期货投资学复习题.docx
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期货投资学复习题
第一套
、单项选择题（本题共60个小题，每题0．5分，共30分。
在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内
1．（A）的交易对象主要是标准化期货合约。
A•期货交易B•现货交易
2．芝加哥商业交易所的前身是
A•芝加哥黄油和鸡蛋交易所
C.芝加哥商品市场
C.远期交易D•期权交易
（A）。
B.芝加哥谷物协会
D.芝加哥畜产品交易中心
3•期货交易之所以具有高收益和高风险的特点，是因为它的（D）。
A.合约标准化B.交易集中化C.双向交易和对冲机制D.杠杆机制
4.下列商品中，不属于大连商品交易所上市品种的是（B）。
A.大豆B.铝C.豆粕D.玉米
5．中国金融期货交易所在上海挂牌成立。
（A）
A．2006年9月8日B．2006年12月8日C．2007年3月20日D．2007年5月18日6．早期的期货交易实质上属于远期交易，其交易特点是（A）。
A.实买实卖B.买空卖空C.套期保值D.全额担保
7．在期货市场中，与商品生产经营者相比，投机者应属于（A）。
A.风险偏好者B.风险厌恶者C.风险中性者D.风险回避者9．随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格的关系是（C）。
A．前者大于后者B．后者大于前者10．期货市场在微观经济中的作用有
A.有助于市场经济体系的建立与完善C.促进本国经济的国际化发展11．不以盈利为目的的期货交易所是
A.会员制期货交易所B.公司制期
C.两者大致相等D.无法确定
（B）。
B.提咼合约兑现率，稳定产销关系
D.为政府宏观调控提供参考依据
（A）。
C.合伙制期货交易所D.合作制期货交易所
12．会员制期货交易所的理事会可以行使的职权有（A）。
A.决定对严重违规会员的处罚B.决定总经理提出的财务预算方案、决算报告
C.决定期货交易所合并、分立、解散和清算的方案D.决定增加或者减少期货交易所注册
资本
13．下列属于结算机构的作用的是（C）。
A.直接参与期货交易B.管理期货交易所财务C.担保交易履约D.管理期货公司财务14．在我国，设立期货交易所，由（C）审批。
A.中国证监会派出机构B.中国期货业协会C.国务院期货监督管理机构D.国家工商管理局
16．期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是（C）。
A.占用资金的不同B.期货价格的超前性C.期货合约条款的标准化D.收益的不同17．期货交易者在期货交易所买卖期货合约的目的是（B）。
A.承担风险B.转移价格风险，获取风险收益C.回避风险D.获取正常收益
19．目前，在芝加哥期货交易所上市交易的下列期货品种中，（C）的报价单位是相同的。
A.小麦和大豆B.大豆和豆粕C.豆油和豆粕D.豆粕和小麦
20．（A）期货合约的每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的3％。
A.郑州商品交易所的硬白小麦B.大连商品交易所的黄大豆2号
C.上海期货交易所的燃料油D.上海期货交易所的天然橡胶
21．下列不符合期货交易制度的是（B）。
A•交易者按照其买卖期货合约价值缴纳一定比例的保证金
B•交易所每周结算所有合约的盈亏
C.会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的，应被强行平仓
D•会员持有的按单边计算的某一合约投机头寸存在限额
22.在期货合约中，支付保证金的目的是（B）。
A•降低参与者的维持成本B•减少参与者的信用风险
C.减少参与者的市场风险D.减少参与者的财务风险
23・期货交易所中由集合竞价产生的价格是（C）。
A.最高价B.最低价C.开盘价和收盘价D.最高价和最低价
24•期货市场某一合约的卖出价格为15500元，买入价格为15501元，前一成交价为15498
元，那么该合约的撮合成交价应为（C）元。
A.15498B.15499C.15500D.15501
25.下列期货交易中经常以实物交割的是（A）。
A.商品期货B.利率期货C.股指期货D.汇率期货
26.套期保值的效果主要是由（C）决定的。
