浅析离岸金融市场的风险与对策.doc

1、浅析离岸金融市场的风险与对策摘要 离岸金融市场对世界经济以及市场所在国内经济具有重大而深远的意义。但离岸金融市场也潜藏着巨大风险，宏观层面上增大了国际金融市场的脆弱性，影响各国推行货币政策的效果，加大了各国金融监管当局的监管难度。微观层面上放大了金融市场上的信用风险，利率风险，法律风险和市场风险。为防范风险，我国在发展离岸金融市场时宜慎重采取恰当的管理模式，严格准入，严格离岸金融业务监管，加强商业银行内部离岸业务的风险控制，同时加强离岸金融机构监管的国际合作。关键词 离岸金融市场 金融机制 风险防范目 录1. 离岸金融市场的简介51.1. 离岸金融市场风险的定义51.2. 构建离岸金融市场的原

2、因51.3. 构建我国离岸金融市场的必要性和可行性分析51.4. 我国离岸金融市场的模式选择61.5. 离岸金融市场风险对我国的影响71.5.1有限渗透模式加大离岸资产风险71.5.2转嫁金融风险71.5.3非法逃汇、套汇和骗汇72. 离岸金融市场宏观微观层面的风险分析72.1. 离岸金融市场潜在的风险分析72.1.1从离岸金融市场与国内金融市场的关系角度分析82.1.2从离岸金融市场本身来分析,它自身也存在系统性的管理风险82.2. 离岸金融市场“衍生金融工具”的风险。93. 离岸金融市场金融监管的基本对策与化解风险的中心建议93.1. 美国离岸金融市场的风险管理借鉴93.2. 我国离岸金融

3、市场的风险管理发展政策建议103.2.1对离岸金融市场的外部监管103.2.2金融机构自身的内部监管103.2.3国际银行业的合作监管113.3. 离岸金融发展三项对策11 结束语13 参考文献14 英文关键字15 引 言离岸金融市场，主要是指国际资金融通活动提供中介服务的金融集散地，以及为非居 民提供国际金融交易的场所。离岸金融市场是与市场所在国的国内金融体系分离，不受货币发行国和市场所在国政策、法规、税制、金融和资金管理、担保咨询等。与它相关的一系列金融服务需求也有了进一步的深化，不管是发达地区，还是国内外，都有着这种要求，可现在的离岸程度还是比较发达的， 离岸银行业务已成为成熟的商业银行

4、服务渠道，当今，随着金融自由化、国际化浪潮的推进，发展金融中心或离岸金融市场已是世界各国金融竞争的一大新特点和新趋势。 离岸金融市场的简介1.1. 离岸金融市场风险的定义离岸金融市场风险即指在离岸金融机构的货币经营和信用活动中，由于各种因素（如利率、汇率等）随机变化的影响，使离岸金融机构或投资者的实际收益与预期收益发生背离的不确定性及其资产蒙受损失的可能性。用公式可以表述为：R=f(p，c)R指风险；p为不利事件发生的概率；c为该事件发生的后果。 离岸金融市场自由化程度较高，其风险的构成复杂。几乎包括所有类型的金融风险类型，如信用风险、市场风险、流动性风险等，并且各种风险没有明显的界限，具有一

5、定的共生性。离岸市场一旦出现问题，就会通过价格、利率、汇率、股价等机制，以及 经济 主体之间的相互依赖性，产生链式反应。因此，一国离岸金融市场要获得健康的发展，该国的监管当局必须对本国的宏观经济、对外经济和金融市场有清醒的判断和认识，其中尤其要重视离岸金融风险和管理，并采取切实有效的严格监管。1.2. 构建离岸金融市场的原因 离岸金融市场的产生和发展，有利于大量国际资本的流入，弥补国内资金缺口，使国内市场主体能以更加灵活的方式和渠道筹资、融资；有利于缩小各国金融市场的时空距离，便利国际借贷资金成本的全球性降低；有利于引进大量现代化的金融技术工具和金融产品，促使东道国国内同业改进经营管理方式，提

