137华师《金融工程》期末考试复习资料精简版.docx
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137华师《金融工程》期末考试复习资料精简版
《金融工程》期末复习
单项选择题
13、欧式期权和美式期权的主要区别在于（）
C．美式期权可以在有效期内的任何一天行使权利
25、进口商往往需要将本币兑换成外汇来支付货款，为防止将来外币升值风险，他们在外汇期货市场上进行的正确操作是（）B．多头套期保值
1、假设直接报价法下，美元／日元的报价是92.60，那么1日元可以兑换（）美元B．0.011
13、在货币市场上，债务凭证的期限通常不超过（）个月D．12
16、1975年10月，芝加哥期货交易所上市（）期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。
A．政府国民抵押协会抵押凭证
24、下列哪种说法是错误的（）A．任何债券的久期都小于其到期时间
30、当到期收益率下降时，市价低于面值的零息债券的久期将（）C．不变
2、多头套期保值者在期货市场采取多头部位以对冲其在现货市场的空头部位，他们有可能（）C．现在不需要或现在无法买进实物商品，但需要将来买进
3、根据利率平价理论，利率较高的货币，其远期汇率表现为（）B．贴水
4、基于下图，可知看涨期权合约多头的盈亏平衡点为（ ）
C．430元
10、国债期货合约是一种（）A．利率风险管理工具
13、期货交易中套期保值的作用是（）B．转移风险
15、下列属于远期外汇交易的是（）
D．客户从银行处以1美元=8.2739人民币的价格买入100万美元，约定15天以后交割
16、目前,（）个月期欧洲美元定期存款期货在芝加哥商业交易所的交易最活跃（D．3
17、国外短期国债通常采用（）B．贴现方式发行，到期按面值进行兑付
19、已知当前某股票价格为100元，假设1年后股票价格上涨至120元的概率为70%，一年后股价下跌至70元的概率为30%。
假设无风险利率为0，则以该股为标的资产的执行价格为100元的欧式看涨期权的理论价格为（）元A．14
21、基于下图，可知这是（ ）的损益图
D．看跌期权空头
25、你持有一个10000元面值的10年期国债每半年支付一次的息票，该国债的年息率为6％。
你每次收到的利息金额为（）A．300元
28、假设6个月期利率是9％，12个月期利率是10％，18个月期利率为12%，则6×12FRA的定价的理论价格为（）D．11%
29、远期利率协议的买方相当于（）A．名义借款人
30、远期利率是指（）A．将来时刻的将来一定期限的利率
3、期权的最大特征是（）C．风险与收益的不对称性
18、下列不是决定外汇期货理论价格的因素为（）D．期望收益率
24、看跌期权的价值与标的价格呈（）向关系，与行权价格呈（）向关系C．反，正
28、标识一项期权不必要的内容是（）B．期权时间价值
5、如果沪深300股指期货合约IF1402在2月20日（第三个周五）的收盘价是2264.2点，结算价是2257.6点,某投资者持有成本价为2205点的多单1手，则其在2月20日收盘后（）C．浮动盈利15780元
6、目前，金融期货合约在以下（）交易B．中国金融期货交易所
8、投资者持股数量过大，如在现货市场抛售股票会引起股价大幅下跌而产生严重损失，但又担心股票价格下跌的风险，可以通过（）股指期货以达到套期保值的目的（1分C．卖出与手中持有的股票相关性较强的
13、下列选项中，期权不具备的特性是（）C．发行量有限
15、以下说法正确是（）C．美式期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权
17、一般情况下美式期权的权利金（）欧式期权的权利金B．不低于
18、下列期权中，属于实值期权的是（）（1分
A．行权价为300，标的资产市场价格为350的看涨期权
21、某行权价为210元的看跌期权，对应的标的资产当前价格为207元。
当前该期权的权利金为8元。
该期权的时间价值为（）元B．5
30、下列期权中，能够在到期日之前行权的是（）C．美式期权
3、以下不是期货交易所职能的是（）C．制定期货交易价格
4、假定英镑和美元2年期的无风险连续复利率分别是2%和3%，英镑兑美元的即期汇率是1.5669，那么2年后到期的英镑/美元期货合约的理论价格为（）C．1.598
9、其他条件不变，看涨期权理论价值随行权价格的上升而（）、随标的资产价格波动率的上升而（）（1分A．下降、上升
10、银行对于现汇的卖出价一般（）现钞的买入价。
A．高于
11、在直接标价法下，如果人民币升值，则美元兑人民币（）C．减少
13、看涨期权的多头可以通过（）的方式平仓C．卖出同一看涨期权
20、期货市场在微观经济中的作用是（）B．利用期货价格信号，组织安排现货生产
