北理远程财务管理打印版.docx
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北理远程财务管理打印版
《财务管理学》期末试卷（A卷）
一，单选题
1.企业财务管理的目标应该是（D.股东财富最大化）。
2.如果一个投资方案可行，则其净现值应为（C大于0）。
3.若你想现在贷款20万元买一辆新车，年利率为6%，银行要求你在5年内还清，则你每年的还款额（假设每年年末支付）是多少？
（B4.75万元）A=20/（P/A,6%,5）=20/4.2124=4.75
4.甲项目的期望报酬率为15%，标准差为5%；乙项目的期望报酬率为13%，标准差为5%，则（B乙项目的风险大于甲项目的风险）
5.若无风险利率为5%，市场平均风险溢价为9%，某企业发行的股票其β系数为0.8，则该股票的资本成本为（B12.2%）。
=
+β*（
-
）=5%+0.8*9%=12.2%
6.下列筹资方式中，资金成本最低的是（C.长期债券）。
7.长期借款与长期债券筹资相比的优点是（C筹资速度快）。
8.给定的信用条件为“1／10，n／30”的含义为（D.表示赊销期限为30天，如果在10天内付款，可享受1％的现金折扣
9.某企业全部资金均来源于权益，则该企业（A只存在经营风险）
10.股利政策的主要类型不包括（C正常股利加额外股利政策）。
1.在资金时间价值的计算中，
被称作（C.年金现值系数）。
2.一个保守的投资者面临甲、乙两个投资方案，下列那种情况该投资者应当选择甲方案（A.甲方案预期收益率高于乙方案，而标准差率低于乙方案）
3.假设你想在5年后购买住房，到时需要支付100万元，现在你可以在某投资项目上每年有8%的收益率，你现在应该在该项目上投资多少钱才能在5年以后买到你想要的住房？
（A.68.06万元）
现在的投资额=100/
=68.05万元。
4.若无风险利率为5%，市场上所有股票的平均收益率为12%，某股票的β系数为1.2，则该股票的期望收益率为（A.13.4%）。
=
+β*（
-
）=5%+1.2*（12%-5%）=13.4%
5.假设某企业新投资需要500万元，目标资本结构为60%的债务、40%的权益，企业当年的净利润为400万元。
若企业执行剩余股利政策，则当年向股东支付的股利应为（C.200万元）。
6.财务杆杠系数为2，复合杆杠系数为2.5，经营杆杠系数为（D.1.25）。
经营杠杆系数=复合杠杆系数÷财务杆杠系数=2.5÷2=1.25
7.债券融资的缺点包括（）。
A.资本成本较高B.分散公司控制权C.可能会导致股价下跌D.以上都不对
8.某企业计划月现金需要量为60000元，现金与有价证券之间转换成本为每次500元，有价证券的月收益率为0.4%，则按照存货模式，该企业最佳现金持有量为（D.122474.49元）。
C=
=
=122474.49
9.根据内部收益率的定义，下列正确的说法是（C.内部收益率是使净现值等于零的贴现率
10.下列哪一项不是普通股融资的优点。
（A.资本成本较低
1.在资金时间价值的计算中，
被称作（）。
D.年金终值系数
2.企业进行某项投资，项目的期望收益率为15%，标准离差率为40%，则该项目的标准离差（A6%。
标准离差=期望收益率*标准离差率=15%*40%=6%）。
3.某公司购入一种股票，预计每年股利为100元，公司准备永久性持有该股票，若企业预期收益率为8%，则股票价格为（B1250元。
V=D/R=100/8%=1250）。
4.把收益完全正相关的股票组合在一起，（C．不能分散掉任何风险）。
5.下列哪一项是收益留用融资的优点。
（B.收益留用融资不发生取得成本）
6.某公司发行普通股500万股，面值为1元，发行价格为10元，发行费用率为5%，第一年的股利率为20%，以后每年以5%的速度增长，则该普通股的成本为（C7.11%）。
。
=
+g=
+5%=7.11%
7.某企业财务杠杆为2.2，经营杠杆为1.2，则复合杠杆为（D.2.64）。
8.某企业计划年度需原料5000吨，采购一次所需要的采购费用为90元，单位储存保管费用40元，则经济采购批量为（A.150吨）
经济采购批量=
=
=150
9.当某项目的内部收益率等于其净现值计算所使用的贴现率时，则该项目的（B.净现值等于零）
10.下列关于长期借款的优点比较正确的说法是（B.筹资速度快、成本低、灵活性较强、便于利用财务杆杠效应
1.经营杆杠、财务杠杆、复合杠杆的关系是（D.经营杆杠×财务杠杆=复合杠杆）。
2.若某公司在5年内每年年末在银行借款500万元，借款年利率为6%，则该公司在第5年末应付银行的本息是（A.2818.55）万元。
