波浪理论精典教学课程.docx
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波浪理论精典教学课程
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波浪理论的产生和发展
拉尔夫·纳尔逊·艾略特（RalphNelsonElliott），是波浪理论的创始人。
1871年7月28日出生在美国密苏里州堪萨斯市的玛丽斯维利镇Marysville.
1891年，也就是艾略特20岁的时候，他离家在墨西哥的铁路公司工作。
大约在1896年，艾略特开始了他的会计职业生涯。
在随后的25年里，艾略特在许多公司（主要是铁路公司）任职，这些公司遍布墨西哥、中美洲和南美州。
后来，他在危地马拉大病一场，并在1927年退休。
退休后，他回到加利福尼亚的老家养病。
正是在这段漫长的休养期间，他揣摸出了股市行为理论。
他认为波浪理论是对道氏理论的必要补充。
1934年，艾略特与正在投资顾问公司任股市通讯编辑的查尔斯·Ｊ·柯林斯（CharlesJ·Collins）建立了联系，告诉了他自己的发现。
到了1938年，柯林斯终于被他深深地折服了，于是帮助他开始了他的华尔街生涯，并且同意为他出版《波浪理论》（TheWarePrinciple）。
柯林斯举荐艾略特担任了《金融世界》（FinancialWorld）杂志的编辑。
1939年，艾略特在这份杂志上一边发表12篇文章精心制作宣传自己的理论。
1946年，也就是艾略特去世前两年，他完成了关于波浪理论的集大成之作《自然法则－－宇宙的奥秘》（Nature`sLaw--TheSecretOfTheUniverse）。
波浪理论
——道氏理论告诉人们何谓大海，而波浪理论指导你如何在大海上冲浪。
波浪理论（WavePrinciple）的创始人—拉尔夫.纳尔逊.艾略特（R．N．Elliott）提出社会、人类的行为在某种意义上呈可认知的型态（Patterns）。
利用道琼斯工业平均（DowJonesIndustrialAverage，DJIA）作为研究工具，艾略特发现断变化的股价结构性型态反映了自然和谐之美。
根据这一发现他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的十三种型态（Pattern）或谓波（Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。
尔后他又发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大的图形。
这样提出了一系列权威性的演译法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波动理论。
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五升三降是波浪理论的基础
“当我们经历了许多难以想像与预测的经济景气变化，诸如经济萧条、大跌以及战后重建和经济繁荣等，我发现艾略特的波浪理论和现实经济的发展脉动之间竟是如此地相互契合。
对于艾略特波浪理论的分析、预测能力，我深具信心。
”
——《TheElliottWavePrinciple—ACriticalAppraisal》
如果由我选出本世纪最有价值的发现，我会选“艾略特波浪理论”。
因为它是自然界波动规律的一种近似“数学表达模型”。
基本上，它和其他股市分析方法不处在同一层次上。
如果以集合来说明，就如图１所示。
事实上，可能是运气的关系，瑞福尼森·艾略特（RalphNelsonElliott）竟然在养病的三年期间，通过对道·琼斯工业平均指数的仔细研究，而发现我们现在所谓的“波浪理论”，就像“高尔夫球落点问题”一样，我们已经无从知道艾略特是如何发现的，只能说是他的运气而已。
·图2·
波动原理有三个重要概念：
波的型态、波幅比率、持续时间。
其中最重要的是型态。
波有两个基本型态：
推进波5－3-5-3-5和调整波5－3－5。
波浪理论也称波动原理（WavePrinciple）的创始人艾略特（R．N．Elliott）提出社会、人类的行为在某种意义上呈可认知的型态（Patterns）。
利用道琼斯工业平均（DowJonesIndustrialAverage，DJIA）作为研究工具，艾略特发现不断变化的股价结构性型态反映了自然和谐之美。
