6小企业投资管理实务.docx
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6小企业投资管理实务
第一节 投资管理概述
无论是在企业初创之时，还是企业创业已成，企业都需要对投资作出重大决策：
是否需要投资？
如果投资，应把资金投向何方？
应该投入多少资金？
该项投资的成本有多大？
收益有多高？
风险有多大？
是否值得投资等等。
这些决策，显然是决定每一个企业成功与否关键的第一步，对于小企业来说，由于资金极为有限，且承担投资风险的能力也很弱，因此，投资管理及投资决策显得极为重要。
一、投资的概念和意义
投资，是指经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。
从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。
（一）投资是企业获得利润的前提
利润是企业从事生产经营活动取得的财务成果。
企业要获得利润，必须将筹集的资金投入使用：
将资金直接用于企业的生产经营中，或将资金以股权、债权的方式投给其他企业以获取报酬。
可见，要获取利润就必须进行投资。
（二）投资是企业生存和发展的必要手段
企业从事正常的生产经营活动时，各项生产要素不断更新，为了保证生产的持续进行，企业需要不断地将现金形态的资金投入使用，这是企业生存的基本条件。
同样，当企业要扩大生产规模时，也需要进一步地投资才能使企业的资产增加，而当企业生产规模扩大后。
为了保证正常的生产，还需要追加营运资金，而这一切只有投资才能实现。
（三）投资是企业降低风险的重要途径
在市场经济条件下，企业的生产经营活动不可避免地存在风险，其基本原因在于商品销售数量的不确定性，而影响销售数量的因素较多，如商品的质量、市场对商品的需求、企业的销售策略和服务水平、企业的成本费用等。
为了降低风险，企业经常要保持质量、技术领先水平，通过投资提高企业设备的技术含量；为了降低风险，企业还要进行多品种、跨行业经营，同样需要投资来支持。
二、投资的分类
投资是一项很复杂的经济活动，为了加强管理和提高投资收益，有必要对投资进行科学的分类。
（一）按投资回收期限分类
按投资回收期限的长短，投资可分为短期投资和长期投资。
短期投资是指回收期在一年以内的投资，主要包括现金、应收款项、存货、短期有价证券等投资；长期投资是指回收期在一年以上的投资，主要包括固定资产、无形资产、对外长期投资等。
（二）按投资行为的介入程度
按投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。
直接投资包括企业内部直接投资和对外直接投资，前者形成企业内部直接用于生产经营的各项资产，后者形成企业持有的各种股权性资产，如持有子公司或联营公司股份等。
间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。
（三）按投资的方向不同
按投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。
从企业的角度看，对内投资就是项目投资，是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的固定资产、无形资产、其他资产和垫支流动资金而形成的一种投资。
对外投资是指企业为购买国家及其他企业发行的有价证券或其他金融产品（包括：
期货与期权、信托、保险），或以货币资金、实物资产、无形资产向其他企业（如联营企业、子公司等）注入资金而发生的投资。
对于小企业而言，主要的投资是为企业的余钱寻找增值的出路，买卖债券对小企业而言属于稳妥可靠的投资，而股票投资则可以分享其他企业的成长。
这两种投资是小企业常见的两种投资方式。
因此本书讨论的投资指的是间接投资中的有价证券投资。
第二节 有价证券投资管理
小企业持有的有价证券，是小企业认购的，国家、地方政府或其他单位依照法定程序发行的，可以或最终可以变现的票据。
小企业投资的有价证券主要包括股票和债券两大类。
证券交易费用知多少？
证券交易费用表
收费项目
深圳A股
上海A股
深圳B股
上海B股
印花税
1‰（单边征收）
1‰（单边征收）
1‰（单边征收）
1‰（单边征收）
佣金
小于或等于3‰，起点5元
小于或等于3‰，起点5元
