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正文对中小企业财务报表分析相关指示的探讨

在市场经济条件下，企业作为市场的主体，在经济活动中追求实现经济利润最大化的目标。

多年来，企业财务分析指标体系作为企业信息分析的重要资源，为企业决策者提供财务分析数据资料，做出科学的决策，把握正确的企业发展方向，实现经济效益最大化的目标，发挥了支撑和保障作用。

随着信息时代的到来，企业发展瞬息万变，日新月异，要在激烈的市场竞争中站稳脚跟，有所发展，企业信息使用的决策者对信息需求提出了更高的要求。

对大企业如此，对中小企业来说也同样重要。

因此，充实和完善适应现代经济发展需求的中小企业财务分析指标体系就显现出紧迫性和必要性。

　　一、企业现行财务分析指标体系的状况

　　企业现行财务分析指标包括四个方面的内容：

偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。

（一）偿债能力分析指标。

偿债能力是指偿还到期债务的能力，包括短期和长期偿债能力。

主要指标有：

流动比率、速动比率、现金流动负债比率、资产负债率、产权比率等。

（二）营运能力分析指标。

营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的优化配置组合而对财务目标所产生作用的大小。

分为基本评价指标和具体评价指标，主要是应收账款、存货、流动资产、固定资产和总资产周转指标。

　　（三）盈利能力分析指标。

盈利能力是企业赚取利润的能力，主要指标有：

主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率等，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。

　　（四）发展能力分析指标。

发展能力反映企业未来年度的发展前景及潜力。

主要有销售增长率、资本积累率、总资产增长率、固定资产成新率等指标。

　　二、现行中小企业财务分析指标存在的局限和不足

　　众所周知，企业财务分析指标的数据来源于会计报表和会计资料，而会计报表是反映企业一定时期经营成果及一定时点财务状况的书面文件。

对中小企业来说，财务报表反映的数据在某种程度上存在着一定的局限性，必将造成财务分析指标的不足和局限。

　　1．报表信息并未全面反映企业可以利用的经济资源。

企业列入报表的数据资料仅是可以用货币计量的经济资源。

实际上企业有许多经济资源受客观条件制约或是受会计惯例的制约并未在报表中得以全面体现，报表仅仅反映了企业经济资源的一部分。

企业财务指标分析受此影响，分析反映的结果必然存在一定的局限性和不足。

　　2．企业会计政策在运用上如前后有差异，就会使企业自身历史与现在的对比、企业与企业之间的对比失去实际意义。

如果企业在执行会计政策上与以往不同，在不同会计年度采用不同会计方法，那么不同企业在不同会计方法下形成的财务分析信息就存在不可比性，就会造成企业自身历史与现在、与同行业企业之间财务分析指标失去实际意义。

　　三、完善中小企业财务分析指标体系的建议和对策

（一）增加非财务分析指标

　　从多年来企业财务分析的理论和实践来看，财务分析指标体系除定量指标和定性说明企业背景以及各种分析指标资料以外，对中小企业来说还应增加非财务分析指标，使财务分析指标体系更符合中小企业的特点，在企业快速发展决策过程中更好地发挥支撑和保障的作用。

　　1．产品市场占有率：

是反映企业市场营销能力的非财务性分析评价营运能力的重要指标。

它表明在同类产品中企业产品占有的市场份额。

中小企业应该着重对比企业历年来产品市场占有率的增长情况，反映企业的市场扩充速度，说明企业经营管理水平提高程度，产品受消费者喜爱程度。

　　2．劳动生产率：

是反映劳动者生产产品的劳动效率指标，劳动生产率水平可以用单位时间内所生产的产品数量来表示。

中小企业要通过利用最少的人力资源创造出最高的生产效率。

　　3．产品质量指标：

指企业产品的质量水平的指标，主要表现在三个方面：

一是指产品在生产过程中达到一定标准所表现出的品质指标，包括产品的合格率、优质品率等；二是指企业产品销售以后在消费者心中的信誉，并经国家权威部门认定。

包括驰名商标产品、优质名牌产品等；三是指企业产品在销售以后未符合消费者要求而表现出的品质。

可以通过消费者投诉率和退货率这两个计量指标综合反映。

　　4．新产品开发能力：

是指企业在开发适应市场需求的新产品方面的能力。

中小企业管理的重心应放在技术、知识、人才等无形资本，因此在评价企业的经营业绩时应该关注企业的诸如市场价值、品牌价值、新产品的开发能力等非财务性指标。

（二）充分利用现金流量信息，注重现金流动负债比

　　中小企业能否持续发展，经营现金净流量指标非常关键，它是企业偿还债务最直接的保证。

因此，在分析评价企业短期偿债能力时，既要看流动比率、速动比率指标，更应关注现金流动负债比。

　　现金流动负债=比年经营现金净流量÷年末流动负债。

　　由于现金是偿还债务的最主要手段，若缺少现金，可能会使企业因无法偿还债务而被迫宣告破产清算，从这个意义上讲，该指标比流动比率、速动比率更为严格，更能真实地反映企业的偿债能力。