第5年末应付银行的本息=500×年金终值系数=500×
=500×5.6371=2818.55
3.当一个项目的内部收益率等于投资人对该项目所要求的报酬率时，该项目的（B.净现值等于零）。
4.某投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债为600万元，则该年净营运资本为（A.400万元 ）。
5.某普通股的β系数1.6，无风险收益率为4%，股票市场的平均风险报酬率为9%，则该股票的资本成本为（D.12%）
=
+β*（
-
）=4%+1.6*（9%-4%）=12%
6.按照（A.股东权利和义务）的不同，股票可以分为普通股和优先股。
7.下列筹资方式中，资本成本最高的是（B.普通股
8.某企业预计每月现金需求量400000元，现金与有价证券的每次转换成本为160元，有价证券的月收益率为0.5%，则现金最佳持有量为（C.160000元）。
C=
=
=160000
9.根据现代西方资本结构理论，在最优资本结构这个点上，B.企业加权平均资本成本最低，同时企业价值最大
1.若名义利率为12%，每季复利一次，则实际利率为（B.12.55%）。
实际利率=
-1=12.55%
2.如果一个投资方案可行，则其内部收益率应该（A.大于投资人所要求的报酬率）。
3.若某企业全部资金均来源于债务，则该企业（C.既存在经营风险也存在财务风险）
4.若市场上所有股票的平均风险溢价为10%，某股票的β系数为0.8，无风险利率为4%，则该股票的期望收益率为（D.12%
=
+β*（
-
）=4%+0.8*10%=12%
5.某公司购入一种股票，预计每年股利为10000元，公司准备永久性持有该股票，若企业预期收益率为12%，则股票价格为（D.83333.33元）P=10000/12%=83333.33元
7.下列哪一项不是融资租赁的特点。
（D.租赁期比较短
9.某企业计划年度需原料50000吨，采购一次所需要的采购费用为900元，单位储存保管费用20元，则经济采购批量约为（D.2121吨）
经济采购批量=
=
=2121
10.在信用评价体系5C系统中，（C.资本）是指客户的财务状况、资产规模。
二，多选题
13.普通股筹资的优点包括（ABD）。
A.没有固定的股利负担B.属于永久性的资金来源C.资本成本较低D.能增强企业的信誉
14.项目投资决策方法中不考虑资金时间价值的有（A.静态投资回收期法D.投资收益率法）。
15.年金是指一系列稳定有规律的、持续一段固定时期的现金收付活动，按照现金流发生在期初还是期末，年金可以分为（A.普通年金D.预付年金）。
16.资金的利率由（A.纯利率B.投资人要求的报酬率C.通货膨胀补偿率）组成。
17.企业的股利分配形式包括（A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利）。
18.与存货储备有关的成本包括（A.取得成本B.生产成本C.储存成本）。
19.普通股资本成本的计算方法包括（A.资本资产定价模型法B.股利折现模型法D.债券收益率加风险溢酬法）。
20.营运资本的筹资政策包括（A.保守的筹资政策B.正常的筹资政策C.冒险的筹资政策）。
11.年金按照每次收付发生的时点不同，可以分为（A.普通年金B.预付年金C.递延年金D.永续年金）。
12.下列各项中，可能直接影响企业权益净利率指标的措施有（A.提高销售净利润率 B.提高资产负债率C.提高资产周转率 ）。
13.长期借款的缺点包括（B.财务风险较高C.限制条款较多D.筹资数额有限）。
14.常用的股票估价模式有（A.固定成长模式B.零成长模式D.阶段性成长模式）。
15、 在下列投资决策方法中，属于非折现方法的是：
（B．平均会计收益率法D．投资回收期法）
16.资本结构的选择包括（A.比较资本成本法C.每股收益分析法D.总价值分析法）。
17.影响财务杆杠的因素包括（A.息税前利润B.利息C.优先股股利D.所得税税率）。
18.营运资本的筹资政策包括（A.保守的筹资政策B.正常的筹资政策C.冒险的筹资政策）。
19.随机模式下，最佳现金持有量取决于（A.每次现金与有价证券的转换成本B.预期每日现金余额变化的标准差C.有价证券的日利率D.现金持有量的下限）。
20.财务管理的内容包括（A.投资管理B.筹资管理C.股利分配管理D.营运资本管理）。
12.项目投资决策方法中考虑资金时间价值的有（B.净现值法C.内部收益率法