根据这一发现他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的十三种型态（Pattern）或谓波（Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。
尔后他又发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大的图形。
这样提出了一系列权威性的演译法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波动理论。
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波动原理具有独特的价值，其主要特征是通用性及准确性．通用性表现在大部分时间里能对市场进行预测，许多人类的活动也都遵守波动原理。
但是艾略特之研究是立足于股市，因而股市上最常应用这一原理。
准确性表现在运用波动原理分析市场变化方向时常常显示出惊人的准确率。
艾略特的研究大多数由一系列奇妙的训练有素的思维过程完成，其完整性和准确性适合于研究股市平均价格运动。
在1940年那个时代，道琼斯工业指数才100左右，那时许多投资者认为道琼斯工业平均很难超过1929年达到之峰顶（Peak）。
然而艾略特则预测在未来的数十年中将有一个很大的牛市（BullMarket），它将超过所有的预测和期望。
后来艾略特在股市宏观及微观上的一些预测得到了历史的证实。
关于艾略特波动理论，哈米尔顿（HamiltonBolton）曾经说过：
当遇上一些很难预测的灾难，例如经济萧条、战争、战后重建以及经济过热，艾略特波动原理往往都能够较恰当地反映事态发展的过程。
艾略特提出的有关型态的定义及原理经过了时间及股市行为的检验。
现在许多技术分析者在研究图表时多偏向于工具之使用，很少涉及其原理，本书中我们将就艾略特波动原理进行论述。
牛市中艾略特法则之焦点在于跟踪及准确计算五个波的发展进程，其中三个向上运动的波（WavesUp）和两个间隔其中的向下运动的波（WavesDown），这一概念也就是现在通俗说法"所有牛市均有三条腿"。
在市场上，哪里是牛市之腿，抑或根本不是牛市，有各种不同的定义方法。
反过来，波动原理中又将一系列的腿解释为一条完整的腿。
在1938年的著书《波动原理》和1939年一系列的文章中，艾略特指出股市呈一定的基本韵律和型态，五个上升波和三个下降波构成了八个波的完整循环。
三个下降波作为前五个上升波之调整（Correction），图2表示五个代表上升方向的推进波（ImpulseWaves）和三个调整波（CorrectiveWaves）。
这里我们要讨论一下本书中的一些用语。
首先5波是指一个由图2中1、2、3、4、5五个波构成的波浪，3波是指一个由图2中a、b、c三个波构成的波浪。
当我们说推进波为5-3-5－3-5型态时就是指推进波可以由五个子波构成，这五个子波又分别由5波、3波、5波、3波、5波构成，如图3所示。
·图3各等级波浪的进一步划分·
波1、3、5谓推进波（ImpulseWaves，或方向波），推进波的基本型态如图3中①所示，系5—3—5—3—5型态。
波2、4谓调整波（CorrectiveWaves），波2调整波1，波4调整波3，波l、2、3、4、5构成的5波由波a、b、c构成的3波调整。
调整波的基本型态如图3中②所示，系5—3—5型态。
一个完整的循环由八波组成，其中包括两种类别的波，即数字波（NumberedPhase）或5波，以及字母被（LetteredPhase）或3波。
接着开始另一个相似的循环，亦由五个上升波和三个下降波组成。
随后又延伸出五个上升波。
这样完成了一个更大的上升5波，并且接着发生一个更大的3波向下调整前面发生的上升5波。
每个数字波和字母波本身都是一个波，并且共同构成更大一级的波。
图3表示同一级的两个波可以分成次一级的八个小波，而这八个小波又可以同样方式分出更次一级的三十四个小波。
也就是说，波动理论中认为任何一级的任何一个波均可分为次一级的波。
反过来也构成上一级的波。
因此，可以说图3表示两个波或八个波或三十四个波，只不过特指某一级而已。
图3各等级波浪的进一步划分调整波（a）、（b）、（c）之型态，如图3所示的波②，系5－3－5型态（5－3—5pattern）。
波
