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广东外语外贸大学南国商学院
全日制本科课程教案
2009~2010学年第2学期
课程名称货币银行学（第三章）
课程性质必修课
教材名称货币银行学
适用专业（方向）经济学各专业
学生年级、人数08电子商务、50人
开课单位国际经济与贸易系国际金融教研室
授课教师李庚寅
职称教授
广东外语外贸大学南国商学院教务处制
二00九年九月
货币银行学课程教案
授课题目（教学章节或主题）：
第三章金融市场
授课类型
理论课
授课时间安排
6学时，其中案例分析、讨论1学时。
具体为：
第一、二节，1学时；第三节，2学时；第四节，1学时；第五节，2学时；
教学内容（包括基本内容、重点、难点三部分）：
教学要求
1、掌握本章的基本概念、基本原理、功能作用，能在各节内容的学习中熟练运用这些概念和原理；
2、了解金融工具的含义，掌握金融工具的特征和种类、作用；
3、掌握货币市场的概念，货币市场体系及其作用；
4、掌握资本市场的概念，以及初级市场与二级市场的关系，了解新证券的发行方式，掌握证券交易所及场外交易市场的各自特征；
4、根据国内外的相关理论和实践活动，思考我国的金融市场应该如何发展。
第一节金融市场及其要素
一、金融市场（FinancialMarket）
应让学生了解和掌握的概念和理解的问题
1）金融市场定义：
就是融通资金的场所，包括通过各类金融机构及个人所实现的资金借贷活动，其中有对各种货币进行的交易，也有对各种有价证券进行的交易。
定义中的“场所”应抽象地理解。
金融市场有广义和狭义之分。
2）金融市场的基本要素：
交易的对象：
货币资金；交易的主体：
包括个人、企业、政府和金融机构。
交易的工具：
是人作为债权债务关系载体的各类金融工具，如票据、债券、股票等；交易价格：
是利率。
二、直接融资与间接融资（本章重点之一）
1.应让学生了解和掌握的概念和理解的问题
1）直接融资（DirectFinance）：
是指资金盈余单位和资金赤字单位结合来融通资金，其间不存在任何金融中介机构涉入的融资方式。
2）间接融资（IndirectFinance）：
市场参与者通过金融中介实现资金融通的方式。
金融市场就是通过直接融资和间接融资两种方式来实现盈余部门的储蓄向赤字部门的投资转化的。
3）直接融资与接融资的比较
主要发达国家企业资金来源结构（占总额的%）
美国
加拿大
法国
德国
意大利
日本
英国
内部资金
75
54
46
62
44
34
75
外源资金
得自金融市场
得自金融机构
25
13
12
40
19
21
59
13
46
26
3
23
52
13
39
66
7
59
32
8
24
其他
0
6
-5
12
4
0
-7
外部资金合计
25
46
54
38
56
66
25
资料来源：
R.GlennHubbard,MONEY,THERINANCIALSYSTEMANDTHEECONOMY
注：
美国为1994—1990年平均数，其他国家为1970—1985年平均数。
2.教学的难点
1）直接融资产生的金融工具为初级证劵，也即为直接证劵；间接融资会产生次级证劵，即间接证劵。
2）理论上间接融资可以提高效率，但实际情况是两者互有优势、互为补充；事实上此两种融资方式并没有太大的优劣之分，两者的边界较模糊。
第二节金融市场的结构和功能
一、金融市场的结构
应让学生了解和掌握的概念和理解的问题
1）依金融工具的性质可划分为债券市场与股权市场。
2）依融资期限可划分为货币市场和资本市场。
3）依金融工具交易顺序可划分为一级市场和二级市场。
4）依交割的时间和性质可划分为即期、远期、期货与期权市场。
5）依交易场所的性质，可划分有形市场和无形市场。
6）依地理位置可划分为国内金融市场和国际金融市场。
二、金融市场的功能（本章重点之二）
1.应让学生了解和掌握的概念和理解的问题
1）微观层面的功能
①价格发现
②提供流动性
③减少搜寻成本和信息成本
④分散与转移风险功能：
在一种有组织，有规则，并能提供各种专业化服务和信用保障的融资系统中进行交易，资金供需双方均在相同的规则和信息服务等条件下，各种可供选择的金融工具的收益和风险能够在这种统一的市场中被准确定价，所不同的只是市场参与者对收益和风险的偏好以及资产选择策略存在差异。
具有不同收益和风险偏好的投资者可利用金融市场上的各种避险工具如：
