一级建造师建设工程经济经典高分策略讲义.docx
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一级建造师建设工程经济经典高分策略讲义
一级建造师《建设工程经济》典型高分方略讲义
概述
一级建造师考试分为四科：
《建设工程经济》、《建设工程项目管理》、《建设工程法规及有关知识》和《建造师专业知识与实务》。
一级建造师考试由国家统一命题，统一组织考试。
考试实行滚动管理，二年内通过。
资金时间价值概念
1Z101010 资金时间价值
重点资金时间价值计算
1掌握资金时间价值概念
2掌握钞票流量概念与钞票流量图绘制
3重点掌握等值计算
4熟悉名义利率和有效利率计算。
1Z101011掌握利息计算
一、资金时间价值概念
资金是运动价值，资金价值是随时间变化而变化，是时间函数，随时间推移而增值，其增值这某些资金就是原有资金时间价值。
其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间变化而产生增值。
影响资金时间价值因素重要有：
1. 资金使用时间。
2. 资金数量大小
3. 资金投入和回收特点
4. 资金周转速度
利息与利率概念
二、利息与利率概念
利息就是资 金时间价值一种重要体现形式。
通惯用利息额多少作为衡量资金时间价值绝对尺度 , 用利率作为衡量资金时间价值相对尺度。
（ 一） 利息
在借贷过程中 , 债务人支付给债权人超过原借贷金额某些就是利息。
从本质上看利息是由贷款发生利润一种再分派。
在工程经济研究中，利息经常被当作是资金一种机会成本。
（ 二） 利率
利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比 , 通惯用百分数表达。
用于表达计算利息时间单位称为计息周期
利率高低由如下因素决定。
1.一方面取决于社会平均利润率。
在普通状况下 ,平均利润率是利率最高界限。
2.取决于借贷资本供求状况。
3.借出资本风险。
4.通货膨胀。
5. 借出资本期限长短。
（ 三 ） 利息计算
1. 单利
所谓单利是指在计算利息时 , 仅用最初本金来计算 , 而不计人先前计息周期中所累积增长利息 , 即普通所说 " 利不生利 " 计息办法。
其计算式如下：
It ＝P×i单
式中:
It—代表第 t 计息周期利息额
P—代表本金
i单—计息周期单利利率
而n期末单利本利和F等于本金加上总利息，即 ：
F=P＋In＝P（1＋n×i单 ）
式中In代表 n 个计息周期所付或所收单利总利息 ，即：
In＝P×i单 ×n
在以单利计息状况下,总利息与本金、利率以及计息周期数成正比关系。
例：
如果以单利方式借入 1000 元，年利率 8%，四年末偿还，则各年利息和本利和如下表所示。
单利计算分析表单位：
元
有效期
年初款额
年末利息
年末本利和
年末偿还
l
1000
1000×8%=80
1080
0
2
1080
80
1160
0
3
1160
80
1240
0
4
1240
80
1320
1320
2. 复利
所谓复利是指在计算某一计息周期利息时，其先前周期上所累积利息要计算利息，即“利生利 ”、“利滚利”计息方式。
其计算式如下：
It ＝Ft-1×i
式中:
It—代表第 t 计息周期利息额
Ft-1—代表第（t-1）期末复利本利和
i—计息周期复利利率
而第t期末复利本利表达式如下：
Ft=Ft-1×（1＋i ）
例：
数据同上例，按复利计算，则各年利息和本利和如下表所示。
复利计算分析表单位 :
元
有效期
年初款额
年末利息
年末本利和
年末偿还
1
1000
1000×8%＝80
1080
0
2
1080
1080×8%＝86.4
1166.4
0
3
1166.4
1166.4×8%＝93.312
1259.712
0
4
1259.712
1259.712×8%＝100.777
1360.489
1360.489
从两个例子可以看出，同一笔借款，在利率和计息周期均相似状况下，用复利计算出利息金额比用单利计算出利息金额多。
且本金越大、利率越高、计息周期越多时，两者差距就越大。
复利计算有间断复利和持续复利之分。
按期 （年、半年、季、月、周、日） 计算复利办法称为间断复利（ 即普通复利 ）
按瞬时计算复利办法称为持续复利。
在实际使用中都采用间断复利。
（四） 利息和利率在工程经济活动中作用