　　（三）增加经济利润等指标，综合全面反映收益的质量

　　经济利润是企业投资资本收益超过加权平均资金成本部分的价值。

　　经济利润=（投资资本收益率－加权平均资金成本率）×投资资本总额。

　　其中，投资资本收益率是指企业息前税后利润除以投资资本总额后的比率，加权平均资金成本率是指各项资金占全部资金的比重和对个别资本成本进行加权平均确定；投资资本总额等于企业所有者权益和有息长期负债之和。

增加“经济利润”指标是从资本需求和资金成本上以价值管理为核心；结合净利润现金含量（经营活动现金净流量/净利润）指标，则从质量方面对企业和获利能力作了进一步的说明。

由于企业根据权责发生制原则确定的销售收入中，包含一定数量的应收账款等债权资产，如果这些资产的质量不高，难以如期变现，势必导致企业净利润中含有一定的“水分”，那么由此而产生的净利润对企业投资者来说是“获利”还是无利呢？

增加经济利润和净利润现金含量比率的指标，则综合全面反映了企业实现的净利润中有多少是有现金保证的和价值管理实现的，提高了获利能力指标的质量，也说明企业财务分析指标是在不断完善和提高的。

　　（四）注重流动资金周转率，加快资金周转速度

　　中小企业在激烈的市场竞争中，极易出现资金短缺，因此在分析财务指标时更应关注流动资金周转率，其中包含了应收账款周转率、存货周转率。

通过加快流动资金周转速度，来弥补利润率低、净现金流量少给企业经营带来的困难。

　　总之，中小企业财务分析指标的分析应针对中小企业的特点，与自身的经济发展相适应。

随着企业越发展，对财务分析指标提出的要求也就越高，企业财务分析指标将伴随经济发展得到不断充实和完善。

四、企业案例

Z企业是一家房地产有限公司，建立于1994年，公司的主营业务是房地产开发、销售、租赁及其物业管理。

完成股份制改革后，2002年开始实施国家战略，加强专业化运作，连续的跨越式发展。

对在职员工达568人。

它坚持以商品住宅开发为主，适度保持操作的物业发展。

至于住宅的发展，涵盖了高端别墅，公寓及别墅物业形态;地标性写字楼，商用物业包括城市体验购物中心，国际标准展馆，超五星级酒店，高端休闲产业及旅游地产项目，有许多类物业的综合发展实力。

三、财务报表分析相关指标

（一）资产状况分析

表1：

Z企业资产负债表

项目

2009

2010

2011

资产

17,497,152,530.38

29,267,156,191.65

39,723,484,083.51

负债

8,744,913,487.44

19,778,368,760.58

28,184,535,340.69

所有者权益

8,752,239,042.94

9,488,787,431.07

11,538,948,742.82

从上述数据不难发现，在2009年和2010年，所有的数据都没有很大的区别，在2010年所有的数据比2009年略有增加，表明公司在这个阶段处于稳定发展时期，各方面都没有太大的变化。

2011年，在Z企业的资产从2010年指标增加至2010元年底到2011年底人民币39723484083.51，以达到增加35.7％。

通过上述负债和所有者权益的分析，发现资产的增长主要来自于债务的增加。

从2010年在19778368760.58增加至2011元28184535340.69元，增长42.5％，主要是由于在Z企业超过10年的销售，在销售收入稳步大幅上涨的同时增加，因为扩大生产规模，并增加扩展的力度导致负债急剧增加。

在10-11的领先者举行连续两年的销售中，Z企业的选择是为了增加利润迅速扩大。

与此同时，你可以看到，与2009年和2010年，相比2011年，权利和利益的拥有者也有所增加。

（二）利润状况分析

表2：

Z企业利润表

2009

2010

2011

营业

利润

1,630,501,338.44

2,986,544,587.66

4,062,808,064.27

利润

总额

1,740,150,380.28

3,712,306,502.64

4,413,541,842.37

净利润

1,374,608,129.03

2,824,284,191.26

3,647,662,677.5

上表是2009-2011年的统计数据的利润，可以从表中可以看出，无论是经营利润，或利润或净收入，呈现加快增长的趋势，尤其是2010年，净收入，从1374608129.03美元中2009至2010年在2824284191.26元，同比增长105.5％。

