财务管理课后习题.docx
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财务管理课后习题
财务管理课后习题
第一章
习题1、资料1:
MC公司生产经营甲产品，2012年年初应收账款和各季度预测的销售价格和销售数量等资料见下表：
季度
1
2
3
4
应收账款年初值
收现率
甲产品
单价
65
65
65
65
当季度
下季度
销售量
800
1000
1200
1000
19000
60%
40%
资料2:
年初产成品存货量80，年末产成品存货量120，预计季末产成品存货量占下季度销量的10%。
另外，年初产成品单位成本为40元/件。
资料3:
生产甲产品使用A材料，1、2、3季度的生产甲产品对于A材料的消耗定量均为3,4季度的消耗定量为4。
年初A材料存货量为1500,年末存货量为1800，预计期末材料存货量占下季度需用量的20%,材料价款当期支付60%,下期支付40%。
应付账款年初余额4400,材料销售单价为4元/件。
资料4:
单位产品工时定额为3,单位工时工资率前3季度均为3,第4季度为4。
全部费用当季支付。
资料5:
变动制造费用的工时分配率为1.2,预计年度固定制造费用合计
6000,其中折旧费用为1200。
需用现金支付的费用当季支付。
资料6:
变动管理和销售费用的单位产品标准费用额为4,全年的固定管理
和销售费用为10000,其中折旧费用为2000。
需用现金支付的费用当季支付。
资料7:
季度末现金最低限额为2000。
银行借款利息为5%。
预计缴纳全年所得税费用为10000元，各季度平均分配。
期初现金余额为2400。
产成品存货米用先进先出法计价。
【要求】：
编制经营预算、现金预算和预计利润表。
销售预算
季度
1
2
3
4
全年
单价
销量
销售额
销售现金收入预算
季度
1
2
3
4
全年
期初应收账款
1
2
3
4
合计
期末应收账款
生产预算
季度
1
2
3
4
全年
销量
加：
期末
减：
期初
产量
直接材料预算
季度
1
2
3
4
全年
产量
消耗定量
需用量
加：
期末
减：
期初
购买量
单价
购买额
购买材料现金支出预算
季度
1
2
3
4
全年
期初应付账款
1
2
3
4
合计
期末应付账款
直接人工预算
季度
1
2
3
4
全年
产量
标准工时
总工时
单位工资率
工资总额
制造费用预算
季度
1
2
3
4
全年
总工时
工时分配率
变动制造费用
固定制造费用
合计
折旧
付现制造费用
产品成本预算
期末产成品
单位成本
数量
合计
直接材料
直接人工
变动制造费用
合计
产品成本
销售和管理费用预算
季度
1
2
3
4
全年
销量
标准成本
变动销管费用
固定销管费用
合计
折旧
付现费用
现金预算
项目
1
2
3
4
全年
期初现金余额
力卩：
现金收入
合计
减：
现金支出
直接材料
直接人工
制造费用
管/销费用
所得税
合计
现金余缺
利润表
项目
金额
销售收入
变动成本
产品成本
期间成本
变动成本合计
边际贡献
固定成本
制造费用
期间成本
固定成本合计
营业利润
减：
所得税
净利润
习题2、某公司制造费的成本性态如下表所示:
戚本项目
间接人工
间接材科
维修费用
折旧费用
其他费用
固定部分
6000
1000
220
100
3S0
単位变动率
（元/小时）
1.0
0.6
0.1B
0.06
⑴若企业正常生产能力为10000小时，试用列表法编制该企业生产能力在70%-110%范围内的弹性制造费用预算（间隔为10%）?
⑵若企业5月份实际生产能力只达到正常生产能力的80%，实际发生的制造费用为23000,则其制造费用的控制业绩为多少？
习题3、东方公司2011年度制造费用的项目如下：
间接人工：
基本工资为3000元，另外每个工时补助津贴为0.1元，物料费：
每工时负担0.15元。
折旧费5000元，维护费：
固定的维护费为2000元，另外每个工时负担0.08元，水电费固定的部分为1000元，另外每个工时负担0.2元。
要求：
根据上述资料为该企业在生产能力为3000~6000工时的相关范围内，采用列表法编制一套能够适应多种业务量的制造费用弹性预算（间隔为1000工时）。
第二章
1.某人在2008年1月1日存人银行1000元，年利率为3％。
要求计算：
（1）每年复利一次，2010年1月1日存款账户余额是多少?
