人民币兑美元汇率波动情况分析.docx

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人民币兑美元汇率波动情况分析

人民币兑美元汇率波动情况分析

摘要本文首先简单介绍了美元的加息背景,接着基于超调理论，分析美元加息对人民币汇率的影响，考虑到影响汇率的影响因素十分复杂,本文还从我国整体经济形势，国际资本流动和人民币新汇改三个方面进行了分析。

关键词美联储加息；中美汇率；汇率波动；汇率超调理论一、美联储加息背景美联储加息指的是上调美国同业隔夜拆借利率。

自20世纪80年代以来，美国共进行了五轮加息。

平均每次升息幅度大约为30个基点。

2022年金融危机席卷全球，随后美国开始实行了长达七年的量化宽松政策。

美国经济逐步复苏，2022年初美元指数呈现上升趋势，2022年10月美联储结束第三轮量化宽松货币政策。

在经济总体复苏背景下，2022年12月17日，美联储将联邦基金利率上调25个基点，下限025％，上限05％，美元指数9909，启动新一轮加息周期。

这是美联储自2022年7月以来近10年的首次加息。

2022年12月15日，美联储再次加息，上调利率区间至05到075，美元指数达到10315。

2022年3月16日再次加息至075到100区间，美元指数为10038。

预计在2022年下半年还将经历两次加息。

美国总统特朗普上任已过去了半年多，一方面特朗普宣称美元太强，另一方面加息又会在短期内造成人民币下行压力，在特朗普未来任期内，美联储货币政策具体会如何调整仍有待观望。

二、美联储升息对中美汇率的影响美元加息政策给世界经济，特别是汇率波动带来的影响不容忽视。

2022年上半年由于美国经济复苏和美联储加息预期强烈，美元升值92，许多货币对美元大幅贬值，人民币汇率面临阶段性的贬值压力。

2022年8月人民币新汇改，人民币不再单一盯住美元而是参考一篮子货币，美元存在加息可能性。

如图1所示，美元加息预期加上新汇改，人民币瞬时贬值486，市场贬值预期占主导，因而造成人民币兑美元汇率的剧烈波动。

2022年12月17日美联储宣布加息，导致国际资金进一步从其他国家流向美国，加大其他货币贬值的压力。

此后一段时间内人民币对美元汇率相应贴水，进入贬值通道，此后几个月内，人民币汇率稳定小幅贬值。

2022年随着美国经济数据逐渐改善，美元指数冲破100，全球对美国加息的预期不断加强，人民币对美元汇率从2022年12月至2022年12月的一年里贬值69。

图12022年至2022年上半年人民币兑美元汇率根据多恩布什的汇率超调理论--模型，汇率超调指汇率在受到来自外部冲击后做出过度调整，在短期的反应超过了其长期稳定均衡值。

人民币受到美元加息的冲击，短期内使美元相对于人民币升值,而且相对于长期的均衡汇率水平会有较大幅度的波动。

特朗普上台后采取了系列振兴美国经济的措施，如加大基建、减税、制造业回流等，市场对于美国经济前景变得较为乐观。

因此，从短期来看，由于强势美元政策，人民币汇率近期贬值压力仍将存在。

在长期，中国经济增长率仍将远超美国，决定人民币汇率走向的还是我国的经济基本面，预计未来美联储升息后，人民币对美元在进一步贬值后会小幅回调升水至均衡汇率，在汇率走势图上呈现倒型。

但是考虑到人民币兑美元汇率的实际影响过程及影响因素十分复杂,分析汇率仅考虑美元加息这一因素是不全面的，还要从经济环境、汇率制度、国际资本流动等多方面进行综合分析。

三、近期人民币汇率阶段性持续贬值的其他成因1我国经济进入转型期。

近年来，我国经济增速逐渐放缓，经济结构矛盾凸显面临调整，产能过剩，劳动力成本提高，经济面临严峻的下行压力，从保八到2022年政府工作报告将增长目标设定在65。

同时，世界经济步入低速增长期，国际贸易持续疲软，我国货物进出口总值2022年和2022年分别萎缩8和68；外汇储备缩水，2022年、2022年我国外汇储备分别减少5127亿美元和3198亿美元，持续的资本外流导致人民币贬值预期持续存在。

