经济管理中小企业融资现状共33页.docx
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经济管理中小企业融资现状共33页
1绪论
1.1研究背景
随着经济全球化进程日趋加速，市场竞争日趋激烈，中小企业发展的问题已经成为一个世界性的研究课题，中小企业的大量存在是经济发展的必然结果，也是市场竞争的内在要求，是吸收就业，活跃市场气氛，推动经济增长，维护市场活力的前提条件，是国民经济的重要支柱，无论是西方发达国家还是新兴工业化国家或地区，或是发展中国家，在对中小企业在国民经济中的地位和作用的认识过程中，都经历了一个由不够重视到逐步加深认识，引起重视的过程。
就我国而言，中小企业创造的GDP占据总量的“半壁江山”，所以，加快中小企业的发展，已经成为国民经济持续稳定增长的有力保障。
众所周知，资金是企业发展的推动力，企业发展离不开资金的支持，而资金短缺是各国各地区中小企业发展过程中普遍存在的难题，无论是发达国家还是发展中国家对中小企业融资困难的漠视，致使中小企业融资渠道不畅，进而导致中小企业发展遭遇“瓶颈”，企业成长陷入困境。
显而易见，融资难已经成为制约中小企业发展的主要问题。
目前，影响我国中小企业发展的最重要的因素就是融资渠道不畅通，这也是最难以突破的“瓶颈”，自98年以来，在各级政府，各界人士达成的共识中，各级政府和各种金融机构已经出台了一系列扶持中小企业发展，改善中小企业融资困难环境的举措，但总体上看来，效果不是很明显，中小企业的发展是关系到国民经济发展与社会稳定的一件大事，因此，有必要重新审视我国中小企业的融资问题，结合已经出台和即将出台的措施，进一步探讨解决我国中小企业融资困难的方法。
1.2研究的目的和意义
无论是发达国家还是发展中国家，中小企业的发展都已经成为经济发展和社会稳定的重要支柱，
（1）中小企业能创造大量就业，维护社会稳定
我国的中小企业大多为劳动密集型企业，单位投资所创造的就业机会高于大型企业，并且吸收的劳动力较多，进入阻碍小，是我国就业机会的主要提供者。
在当前需求不足，经济增长缓慢的情况下，中小企业又起到“蓄水池”的作用。
据统计2005年台湾中小企业数量占全部企业数的98.08%，就业及受雇员工人数也持续增长，占就业及受雇人数总数的比例也远远高于大型企业。
同时在西方国家中，根据有关资料显示，美国各行业中小企业吸收就业人数也高于大型企业吸收的就业人数，美国政府更是把中小企业称作是“美国经济的脊梁”。
资料来源：
周小云《我国中小企业间接融资体系研究》2008
（2）中小企业是经济增长的重要推动力
二战后到70年代，西方国家的大型企业得到迅速发展，中小企业却是仅能维持生存，自70年代以后，在科学技术的推动作用下，中小企业终于得到了长足的发展，成为国民经济稳定持续增长的关键，根据有关部门统计的数据显示，各国企业数量中，中小企业占绝对优势，欧盟的中小企业占企业总数的99.8%，日本的占99.1%。
美国占98%以上，我国人口众多，中小企业也占相当大的比例。
（表）中小企业占全部工业份额变化
年份
企业数
总产值
1990
98.93
56.82
1995
99.85
57.50
2005
99.69
62.45
2006
99.70
65.59
资料来源：
根据各年统计年签
截止2006年底，我国中小企业有2930万个，从业人数1.74亿，中小企业数量比例已达到99.70%，实现国内生产总值占总额的65.59%，工业新增产值占76.6%，实现利税额占总额的43.2%，出口总额的60.0%也是由中小企业贡献的。
（3）中小企业是我国市场经济的重要组成部分
改革开放以来，我国由计划经济体制逐步向市场经济体制转变，适度竞争的市场机制有利于实现经济稳定增长，中小企业的存在正是活跃市场，防止垄断，促进竞争的重要条件，中小企业的存在发展，可以满足人们消费和小批量，多样化生产的需求，同时也起到加剧竞争，防止垄断的作用。