3‰
3‰，起点1美元
过户费
无
1‰（按股数计，起点1元）
无
无
委托费
无
5元（按每笔收费）
无
无
结算费
无
无
0.5‰（上限500港元）
0.5‰
基金、债券和权证交易费用表
收费项目
封闭式基金、权证
可转换债券
国债
企业债券
印花税
无
无
无
无
佣金
小于或等于3‰，起点5元
1‰
1‰
1‰
过户费
无
无
无
无
委托费
无
无
无
无
交易所其他费用
收费项目
深圳A股
上海A股
深圳B股
上海B股
开户费
个人：
50元，机构：
500元
个人：
40元，机构：
400元
个人：
120港元，机构：
580港元
个人：
19美元，机构：
85美元
转托管费
30元
无
港币100.00元
无
一、股票投资
（一）股票投资的优缺点
股票投资的缺点为风险大，但是它的优点有：
1.投资收益高。
虽然普通股票的价格变动频繁，但优质股票的价格总是呈上涨趋势。
随着股份公司的发展，股东获得的股利也会不断增加。
只要投资决策正确，股票投资收益是比较高的。
2.能降低购买力的损失。
普通股票的股利是不固定的，随着股份公司收益的增长而提高。
在通货膨胀时期，股份公司的收益增长率一般仍大于通货膨胀率，股东获得的股利可全部或部分抵消通货膨胀带来的购买力损失。
3.流动性很强。
上市股票的流动性很强，投资者有闲散资金可随时买入，需要资金时又可随时卖出。
这既有利于增强资产的流动性，又有利于提高其收益水平。
4.能达到控制股份公司的目的。
投资者是股份公司的股东，有权参与或监督公司的生产经营活动。
当投资者的投资额达到公司股本一定比例时，就能实现控制公司的目的。
（二）股票投资决策
对于小企业而言，由于承担风险的能力相对较小，因此投资股票需要审慎进行。
股票投资的关键是确定股票内在价值，判断其是否高于二级市场的报价，如果估计的股票内在价值高于二级市场的报价，投资可行，否则不可行。
股票二级市场的报价通常是以上一交易日的收盘价格作为依据，而股票内在价值的确定则困难的多。
股票的内在价值是指股票未来能给投资者带来的现金流入的现值。
从股票内在价值的定义看，决定股票内在价值的因素有两个，一是未来现金流入，二是折现率。
股票内在价值通常是通过估价模型的方式计算得到，根据不同的股利支付方式和股票持有时间，股票内在价值模型可以分为以下三种：
股票内在价值模型
类型
股票价值计算公式
各指标含义
基本模型
永远持有，股利没有规律
P－普通股票的价值；
di－第i年应支付的股利；
持有n期，第n期末以Pn的价格出售
k－投资者要求的报酬率；
Pn－在第n期末将股票出售的价格；
零增长模型
永远持有，每年股利固定
d0－上一期刚支付的股利；
固定增长模型
永远持有，股利按照一定比例增长
d1－下一期预计支付的股利；
g－股利的增长速度。
二、债券投资
（一）债券投资的优缺点
1.对投资债券来说，债券投资具有以下优点：
（1）投资收益比较稳定。
债券收益主要包括利息和买卖差价两部分。
由于债券票面一般标有固定利率，而发行单位又有按规定支付利息的法定义务，所以利息收入是稳定的；同样，由于债券的未来利息比较稳定，所以，债券的转让价格及买卖差价也比较稳定。
（2）投资安全性好。
政府债券由有关国家的财力作后盾，通常称为无风险债券；公司债券优先于股票求偿，保证了债券投资的安全性比股票好。
2.债券投资的缺点表现在：
购买债券不能达到参与和控制发行企业经营管理活动的目的。
（二）债券投资决策
目前我国债券市场上主要品种有国债、企业债、可转债、短期融资券等，小企业投资决策中需要充分考虑债券的期限、到期收益率及风险因素，以确定本企业的投资方向。
投资决策中要注意国债的抵税作用，与企业债不同的是国债利息收入不纳营业税和企业所得税，而企业债利息收入需要缴纳营业税和企业所得税。
通常情况下，国债的风险低于企业债，但是收益率相对较低，投资前需要结合小企业的风险承受能力确定投资方向。
有价证券涉税政策解读
1.营业税政策解读
根据《中华人民共和国营业税暂行条例》（中华人民共和国国务院令2008年第540号）规定：
外汇、有价证券、期货等金融商品买卖业务，以卖出价减去买入价后的余额为营业额；《财政部、国家税务总局关于营业税若干政策问题的通知》（财税[2003]16号）第三条第八款规定“金融企业（包括银行和非银行金融机构，下同）从事股票、债券买卖业务以股票、债券的卖出价减去买入价后的余额为营业额。
