碳中和专题报告一文理解碳定价.docx

1、碳中和专题报告一文理解碳定价2021年碳中和专题报告：一文理解“碳定价”一个可怕的结论引起的“碳中和”IPCC第五次评估报告指出，1983-2012年很可能是过去800 年里最暖的30年时期。气候变化已经对大陆和海洋的自然系统 和人类系统产生影响，冰川融化、海平面上升、极端降水和干 旱、粮食减产等事件不断发生。而这种气候变化的主要原因是 地球能量收支平衡的改变，特别是温室气体浓度的升高导致的 温室效应。温室气体的大气浓度已上升到过去80万年以来前所未有的 水平。自1850年以来，温室气体二氧化碳(C02)、甲烷(CH4) 和氧化亚氮(N20)的浓度均已分别大幅增长了约40%、150%和 20%

2、,地表温度升高了约0.85,全球平均海平面上升了约0. 19 米。1.5的由来:通过研究和模拟，与19807999年相比，如 果全球平均温度增幅超过1.5 - 2. 5, 20% - 30%的物种可能 面临灭绝风险；全球平均温度比1990年的水平高至2匕(高 出工业化前时期约1.5至2. 5),将对包括许多生物多样性 热点在内的独特和受到威胁的系统构成显著的风险。因此，2015免费分配方式主要有三种方法：历史排放法、基准法和历 史强度法。历史排放法以过去年度碳排放数据作为参考，制定 未来碳排放配额，存在有利于历史排放量大的企业的不公平现 象。基准线法用以碳排放效率基准为标杆确定配额，行业内横

3、向比拟。历史强度法综合企业减排系数、历史强度值和产量等 指标确定配额，企业自身纵向比拟。当前全球碳交易体系中，碳配额分配方式主要为免费发放， 分配方法主要是基准法和历史强度法。但拍卖分配是最有市场 效率的分配方式，随着碳交易市场的不断开展，拍卖分配比例 逐年提高。截止2020年，全球碳交易体系通过拍卖配额募集了 超过1030亿美元。其中，欧盟碳交易市场拍卖配额占总配额的 57%, 2009年以来拍卖募集收入超807亿美元。拍卖收入多用 于可再生能源开发和低碳交通。3、市场调节机制：抵销和MSR机制碳市场要具备应对冲击的能力，除了需要强有力的政策框 架，还需要有效的市场调节机制。过去几年中，全球

4、各主要碳 市场都实施（或调整）了其市场稳定措施，设定了价格调控工 具，帮助支持碳市场持续有效运行，并适应结构性的供求失衡。 主要是通过在控制碳抵消和信用的数量，碳配额的储藏、回购 和拍卖等方式进行市场调节。碳抵消和信用主要来自核证减排 量CER和联合履约(JI)减排量。以欧盟为例，2019年欧盟启 动碳交易市场稳定机制(MSR),规定当市场流通碳配额数超过 8.3亿吨时，未来碳配额拍卖量中的24%将被储藏12个月，不 再参与流通；当市场流通碳配额数低于4亿吨时，将在储藏中 拿出1亿吨进行拍卖，以此平衡碳市场供求关系。碳排放覆盖范围扩大，供给收紧刺激碳价上涨2020年，全球共有24个运行中的碳市

5、场，覆盖了全球16% 的温室气体排放。全球实施碳交易政策的国家包括欧盟、魁北 克、加州、新西兰、韩国、澳大利亚等。2005年建立的欧盟碳 排放交易体系是全球首个国际碳排放交易体系，也是当前最成 熟的碳交易系统。随着全球碳交易市场不断开展，2021年中国、 德国、英国等纷纷建立新的碳交易体系，使得2005年以来全球 碳排放覆盖比例扩大3倍。2010年以来，全球碳交易价格经历了先降后升的趋势。2011 年爆发欧债危机，碳价大幅度下跌；2013年，各国收紧碳信用 数量，加强减排力度，并纷纷建立市场稳定机制，欧盟、新西 兰、北美区域等的碳市场价格触底回升。2020年全球碳价收入 高达530亿美元，相较