1. 利息和利率是以信用方式动员和筹集资金动力
2. 利息增进投资者加强经济核算 , 节约使用资金
3. 利息和利率是宏观经济管理重要杠杆
4. 利息与利率是金融公司经营发展重要条件
钞票流量图绘制
lZlOl012 掌握钞票流量图绘制
一、钞票流量概念
在考察对象整个期间各时点t上实际发生资金流出或资金流人称为钞票流量
其中:
流出系统资金称为钞票流出,用符号（CO）t表达
流人系统资金称为钞票流入,用符号（CI）t表达
钞票流入与钞票流出之差称为净钞票流量,用符号（CI－CO）t表达。
二、钞票流量图绘制
钞票流量三要素：
①钞票流量大小（钞票流量数额）；②方向（钞票流入或钞票流出）；③作用点（钞票流量发生时间点）
一次支付终值和现值计算
lZl01013 掌握等值计算
不同步期、不同数额但其“价值等效”资金称为等值，又叫等效值。
一、一次支付终值和现值计算
一次支付又称整存整付，是指所分析系统钞票流量，论是流人或是流出，分别在各时点上只发生一次，如图所示。
n 计息期数
P 现值 （ 即当前资金价值或本金），资金发生在（或折算为） 某一特定期间序列起点时价值
F 终值 （即n 期末资金值或本利和），资金发生在（或折算为） 某一特定期间序列终点价值
（ 一 ） 终值计算 （ 已知 P 求 F）
一次支付n年末终值 （ 即本利和 ）F 计算公式为：
F＝P（1＋i）n
式中（1＋i）n 称之为一次支付终值系数 , 用（F/P, i, n）表达，又可写成 :
F＝P（F/P, i, n）。
例 ：
某人借款 10000 元 , 年复利率 i=10% , 试问 5 年末连本带利一次需偿还若干 ?
解 :
按上式计算得 ：
F＝P（1＋i）n =10000×（1＋10%）5=16105.1 元
（ 二 ） 现值计算 （ 已知 F 求 P）
P＝F（1＋i）-n
式中（1＋i）-n 称为一次支付现值系数 , 用符号（P/F, i, n）表达。
式又可写成:
F＝P（F/P, i, n）。
也可叫折现系数或贴现系数。
例某人但愿5年末有 10000 元资金，年复利率 i=10%，试问当前需一次存款多少 ?
解 :
由上式得 ：
P＝F（1＋i）-n = 10000×（1＋10%）-5=6209 元
从上可以看出：
现值系数与终值系数是互为倒数。
建设工程经济（一级建造师）精讲班第2讲讲义
等额支付系列终值、现值、资金回收和偿债基金计算
二、等额支付系列终值、现值、资金回收和偿债基金计算
A 年金,发生在 （ 或折算为 ） 某一特定期间序列各计息期末（不涉及零期） 等额资金序列价值。
1. 终值计算 （ 已知 A, 求 F）
等额支付系列钞票流量终值为 ：
[（1＋i）n－1]/i年称为等额支付系列终值系数或年金终值系数 , 用符号（F/A，i，n）表达。
公式又可写成：
F=A（F/A，i，n）。
例：
若 10 年内，每年末存 1000 元，年利率 8%, 问 10 年末本利和为多少 ?
解 :
由公式得：
＝1000×[（1＋8%）10－1]/8%
＝14487
2. 偿债基金计算 （ 已知 F, 求 A）
偿债基金计算式为：
i/ [（1＋i）n－1]称为等额支付系列偿债基金系数，用符号（A /F，i，n）表达。
则公式又可写成：
A=F（A /F，i，n）
例：
欲在 5 年终了时获得 10000 元，若每年存款金额相等，年利率为10%, 则每年末需存款多少 ?
解 :
由公式 （1Z101013-16） 得 ：
＝10000×10%/ [（1＋10%）5－1]
＝1638 元
3. 现值计算 （ 已知 A, 求 P）
[（1＋i）n－1]/i（1＋i）n 称为等额支付系列现值系数或年金现值系数 , 用符号（P/A，i，n）表达。
公式又可写成：
P＝A（P/A，i，n）
例：
如盼望 5 年内每年末收回 1000 元，问在利率为 10% 时，开始需一次投资多少 ?
解 :
由公式得 ：
＝1000×[（1＋10%）5－1]/10%（1＋10%）5
＝3790. 8 元
4. 资金回收计算 （ 已知 P, 求 A）
资金回收计算式为 ：
i（1＋i）n / [（1＋i）n－1]称为等额支付系列资金回收系数，用符号（A/P，i，n）表达。
则公式又可写成：
A=P（A/P，i，n）
例：
若投资10000元，每年收回率为 8%, 在内收回所有本利，则每年应收回多少 ?