（2）又与波②之型态相同，
（1）与
（2）始终与①、②的型态相同，仅是大小程度不同而已。
图4更进一步明确了波的型态与波的等级之间的关系，它表示一个完整的股市循环中可以按下表细分波浪。
循环级别牛市、熊市完整循环
循环波（CycleWaves）112
基本波（PrimaryWaves）538
中型波（IntermediateWaves）21l334
小型波（MinorWaves）8955144
波浪形成的基本概念可总结如下：
1）一个运动之后必有相反运动发生；
2）主趋势上的推进波与主趋势方向相同，通常可分为更低一级的五个波；调整波与主趋势方向相反，或上升或下降．通常可分为更低一级的三个波。
3）八个波浪运动（五个上升，三个下降）构成一个循环，自然又形成上级波动的两个分支。
4）市场形态并不随时间改变。
波浪时而伸展时而压缩，但其基本形态不变。
在实践中,每一个波浪并不是相等的，它可以压缩，可以延长，可以简单，可以复杂。
总之，一切以型态为准。
下面，提供几个较为典型的例子（如图4）。
·图4完整的波浪及次级波数目·
波动原理的标记方法
为了掌握波动原理，需要了解波的标记符号及标记方法。
但是波的等级是相对的概念，波的标记之核心在于选择一种最有效率的标记方法。
艾略特选用了下述九个术语来记述波浪等级：
特大超级循环级（GrandSuperrcyclc）
超级循环级（Supercycle）循环级（Cycle）
基本级（Primary）
中型级（Intermediate）
小型级（Minor）
细级（Minute）
微级（Minuette）
次微级（subminuette）
在波浪理论应用中如何准确地辨别波的级别常常是一个困难的问题。
特别是在一个新的波开始时，很难判定最后的小波属于哪个级别。
幸运的是波浪等级仅仅是相对的概念。
但是尽管这样，以上的等级标号仍反映了波的相对大小。
例如，当论及美国股市自1932年上升时，其股价波浪等级一般按下述方式归类：
1932—1937第一个循环级的波浪
1937—1942第二个循环级的波浪
1942—1965（6）第三个循环级的波浪
1965（6）—1974第四个循环级的波浪
1974—19?
?
第五个循环级的波浪
每个循环级的波浪之子波就是基本级的波浪．进一步又可分为中型级波浪等等。
还可以用数字波（NumberedWaves）和字母波（LetteredWaves）来标识股市中波浪的不同等级。
波波等级五个方向波三个调整波
超级循环级（I）（II）（III）（IV）（V）（A）（B）（C）
循环级IIIIIIIVVABC
基本级[1][2][3][4][5][A][B][C]
中型级
（1）
（2）（3）（4）（5）（a）（b）（c）
小型级12345ABC
细级Iiiiiiivvabc
微级12345abc
上述表记方法非常接近艾略特使用的方法，但下述方法却更加序列化。
波波等级五个方向波三个调整波
特大超级循环级[I][II][III][IV][V][A][B][C]
超级循环级（I）（II）（III）（IV）（V）（A）（B）（C）
循环级IIIIIIIVVABC
基本级IIIIIIIVVABC
中型级[1][2][3][4][5][a][c]
小型级
（1）
（2）（3）（4）（5）（a）（b）（c）
细级12345abc
微级12345abc
在艾略特的记号系列中，"CYCLE"仅仅是用来表述波浪的等级，而非在特殊意义上的"循环"（Cycle）。
通常，有基本级或循环级的波。
也容易和道氏理论中的主升运动（PrimarySwing）或主升市场（PrimaryBullMarket）的用语相混淆。
其实至于用什么符号并不要紧，关键是选择一种最有效率的表述方法。
此外我们还要涉及一个定义牛市和熊市的问题。
超级循环的B波在特大超级循环中可能持续相当长的时间且幅度极大，甚至超过许多牛市，因而在公共媒体上往往也成为所谓牛市，尽管在彼动原理的体系上仍被标为熊市记号。
统而言之，波浪理论之下有许多不同大小的牛市和熊市。
仔细考察一下艾略特之基本概念，实际上牛市很简单地说就是一个上升5波，而熊市则是一系列调整这一上升趋势的波动。
艾略特波浪基础-推动浪形态（ImpulsePatterns）
推动模式有五浪构成。
五浪向上或向上方向均可。
下面是一些例子。
第一浪通常只是由一小部分交易者参与的微弱的波动。
一旦浪1结束，交易者们将在浪2卖出。