以Z企业的全面发展，我国房地产行业在Z企业取得了巨大成就。

（三）财务指标分析

1、总体盈利能力分析

盈利能力主要是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，也称为资本增值的能力，通常特点是企业规模和收入增长为一段时间的组成。

许多反映企业盈利能力的指标，常用的主要是销售净利率，毛利率，资产净利率，净资产收益率等，现在我们通过每股收益，净资产收益率，资产利润率三个指标来分析Ž企业的盈利能力，近3年。

在股权和资产的计算公式的盈利能力的回报如下：

（1）净资产收益率=净利润/净资产

（2）资产利润率=净利润/净资产

根据上述公式计算可知：

（2009年）净资产收益率=净利润/净资产=1,374,608,129.03/17,497,152,530.38=0.08

（2010年）净资产收益率=净利润/净资产=2,824,284,191.26/29,267,156,191.65=0.09

（2011年）净资产收益率=净利润/净资产=3,647,662,677.5/39,723,484,083.51=0.10

（2009年）资产利润率=净利润/净资产=1374,608,129.03/17,497,152,530.38=0.07

（2010年）资产利润率=净利润/净资产=2,824,284,191.26/29,267,156,191.65=0.09

（2011年）资产利润率=净利润/净资产=3,674,662,677.50/39,723,484,083.51=0.09

其具体如下表所示：

表3：

Z企业盈利能力指标分析表

报告期

2009

2010

2011

每股收益（元）

0.48

0.57

0.86

净资产收益率

0.08

0.09

0.10

资产利润率

0.07

0.09

0,09

分析：

由上表可以清楚地看到是Z企业的盈利能力，从2009年开始，每股收益，股本回报率及资产提高利润率，表明销售增长和新技术在市场上和质量小奶企业的影响公司的盈利，超过了很多企业的市场竞争中，新的产业结构调整的亏损状态的略高，从2009年在Z企业2009年的净资产和资产利润率回报的好势头继续成长，它显示了房地产消费的巨大市场，并在金融危机中，科技创新的面貌，产业结构升级的先天优势，当然也不断扩大企业规模，和Z企业积极拓展市场大规模更新核心技术有关调整产业结构。

2、总体偿债能力分析

偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务和短期债务的能力。

企业需要支付的现金和偿还债务的能力的能力，企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。

我用以下两个指标流动比率和速动比率分析与Z企业的短期偿债能力，比这两个指标资产负债率及现金债务来分析长期偿债能力。

其以上各指标的计算公式如下：

（1）流动比率（%）=流动资产/流动负债

（2）速动比率（%）=（流动资产-存货）/流动负债

（3）资产负债率（%）=负债总额/资产总额

（4）现金债务总额比（%）=（现金+有价证券）/流动负债

根据以上公式计算可知：

（1）Z企业短期偿债能力计算如下：

（2009年）流动比率=流动资产/流动负债=12,895,061,310.84/8,698,036,544.26=1.48

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（12,895,061,310.84-1,742,542,533.99）/8,698,036,544.26=1.28

（2010年）流动比率=流动资产/流动负=23,571,164,980.18/18,673,348,412.75=1.26

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（23,571,164,980.18-3,557,067,650.22）/18,673,348,412.75=1.07

（2011年）流动比率=流动资产/流动负债=31,333,999,180.73-25,932,658,465.33=1.20

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（31,333,999,180.73-5,969,111,117.43）/25,932,658,465.33=1.00

（2）Z企业长期偿债能力计算如下：

（2009年）资产负债率=负债总额/资产总=8,744,913,487.44/17,497,152,530.38=0.50

现金债务总额比=经营现金流入/债务总=24,215,505,023.49/8,744,913,487.44=2.77

（2010年）资产负债率=负债总额/资产=19,778,368,760.58/29,267,156,191.65=0.67

现金债务总额比=经营现金流入/债务总=57,691,231,322.90/19,778,368,760.58=2.91

（2011年）资产负债率=负债总额/资产=28,184,535,340.69/39,723,484,083.51=0.71

现金债务总额比=经营现金流入/债务总=60,452,161,790.58/28,184,535,340.69=2.15

其具体情况如下表所示：

表4：

Z企业短期偿债能力指标分析表

期间

2009

2010

2011

流动比率（%）

1.48

1.26

1.20

速动比率（%）

1.28

1.07

1.00

表5：

Z企业长期偿债能力指标分析表

期间

2009

2010

2011

资产负债率（%）

0.50

0.67

0.71

现金债务总额比（%）

2.77

2.91

2.15

分析：

通过以上可以看到，在Z企业的流动比率和速动比率呈现逐年下降的按年趋势，短期偿债能力似乎并不高，但通过该报告的分析发现，短期债务支付能力弱的只是体现其强大的策略，从长远来看，在Z企业的长期偿债能力是不是在2009年弱，资产负债率甚至更大的提升，三年现金债务比率都低于市场平均利率较高率，即使有债务，由新债务的方式是债务，不仅可以支持企业的正常运作，国际环境的大背景下也可以在外国投资者持有的股权。