可见，中小企业已经成为我国经济发展，扩大就业，活跃市场的重要基础，另外，由于中小企业灵活的运行机制和市场适应能力，已经成为经济发展中不可忽视的企业形式。
然而，目前我国中小企业的发展却受到严重的制约，其中制约中小企业发展的最主要的“瓶颈”是资金短缺，企业发展少不了资金的支持，目前市场经济体制的微观运行基础不完善，经济体制变迁，使中小企业融资困难问题尤为严重，成本高，信誉低，方式单一，渠道狭窄，政府支持不力，严重阻碍了我国中小企业的发展，因此，研究探讨怎样解决中小企业融资困难，建立适合本国中小企业发展的融资制度，对促进中小企业发展，维护社会稳定，推动我国国民经济平稳发展具有重大的意义。
1.3研究的内容与总体思路
1.3.1研究主要内容
本文主要是在阐明中小企业融资现状的基础上，通过对中小企业融资过程中出现的问题的深入研究，在经过总体分析后，探讨解决中小企业融资困难的对策。
1.3.2研究的总体思路
本文按照提出问题，分析问题，解决问题的逻辑思路对中小企业融资困难问题进行研究，探索问题的解决方法。
本文的结构框架图
资料来源：
作者设计
研究借鉴的方法
（1）定性分析与定量分析相结合
定量分析是以企业财务报表为主要数据来源，为了对特定的研究对象的总体得出统计结果而进行的。
定性研究具有探索性，诊断性，预测性的特点。
主要是了解问题之所在，摸清情况，得出感性认识。
定性分析，亦称“非数量分析法”，主要根据企业所处的环境，企业自身内在的素质等方面的情况对企业的信用状况进行总体把握。
适用于一些不具备完整的历史资料和数据的事项，通过根据过去所积累的经验进行分析判断，提出预测的初步意见，然后再通过座谈会或发出征求意见函等方式，对上述预测的初步意见进行修正，补充，作为分析的最终数据。
本文中在研究中小企业融资现状和分析其融资难的原因时采用了这种方法。
（2）实证分析与规范分析相结合。
实证分析是在分析经济问题和建立经济理论时，撇开对社会经济活动的价值判断，只研究经济活动中各种经济现象之间的联系，回答“是什么”，“有几种可供选择的方案，将带来什么结果”。
本文通过实证分析方法来分析中小企业的融资现状。
规范分析方法是以一定的价值判断作为出发点和基础，提出行为标准，并以此作为处理经济问题和制定经济政策的依据，探讨如何才能符合这些标准的分析和研究方法。
主要回答的问题是“应该是什么”或“应该怎样解决”，“什么方案是最好的”，“某种方案是否合理”等等。
文章中在提出解决中小企业融资难的对策时运用了规范分析法。
2中小企业融资相关理论
2.1中小企业融资的特点
中小企业融资是企业发展的关键，中小企业的发展方式与大型企业不同，中小企业的融资在融资方式，融资渠道等方面也有自己鲜明的特点。
（1）中小企业融资方式的特点
不同阶段，不同类型的中小企业融资特点不同，对融资渠道和条件的要求也不同
我国中小企业发展周期可以分为种子阶段，创业阶段，成长阶段，成熟阶段。
在企业的种子阶段，投资者是根据创业者的技术新发明，新设想来提供资金，企业的前景笼罩在风险之中，若不是对创业者极度信任，或对此项技术非常了解，很少有人愿冒此风险；创业阶段，这一阶段的资金主要用于开拓市场，形成生产能力，所以。
既需要固定资金，也需要流动资金，需要的资金多，且无经营记录，很难从银行取得贷款，资金主要来源于风险投资，政府财政投资和担保贷款；成长阶段，此时企业具备了批量生产的能力，品牌形象进一步稳固，企业筹集资金的地位由被动变为主动，有了更多的融资自由，可以采用较多的融资组合（吸收直接投资，利用银行借款，利用融资租赁，商业信用等自由组合）；成熟阶段，具备一定的生产，销售规模，也具备了一定的融资能力，主要从商业银行筹集大笔信贷资金，也可以通过在证券市场发行股票或债券等形式融资，此时，中小企业开始向大企业发展。
从类型上看，中小企业可以分为制造业型，服务业型，社区型，高新技术型。