解 :
由公式得 ：
＝10000×8%×（1＋8%）10/ [（1＋8%）10－1]
＝1490. 3 元
等额还本利息照付系列钞票流量计算
三、等额还本利息照付系列钞票流量计算
每年还款额 At按下式计算：
At＝PI/n＋PI×i×[1－（t－1）/n]
式中：
At 为第 t 年还本付息额；PI 为 还款起始年年初借款金额
例：
某借款人向银行借款 500000 元借款,期限 10 年,年利率为 6%.采用等额还本利息照付方式，问第 5年应还本付息金额是多少 ?
解 :
由公式得 ：
At＝PI/n＋PI×i×[1－（t－1）/n]
＝500000/10＋500000×6%×[1－（5－1）/10]
＝68000 元
总结：
计算
公式
公式名称
已知项
欲求项
系数符号
公式
一次支付终值
P
F
（F/P，i，n）
F=P（1＋i）n
一次支付现值
F
P
（P/F，i，n）
P=F（1＋i）-n
等额支付终值
A
F
（F/A，i，n）
F＝A×[（1＋i）n-1]/i
偿债基金
F
A
（A/F，i，n）
A=F×i/[（1＋i）n-1]
年金现值
P
A
（P/A，i，n）
P=A×[（1＋i）n-1]/[i×（1＋i）n]
资金回收
A
P
（A/P，i，n）
A=[P×i×（1＋i）n]/[（1＋i）n-1]
影响资金等值因素有三个：
金额多少、资金发生时间长短、利率 （ 或折现率 ） 大小。
名义利率和有效利率计算
lZlOlO14 熟悉名义利率和有效利率计算
在复利计算中，利率周期普通以年为单位，它可以与计息周期相似，也可以不同。
当计息周期不大于一年时，就浮现了名义利率和有效利率。
一、名义利率计算
名义利率 r 是指计息周期利率 i 乘以一年内计息周期数 m 所得年利率。
即：
r＝i×m
若计息周期月利率为1%， 则年名义利率为 12%。
很显然 , 计算名义利率与单利计算相似。
二、有效利率计算
有效利率是措资金在计息中所发生实际利率
涉及：
①计息周期有效利率；②年有效利率。
1. 计息周期有效利率 , 即计息周期利率i：
i＝r/m
2. 年有效利率 , 即年实际利率。
有效利率 ieff 为 ：
ieff =（1＋r/m）m－1
有效利率是按照复利原理计算理率
由此可见，有效利率和名义利率关系实质上与复利和单利关系同样。
例：
现设年名义利率 r＝10%, 则年、半年、季、月、日年有效利率如下表所示。
名义利率与有效利率比较表
年名义利率
（r）
计息、期
年计息、次数
（m）
计息期利率
（i＝r/m）
年有效利率
（ieff）
10%
年
1
10%
10%
半年
2
5%
10.25%
季
4
2.5%
10.38%
月
12
0.833%
10.47%
日
365
0.0274%
10.51%
可以看出，每年计息周期 m 越多 , ieff与 r 相差越大；另一方面，名义利率为 10%, 按季度计息时 , 按季度利率 2.5% 计息与按年利率 10.38% 计 息 , 两者是等价。
但应注意，对等额系列流量，只有计息周期与收付周期一致时才干按计息期利率计算。
否则，能用收付周期实际利率来计算。
例题见教材17页【1Z101014-4】
建设工程经济（一级建造师）精讲班第3讲讲义
1Z101020建设项目财务评价
对建设项目经济评价，依照评价角度、范畴、作用不同，分为财务评价 （ 也称财务分析 ） 和国民经济评价 （ 也称经济分析 ） 两个层次。
1Z101021 掌握财务评价内容
一、建设项目财务评价基本内容
依照不同决策需要，财务评价分为融资前分析和融资后分析。
经营性项目重要分析：
项目赚钱能力、偿债能力和财务生存能力。
非经营性项目应重要分析：
项目财务生存能力。
（ 一 ） 项目赚钱能力：
其重要分析指标涉及：
项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率。
（ 二 ） 偿债能力：
其重要指标涉及利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。
（ 三） 财务生存能力：
分析项目与否有足够净钞票流量维持正常运营，以实现财务可持续性。
财务可持续性：
一方面体当前有足够大经营活动净钞票流量。
另一方面各年合计盈余资金不应浮现负值。
若浮现负值，应进行短期借款，同步分析该短期借款年份长短和数额大小，进一步判断项目财务生存能力。
二、财务评价办法
（ 一 ）财务评价基本办法
财务评价基本办法涉及：
①拟定性评价办法；②不拟定性评价办法。
（ 二 ） 按评价办法性质分类
按评价办法性质不同 , 财务评价分为：
①定量分析 ；②定性分析。
在项目财务评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主原则。
