碳中和专题研究报告CCER从方法学上把握碳交易市场机会.docx

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碳中和专题研究报告CCER从方法学上把握碳交易市场机会

2021年碳中和专题研究报告：

CCER,从方法

学上把握碳交易市场机会

1.碳交易市场建立，助力碳中和启航

1.1.国际碳交易机制开展史

为应对全球气候变化，碳交易市场于1992年6月联合国环境与开展大会通过的《联合国气候变化框架公约》首次被提出，作为连接了低碳环境下实体经济和虚拟资本的桥梁，碳交易通过市场交易机制实现了碳资产的优化配珞。

1992年通过的《联合国气候变化框架公约》被确立为应对全球气候变化问题上进行国际合作的基本框架，于1994年生效。

1997年，在《联合国气候变化框架公约》的基础上形成了《京都协议书》，该协议书创新性地通过引入市场机制来解决“全球气候”的优化配葬问题。

除此之外，《京都协议书》中规定了三种补充性碳交易市场机制，用于降低各国实现减排目标的本钱：

1）国际排放贸易机制（IET）：

兴旺国家之间交易或转让排放额度（AAUs）,使超额排放国家通过购买节余排放国家的多余排放额度完成减排义务；

风力发电的主要原理是利用风力带动风车叶片旋转，再透过增速机将旋转速度提高，进而促使发电机发电。

根据可再生能源并网发电方法学（CM-001-V02）和CCER风电备案工程，风电在发电过程中可完全实现零碳排放，所发上网电量对应的基准排放量可完全归入工程减排量，因此，风电工程在实现碳减排方面具有显著优势。

以中节能乌鲁木齐达坂城20万千瓦风电工程为例，该工程安装了装80台单机容量为2.5MW的风力发电机组，总装机容量200MW,属于大规模风电工程。

本工程选择的方法学为CM-001-V02可再生能源并网发电方法学（第二版），通过测算基准排放量（由风电替代的火电厂C02排放量）和工程排放量，根据公式：

工程减排量二基准排放量-工程排放量

基准排放量二本工程实施所提供的净上网电量*排放因子

得出中节能乌鲁木齐达坂城20万千瓦风电工程从2015年12月27日至2022年12月26日计入期内预计总减排量为2,590,489tC02,在监测期（2015年12月27日至2017年1月31日）内所产生温室气体减排量为134,152tC02eo由于风电工程排放量为零，本工程基准排放量即为工程减排量。

CCER有望为风电运营企业带来除发电效益以外的可观收益。

我们根据中国自愿减排交易信息平台披露的减排工程监测报告,选取了五个具有代表性的风电运营CCER工程：

三峡新能源四子王旗幸福风电场一期400MW风电工程、张家口沽源黄盖淖风电场200MW工程、国家风光储输示范工程二期扩建张尚风电场400MW工程、龙源大丰风力发电江苏大丰三期200MW风电工程以及中节能乌鲁木齐达坂城20万千瓦风电工程。

根据计算单工程的度电碳减排量，计算行业平均度电碳减排量。

通过测算得出风电工程度电碳减排量约为857.5克/千瓦时。

我们以节能风电为例，以公司2020年年度风电发电量为基础，计算公司预期通过风力发电产生的年度碳减排量。

公司2020年度风力发电量为68.2亿千瓦时，以857.5克/千瓦时的平均度电碳减排量进行计算，公司2020年风电碳减排量为584.8万吨。

根据索比光伏网，2020年，在我国率先实行碳交易试点的地区，CCER价格约30元（5美元左右）/吨，预计未来交易价格仍将上涨。

我们保守估计按照30元/吨的交易价格进行计算，在不考虑CCER申请过程中相关本钱的情况下，加速节能风电2020年风电发电量全部申请CCER,公司预计通过CCER获得1.75亿元的额外收入。

