中国私募股权投资年度研究报告.docx

1、中国私募股权投资年度研究报告大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布2011年中国私募股权投资市场数据，统计显示，当年共有235支可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金完成募集，为2010年的2.87倍，披露募集金额的221支基金共计募集388.58亿美元，同比上涨40.7%；2011年中国私募股权市场发生投资交易695起，其中披露金额的643起案例共计投资275.97亿美元，其中PIPE（投资于上市公司）类投资占比扩大，机械制造、化工原料及加工行业取代生物技术/医疗健康和清洁技术行业，成为2011年投资热点行业；在募资与投资呈现锐增的同时，年内退出活动遭遇阻力，仅发生退出案

2、例150笔，同比下滑10.2%，各类退出方式中跌幅最大的为IPO退出，共有案例135笔，同比减少15.6%。基金数量创新高但规模偏小，募资热情遭遇流动性压力清科研究中心统计显示，2010年完成募集的可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金共有235支，为上年的2.87倍，再度刷新2010年创下的最高历史纪录，披露募集金额的221支基金共计募集388.58亿美元，较2010年涨幅达40.7%。需要注意的是，一方面私募股权投资基金的募资工作在2011年维持了较高的增速，市场中募资热情不减，另一方面年内央行3度加息、6度上调存款准备金率，市场中流动性收紧，基金规模增长发力，平均单支基金募资规模创下新低

3、。从新募基金类型角度分析，年内完成募集的235支基金中共有成长基金201支，募集金额334.59亿美元，同比涨幅分别为195.6%和186.5%；在银根收紧以及调控重拳频出的宏观环境下，房企融资渠道开始拓宽，年内私募房地产投资基金突围而出，共有29支基金募集到位，募资总额40.78亿美元；并购类基金共有2支完成募资，较上年的4支有所放缓，2.67亿美元的募资金额也与上年水平相距甚远。与此同时，2011年有2支夹层基金以及1支不良资产基金的募集完成，较2010年有所突破。在2011年完成募集的基金中共有人民币基金209支，同比增长194.4%，占比由2010年的86.6%微涨至88.9%，其中披

4、露金额的195支基金共计募集234.08亿美元，同比增长119.2%，占比为年度总额的60.2%，较上年的38.7%涨幅显著。与此同时，外币基金的募集工作也较2010年加快了速度，2011年共有26支可投资于中国大陆地区的外币基金完成募集，同比增长136.4%，由于上年有大额基金完成募集，募资金额冲高，2011年外币基金募资规模同比下滑8.8%，到位金额154.50亿美元，占比也较上年的61.3%跌至39.8%。投资热情持续升温，单笔规模可喜回升2011年中国私募股权市场中的投资活动也急速升温，共计发生投资交易695起，其中披露金额的643起案例共计投资275.97亿美元，案例数量和金额同比分

5、别增长91.5%和165.9%。从投资规模来看，年内大额投资案例数量及金额较2010年显著增长，金额超过2.00亿美元的案例共有22起，同比增长83.3%，投资总额129.27亿美元，为2010年的3.21倍，同时，单笔交易投资规模也较2010年小幅回升。从投资策略来看，数据显示，虽然年内投资交易仍以成长资本类投资为主，570起案例共计投资162.72亿美元，但同时PIPE（投资于上市公司）投资涨势迅猛。当年共发生PIPE类投资案例94起，涉资68.77亿美元，分别为2010年的4.95倍和3.16倍。相比之下，2011年并购投资案例数量2010年有所减少，当年发生此类投资3起，同比减少40.

6、0%，但3起案例投资总额25.02亿美元，为上年水平的8.31倍。此外，年内共计发生房地产类投资28起，投资总额19.42亿美元。2011年中国私募股权市场中的投资交易分布于24个一级行业。从案例数量来看，24个行业中除广播电视及数字电视和半导体行业外，其他各行业年内投资活跃度均呈现显著增长。其中，案例数量位列三甲的行业依次为机械制造、化工原料及加工以及生物技术/医疗健康。当年机械制造行业完成投资61起，为上年的2.10倍，行业投资总额为11.02亿美元，同比下滑6.9%。清科研究中心注意到，与2010年情况呈现反差，年内本土机构对机械制造行业投资赶超外资机构，但小额投资案例较多，因此投资规模

7、不及上年。化工原料及加工行业共完成投资56起，投资金额13.76亿美元，分别为2010年的3.29倍和7.64倍。生物技术/医疗健康行业完成投资交易55起，与2010年水平持平，共计涉资35.75亿美元，为上年的4.22倍。投资金额方面，由于新华人寿年内获得多家机构注资，助力金融行业以49.25亿美元稳居各行业投资金额榜首，该行业共计发生投资交易25起，较2010年上涨56.3%，投资金额为2010年的6.54倍。同时，2011年互联网行业发生多起大额交易，44起案例投资共计投资24.98亿美元，案例数量与金额分别为2010年水平的2.00倍和2.24倍。从投资地域来看，年内的695起投资分布

8、于33个省市及地区。与往年情形类似，案例数量及金额位列前五的地区分别为北京、上海、浙江、江苏和广东（除深圳）。从案例数量来看，湖南、河南、河北及天津四地与2010年水平持平，海南和山西两地小幅下滑，其他各地在交易数量方面均较2010年大幅提升；与此同时，多数地区投资金额均较2010年有所增长，仅有山西、河南、河北以及福建四地出现下滑。退出案例数量同比下滑，IPO退出尤为显著2011年，中国私募股权投资市场中共计发生退出案例150笔，同比下滑10.2%。其中，IPO退出共有135笔，同比减少15.6%；并购退出7笔，较2010年的2笔上涨250.0%；股权转让退出5笔，与2010年水平持平；较上

9、年有所突破的是，2011年发生管理层回购方式退出1笔及其他方式退出2笔。从退出行业分布来看，机械制造、电子及光电设备、建筑/工程行业分别以16笔、15笔和14笔退出位居三甲。其中多个行业退出案例数量较2010年呈现下滑，例如，生物技术/医疗健康行业退出由2010年的17笔下滑减少至6笔，食品&饮料行业退出由上年的16笔减少至12笔，清洁技术行业退出由上年的13笔减少至9笔，互联网行业退出由上年的10笔下滑至了5笔。与此同时，退出案例数量较2010年显著上升的行业包括金融、化工原料及加工、汽车、纺织及服装、农/林/牧/渔等行业。2011年，境内IPO退出案例数量大幅超越境外。135笔IPO退出中

10、，发生在境内市场的共有98笔，占比达到72.6%，其中，50笔退出发生在深圳中小企业板，31笔发生在深圳创业板，17笔发生在上海证券交易所。从账面投资回报水平分析，深圳中小企业版的退出案例平均回报为5.70倍，深圳创业板为5.80倍，上海证券交易所达到14.76倍，其中新天域退出华锐风电一案账面回报达180.00倍，若剔除这笔退出，该市场平均账面投资回报为4.44倍。年内中国私募股权投资机构境外IPO退出遭遇了戏剧性的转变。当年共有36支私募股权投资基金通过被投企业海外上市实现退出，较2010年的100笔下滑64.0%。其中，31笔案例发生在香港主板，较2010年的54笔下滑42.6%；美国市场退出案例数量跌幅尤为显著，2011年发生在纽约证券交易所以及纳斯达克市场的退出分别为4笔和1笔，而2010年两个市场的退出案例数量分别为24笔和13笔。-关于清科