中小企业融资困境.docx

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中小企业融资困境

摘要

从世界各国的经济发展情况看，无论是发达国家还是发展中国家，中小企业都占有举足轻重的地位。

加速中小企业的发展可以促使国民经济持续健康的稳定增长，然而目前中小企业的发展过程中存在着很多障碍，融资难的问题尤为突出，这个问题将是世界各国经济发展的长久性课题。

分析我国中小企业融资难的原因，不仅由于中小企业自身存在一定缺陷，金融机构自身的经济效益也存在一定问题；另外，政府部门对中小企业扶持也存在不足。

本文是以中小企业融资困境展开研究，结合我国中小企业的实际特点，全面系统的分析了我国中小企业融资存在的困难。

在融资困境的的基础上分析，提出了我国中小企业融资的对策，首先是从我国金融机构进行分析，其次是对中小企业自身的问题进行研究，最后指出了我国政府对中小企业的发展应给予支持。

本文分析了我国融资的现状，并借鉴国外的相关情况提出解决我国中小企业融资困境的有效对策，最后以温州中小企业的融资为例研究我国中小企业融资困境及解决措施。

温州中小企业比较具有代表性，于2012年初又被作为金融改革的试点，所以通过研究温州的中小企业进一步了解我国中小企业融资困境的现状及原因，提出解决方案与对策，从而帮助中小企业走出融资困境。

关键词：

金融改革；金融机构；融资难；中小企业；温州

ABSTRACT

Fromthedevelopmentoftheworldeconomy.Nomatterthedevelopedcountryorthedevelopingcountrythatislessdeveloped.Medium-sizedenterprisesplayanimportantroleintheeconomy.MakingtheSmallandMedium-sizedstrongwillleadtoasteadyhealthygrowthinnationaleconomic.Buttherearemanydifficultiesintheprocessofnationaleconomicdevelopment,especiallythefinancingdifficulties.Thismatteristhelongandhottopicinthedevelopmentoftheworldeconomic.Analyzingthereasonforthefinancingdifficulty,notonlybecausetherearesomeshortageinSmallandMedium-sizedthemselves,butalsosomecertainproblemintheeconomicbenefitsoffinancialinstitution.What’smore,thepurportfromgovernmentalsohasshortcomings.

ThisarticleisunfoldingsynopsisonSME’sfinancing,basedontheSME’sfactualcharacteristic,thatoverallanalyzedthefinancingdifficultyofSMEwhichexistsinChina.Onthebasisoftheanalysisoffinancing,Thispaperputsforwardthecountermeasuresaccordingtothefinancingofsmallandmediumenterprises,Inthiscountermeasure,firstweanalyzefromChina'sfinancialinstitutions,second,itistheproblemofsmallandmedium-sizedenterprises,andfinallyweputforwardthatourgovernmentshouldgivesomesupportsinthedevelopmentofsmallandmedium-sizedenterprisesThispaper,basedonChina'sactualsituation,analyzedthestatusofourfinancing,raisedtheeffectivecountermeasurestosolvetheplightofSMEfinancinginChinabylearningfromforeigncountries.Finally,WetookWenzhouSMEfinancinginstanceasafurtherstudyofChina'sSMEfinancingdifficultiesandtheirsolutions.WenzhouSMEisrepresentative.Inearly2012,ChinatreatWenzhouasthefinancialreformpilotinordertolearnmoreaboutthestatusoftheSMEfinancingdifficultiesandthereasons.Throughathoroughanalysisofproposedsolutionsandcountermeasures,tohelptheSMEsoutofthefinancingdifficulties.