（ 三 ） 按评价办法与否考虑时间因素分类
对定量分析，按其与否考虑时间因素又可分为：
①静态分析；②动态分析。
在项目财务评价中，应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主原则。
（ 四 ） 按评价与否考虑融资分类
财务分析可分为：
1. 融资前分析
融资前分析排除融资方案变化影响，从项目投资总获利能力角度，考察项目方案设计合理性。
在项目建议书阶段，可只进行融资前分析。
2. 融资后分析
融资后分析应以融资前分析和初步融资方案为基本，考察项目在拟定融资条件下赚钱能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下可行性。
融资后赚钱能力分析也应涉及动态分析和静态分析。
动态分析涉及下列两个层次 :
一是项目资本金钞票流量分析；二是投资各方钞票流量分析。
（ 五 ） 按项目评价时间分类
按项目评价时间可分为：
①事前评价：
是在建设项目实行前投资决策阶段所进行评价。
②事中评价：
亦称跟踪评价，是在项目建设过程中所进行评价。
③事后评价：
亦称项目后评价，是在项目建设投入生产并达到正常生产能力后总结评价。
三、财务评价程序
（ 一 ） 熟悉建设项目基本状况；
（ 二 ） 收集、整顿和计算关于技术经济基本数据资料与参数；
（ 三 ） 依照基本财务数据资料编制各基本财务报表；
（ 四 ） 财务评价。
四、财务评价方案
（ 一 ） 独立型方案
独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不有关方案，即这些方案是彼此独立无关，选取或放弃其中一种方案， 并不影响其她方案选取。
对独立方案评价选取，其实质就是在 “做 ”与 “不做”之间进行选取。
因而，独立方案在经济上与否可接受， 取决于方案自身经济性，即方案经济指标与否达到或超过了预定评价原则或水平。
这种对方案自身经济性检查叫做“绝对经济效果检查”， 若方案通过了绝对经济效果检查，就以为方案在经济上是可行。
（ 二 ） 互斥型方案
互斥型方案又称排她型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以互相代替，具备排她性，选取其中任何一种方案，则其她方案必然被排斥。
互斥方案经济评价包括两某些内容：
一是考察各个方案自身经济效果最优，即进行绝对经济效果检查；
二是考察哪个方案相对经济效果最优，即进行相对经济效果检查。
普通缺一不可，只有在众多互斥方案中必要选取其中之一时才可单独进行相对经济效果检查。
五、项目计算期
财务评价项目计算期：
是指财务评价中为进行动态分析所设定期限，涉及建设期和运营期。
（一） 建设期：
是指项目从资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要时间。
（二） 运营期：
运营期分为投产期和达产期两个阶段。
lZ101022掌握财务评价指标体系构成
财务评价指标体系构成
拟定性分析
赚钱能力分析
静态分析
投资收益率R
总投资收益率
资本金净利润率
静态投资回收期Pt
动态分析
财务内部收益率FIRR
财务净现值FNPV
财务净现值率FNPVR
动态投资回收期Pt’
偿债能力分析
借款偿还期Id
利息备付率ICR
偿债备付率DSCR
资产负债率
流动比率
速动比率
不拟定性分析
盈亏平衡分析BEP
敏感性分析
lZlOl023 掌握影响基准收益率因素
一、基准收益率概念
基准收益率也称基准折现率，是公司或行业投资者以动态观点所拟定、可接受投资方案最低原则收益水平。
二、基准收益率测定
（一）政府投资项目以及按政府规定进行财务评价建设项目：
采用行业财务基准收益率。
（二）公司投资建设项目：
选用行业财务基准收益率。
（三）境外投资建设项目财务基准收益率测定，应一方面考虑国家风险因素。
（四）投资者自行测定项目最低可接受财务收益率。
应除考虑行业财务基准收益率外，还涉及：
①资金成本：
是为获得资金使用权所支付费用，重要涉及筹资费和资金使用费。
②机会成本：
是指投资者将有限资金用于拟建项目而放弃其她投资机会所能获得最大收益。
显然，基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资机会成本。
表达式如下：
ic≥i1=max{单位资金成本，单位投资机会成本}
③ 投资风险i2
普通说来，从客观上看，资金密集项目风险高于劳动密集项目风险；资产专用性强高于资产通用性强；以减少生产成本为目低于以扩大产量、扩大市场份额为目。
从主观上看，资金雄厚投资主体风险低于资金拮据者。
恰当考虑风险贴补率i2以提高i值。