A.现货价格的变动程度B.期货价格的变动程度C.基差的变动程度D.交易保证金水平
27.先在期货市场买进期货，以便将来在现货市场买进时不致因价格上涨而造成经济损失的期货交易方式是（A）。
A.多头套期保值B.空头套期保值C.交叉套期保值D.平行套期保值
28.在反向市场中，当客户在做买人套期保值时，如果基差值缩小，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会（A）。
A.盈利B.亏损C.不变D.无法确定是否盈利
29.某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，人市成交价为2000元/吨；一个月后，该保
值者完成现货交易，价格为2060元／吨。
同时将期货合约以2100元／吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则该保值者现货交易的实际价格是（C）元／吨。
A.2060B.2040C.1960D.1940
34.某投机者以2.85美元／蒲式耳的价格买入1手4月玉米期货合约，此后价格下降到2.68美元/蒲式耳。
他继续执行买入1手该合约则当价格变为（D）美元/蒲式耳时，该投资者将头寸平仓能够获利。
A.2.70B.2.73C.2.76D.2.77
35.和单向的普通投机交易相比，套利交易具有以下（A）特点。
A.风险较小B.高风险高利润C.保证金比例较高D.成本较高
36.某套利者在1月16日同时买入3月份并卖出7月份小麦期货合约，价格分别为3.14
美元/蒲式耳和3.46美元/蒲式耳，假设到了2月2日，3月份和7月份的小麦期货的价格分别变为3.25美元/蒲式耳和3.80美元/蒲式耳，则两个合约之间的价差（A）。
A.扩大B.缩小C.不变D.无法判断
37.在正向市场中，熊市套利最突出的特点是（A）。
A.损失巨大而获利的潜力有限B.没有损失C.只有获利D.损失有限而获利的潜力巨大
38.在正向市场中，发生以下（A）情况时，应采取牛市套利决策。
A.近期月份合约价格上升幅度大于远期月份合约
B.近期月份合约价格上升幅度等于远期月份合约
C.近期月份合约价格上升幅度小于远期月份合约
D.近期月份合约价格下降幅度大于远期月份合约
41．一般情况下，利率下降，期货价格（B）。
A.趋跌B.趋涨C.不变D.不确定
43．若K线呈阳线，说明（A）。
A•收盘价高于开盘价B.开盘价高于收盘价C•收盘价等于开盘价D•最高价等于开盘价
45.金融期货是以金融资产作为标的物的期货合约，下列属于金融期货的是（D）。
A•外汇期权B•股指期权C.远期利率协议D•股指期货
二、多项选择题（本题共60个小题，每题0.5分，共30分。
在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内）
61.关于期货交易和远期交易的作用，下列说法正确的有（BC）。
A.期货市场的主要功能是风险定价和配置资源
B•远期交易在一定程度上也能起到调节供求关系，减少价格波动的作用
C.远期合同缺乏流动性，所以其价格的权威性和分散风险作用大打折扣
D•远期市场价格可以替代期货市场价格
62.期货交易的目的是（CD）。
A.获得利息、股息等收入B.资本利得C.规避风险D.获取投机利润
63.目前纽约商业交易所是世界上最具影响力的能源产品交易所，上市的品种有（ABCD）。
A.原油B.汽油C.丙烷D.取暖油
64.与电子交易相比，公开喊价的交易方式存在着明显的长处，这些长处表现在（BCD）。
A.提高了交易速度B.能够增加市场流动性，提高交易效率
C.能够增强人与人之间的信任关系D.能够凭借交易者之间的友好关系，提供更加稳定的市场基础
65.2000年中国期货业协会成立的意义表现在（AC）。
A.中国期货市场没有自律组织的历史宣告结束B.期货市场的基本功能开始逐步发挥
C.我国期货市场三级监管体系开始形成D.期货市场开始向规范运作方向转变
66.早期的期货市场对于供求双方来讲，均起到了（BC）的作用。
A.稳定货源B.避免价格波动C.稳定产销D.锁住经营成本
67.套期保值可以（AD）风险。
A.回避B.消灭C.分割D.转移
68.期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为（ABD）。