光伏发电保持稳定增长，减碳优势显著。

根据国家统计局发布的数据，我国2020年光伏发电量为2605千瓦时，同比增<16.2%,占总发电量比重的3.5%。

2020年光伏新增装机量48.2兆瓦，同比增长24.1%,累计装机量到达253兆瓦。

以光伏发电为代表的清洁能源消费量在能源消费结构中的占比逐年提升,由2016年的19.1%增长至2020年的24.3%,光伏发电产业依然保持稳定增长态势。

从碳减排方面看，根据绿色和平环保组织发布的《中国光伏产业清洁生产研究报告》所述，光伏发电在使用过程中不产生碳排放，在实现减碳目标方面具备天然且显著的优势。

以中国自愿减排交易信息平台（CCER）中备案的新疆天富能源20兆瓦光伏并网电站工程为例，该工程实际装机容量为19.94兆瓦，预计的25年运行期内平均年上网电量为25550兆瓦时，所发电量并入西北电网。

工程年运营小时数为1277.5小时，负荷因子（PLF）为14.58%。

本工程选择方法学CM-001-V01（可再生能源发电并网工程的整合基准线方法学（第一版））。

通过测算基准排放量（即由光伏发电替代的火电厂C02排放量）和工程排放量，根据公式：

工程减排量二基准排放量-工程排放量

基准排放量二工程活动净上网电量*排放因子

得出新疆天富能源20兆瓦光伏并网电站工程在2014年11月11日（含）至2016年12月31日（含）这一为期782天的监测期内实际产生净上网电量51694.879兆瓦时，共减排4.3万吨二氧化碳当量（tC02e）o由于光伏工程的零排放特点，项目排放量为零，工程减排量等于基准排放量。

预计参与CCER将为光伏发电企业带来额外收益。

根据中国自愿减排交易信息平台披露的减排工程监测报告，我们选取了五个具有代表性的光伏发电减排工程计算单工程的度电碳减排量，从而计算行业平均度电碳减排量。

通过测算得出光伏发电工程度电碳减排约为856克/千瓦时。

我们以国内较大的光伏发电企业，太阳能、林洋能源、大唐发电为例，以公司2020年上半年光伏发电量为基础，计算公司预期通过光伏发电产生的年度碳减排量。

根据索比光伏网，2020年我国率先实行碳交易试点的地区的CCER价格约30元/吨，预计未来交易价格仍将上涨。

我们保守估计按照30元/吨的交易价格进行计算，在不考虑CCER申请过程中相关本钱的情况下，假设按照太阳能、林洋能源、大唐发电三家公司2020年上半年光伏发电量全部申请CCER,得出三家公司相应预计通过CCER可分别获得6685万元、2465万元和1643万元的额外收入。

2.2.水电板块未来有望受益于CCER

水电虽然为可再生清洁能源，但由于其对生态环境具有一定负面影响，例如在建设过程中产生废水、废气和固体废弃物，破坏所在地植被，对上下游水流产生影响，以及影响鱼类繁殖等因素，水电一直以来极少被纳入CCER,除上海之外，全国各碳交易试点对水电CCER工程均采用不同程度限制o根据各试点发布的碳排放抵消机制政策，北京、天津、深圳、广东、重庆碳交易试点均不允许水电工程申请CCER,仅湖北试点允许小型水电工程参与CCER,中大型水电工程不被纳入，上海对水电项目申请无限制。

因此，根据中国自愿减排交易信息网中披露的信息，减排量备案中水电工程较少。

然而，根据联合国环境规划署，参考目前全球CDM工程类型，截至2020年底，全球CDM工程中水能工程占比26%,仅次于风能，为第二大CDM工程类型。

同时，由于国内碳交易市场的建立，CCER的交易需求大增。

我们以首批纳入全国碳市场的重点电厂排放总量进行计算，根据《全国碳排放交易权交易市场建设方案（发电行业）》，年排放超过2.6万吨二氧化碳当量的企业，相当于综合能耗1万吨标准煤左右的企业将被纳入全国碳市场，第一批共有2225家电力企业被纳入，碳排放总量超过30亿吨。

假设以30亿吨的碳排放量进行计算，按照5%的碳排放配额抵消比例，粗略计算得出在全国碳市场建设初期CCER需求量约为1.5亿吨/年，在未来八大行业均纳入全国碳市场后CCER需求量仍将大幅提升。