6、高服务质量和从业人员素质，加快金融创新；有利于加快东道国的金融监管向国际惯例靠拢，提高监管质量；有利于增加外汇收入，增加本国外汇储备；有利于调节东道国的国际收支，稳定国际经济金融秩序；有利于带来广泛的经济效益。离岸金融市场作为一个高度自由灵活、快捷便利、高效新型的市场，它的建立必须具备以下条件：所在国或地区的政治和经济稳定；有发达的国内金融市场，完善的金融体系和经验丰富、运作高效的金融机构；有灵活自由的金融法规制度及有利于市场发育的财税政策，放松或取消外汇管制，放松金融管理，提供减免税的优惠；有比较优越的经济和自然地理位置。1.3. 构建我国离岸金融市场的必要性和可行性分析1.3.1. 建立我

7、国离岸金融市场的必要性 建立和发展离岸金融市场是我国吸引外资流入的有效途径。构建离岸金融市场既可以在较大程度上满足外国投资者对投资环境的需要、降低融资成本、分散经营风险,也可以避免对我国现行的政策体系形成不必要的冲击,从而达到既积极合理引进外资又防止外资流入干扰宏观调控的目的。同时,建立和发展离岸金融市场是提高我国外资利用率、节约外汇开支、改善外债结构的有效方式之一。建立离岸金融市场是实现我国金融国际化的必要途径。面对日益强劲的国际化趋势,我国金融业经营必须也必然国际化。首先,创建离岸金融市场可以吸引大批跨国金融机构进入,实现金融机构的国际化,同时国内金融机构也能够从竞争中得到锻炼,为跨国经营

8、积累经验;其次,大批境外金融机构进入离岸金融市场,可以带来新的金融工具和金融业务,实现金融业务的国际化;再次,我国离岸金融市场创建后会成为离岸货币的集散地,为人民币完成自由兑换和成为国际性货币提供试验田。建立和发展离岸金融市场还可以提高我国在国际金融中的地位。首先,离岸金融市场作为各种离岸货币资金的集散地,吸引着来自世界各地的资金;其次,离岸金融市场的建立和发展能够带动我国金融业的国际化经营,这无疑会进一步加强我国的金融实力;最后,随着全球经济一体化和区域化趋势的发展,建立和发展离岸金融市场是当今各国金融竞争的趋势。 1.3.2.构建我国离岸金融市场的可行性离岸金融市场作为一个高度自由灵活、快

9、捷便利、高效新型的市场,它的建立必须具备以下条件:所在国或地区的政治和经济稳定;有发达的国内金融市场,完善的金融体系和经验丰富、运作高效的金融机构;有灵活自由的金融法规制度及有利于市场发育的财税政策,放松或取消外汇管制,放松金融管理,提供减免税的优惠;有比较优越的经济和自然地理位置。 目前,从外部条件看,优越的国际环境为我国建立离岸金融市场创造了有利的条件。一方面,构建离岸金融市场已是当前全球金融发展的趋势;另一方面,经济重心逐渐向亚洲转移为我国构建离岸金融市场提供了新机遇。从内部条件看,我国国内的客观环境已基本符合了建立离岸金融市场的要求。第一,我国改革开放以来,政治局面安定,经济建设取得了

10、举世瞩目的重大成就;第二,我国金融体制改革不断深化,金融机构逐渐健全,国内金融市场日臻完善,已拥有一批既懂国际金融理论,又有国际金融经验的专业人员;第三,我国实行对外开放政策,外汇管制较少,外资资金调拨方便;第四,我国具有得天独厚的地理优势,完善的通讯设备和其他支持服务业,能够适应国际金融业务的需要1.4. 我国离岸金融市场的模式选择 当今世界离岸金融市场主要分为内外一体型、内外分离型、避税港型和渗透型四种类型。 内外一体型离岸金融市场,该类型的金融市场需要金融业具有高度的经营自由,境内市场几乎完全开放,对所在地的经济、金融发展基础和管理水平又较高的要求。该类型的市场以伦敦和香港的离岸经济为代

11、表。内外一体型离岸金融市场模式代表着国际离岸金融市场的发展方向。 内外分离型离岸金融市场,该类型的市场是由政策诱导、推动,专门为非居民交易所创设。一方面便于金融管理当局对在岸业务、离岸业务分别加以监管,另一方面可以较为有效地阻挡国际金融市场对国内金融市场地冲击。该类型的市场以纽约、新加坡和东京的离岸经济为代表。避税港型离岸金融市场,该类型的金融市场在自身经济规模极小的小型国家或地区,该类型的市场以加勒比海地区开曼和巴哈马的离岸经济为代表。渗透型离岸金融市场,该类型市场模式是将境内金融业务和离岸金融业务分账处理的前提下,根据经济发展中的引资需要,允许一定比例的离岸账户资金流入。离岸金融市场作为一