A.生产经营者有规避价格风险的需求
B.如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的
C.期货投机者把套期保值者不能消除的风险消除了
D.投机者可以抵消多头期货保值者和空头期货保值者之间的不平衡
69.通过期货交易形成的价格的特点有（ABC）。
A.公开性B.权威性C.预期性D.周期性
70.期货市场在宏观经济中的作用主要包括（ABD）。
A.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济B.为政府制定宏观经济政策提
供参考依据
C.可以促使企业关注产品质量问题D.有助于市场经济体系的建立与完善74.期货结算部门的作用有（ABD）。
A.担保交易履约B.控制市场风险C.组织和监督期货交易D.计算期货交易盈亏
76.期货就是标准化合约，是一种统一的、远期的“货物”合同。
期货合约中，（ABC）是标准化的。
A.商品品种B.交货时间C.商品数量D.交易价格77．某种商品期货合约交割月份的影响因素有（BC）。
A.该商品的体积B.该商品的储藏、保管方式和特点
C.该商品的生产、使用、消费等特点D.该商品的期货价格的价格波动规律
80.（ABD）有铝期货合约上市交易。
A.英国伦敦金属交易所B.美国纽约商业交易所C.大连商品交易所D.上海期货交易所84.关于期货交易收盘价集合竞价，下列说法正确的有（ACD）。
A•在某品种某月份合约每一交易日收市前5分钟内进行
B•在某品种某月份合约每一交易日收市前30分钟内进行
C.前4分钟为期货合约买卖价格指令申报时间
D.后1分钟为集合竞价撮合时间
87.期货市场上的套期保值最基本的操作方式有（CD）。
A.交叉套期保值B.相同或相近月份套期保值C.买入套期保值D.卖出套期保值
88.下列有关基差的叙述，正确的是（ABC）。
A.属于相对价格变动
B.存在随到期而收敛的现象
C.基差风险通常低于现货（或期货）价格风险
D.基差之强弱与市场走势有绝对相关
89.在下列情况中，出现（BD）情况将使卖出套期保值者出现亏损。
A.正向市场中，基差走强B.正向市场中，基差走弱C.反向市场中，基差走强D.反向市场中，基差走弱96.套利交易与投机交易的区别在于（AC）。
A.套利交易关注的是不同合约或不同市场之间的相对价格关系，而投机交易关注单个合约的绝对价格变化
B.套利交易流动性较差，而投机交易流动性好
C.套利交易在同一时间不同合约或不同市场之间进行相反方向的交易，投机交易只做买或卖的交易
D.套利交易不活跃，而投机交易很活跃98.下列属于跨商品套利的交易有（AC）。
A.小麦与玉米之间的套利B.3月份与5月份大豆期货合约之间的套利
C.大豆与豆粕之间的套利D.堪萨斯市交易所和芝加哥期货交易所之间的小麦期货合约之
间的套利
99．以下对蝶式套利原理和主要特征的描述正确的有（ABC）。
A.实质上是同种商品跨交割月份的套利活动B.由两个方向相反的跨期套利组成
C.蝶式套利必须同时下达三个买空/卖空/买空的指令D.风险和利润都很大
100．套利交易在期货市场起着独特的作用，其包括（ABC）。
A.为交易者提供风险对冲的机会B.增加市场流动性
C.有助于价格恢复到正常水平D.有助于投机者平均收益的提高
101．下列能影响一种商品的需求量的有（ACD）。
A.消费者的预期B.生产技术水平C.消费者的收入D.替代商品的价格上升102．在期货市场中，金融货币因素对期货价格的影响主要表现在（ABCD）方面。
A.黄金市场运行B.利率C.汇率D.股票市场运行103．按道氏理论的分类，趋势分为（ABD）等类型。
A•主要趋势B•次要趋势C.长期趋势D•短暂趋势106．目前最主要、最典型的金融期货交易品种有（BCD）。
A•贵金属期货B•外汇期货C.利率期货D•股票价格指数期货
三、判断是非题（本题共40个小题，每题0.5分，共20分。
正确的用A表示，错误的用B表示）
121.期货交易和现货交易的对象都是实物商品。
（B）
122.目前交易所场内竞价方式主要有公开喊价和电子化交易。
（A）
123.目前，商品期货交易量已大大超过金融期货。
（B）
124・现货市场和期货市场走势的“趋同性”使得套期保值交易行之有效。
（A）
125•期货市场套期保值者是期货市场的风险承担者。
（B）
126.期货交易的价格和实物商品交易的价格一样，都具有连续性和公开性。