期货、期权等，实现风险的转移，为长期资金提供了流动的机会，为对冲交易、期货交易进行套期保值提供了便利，还可利用多种金融工具进行组合投资，以分散和降低风险；由金融市场组织的集中性交易，可以大大降低没有组织的分散交易所固有的风险。
2）宏观层面的功能
①聚集和分配资金，实现储蓄-投资转化功能（融通资金功能）：
交易成本的降低——集中主体，多渠道、多途径、大范围；资金、期限转换功：
资产和金融工具的迅速转换——品种、期限、币种；对供者，既保持了流动性，又可获得收益；对求者，可选择，降低筹资成本；引导资金合理流动，合理配置，提高资金效率；短期转化为长期资金，长期证劵转化为现金或短期证劵。
②信息聚集功能：
利率+证券价格——资金供求关系、经济活动和金融活动的灵敏反映；为资金供求双方提供信息，为企业提供信息，直接或间接反映国家货币供应量的变动趋势
③资源配置：
信息引导+效益引导——效益→证券收益率+安全性（收益与风险的比较）→市场机制和竞争→资本流量和流向→商品+生产要素的流动→资源有效配置投资
④宏观调控功能：
利率+证券行市——调节货币供应量；
直接调控利率——利率→货币供求→S+I→经济活动。
2.教学的难点
金融市场正常发挥功能的条件
1）有完整和对称的信息；
2）有市场供求决定价格的机制；
3）有众多的市场参加者和丰富的金融商品种类；
4）有良好的市场服务体系、监管体系，交易成本低廉。
三、金融市场的有效性
应让学生了解和掌握的概念和理解的问题
1）判断的标准
市场活动的有效性：
交易成本低廉，市场秩序良好；
价格的有效性：
供给和需求富有弹性，市场价格能及时、准确，全面反映各种信息；
市场分配的有效性：
资金配置的有效性。
2）外在效率与内在效率
①外在效率主要是从金融市场的资金分配效率、金融工具的价格能否充分地反映所有的有关信息这个角度而言的。
衡量金融市场外在效率有两个直接标志：
一是价格对信息变化有充分弹性；二是信息通道流畅，使各类投资者没有信息时滞与信息失真。
②内在效率指在金融市场中的交易运营效率，反映金融市场的组织功能效率。
衡量金融市场内在效率有两个标志：
一是每笔交易所需时间；三是每笔交易所需的费用。
3）法玛的三类有效市场
①弱有效率（WeakEfficiency）
②半强型效率（SemistrongEfficiency）
③强型效率（StrongEfficiency）
第三节金融工具
一、金融工具的概念和特征
1.应让学生了解和掌握的概念和理解的问题
1）金融工具定义（FinancialInstrument）：
是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件。
2）金融工具的特征
①偿还期限：
是指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。
②流动性：
指金融工具迅速变现而不致遭受损失的能力。
③风险性：
指购买金融工具的所用的本金是否遭受损失的可能性。
④收益性：
是指金融工具可使投资者取得利息或红利，以及资本利得等方面的收益，实质是金融工具持有者对金融工具发行者有一种要求获取支付现金流量的权力。
一般用收益率表示，收益率是收益与本金的比率。
有几种形式。
2.教学的难点：
有关收益率的计算（本章重点之三）
1）票面收益率（票面利率）：
指票面上规定每期应付的利息额与证券面值的比率。
举例：
某债劵面值为1000元，票面利息为每年50元，则
票面利率＝50÷1000＝5％
2）当期收益率：
指票面利息与证券当期市场价格的比率，可用公式表示为：
当期收益率=票面利息/证券市场价格×100%
举例：
某10年期债劵面值为1000元，当前市价是950元，票面年利息为50元，则
当期年利率＝50÷950×100％＝5.3％
3）平均收益率即实际收益率：
指证券在整个有效期内，每年净收益（即票面利息与年平均资本损益之和）同市场价格（对买者来说是本金）的比率，用公式表示为：
平均收益率=净收益/市场价格×100%
=（年票面利息+年均资本损益）/市场价格×100%
举例：
一张票面为100元，年利率为10％的5年期的证劵，若以95元，105元市价购进，其到期收益率分别为：
10＋（100－95）÷510＋（100－105）÷5
（95＋100）÷2（105＋100）÷2
＝11.28％＝8.78％
二、金融工具的种类（本章重点之四）