13.若现金股利的支付属于固定增长模式，则决定其股票价值的因素包括（A.刚刚支付过的股利C.股利的固定增长率D.投资人所要求的报酬率
14.普通股筹资的缺点包括（A.资本成本较高D.可能会造成公司控制权分散
18.存货模式下，最佳现金持有量取决于（A.短期有价证券的投资报酬率B.一定时期的现金总需求量D.每次转换的单位成本
19.企业信用政策的具体实施包括（A.信用评价B.信用条件C.收账政策D.信用标准）等几个方面。
20.财务管理目标的几种主要观点包括（A.利润最大化B.每股利润最大化D.企业价值最大化）。
11.年金按照每次收付发生的时点不同，可以分为（A.普通年金B.预付年金C.递延年金D.永续年金）。
12.债券发行价格是由（B.债券利息现值D.到期本金现值）组成的。
13.普通股筹资的缺点包括（）。
A.资本成本较高B.可能导致股价下跌D.可能导致公司控制权分散
14.固定成长模式下，股票价值是由（B.未来第一期的现金股利C.未来现金股利的固定增长率D.投资人所要求的报酬率）所共同决定的。
15.资本结构的影响因素包括（A.企业经营者与所有者的态度B.企业的信用等级C.政府税收D.企业的资产结构
16.影响经营杠杆的因素有（A.固定成本总额B.单位变动成本C.销售价格D.销售数量
17.企业的股利分配形式包括（A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利
18.企业信用政策的构成要素包括（A.信用评价B.信用条件C.收款政策D.信用标准
19.下列项目中，与利用基本模型计算的经济订货量无关的是（C.订货提前期D.存货单价
20.财务管理的内容包括（A.投资管理B.筹资管理C.股利分配管理D.营运资本管理
11.项目投资决策方法中考虑资金时间价值的有（B.净现值法C.内部收益率法
12.融资租赁的特点包括（A.交易涉及三方，即出租方、承租方、供货方C.合同不可撤销D.期满时承租方对设备的处置有选择权
13.年金按照每次收付发生的时点不同，可以分为（A.普通年金B.预付年金C.递延年金D.永续年金
14.债券的发行价格由两部分组成（B.债券利息的现值D.本金的现值
16.固定成长模式下，股票价值是由（B.未来第一期的现金股利C.未来现金股利的固定增长率D.投资人所要求的报酬率
17.持有现金的动机包括（A.交易性动机B.预防性动机D.投机性动机
18.最佳现金持有量的确定方法主要有（A.现金周转模式B.成本分析模式C.存货模式D.随机模式
19.根据剩余股利政策给股东所支付的股利取决于（B.目标资本结构C.企业拟投资项目所需的资金预算总额
20.财务管理目标的几种主要观点包括（A.利润最大化B.每股利润最大化D.企业价值最大化
三，判断题
21.时间价值又称为货币的时间价值，它是指随着时间的推移，货币所发生的增值，时间越长，增值越少。
×
22.优先股是一种股息率固定、没有到期日、对公司限制比较少、资本成本比较低的筹资方式。
×
23.最优资本结构是指企业加权平均资本成本最低同时企业价值最大时的资本结构。
（√）
24.债券发行价格主要取决于债券票面利率与市场利率的对比，当债券票面利率高于市场利率时，债券应该折价发行。
×
25.若企业有较高的经营风险，则应该保持较高的财务杠杆。
（×）
26.当某项目的内部收益率大于基准贴现率时，应该采纳该方案。
（√）
27.在两种证券的组合中，当该两项证券收益的相关系数由+1向-1变化时，证券组合的风险是逐渐增加的。
（×）
28.在其他因素不变的情况下，单位储存成本的降低会导致经济批量降低。
（×）
29.有关现金折扣业务中，“2/20”的标记是指：
若付款方在20天内付款，可以享受2%的价格优惠。
（√）
30.低正常股利加额外股利政策，使股利与公司盈余紧密结合，以体现多盈多分，少盈少分的原则。
（×）
21.名义利率为14.4%，实际利率为10%，则通货膨胀率为4%。
（√）
22.若每年内复利计息次数为一次，则实际利率等于名义利率。
√
23.若内部报酬率大于净现值计算时的贴现率,则净现值小于零。
（×）
24.对于筹资方来说，股票筹资成本低于债券筹资成本。
（×）
25.经营杆杠系数越高，对经营杆杠利益的影响就越强，企业的经营风险也就越大。
（√）
26.固定股利支付率政策是指企业确定一个股利占盈余的比率，并长期按照这个比例支付股利。
在这一股利政策下，各年的股利额可能是各不相同的。
√
27.随机模式是在现金流量呈无规则变动的情况下确定最佳现金持有量的方法，其中“现金流量的变动”一般是用预期每日现金余额变化的标准差来表示的。
（√）
28.永久性流动资产本质上是流动资产，但其资金的占用却是长期的。
