深圳国企改革领域成新风口 荐11股.docx

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深圳国企改革领域成新风口荐11股

深圳国企改革领域成新风口荐11股

时间：

2015-09-2511:

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深圳国企改革领域

证券化率突破50%深圳国企改革勇当排头兵

随着市场企稳回暖，国企改革概念股再度活跃。

深圳国资国企改革力度和深度居全国前列，截至2014年底，深圳国企证券化率突破50%。

深圳市提出勇当“四个全面”排头兵，要“率先在重大改革上引领示范，在难点问题上探索攻坚”。

分析指出，未来深圳国企改革的投资机会主要集中在产业升级和资本运作平台上。

收入利润双创新高

根据深圳国资委官网披露资料，截至8月底，深圳市属国企总资产9599亿元，增长24.9%；净资产4634亿元，增长27.6%；2015年1-8月，深圳市属国企实现营业收入、利润总额分别达791亿元和291亿元，分别增长33.4%和99.2%，总量和增速均创5年来同期最高水平，双双超额完成进度任务。

其中，1-8月，深圳机场集团旅客吞吐量、深圳地铁集团客运量、深圳水务集团售水量、盐田港集团集装箱吞吐量分别同比增长11.8%、6.9%、6.8%和5.6%。

上半年，深圳国企完成投资约157亿元，完成年度预算的56%，投控公司、地铁集团、特区建发集团重大项目建设稳步推进。

1-8月，市属国企研发科技投入同比增长18%，“十二五”以来连年保持增长。

8月末，战略性新兴产业资产总额和净资产分别增长3%和16%，比“十二五”期初翻一番以上。

去年国信证券的上市，使得深圳国企上市融资总额创新高。

统计显示，深圳国资系统企业2014年全年实现再融资约100亿元，创历史新高。

再造国资新增长极

在2015年政府工作报告中，深圳市政府提出，要勇当“四个全面”排头兵，在全面深化改革领域，要“率先在重大改革上引领示范、在难点问题上探索攻坚”。

要继续当好全国国资国企改革先锋，力争实现“五个突破”。

“五个突破”，一是在创新国资监管运营体制上取得新突破，创新完善以市国资委直接监管为主、国有资本投资运营公司2个平台辅助履职、N家产业集团专业化市场化运营的“2+N”国资监管运营新体制；二是在优化产业布局上取得新突破，推动85%的国有资本集聚到“一体两翼”国资特色产业体系，即以基础设施公用事业类产业为主体、金融准金融等高端服务业和节能环保等战略性新兴产业为两翼；三是在发展混合所有制经济上取得新突破，全系统混合所有制比例由目前的75%提高到85%左右；四是在完善现代企业制度上取得新突破，持续强化公司治理，探索建立健全专职董事、职业经理人等制度；五是在提高企业竞争力上取得新突破，打造一批行业领先的优势集团，做强做优金融准金融和战略性新兴产业类企业，再造国资新的增长极。

中信证券报告指出，深圳市国有经济集中在传统行业，大部分与产业升级方向不一致，面临转型问题。

根据深圳市国企改革总体方案，要推动85%的国有资本集聚到“一体两翼”国资特色产业体系。

目前，深圳市国有经济中金融准金融等高端服务业、节能环保等战略性新兴产业占比较小。

这意味着，深圳国有资本要逐渐从非“一体两翼”行业退出，并重点投向和发展高端服务业和新兴产业。

关注两大运营平台

根据已披露的深圳国企改革资料，深圳国企改革的投资机会主要集中在产业升级和资本运作平台上。

中信证券认为，目前，一级企业中，深圳能源集团、深圳市投资控股有限公司、深圳水务集团、特发集团旗下有一些新兴产业，比如清洁能源、LED偏光片、污水处理、电子元器件等，这些产业可能会是以后发展的重点方向。

这些国企旗下的上市公司有深纺织A、深圳能源、特发信等，可重点关注。

深圳国资有两大投资运营平台：

深圳市投资控股有限公司和深圳特区建设发展集团。

其中，深圳市投资控股有限公司的主要职责是履行深圳市国资委授权的对部分市属国有企业出资人职责，着力打造深圳市国有企业和行政事业单位改革平台、国有企业的整合重组和发展平台、培育战略性新兴产业平台。

根据该公司的国企改革方案和建议，深圳国资委为其设定的改革目标主要是：

产业主要集中到金融、产业地产、新兴产业和公共服务领域，混合所有制基本实现并提高出资企业混合所有制比例，公司治理更加完善，形成一批在细分领域具有全国影响力的品牌企业。