然而，根据中国自愿减排交易信息平台，目前已备案的254个CCER工程年均减排量仅为5000多万吨，远不及需求量。

由于水电工程发电量大，减排量高，未来在碳交易市场建设成熟的情况下水力发电工程有望被纳入CCERo

中国自愿减排交易信息平台中备案的水电工程较少，以四川雅碧江桐子林水电站工程为例，水电工程采用可再生能源并网发电方法学（第二版）（CM-001-V02）,以水能转化为电能，工程碳排放量为零。

本工程总装机600MW,水库面积4.52平方千米，工程全投产后估算年上网电量为2,975,000MWh。

通过测算基准排放量

（由水电替代的火电厂C02排放量）和工程排放量，根据公式：

得出四川雅碧江桐子林水电站工程在监测期2015年10月20日~2016年7月25日内所产生温室气体减排量为952,675tC02eo由于水电工程排放量为零，本工程基准排放量即为工程减排量。

我们选取了三个工程用于计算水电工程所能产生的度电减排量，工程分别为四川雅碧江桐子林水电站工程、平武县泗耳河二级水电站以及甘孜州九龙县子耳河河口水电站。

根据计算水电工程平均度电碳减排为723克/千瓦时，虽然碳减排量小于风电以及太阳能发电，但假设未来碳交易市场CCER申请对水电开放，水电企业仍可依靠其大额发电量获得极高额外收益。

2.3.垃圾燃烧量持续提升，燃烧发电将受益CCER展开

我国生活垃圾燃烧处理量持续提升。

根据国家统计局发布的数据，我国生活垃圾燃烧处理量从2015年的0.62亿吨增长至2019年的1.22亿吨；燃烧处理量占比从2015年的34.3%增长至2019年的50.7%,燃烧发电厂建设同样处于高速开展期。

目前，垃圾燃烧发电已成为了促进垃圾资源化利用，积极推进城乡垃圾无害化处理，实现垃圾减量化、资源化和无害化的重要手段。

从碳减排方面看，垃圾燃烧具有两大优势：

1）与垃圾填埋比拟，垃圾燃烧可防止由于填埋产生的有害气体（主要为甲烷）；2）与火力发电比照，燃烧发电用燃烧余热利用代替化石燃料从而在一定程度上减少温室气体排放。

以中国自愿减排交易信息平台（CCER）中备案的佛山市南海垃圾燃烧发电一厂改扩建工程为例，该工程是瀚蓝环境旗下垃圾燃烧工程，利用垃圾燃烧发电，将所发电量并入南方电网，防止垃圾填埋产生的温室气体排放及替代以化石燃料电厂为主的南方电网同等电量，从而减少温室气体的排放。

工程有三条日处理垃圾各为500吨的垃圾燃烧生产线，日处理垃圾量1500吨，年处理垃圾量50万吨，工程年发电量175,000MWh,,其中约20%的电量用于厂内自用，其余80%电量并入南方电网，即上网电量为140,000MWh。

本工程选择方法学CM-072-V01（多项选择垃圾处理方式（第一版））。

通过测算基准排放量（垃圾填埋产生的甲烷以及火力发电产生的温室气体基准排放）和工程排放量,根据公式：

得出佛山市南海垃圾燃烧发电一厂改扩建工程从2016年6月1日至2016年12月31日共减排8.1万吨二氧化碳。

预计参与CCER将为垃圾燃烧发电企业带来额外收益。

根据中国自愿减排交易信息平台披露的减排工程监测报告，我们选取了五个具有代表性的垃圾燃烧发电减排工程计算单工程的度电碳减排量，从而计算行业平均度电碳减排量。

通过测算得出垃圾燃烧工程度电碳减排约为704.1克/千瓦时。

虽然从2017年3月开始，国家已经暂停对CCER工程、方法学等相关备案申请，但我们预计未来随着碳中和政策持续推进，在碳市场建设相对完备后，CCER的备案申请也将重新开放，预计届时有望为垃圾燃烧发电企业带来一定的额外收益。

我们以国内较大的垃圾燃烧运营企业瀚蓝环境、上海环境、伟明环保为例，以公司2019年发电量水平为基数（分别为177419.24万千万时、247953.74万千万时、187120.5万千万时），计算公司预期通过垃圾燃烧发电产生的年度碳减排量分别为124.6万吨、174.6万吨、131.8万吨。

同时，根据索比光伏网，2020年，在我国率先实行