6、于2019年提高80亿美元，尽管如此， 全球多数地区碳价仍然过低，现有碳定价机制所覆盖的碳排放 量中约一半都低于10美元/吨C02e。据碳定价高级别委员会估 计，要想低本钱高效益地实现巴黎协定温控目标，每吨二 氧化碳定价在2020年前至少需到达40 - 80美元，在2030年前 到达50 TOO美元。碳价格差异大，覆盖范围不是关键因素2020年，全球主要碳交易市场的平均碳配额价格基本处于 15-30美元/吨。欧盟碳交易价格最高到达28. 28美元/吨，其 次为韩国27. 62美元/吨。碳交易价格和碳排放覆盖比例没有必 然联系，加拿大新斯科舍省碳排放覆盖比例高达82%,但2020 年碳交易平均价

7、格为24. 35美元/吨，低于欧盟和韩国。由此可 见，覆盖范围广并不是碳价高的关键因素。欧盟碳市场历经四阶段开展日渐成熟欧盟碳排放权交易体系(EU-ETS)是全球最早、开展最为 成熟的碳交易市场，覆盖了欧盟27个成员国，约40%的碳排放 量；欧盟也是当前最大的碳交易市场，2019年欧盟碳市场交易 量为67. 8亿吨二氧化碳，占世界总交易量的77. 6%,交易额达 到1689. 7亿欧元，占世界总额的87. 2%。从排放来源看，2018 年欧盟27国温室气体排放总量为38.93亿吨C02e,其中能源 部门排放量最高，占总排放量比重达75%；其次为农业部门， 占总排放量比重为10%。；工业、航空、

8、废弃物部门排放量占比分别为9%、3%、3%o据EEA统计，欧盟实施碳交易以来，温室气体排放量持续 下降，19902019年间，欧盟温室气体排放量下降了 26%, CAGR 为T%;同时，通过配额拍卖为欧盟募集收入超807亿美元，用 于可再生能源开发和低碳交通等环保事业。2020年，欧盟碳配 额拍卖收入218亿美元，平均价格为28. 28美元/吨C02e。欧盟碳交易市场已经历了三个开展阶段，目前正处在第四 个开展阶段：第一阶段(20052007),京都议定书签订之后，第一个 承诺期之前。主要覆盖电力及能源密集型工业，每年碳配额上 限为20.96亿吨。026；根据历史排放法免费分配碳配额；无限 量

9、允许CDM、JI工程产生的碳信用参与抵销。第二阶段(2008-2012),京都议定书第一个承诺期，航 空业加入覆盖范围，每年碳配额上限为20.49亿吨C02e; 90% 的碳配额根据基准免费分配，10%的碳配额拍卖；限制土地利用、 林业、核电、20MW以上水电等CDM、JI工程用于抵销，并限制 数量不超过50%的减排量。第三阶段(2013-2020),京都议定书第二个承诺期，扩 大工业覆盖范围，2013年碳配额上限为20.84亿吨C02e,每年 递减1.74%; 43%的碳配额根据基准免费分配，57%的碳配额拍 卖；2012年后，只允许最不兴旺中国家CDM工程抵消，其他国 家只允许2012年以

10、前的CDM工程用于抵销；建立MSR市场稳定 机制。第四阶段(2021-2030),巴黎协定第一个十年，2021 年碳配额上限为15. 72亿吨C02e,每年递减2. 2%； 43%的碳配 额根据基准免费分配，57%的碳配额拍卖，行业基准每年递减 0. 2%-1.6%;不再允许CDM、JI工程用于抵销。经过前三个阶段的开展，欧盟碳交易各要素日渐成熟，逐 渐成为一个具有较完善价格发现机制、利于促进减排的有效市 场：1、覆盖范围不断扩展：第一阶段，纳入碳交易体系的公司 仅包括发电厂、装机超过20MW的企业(危废处置和城市生活垃 圾处置设施除外)，以及炼油厂、焦炉、钢铁厂等各类工业企业。 第二阶段增加

11、航空公司进入控排范围，同时交易体系也扩展到 了冰岛、列支敦士登和挪威。第三阶段扩大工业企业控排范围， 纳入碳捕捉和储存设施、石化产品生产、化工产品生产、有色 金属和黑色金属冶炼等单位。理论认为覆盖行业和气体范围越 广的碳交易系统越有效。2、拍卖分配比重提高：碳配额初始分配机制由全部免费分 配逐步转变为57%通过拍卖分配，其余通过行业基准法免费分 配。第四阶段中，电力行业碳配额100%通过拍卖分配。拍卖分 配不仅可以增加政府收入，用于减排和能源转型，还可以使分 配更有效率。3、调节机制灵活：抵销机制越来越严格，第一阶段可以无 限量使用CDM、JI工程产生的碳信用参与抵销，第二、三阶段 逐渐限制其