①制造业型，涉及资金面宽，资金周转慢，需求量大，融资难度相应较大。
②服务业型，资金需求量小，需求频率高，使用周期短，资金运用随机性大，③社区型（包括街道手工工业），具有一定的社会公益性，较易获得政府的扶持性资金，社区集资也可以考虑成为这类行业的一个资金来源。
④高薪技术型，按照国际惯例，主要资金来源是各种类型的风险投资基金。
（2）中小企业融资渠道的特点
中小企业融资渠道多元化的特点，导致中小企业融资渠道的选择又成为中小企业融资的一个新的问题。
当企业需求资金时，企业的所有者或经营者应该根据企业的发展阶段，资金需求时间，探索适当的融资渠道。
特别时中小型企业，在探索适当的融资渠道时，应该着重分析以下几个方面：
①各种渠道提供资本的成本，②各种渠道提供资本的使用期限，③各种渠道所使用的筹资方式，④各种渠道资本存量和流量的大小。
⑤本企业可利用的渠道，以及已经利用的渠道，⑥各种渠道适用于哪种经济类型的企业等等。
2.2中小企业融资方式和决策分析
2.2.1中小企业融资的基本方式
目前，在我国，各地实行和创新出来的中小企业融资方式主要又以下9种
（1）综合授信
是指银行对一些信誉好，经营状况好的中小企业，授予一定时期内，一定金额的信贷额度，企业在有效期和额度范围内可以循环使用，另外，企业还可以根据自己的营运情况分期贷款，随借随还，这样以来，不仅使企业借款变的方便，又可以节约融资成本。
另一方面，如果银行要采用这种方式提供贷款，一般会选择那些有工商登记，管理有方，年检合格，并且信誉可靠，和银行有长期合作关系的企业。
（2）买方贷款
如果存在以下情况：
企业生产的产品有可靠的销路，但是自身缺乏资金，财务管理基础较差，并且企业自身可以提供的担保物品或寻求第三方担保困难的情况。
银行可以根据销售合同，对企业产品的买方提供一定的贷款支持，卖家可以通过收取一定比例的预付款来解决企业在生产过程种遇到的资金短缺问题，也可以由买方签发银行承兑汇票，卖方到银行办理贴现
（3）自然人担保贷款
2002年8月，工商银行率先推出了自然人担保贷款业务，贷款可采取抵押，权利质押，抵押加保证三种方式.
（4）金融租赁
金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式。
当设备使用厂家看中某种设备时，可以先委托金融租赁公司出资购买，然后以租赁形式交付企业使用。
当合同到期，租金还清后，还可以获得设备的拥有权。
对中小企业来说，这是一种非常有效的融资手段。
（5）信用担保贷款
目前在全国的31个省市中，100多个城市已经建立了中小企业信用担保贷款机构，以会员的管理形式进行管理，是公共服务性，行业自律性，自身非赢利性的组织，当企业需要向银行借款时，可以由担保机构予以担保。
（6）项目开发贷款
商业银行对拥有成熟技术和良好市场前景的高新产业或专利项目的中小企将会给与积极的信贷支持。
对与高等院校，科研机构有科研关系的中小企业，也可办理项目开发贷款
（7）个人委托贷款
建设银行，中信实业银行，民生银行等商业银行相继推出了一项融资业务的新品种——个人委托贷款。
是指个人提供资金，银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率代为发放、监督使用并协助收回的贷款。
（8）异地联合协作贷款
就是不同地区银行之间或不同地区的银行与企业联合协作为相关的中小企业提供贷款。
有些中小企业产品销路很广，或者是为某些大企业提供配套零部件，或者是企业集团的松散型子公司。
在生产协作产品过程中，需要补充生产资金，可以寻求一家主办银行牵头，对集团公司统一提供贷款，再由集团公司对协作企业提供必要的资金，当地银行配合进行合同监督。
也可由牵头银行同异地协作企业的开户银行结合，分头提供贷款。
（9）无形资产担保贷款
依据《中华人民共和国担保法》的有关规定，依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权等无形资产都可以作为贷款质押物
