 起新加坡元汇价较为稳定（100 新加坡元兑人民币） . 17 图表 43： 2016 年新加坡与中国大陆开通多条新航线 . 18 图表 44： 赴新团队游价格指数保持同比上升趋势 . 18 图表 45： 预计 2017H2 在高基数效应下同比增速有限（万人次）. 18 图表 46： 2017 年新开通航线减少 . 18 图表 47： 中国赴美游客 2004-15 年连续增长（万人次

8、） . 19 图表 48： 2009-16 年中国赴美度假游占比持续提升 . 19 图表 49： 2017 年 2-3 月中国赴美游客数同比下降（万人次） . 19 图表 50： 预计 2017H2 中国赴美游客数零增长（万人次） . 19 图表 51： 2017 年美国签证政策持续收紧. 19 图表 52： 2017 年美元出现贬值趋势（100 美元兑人民币）. 20 图表 53： 签证供给收缩导致 2017 年赴美团队游价格指数同比上涨 . 20 图表 54： 新西兰旅游路线通常与澳大利亚捆绑销售. 21 图表 55： 中国赴澳游客数总体保持较快增速（万人次）. 21 图表 56： 中国赴

9、新游客数总体保持较快增速（万人次）. 21 图表 57： 2017 年中国赴澳团队游价格保持基本稳定 . 21 图表 58： 2017 年中国赴新团队游价格保持基本稳定 . 21 图表 59： 澳大利亚十年签证对旅游市场影响有限 . 22 图表 60： 2015H2 后澳元出现小幅升值趋势（100 澳元兑人民币） . 22 图表 61： 2015H2 后新西兰元现小幅升值趋势（100 新西兰元兑人民币）. 22 图表 62： 预计 2017H2 赴澳游客在低基数效应下同比反弹（万人次）. 23 图表 63： 预计 2017H2 赴新游客在低基数效应下同比反弹（万人次）. 23 图表 64： 澳

10、大利亚与中国新开航班有望在 2017 年释放利好效应. 23 图表 65： 中国居民人均可支配收入快增，09 年后农村增速更快（万元）. 24 图表 66： 中国公民出境人数快增，因私出境占主体（亿人次） . 24 图表 67： 中国有产阶层*人数及占成年人口比例出现一定程度的阶段性下降（亿人） . 24 图表 68： 出境游中港澳占比逐步降低. 25 图表 69： 欧美澳等长线出境游客数占比近年来维持 20%左右* . 25 图表 70： 中国出境游*及长线游*空间广阔 . 25不利因素基本释放，短中期拐点将至2017 上半年出境游结构性复苏趋势明确，2017 年下半年行业增速整体呈现向上拐

11、点。我 们估算，出境游全行业游客数 2017 年上半年同比下降 2.98%，预计下半年同比增加 3.90%； 剔除地缘政治影响下的韩国后，下半年将同比增加 9.39%，扭转 2016 年同比负增长局面； 剔除港澳后，出境游客数下半年将由负转正，同比增长 1.55%。2017 年下半年欧洲旅游线路在暴恐产生的低基数效应上将维持上半年快增趋势，全年增 速预计在 30%左右。亚太地区路线（除韩国和台湾）将在 2017 年下半年出现向上拐点， 相关国家全年同比增速将达 7%至 10%左右。韩国和台湾由于地缘政治局势持续不佳，预 计 2017 全年将出现较大幅度同比负增长，2018 年韩国增速是否能恢复

12、具有较大不确定性。 美国由于保守势力推动收紧签证政策，预计将结束持续 6 年的两位数增长态势。图表1： 2017 年下半年出境游行业将现向上拐点国家或地区*2016 游客数游客数权重*2016 年同比2017H1 同比2017H2 同比2017 年同比欧洲274 万人次3.20%-0.63%24.07%33.69%29.51%澳大利亚120 万人次1.40%16.93%8.03%15.00%11.37%日本637 万人次7.45%27.63%6.67%15.00%10.98%马来西亚212 万人次2.48%26.70%7.83%10.00%8.98%英国31 万人次0.36%-4.94%15.00%5.05%8.28%新加坡286 万人次3.35%35.97%5.38%10.00%7.62%泰国876 万人次10.23%10.34%-4.08%21.84%7.34%香港4278 万人次49.99%-6.68%2.34%7.44%5.01%新西兰41 万人次0.48%14.92%-4.88%10.00%1.80%美国297 万人次3.47%14.70%-0.23%0.00%-0.11%台湾499 万人次5.83%-10.25%-28.30%-8.69%-19.69%韩国807 万人次