买入价依照财务会计制度规定，以股票、债券的购入价减去股票、债券持有期间取得的股票、债券红利收入的余额确定。
在计算该项营业额时，将持有期间取得的利息收入视为企业取得的买价补偿，扣减将在卖价中减除的买价，降低买价基数，从而将这部分利息收入计入到应征营业税的营业额中，从某种意义上说相当于这部分利息收入的营业税并不是在持有债券期间取得利息时征收，而是在企业将该债券转让时再对利息收入进行补征。
根据《财政部国家税务总局关于个人金融商品买卖等营业税若干免税政策的通知》（财税[2009]111号）第一条规定：
“对个人（包括个体工商户及其他个人，下同）从事外汇、有价证券、非货物期货和其他金融商品买卖业务取得的收入暂免征收营业税。
”
2.所得税政策解读
《中华人民共和国企业所得税法》（中华人民共和国主席令2007年第63号）转让财产收入、股息及红利等权益性投资收益和利息收入（国债利息收入除外）属于收入总额的一部分，需要缴纳企业所得税。
股息及红利等权益性投资收益，除国务院财政部、税务主管部门另有规定外，按照被投资方作出利润分配决定的日期确认收入的实现。
利息收入按照合同约定的债务人应付利息的日期确认收入的实现。
三、小企业投资决策及管理
小企业投资决策原理：
要尽量选择投资风险小而收益率相对较高的证券进行投资。
同一种证券，既可作长期投资处理，又可按短期投资处理。
具体如何操作，是企业投资决策的问题，小企业要从自身的资金周转情况和投资收益情况等多方面进行分析论证后再作选择。
有价证券投资尤其是股票投资的风险比较大，小企业需要有经验的专业人员进行交易，并及时将交易流水账转交给会计部门。
会计部门结合交易人员的职业判断将有价证券投资分为短期投资、长期债券投资和长期股权投资三大类，按照《小企业会计准则》的规范结合交易流水账进行核算即可。
交易账户通常由会计人员采用类似银行存款账户的方式进行管理，会计部门需要定期将投资总账、明细账与交易账户进行核对。
第三节 有价证券会计
一、短期投资
短期投资，是指小企业购入的能随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的投资。
如小企业以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等。
为了核算小企业短期投资的取得、收取现金股利或利息、处置等业务，企业应当设置“短期投资”、“应收股利”、“应收利息”、“投资收益”等科目。
短期投资
——小企业会计准则与企业会计准则科目设置对比表
类别
小企业会计准则会计科目
企业会计准则会计科目
资产类科目
短期投资、应收股利、应收利息
交易性金融资产，下设“成本”、“公允价值变动”两个二级科目
损益类科目
投资收益
公允价值变动损益、投资收益
（一）短期投资取得时的账务处理
小企业购入各种股票、债券、基金等作为短期投资的，应当按照实际支付的全部价款扣除已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息，借记“短期投资”，小企业购入股票，如果实际支付的价款中包含已宣告但尚未发放的现金股利，借记“应收股利”。
小企业购入债券，如果实际支付的价款中包含已到付息期但尚未领取的债券利息，按应收的利息，借记“应收利息”科目，按实际支付的全部价款，贷记“银行存款”科目。
【例题1】东方公司采用《小企业会计准则》核算，2010年11月26日以暂时性闲置资金从上海证券交易所购入W上市公司股票18万股，准备短期获利，共支付款项283万元，其中包括已宣告但尚未发放的现金股利12.6万元。
另支付交易手续费等0.4万元。
2010年11月28日收到宣告的现金股利。
2010年11月26日，东方公司的账务处理如下：
借：
短期投资 270.4
应收股利 12.6
贷：
银行存款 283
2010年11月28日，东方公司的账务处理如下：
借：
银行存款 12.6
贷：
应收股利 12.6
取得短期投资时，《小企业会计准则》与《企业会计准则》处理的异同
相同点：
应收股利或应收利息的核算一致。
不同点：
投资成本确定不同。
《小企业会计准则》下，采用历史成本计量，交易费用计入投资成本。
《企业会计准则》下，按照取得资产的公允价值进行计量，相关交易费用在发生时直接计入投资收益。