Keywords：

SmallandMedium-sized;FinancingDifficulty;Institutions;WenZhou;FinancialReform

目录

摘要Ⅰ

AbstractⅡ

前言1

一、中小企业融资问题的相关理论2

（一）中小企业的界定2

（二）融资概述3

1.融资的概念3

2.融资方式与结构3

二、中小企业融资的现状及原因分析6

（一）中小企业融资供求现状分析6

1.直接融资渠道狭窄6

2.自有资金的缺乏6

3.信贷上的歧视6

4.担保体系存在缺陷6

5.结构性矛盾突出6

（二）我国中小企业融资困境的原因分析6

1.债权资本融资渠道分析6

2.权益资本融资渠道分析8

3.中小企业自身融资风险分析10

4.政府融资服务体系分析11

三、解决我国中小企业融资难的途径与对策12

（一）强化债权资本融资的主导作用12

1.发挥大型股份制银行的积极作用12

2.发挥中小型商业银行的主导作用13

3.深化金融工具创新13

（二）完善我国权益融资市场14

1.发挥证劵市场引导作用14

2.促进国有风险投资机构的成长15

（三）促进中小企业自身体系进步16

1.推进中小企业股份制改造16

2.加强财务制度建设16

3.提高企业经营管理能力16

（四）完善政府融资服务体系17

1.建立专门的中小型企业政策性银行17

2.完善我国中小企业信贷担保体系17

结论19

致谢20

参考文献21

附录一22

附录二

前言

无论是发达国家还是发展中国家，中小企业都支持着国家经济的增长，吸收着绝大多数的就业劳动力，缓解了严重的就业压力。

另根据我国统计局的统计，我国入世以来出口年平均增长率达到28.8%，中小企业作为出口的主体，已经成为我国经济增长最具有活力的群体。

更为重要的是随着我国近些年来科技的进步，中小企业在经济生活中的作用和地位也开始发生重要的变化。

在信息革命之前，由于交易费用和信息成本费用的较高，大公司凭着先天优势主宰着市场，中小企业的价值仅在于填补市场上大企业没有兴趣做的，政府无法做的空缺，或是居民日常生活中遗失，或是在生产力加工层面为大公司服务，但是，在二十一世纪的第一个十年，情况发生了质的转变，在信息技术发展和市场经济法制的新时代，中小企业与大企业构成了国民经济发展的两大支柱，互联网和信息技术的降低成本信息不对称的可能性，更合理的产权安排使得市场交易能够安全有效的进行，法律对私有财产，无形资产保护的加强，关税和非关税壁垒，地方保护主义的削弱，垄断行业对私人部门的逐渐开放，基础设施的改善以及市场化和标准度越来越高的事实等等，提高了交易的效率，降低了成本，并赋予了中小企业独特的存在价值，我国开始越来越重视中小企业的发展，进行扶植，但是随着发展中小企的并不是一帆风顺的，揭示了对中小企研究的重要性。

李世平指出近几年来，我国经济总量增长迅速，企业对资金的需求也在迅速的增加，但是由于我国长期的金融抑制政策致使的金融资源体制内循环现象依然存在。

很多企业对增量的资金需求难以得到满足。

一、中小企业融资问题的相关理论

（一）中小企业的界定

由于不同国家、不同经济发展的阶段、不同行业对其界定的标准不尽相同，且随着经济的发展而动态变化。

各国一般从质和量两个方面对中小企业进行定义，质的指标主要包括企业的组织形式、融资方式及所处行业地位等，量的指标则主要包括雇员人数、实收资本、资产总值等。

量的指标较质的指标更为直观，数据选取容易，大多数国家都以量的标准进行划分定。

中小企业划分为中型、小型、微型三种类型，具体标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定。

本规定适用的行业包括：

农、林、牧、渔业，工业（包括采矿业，制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业），建筑业，批发业，零售业，交通运输业（不含铁路运输业），仓储业，邮政业，住宿业，餐饮业，信息传输业（包括电信、互联网和相关服务），软件和信息技术服务业，房地产开发经营，物业管理，租赁和商务服务业，其他未列明行业（包括科学研究和技术服务业，水利、环境和公共设施管理业，居民服务、修理和其他服务业，社会工作，文化、体育和娱乐业等）。