（2）每季度复利—次，2010年1月1日存款账户余额是多少?
⑶若1000元，分别在2008年、2009年和2010年1月I日存入250元，仍按
3%利率，每年复利一次，求2010年1月1日余额?
（4）假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额?
（5）假定第三问为每季度复利一次，2010年1月1日余额是多少?
（6）假定第四问改为每季度复利一次，每年应存入多少金额
2.某公司拟购置一处房产，房主提出两种方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。
（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
要求计算：
假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为8%，你认为该公司应选择哪个方案？
3.甲投资者准备从证券市场购买A、BCD四种股票组成投资组合。
已知AB、C、D四种股票的B系数分别为1.5、1.8、2.5、3。
现行国库券的收益率为5%市场平均股票的收益率为12%。
要求：
（1）分别计算这四种股票的必要收益率;
（2）假设该投资者准备长期持有A股票。
A股票当前的每股股利为6元，预计年股利增长率为5%当前每股市价为35元。
是否应该投资A股票？
（3）若该投资者按2:
3:
5的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的B系数和预期收益率。
（4）若该投资者按1:
2:
2的比例分别购买了B、C、D三种股票，计算该投资组合的B系数和预期收益率。
（5）根据上述（3）和（4）的结果，如果该投资者想降低风险，应选择哪一投资组合?
4.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。
现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。
已知M公司股票现行市
价为每股3.5元，上年每股收益为0.2元，股利支付率为75％，假设留存收益均用于投资，新增投资报酬率为24％。
N公司股票现行市价为每股7元，上年每股收益为0.6元，股利支付率为100％，预期未来不增长。
L公司股票现行市价为4元，上年每股收益0.4元，股利支付率为50％不变，预计该公司未来三年净利润第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长5％。
第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。
甲企业所要求的投资必要报酬率为10％。
要求：
（1）利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值；
（2）代甲企业作出股票投资决策。
第三章
1.某工业投资项目建设期为1年，运营期为10年，原始投资1500万元，其中，在建设起点发生固定资产投资1100万元，发生无形资产投资100万元，在建设期末垫支流动资金300万元，全部投资的来源均为自有资金。
该项目固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有100万元的净残值；无形资产投资在运营期内平均摊销，流动资金于终结点一次收回。
预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）为1000万元，外购原材料、燃料和动力费440万元，职工薪酬40万元，修理费18万元，其他费用2万元。
该项目营业税金及附加为64.52万元，该项目所得税税率为25%。
折现率为10%
要求计算项目的下列指标并评价该方案的财务可行性：
（1）项目计算期；
（2）固定资产年折旧额、无形资产年摊销额；
（3）运营期每年经营成本、不包括财务费用的总成本费用、息税前利润；
（4）各年的税后净现金流量；
（5）静态投资回收期（税后）；
（6）净现值、净现值率、现值指数（税后）；
（7）内含报酬率（税后）。
2.某公司于2011年1月1日购建设备一台，一次性投资800万元，预计期
末残值40万元，设备寿命10年，采用直线法按10年计提折旧（均符合税法规定）。
该设备于购入当日投入使用。
预计未来十年中每年带来息税前利润160万
元。
要求：
（1）预测该项目各年净现金流量
（2）计算该项目静态投资回收期
（3）计算该项目的投资收益率。
（4）计算该项目的净现值。
（5）计算该项目的内含报酬率
3.某企业目前生产中正在使用的一台设备原值46000元，已使用4年，预计还可使用6年，最终残值为900元，每年运行成本为3500元，若目前出售可作价29658元。
现在市场上有一同类性能优良的新机器，售价52186元，预计使用10年，最终残值3000元，每年运行成本为2000元。
企业要求的投资报酬率至少要达到15%。
要求进行是否更新旧设备的决策。
4.某项目投资的现金流量及概率见下表所示，已知无风险报酬率为8%要求
用肯定当量法计算该方案的净现值。
年份
现金流量（元）
概率
0
8000
1
1
2
12000
0.2
3
15000
0.6
21000
0.2
第四章营运资金管理
