焦炭焦煤研究报告.docx

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焦炭焦煤研究报告

焦炭焦煤研究报告

年月日

张德

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第一部分基本面分析

一、焦煤基本面分析

（一）市场概况

焦煤港口库存和产区库存有所下滑，焦煤价格趋稳。

京唐港澳洲煤＜京唐港澳洲焦煤平均报价元吨，折算到盘面焦煤价格为元吨。

图.焦煤现货价格单位：

元吨

资料来源：

，信达期货研发中心

（二）供给

港口库存：

焦煤四港库存主要反应了进口焦煤的库存情况，其中主要是京唐港和日照港的库存占了大部分。

最新焦煤北方四港库存万吨，近期焦煤港口库存快速回落。

图.焦煤四港库存单位：

万吨

资料来源：

，信达期货研发中心

产区库存：

山西各大型煤企基本运营正常，依然大量生产导致厂区库存高企。

山西焦煤集团日平均库存为万吨，高位有所回落。

图.焦煤产区库存单位：

万吨

资料来源：

，信达期货研发中心

进口量：

进口量主要是由进口利润决定，而进口利润可以从国内国外焦煤价格价差从判断。

年初以来内外焦煤价格价差迅速下降，显示后期进口压力有所缓解。

图.焦煤内外价差单位：

元吨

资料来源：

，信达期货研发中心

图.焦煤进口数量单位：

万吨

资料来源：

，信达期货研发中心

（三）需求

焦企焦煤库存：

焦企的焦煤库存快速下降，焦煤平均库存为万吨，平均可用天数为天，焦企焦煤库存保持低位。

图.焦企焦煤库存单位：

万吨

资料来源：

，信达期货研发中心

产能利用率：

焦化企业产能<万吨、产能万吨、产能>万吨最新开工率分别为、、，去年下半年补库之前最低开工率分别为，，。

图.产能利用率单位：

资料来源：

，信达期货研发中心

炼焦利润：

以河北地区炼焦利润为例，随着近期焦煤价格快速下跌，炼焦利润快速反弹。

当前炼焦利润（含炼焦副产品）为每吨盈利，毛利。

图.炼焦利润单位：

元吨

资料来源：

，信达期货研发中心

焦企焦炭库存：

全国焦企焦炭库存自月中旬以来快速下降，最新全国样本焦企焦炭库存万吨，整体库存快速下降。

图.全国样本焦企焦炭库存单位：

万吨

资料来源：

，信达期货研发中心

（四）供需总结

在供给端我们分析了焦煤供给的三个组成部分：

港口库存、产区库存和进口量。

港口和产区库存有所回落，从焦煤内外价差看，后期进口量有所缓解。

从需求端看，从焦企产能开工率和炼焦利润来看，焦企对焦煤需求尚可，但焦企的焦煤库存持续走低，显示较低焦企现主要是按需采购。

整体上，焦企仍然是按需采购，但焦煤港口库存和产区库存有所回落，焦煤价格下行压力有所减轻，因此预计后期现货将有所企稳。

二、焦炭基本面分析

（一）市场概况

由于国内钢材市场价格疲软，所以焦企虽然库存较低，出货情况较好，但焦炭现货价格整体维持弱势企稳。

图.各地冶金焦价格单位：

元吨

资料来源：

，信达期货研发中心

（二）焦炭供给分析

炼焦利润：

以河北地区炼焦利润为例，随着近期焦煤价格快速下跌，炼焦利润快速反弹。

当前炼焦利润（含炼焦副产品）为每吨盈利，毛利。

图.炼焦利润单位：

元吨

资料来源：

，信达期货研发中心

产能利用率：

焦化企业产能<万吨、产能万吨、产能>万吨最新开工率分别为、、，去年下半年补库之前最低开工率分别为，，。

图.产能利用率单位：

资料来源：

，信达期货研发中心

港口库存：

焦炭港口库存主要集中在天津港、连云港和日照港三港，现三个港口总库存为万吨，仍然维持在高位。

图.港口焦炭库存单位：

万吨

资料来源：

我的钢铁网、信达期货研发中心

焦企焦炭库存：

全国焦企焦炭库存自月中旬以来快速下降，最新全国样本焦企焦炭库存万吨，整体库存快速下降。

图.全国样本焦企焦炭库存单位：

万吨

资料来源：

，信达期货研发中心

（三）焦炭需求分析

最新下游钢厂焦炭库存天数为天。

去年库存天数低点为天，近期钢厂焦炭库存有所下滑，处于近两年低位

图.钢厂焦炭库存单位：

天

资料来源：

我的钢铁网，信达期货研发中心

（四）焦炭期现价差

河北地区的准一级冶金焦炭出厂价在元吨，折算到盘面为元吨，期货焦炭现贴水现货元。

图.焦炭期现价差单位：

元吨

资料来源：

我的钢铁网，信达期货研发中心

（五）供需总结

终端钢厂焦炭库存有所下降，同时焦企焦炭库存快速下降，库存压力较小。

焦煤港口库存和产区库存有所回落，焦煤价格下行压力有所减轻，焦炭成本支撑有所强化。

总体来看，焦炭现货后期企稳概率较大。

第二部分行情展望与操作建议

焦煤焦炭：

终端钢厂焦炭库存有所下降，同时焦企焦炭库存快速下降，库存压力较小。

焦煤港口库存和产区库存有所回落，焦煤价格下行压力有所减轻，焦炭成本支撑有所强化。

整体上后市焦炭焦煤现货价格企稳概率较大。

操作建议：

焦煤和焦炭短期企稳概率较大，短期反弹做多为主，目标，焦煤目标价位。

公司简介

信达期货有限公司成立于年月，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》（许可证号），专营国内期货业务的有限责任公司。

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