2011年6月18日，工业和信息化部、国家统计局、国家发展和改革委员会、财政部联合印发了《关于印发中小企业划型标准规定的通知》，规定各行业划型标准为：

表1-1企业界定的划分标准

行业名称

指标名称

单位

大型

中型

小型

微小

工业

从业人员数

人

≥1000

300-1000

20-30

＜20

营业收入

万元

≥40000

2000-40000

300-2000

＜300

建筑业

营业收入

万元

≥80000

6000-80000

300-6000

＜300

资产总额

万元

≥80000

5000-80000

300-5000

＜300

批发业

从业人员数

人

≥200

20-200

5-20

＜5

营业收入

万元

≥40000

5000-40000

1000-5000

＜1000

零售业

从业人员数

人

≥300

50-300

10-50

＜10

营业收入

万元

≥20000

500-20000

100-500

＜100

交通运输业

从业人员数

人

1000

300-1000

20-300

＜20

营业收入

万元

≥30000

3000-30000

200-3000

＜200

邮政业

从业人员数

人

≥1000

300-1000

20-300

＜20

营业收入

万元

≥30000

2000-30000

100-2000

＜100

住宿餐饮

从业人员数

人

≥300

100-300

10-100

＜10

营业收入

万元

≥10000

2000-10000

100-2000

＜100

农林牧渔

营业收入

万元

≥20000

500-20000

50-500

＜50

仓储

从业人员数

人

≥200

100-200

20-100

＜20

营业收入

万元

≥30000

1000-30000

100-1000

＜100

房地产开发经营

资产总额

亿元

≥1

0.5-1

0.2＜0.5

＜0.2

营业收入

亿元

≥20

0.1-20

0.11＜.01

＜0.01

信息传输

从业人员数

人

≥2000

100-200

10-100

＜10

营业收入

亿元

≥10

0.1-10

0.01-0.1

＜0.01

软件和信息技术

从业人员数

人

≥300

100-300

10-100

＜10

营业收入

万元

≥10000

1000-10000

50-1000

＜50

租赁和商务服务

从业人员数

人

≥300

100-300

10-100

＜10

营业收入

亿元

≥12

0.8-12

0.01-0.8

＜0.01

物业管理

从业人员数

人

≥1000

300-1000

100-300

＜100

营业收入

万元

≥5000

1000-5000

500-1000

＜500

其他

从业人员数

人

≥300

100-300

10-100

＜10

（二）融资概述

1.融资的概念

融资就是企业通过各种方式筹措资金，在股市中，企业一般通过增发ipo，发行公司债等形式进行融资，企业的融资很多时候被视为圈钱行为。

企业融资按照有无金融中介分为两种方式：

直接融资和间接融资。

直接融资是指不经过任何金融中介机构，而由资金短缺的单位直接与资金盈余的单位协商进行借贷，或通过有价证券及合资等方式进行的资金融通，如企业债券、股票、合资合作经营、企业内部融资等。