（二）短期投资持有期间的账务处理
短期投资在持有期间，被投资单位宣告发放的现金股利或在债务人应付利息日按分期付息、一次还本债券投资的票面利率计算的利息收入，小企业应当确认为应收项目，记入“应收股利”或“应收利息”科目，并计入投资收益。
【例题2】2010年1月2日，甲公司从二级市场上购入丙公司发行的公司债券，该笔债券于2007年7月1日发行，债券期限为10年，债券面值为2500万元，票面利息为4%。
上年债券利息于下年1月15日支付。
甲公司持有目的是短期获利，支付价款为2600万元（其中包含已经宣告但尚未发放的债券利息100万元），另支付交易费用30万元。
2010年1月15日，甲公司收到该笔利息。
2011年1月15日，甲公司收到债券利息100万元。
假设甲公司采用《小企业会计准则》核算，甲公司应编制如下会计分录：
（1）2010年1月2日，购入丙公司发行的公司债券时
借：
短期投资——丙公司 2530
应收利息——丙公司 100
贷：
银行存款 2630
（2）2010年1月15日，甲公司收到买价中已宣告利息发放的债券利息
借：
银行存款 100
贷：
应收利息——丙公司 100
（3）2010年12月31日，甲公司确认2010年度债券利息
借：
应收利息——丙公司 100
贷：
投资收益 100
（4）2011年1月15日，甲公司收到2010年债券利息
借：
银行存款 100
贷：
应收利息——丙公司 100
在本例中，收到买价中已宣告利息发放的债券利息不影响当期损益，而取得持有期间的债券利息计入投资收益，影响当期损益。
（三）短期投资处置的账务处理
出售短期投资，应当将出售价款扣除其账面余额、相关税费后的净额计入投资收益。
小企业出售短期投资，应当按照实际收到的价款，借记“银行存款”或“库存现金”科目，按该项短期投资的账面余额，贷记“短期投资”，按尚未收到的现金股利或利息，贷记“应收股利”或“应收利息”科目，按其差额，贷记或借记“投资收益”科目。
【例题3】20×9年5月20日，甲公司从深圳证券交易所购入乙公司股票1000000股，占乙公司有表决权股份的5%，支付价款合计5080000元，其中，证券交易印花税等交易费用8000元，已宣告但尚未发放的现金股利72000元。
甲公司没有在乙公司董事会中派出代表，甲公司将其划分为短期投资。
20×9年6月20日，甲公司收到乙公司发放的20×8年现金股利72000元。
20×9年6月30日，乙公司股票收盘价为每股5.20元。
20×9年12月31日，甲公司仍持有乙公司股票；当日，乙公司股票收盘价为每股4.90元。
2×10年4月20日，乙公司宣告发放20×9年现金股利2000000元。
2×10年5月10日，甲公司收到乙公司发放的20×9年现金股利。
2×10年5月17日，甲公司以每股4.50元的价格将股票全部转让，同时支付证券交易费用7200元。
假设甲公司采用《小企业会计准则》核算，甲公司的账务处理如下：
（1）20×9年5月20日，购入乙公司股票1000000股
借：
短期投资——乙公司股票 5008000
应收股利——乙公司 72000
贷：
银行存款 5080000
（2）20×9年6月20日，收到乙公司发放的20×8年现金股利72000元
借：
银行存款 72000
贷：
应收股利——乙公司 72000
（3）2×10年4月20日，确认乙公司发放的20×9年现金股利中应享有的份额＝2000000×5%＝100000（元）
借：
应收股利——乙公司 100000
贷：
投资收益 100000
（4）2×10年5月10日，收到乙公司发放的20×9年现金股利
借：
银行存款 100000
贷：
应收股利——乙公司 100000
（5）2×10年5月17日，出售乙公司股票1000000股
借：
银行存款 4492800
投资收益 515200
贷：
短期投资——乙公司股票 5008000
乙公司股票出售价格＝4.50×1000000＝4500000（元）
出售乙公司股票取得的价款＝4500000－7200＝4492800（元）
投资收益＝4492800－5008000＝－515200（元）
处置短期投资时，《小企业会计准则》与《企业会计准则》处理的异同
相同点：
实际取得的价款与短期投资账面余额之间的差额计入投资收益。
不同点：