21、最早产生的金融期货品种是（）D．外汇期货
24、期货价格与现货价格的关系是（）D．不一定
26、假设当前期货交易的保证金比率为5%，那么合约价值每变动10%，投资者的持仓盈亏将变动（）C．200%
28、一般情况下，一种汇率的表示通常有（）位有效数字。
A．4
29、期权交易，是（）的买卖B．权利
1、芝加哥商业交易所（CME）3个月面值100万美元的国债期货合约，和报价指数93.58对应的一张合约的实际成交价格为（）C．983950
2、下列说法正确的是（C．在直接标价法和间接标价法下，升水与贴水的含义截然相反
3、在伦敦外汇市场上，英镑对港元的即期汇率GBP/HKD：
12.5500-12.6000，6个月英镑对港元的远期汇率点数为90-100（提示：
1点=0.0001），如果斯密公司买进6个月远期的1000港元，则折合英镑数的正确计算公式为（）A．10000/（12.55+0.0090）
4、芝加哥期货交易所交易的10年期国债期货合约面值的1%为1个点，即1个点代表（）美元C．1000
5、某人某日以美元汇价在1.0700/1.0705买进5欧元，3天后在1.0840/1.0845平仓，其获利为（）D．6750美元
6、期货交易中套期保值者的目的是（）B．通过期货交易规避现货市场的价格风险
7、在“1×4FRA”中，合同期的时间长度是（）C．3个月
8、对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（）A．增大
9、关于芝加哥商业交易所（CME）3个月欧洲美元期货，下列表述正确的是（）A．3个月欧洲美元期货和3个月国债期货的指数不具有直接可比性
10、在其他所有条件相同的情况下，理论上该股票为标的的美式看跌期权的价格（）D．不低于该股票欧式看跌期权的价格
12、远期合约的多头是（）A．合约的买方
13、在国际外汇市场上，日元汇率的最小变化单位一点是指（）B．0.01
14、期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是（）
D．期货合约条款的标准化
15、久期又被称之为（）A．剩余期限
17、期货合约是指由（）统一制定的,规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约B．期货交易所
18、零息票债券的久期（）A．等于该债券的期限
19、某投资者购买面值为100000美元的1年期国债，年贴现率为6%，1年以后收回全部投资，则此投资者的收益率（）贴现率C．大于
20、BS公式不可以用来为下列（）定价.D．行权价为250元的黄金期货看跌期权（美式）
21、某债券的久期是2.5年，修正久期是2.2年，如果该种债券的到期收益率上升了0.5%，那么该债券价格变动近似为（）D．下降1.1%
23、票面利率、剩余期限和付息频率均相同，但到期收益率不同的债券，到期收益率较低的债券，修正久期（）B．较大
24、以6%的年贴现率发行1年期国债，所代表的年实际收益率为（）%D．6.38
25、.通过利率期货价格而获得某种未来的利率信息，这是利率期货市场的主要功能之一，被称为（）功能。
D．价格发现
27、1882年，CBOT允许（），大大增强了期货市场的流动性
D．以对冲方式免除履约责任
28、在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明（）。
C．本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降
29、期货结算机构的替代作用，使期货交易能够以独有的（）方式免除合约履约义务C．对冲平仓
30、根据图中所示债券Ⅰ、Ⅱ的到期收益率与价格信息，合理的判断是（）
A．在久期相同的情况下，投资者持有Ⅱ优于持有Ⅰ
1、如果股指期货价格高于股票组合价格并且两者差额大于套利成本，套利者（）D．卖出股指期货合约，同时买入股票组合
2、外汇远期合约与外汇期货合约的相同点主要表现在（）方面D．市场定价方式
3、看涨期权的空头，拥有在一定时间内（）D．卖出标的资产的潜在义务
4、和一般投机交易相比，套利交易具有（）的特点A．风险较小
5、期权合约中约定买方有权买入或卖出标的资产的价格称为（）B．行权价
6、关于期权的内在价值和时间价值，下列说法正确的是（）
B．看涨期权的时间价值会随着到期日的临近而加速损耗
7、某投资者在前一交易日持有沪深300指数某期货合约20手多头，上一交易日该合约的结算价为1500点。
当日该投资者以1505点买入该合约8手多头持仓，又以1510点的成交价卖出平仓5手，当日结算价为1515点，则其当日盈亏是（）B．盈利355点
8、世界上最大最有影响的外汇期货交易场所是（）D．芝加哥商品交易所