（√）
29.在两种证券的组合中，当该两项证券收益的相关系数由+1向-1变化时，证券组合的风险是逐渐增加的。
（×）
30.普通股融资是一种永久性的资金来源。
（√）
21.若内部报酬率等于净现值计算时的贴现率,则净现值等于零。
（√）
22.某企业的权益净利率为0.6，销售净利率为30%，总资产周转率为1，则权益乘数为0.18。
×
答案:
。
权益乘数=权益净利率/（销售净利率×总资产周转率）=0.6/（0.3×1）=2
23.在一年内计息次数两次及两次以上情况下，名义利率大于实际利率。
（×）
24.收益留用融资是一种没有融资成本的融资方式。
（×）
25.最优资本结构是指企业加权平均资本成本最低同时企业价值最大时的资本结构。
（√）
26.某股票的市场价格大于其内在价值时，该股票是值得投资者购买的。
（×）
27.经营杠杆是指由于企业经营成本中存在固定成本而带来的对企业收益的影响，经营杠杆受企业固定成本总额、单位产品的变动成本、销售价格、销售数量等因素的影响。
（√）
28.有关现金折扣业务中，“1/10”的标记是指：
若付款方在一天内付款，可以享受10%的价格优惠。
（×）
29.在其他因素不变的情况下，存储成本的降低会导致经济订货批量上升。
（√）
30.低正常股利加额外股利政策，使股利与公司盈余紧密结合，以体现多盈多分，少盈少分的原则。
（×）
21.在每年内复利计息次数超过一次时，实际利率是大于名义利率的。
（√
22.利用普通股筹资的风险小，因此普通股的资本成本较低。
（×）
23.在预期息税前利润小于“每股收益无差别点”时，应该选择股权融资。
（√）
24.若企业有较低的经营风险，则可以保持较高的财务杠杆。
（√）
25.长期债券发行价格取决于债券票面利率与市场利率的对比。
若债券票面利率低于市场利率，则债券以高于债券面值的价格发行；若债券票面利率高于市场利率，则债券以低于债券面值的价格发行。
（×）
26.投资回收期法考虑了货币的时间价值，是最好的项目投资决策方法。
（×）
27.在其他因素不变的情况下，单位储存成本的上升会导致经济批量上升。
（×）
28.假定某股份有限公司2009年3月5日发布公告：
“本公司董事会在2009年3月5日的会议上决定，2008年度发放每股为2元的现金股利；本公司将于2009年3月20日将上述股利支付给已在2009年1月31日登记为本公司股东的人士。
”则2009年1月31日为股权登记日。
（×）
29.两个项目A和B，其各自的期望收益率分别为20%和12%，A的标准差是8%，B的标准差是6%，说明A的风险大于B。
（×）
30.现金折扣的作用是双向的，其在扩大企业销售规模同时，也会使企业付出一定的代价。
（√）
21.实际利率一定大于名义利率。
（×）
22.经营杆杠系数越高，对经营杆杠利益的影响就越强，企业的经营风险也就越大。
（√）
23.长期借款融资的资本成本较低，但是财务风险较高。
（√）
24.个别资本成本一般用于比较和评价各种筹资方式，综合资本成本一般用于资本结构决策，边际资本成本一般用于追加投资决策。
（√）
26.某股票的内在价值大于该股票的市场价格，该股票是值得投资者购买的，因为这是一个净现值为正的投资。
（√）
27.投资回收期法考虑了货币的时间价值，是最好的项目投资决策方法。
（×）
28.为了进行流动资产和流动负债的匹配管理，流动资产按用途可以分为永久性流动资产和临时性流动资产。
（√）
29.两个项目C和D，其各自的期望收益率分别为15%和8%，C的标准离差是6%，D的标准离差是4%，说明C的风险大于D。
（×）
30.企业持有现金会发生机会成本，即因持有现金而不能赚取的投资收益的机会损失，现金持有量越大，机会成本越低。
（×）
四，计算题
31.根据洋情公司2009年的资产负债表、利润表进行财务分析。
洋情公司有关资料如下：
洋情公司2009年度资产负债表万元
资产
年末余额
年初余额
负债及权益
年末余额
年初余额
流动资产：
流动负债：
货币资金
100
70
短期借款
50
40
应收账款
700
550
应付账款
220
160
其它应收款
10
10
应付职工薪酬
2
1
存货
200
120
应交税费
8
4
其他流动资产
40
20
其它流动负债
20
15
流动资产合计
1050
770
流动负债合计
300
220
非流动资产：
非流动负债：
长期股权投资
50
30
长期借款
500
430
固定资产
1200
900
负债合计
800
650
无形资产
60
60
股东权益：
其他非流动资产
40