④通货膨胀i3：
是指由于货币 （ 这里指纸币 ） 发行量超过商品流通所需要货币量而引起货币贬值和物价上涨现象。
通货膨胀以通货膨胀率来表达，通货膨胀率重要体现为物价指数变化，即通货膨胀率约等于物价指数变化率。
综上分析，投资者自行测定项目基准收益率可拟定如下：
若按当年价格预估项目钞票流量：
ic=（1+i1）（1+i2）（1+i3）—1≈i1+ i2+ i3；
若按基年不变价格预估项目钞票流量：
ic=（1+i1）（1+i2）—1≈i1+ i2；
拟定基准收益率基本是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必要考虑影响因素。
下列项目风险较大，在拟定最低可接受财务收益率时可恰当调节提高其取值：
1. 项目投入物属紧缺资源项目；
2. 项目技人物大某些需要进口项目；
3. 项目产出物大某些用于出口项目；
4. 国家限制或也许限制项目；
5. 国家优惠政策也许终结项目；
6. 建设周期长项目；
7. 市场需求变化较快项目；
8. 竞争激烈领域项目；
9. 技术寿命较短项目；
10. 债务资金比例高项目；
11. 资金来源单一且存在资金提供不稳定因素项目；
12. 在国外投资项目；
13. 自然灾害频发地区项目；
14. 研发新技术项目等。
（ 五 ） 基准收益率测定办法可采用：
资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模仿法和德尔菲专家调查法等办法。
建设工程经济（一级建造师）精讲班第4讲讲义
lZlOl024 掌握财务净现值指标计算
一、概念
财务净现值（FNPV）是指用一种预定基准收益率 （ 或设定折现率 ） ic分别把整个计算期间内各年所发生净钞票流量都折现到投资方案开始实行时现值之和。
财务净现值是评价项目赚钱能力绝对指标。
财务净现值计算公式为 ：
FNPV＝
式中FNPV——财务净现值；
（CI－CO）t——第t年净钞票流量（应注意“＋”、“－”号）；
ic——基准收益率
n——方案计算周期
二、鉴别准则
当 FNPV＞0 时，阐明该方案除了满足基准收益率规定赚钱之外，还能得到超额收益，换句话说方案钞票流人现值和不不大于钞票流浮现值和，该方案有收益，故该方案财务上可行。
当 FNPV＝0 时，阐明该方案基本能满足基准收益率规定赚钱水平，即方案钞票流入现值正好抵偿方案钞票流浮现 值，该方案财务上还是可行。
当 FNPV＜0时，阐明该方案不能满足基准收益率规定赚钱水平，即方案收益现值不能抵偿支浮现值，该方案财务上不可行。
例：
当ic=5%时，FNPV＝－100＋110（1＋5%）-1 ＞0
当ic=10%时，FNPV＝－100＋110（1＋10%）-1＝0
当ic=15%时，FNPV＝－100＋110（1＋15%）-1＜0
三、优劣
财务净现值指标长处是：
考虑了资金时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内钞票流量时间分布状况；经济意义明确直观，可以直接以货币额表达项目赚钱水平；判断直观。
局限性之处是：
①必要一方面拟定一种符合经济现实基准收益率，而基准收益率拟定往往是比较困难；
②在互斥方案评价时，财务净现值必要慎重考虑互斥方案寿命，如果互斥方案寿命不等，必要构造一种相似分析期限，才干进行各个方案之间比选；
③财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资使用效率；
④不能直接阐明在项目运营期间各年经营成果；
⑤没有给出该投资过程确切收益大小，不能反映项目投资中单位投资回收速度。
IZl01025 掌握财务内部收益率指标计算
一、财务净现值函数
财务净现值大小与折现率高低有直接关系，即财务净现值是折现率函数。
其表达式如下：
FNPV（i）＝
工程经济中常规投资项目财务净现值函数曲线在其定义域 （ 即－l＜i＜＋∞ ） 内 （ 对大多数工程经济实际问题来说是0≤i＜＋∞） ，随着折现率逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负。
常规钞票流量投资方案：
即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案净钞票流量序列符号只变化一次钞票流量投资方案。
FNPV 与 i 之间关系普通如图所示。
二、财务内部收益率概念
对常规投资项目，财务内部收益率其实质就是使投资方案在计算期内各年净钞票流量现值合计等于零时折现率。
其数学表达式为：
FNPV（FIRR）＝
＝0
式中FIRR——财务内部收益率
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