9、假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3502（即1.3502美元=1欧元），合约大小为125000欧元，某交易者买入了10张欧元期货合约。
10天后，欧元兑美元期货的价格变为1.3602，交易者卖出10张合约对冲平仓。
那么交易者获利的结果为（）A．盈利12500美元
10、假设沪深300指数为2280点时，某投资者以36点的价格买入一手行权价格是2300点，剩余期限为1个月的沪深300指数看跌期权，该期权的内在价值和时间价值分别为（）B．20点，16点
11、假定股票价值为31元，行权价为30元，无风险利率为10%，已知3个月的欧式看涨期权为3元，若不存在无风险套利机会，则基于看涨看跌期权平价定理（连续复利），3个月期的欧式看跌期权价格为（）C．1.26
12、期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用称为（A．权利金
13、对于美式期权而言，期权时间价值（）B．随着到期日的临近而减小
14、某投资者预期欧元将升值，于是在4月5日在CME以1.1825的价格买入5手6月份交割的欧元兑美元期货合约（一手合约为125000欧元）。
到了4月20日，期货价格变为1.2430，于是该投资者将合约卖出平仓，则该投资者（）美元。
A．盈利37812.5
15、其他条件不变，当标的资产价格波动率增大时，该标的（）
A．看涨期权多头和看跌期权多头价值同时上升
16、下列期权中，时间价值最大是（）
B．行权价为23的看涨期权，其权利金为3，标的资产的价格为23
17、对欧洲人来说美元是外汇，假设间接报价法下，欧元／美元的报价是1.3626，那么1美元可以兑换（）欧元B．0.734
18、强制减仓制度规定，同一客户在同一合约上双向持仓的，其（）的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。
D．净持仓部分
19、某日，中国银行公布的外汇牌价为1美元兑6.70元人民币，则这种外汇标价方法是（）C．直接标价法
20、下列期权当中，时间价值占权利金比值最大的是（）B．平值期权
21、期权的波动率是以百分比形式表示的标的资产的（）D．收益率标准差
22、现代市场经济条件下，期货交易所是（）B．期货交易活动必要的参与方
23、其他条件不变，标的资产价格波动率增加时，理论上，该标的看涨期权的价值（）A．会增加
24、下列选项中不属于国内期货交易所的是（）A．深圳商品交易所
25、关于股指期货投机交易描述正确的是（）A．股指期货投机以获取价差收益为目的
26、2014年4月，在芝加哥商业交易所（CME）交易的英镑/美元期货的合约月份为（）B．6月、9月、12月、3月
27、下列关于看涨期权的说法中，不正确的是（）
B．只有看涨期权到期后，持有人才有选择执行与否的权利
28、外汇期货市场（）的操作实质上是为现货外汇资产“锁定汇价”，减少或消除其受汇价上下波动的影响A．套期保值
29、我国期货交易的保证金分为（）和交易保证金D．结算准备金
30、某投资者买入一手看跌期权，该期权可令投资者卖出100股标的股票。
行权价为70元，当前股票价格为65元，该期权价格为7元（注意是卖出一股的权利价格）。
期权到期日，股票价格为55元，不考虑交易成本，投资者行权净收益为（）元A．800
判断题
40、沪深300指数期货合约乘数为30元/点。
（）错误
42、按交易目的区分，股指期货市场上的投资者一般分为套期保值者套利者和投机者。
正确
45、我国目前已经上市的股指期货合约的标的物为上证综合指数。
（）错误
31、当股指期货投资者保证金不足，且未能在期货公司规定的时间内及时追加保证金或自行平仓的，期货公司有权对其持仓进行强行平仓。
（）正确
35、沪深300指数期货的交易实行T+0机制。
（）正确
37、期权相对于期货而言，最大的差异性在于权利和义务的非对称性。
（）（1正确
38、股指期货合约与股票一样没有到期日，可以长期持有。
（）错误
40、期权清算公司作为期权交易的中介，承担买方信用风险的同时确保买方履行其义务。
（）错误
43、欧式期权指在欧洲国家期权市场上交易的期权。
（）错误
44、和投机交易相比，股指期货的套利交易具有高风险、高收益、高成本的特点。
错误
45、当买方行权时，欧式看涨期权的卖方有义务在到期时以行权价卖出合约规定数量的标的资产。
（）正确
33、其他条件不变，有效期越长则欧式看涨期权价格的越高错误
34、波动率是影响期权价格的重要因素之一，在其他因素不变的前提下，波动率越高，看涨期权价格越低，看跌期权价格越高。
（）错误
39、利率平价理论认为国家利率差将被反映在远期货币市场中。
（）正确
42、一般而言，一国外汇顺差会导致本币升值。
（）正确
