财务成本管理试题三.docx
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财务成本管理试题三
财务成本管理试题三
一、单选题（14×1＝14分）
1.下列各项措施中，不可以用来协调股东和经营者的利益冲突的是（ ）。
A.股东向企业派遣财务总监
B.股东给予经营者股票期权
C.股东给予经营者绩效股
D.股东寻求立法保护
[答疑编号10224051]
『正确答案』D
『答案解析』可以用来协调股东和经营者的利益冲突的方法是监督和激励，选项A可以使得股东获取更多的信息，便于对经营者进行监督，选项B、C属于激励的具体措施。
2.已知甲公司上年的利润表中的财务费用为100万元，其中利息费用为120万元，利息收入为20万元。
上年的资本化利息为25万元。
全部资本化利息在上年的折旧与摊销中包含的（全部费用化）金额为40万元。
上年的净利润为500万元，所得税费用为150万元。
则上年的利息保障倍数为（ ）。
A.6.25
B.7.5
C.4.94
D.5.59
[答疑编号10224052]
『正确答案』D
『答案解析』息税前利润＝500＋（120＋40）＋150＝810（万元），利息保障倍数＝810/（120＋25）＝5.59。
3.某企业2008年末的所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%。
该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且没有增发新股和回购股票。
若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是（ ）。
A.30%
B.40%
C.50%
D.60%
[答疑编号10224053]
『正确答案』D
『答案解析』根据题意可知，本题2009年实现了可持续增长，所有者权益增长率＝可持续增长率＝10%，所有者权益增加＝2400×10%＝240（万元）＝2009年收益留存，所以股利支付额＝600－240＝360（万元），所以股利支付率＝360/600＝60%。
4.甲公司上年年末的现金资产总额为100万元（其中有80%是生产经营所必需），其他经营流动资产为5000万元，流动负债为2000万元（其中的20%需要支付利息），经营长期资产为8000万元，经营长期负债为6000万元，则下列说法不正确的是（ ）。
A.经营营运资本为3400万元
B.经营资产为13080万元
C.经营负债为7600万元
D.净经营资产为5480万元
[答疑编号10224054]
『正确答案』A
『答案解析』经营营运资本＝（经营现金＋其他经营流动资产）－经营流动负债＝（100×80%＋5000）－2000×（1－20%）＝3480（万元）；经营资产＝经营现金＋其他经营流动资产＋经营长期资产＝100×80%＋5000＋8000＝13080（万元）；经营负债＝经营流动负债＋经营长期负债＝2000×（1－20%）＋6000＝7600（万元）；净经营资产＝经营资产－经营负债＝13080－7600＝5480（万元）。
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5.下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（ ）。
A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目
B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的
C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数
D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性
[答疑编号10224055]
『正确答案』D
『答案解析』互斥方案中，如果初始投资额不同，衡量时用绝对数指标判断对企业是否有利，可以最大限度地增加企业价值，所以在权衡时选择净现值大的方案，选项A的说法不正确。
内含报酬率具有“多值性”，计算内含报酬率的时候，可能出现多个值，所以，选项B的说法不正确。
获利指数即现值指数，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，具有唯一性，所以C的说法不正确。
6.ABC公司本年息税前利润为150000元，每股收益为6元，不存在优先股，下年财务杠杆系数为1.67，息税前利润200000元，则下年每股收益为（ ）元。
A.9.24
B.9.34
C.9.5
D.8.82
[答疑编号10224065]
『正确答案』B
『答案解析』下年息税前利润增长率＝（200000－150000）÷150000×100%＝33.33%，财务杠杆系数1.67表明息税前利润增长1倍，每股收益增长1.67倍，所以，变动后的每股收益＝6×（1＋33.33%×1.67）＝9.34（元）。
7.A公司上年净利润为4000万元，经股东大会决议，计划8月末发行股票3000万股，发行前总股数为5000万股，注册会计师审核后预测本年度净利润为5000万元，经考查，公司的发行市盈率为30。
则公司的股票发行价格应为（ ）元。
A.20.00
B.25.00
C.24.00
D.25.50
[答疑编号10224066]
『正确答案』B
『答案解析』发行价格＝5000/（5000＋3000×4/12）×30＝25（元）
8.下列关于成本和费用的表述中，正确的是（ ）。
A.非正常耗费在一定条件下可以对象化为成本
B.企业全部经济活动所产生的耗费都可以对象化为成本
C.生产过程中产生的废品和次品不构成成本
D.成本是可以对象化的费用
[答疑编号10224075]
『正确答案』D
