承载着中国的未来自贸区建设.docx

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承载着中国的未来—上海自贸区以及天津滨海综改区的建设

方浩儒

在全球化的今天中国的经济发展离不开世界，在中国经历30年高速发展之后，目前我国经济也出现各种问题，而承载着这些问题解决的希望则是深化改革，依靠市场机制再次融入全球的经济中，而这需要一个突破口，自贸区和综改区也就成为了未来自身深化改革和融入世界的试验田，成功可以推广到全国，所以自贸区的重要性不言而喻。

一、中国战略与世界经济

纵观今天的世界经济，成功模式主要有两种：

第一种是美国模式，即依靠金融业的高度发达实现财富的积累进而强国；第二种是德国模式，即通过发达的制造业大力开展对外贸易来实现财富积累并强国。

而我们在谈到美国的时候一般都在强调美国强大的金融业，但是我们忽略了一个重要的事实，即使是在2012年美国依然是世界上工业产值最高的国家，第二是中国、然后是日本和德国。

学过经济学的人都知道，其实金融业不创造价值，真正的价值创造是依靠第二产业实现的，所以金融业是为了实现资源的最优配置并实现效率的最大化，即依靠密集的资本实现技术的创新和产业的升级等。

所以金融业发展的基础是发达的工业。

工业是真正实力的体现，通俗讲一个国家一年生产产量为发生战争期间提供物质保障，战争不仅仅是技术和军事力量的较量同时也是持久性和生产的较量，参考二战中同盟国和轴心国之间工业产量对比，胜负早已定论。

借用二战日本将军山本五十六的一句话“美国的工业生产烟囱比日本森林树木还多，这注定是失败的战争”工业产值代表了国家的最终实力，所以GDP来衡量不是没有意义的，GDP是一个国家经济水平的真实反映。

而在全球化的当今，发生全球化战争的风险已经很小，而作为当今唯一超级大国的美国不断发生局部战争的目的仅仅是为了民主和人权吗？

当然肯定是有价值观方面的原因，但是另一方面则是为美国经济的考虑。

我们不禁会问为什么中东会成为世界政治经济的热点地区？

如果说美国打伊拉克是为了石油，为什么战后在伊拉克获得的最大合同的是中石油？

为什么所谓的全球变暖和低碳经济会突然变成很火的概念？

为什么美国开始把战略重心放在中国？

为什么中国的房价持续高涨？

其实所有的问题背后都是因为一个因素--货币。

二战后美国建立了布雷顿森林体系来维持美国的国际地位，虽然后来经历多次危机美元已经脱离了与黄金的挂钩，但是在当今世界美元依然是最重要的国际货币，美元任何其他货币能够和美元相抗衡。

美元的国际地位才应该是美国最关心的。

纸币其实只是一张纸，它最初的价值支撑是国家的信誉，但是我们凭什么相信国家信誉呢，在战争时期大量的印刷货币，导致恶劣的通货膨胀的例子数不胜数。

所以在金融史上货币最初是金本位制，即黄金作为货币，后来发展成为金银本位制，货币又增加了白银，再到后来纸币出现但是和黄金挂钩，以此来保证货币币值的稳定。

正如我刚刚讲到的布雷顿森林体系，美元在二战后就是和黄金挂钩的。

但是黄金开采量是有限的，而随着国际贸易的增长，需要的美元数额越来越大，黄金挂钩的美元已经大大不能满足世界经济增长的需求，这个挂钩脱离就变成了迟早的事情，这就是经济学上的特里芬两难问题。

那么寻找一个替代物就迫在眉睫。

显然，新的替代物要有两个要素，一是蕴藏量相对丰富，再一个就是能够和经济的发展密切相关。

在能源成为经济发展最基础的原料后，那自然而然，石油成了最好的选择。

于是70年代布雷顿森林体系崩溃，美元成为大宗商品，尤其是石油的定价货币，世界主要国家也进入浮动汇率时代。

美国国家战略经过布雷顿森林体系的瓦解也做出了调整，阻击其他国家货币的国际化成为了战略之一。

美国依靠其国内强大的工业和军事在世界范围内维持美元的国际地位，通过美元最终控制国际贸易、大宗商品、能源资源等。

如前面所论述，资源才是经济发展的基础，而目前的世界格局已经不允许来通过战争强行占有资源和土地了，依靠经济方式占有既合理又不会引起反抗，所以一国货币的国际化程度变成了目前世界争夺的重点。