1.某公司预测的年度赊销收入净额为2400万元，应收账款周转期为30天，变动成本率为75%，资金成本为8%。
试计算该企业应收账款的机会成本。
2.某企业生产甲产品的固定成本为80000元，变动成本率为60%。
该企业有两种信用标准可供选择•若采用A标准，则其坏账损失率为5%•销售收入为400000元，平均收账期为30天，可能的收账费用为3000元；若采用B标准，则其坏账损失率为10%，销售收入为600000元，平均收账期为45天，可能的收账费用为5000元。
企业的综合资金成本为10%。
试对信用标准进行选择。
3.某企业计划年度甲材料耗用总量为7200公斤，每次订货成本为800元，该材料的单价为30元/公斤，单位储存成本为2元。
要求：
（1）计算该材料的经济采购批量，
（2）若供货方提供商业折扣，当一次采购量超过3600公斤时，该材料的单价为
28元/公斤，则应一次采购多少较经济？
4.某商业企业购进甲商品10000件，不含税进价35元，单位售价58.5元，经销该商品的固定储存费用为20000元，销售税金及附加30000元，每日变动储存费为400元，增值税税率为17%。
要求:
（1）计算该批商品的保本储存期；
（2）若该企业欲获利50000元，计算其保利储存期。
第五章
1.已知：
某公司2011年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。
2011年12月31日的资产负债表（简表）如下：
资产负债表（简表）
2011年12月31日单位：
万
元
资产
期末余额
负债及所有者权益
期末余额
货币资金
1000
应付账款
1000
应收账款
3000
应付票据
2000
存货
6000
长期借款
9000
固定资产
7000
实收资本
4000
无形资产
1000
留存收益
2000
资产总计
18000
负债与所有者权益总计
18000
该公司2012年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。
据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。
公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。
假定该公司2012年的销售净利率和利润
分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为25%。
要求：
（1）计算2012年公司需增加的营运资金。
（2）预测2012年需要对外筹集的资金量。
（3）计算发行债券的资本成本。
【答案及解析】
（1）2012年公司需增加的营运资金
=20000>30宓[（1000+3000+6000/20000-（1000+2000）/20000]=2100（万元）或：
2012年公司需增加的营运资金=[（1000+3000+6000）-
（1000+2000）]>30%=2100（万元）
（2）2012年需要对外筹集的资金量=（2100+148）-20000>（1+30%）>2%>
（1-60%）=2248-1248=1000（万元）
或：
2012年需增加的资金总额=2100+148=2248（万元）
2012年内部融资额=20000>（1+30%）>12%>（1-60%）=1248（万元）
2012年需要对外筹集的资金量=2248-1248=1000（万元）
（3）发行债券的资本成本=1000>10%>（1-25%）/1000=7.5%
或：
发行债券的资本成本=10%>（1-25%）=7.5%
2.某投资项目资金来源情况如下：
银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。
发行债券600万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。
普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以后每年增长5%，手续费率为4%。
留存收益500万元。
该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为25%。
企业是否应该筹措资金投资该项目？
【答案及解析】
（1）个别资金比重：
银行借款比重=300/2000=15%债券资金比重=600/2000=30%普通股资金比重=600/2000=30%留存收益资金比重=500/2000=25%
（2）个别资本成本：
银行借款成本=300>4%>（1-25%）/（300-4）=3.04%
债券资本成本=100>6%>（1-25%）/[102>（1-2%）]=4.50%普通股资本成本=2.40/[15>（1-4%）]+5%=21.67%
留存收益资本成本==2.4/15+5%=21%
（3）加权平均资本成本=
3.04%>15%+4.50%>30%+21.67%>30%+21%>25%=0.46%+1.35%+6.50%+5.25%=13.56%年投资收益率=248/2000=12.4%
（4）因为加权平均资本成本13.56%>投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。