『答案解析』非正常耗费不能计入产品成本，所以，选项A的说法不正确；企业的全部经济活动分为生产经营活动、投资活动和筹资活动，只有生产经营活动的正常耗费才能计入生产经营成本，所以，选项B的说法不正确；生产过程中产生的废品和次品计入制造费用，所以，选项C的说法不正确；成本是转移到一定产出物的耗费，是针对一定产出物计算归集的，所以，选项D的说法正确。
9.甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。
为了核算此疫苗的试制生产成本，该企业最适合选择的成本计算方法是（ ）。
A.品种法
B.分步法
C.分批法
D.品种法与分步法相结合
[答疑编号10224079]
『正确答案』C
『答案解析』产品成本计算的分批法主要适用于单件小批类型的生产，也可用于一般企业中的新产品试制或实验的生产、在建工程以及设备修理作业等。
10.某厂的甲产品单位工时定额为80小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的定额工时为20小时，第二道工序的定额工时为60小时。
假设本月末第一道工序有在产品30件，平均完工程度为60%；第二道工序有在产品50件，平均完工程度为40%。
则分配人工费用时在产品的约当产量为（ ）件。
A.32
B.38
C.40
D.42
[答疑编号10224080]
『正确答案』A
『答案解析』第一道工序的完工程度为：
（20×60%）/80×100%＝15%，第二道工序的完工程度为：
（20＋60×40%）/80×100%＝55%，则在产品的约当产量为：
30×15%＋50×55%＝32（件）。
11.按产出方式的不同，企业的作业可以分为以下四类。
其中，随产量变动而正比例变动的作业是（ ）。
A.单位级作业
B.批次级作业
C.产品级作业
D.生产维持级作业
[答疑编号10224081]
『正确答案』A
『答案解析』单位级作业（即与单位产品产出相关的作业），这类作业是随着产量变动而变动的，因此，选项A是答案；批次级作业（即与产品的批次数量相关的作业），这类作业是随着产品的批次数的变动而变动的，所以，选项B不是答案；产品级作业（即与产品品种相关的作业），其成本依赖于某一产品线的存在，而不是产品数量或生产批次，因此，选项C不是答案；生产维持级作业，是指服务于整个工厂的作业，是为维护生产能力而进行的作业，不依赖于产品的数量、批次和种类，因此，选项D不是答案。
12.C公司的固定成本（包括利息费用）为600万元，资产总额为10000万元，资产负债率为50%，负债平均利息率为8%，净利润为800万元，该公司适用的所得税税率为20%，则税前经营利润对销量的敏感系数是（ ）。
A.1.43
B.1.2
C.1.14
D.1.08
[答疑编号10224082]
『正确答案』C
『答案解析』目前的税前经营利润＝800/（1－20%）＋10000×50%×8%＝1400（万元），税前经营利润对销量的敏感系数＝税前经营利润变动率/销量变动率＝经营杠杆系数＝目前的边际贡献/目前的税前经营利润＝[800/（1－20%）＋600]/1400＝1.14。
13.某企业2009年第一季度产品生产量预算为1500件，单位产品材料用量5千克/件，季初材料库存量1000千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的10%安排季末存量，预算第二季度生产耗用7800千克材料。
材料采购价格预计12元/千克，则该企业第一季度材料采购的金额为（ ）元。
A.78000
B.87360
C.92640
D.99360
[答疑编号10224083]
『正确答案』B
『答案解析』（1500×5＋7800×10%－1000）×12＝87360（元）。
（1500×5＋7800×10%－1000）×12＝87360（元）
14.下列关于业绩评价的说法中不正确的是（ ）。
A.通货膨胀对资产负债表的影响之一是会导致低估负债的价值
B.在公司的创业阶段，各项非财务指标比财务指标还重要
C.在中间产品存在完全竞争市场的情况下，理想的转移价格并不是市场价格
C.纠正偏差是业绩报告和评价的目的
[答疑编号10224084]
『正确答案』A
『答案解析』通货膨胀对资产负债表的影响之一是会导致高估负债的价值，因为由于货币贬值，债务人可以用更便宜的货币偿还债务。
二、多选题（8×2＝16分）
1.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（ ）。
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系
D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
[答疑编号10224085]
『正确答案』ABCD
『答案解析』根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B的说法正确；根据教材内容可知，选项C的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项D的说法正确。
2.应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有（ ）。
A.收益增长率
B.销售净利率
C.未来风险
D.股利支付率
[答疑编号10224086]
『正确答案』ACD
『答案解析』应用市盈率模型评估企业的股权价值是基于不变股利增长模型。
预测的P/E＝股利支付率/（股权成本－增长率），如果两只股票具有相同的股利支付率和EPS增长率（即本题中的收益增长率），并且具有同等系统风险（即本题中的未来风险），它们应该具有相同的市盈率（P/E）。
3.下列关于期权投资策略的表述中，正确的有（ ）。
A.保护性看跌期权可以将损失锁定在某一水平上，但不会影响净损益