目前，投资控股旗下有60余家企事业单位，形成了金融服务、房地产、先进制造、高端服务、战略性新兴产业等主要产业板块，其中，证券、担保、建筑设计、产品包装、会展等行业市场竞争力位居全国前列。

投资控股平台直接控股的上市公司有国信证券、深深房和深纺织A。

中信证券报告指出，在功能定位上，国信证券可能定位为金融业平台，深深房可能定位为产业地产的平台，深纺织A可能定位为新兴产业平台。

在推动产业布局调整、提高资产证券化率的取向下，深深房和深纺织A作为地产行业和新兴行业上市平台或将会迎来更大发展空间。

另一投资运营平台深圳特区建设发展集团，主要从事园区综合开发、城市单元开发、城市重大基础设施建设、旧城改造、保障房建设、相关商业开发、投资兴办实业、新兴产业投资等业务，旗下有深业集团有限公司、深圳市机场（集团）有限公司、深圳市盐田港集团有限公司、深圳市远致投资有限公司四家大型市属国企以及深圳市城市规划设计研究院。

中信证券认为，特区建设发展集团旗下产业以房地产及基础设施行业为主，但旗下公司如深业集团也有太空育种、转基因工程等新兴产业以及万和证券等金融行业。

旗下的上市平台沙河股份，以地产为主营业务，可能会作为房地产产业的整合平台。

中国宝安（000009）：

高科技+地产目标价16元

中国宝安三驾马车：

高科技、房地产、生物制药，中期收入分别同比增长83%、55%、44%，毛利率分别为39%、29%、36%。

高科技：

新能源取得长足进步。

（1）贝特瑞，负极材料为主。

（2）天骄，三元正极材料为主。

（3）武汉云峰，铅废物经营，从汽车废弃的电池中提取铅。

（4）宝安新能源矿业。

房地产：

权益储备268万平米，拿地时间早地价低廉。

生物医药：

拥有马应龙（600993，股吧）（30.14%）、大佛药业、马应龙肛肠医院、安徽精方、西安太极药业等实体企业。

深物业A（000011）：

股东承诺提振势气突破均线加速反弹

摘要：

公司是深圳的老牌房地产企业，控股股东深投控承诺，股改完成后一年内将注入5亿元资产，启动重组的时间窗口渐近。

重组历来是市场炒作的主题之一，特别是在市场环境较弱的情况下，重组股更是备受投资者青睐。

今日如道博股份、安信信托、经纬纺机等纷纷位居涨幅榜前列。

可见，重组概念仍然风光无限好，建议重点关注前期资金介入较深的深物业A（000011），公司实际控制人为深圳国资委，控股股东深投控承诺，股改完成后一年内将注入5亿元资产。

结转收入增厚业绩有望获益深圳城改

公司是以房地产开发物业租赁与管理为主业的大型房地产专业公司，兼营出租车客运、商品百货和餐饮业。

公司先后成功开发了被誉为八十年代神州第一楼的深圳国际贸易中心大厦和国贸商业大厦、皇洲花园、红岭大厦等高层建筑群，总承包建设了我国最大的对外陆路口岸--皇岗口岸，合作开发了天安国际大厦、罗湖商业城等。

2009年房地产市场逐渐回暖，商品房销售同比出现量价齐升的火爆场景。

公司及时抓住市场机遇，加大销售力度，使得在售项目取得了较好的业绩。

受益于御花园项目销售良好，公司所结转的收入增加，2009年净利润同比增长886%。

同时，去年底深圳出台了《城市更新办法》，本月初又公布了第一批计划草案的入围名单，随着城市更新办法的进一步落实，对在深圳地区拥有旧工业区、旧厂房的企业将重点受益，公司作为深圳的老牌房地产企业有望从中获益。

沙河股份（000014）：

风物长宜放眼量强烈推荐

深圳沙河世纪假日广场项目是今年利润来源和明年部分利润来源，长沙堤亚纳湾一期明年将贡献利润。

目前公司房地产开发项目共三个，分别为深圳沙河世纪假日广场（已竣工，尚未完全销售）、长沙堤亚纳湾（一期已开发，正做外立面和绿化，拟2010年初开盘）以及新乡的沙河世纪（正在开发销售，20万平米，微利）。