12、质量和数量，到第四阶段不可使用抵销机制，抵销 机制的取消减少了可履约碳供给；2019年建立市场稳定储藏（MSR）,规定当市场流通碳配额数超过8. 3亿吨时，未来碳配 额拍卖量中的24%将被储藏12个月，不再参与流通；当市场流 通碳配额数低于4亿吨时，将在储藏中拿出1亿吨进行拍卖， 以此平衡碳市场供求关系。金融市场和交易机制完善，碳价企稳回升欧盟碳金融市场品种多样，交易量活跃。欧盟碳市场是在 高度兴旺的金融市场背景下开展起来的，碳市场主体不仅包括 控排企业，还有众多的商业银行、投资银行等金融机构，以及 政府主导的碳基金、私募股权投资基金等各种投资者。碳衍生 品种类丰富，主要包括基于EUA （普通

13、碳配额）、CER （抵消机 制中CDM碳配额）、EUAA （航空业碳配额）、ERU （抵消机制中 JI碳配额）碳排放权的远期、期货、期权、掉期、价差、碳指 数等。市场体系完善，碳金融服务兴旺，金融机构向碳市场参 与者提供金融中介服务，或直接参与碳交易将碳市场作为 投资渠道。同时市场交易活跃，根据欧洲能源交易所（EEX）数 据，2018年碳衍生品合约交易量为现货交易量的6倍左右。交易机制完善，碳价企稳回升。通过不断完善市场政策， 配额过剩问题得到有效解决，碳价逐渐回升。具体政策包括缩 减配额、限制/取消抵消机制、完善碳配额的储藏与预存机制、 加大惩罚机制等等。第一阶段，由于采用免费分配机制，配额

14、供给过度，碳价 一度跌近0欧元/吨；受全球金融危机影响，第二阶段碳配额市 场再次出现供给过剩，加上CER、ERU供给增加，碳价在2019、 2011年出现两次大幅下跌；第三阶段开始，碳配额总量每年递 减1.74%,拍卖分配比例不断提升，并限制CER、ERU的质量和 数量，配额供需失衡状况有所缓和，碳价开始回升；2019年， 欧盟碳交易市场稳定机制（MSR）启动，配合其他收紧措施，碳 配额市场供求关系得到有效平衡；进入第四阶段，碳配额总量 每年递减2. 2%,并且不再允许CER、ERU抵参与抵销，碳价持 续走高。2021年以来，EUA交易价格由34欧元/吨C02e增长至 51欧元/吨C02e,涨

15、幅达50%。碳交易价格主要由供需和减排本钱决定。缩减配额、限制/ 取消抵消机制、储藏与预存机制等都是减少碳排放供给，从而 推升价格；碳交易将最终实现社会减排本钱最小化。有效碳市 场的碳排放权的价格即企业的边际减排本钱。2020年12月，在布鲁塞尔举行的国家首脑会议上，欧盟 商定温室气体减排新目标，即到2030年将欧盟区域内的温室气 体排放量比1990年减少55%,与前期减少40%的目标相比降幅 显著提高，并提出在2050年实现“碳中和”。从长期角度来看，决定碳价的主要参数仍是减排本钱。随 着配额供给的收紧以及电力脱碳，减排责任将逐渐从电力行业 转向工业部门，减排本钱将进一步提高，碳价仍然上升空

16、间。 欧盟2030气候目标评估报告基于欧盟能源系统长期模型展示 了对碳价的预测：满足55%的减排目标下，欧洲碳市场的价格 在2030年会到达32欧元或者最高65欧元/吨。中国碳交易市场框架我国碳交易市场主要分为配额交易市场和中国核证自愿减 排量(CCER)交易市场，配额交易为主，CCER为重要补充。从 时间开展上看主要经历了三个阶段：2005-2012年，通过CDM 工程产生CERs参与国际交易；20132020年，在北京、上海、 天津、重庆、湖北、广东、深圳、福建、四川9省市开展碳排 放权交易试点，并用CCER替代CER建立国内核证减排市场；从 2021年开始，建立了全国碳交易市场，首先纳入