2国际资本外流。

2003年以来，国际投机资本不断流入我国股票市场、房地产市场等各项人民币资产。

近年来，我国经济增长速度逐年下降，经济增长进入转型期，股票市场低迷，房地产市场虚高。

与此同时，美国方面结束量宽政策，经济稳定复苏，美元走向强势，美元指数冲破100，导致资本纷纷大量回流美国。

增加人民币贬值压力。

3人民币新汇改。

2022年8月11日，人民币汇率中间价形成机制有了很大的调整，形成收盘汇率+一篮子货币汇率变化的人民币兑美元汇率中间价形成机制。

由此，新的中间价形成机制加之单日浮动区间由2022年3月的1扩大至2，使得人民币对美元汇率的弹性加大，增强了人民币贬值势头，同时进一步强化了人民币贬值预期。

2022年下半年开始，人民币出现了阶段性持续贬值，但是在美联储加息前，人民币贬值压力已经得到了很大程度的释放，8月新汇改人民币被允许对一篮子货币贬值，汇率已经得到了一定的调整，且人民币对美元贬值幅度与其他大多数非美货币相比较贬值幅度较小，并且基于汇率超调理论，预期在下半年，人民币汇率会有一个小幅升水走势。

总的来说，人民币汇率影响着国家经济运行的各个方面，保持人民币汇率的基本稳定，合理制定相应的汇率调控政策，推动汇率形成机制更加市场化具有积极和现实的意义。

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篇一：

重症肺炎的诊断标准及治疗

重症肺炎

【诊断】首先需明确肺炎的诊断。

CAP是指在医院外罹患的感染性肺实质（含肺泡壁即广义上的肺间质）炎症,包括具有明确潜伏期的病原体感染而在入院后平均潜伏期内发病的肺炎。

简单地讲,是住院48小时以内及住院前出现的肺部炎症。

CAP临床诊断依据包括:

①新近出现的咳嗽、咳痰,或原有呼吸道疾病症状加重,并出现脓性痰;伴或不伴胸痛。

②发热。

③肺实变体征和（或）湿性啰音。

④WBC>10

99×10/L或

重症肺炎通常被认为是需要收入ICU的肺炎。

关于重症肺炎尚未有公认的定义。

在中华医学会呼吸病学分会公布的CAP诊断和治疗指南中将下列症征列为重症肺炎的表现:

①意识障碍;②呼吸频率>30次/min③PaO25d、机械通气>4d）和存在高危因素者,即使不完全符合重症肺炎规定标准,亦视为重症。

美国胸科学会（ATS）2001年对重症肺炎的诊断标准：

主要诊断标准①需要机械通气;②入院48h内肺部病变扩大≥50%;③少尿（每日177μmol/L（2mg/dl）。

次要标准:

①呼吸频率>30次/min;②

PaO2/FiO2

2022年ATS和美国感染病学会（IDSA）制订了新的《社区获得性肺炎治疗指南》，对重症社区获得性肺炎的诊断标准进行了新的修正。

主要标准：

①需要创伤性机械通气②需要应用升压药物的脓毒性血症休克。

次要标准包括：

①呼吸频

率>30次/min;②氧合指数（PaO2/FiO2）20mg/dL）⑥白细胞减少症（WBC计数＜4×109/L）⑦血小板减少症（血小板计数＜100×109/L）⑧体温降低（中心体温＜36℃）⑨低血压需要液体复苏。

符合1条主要标准，或至少3项次要标准可诊断。

重症医院获得性肺炎（SHAP）的定义与SCAP相近。

2022年ATS和美国感染病学会（IDSA）制订了《成人HAP,VAP,HCAP处理指南》。

指南中界定了HCAP的病人范围:

在90d内因急性感染曾住院≥2d;居住在医疗护理机构;最近接受过静脉抗生素治疗、化疗或者30d内有感染伤口治疗;住过一家医院或进行过透析治疗。

因为HCAP患者往往需要应用针对多重耐药（MDR）病原菌的抗菌药物治疗，故将其列入HAP和VAP的范畴内。

【临床表现】重症肺炎可急性起病，部分病人除了发热、咳嗽、咳痰、呼吸困难等呼吸系统症状外，可在短时间内出现意识障碍、休克、肾功能不全、肝功能不全等其他系统表现。

少部分病人甚至可没有典型的呼吸系统症状，容易引起误诊。

也可起病时较轻，病情逐步恶化，最终达到重症肺炎的标准。

在急诊门诊遇到的主要是重症CAP患者，部分是HCAP患者。

重症CAP的最常见的致病病原体有：

肺炎链球菌、金黄色葡萄球菌、军团菌、革兰氏阴性杆菌、流感嗜血杆菌等，其临床表现简述如下：

⑴肺炎链球菌为重症CAP最常见的病原体，占30%~70%。

呼吸系统防御功能损伤（酒精中毒、抽搐和昏迷）可是咽喉部大量含有肺炎链球菌的分泌物吸入到下呼吸道。

病毒感染和吸烟可造成纤毛运动受损，导致局部防御功能下降。

充血性心衰也为细菌性肺炎的先兆因素。

脾切除或脾功能亢进的病人可发生暴发性的肺炎链球菌肺炎。

多发性骨髓瘤、低丙种球蛋白血症或慢性淋巴细胞白血病等疾病均为肺炎链球菌感染的重要危险因素。

典型的肺炎链球菌肺炎表现为肺实变、寒战，体温大于39.4℃，多汗和胸膜痛疼，多见于原先健康的年轻人。

而老年人中肺炎链球菌的临床表现隐匿，常缺乏典型的临床症状和体征。

典型的肺炎链球菌肺炎的胸部Ⅹ线表现为肺叶、肺段的实变。

肺叶、肺段的实变的病人易合并菌血症。

肺炎链球菌合并菌血症的死亡率为30%~70%，比无菌血症者高9倍。

⑵金葡菌肺炎为重症CAP的一个重要病原体。

在流行性感冒时期，CAP中金葡菌的发生率可高达25%，约50%的病例有某种基础疾病的存在。

呼吸困难和低氧血症较普遍，死亡率为64%。

胸部Ⅹ线检查常见密度增高的实变影。

常出现空腔，可见肺气囊，病变变化较快，常伴发肺脓肿和脓胸。

MRSA（耐甲氧西林金葡菌）为CAP中较少见的病原菌，但一旦明确诊断，则应选用万古霉素治疗。

⑶革兰氏阴性菌CAP重症CAP中革兰氏阴性菌感染约占20%,病原菌包括肺炎克雷白杆菌、不动感菌属、变形杆菌和沙雷菌属等。

肺炎克雷白杆菌所致的CAP约占1%~5%，但其临床过程较为危重。

易发生于酗酒者、慢性呼吸系统疾病病人和衰弱者，表现为明显的中毒症状。

胸部X线的典型表现为右上叶的浓密浸润阴影、边缘清楚，早期可有脓肿的形成。

死亡率高达40%~50%。

⑷非典型病原体在CAP中非典型病原体所致者占3%~40%。

大多数研究显示肺炎支原体在非典型病原体所致CAP中占首位，在成人中占2%~30%，肺炎衣原体占

6%~22%，嗜肺军团菌占2%~15%。

但是肺炎衣原体感染所致的CAP，其临床表现相对较轻，死亡率较低。

肺炎衣原体可表现为咽痛、声嘶、头痛等重要的非肺部症状，其

他可有鼻窦炎、气道反应性疾病及脓胸。

肺炎衣原体可与其他病原菌发生共同感染，特别是肺炎链球菌。

老年人肺炎衣原体肺炎的症状较重，有时可为致死性的。

肺炎衣原体培养、DNA检测、PCR、血清学（微荧光免疫抗体检测）可提示肺炎衣原体感染的存在。

军团菌肺炎占重症CAP病例的12%~23%，仅次于肺炎链球菌，多见于男性、年迈、体衰和抽烟者，原患有心肺疾病、糖尿病和肾功能衰竭者患军团菌肺炎的危险性增加。

军团菌肺炎的潜伏期为2~10天。

病人有短暂的不适、发热、寒战和间断的干咳。

肌痛常很明显，胸痛的发生率为33%,呼吸困难为60%。

胃肠道症状表现显著，恶心和腹痛多见，33%的病人有腹泻。

不少病人还有肺外症状，急性的精神神志变化、急性肾功能衰竭和黄疸等。

偶有横纹肌炎、心肌炎、心包炎、肾小球肾炎、血栓性血小板减少性紫癜。

50%的病例有低钠血症，此项检查有助于军团菌肺炎的诊断和鉴别诊断。

军团菌肺炎的胸部Ⅹ线表现特征为肺泡型、斑片状、肺叶或肺段状分布或弥漫性肺浸润。

有时难以与ARDS区别。

胸腔积液相对较多。

此外，20%~40%的病人可发生进行性呼吸衰竭，约15%以上的病例需机械通气。

⑸流感嗜血杆菌肺炎约占CAP病例的8%~20%，老年人和COPD病人常为高危人群。

流感嗜血杆菌肺炎发病前多有上呼吸道感染的病史，起病可急可慢，急性发病者有发热、咳嗽、咳痰。