3、某企业目前拥有债券2000万元，年利率为5%。
优先股500万元，年股利率为12%。
普通股2000万元，每股面值10元。
现计划增资500万元，增资后的息税前利润为900万元。
如果发行债券，年利率为8%；如果发行优先股，年股利率为12%；如果发行普通股，每股发行价为25元。
企业所得税率为30%。
分别计算各种发行方式下的普通股每股收益，并决策采用何种方式筹资。
【答案及解析】
发行债券的EPS=（[900-2000>5%-500>8%）>（1-30%）-500>12%]/（2000/10）=2.36元/股
发行优先股EPS=[（900-2000X5%）X（1-30%）-（500+500）X12%]/（2000/10）=2.20元/股
发行普通股EPS=[（900-2000X5%）X（1-30%）-500X12%]（2000/10+500/25）=2.17元/股
可见发行债券后的EPS最大，应该发行债券的筹资方案。
4、已知某公司当前资本结构如下:
筹资方式
金额（万元）
长期债券（年利率8%）
1000
普通股（4500万股）
4500
留存收益
2000
合计
7500
因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：
甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。
假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。
要求：
（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
⑷如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%，计算采用乙方案时该
公司每股利润的增长幅度。
【答案及解析】
（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润：
（醐Tw-（1000^8%斗2500乂10%）］乂0-33%）
4500+10004500
解之得:
EBIT=1455（万元）
（3）因为:
预计息税前利润=200万元＜EBIT=1455万元
所以:
应采用甲方案（或增发普通股）。
⑷因为：
预计息税前利润=1600万元＞EBIT=1455万元所以:
应采用乙方案（或发行公司债券）。
（5）每股利润增长率=1.29X0%=12.9%
5、某企业2011年销售收入为6，000万元，变动成本率为60%当年企业的净利润为1，200万元，企业所得税税率为25%企业的资产负债率为20%资产总额为7,500万元，税后债务资本为10%权益资本的成本为15%分别计算：
（1）息税前利润EBIT
（2）经营杠杆系数DOL财务杠杆系数DFL复合杠杆系数DCL
（3）企业综合资本成本（4）销售利润率、销售净利率
【答案及解析】
税前债务资本为二10%/（1-25%）=13.33%
EBIT=1200/（1-25%）+7500X20%X13.33%=1799.95（万元）
DOL=600Q<（1-60%）/1799.95]=1.33DFL=2000/[1799.95-7500X20%X13.33%]=1.25DCL=1.33X1.25=1.66
综合资本成本=20%X10%+80%X15%=14%
销售利润率=[1200/（1-25%）]/6000=26.67%销售净利率=1200/6000=20%
第六章
1.ABC公司2010年净利润800万元，发放股利250万元，公司股东权益占60%,2011年拟投资600万元。
以往公司采用50%股利支付率政策，预计2010年净利润增长率为8%，公司股利政策是净利润增长率达到5%时，多余部分作为固定股利的额外股利。
如公司采用下列不同股利政策，分别计算2011年发放的现金股利。
要求：
（1）剩余股利政策；
（2）固定股利政策；
（3）固定股利比例政策；
（4）正常股利加额外股利政策。
2.ABC公司的股东权益帐户如下：
单位：
万元
普通股本（每股面值8元）200股本溢价160
留存收益840
所有者权益总额1200股票的现行市场价格为60元。
（1）在下列两种情况下，股东权益帐户及流通在外的股票数量会发生什么变
化？
10%的股票股利；1股拆成2股
（2）在没有信息传递或信号指示作用的条件下，发放10%的股票股利后普通
股的市价是多少？
如果有信息传递作用，则股票市价将发生什么变化？
3.公司年初未分配利润贷方余额为200万元，本年息税前利润为800万元。
公司所得税税率为25%。
公司普通股面值1元，流通股数50万股，发行时每股溢价收入9元。
公司负债总额为200万元，平均利率为10%。
公司按10%计提公积金。
本年按可供分配利润的20%发放现金股利，预计现金股利每年增长4%。
公司股票的B系数为1.2,无风险收益率为6%,股票平均收益率为12%。
要求：
⑴计算公司净利润。
⑵计算应计提的法定公积金。
⑶计算可供分配的利润。
⑷计算每股现金股利。
⑸计算利息保障倍数。
⑹计算股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。
⑺对股票价值进行估价。
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