17、电力行业。清洁能源开展机制（CDM）率先启动20052012年，我国通过CDM工程参与国际碳交易。清洁 开展机制（CDM）是京都议定书建立的一种减排机制，兴旺 国家通过与开展中国家工程合作，换取核证减排量（CERs）。2002 年荷兰政府与中国政府达成CDM工程合作意向，拉开了国内CDM 工程开展的序幕；2004年，科学技术部公布清洁开展机制项 目运行管理暂行方法，为CDM工程在中国的开展提供了政策支 持和法律保障；2006年，中国就超过印度和巴西，成为CDM项 目第一大国；2011年，国家发改委发布清洁开展机制工程运 行管理暂行方法修订版，完善了工程申报程序和法律责任； 2012年，我国新增

18、CDM注册工程数达1819个，同比增长187%, 占全球新注册CDM工程比重达56%。2012年以后，京都协定书 第二承诺期遇冷，加上欧盟碳交易市场对国际工程的抵消机制 趋严，我国CDM工程注册数急剧下降，2016年以后基本再无新 增。清洁开展机制工程CER交易资金应具备额外性。洁开展机 制的重点领域主要为节约能源和提高能源效率、开发利用新能 源和可再生能源、回收利用甲烷。其中有一点需要明确的是， 国外合作方用于购买清洁开展机制工程减排量的资金，应额外 于现有的官方开展援助资金和其在公约下承当的资金义务。根据联合国环境规划署数据，截至2020年4月，我国已注 册备案CDM工程数量达3764个，

19、其中可再生能源工程2994个 (其中风电、水电、光伏工程分别1512、1322、160个)，HFCs 分解工程11个，N02分解工程47个，节能增效工程238个， 其他工程474个。CERs签发量合计11. 1亿吨C02e,其中可再 生能源、HFCs分解分别占比37%、36%；总体签发比例为84%, 其中HFCs分解和N02分解的签发比例最高，分别为102%、113%。西方不亮，东方亮：CCER接力CER20132017年，CCER快速开展。2012年，国家发改委出台 了温室气体自愿减排交易管理方法，确立了国内的自愿减排 交易机制，提出了核证减排量交易(ChineseCert if iedEm

20、i ss ionReduct ion,即 CCER),区别于清 洁开展机制下的CERo 2013年后,CDM工程逐渐退出历史舞台， 国内自愿减排交易信息平台发布第一个CCER工程，我国自愿减 排市场开启。此后，CCER审定工程数迅速增长。2017年，国家 发改委发布公告暂缓自愿减排工程备案申请，新工程审核陷入 年巴黎协定确定长期气温目标：把全球平均气温升幅控制 在工业化前水平以上低于2之内，并努力将气温升幅限制在 工业化前水平以上1.5之内。碳中和的由来：IPCC第五次评估报告指出，有可能将温升 控制在2以下的情景要求到2050年温室气体排放量要比2010 年水平减少40-70%,在2100年

21、的排放水平接近零或甚至更低； 在2100年将温升控制在1.5以内情景要求到2100年浓度水 平低于430ppmC02当量，2050年的排放比2010年削减70-95%o从京都到巴黎，构建全球减排框架联合国气候变化框架公约：为了控制温室气体的排放, 将大气中温室气体的浓度稳定在防止气候系统受到危险的人为 干扰的水平上，1992年在巴西里约热内卢举行的联合国环境与 开展大会上制定了联合国气候变化框架公约（UNFCCC,以下 简称公约）。奠定了应对气候变化国际合作的法律基础，是 具有权威性、普遍性、全面性的国际框架。当前已有190多个 国家批准了公约、成为缔约方。公约以“共同但有区别 的责任”作为原

22、那么：要求兴旺国家作为温室气体的排放大户， 采取具体措施限制自身温室气体的排放，并向开展中国家提供 资金以支付他们履行公约义务所需的费用；开展中国家那么不承 担具有法律约束力的控排义务。公约规定每年举行一次缔约停滞。截至2021年4月底，累计公示CCER审定工程2871个，已 获批备案工程861个，获得减排量备案并公示工程254个，合 计备案减排量5283万吨。其中，风电、光伏备案工程数较多， 水电备案工程减排量最大。从获得减排量备案并公示的工程类 型看，主要为风电、光伏、农村户用沼气及水电类工程，其中 风电工程最多，占比35%；从工程预计年减排量来看，水电项 目年减排量最多，占比25%,风电