43、债券价格对利率或收益率变化的敏感性可以表示为收益率对价格的导数。
（错误
40、久期总小于其期限。
（）错误
44、远期外汇交易由于信用风险的存在，一般要收取保证金。
（）正确
45、看涨期权的价值与预期红利的大小成正向变动。
（）错误
31、把某种货币的国际借贷和交易转移到货币发行国境外进行以摆脱该国国内的金融管制便形成了离岸金融市场。
（）正确
35、永久债券的久期也是永久。
（）错误
37、名义贷款的到期日即是FRA的交割日。
（）错误
41、“3×9”利率是指3个月以后开始的9个月期贷款的利率。
（）错误
42、久期与到期收益率之间呈正相关关系，到期收益率越大，久期越长。
（）错误
39、美式期权与欧式期权相比，在权利的执行日期上弹性较大一些。
（）正确
42、当看涨期权为虚值期权时，其协定价格小于相关资产现货价格。
（）错误
44、股指期货持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。
（）正确
31、IF1405合约表示的是2014年5月到期的沪深300指数期货合约。
（正确
32、沪深300指数期货合约报价的最小变动价位是0.2点。
（）正确
33、期货公司向客户收取的股指期货交易保证金不得低于中国金融期货交易所（CFFEX）规定的标准。
（）正确
34、外汇期货合约是买卖双方私下拟定的未来交易合约，双方可以就外汇期货合约价格、合约标的物的数量、合约期限、交割时间和交割方式等一系列细节进行沟通和商讨。
（）错误
35、对看跌期权而言，标的资产价格越高，期权价值越大。
（）错误
36、目前中金所推出的沪深300股指期权仿真交易合约是美式期权。
（）错误
37、股指期货实行双向交易，既可先买后卖，也可先卖后买。
（）正确
38、对于投资者而言，股票指数期货有利于对冲现货市场的系统风险。
（）正确
39、股指期货合约到期时，交易所将按照交割结算价将投资者持有的未平仓合约进行现金交割，投资者将无法继续持有到期合约。
（）正确
40、股指期货可以用来防范股票市场的价格变动风险，回避股市的非系统性风险。
错误
41、投资者持有股票可能获得股利，持有股指期货合约不会获得股利。
（）正确
42、每手股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数。
（）正确
43、在股指期货投资中，投资者的最大损失为其初始投入的保证金。
（）正确
44、沪深300指数期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日，遇国家法定假日顺延。
（）正确
45、宏观经济数据和政策、与成份股企业相关的各种信息和国际金融市场走势都会影响股指期货市场价格的变化。
（）正确
31、一般而言，通货膨胀的缓解会导致本币汇率下浮。
（）错误
32、远期外汇可能大于或小于即期汇率。
（）正确
35、期货合约最小变动价位与市场的流动性通常成反比。
（）正确
36、一般而言，一国利率提高将导致该国信贷紧缩进而货币贬值。
（）错误
38、如果某一个看涨期权的价格大于其BS模型理论值，则此时选择卖出该期权一定获利。
（）错误
40、美式期权是指期权的执行时间可以在到期日或到期日之前的任何时候。
（）正确
42、外汇的直接报价与间接报价相反。
（）正确
43、如果某个看涨期权处于实值状态，那么相同标的、相同行权价格的看跌期权一定处于虚值状态。
（）正确
44、在我国，期货交易所的高级管理人员的任免需要由中国证监会决定。
（）正确
31、无论价格涨跌,套期保值总能实现用现货市场的盈利部分或全部冲抵期货市场的亏损。
（）错误
32、一般情况下，债券的到期期限总是等于久期。
（）错误
33、一国利率的变化通常会导致该国货币在国际市场上远期升水、贴水的变化。
正确
34、其他条件不变，执行价格越高则看涨期权价格越低正确
35、由于久期反映了利率变化对债券价格的影响程度，因此，久期已成为市场普遍接受的风险控制指标。
（）正确
36、市场利率的变化会影响到债券价格的变化，即利率上升，债券价格会下跌；反之，会上升。
（）错误
37、久期只是债券价格对利率的一阶敏感性度量指标，更准确地度量需要价格对收益率变动关系的高阶指标，比如凸度。
（）正确
38、套期保值的效果和基差的变化无关，而与持仓费有关。
（）错误
39、进行期货套期保值，就是买入（或卖出）与现货市场数量相当且交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（或买入）期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
（）正确
40、远期交易收取多少保证金由交易双方商定，甚至双方可以商定不收保证金。
正确