（B）
127•会员制的期货交易所不能改制上市。
（B）
128•目前我国的期货结算部门由三家期货交易所共同拥有。
（B）
129.期货公司营业部的民事责任应由期货公司承担。
（A）
130.新加坡对期货市场的监管由新加坡财政部来进行。
（B）
131.目前石油期货是全球最大的商品期货品种。
（A）
132.20世纪60年代，芝加哥期货交易所推出生猪和活牛等活牲畜的期货合约。
（B）
133.2004年9月22日，大连商品交易所获准推出我国首个玉米期货合约。
（B）
134.交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是未被合约占用的保证金。
（B）
135.由会员单位执行的强行平仓产生的盈利归会员单位自己所有。
（B）
136.不同的交易所，以及不同的实物交割方式，交割结算价的选取也不尽相同。
（A）
137.套期保值是利用现货和期货市场价格的不同走势而进行的一种避免价格风险的方法。
（B）
138.商品保管费，如仓库租赁费、检验管理费、保险费和商品正常的损耗等，不属于期货商品流通费用。
（B）
139.在正常情况下，期货价格高于现货价格（或者近期月份合约价格低于远期月份合约价
格），基差为负值，这种市场状态称为正向市场，或者正常市场。
（A）
140.期货的交易方式吸引了大量期货投机者参与交易，而投机者的参与大大增加了期货市场的流动性。
（A）
141.从持仓时间区分投机者类型包括短线交易者、当日交易者和“抢帽子”者三种。
（B）
142.一般情况下，个人倾向是决定可接受的最低获利水平和最大亏损限度的重要因素。
（A）
143.套利的关键在于合约间的价格差，与价格的特定水平没有关系。
（A）
144.在正向市场中，如果近期供给量增加而需求减少，则跨期套利者应该进行牛市套利。
（B）
145.当投机者预计到两张期货合约之间的价差超过正常价格差距时，套利交易者有可能利用这一价差，在买进一张低价合约的同时，卖出另一张高价合约，以便日后市场情况对其有利时将在手合约对冲。
（A）
四、分析计算题（本题共10个小题，每题2分，共20分。
在每题给出的4个选项中，只有
1项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内）
161．7月30日，11月份小麦期货合约价格为7．75美元／蒲式耳，而11月份玉米期货合约的价格为2．25美元／蒲式耳。
某投机者认为两种合约价差小于正常年份水平，于是他买人1手（1手=5000蒲式耳）11月份小麦期货合约，同时卖出1手11月份玉米期货合约。
9月
1日，11月份小麦期货合约价格为7．90美元／蒲式耳，11月份玉米期货合约价格为2．20美元／蒲式耳。
那么此时该投机者将两份合约同时平仓，则收益为（C）美元。
A．500B．800C．1000D．2000
162．6月3日，某交易者卖出10张9月份到期的日元期货合约，成交价为0．007230美元
／日元，每张合约的金额为1250万日元。
7月3日，该交易者将合约平仓，成交价为0．007210美元／日元。
在不考虑其他费用的情况下，该交易者的净收益是（C）美元。
A．250B．500C．2500D．5000
163．6月5目，大豆现货价格为2020元／吨，某农场对该价格比较满意，但大豆9月份才能收获出售，由于该农场担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。
为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。
如果6月513该农场卖出10手9月份大豆合约，成交价格2040元／吨，9月份在现货市场实际出售大豆时，买人10手9月份大豆合约平仓，成交价格2010元／吨。
在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，9月对冲平仓时基差应为（A）元／吨能使该农场实现有净盈利的套期保值。
A．＞-20B．＜-20C．＜20D．＞20
164．3月10日，某交易所5月份小麦期货合约的价格为7．65美元／蒲式耳，7月份小麦合约的价格为7．50美元／蒲式耳。
某交易者如果此时人市，采用熊市套利策略（不考虑佣
金成本），那么下面选项中能使其亏损最大的是5月份小麦合约的价格（A）。
A.