间接融资是指通过金融机构为媒介进行的融资活动，如银行信贷、非银行金融机构信贷、委托贷款、融资租赁、项目融资贷款等。

直接融资方式的优点是资金流动比较迅速，成本低，受法律限制少；缺点是对交易双方筹资与投资技能要求高，而且有的要求双方会面才能成交。

相对于直接融资，间接融资则通过金融中介机构，可以充分利用规模经济，降低成本，分散风险，实现多元化负债。

但直接融资又是发展现代化大企业、筹措资金必不可少的手段，故两种融资方式不能偏废。

2.融资方式与结构

（1）融资的方式

第一种是基金组织，手段就是假股暗贷。

所谓假股暗贷顾名思义就是投资方以入股的方式对项目进行投资但实际并不参与项目的管理。

到了一定的时间就从项目中撤股。

这种方式多为国外基金所采用。

缺点是操作周期较长，而且要改变公司的股东结构甚至要改变公司的性质。

国外基金比较多，所以以这种方式投资的话国内公司的性质就要改为中外合资。

第二种融资方式是银行承兑。

投资方将一定的金额比如一亿打到项目方的公司帐户上，然后当即要求银行开出一亿元的银行承兑出来。

投资方将银行承兑拿走。

这种融资的方式对投资方大大的有利，因为他实际上把一亿元变做几次来用。

他可以拿那一亿元的银行承兑到其他的地方的银行再贴一亿元出来。

起码能够贴现80%。

但问题是公司账户上有一亿元银行能否开出一亿元的承兑。

很可能只有开出80%到90%的银行承兑出来。

就是开出100%的银行承兑出来，那公司帐户上的资金银行允许你用多少还是问题。

这就要看公司的级别和跟银行的关系了。

另外承兑的最大的一个缺点就是根据国家的规定，银行承兑最多只能开12个月的。

现在大部分地方都只能开6个月的。

也就是每6个月或1年你就必须续签一次。

用款时间长的话很麻烦。

第三种融资的方式是直存款。

这个是最难操作的融资方式。

因为做直存款本身是违反银行的规定的，必须企业跟银行的关系特别好才行。

由投资方到项目方指定银行开一个账户，将指定金额存进自己的账户。

然后跟银行签定一个协议。

承诺该笔钱在规定的时间内不挪用。

银行根据这个金额给项目方小于等于同等金额的贷款。

注：

这里的承诺不是对银行进行质押。

是不同意拿这笔钱进行质押的。

同意质押的是另一种融资方式叫做大额质押存款。

当然，那种融资方式也有其违反银行规定的地方。

就是需要银行签一个保证到期前30天收款平仓的承诺书。

实际上他拿到这个东西之后可以拿到其他地方的银行进行再贷款的。

第四种融资的方式（第四种是大额质押存款）是银行信用证。

国家有政策对于全球性的商业银行如花旗等开出的同意给企业融资的银行信用证视同于企业帐户上已经有了同等金额的存款。

过去很多企业用这个银行信用证进行圈钱。

所以现在国家的政策进行了稍许的变动，国内的企业现在很难再用这种办法进行融资了。

只有国外独资和中外合资的企业才可以。

所以国内企业想要用这种方法进行融资的话首先必须改变企业的性质。

第五种融资的方式是委托贷款。

所谓委托贷款就是投资方在银行为项目方设立一个专款账户，然后把钱打到专款账户里面，委托银行放款给项目方。

这个是比较好操作的一种融资形式。

通常对项目的审查不是很严格，要求银行作出向项目方负责每年代收利息和追还本金的承诺书。

当然，不还本的只需要承诺每年代收利息。

第六种融资方式是直通款。

所谓直通款就是直接投资。

这个对项目的审查很严格往往要求固定资产的抵押或银行担保。

利息也相对较高。

多为短期。

个人所接触的最低的是年息18。

一般都在20以上。

第七种融资方式就是对冲资金。

现在市面上有一种不还本不付息的委托贷款就是典型的对冲资金。

第八种融资方式是贷款担保。

现在市面上多投资担保公司，只需要付高出银行利息就可以拿到急需的资金。

（2）融资的结构

融资的结构也称资本结构，它是指企业在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。

融资结构指金融体系的构成结构。

现代金融制度中包括以银行为主的媒介间接融资的金融机构体系、服务于直接融资的金融市场体系，和对金融业实施监督管理的金融监管机构体系。

各种体系发挥特有功能为资金融通提供高效便利的金融服务。

中国融资结构变化趋势：

①融资格局由财政主导型转向金融主导型　　

②在金融主导型格局下，直接融资的比重正在逐步扩大，但间接融资仍占主导地位。

③间接融资体系中，多种金融机构和非国有金融机构融资比重逐步扩大，国有银行贷款比重下降，但仍占主导地位。

④直接融资体系中，货币市场和资本市场得到发展，其中股票市场融资比重上升较快。

二、中小企业融资的现状及原因分析

（一）中小企业融资供求现状分析

1.直接融资渠道狭窄

在我国直接融资的渠道制定了严格的标准，中小企业因信用等级、融资额度、净资产规模不达标，昂贵的信息披露、资产评估费用等问题难以涉足其中。

据统计，在我国的上市公司中，非国有中小企业所占比例目前不到3%，通过有价证券融资在企业外部融资来源中仅占10%左右。

2.自有资金的缺乏

中小企业对于自有资金少再加上自有积累的更少，一般情况低于30%，企业内部融资的缺乏，扩大再生产和简单的生产所需要的资金都要靠外部的融资，尤其是负债融资。

这就不仅造成了企业融资的成本过高，负债过重，而且是企业融资的自我积累的方式难以形成，给企业造成抗击风险的能力减弱。

3.信贷上的歧视

目前我国中小企业的贷款主要来源于商业银行，而对于商业银行希望承贷于业务量大的，对于小业务量不屑一顾，因为中小企业市场风险率大，财务制度不健全，企业倒闭率极高，抵押物的缺乏，有无人进行担保，这样都会使银行造成的坏账准备的风险加大，所以考虑到安全性的问题对中小企业惧贷，惜贷。