应让学生了解和掌握的概念和理解的问题
1）原生工具
①银行券（BankNote）：
又称银行本票，是在商业票据贴现基础上，由银行自身发出的一种负债证明书。
②票据
票据的定义：
是具有一定格式、载明金额和日期，到期由付款人对持票人或指定人无条件支付一定款项的信用凭证。
票据的特征：
是一种有价证券、设权证券、要式证券、无因证券、文义证券、返还证券。
票据的种类：
按票据的性质分为汇票（BillofExchange）、本票（PromissoryNote）、支票（Check）
③股票（StockCertificate，P91－92）
股票定义：
是股份有限公司公开发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，并能据以获得股息和红利的凭证。
它具有不可偿还性、收益性、流通性、风险性和参与性。
股票分类：
普通股及股东享有的权利（公司决策参与权、利润分配权、优先认股权，剩余资产分配权）
优先股及股东享有的权利（较之普通股，优先股在利润、剩余资产分配上具有优先权，但无经营参与权）
我国股市存在几种具有中国特色的股票类型：
国家股；法人股；转配股；A股，B股，H股，N股，S股；红筹股。
④债券（DebentureCertificate）
债券定义：
是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
具有偿还性、流通性、安全性、收益性
债券分类：
⑤股票与债劵的异同
发行主体的范围不同
所反映的关系不同
偿还期限不同
收益风险程度不同
会计处理不同
2）金融衍生工具（FinancialDerivativeInstrument）
①金融衍生工具定义：
是指以一些原生工具的存在为前提，以这些工具为买卖对象，价格也由这些原生工具决定的金融工具。
②金融衍生工具的起源：
20世纪70年代利率和汇率实行浮动制度，故转移、分散和控制金融风险是其直接动因；信息科技技术的飞速发展；金融管制的放松。
③金融衍生工具的功能：
提供转移、分散和控制金融风险的工具；提供价格发现和信息传递机制。
④金融衍生工具种类
远期（Forward）：
远期交易是指交易双方约定在未来某一特定日期，按预先签订的协议交易某一特定资产的合约。
金融期货（FinancialFutures）：
是指买卖双方事先就某种金融工具的数量、交割日期、交易价格、交割地点等达成协议，而在约定的未来某一时是进行实际交割的交易。
金融期权（FinancialOptions）：
是指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的金融资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
互换（Swap）：
是将不同的全力、不同利率的债务或交割期不同的同种货币的债务，由交易双方按照市场行情签订合约，在约定期限内相互交换，并进行一系列支付的金融交易行为。
⑤金融衍生工具的风险
市场风险（MarketRisk）：
即因市场价格变动造成亏损的风险。
信用风险（CreditRisk）：
即交易对方无法履行合约的风险。
法律风险（LegalRisk）：
指因合约无法履行或草拟条文不足引致损失的风险。
⑥金融衍生工具的现状和发展趋势
部分金融衍生工具交易量增长情况
单位：
10亿美元
年份
1988
1989
1990
1991
1992
1993
场内交易量
1306
1768
2292
3523
4641
7839
其中：
利率期货
895
1201
1454
2157
2902
4960
利率期权
279
388
600
1073
1385
2362
货币期货
12
16
16
18
25
30
货币期权
48
50
56
61
80
81
股指期货
28
42
70
77
81
81
股指期权
44
72
96
137
168
286
场外交易量
—
—
3450
4449
5346
—
其中：
利率互换
1010
1503
2312
3065
3851
—
货币互换
320
449
578
807
860
—
其他有关互换
—
—
561
577
635
—
资料来源：
[英]DerivativesBotherBasle.TheBanker,1994（7）:
29
第四节货币市场
一、货币市场概述
1.