美国可以在国内经济困难时依靠银行购买国债实现美元的大量发行，而最终依靠美元的国际化，实现美元的贬值，实际为通胀买单的是全世界其他国家；而在美国经济向好时美元升值，大宗商品包括黄金降价，其国内购买力提高，产品和资源又购买又相对便宜，资源回流，所以这就是美元作为目前世界货币的好处。

从上世纪七十年代开始，挑战美元霸主地位的货币主要有两个，一是日元，二是欧元，其背后支撑的国家是日本和德国。

战后日本经济快速发展，国际贸易发达。

日元国际化是伴随着贸易扩张开展的，当年的日本通过电子产品、高附加值机械设备、汽车等商品出口实现贸易中以日元为商品定价货币逐步增加，并对其他国家发放日元贷款推动国际社会对日元的信心，日本企业大量走出去，到处收购资产，日元的国际化似乎一帆风顺，但是在1985年广场协议后日元被美元阻击了，此后日本经济进入了消失的十年，日元的国际化停止了。

欧元国际化是伴随着欧共体的出现开始扩张，主要推动国家是德国和法国，通过类似于日本的一系列措施推进，但是伴随着欧洲经济的不景气，以及近年的欧债危机欧元国际化的路上被蒙住了一层阴影。

大宗商品依然牢牢的被美元霸占。

而目前世界上唯一欧元结算的就是欧洲搞出来的碳排放概念，美国强烈反对，拒绝在京都议定书上面签字，这也是国际货币之争的实例。

目前中国长期的国际经济战略方向也就是这两个，一个是对外贸易；一个是人民币国际化。

外贸主要是税收、产品、以及汇率等影响，是由国家产业水平和汇率水平决定的，产业水平就不说了，所以外贸其实也和国际金融有关系。

人民币目前受制于两方面因素，一是固定汇率（虽然叫管理浮动，但其实是固定汇率），二是其他国家对人民币的信心。

而人民币国际化途径必须也是伴随着国内经济高速发展推动外贸，并逐步开展外贸商品的人民币结算，通过对其他国家提供能源、基础设施人民币贷款强化人民币国际地位，开展国内试点以及国外交易所人民币交易来推进人民币的国际化。

目前好的势头是人民币币值稳定，保值率高；另外就是尽量减小国际政治的影响和偏见，先从区域化（比如亚洲）开展人民币国际化，并扩展到与欧美发达国家的一定行业外贸的人民币业务，总之外部、内部需要同时推进。

二、自贸区和综改区需具备条件和需承担的任务

为推动中国国家战略，从内外部同时出发改革破解当前中国发展的难题，自贸区设立在中央达成了一致。

依靠试验田的方式深化改革与开发，成功后推广到全国，逐步实现中华民族的伟大复兴。

所以从国家对自贸定制的任务来看，可以分为对内和对外两方面。

对内是完成国内改革遇到的阻力，也再一次分为实体经济和金融经济改革两个层面。

自贸区内对于国内实体经济改革的目的，即法律、法规、管理制度的放开、政府职能限定、市场准入度的降低、舆论开放（当然这是文化的方向不见得是中央希望的）、提高市场在资源配置中起到的作用，说到底就是深化市场化改革，在政治制度不变的前提下限定政府职能，实现政治经济分开，发挥企业的活力和创新力，推动科技进步，促进产业升级。

目前新经济潮流的TMT（科技、文化、通讯）产业发展升级的前提就是放开市场准入度，促进资本与民营经济的结合，开放信息舆论，构建国际化facebook一样的具有影响力的科技文化相结合的企业；开放垄断行业，促进民营资金参与，形成竞争，推动产业升级和国家竞争力提高。

这些由于既得利益群体的存在，在全国范围内实行是必然不可行的，但是自贸区内可以先行先试，效果好的话可以推广到全国。

这就需要具备一定基础的地区才可以完成自贸区的任务。

先说天津这方面具备的优势，一是政治利益集团薄弱，接近中央易于控制风险。

从当前来看上海自贸区在一定程度上是失败的，没有任何创新，明确信息网络不开放，市场准入度降低有限，政治割据势力强大，政治与利益集团有着千丝万缕联系，改革迈不开步伐，距离中央政府远，风险不可控等等。