根据我们跟踪深圳沙河世纪假日广场的销售情况，该项目总建筑面积7.92万平米，其中，住宅5.93万平米，商业1.15万平米，办公0.83万平米，共1103套。

尚余深圳沙河世纪假日广场预收账款3.1亿元未结算，3季末预收账款同比增长2.76倍。

公司最终控股权已划归深圳国资控股的深业集团，不排除未来深圳国资对公司的发展战略和业务发展有较大力度的支持。

深康佳A（000016）：

未来可能进军地产买入

公司总部厂区紧邻深圳地产价值最高区域之一的华侨城，且临近欢乐谷和世界之窗，属于深圳地产价值最高的区域之一。

分析师认为，虽然目前公司公告尚存在不确定性，但其未来在该地块开发地产应不会遇到太大问题。

该地块原基准地价3000元，如转为商业地产重估，分析师预计为6000元左右，容积率为2.01。

如开发纯住宅，则每平米成本为1万多元，售价保守估计4-5万元，则净利润可能高达20-30亿元；如开发写字楼，按保守月租金每平方米120元计算，则每年净利润可高达1亿元。

深深宝A（000019）：

圆弧形态快速拉升前景广阔

投资亮点：

1、实力股东进驻业绩承诺。

汇科系统香港有限公司拟受让公司股份，从而成为控股股东，一旦股权转让完成，收购人承诺将尽快整合收购人及相关关联方的资源支持公司发展，使公司在收购完成后的首个完成的财务年度实现净利润不低于1亿元人民币。

在第二个完整的财务年度、第三个完整的财务年度确保公司每年净利润增长率不低于50％，即09-10年将确保公司实现净利润不低于1.5亿和2.5亿元，如果未能达标，则由收购人补足，因此从收购人承诺来看，股东的变更将有利于公司的持续经营和长远发展，公司业绩也将因此而暴增，未来有望将公司打造成为茶饮料和天然保健品产、研、供、销、服务一体化的综合性大企业。

2、竞争优势突出前景广阔。

公司确立了以茶及天然植物提取为核心的产业发展方向，而且控股子公司已建成符合国际标准的年产1500吨速溶茶粉（5000吨浓缩茶汁）的现代化茶叶深加工及植物提取生产基地，是目前国内规模最大的茶原料产品生产商，由于其产品工艺水平先进以及其品质达到国际标准，其核心产品速溶茶粉、浓缩茶汁在国内外市场取得较好的销售业绩，销售量大幅增长，并成功进入了日本、韩国及香港等市场，而且客户覆盖了可口可乐、立顿、统一、农夫山泉等国内茶饮料强势企业，前景广阔。

华联控股（000036）：

主业转型业绩扭亏

公司2009年完成了产业结构调整工作，主营业务转变为综合性房地产开发及运营，业务包括住宅地产开发、商业地产开发与租赁管理、工业地产租赁管理等。

公司2009年业绩扭亏为盈，股票交易自今年6月4日起撤销退市风险警示。

受到房地产调控政策利空影响，公司股价创下一年来新低，一季度报显示公司营业利润同比减少78.67%。

短线该股仍有下行空间，建议回避观望为主。

深南电A（000037）：

突破上行主业发展空间大

点评：

公司是我国南方以生产经营供电、供热为主营业务的合资股份制企业，公司在做大做强燃气发电产业的同时，通过控股或参资的形式，涉足燃机电站工程建设、油品贸易、燃机发电技术培训等相关领域，使公司燃气发电及上下游产业链更趋合理。

公司还积极进军环保发电领域。

近年来连续在年报中披露其进军天然气发电领域的决心，其"油改气"项目的正式投产，标志着公司向清洁能源发电企业的转型强势启动。

该股经历了1月份的快速调整后，股价始终处于小幅整理的走势，成交不断萎缩的同时，K线却出现阳多阴少的现象，底部缓慢抬高。

多方积蓄力量终于发力突破上行直取前期高点，目前股价仍有较大上行机会，建议积极关注。

深天地A（000023）：

区域混凝土龙头加速上涨可期

摘要：

公司是全国唯一的一家从事商品混凝土生产经营的上市公司，在国内商品混凝土市场上享有较好的声誉，其品牌价值得到用户和行业的广泛认同。

今日A股小幅高开，随后延续窄幅震荡的格局，整体稍微偏强。

重组作为市场炒作的永恒主题，今日深纺织A、芜湖港、深深宝A等重组题材股继续走强。

因此，对于重组预期股仍值得关注，如深天地A（000023），公司是全国唯一的一家从事商品混凝土生产经营的上市公司，实际控制人实力雄厚，虽然定向增发失败，但不改公司重组预期。