12、个高度自由灵活、快捷便利、高效新型的市场，它的建立必须具备以下条件：所在国或地区的政治和经济稳定；有发达的国内金融市场，完善的金融体系和经验丰富、运作高效的金融机构；有灵活自由的金融法规制度及有利于市场发育的财税政策，放松或取消外汇管制，放松金融管理，提供减免税的优惠；有比较优越的经济和自然地理位置。1.5. 离岸金融市场风险对我国的影响1.5.1. 有限渗透模式加大离岸资产风险 我国离岸市场采用的是有限渗漏的内外分离型模式。有限渗漏的内外分离模式可以使试点银行在其需要时将在岸资金补充离岸头寸，有关银行将在岸资金渗漏到离岸账户中去，一旦离岸贷款不能按时收回，或者离岸市场的存贷款不能自求平衡，就

13、只能冒险继续追加在岸资金以弥补离岸账户的存贷款缺口，进而打破在岸资金向离岸市场渗漏的限度，并进一步增加了离岸银行业务的呆坏账。 1.5.2. 转嫁金融风险 企业 随着负债率上升，财务风险加大，其融资成本（贷款利率）将会上升。对于奉行激进经营策略的企业而言，如果能够向公众和金融机构隐瞒其真实负债水平，将有助于其扩大融资规模而不至于推高贷款利率。为了达到这一目的，拥有不透明“优势”的离岸金融中心无疑是最佳选择。借助离岸中心，外资公司可以在集团整体债务水平很高的情况下，将其控制下的信息披露义务较高的子公司的账面债务水平保持在较低水平，从而推行高负债经营，最终发生债务违约而殃及向其在华子公司放款的 中

14、国 金融机构。 1.5.3. 非法逃汇、套汇和骗汇 一部分企业利用境内机构对外担保管理办法及其实施细则的缺陷，通过离岸业务以逃汇套汇。我国严格的外汇管制造成离市场和在岸市场的外汇资金价值差异，企业为了利用离岸市场赚取这个价值差异，有可能将境内资金转移到离岸市场，也可能将离岸资金转移到境内市场。例如，境内机构给境外机构提供担保，若境外机构经营失败，境内机构的资金就要划到境外，如图2所示。反过来，境外企业为境内企业提供担保，境内企业的经营失败就会使境外资金进入境内，如图3所示。 在没有离岸银行业务的情况下，这种转移要受许多限制，而有了离岸银行业务，这种转移就会很方便。不仅如此，由于道德风险的存在，

15、人们还会故意制造经营失败的假象，以实现逃汇、套汇的目的。 1. 离岸金融市场宏观微观层面的风险分析2.1. 离岸金融市场潜在的风险分析离岸金融市场如同一柄双刃剑,如何兴利抑弊是我们应该面对的现实,因此我们必须客观分析它对国家金融安全和金融资源配置效率的影响。2.1.1. 从离岸金融市场与国内金融市场的关系角度分析虽然从本质上看离岸金融市场是与国内金融市场相互区别的独立市场,但从实际上离岸金融市场对国内金融市场的隔离性是相对的,而对国内金融市场的渗透性是绝对的,即使是内外分离型模式,也不能从根本上解决离岸资金与国内资金的相互渗透问题。在离岸金融市场对国内金融市场存在渗透的情况下,如果不具备完善的金融体系,成熟的调控机制和强大的市场干预能力,势必会造成离岸金融市场对国内金融市场的干扰和冲击。这种离岸金融市场对国内金融市场的干扰和冲击可能表现在以下五个方面:离岸资金冲击国内信贷总量管理,在渗透得不到有效控制的情况下,会造成国内信用规模失控,严重的会引发通货膨胀;离岸资金与国内资金之间存在套利空间。如果离岸资金与国内资金在利率上出现较大差别时,在渗透得不到有效控制的情况下,会诱发资金发生大规模的套利转移。如果离岸利