23、工程其次，占比24%。CCER二级市场成交量持续升温，上海市场成交量最大。2015 年以来，全国CCER年成交量基本呈上升趋势，2018年出现小 幅下跌主要是由于注册系统升级，各试点暂停CCER交易。2020 年，全国CCER成交量同比增长39%至6270万吨，为历年来峰 值。从试点交易量来看，截至2021年5月，上海CCER累计成 交量领跑全国，达11862万吨，占全国累计成交量比重40%； 广东CCER累计成交量5885万吨，占总成交量比重为20%。CCER成交价明显上涨。2020年，上海碳市场CCER成交均 价为20. 35亿元/吨，同比增长175.76%,其中长三角可履约CCER 均价

24、为24. 86元/吨，同比增长299. 14%, CCER价格涨幅较大。 CCER价格持续上涨一方面是由于2017年以后停止签发新工程, 仅靠存量工程支撑的可履约工程数逐年下降，导致交易价格上涨；另一方面那么是由于2019年后上海试点CCER可抵消比例由1%提高到3%, CCER交易量明显增加。CCER成交价普遍低于碳配额价格。2020年，上海碳市场 CCER成交均价为20. 35亿元/吨，较同时期碳配额价格（39.98 元/吨）仍偏低。主要由于CCER市场尚不成熟，大局部为协议 转让交易，价格透明度差；CCER市场没有内部交易机制，具有 天然寄生性，只能依附于配额交易市场。配额交易：九省市试

25、点，积累丰富经验2011年，国家发改委发布关于开展碳排放权交易试点工 作的通知，确定了北京、天津、上海、重庆、湖北、广东、深 圳七省市碳交易试点；2012年，温室气体自愿减排交易管理 暂行方法发布，我国的自愿减排工程机制确立。2013年起， 七个碳排放权交易试点陆续投入运行，国内碳交易市场转变为 以试点碳配额+核证减排量（CCER）交易的方式进行。各试点交易机制灵活。各试点碳交易主要依据各地碳排 放权交易管理方法（试行）进行，在覆盖行业、配额分配、惩 罚机制及CCER抵消机制等规定上有所不同。从实行配额管理的 行业来看，主要包括电力、交通、建筑等高排放行业，同时各 省依据地方开展特点对纳入行业

26、进行调整。各地配额分配主要 以免费分配为主，根据不同行业特点采用基准法、历史强度法 等确定配额分配数量。局部省份如深圳、上海、天津预留一定 配额用于竞价发放。针对未足额清缴碳配额的企业，各试点确 定了罚款及配额扣除两种惩罚机制，其中北京市罚款力度最大， 对超额排放量处于市场均价3至5倍罚款；广东、天津、湖北、 福建均要求在下一年度扣除双倍碳配额。从碳交易量上来看，广东、湖北累计交易量排名靠前。截 止2021年5月，我国各试点碳配额累计成交量达4. 78亿吨， 其中广东省累计成交量1.85亿吨，占全国总成交量比重39%; 湖北省累计成交量0.98亿吨，占总成交量比重为20%。我国各 碳试点中，只

27、有广东在配额初始分配机制中采用免费+有偿分配 方式，在一定程度上促进了碳市场交易。湖北省碳控排体系中 覆盖行业范围最广，涉及电力、热力、钢铁、水泥、化工等16 个行业，373家企业，同时对于违约企业惩罚措施较为严格， 试点碳配额成交量较大。从碳价波动情况上看，试点碳配额价格波动大，北京碳价 最高。20132017年，各试点碳价基本呈下降趋势，2017年以 后，北京、湖北、广东、重庆试点碳价有所回升，其中北京碳 价在2020年到达峰值，为87.13元/吨，远高于试点平均碳价 33. 9元/吨。2020年以后，北京碳价迅速下降，与各试点价格 差距有进一步缩小趋势。我国碳配额价格远低于其他国际碳市场