2.2.2中小企业融资决策
资本市场创新工具不断出现，金融的全球化程度越来越高，这对小企业进行融资决策既是机遇，也是挑战。
要作出最佳的融资决策，需要从以下几个方面进行分析：
（1）最佳融资机会的选择
同等数量的资金，在不同时点上具有不同的价值。
企业财务人员必须熟知资金的时间价值的原理和计算方法，以便根据资金需求的具体情况，合理安排筹资的时间，实时取得所需资金。
这样，不但可以避免过早筹集资金造成的资金投放前的闲置，而且能防止过后取得资金而错过最佳的资金投放时间，确保融资获得成功。
（2）选择最佳融资方式
中小企业可分为制造业型、服务业型、高科技型以及社区型等几种类型，各种企业应该根据自身的特点选择适合自己的融资方式。
另外，企业在各个发展阶段也应该根据发展对资金需求的不同以及自身的条件选择最佳的融资方式。
在选择融资方式时，必须遵循以下原则：
①分析科研，生产，经营状况，合理确定资金需要量
②研究资金的时间价值，适时取得所需资金
③了解融资渠道和资金市场，认真选择资金来源
④研究各种融资方式，确定最佳融资结构
（3）融资规模决策
中小企业在融资时，首先要确定融资规模。
融资过多，可能造成资金浪费，增加成本；导致企业负债过多，偿还困难，风险增加。
如果融资太少，又会影响企业融资计划以及其他业务的正常发展。
因此，企业在进行融资决策之初，就应该根据企业对资金的需求、企业本身的实际条件以及融资的成本和难易程度，以及各种融资规模将产生的风险等因素，量力而行确定企业融资规模。
在实际操作中，企业可使用经验法和财务分析法确定企业的融资规模
经验法是根据个人的经验以及判断能力来确定融资的规模。
财务分析法是指通过分析企业的财务报表，来判定企业的经营管理状况和财务状况。
从而确定合理的融资规模。
（4）融资期限决策
中小企业融资根据融资期限的长短可以分为短期融资，中期融资和长期融资，企业应当以长期融资，中期融资，短期融资同时存在，扩大企业的资金来源，但应避免三种期限的融资于同一年到期，加大了企业的财务负担。
给企业带来破产的危险。
另外，根据资金的用途，如果融资是用于企业流动资产，则根据流动资产具有使用周期短、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点，宜于选择各种短期融资方式。
如果融资是用于长期投资或购置固定资产，因为这类用途要求资金数额较大、占用时间较长，适宜选择各种长期融资方式，如长期贷款、企业内部积累等等。
（5）融资结构决策
中小企业融资结构是指企业所有的资金来源项目之间的比例关系，它是资产负债表右方的基本结构，主要包括短期负债、长期负债和所有者权益等项目之间的比例关系。
企业的融资结构不仅揭示了企业资产的产权归属和债务保证程度，而且反映了企业融资风险的大小。
企业融资结构的影响因素主要包括融资成本因素、风险因素、融资结构弹性、企业控制权，企业的生产经营规模等。
企业的融资方式虽然很多，但总体来看，分为负债资金和权益资金俩类。
融资结构问题总的来说是负债资金所占比重的问题。
要做出正确的融资结构决策，可以采用“息税前盈余—每股盈余分析法”（EBIT—EPS分析法），其计算公式为：
【
—I1）（1—T）—D1】／N1=【（
—I2）（1—T）—D2】／N2
式中：
表每股盈余无差异点处的息税前盈余
I1,I2表俩种融资方式下的年利息
D1,D2表俩种融资方式下的优先股股利
N1,N2表俩种融资方式下的普通股股数
资料来源：
汤谷良，王化成《企业财务管理学》，经济科学出版社2000年3月
若企业的盈利能力EBIT﹥
时，可以适当增加企业的负债比例，利用负债的财务杠杆作用，增加每股盈余。
若盈利能力EBIT﹤
时，应适当减少负债资金的比例，避免给企业带来危机。
另外，中小企业在选择融资结构时，还应该考虑行业因素。