应让学生了解和掌握的概念和理解的问题
1）货币市场（MoneyMarket）概念
又称为短期金融市场，是指对1年或1年以内的证券或贷款进行交易的场所，是金融市场的重要组成部分。
融资的目的是为了解决经济主体短期资金周转的需要而进行的短期资金调剂。
参与的主体有财政部，央行，商业银行，企业和居民。
2）货币市场的特点：
相对于资本市场，货币市场有其自身的特点：
货币市场的金融工具期限短、安全性高、流动性和可控性强
；融资的目的是为了解决短期资金周转的需要，金融工具具有较强的货币性。
货币市场是资金批发市场；
货币市场是一个巨大的无形市场；
货币市场的广度和深度极强，它能吸引大量的交易。
2.教学的难点：
货币市场重要性
微观上，解决了短期内资金供求双方的矛盾；
宏观上，货币市场的完善程度直接决定了中央银行货币政策实施的效果（如央行的再贴现、公开市场业务操作政策）
同业拆借市场：
解决银行之间准备金头寸余缺的调剂问题；同业拆借利率是整个金融体系中最具代表性的利率，是货币市场的核心利率，中央银行将同业拆借利率的变动作为确定和调整货币政策工具的重要依据。
票据贴现市场：
满足企业和商业银行等金融机构短期融资的要求；票据贴现市场的供求状况和利率水平的变化，是央行观察和调控货币市场的重要窗口，为商业银行实现资产结构多元化，提高资产质量，降低资产风险找到一条合适的途径，同时还为中央银行运用再贴现率调控借贷市场和信用总量创造基础性条件。
国库券市场：
国库券发行市场为政府筹措短期资金，调节国库收支提供了有效途径；国库券流通市场为商业银行的安全性投资和流动性安排提供了方便，为企业和个人投资者创造了投资机会，为中央银行的金融宏观调控提供了市场基础。
二、货币市场体系（本章重点之五）
1.
应让学生了解和掌握的概念和理解的问题
1）票据市场：
是以票据作为信用工具，通过票据承兑或贴现方式进行融资活动的市场。
①商业汇票市场：
其具体业务主要是
承兑——承兑和承兑汇票
贴现——贴现的种类及其对货币供应量和社会经济影响程度不同，
贴现率
银行贴现付款额＝票据面值（1－年贴现率×未到期天数/360）
举例：
一张一年期面值为1000元的票据要求银行贴现，银行确定该票据的贴现率为5％，银行此时应付出的贴现金额是多少?
银行贴现付款额＝1000－1000×5%＝950元
②商业本票市场
2）同业拆借市场：
是指金融机构之间进行短期性临时性资金融通的场所；一般无固定的交易场所，期限最短为半日拆，一般都不超过一个月。
同业拆借市场的形成与发展
同业拆借市场的主要参与者：
资金需求者；资金供给者；市场中介人。
同业拆借市场的类型：
按拆借目的分成头寸拆借和同业借贷。
同业拆借的价格及其决定
3）可转让大额定期存单（LargedenominationNegotiableCertificatesofDeposit）市场
CD的推出和发展——CD是于20世纪60年代发展起来的，是美国的银行逃避Q条例管制的产物。
CD的特点——面额大；可转让；期限短且灵活；利率较一般存款利率略高，也高于同期国库券利率，并且还有固定利率存单和浮动利率存单。
CD的发行与流通
4）国库券（TreasuryBill）市场
国库券定义：
国库券是指中央政府发行的期限不超过一年的短期证券。
国库券的发行与流通——发行方式，发行价格，国库劵的收益率
国库券发行价格=面值×（1-贴现率×发行期限/360）
国库券收益率=（票面价格-买入价格）/票面价格×（360/偿还期）×100%
举例：
面值为100元的半年期国库劵，在贴现率为10％时，其发行价格是多少？
100×（1－10％×180/360）＝100－5＝95元
（100－95）÷100×360/180×100％＝10％
5）回购市场
回购协议定义：
是指在货币市场出售证劵、取得资金的同时，出售证劵的一方同意在约定时间按契约或约定价格重新购回该项证劵。
回购协议的收益与风险
回购收益=投资金额×利率×天数/360天
2.案例分析
《国外货币市场基金的形成和发展》
讨论题：
1）货币市场基金的发展对商业银行将产生什么影响？
2）现在有人说，货币市场基金有替代商业银行的趋势，对此，你有什么看法？
为什么
第五节资本市场
一、资本市场（CapitalMarket）概述
1.
应让学生了解和掌握的概念和理解的问题
1）资本市场概念：
是指期限大于1年的证券或贷款交易的场所，包括证券市场和中长期信贷市场。
目的是促进储蓄向投资的转化，满足经济主体长期稳定的资本需求。
2）资本市场的特点：
期限长（偿还期长,主要满足经济主体长期稳定的资本需求
）、风险大、收益高；金融工具性能差异很大；工具的交易市场往往采用有形与无形相结合的方式，即有大量证券交易所中进行，也有规模巨大的场外无形市场。
2.教学的难点：
资本市场的重要性
二、资本市场体系（本章重点之六）
1.