28、价格。从各试点5 月份最新成交均价来看，目前我国碳配额价格在9-70元/吨价 格范围内波动，其中福建碳价最低，为9.0元/吨，北京碳价最 高，为65.8元/吨。而同期欧盟碳市场配额价格在50欧元/吨 左右，是我国碳价的7-50倍；美国加州2020年碳均价为17. 04 美元/吨，为我国碳价的274倍。从履约情况上看，各试点城市履约状况良好，全国性市场 蓄势待发。我国不同的碳交易试点城市具有不同的未履约处分 方法，但从履约率上来看，除重庆外的6个试点城市的历史履 约率均在96%,国内的碳市场履约机制较为完善。但值得关注 的是，七个试点碳市场的流动性仍然很低，良好的价格机制尚 未形成。这主要表现在

29、总交易量在配额总量中的占比拟低，换 手率不到5%,每年履约期前一两个月交易量出现爆发式增长， 其他月份交易冷清。因此，建设全国碳交易市场迫在眉睫，2021 年开始，我国进入全国碳交易市场建设阶段。全国碳交易市场全面启航2016年国家发改委发布关于切实做好全国碳排放权交易 市场启动重点工作的通知，明确全国碳市场第一阶段将涵盖石 化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力、航空等八大重点 排放行业。2017年，国家发改委发布全国碳排放权交易市场 建设方案（发电行业），提出以发电行业为突破口率先启动全 国碳排放交易体系，并于2020年确定纳入配额管理的发电企业 名单及机组类别。根据2021年1月，生态环

30、境部发布碳排放权交易管理办 法（试行），全国碳市场第一个履约周期正式启动。此次履约 周期时间为2021年1月1日至12月31日，根据属于全国碳排 放权交易市场覆盖行业、年度温室气体排放量到达2. 6万吨二 氧化碳当量两个原那么，共纳入全国2225家发电企业，碳排放配 额分配以免费分配为主。2021年5月生态环境部印发碳排放 权登记、交易、结算管理规那么（试行），明确了登记、交易、 结算等规那么，全国碳交易市场幅员已经明晰：1、覆盖范围：以发电行业为突破口率先启动全国碳排放交 易体系，第一阶段将涵盖石化、化工、建材、钢铁、有色、造 纸、电力、航空等八大重点排放行业。第一个履约周期根据属 于全国碳

31、排放权交易市场覆盖行业、年度温室气体排放量到达 2. 6万吨二氧化碳当量两个原那么，共纳入全国2225家发电企业， 覆盖约40亿吨C02排放，覆盖比例到达40%,将成为全球第一 大碳交易市场。2、分配方式与方法：碳排放配额分配以免费分配为主，可以根据国家有关要求适时引入有偿分配。发电行业分配方法为 基准值，分为300WM以上机组、300MW以下机组、非常规机组、 燃气机组四类，供电基准值分别为0.877、0.979、1.146、 0. 392tC02/MWh,燃煤机组供热基准值为0. 126tC02/MWh,燃气 机组供热基准值为0. 059tC02/MWho调节机制灵活：重点排放单位每年可以

32、使用国家核证自愿 减排量抵销碳排放配额的清缴，抵销比例不得超过应清缴碳排 放配额的5%。相关规定由生态环境部另行制定。用于抵销的国 家核证自愿减排量，不得来自纳入全国碳排放权交易市场配额 管理的减排工程。当交易价格出现异常波动触发调节保护机制 时，生态环境部可以采取公开市场操作、调节国家核证自愿减 排量使用方式等措施，进行必要的市场调节。3、惩罚机制：重点排放单位未按时足额清缴碳排放配额的， 由其生产经营场所所在地设区的市级以上地方生态环境主管部 门责令限期改正，处二万元以上三万元以下的罚款；逾期未改 正的，对欠缴局部，由重点排放单位生产经营场所所在地的省 级生态环境主管部门等量核减其下一年度碳排放配额。欧盟碳交易市场开展对中国的几点启示比照中欧碳排放权交易市场建设状况，欧盟排放交易体系 建于2005年，是目前全球最大的排放交易体系，占国际碳交易 总量的四分之三以上。中国碳排放交易市场试点成功，正开展 全国建设，中欧领土面积上二者相似，GDP总量相仿（2019年 数据），也都存在着区域开展不均衡的问题，因此欧盟的碳交易 体系建设经验对于我国有重要的参考意义。完善碳金融体系，丰富