41、套利交易通过对冲，调节期货市场的供求变化，从而有助于合理价格水平的形成。
（）正确
42、在外汇期货交易中，保证金要求越低，则杠杆越低，风险也就越低。
（）错误
43、远期汇率反映了国家间的利率差。
（）正确
45、实务中，期权的卖方一般要求买方支付的期权费高于期权的内在价值。
（）正确
31、互换市场的信用风险只存在于到期日附近。
（）错误
32、远期利率协议的卖方是名义借款人。
（）错误
33、短期国债的付息方式与中长期国债的付息方式是相同的。
（）错误
34、看跌期权多头的盈亏平衡点=执行价格+期权费。
（）错误
35、在欧洲美元的存款中，欧洲美元存单通常是特指有固定存款期限的大额美元存单。
（）正确
36、由一价定律可知：
在任意市场上，若两个资产是等值的，它们的市场价格应倾向于一致。
（）错误
37、远期利率协议到期时，多头以事先规定好的利率从空头处借款。
（）错误
38、远期贬值的货币对另一种相对的货币（升值的货币）叫贴水。
（）正确
39、远期利率协议是针对多时期利率风险的保值工具。
（）正确
40、利率互换交易中，投资者如果预期未来将上升，适宜的操作是收取固定、支付浮动利率。
（）错误
41、远期合约和期货合约以同样的方式在市场上采取每日结算制度。
（）错误
42、总体而言，卖出看涨期权处于熊市交易策略。
（）正确
43、远期外汇交易是在场外进行，一般没有具体的交易场所。
（）正确
45、中长期国债通常采取贴现方式发行。
（）错误
问答题
46、期权有哪些构成要素？
主要要素包括：
（1）期权交易双方，指买方和卖方。
（2）执行价格（又称履约价格）。
（3）期权费。
（4）履约保证金。
（5）期权的数量。
（6）期权的基础金融资产。
46、凸度的含义及数学公式
凸度用于描述久期的变化率或价格——收益率曲线的弯曲程度。
在数学上，凸度是价格对收益率的二阶导数除以债券的价格。
仍假设一个债券，剩余期限为n年，到期收益率为r，面值为F，票面利息为C，则：
47、久期的应用要点有哪些？
（1）久期是考察债券价格对利率变动敏感性的指标，是债券价格变化与债券到期收益率变化的比例系数。
（2）预测利率下跌，买入较长久期的债券，因为较长久期的债券比较短久期的债券上涨幅度大（原因是期限越长的债券对利率变动越敏感，期限越短，炒作空间越小，到期价格向价值回归）。
（3）预测利率上涨，买入久期较短息票利率较高的债券，因为债券价格下跌较少（因为快要到期时，价格向价值回归，没有下跌空间）。
（4）一个债券组合的久期为组合中各个债券久期的加权平均值，具体含义看下一个内容。
47、金融远期合约的优缺点是什么？
在签署金融远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。
因此，具有较大的灵活性是金融远期合约的主要优点。
但相较于期货合约，金融远期合约也具有明显的缺点：
首先，金融远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息的交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。
其次，由于每份金融远期合约千差万别，这就给其流通造成了较大的不便，因此金融远期合约的流动性较差。
最后，远期合约的履行没有保证，当价格变动对一方有利时，另一方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高。
48、FRA的交割原理是什么？
如果在交割日参照利率大于协议利率，即iA＞iF，则远期利率协议的买方为净利息收取方，收取金额为M；卖方则为净利息支付方。
如果在交割日协议利率大于参照利率，即iF＞iA，则远期利率协议的买方为净利息支付方，支付利息差额M，卖方则为净利息收取方。
46、什么是远期汇率的直接报价法？
试举例说明。
直接报价法，就是报出直接远期汇率（outrightforwardrate），例如，假定美元兑瑞士法郎即期汇率为USD/CHF：
1.2200－1.2210，则1个月美元兑瑞士法郎远期汇率的直接报价可以为下述形式：
1个月远期USD/CHF：
1.2147－1.2158，该报价标明1个月美元兑瑞士法郎贴水，反之，1个月瑞士法郎兑美元升水。
47、简要总结远期外汇市场的投机策略。
（1）若投机者预计未来即期汇率大于外汇远期汇率，则可以买入远期外汇。
在远期外汇合约到期日，交付本币，按远期汇率买入外币，同时在即期外汇市场以较高的即期汇率卖出外币。
若交割日外汇即期汇率大于远期汇率，则可以获利，否则承担损失。
（2）若投机者预计未来即期汇率小于远期外汇汇率，则可以卖出远期外汇。
若两者汇率关系果然如前期的判断，在远期合约到期日以较
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