LCD显示供需分析报告.docx

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LCD显示供需分析报告

2020年LCD显示供需分析报告

2020年5月

显示行业的核心是把握周期律动和产业转移趋势。

具体而言，面板行业的研究思路实质是以液晶周期为基础，测算供给和需求波动，预测显示产品价格，结合企业行为规律判断行业发展趋势。

在这样一个框架中，显示产品的价格是影响短期供给和需求的最关键变量，也是行业景气度的直观表现，其变化趋势往往代表着行业所处的周期阶段，对投资具有重要意义。

由于当前两大主流显示技术LCD与OLED所处阶段有较大区别，因此本文主要讨论更为成熟的LCD行业供给需求分析。

LCD需求：

七大下游，电视为尊。

按应用领域划分，LCD需求可以分为电视、显示器、手机、商显、笔电等七个不同方向。

根据IHS统计及预测，2023年电视依然是需求最核心的构成，有望占总面积的70%，2017-2023年需求复合增速为9%。

此外，值得注意的是商业显示需求有望保持25%的高复合增速，是下游应用中增长最快的领域。

经典分析方法：

以基板面积增长衡量供给。

LCD面板供给端的经典分析方法是通过统计各产线总产能所对应的玻璃基板面积来衡量LCD供给，基板面积测算方法的重要前提是假定各个面板企业的不同世代线能够自由选择切割方案的组合以实现高切割效率。

基于模型，我们判断2020年大尺寸LCD的供给端可能收缩8.82%，并在2021年恢复7.72%的增长，大尺寸LCD面板可能在供需格局大幅优化下实现持续温和回升。

基于产品价格的营收最大化。

假设面板厂根据LCD面板的价格，以及产线对不同尺寸面板的切割效率，可以快速调整产品结构以实现营收的最大化。

在这一假设下，2020年60寸及以下尺寸供给萎缩9%以上，65寸及以上尺寸供给受到10.5代线产能落地而增长10%左右。

详细分析见正文。

主要尺寸高效率切割的供给边界。

根据需求结构情况，各世代线选择效益最高的主流尺寸区间。

在这一假设下，2020年：

49寸及以下面板供给大幅收缩，且延续至次年；50-58寸面板供给增长停滞，次年恢复11.40%的增长；60寸及以上面板供给增长12.65%，次年进一步提速。

详细分析见正文。

一、LCD需求：

七大下游，电视为尊

按应用领域划分，LCD需求可以分为电视、显示器、手机、商显、笔电等七个不同方向。

根据IHS统计及预测，2023年电视依然是需求最核心的构成，有望占总面积的70%，2017-2023年需求复合增速为9%。

值得注意的是商业显示需求有望保持25%的高复合增速，是下游应用中增长最快的领域。

1、TV：

大尺寸LCD主战场，超清化助推尺寸增长

电视的需求主要以大尺寸面板为主，是高世代产线竞争的主战场。

根据IHS统计数据，2016-2018年全球大尺寸LCD产出中约78%的比例被应用在电视生产。

全球每年有超过2亿台电视机销售，消耗了巨量的大尺寸LCD产能。

根据Trendforce统计数据，2019年全球销售液晶电视2.21亿台，头部五个品牌三星、LG、TCL、海信、索尼占据一半左右的市场份额。

考虑到电视产品已经非常成熟，在发达国家和发展中国家的普及率达到较高的水平，长期看，全球电视出货量有望保持微幅增长的状态。

因此，拉动大尺寸LCD面板需求的动因主要是电视尺寸的增长。

根据ConsumerTechnologyAssociation统计，美国LCD电视的平均尺寸由1997年的22英寸提升至2018年的47英寸，平均每年增长约1英寸。

GFK的统计数据也反映了这一经验规律，全球电视屏幕平均尺寸由2014年38英寸提升至2018年的43英寸。

（1）中国TV市场的大尺寸化趋势非常明显

根据中怡康监测的彩电零售数据，2019年10月，55寸彩电销售占比达到34.51%，55寸以上彩电销售占比达到35.13%，55寸及以上尺寸彩电的销售合计占比约70%。

（2）4K/8K超清化助推电视尺寸增长

根据工信部、广电总局等联合发布的《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，中国已确立“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，要在2020年完善4K产业生态，8K关键技术产品研发和产业化也取得突破。