深赤湾A（000022）：

出口复苏符合预期推荐

欧元区债务危机的滞后影响应小于雷曼事件。

从实体经济的角度而言，美国的存货反弹一般可持续8个月左右，而欧盟占据占中国出口份额的17%，是我国最大出口目的地；但考虑到全球经济处于复苏阶段、整体外围经济杠杆率的降低、各央行处理和应对危机能力的增强以及欧元区关系的稳固，欧元债务问题的影响应该小于当初的雷曼事件。

相对于实体经济的影响，货币和信贷市场条件的恶化将导致国外进口商难以取得贸易融资。

此外，人民币近期对新兴市场货币明显升值，也将可能对新兴市场的出口产生负面影响。

外围经济的不确定性影响成为股价表现的困扰。

我们判断欧元区债务危机对于中国出口的影响可能将于3季末显现，近期股价下调在一定程度上体现了市场对未来出口形势的担忧，同时外围经济形势的不确定性仍将是影响股价表现的困扰。

然而短期出口仍可能维持较强态势，而投资中海港务对于深赤湾而言亦宣告外延扩张之门开启。

因此，我们暂不对2010年EPS0.80元的前期盈利预测进行调整，并暂时维持"审慎推荐"评级。

中航地产（000043）：

业绩压力释放长期发展潜力大

按行业历史最低平均市盈率20倍计算，目前公司估计已经基本反映了公司未来3年的盈利状况，如果考虑公司净资产较高以及后续中航苑项目陆续注入上市公司，按照假设增发完成后净资产和行业平均2倍PB计算，公司目标价16元，维持买入评级。

风险提示，受国家调控政策影响，房地产成交量急剧萎缩，公司2011年业绩受影响。

深纺织A（000045）：

偏光片业务发展前景良好

深纺织A（000045）：

公司目前是国内生产规模最大的专业偏光片研发生产企业。

公司投资的TFT-LCD偏光片项目以大尺寸的宽线为主，宽线产能达到600万平方米；同时，拥有两条TFT-LCD面板生产线的深超科技成为公司股东，意味着公司一定程度上参与了下游面板厂的垂直整合。

偏光片是LCD三大关键原材料之一，约占面板成本的10%左右，而且面板越大，偏光片所占成本比例就越高。

我国偏光片企业具有成本，付款方式，供货保证和售后服务等优势。

根据韩国和台湾的经验，在面板产能逐渐转移到我国的情况下，偏光片产业的大规模进口替代即将到来。

下游客户普遍有强烈意愿配套使用国产偏光片，中低档产品中国产偏光片已经占有相当比例。

预计国内市场在未来3-5年内的年TFT偏光片需求量将达5000多万平方米，市场规模达到100亿元以上。

与国内竞争对手相比，公司优势体现在三个方面：

一是技术在国内领先。

公司的偏光片生产技术是自主研发出来的，没有出现过专利纠纷。

公司在偏光片的关键技术，配方，工艺诀窍和良品率控制方面都有较深的积累，良品率达到93%。

二是下游需求保障度高。

公司关联人深超科技本身就有一条5代线和一条8.5代线，可以消化公司新增产能。

公司的偏光片项目其实可以看作是与深超科技共建，深超科技的LCD生产线采购公司偏光片顺理成章。

三是与供应商关系良好。

深纺乐凯的原大股东乐凯集团已经实现了TN-LCD的TAC膜国产化，目前正在研发TFT用TAC膜和PET膜。

如果研发成功，公司的原材料成本有望得到降低。

目前公司TFT-LCD偏光片项目进展顺利，厂房已经开始勘探设计和施工。

5月公司也已经与引进的技术人才签订了协议。

一期投资全面达产后，预计公司偏光片业务收入规模将达到23亿元，利润达到2亿元，成为国内偏光片市场的绝对龙头。

二级市场上，该股受大盘影响大幅震荡下跌，但该股在调整至10元附近时形成强支撑。

随后伴随着量能的放大，股价被稳步推高。

强势特征较为明显。

预计该股后市仍有望向上拓展空间。

建议投资者重点关注。

深国商（000056）：

均线现金叉有望再展升浪

公司坐拥寸土寸金的商业地产，资产重估得以使价值彰显。

预计今年公司业绩有望大幅增长，而亚运会也将给公司带来超常人气和购物高潮。

二级市场方面，该股目前仍在逐浪上行的运行趋势中，近期整理充分，60日均线对股价构成依托，短期均线和MACD呈现金叉，后市有望再展升浪，可适当逢低关注。