3、总体营运能力分析

该资产运作的有效性。

企业经营性资产的效率指的是资产周转速度或速度。

企业的经营性资产是造福指企业产出和资产比率的眉宇之间。

通过对企业经营能力的分析，可以发现存在于企业运行过程中的问题，提高了企业方向的经济效益。

低于总资产周转率，应收账款周转率和存货周转率三项指标，分析在Z企业的经营能力。

其以上各指标的计算公式如下：

（1）总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额

（2）应收账款周转率=（赊销收入净额）/应收账款平均余额

（3）存货周转率=销货成本/平均存货余额

（4）总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额

根据上述公式计算可得：

（2009年）总资产周转率

=32，979,419,367.01/17,497,152,530.38=1.88

（2009年）应收账款周转率

=32,979,419,367,.01/1,204,649,240.74=27.37

（2009年）存货周转率

=4,984,187,508.44/1,742,542,533.99=16.21

（2010年）总资产周转率

=60,588,248,129.75/29,267,156,191.65=2.07

（2010年）应收账款周转率

=60,588,248,129.75/2，141,519,625.34=28.29

（2010年）存货周转率

=7,815,461,209.67/3,557,067,650.22=16.11

（2011年）总资产周转率

=73,662,501,627.24/39,723,484,083.51=1.85

（2011年）应收账款周转率

=73,662,501,627.24/3,081,828,050.72=23.9

（2011年）存货周转率

=9,099,342,578.93/5,969,111,117.43=11.17

其具体情况如下表所示：

表6：

Z企业营运能力指标分析表

期间

2009

2010

2011

总资产周转率

1.88

2.07

1.85

应收账款周转率

27.37

28.29

23.90

存货周转率

16.21

16.11

11.17

分析：

营业额越强企业的销售能力。

应收账款周转率反映了企业的录取率的账户，它表明在一定时期公司的平均人数占现金收款，一般来说，应收账款周转率，越高越好，该公司收集的速度，平均收账期短，坏账损失，流动性较差，偿债能力强。

及存货周转是指企业在时间的销售及存货平均资本成本的比例占据了额头，是企业采购库存，生产和销售的测量和评价，以恢复各个环节的管理效率一定时期比如一个综合性指标，一般情况下，如果公司表现良好，存货周转越高，速度越快的企业存货周转率，企业的销售能力。

从图中，在Z企业的总资产周转率，应收账款周转率，存货周转率可以看出，而整体呈下降趋势，但均低于标准值，证明了企业的销售能力非常强，各项指标速度也很快，一旦再次表明，公司的经营一直稳步发展。

下面，我将捕捉2011Z企业的经营能力指标与当地公司进行比较的数据，进一步说明在Z企业的经营能力。

表7：

2011年Z、A公司运营能力对比表

公司名称

总资产周转率

应收账款周转率

存货周转率

Z企业

1.85

23.90

11.17

A公司

1.83

18.35

6.63

从上表可以看出，Z企业资产规模和利润总额都高于A公司，但是从运作一个公司的应收账款周转率比是Z公司的显著较高，但其周转速度过慢，直接影响到企业的资产和经济指标的生存的能力。

通过上表看到，在今后的z企业的良好态势，但一个公司也不能忽视，面临的一个重大的挑战。

现在的财务状况，通过有效的资本运作，技术创新为核心，及时调整产业结构升级的企业稳步发展仍是企业在激烈的市场竞争的三大法宝。

四、建议

建立一种综合报表分析方法，充分考虑企业所处的环境与优势，把握经营环境的变化，结合各种财务指标分析方法。

同时注意资产负债表、损益表、现金流量表等各种报表间的联动分析以及相关内容的互相印证。

1、应该加强对应收账款的管理，采用适当的信用策略，使商业性融资与应收项目在数量上平衡，加快流动资产的周转。

2、加强对资本结构的规划，尤其是流动资本的结构，避免存货的比重加大造成坏账损失和资产减值损失的增加。

3、应该尽快调整经营模式，实施积极稳健的财务政策，控制产品成本与各项费用，减少对流动资金的占用，优化公司的资金流。

总之，要缩短过渡期，尽量遏制期间费用继续增加。

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