民营经济弱是天津的劣势之一，但是有距离北京近优势，可以吸引北京优秀民营TMT企业进区，开展相关实体业务，在一定程度上弥补了其缺陷。

滨海新区2200平方公里作为综改区，有丰富的土地资源、人力资源以及完整的实体产业，但金融业落后，更接近中国整体国情，具有参考价值。

从滨海新区最近的行政体制改革再一次对政府利益的冲破具有借鉴意义，改革往往是逐步推进的。

自贸区内金融改革的目标是建立完整的金融体系。

各类创新交易所、利率市场化、银行准入门槛降低、银行自由竞争、存款保险制度建立、私募基金、股权市场建立、大宗商品市场等等都是中国金融改革的方向。

在上海目前成熟的交易所开展这些业务风险可能会冲击到成熟的中国金融市场（毕竟上海是中国金融中心），所以选择天津开展相关业务具有不可比拟的优势（一旦失败也损失不了什么）。

天津具有完备健全的金融种类，具备健全的各类金融机构。

经过最近几年的发展，天津的金融创新是有目共睹的，包括渤海商品交易所、贵金属交易所、天交所、矿业交易所、金融资产交易所、文交所等等很多在国内是都是首创，并经受了风险的考验，说明天津不缺乏金融创新精神。

目前受制于各个部委的利益格局，没有发展壮大。

但是在滨海新区强大的工业保障下，金融创新便有了市场的需求，也就有了抵抗风险的能力。

天津是中国私募股权基金最多的城市，经过多年发展也积累了丰富的管理经验。

而私募股权基金正是新兴产业得以发展的摇篮，美国硅谷能够产生如此数量的世界级科技企业的原因就在于其创意与资本的完美结合，所以在这个中国私募股权基金之乡我们的习主席才指示北京科技企业在滨海新区建立分公司，依靠资本的力量壮大中国新经济。

由于资本具有逐利性，那么PE就需要退出途径。

天交所、天津OTC等机构为PE提供了退出通道，（当然证监会指定了北交所为正规的三版市场），这就是改革需要破除的地方，依靠市场倒逼改革。

如果天交所做大到万家企业挂牌，交易总量超过千亿，就不得不迫使证监会对其进行监管。

再一方面，其实对应美国资本市场结构来看，北交所可以作为纳斯达克中小板市场运行，而天交所则成为下一层次的真正面向创业企业的中国版的OTC场外市场运行，他们是不同层次的资本市场。

这也就是我一直认为私募股权、天交所对天津金融发展以及推动改革所具有的不可替代的作用。

自贸区对于对外经济的主要是推动外贸交易和对外金融（主要是人民币的国际化）。

这两方面相辅相成，所以自贸区设立的条件一定是贸易发达地区，要不设立就没有了任何意义。

对外贸易包括关税减免、自由进出、资本项目自由兑换、浮动汇率等因素。

对于国家发展来说出口是积累财富的方式之一，所以鼓励出口是自贸区的认为之一。

结合我讲的第一条，当自贸区内企业竞争力提高时，外贸也就发展起来了。

德国外贸发达源于其高质量、高附加值的产品，这些不仅提高国内实体经济水平，也促使科技创新，增长国家财富，是一国真正实力的体现。

上海的一位官员说过，保税港的各种政策已经与实际上的自由港，自贸区的政策相差不多了，这说明在实体制约贸易方面，我们自贸区内需要破除的恐怕只剩下免税了，其他空间不多了。

对外金融则是自贸区最重要的实验内容。

这方面不仅是市场化的需要也是国家意志的需要。

其主要方面也就是资本项目下的自由兑换、浮动汇率了。

由于中国与主流国家政治制度的不同，外资投资时候不可避免的会担心投资的回收问题，如果自贸区内成立以外币交易的股权市场的话，大量外企就可以快速实现退出，有利于吸引外商投资，并增强对我国的信心，这是离岸金融的一个配套方面，还包括外币债券市场、外币股权市场、外币银行体系等。

推动人民币国际化途径主要是通过对外贸易，实现外贸产品的人民币定价、结算；对外人民币贷款（通过成立对外开发银行来实现）；自贸区内建立和国外主流交易所的分支机构，连续24小时不间断的人民币交易，并推出人民币的期权、期货等货币衍生品，保证人民币的自由兑换和流动。

通过自贸区内以人民币为定价的大宗商品以及金融产品的交易来确保人民币的担保价值，依靠央行的巨量的美元外汇储备增强其他国家以及机构对人民币币值的信心，并可以通过央行的公开市场业务调整人民币的汇率。

自贸区内还需要吸引国外以及建立自己的对冲基金，来平抑市场大的汇率波动。

而这一切不仅需要外国资本的参与，更需要本国资本为主导，这就要求国内产业资本向金融资本转型，需要强大的第二产业的支撑（因为第二产业