根据IHS统计数据，2019年全球4K液晶电视面板出货1.3亿片，占全部出货量的45.2%，同比提升6.1个百分点。

根据GFK统计数据，2019年全球4KUHD电视出货量为1.08亿台，同比增长18.03%，这意味着4K电视的普及率已经上升至48.85%。

8K电视是2019年刚刚启动的升级需求，有望在2025年实现3,100万台的出货，亚洲和北美地区的渗透将更为迅速。

行业经验表明，电视面板平均尺寸每增加1英寸，就能够消化一座8.5代TFT-LCD线的产能。

2、NB：

十年1080P分辨率，窄边框需求更受欢迎

90%以上的笔记本电脑显示面板采用a-si技术生产，短时间内出现制造技术革新的可能性较低。

笔记本电脑面板的总体需求出现爆发式增长的可能性较低。

创新趋势方面，高端产品开始出现2K高解析度，窄边框设计更受用户欢迎。

笔记本电脑定位于便携需求，因此产品尺寸不可能持续增长，最常见尺寸位于13英寸至16英寸之间。

尺寸也成为分辨率提升的瓶颈，根本原因在于人眼能够分辨的像素密度具有上限。

举例来说，苹果著名的“Retina视网膜屏”PPI为326，原因在于显示屏距离人眼10-12英寸（约25-30厘米）时，只要其像素密度达到326，人眼就无法分辨出像素点。

因此，自2010年笔记本电脑迈入1080P时代后就基本处于停滞，2K分辨率开始在少数高端产品上出现，但高分辨率也将增加显卡、散热、续航等方面的压力。

窄边框设计符合智能终端全面屏发展趋势，在不增加产品大小的同时使屏幕更具视觉冲击力，受到越来越多消费者的青睐。

为实现笔记本电脑的窄边框设计，制造方面需要提高液晶滴入精度以减少胶框封合的宽度，否则可能出现边缘漏光；同时屏幕驱动电路的排布方式也需调整，通过柔性线路板可将屏幕下方的驱动电路弯折隐藏至屏幕后方。