COPD病人起病较为缓慢，表现为原有的咳嗽症状加重。

婴幼儿肺炎多较急重，临床上有高热、惊厥、呼吸急促和紫绀，有时发生呼吸衰竭。

听诊可闻及散在的或局限的干、湿性罗音，但大片实变体征者少见。

胸部X线表现为支气管肺炎，约1/4呈肺叶或肺段实变影，很少有肺脓肿或脓胸形成。

[6]卡氏孢子虫肺炎（PCP）PCP仅发生于细胞免疫缺陷的病人，但PCP仍是一种重要的肺炎，特别是HIV感染的病人。

PCP常常是诊断AIDS的依据。

PCP的临床特征性表现有干咳、发热和在几周内逐渐进展的呼吸困难。

病人肺部症状出现的平均时间为4周，PCP相对进展缓慢可区别于普通细菌性肺炎。

PCP的试验室检查异常包括：

淋巴细胞减少，CD4淋巴细胞减少，低氧血症，胸部X线片显示双侧间质浸润，有高度特征的“毛玻璃”样表现。

但30%的胸片可无明显异常。

PCP为唯一有假阴性胸片表现的肺炎。

【辅助检查】

1.病原学：

⑴诊断方法包括血培养、痰革兰氏染色和培养、血清学检查、胸水培养、支气管吸出物培养、或肺炎链球菌和军团菌抗原的快速诊断技术。

此外，可以考虑侵入性检查，包括经皮肺穿刺活检、经过防污染毛刷（PSB）经过支气管镜检查或支气管肺泡灌洗（BAL）。

①血培养一般在发热初期采集，如已用抗菌药物治疗，则在下次用药前采集。

采样以无菌法静脉穿刺，防止污染。

成人每次10~20ml，婴儿和儿童0.5~5ml。

血液置于无菌培养瓶中送检。

24小时内采血标本3次，并在不同部位采集可提高血培养的阳性率。

在大规模的非选择性的因CAP住院的病人中，抗生素治疗前的血细菌培养阳性率为5%-14%，最常见的结果为肺炎球菌。

假阳性的结果，常为凝固酶阴性的葡萄球菌。

抗生素治疗后血培养的阳性率减半，所以血标本应在抗生素应用前采集。

但如果有菌血症高危因素存在时，初始抗生素治疗后血培养的阳性率仍高达15%。

因重症肺炎有菌血症高危因素存在，病原菌极可能是金葡菌、铜绿假单胞菌和其他革兰氏

阴性杆菌，这几种细菌培养的阳性率高，重症肺炎时每一位病人都应行血培养，这对指导抗生素的应用有很高的价值。

另外，细菌清除能力低的病人（如脾切除的病人）、慢性肝病的病人、白细胞减少的病人也易于有菌血症，也应积极行血培养。

②痰液细菌培养嘱病人先行漱口，并指导或辅助病人深咳嗽，留取脓性痰送检。

约40%病人无痰，可经气管吸引术或支气管镜吸引获得标本。

标本收集在无菌容器中。

痰量的要求，普通细菌＞1ml,真菌和寄生虫3~5ml,分支杆菌5~10ml。

标本要尽快送检，不得超过2小时。

延迟将减少葡萄球菌、肺炎链球菌以及革兰氏阴性杆菌的检出率。

在培养前必须先挑出脓性部分涂片作革兰氏染色，低倍镜下观察，判断标本是否合格。

镜检鳞状上皮＞10个/低倍视野就判断为不合格痰，即标本很可能来自口咽部而非下呼吸道。

多核细胞数量对判断痰液标本是否合格意义不大，但是纤毛柱状上皮和肺泡巨噬细胞的出现提示来自下呼吸道的可能性大。

痰液细菌培养的阳性率各异，受各种因素的影响很大。

痰液培养阳性时需排除污染和细菌定植。

与痰涂片细菌是否一致、定量培养和多次培养有一定价值。

在气管插管后立即采取的标本不考虑细菌定植。

痰液培养结果阴性也并不意味着无意义：

合格的痰标本分离不出金葡菌或革兰氏阴性杆菌就是排除这些病原菌感染的强有力的证据。

革兰氏染色阴性和培养阴性应停止针对金葡菌感染的治疗。

③痰涂片染色痰液涂片革兰氏染色可有助于初始的经验性抗生素治疗，其最大优点是可以在短时间内得到结果并根据染色的结果选用针对革兰氏阳性或阴性细菌的抗生素；涂片细菌阳性时常常预示着痰培养阳性；涂片细菌与培养出的细菌一致时，可证实随后的痰培养出的细菌为致病菌。

结核感染时抗酸染色阳性。

真菌感染时痰涂片可多次查到霉菌或菌丝。

痰液涂片在油镜检查时见到典型的肺炎链球菌或流感嗜血杆菌有诊断价值。

④其他在军团菌的流行地区或有近期2周旅行的病人，除了常规的培养外，需要用缓冲碳酵母浸膏作军团菌的培养。

尿抗原检查可用肺炎球菌和军团菌的检测。

对于成人肺炎球菌肺炎的研究表明敏感性50%-80%，特异性90%，不受抗生素使用的影响。

对军团菌的检测，在发病的第一天就可阳性，并持续数周，但血清型1以外的血清型引起的感染常被漏诊。

快速流感病毒抗原检测阳性可考虑抗病毒治疗。

肺活检组织细菌培养、病理及特殊染色是诊断肺炎的金标准。