B.如果股价上升，抛补看涨期权可以锁定净收入和净损益
C.预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略
D.只要股价偏离执行价格，多头对敲就能给投资者带来净收益
[答疑编号10224087]
『正确答案』BC
『答案解析』保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益，可以将损失锁定在某一水平上。
但是，同时净损益的预期也因此降低了，所以选项A的说法不正确；如果股价上升，抛补看涨期权可以锁定净收入和净收益，净收入最多是执行价格，由于不需要补进股票也就锁定了净损益，因此选项B的说法正确；预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略，因为无论结果如何，采用此策略都会取得收益，所以，选项C的说法正确；计算净收益时，还应该考虑期权购买成本，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，采用对敲策略才能给投资者带来净收益，因此，选项D的说法不正确。
4.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（ ）。
A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降
B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加
C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的
D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同
[答疑编号10224088]
『正确答案』BD
『答案解析』由于发放股票股利可以导致普通股股数增加，股票总市场价值不变，所以，选项A的说法不正确；发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值＝发放股票股利后原股东的持股比例×发放股票股利后的盈利总额×发放股票股利后的市盈率，由于发放股票股利不影响股东的持股比例以及盈利总额（指上年的），所以，选项B的说法正确；发放股票股利会影响未分配利润而进行股票分割并不影响未分配利润，所以选项C的说法不正确；对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得需交纳资本利得税，发放现金股利后股东则需交纳股息税，所以，选项D的说法正确。
5.以下关于认股权证筹资说法中，不正确的有（ ）。
A.可以用B-S模型为认股权证定价
B.认股权证筹资的灵活性较大
C.认股权证筹资可以降低相应债券的利率
D.认股权证执行时，股票来自二级市场
[答疑编号10224089]
『正确答案』ABD
『答案解析』B－S模型假设没有股利支付，认股权证由于期限长（可以长达10年，甚至更长），不能假设有效期内不分红，所以，认股权证不能用B－S模型定价，选项A的说法不正确；认股权证筹资的缺点之一是灵活性较少，所以选项B的说法不正确；认股权证筹资的主要优点是可以降低相应债券的利率，所以选项C的说法正确；认股权证执行时，股票来自一级市场，不是二级市场，所以选项D的说法不正确。
6.某零件年需要量16200件，单价10元，日供应量60件，一次订货变动成本25元，单位储存变动成本1元/年。
假设一年为360天，保险储备量为20件，则（ ）。
A.经济订货量为1800件
B.送货期为40天
C.平均库存量为225件
D.存货平均占用资金2450元
[答疑编号10224090]
『正确答案』AD
『答案解析』根据题意可知，平均日需求量＝16200/360＝45（件），由于题中告诉了日供应量，因此，本题属于存货陆续供应和使用的情况，根据公式可知，经济订货量＝[（2×16200×25）/1×60/（60－45）]1/2＝1800（件），送货期＝1800/60＝30（天），平均库存量＝1800/2×（1－45/60）＋20＝245（件），存货平均占用资金＝245×10＝2450（元）。
7.下列关于变动成本法的叙述，正确的有（ ）。
A.产品成本观念不符合会计准则
B.改用变动成本法时会影响有关方面及时获得收益
C.变动成本法提供的资料可以充分满足决策的需要
D.变动成本法在内部管理中十分有用
[答疑编号10224091]
『正确答案』ABD
『答案解析』变动成本法提供的资料不能充分满足决策的需要。
例如，企业的长期决策需要使用包括了全部支出的成本资料，以判断每种产品能否以收抵支，而变动成本法不能提供这种资料，因而不能满足长期决策，尤其是长期定价决策的要求。
8.下列关于作业成本法的表述中，不正确的有（ ）。
A.基本指导思想是“产品消耗资源、资源消耗作业”
B.成本计算过程可以概括为“作业→资源→产品”
C.一项作业可能是一项非常具体的活动，也可能泛指一类活动
D.作业成本动因是引起作业成本增加的驱动因素
[答疑编号10224092]
『正确答案』ABD
『答案解析』作业成本法的基本指导思想是“作业消耗资源、产品消耗作业”，故选项A的说法不正确；作业成本法下的成本计算过程可以概括为“资源→作业→产品”，所以选项B的说法不正确；资源成本动因是引起作业成本增加的驱动因素，作业成本动因是引起产品成本增加的驱动因素，故选项D的说法不正确。
三、计算分析题（6×6＝36分）
1.甲公司上年末有优先股10万股，清算价值为每股15元，拖欠股利为每股5元，普通股每股市价为36元，流通在外普通股100万股，股东权益总额为960万元。
甲公司上年5月1日增发了15万股普通股流通股，8月1日回购了5万股普通股流通股。
甲公司上年净利润为136万元，销售收入为3000万元。
要求：
（1）计算上年甲公司的流通在外普通股加权平均数；