笔记本电脑屏幕竞争格局较为稳定，2019年CR4占据了近90%的市场份额。

其中京东方出货5,510万片位居第一，是全球六大笔记本电脑品牌（联想、惠普、戴尔、宏基、华硕、苹果）的主力供应商，友达、群创分列第二第三。

3、Tablet：

出货呈负增长，大尺寸占比提升

平板电脑的定位是介于智能手机与笔记本电脑的中间产品，兼具智能手机轻薄便携与笔记本电脑优秀的轻办公&影音娱乐能力。

平板电脑经历过2010年-2013年的爆发，最近五年以来出货呈逐步下滑，主要原因是智能手机性能提升与大尺寸化，使平板电脑的定位逐渐模糊。

根据IDC预测，全球平板电脑未来可能持续小幅负增长。

尺寸方面，9-13英寸的平板电脑占比持续提升，已经逐步替代了7-9英寸的主力地位。

对应到平板电脑屏幕上，9-10英寸的占比在向10英寸以上转移，同时7-8英寸依然占据非常重要的地位。

此外，由于苹果是平板电脑领域的领导者，占据了较高的市场份额，因此苹果在平板显示的创新升级以及对行业的影响值得关注。

我们认为苹果在iPad上引入MiniLED背光可能是未来2-3年平板电脑显示的重要变化之一。

4、SmartPhone：

高端需求被OLED侵蚀，中低端市场依然稳固

智能手机屏幕可选技术有a-Si、LTPS、RigidOLED、FlexOLED和OxideLCD五种。

从实际应用来看，前四种技术占据绝大部分比重，其中a-Si定位中低端机型，刚性OLED定位中端机型，LTPS定位中高端机型，柔性OELD则定位高端机型。

OLED的出现使得LTPSLCD的地位受到挑战。

各个品牌中，率先使用和最积极使用OLED屏幕的是三星，2018年91%的三星智能手机使用OLED。

但即使是三星，刚性OLED依然占更多比例，主要在于柔性OLED成本尚不足以向中低端机型渗透。

5、Monitor：

跟随用户习惯，高分辨率+曲面显示

（1）PC显示器的发展其实与TV的发展趋势呈现较高的相似性

随着消费者电视观看和游戏习惯的发展，以及4K显示器价格的下降，高分辨率显示器产品的占比持续提升。

大型显示器的普及带来更多的空间占用，无边框显示器和曲面显示器应运而生。

（2）高分辨率、曲面显示受到更多消费者青睐

根据中关村统计数据，中国用户对显示器关注最多的是4K分辨率（35.3%），曲面屏（29.77%）紧居其后。

反映用户更加关注4K影片和曲面显示等体验。

弧形显示器遵循人眼的自然曲率，与人的自然视野紧密匹配，提供其他类型显示器不具备的沉浸体验。

根据首尔国立大学医院及哈佛医学院的临床测试，曲面显示器比平面显示器在减轻用眼疲劳方面更加出色。

总体来说，LCD显示器已经进入存量竞争市场，4K高分辨率、曲面显示屏、电竞显示屏将持续优化产品结构。

从膨胀的CRT显示器到平板显示器，Monitor一直在不断发展，随着技术升级而向着理想的曲线形式演进。

6、CID：

应用场景多元，高速增长的新需求

商业显示屏（CommercialInformationDisplay）是近年来显示需求中增速最快的新方向。

商显的应用场景非常多元化，不仅有传统的电子标签，也包括商场、影院、体育场馆、教育和市政等多维度应用。

中国商业显示屏市场在过去10年内经历了高速增长，2019年市场规模达到921亿元，近三年同比增长均保持20%以上。

根据Futuresource预测，2023年全球商业显示屏出货量将达到2.06亿块。

在这样一个充满生机的新市场，LG率先布局，占据了40%市场份额，友达、三星、京东方紧随其后，CR4占据90%以上市场份额。

商业显示屏多为超大尺寸需求，需要通过拼接的方式组成。

LCD由于无法做到拼接无缝化，因此在与LED显示屏的竞争中处于不利地位。

随着LED显示屏生产工艺的进步，成本有望进一步降低，LCD在商显领域的成本优势将受到挑战。

二、LCD供给：

三种极限分析思路看供给增长

由于世代线切割尺寸并不固定，虽然高世代线主要切割大尺寸电视面板，但尺寸之间的流动是客观存在的，因此LCD面板的供给端具有一定的弹性。

因此，我们首先假设各个面板厂LCD产品的工艺及质量不存在明显差异，然后从两种极限角度对供给侧进行分析，即极限营业收入和极限出货量。

根据上图，我们可以看到面板企业可以主动调控的变量是选择何种切割方案、产线镓动率以及产能爬坡/退出进度，这些因子的变化通常也作为分析供给的重要假设前提。

面板产线根据主流尺寸的经济切割效率而设计。

行业经验表明玻璃基板的切割数量通常需要大于六片。

目前LCD面板的主力——8.5代线和10.5代线正是根据这一经验设计的基板尺寸，分别可以完美切割6片55英寸面板和6片75英寸面板。

世代线的升级带来的是更大尺寸面板的高效切割。

如下表所示，G7/G7.5产线可高效切割43寸面板，G8/G8.5/G8.6产线可高效切割55寸面板，G10产线在60寸及以上尺寸较G8.5线效率大幅提升，G10.5/G11产线则在65寸及以上尺寸效率优势明显。

但事实上，一条面板产线很少100%生产单一尺寸的产品。

原因一方面在于高效切割方案并不唯一，例如8.5代线虽然设计切割尺寸是55寸，但切割32寸、48寸等尺寸同样具有很高的倒角效率；另一方面，随着下游需求的大尺寸化，产线的产品组合中的大尺寸占比呈上升趋势。

下图中，是8.5代线生产各种常见尺寸的不同切割方案。

理论上，每个世代线都有属于自己的一种或数种高效切割方案，切割效率可以达到90%以上。

这些方案也通常成为企业实际生产中的主要选择。

这里必须说明的是，虽然高世代线在切割32寸、43寸等面板方面同样拥有非常高的效率，但随着液晶电视的大尺寸化，50寸以下的需求在成熟市场占比较小（见下图）。

因此高世代线并不会“自降身价”与低世代线竞争，而是将注意力聚焦在超大尺寸需求。

MMG套切技术，大尺寸能力+高切割效率。

MM