应让学生了解和掌握的概念和理解的问题
1）证券发行市场
①证券发行市场定义：
是政府或企业发行债券或股票以筹集资金的场所，是以证券形式吸收闲散资金，使之转化为生产资本的场所。
②证券的发行方式
公募和私募：
公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。
私募又称内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。
代销和包销：
代销是指中介机构与发行人之间建立代理委托关系，如承销未售出部分退还发行人，承销商不承担任何发行风险，因此佣金很低。
包销是指发行人与中介机构签订合同，由中介机构买下全部或销售剩余部分的证券，承担全部销售风险。
③证券信用评级：
对有价证券的质量进行评价和分类，将债券发行人的信用状况和偿债能力进行分析、评估，并将其结果公布。
作用：
作为投资者确定资金投向的关键参考指标；帮助发行人顺利发债，减少成本；在一定程度上有助于解决市场信息不对称的问题，能提高市场效率。
证券评级机构——独立、非官方
评级依据的标准：
证券发行公司的偿债能力，证券发行公司的资信，证券发行公司破产的可能性
债务评级的级别标准
穆迪标准—普尔说明
投资等级
AaaAAA质量最高，风险最小，偿还利息和本金的能力强
AaAA质量高但财务能力稍不如上面的强
AA偿还利息和本金的能力强，但某种程度上易受经济条件变化的影响
BaaBBB当期的财务能力充足，但受到经济情况变化的威胁
投资等级
BaBB当期能支付利息，但未来不确定
BB利息和本金是否会继续得到支付难以肯定
CaaCCCCC高度投机债券，可能不会按期得到偿还或接近于此
D只被标准—普尔公司用于不能按期偿还的债券
2）证券流通市场
①证券流通市场及其重要性：
证券流通市场是指已发行证券买卖、转让和流通的市场，又称为二级市场或次级市场。
它的重要性表现在：
该市场的交易价格是公司选择发行时机和制定新证券发行价格的基础；它赋予了证券的流动性，从外部监督公司运营，用脚投票和用手投票；为企业提供调整资源配置的场所（如兼并、收购和回购等）
②证券流通的组织方式
一是证券交易所：
是证券市场发展到一定程度的产物，是依据国家有关法律、经政府主管机关批准设立的证券集中交易的有形市场，也是集中交易制度下，证券市场的组织者和一线监督者。
有固定的场所和固定的时间交易，公开竞价方式，上市标准比场外市场要严格，比较严格的监管制度
分为：
公司制和会员制
公司制：
是由银行、证券公司等共同投资入股建立起来的公司法人，多数为盈利性组织。
会员制：
是以会员协会形式成立的不以盈利为目的的组织，主要由经纪人、证券商组成。
二是场外交易市场（Over—the—counterMarket）：
也称柜台交易市场或店头交易市场，是证券市场的一种特殊形式，它是指证券经纪人或证券商不通过证券交易所，将未上市或已上市的证券直接同顾客进行买卖的市场。
场外交易市场特征：
分散性；买卖的证券大多是未上市证券；场外交易风险大。
场外交易市场类型：
柜台交易市场；第三市场和第四市场。
③证券的转让价格
证券转让价格=预期证券收益/市场利率
④股票价格指数（StockPriceIndexes）：
是指金融服务机构用统计学中的指数方法，编制的通过对股票二级市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算得出的数值，是对股市动态的综合反映。
作用：
能够反映股票市场价格的总体变动情况
进行技术分析的基础
宏观经济和政治的晴雨表
世界主要价格指数：
道·琼斯股价指数，标准·普尔股价指数，伦敦《金融时报》股价指数，日经股价指数，香港恒生股价指数
我国的股价指数主要有：
上证股价指数和深证股价指数。
2.教学的难点
1）影响股价变动的因素
经济因素：
宏观经济因素
，行业因素
，公司自身因素
政治因素：
战争，政局，政府的社会经济发展规划、经济政策，国际政治形势
技术因素
心理因素：
个人心理，群体心理
2）股票价格指数计算
计算方法——算术平均法，综合平均法，加权平均法
计算程序：
选出成份股票，确定计算方法（即计算成份股的平均价格），确定基期和基数，将报告期与基期比较（即计算股价指数）。
举例：
三种股票，91年4月3日价格分别为15、20、25元，若以该日为基期，基数为100点，现假定92年3月5日这三种股票价格分别为20、30、40元，其计算期股价指数为：
（20＋30＋40）÷3（15＋20＋25）÷3×100＝150点
举例：
下列10种股票价格及其交易情况，请计算其股价指数。
股票种类ABCDEFGHIJ
价格12345678910
A日交易量（股）102030405060708090100
B日
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