40
股本
500
500
非流动资产合计
1350
1030
资本公积
60
60
盈余公积
50
40
未分配利润
990
550
股东权益合计
1600
1150
资产合计
2400
1800
负债及权益合计
2400
1800
洋情公司2009年度利润表万元
项目
本年金额
上年金额
一、营业收入
2520
2200
减：
营业成本
1512
1300
营业税金及附加
50
50
销售费用
40
35
管理费用
80
60
财务费用
100
80
资产减值损失
0
0
加：
公允价值变动损益
0
0
投资收益
7
5
二、营业利润
745
680
加：
营业外收入
60
30
减：
营业外支出
5
10
三、利润总额
800
700
减：
所得税费用
200
175
四、净利润
600
525
假定该公司2009年度营业收入全部为赊销收入；财务费用中利息支出为80万元，并且无资本化利息。
根据以上资料计算洋情公司2009年度下列财务指标：
（10分）
（1）流动比率、速动比率、资产负债率、已获利息倍数
（2）应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率
（3）销售毛利率、总资产报酬率、权益净利率
答案：
（1）流动比率=流动资产÷流动负债=1050÷300=3.5
速动比率=速动资产÷流动负债=（100+700+10）÷300=2.7
资产负债率=负债÷资产=800÷2400=33.33%
已获利息倍数=息税前利润÷利息费用=（800+80）÷80=11
（2）应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款=2520÷[（700+550）÷2]=4.032
存货周转率=销售成本÷平均存货=1512÷[（200+120）÷2]=9.45
总资产周转率=销售收入÷平均总资产=2520÷[（2400+1800）÷2]=1.2
（3）销售毛利率=毛利÷销售收入=（2520-1512）÷2520=40%
总资产报酬率=净利润÷平均总资产=600÷[（2400+1800）÷2]=28.57%
权益净利率=净利润÷所有者权益=600÷[（1600+1150）÷2]=43.64%
32.企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有甲、乙两种股票可供选择，甲股票现行市价为8元/股，刚刚发放的每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长；乙股票现行市价为4元/股，上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，企业要求的投资必要报酬率为8%。
要求：
分别计算甲、乙股票价值，并做出股票投资决策。
（10分）
答案:
（1）甲股票属于股利固定增长的股票
甲股票价值=上年的股利×（1+股利固定增长率）/（投资必要报酬率–股利固定增长率）
=0.3×（1+3%）/（8%-3%）=6.18（元）
（2）乙股票属于股利每年不变的股票
乙股票价值=每年的股利/投资必要报酬率=0.4/8%=5（元）
（3）因为甲股票价值6.18元低于现行市价8元，而乙股票价值5元高于现行市价4元，所以应投资购买乙股票。
32.{某公司股票目前支付的股利为每股0.8元，股票的必要的收益率为9%，有关资料如下：
股利零增长；股利固定增长率为4%。
（10分）
要求：
（1）计算上述不同情况下股票的价值；
（2）假设该股票为固定增长型股票，当时该股票的市价为12元，作为投资者是否购买？
（3）假设该股票为零增长股票，每股0.8元的股利，已知该股票价值为10元，则该股票的必要收益率是多少？
答案:
（1）股利零增长时的股票价值：
0.8/9%=8.89（元）
股利固定增长是的股票价值：
0.8×（1+4%）/（9%-4%）=16.64（元）
（2）因为股利固定增长时，股票的价值8.89元小于股票的市价12元，所以不应该购买。
（3）设零增长股票必要的收益率为x，则有：
0.8/x=10，则x=8.00%
33.{公司拟筹集资本总额5000万元，其中：
发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格2.5元，筹资费用100万元，预计下一年每股股利0.4元，以后每年增长5%；向银行长期贷款1000万元
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