4.担保体系存在缺陷

因为中小企业没有对口的上级政府部门，所以中小企业没有强力的后盾对中小企业进行担保，造成互助担保和民间担保的比例严重不足。

5.结构性矛盾突出

从内部融资和外部融资的结构关系来看，存在着内部融资的过分的依赖和外部融资的相对不足的矛盾，从融资的方式来看，存在着对债性权融资的过分依赖和权益性融资相对不足的矛盾。

从信贷融资的期限来看，存在着相对于短期融资的充裕和中长期融资严重不足的矛盾关系。

（二）我国中小企业融资困境的原因分析

1.债权资本融资渠道分析

20世纪90年代以来，中小企业在我国国民经济中的地位愈来愈重要。

但是，由于受各种内外因素的制约，中小企业在发展过程中面临严重的金融压抑。

在我国金融体系中，商业银行居于绝对主导地位，离开商业银行的大力参与，想解决中小企业融资难的问题是不可思议的。

王玲、栗博指出，企业和银行的借贷关系呈现地区性的不平衡，中小企业发达地区的银企关系更为密切，而中小企业发展相对薄弱地区的银企关系过于松散，主要是由于银行与企业之间缺乏良好的信用关系[11]。

作为独立的市场主体，商业银行必然会以其自身利益作为一切经营活动的出发点。

因此，只有业银行从事中小企业融资业务有利可图时，它才会积极主动地去开展这项业务中小企业融资难的困境才有望得到解决，试图站在商业银行的角度，分析其从事中小企业融资业务的必要性、可行性和所面临的困难，进而讨论其从事中小企业融资业务时所涉及的些主要问题及其解决之策。

（1）政府的固定利率政策

中小企业资本规模小，盈利状况具有一定的不稳定性，抗风险能力比较低，破产概率较高。

根据风险收益匹配原理，商业银行等金融机构在发放贷款时，相对正常状况时的贷款，应该上浮一定的利率，以实现风险补偿，由商业银行和中小企业根据企业状况和市场利率水平协商确定贷款利率的市场行为可以在两者之间实现均衡。

我国金融环境的相对不成熟，政府对金融市场实现高度管制，利率政策和水平由政府部门（中国人民银行）确定，中小企业和商业银行协商的空间非常小，如此，政府利率和市场利率等同的概率很小，市场利率下中小企业融资需求和商业银行愿意提供的水平相等自然很少出现。

商业银行多数情况下不能在政府利率水平下实现风险补偿，所以，选择不发放贷款自然是其理性选择，中小企业债务融资供给不足的矛盾便凸现出来。

（2）政策性歧视

中小企业促进法规定中小企业是市场经济的重要组成部分，但实务中商业银行在针对中小企业的贷款中“公”、“私”的观念影响仍然存在，大型国有企业是服务的重点，中小企业具有一个显著特点，就是股东多为个人，性质绝大多数为非公有制经济。

商业银行的国有经济定位与中小企业的这种私有背景的这种观念冲突，使得非国有中小企业很难获得商业银行的贷款，造成的局面是大量的国有企业贷款没法回收，形成呆账、企业举债无门，白白错失发展良机。

这种所有制歧视是传统计划经济体制下国有意识的残留，反映了政策改革不力，金融行业体制改革亟待深化。

商业银行的运营以客户所有制背景为导向不仅限制了中小企业融资的拓展，也影响了商业银行自身的效率。

（3）商业银行的“大企业”战略

我国商业银行的经营思路中普遍存在一个误区就是商业银行的“大而全”的经营理念，商业银行以大客户为导向，对国家、地区大型国有企业和上市公司存贷款业务的争夺激烈，普遍忽视中小企业金融业务的开发。

由于大企业和大公司本身资产雄厚，经营稳定，融资渠道多元化，林毅夫认为，现有的以四大国有银行和股市为核心的金融结构，并不能最大限度地支持中国经济发展。

金融体系的功能在于为实质经济的发展而服务，中国当前金融体系的改革，除了要解决现有银行的呆坏账和资本市场的泡沫及过度投机等诸多弊端外，这一问题也需要得到重视；融资渠道多元化问题[12]。

所以，商业银行的存贷款业务对其而言重要性和紧迫性远不像中小企业那样突出。

另外一些资本实力强，盈利能力突出的地区商业银行纷纷选择区域扩张作为自己的发展战略，这种跨地区的市场扩张不仅放大银行自身的经营风险，同时也失去了拓展本地中小企业金融服务的良好机