因为，即便是在同一宏观经济条件下，因企业所处的行业不同，其负债水平也不同。
行业资金周转率、资产特点、风险水平，盈利水平等因素的差异，都会造成企业融资结构的差异。
3我国中小企业融资过程中存在的问题分析
3.1现阶段中小企业融资现状
改革开放以来，中小企业的迅速发展，已经成为我国经济的重要组成部分，根据我国官方统计的数据表明，我国的中小企业已经超过2930万家，占我国全部企业总数的99.70%以上，实现工业总产值占全国的60%，实现全国利税的43.2%，吸收了全部就业人数的75%。
虽然近几年国家对中小企业的发展有所关注，但相当一部分中小企业仍然面临融资困难的处境，资金无法得到满足。
表：
国有银行对中小企业贷款状况单位：
亿元
2000年
2002年
2004年
2006年
2008年
国有银行贷款总额
15166.6
31602.9
47434.5
112314.7
131293.9
中小企业贷款额
15.6
34.1
53.818
918
1058.8
中小企业贷款占比重
0.1
0.1
0.11
0.8
0.8
表中数据来源：
杨硕，《中国中小企业融资困境分析与融资体系研究》【D】，上海：
河海大学硕士论文，2008年12月
上表中数字显示了我国国有银行对中小企业的贷款数额以及贷款比例，不难看出，我国中小企业很难从国有商业银行中取得贷款。
这就严重制约了在国民经济中占据重要地位的中小企业的正常发展和规模扩张。
乡镇企业，私营企业以及个体企业的贷款在全部贷款中所占的比见下图
乡镇企业，私营企业及个体企业贷款在全部贷款中的占比变动趋势
资料来源：
各数据来自国家统计局金融机构信贷收支表，2008年数据仅包含1—4月份
该图可以间接反映中小企业银行贷款融资的趋势，表明中小企业银行贷款融资在呈下降趋势。
另外，从下面这个表格中，我们可以发现，银行借款是中小企业资金的主要来源
资料来源：
梁冰，我国中小企业发展及融资状况调查报告（金融研究，2005年第5期）
由表中数据显示，正规金融占外源融资的80%以上，正规金融中间接融资（银行贷款）占95%左右。
可见。
银行贷款仍是中小企业的主要资金来源地。
在这样的环境下，国有银行给中小企业发放的贷款数额却逐年减少，私营中小企业以及个体企业获得的贷款比逐年下降。
严重阻碍了中小企业的发展壮大。
中小企业的融资困难主要表现在以下几个方面
（1）.融资成本高。
融资成本包括用资费用和筹资费用俩部分，由于大多数中小企业的贷款金额（筹资数额）较少，但是，由于中小企业的信誉较低，在融资过程中支付的其他费用（筹资费用）相对较高。
由融资成本的计算公式
融资成本=每年的用资费用／（筹资数额—筹资费用）可知
中小企业的融资成本相对大型企业较高。
另一方面，从抵押贷款方面来看，由于我国的拍卖市场不健全，导致银行取得抵押资产变现困难，因此，银行对中小企业发放的贷款其利率一般都高于大中型企业。
由银行借款成本的计算公式
K=i（1—T）
（K代表银行借款成本，i代表银行借款利息率，T代表所得税税率）可知其融资成本也高于大型企业。
如果中小企业采用担保的形式贷款，也需要向担保公司支付贷款额度的1.5%——2%的担保金，担保公司同时还会要求企业以资产进行反担保。
（2）.融资渠道单一。
中小企业的融资渠道无非俩种：
直接融资和间接融资。
目前在我国，资本市场发育不完善，对企业发行股票，债券等有严格的限制，大部分中小企业不能满足发行股票和债券的条件，中小企业上市门槛高。
又因为存在难以控制二板市场的高风险和主板市场发展欠佳等状况未能建立中小企业的二板市场，直接关闭了中小企业直接融资渠道的大门。
另一方面，由于企业自身，金融体制，融资环境等方面存在一系列不完善，不规范问题，中小企业即便拥有较好的项目也无法从银行取得贷款。
中小企业贷款无门，部分中小企业被迫无奈，只能求助于个人高利贷。
根据统计，上海的中小企业的长期资金有43%是来自于上级部门，其次是自筹资金，占27%，而从银行取得的贷款仅仅占6%。