《企业会计准则》下，需要将持有期间累计“公允价值变动损益”转入“投资收益”科目。
短期投资具体核算
——《小企业会计准则》与《企业会计准则》对比
短期投资
《小企业会计准则》
企业会计准则
取得时
借：
短期投资
应收利息或应收股利
贷：
银行存款
借：
交易性金融资产——成本（公允价值）
应收利息或应收股利
投资收益（交易费用）
贷：
银行存款
持有期间利息或股息
借：
应收利息或应收股利
贷：
投资收益
借：
应收利息或应收股利
贷：
投资收益
资产负债表日
不作任何处理
公允价值上升：
借：
交易性金融资产——公允价值变动
贷：
公允价值变动损益
若公允价值下降做相反的处理
处置时
借：
银行存款
投资收益
贷：
短期投资
借：
银行存款
投资收益
贷：
交易性金融资产
借：
公允价值变动损益
贷：
投资收益
或做相反的处理
与《企业会计准则》相比，《小企业会计准则》核算简单，在核算中运用历史成本和类似收付实现制的处理思路，而《企业会计准则》运用公允价值计量模式，体现了权责发生制。
尽管《小企业会计准则》与《企业会计准则》核算方法不同，但是整个投资环节对损益的累计影响是一致的，只不过对各会计期间当期损益的影响不同。
【案例1】20×9年1月1日，甲公司从二级市场购入丙公司债券，支付价款合计2060000元，其中，已到付息期但尚未领取的利息40000元，交易费用20000元。
该债券面值是2000000元，剩余期限为3年，票面年利率4%，每半年末付息一次，甲公司将其划分为交易性金融资产（短期投资）。
其他资料如下：
（1）20×9年1月10日，收到丙公司债券20×8年下半年利息40000元。
（2）20×9年6月30日，丙公司债券的公允价值为2300000元（不含利息）。
（3）20×9年7月10日，收到丙公司债券20×9年上半年的利息。
（4）20×9年12月31日，丙公司债券的公允价值是2200000元（不含利息）。
（5）2×10年1月10日，收到丙公司债券20×9年下半年的利息。
（6）2×10年6月20日，通过二级市场出售丙公司的债券，取得价款2360000元。
小企业会计准则
企业会计准则
（1）20×9年1月1日，从二级市场购入丙公司债券
借：
短期投资——丙公司债券2020000
应收利息——丙公司 40000
贷：
银行存款 2060000
借：
交易性金融资产——丙公司债券——成本2000000
应收利息——丙公司 40000
投资收益 20000
贷：
银行存款 2060000
（2）20×9年1月10日，收到该债券20×8年下半年利息40000元
借：
银行存款 40000
贷：
应收利息——丙公司 40000
（3）20×9年6月30日
借：
应收利息——丙公司 40000
贷：
投资收益——丙公司债券 40000
借：
交易性金融资产——丙公司债券——公允价值变动300000
贷：
公允价值变动损益——丙公司债券 300000
借：
应收利息——丙公司 40000
贷：
投资收益——丙公司债券 40000
（4）20×9年7月10日，收到丙公司债券20×9年上半年利息
借：
银行存款 40000
贷：
应收利息——丙公司 40000
（5）20×9年12月31日
借：
应收利息——丙公司 40000
贷：
投资收益——丙公司债券 40000
（6）2×10年1月10日
借：
银行存款 40000
贷：
应收利息——丙公司 40000
（7）2×10年6月20日，通过二级市场出售丙公司债券
借：
银行存款 2360000
贷：
短期投资 2020000
投资收益 340000
借：
银行存款 2360000
贷：
交易性金融资产——丙公司债券——成本 2000000
交易性金融资产——丙公司债券——公允价值变动200000
投资收益 160000
同时，
借：
公允价值变动损益——丙公司债券200000
贷：
投资收益——丙公司债券200000
对企业损益的累计影响＝40000＋40000＋340000＝420000（元）
对企业损益的累计影响＝－20000＋300000＋40000－100000＋40000＋160000＋200000－200000＝420000（元）
二、长期债券投资
长期债券
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