涨至
7.
70美元／蒲式耳，
7月份小麦合约的价格跌至
7.
45美元／蒲式耳
B.
跌至
7.
60美元／蒲式耳，
7月份小麦合约的价格跌至
7.
40美元／蒲式耳
C.
涨至
7.
70美元／蒲式耳，
7月份小麦合约的价格涨至
7.
65美元／蒲式耳
D.
跌至
7.
60美元／蒲式耳，
7月份小麦合约的价格涨至
7.
55美元／蒲式耳
165．某交易者在5月3013买人1手9月份铜合约，价格为17520元／吨，同时卖出1手11月份铜合约，价格为17570元／吨，7月30日，该交易者卖出1手9月份铜合约，价格为17540元／吨，同时以较高价格买人1手11月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100元，且交易所规定1手=5吨，则7月3013的11月份铜合约价格为（A）元／吨。
A．17610B．17620C．17630D．17640
166．标准普尔500指数期货合约的最小变动价位为0．01个指数点，或者2．50美元。
4
月20日，某投机者在CME买入lO张9月份标准普尔500指数期货合约，成交价为1300点，同时卖出10张12月份标准普尔500指数期货合约，价格为1280点。
如果5月20日9月份期货合约的价位是1290点，而12月份期货合约的价位是1260点，该交易者以这两个价位同时将两份合约平仓，则其净收益是（C）美元。
A．-75000B．-25000C．25000D．75000
167．某公司现有资金1000万元，决定投资于A、B、C、D四只股票。
四只股票与S&P500的B系数分别为0.8、1、1.5、2。
公司决定投资A股票100万元，B股票200万元，C股票300万元，D股票400万元。
则此投资组合与S&P500的B系数为（C）。
A.0.81B.1.32C.1.53D.2.44
168.6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割一篮子股票组合的远期合约。
该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应。
此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50
港元，市场年利率为8％。
该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。
则此远期合约的合理价格为（D）港元。
A.152140B.752000C.753856D.754933
第一套计算题详解：
161．【答案】C
小麦合约的盈利为：
（7.90-7.75）X5000=750（美元）;
玉米合约的盈利为：
（2.25-2.20）X5000=250（美元）;
因此，投机者的收益为：
750+250=1000（美元）。
162．【答案】C
【解析】净收益=（0.007230-0.007210）X12500000X10=2500（美元）。
163．【答案】A
【解析】当基差走强时，卖出套期保值有净盈利，题中只有A项表示基差走强。
164．【答案】A
【解析】由5月份小麦期货价格大于7月份小麦期货价格，可知此市场属于反向市场。
反向市场熊市套利策略为卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约。
据此可计算：
A项的盈利为：
（7．
65-7．
70）+（7．
45-7．
50）=-0．
1（美元）；
B项的盈利为：
（7．
65-7．
60）+（7．
40-7．
50）=-0．
05（美元）；
C项的盈利为：
（7．
65-7．
70）+（7．
65-7．
50）=0．
1（美元）；
D项的盈利为：
（7．
65-7．
60）+（7．
55-7．
50）=0．
1（美元）；
由上可知，A项的亏损最大。
165．【答案】A
【解析】假设7月30日的11月份铜合约价格为a（元/吨），则：
9月份合约盈亏情况为：
17540-17520=20（元／吨）；
10月份合约盈亏情况为：
17570-a；
总盈亏为：
5X20+5X（17570-a）=-100（元）;
解得：
a=17610（元/吨）。
166．【答案】C
【解析】9月份合约的盈利为：
（1290-1300）X250X10=-25000（美元）;
12月份合约盈利为：
（1280-1260）X10X250=50000（美元）;因此，总的净收益为：
50000-25000=25000（美元）。
167．【答案】C
【解析】B=0.8X+1X+1.5X+2X=1.53。
168．【答案】D
【解析】股票组合的市场价值：
15000X50=750000（港元）；
资金持有成本：
750000X8%+4=15000（港元）;
持有1个月红利的本利和：
10000
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