另外，中小企业因其经营灵活的特点，难以满足银行贷款抵押的条件，银行为了降低贷款风险，往往要求企业以资产抵押。
但由于抵押贷款手续繁琐，评估费用又高，消耗时间长，中小企业难以接受这些现实。
（3）.银行提供的金融服务单一
目前，商业银行对中小企业提供的金融服务主要为存贷业务，并且对中小企业的存贷业务主要以短期流动资金贷款为主，不能满足中小企业对长期资金的需求。
（4）.中小企业信用担保体系发展滞后
解决中小企业融资困难的有效方法之一是建立中小企业信用担保体系，目前，我国很多地区成立了相关的机构，但从现在的情况看来，未能取得显著成效，各地银行对中小企业的信用贷款提出了过高的条件，无法满足中小企业的实际需求
除上述几点问题外，中小企业融资过程中还存在着取得贷款所需时间过长，贷款的使用期限短，企业难以达到商业银行信用等级评定标准等等一些其他的问题。
3.2中小企业融资困难的内部原因
银行贷款作为中小企业资金的主要来源渠道，许多中小企业翘首以待。
而在过去，商业银行出于自身生存与发展的需要，提高了贷款的条件，规范了贷款的程序，商业银行不会为满足中小企业的贷款需求而减低贷款标准，实际上，中小企业能否取得贷款的关键，不是在于银行，在于企业本身。
由于中小企业融资成本高，抵押资产少，企业信誉偏低等先天的缺陷，又因其自身的经营管理水平低，财务管理不规范，经营风险大，产品科技含量低等原因，严重影响了中小企业的融资的效果。
3.2.1缺少可以用于抵押担保的资产
当前商业银行为了降低自身经营的风险，在为企业提供贷款时，一般会要求企业以优质固定资产作为抵押。
我国中小企业一般缺少足够的抵押资产，负债能力低，大多不符合商业银行的贷款条件。
至于担保，目前商业银行规定只有信用等级A以上的企业才能提供担保，但是我国符合条件的企业少，中小企业无法互相担保。
大企业一般不愿为中小企业担保，即使愿意，往往也会收取较高的担保费用，加大了融资的成本。
据调查，我国中小企业因无法落实担保而拒贷的比例为23.8%，因无法落实抵押而拒贷的比例为32.3%，合计总拒贷率为56.1%。
3.2.2中小企业治理结构，财务管理不规范，不利于银行对企业资金的监督。
因为我国经历由计划经济向市场经济转变，很多中小企业都是家族化管理模式或是靠“豪情壮志敢想敢干”起家，大部分采用个人主业制和合伙制，缺乏完善的法人治理结构。
可以采用制衡的手段，将民营家族企业第一大股东的持股比例降到20％—25％，并建立终极所有人制度，解决一股独大的问题。
由于中小企业的管理水平和员工素质的限制，资金管理缺乏规范性，存在着大量漏洞。
另外，缺乏合理的资金使用计划，降低了资金利用率，企业财务制度不健全，内控制度不完善，没有专业的财务人员，缺乏详细的资产负债信息与其他财务信息，会计信息失真，财务报表缺乏可靠性，银行无法有效的通过财务报表分析掌握企业的资金运用状况。
又因为中小企业之间的交易大多采用现金交易的方式，无法取得相关凭证，加大了银行对企业资金监管的难度。
3.2.3信用观念淡薄，信用等级偏低
目前，我国的中小企业信用等级普遍偏低。
许多中小企业不能列入银行信贷支持的行列。
部分企业多开户头，多头贷款，银行和企业之间的信息不对称，银行无法有效监督中小企业的资金使用情况。
一些中小企业通过制造虚假的交易合同，资产证明等套取银行的信贷资金的行为常有发生，再以不规范的资产评估，资本运作，破产，改制等手段逃避银行债务，给银行造成巨大损失。
北京某国有银行，在与其有贷款关系的94户中小企业中，近半的企业借机逃废银行债务，总额高达94671万元。
商业银行投放给中小企业的信贷资产损失严重，恶化了社会信用环境，危害金融完全，加大了中小企业的融资困难。
3.2.4抗风险能力低，经营风险高
中小企业自身的特点决定了其经营上有较
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