（2）计算上年末甲公司的优先股权益；
（3）计算上年甲公司的每股收益、每股收入和每股净资产；
（4）计算上年末甲公司的市盈率、市净率和市销率。
[答疑编号10224093]
『正确答案』
（1）上年流通在外普通股加权平均股数
＝年初流通在外普通股股数＋5月1日增发的15万股普通股流通股的全年加权平均股数－8月1日回购的5万股普通股流通股的全年加权平均股数
＝（100－15＋5）＋15×8/12－5×5/12
＝97.92（万股）
（2）上年末优先股权益＝10×（15＋5）＝200（万元）
（3）上年末累积的优先股股利＝10×5＝50（万元）
上年每股收益＝（136－50）/97.92＝0.88（元）
上年每股销售收入＝3000/97.92＝30.64（元）
上年每股净资产＝（960－200）/100＝7.6（元）
（4）上年末市盈率＝36/0.88＝40.91
上年末市净率＝36/7.6＝4.74
上年末市销率＝36/30.64＝1.17
solution：
（1）theweightedaveragenumberofordinarysharesoutstandinglastyear
＝thenumberofordinarysharesoutstandinginthebeginningofyear＋theyearlyweightedaveragenumberof150thousandadditionalordinarysharesonMay1st－theyearlyweightedaveragenumberof50thousandrepurchasedordinarysharesonAugust1st
＝（100－15＋5）＋15×8/12－5×5/12
＝979.2thousand
（2）thepreferredstock＇sequitylastyear＝10×（15＋5）＝2000thousand
（3）thecumulativedividendofpreferredstock＝10×5＝500thousand
theearningspersharelastyear＝（136－50）/97.92＝0.88yuan
thesalespersharelastyear＝3000/97.92＝30.64yuan
thenetassetspersharelastyear＝（960－200）/100＝7.6yuan
（4）P/Elastyear＝36/0.88＝40.91
price-netassetsratiolastyear＝36/7.6＝4.74
price-salesratiolastyear＝36/30.64＝1.17
2.甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。
债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为10%。
甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下：
年度
1
2
3
4
5
30
每股股利
2.05
2.10
2.15
2.20
2.30
10.00
要求：
（1）计算新发行的债券的税后资本成本（所得税税率为25%）；
（2）计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本；
（3）计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。
已知：
（P/A，9%，5）＝3.8897，（P/A，8%，5）＝3.9927
（P/F，9%，5）＝0.6499，（P/F，8%，5）＝0.6806
[答疑编号10224094]
『正确答案』
（1）假设新发债券的税前资本成本为k，则：
1080×（1－2%）＝1000×10%×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）
1058.4＝100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）
当k＝9%时，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×3.8897＋1000×0.6499＝1038.87
当k＝8%时，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×3.9927＋1000×0.6806＝1079.87
根据内插法可知：
（1079.87－1058.4）/（1079.87－1038.87）＝（8%－k）/（8%－9%）
k＝8.52%
债券的税后资本成本＝8.52%×（1－25%）＝6.39%
（2）设每股股利的几何平均增长率为g，则有：
2×（F/P，g，30）＝10
即：
（F/P，g，30）＝5
用计算器解得：
g＝5.51%
新发行股票的资本成本＝2×（1＋5.51%）/20＋5.51%＝16.06%
（3）从外部筹集的资金的加权平均资本成本＝6.39%×600/1000＋16.06%×400/1000＝10.26%
3.2011年8月15日，甲公司股票价格为每股50元，以甲公司股票为标的看涨期权的行权价格为每股48元。
截至2011年8月15日，看涨期权还有6个月到期。
目前市场上面值为100元的还有6个月到期的某国库券的市场价格为144元，该国库券的期限为5年，票面利率为8%，按年复利计息，到期一次还本付息。
甲公司过去5年的有关资料如下：
年份
股价（元）
股利（元）
连续复利收益率（%）
1
10
2
13
2
3
15
2
26.83
4
18
2
28.77
5
20
2
20.07
已知甲公司按照连续复利计算的年
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