浪2的卖出是十分凶恶的，最后浪2在不创新低的情况下，市场开始转向启起下一浪波动。
浪3波动的初始阶段是缓慢的，并且它将到达前一次波动的顶部（浪1的顶部）。
上面的图
交易者并不确信这是一次向上的趋势，并且利用这次波动增加空头（shorts）。
如果他们的分析是正确的话市场不能到达前一浪波动的顶部。
因此，大量的停损单的现象将在浪1顶部上方出现。
浪3的波动获得了动力并且到达了浪1的顶部。
在浪1顶部被突破的同时，那些停损单被触及了。
根据停损量的大小，将在浪3上产生一个跳空缺口。
在浪3上升的过程中，跳空缺口是一个好的现象，在停损单被触及之后，浪3的波动将引起交易者的注意。
以下的序列将是这样：
初始时在底部做多头的交易者可以观望。
他们甚至可能决定增加头寸。
处于停损出局状态的交易者（经过一段徘徊不安之后）断定行情是向上的，并决定买进参与波动，这种突增的兴趣给浪3的波动提供了动力。
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这时,大多数的交易者已经断定这浪行情是上升的。
最后，这种买进的疯狂变弱了，浪3进入了停滞。
获利回吐这时开始蔓延。
在低点做多的交易者决定将利润兑现。
他们获得了良好的交易并开始保护他们的利润。
这就引发一次价格的回落，从而形成浪4。
浪2是一次凶恶的卖出，浪4是一次有序的获利回吐。
当获利回吐进行的过程中，大多数交易者仍然确信行情是向上的。
他们或者是迟了一步进入这一次波动，或是正处于犹豫不决。
他们认为这次获利回吐是一次买进的好机会和平仓的好机会。
在浪4结束之时，更多的买单开始介入，价格开始再次波动上升。
浪5的波动缺乏象浪3波动时拥有的巨大的热情和力量。
当价格在浪3上方创出新高以后，浪5内部的动量相对于浪3运行过程是很小的。
最后，当这种缺乏光泽的买进热情熄灭时，市场已经起到了头部，并进入下一个阶段。
艾略特波浪基础--推动浪及其变异型态
如果在你面前站着一只动物，你一定可以知道这是人或者是猫或是其他你所知道的动物，如果是一个人，你会知道他的哪部分与你不一样，但你会知道他是。
在艾略特波浪理论中，波浪的型态决定了其性质是推动浪还是修正浪。
但是每一个浪的型态也不完全一样。
在现实情况中，推动浪会因基本面的不同而出现一些变异型态。
但以标准的推动浪来说，它们是五浪推动的，在牛市中是五浪上升，在熊市中是五浪下跌，五浪结束就会运行修正浪（见图１）。
推动浪的变异型态则有数个种类。
最初艾略特只提出了“浪的延伸”、“失败的第５浪”、“倾斜三角形”等类型。
后来，又有人进一步指出，还有“第二种倾斜三角形”等形态。
所谓浪的延伸，是指浪的运动发生放大或拉长的现象。
当波浪发生延伸时，将会使得此一波浪序列形成大小相似的九浪，而如果延伸浪中再出现延伸，则我们会见到十三个大小相似的波浪。
根据我的经验，在现实中波浪的延伸是经常出现的，也许在未来，浪的延伸会被认为是推动浪的正常型态。
如果在分析中无法辩认是哪一个波浪出现延伸，这不要紧。
因为在艾略特的理论体系中，五浪、九浪与十三浪甚至十七浪的意义是一样的（见图２）。
我们所关心的是波浪的延伸到底给予我们什么好处。
一般情况下，三个推动浪中有且仅有一个浪出现延伸。
这个事实，使波浪的延伸现象变成了预测推动浪运行长度的一个相当有用的依据。
举例来说，如果投资者发觉第３浪出现延伸时，那么第５浪理应只是一个和第１浪相似的简单结构。
或者，当第１浪与第３浪都是简单的升浪，则有理由相信第５浪可能是一个延伸浪，特别是当成交量急剧增加时。
请注意，在成熟的股市，延伸浪经常会出现在第３浪中；而在新兴股市中，第５浪往往也出现延伸的现象。
推动浪可以延伸，也可以失败。
艾略特使用“失败型态”的字眼，藉以描述第５浪的运动未能突破第３浪终点的价格水平。
也有人使用“未完成的第５浪”这个词表达上述意思（见图３）。
我认为，如果不使用“失败的”这个词，则不如使用“未创新高（低）的”。
因为“未完成的”很容易让人误以为第５浪尚未结束。
当第５浪不能创新高（低）时，很可能市场会出现大逆转。
其包含的深层意义，并非在此三言两语所能说得清楚。
要特别提醒读者的是，在实战应用中一定要注意第５浪中的次一级５个小浪清晰出现后才可确认此“失败５浪”。
否则，可以演变成“４浪ｂ”，只要它是３浪运行的。
“失败的第５浪”的出现，大多数情况下是由于基本面出现突然的重大变化而造成的。
例如，利率变动、战争、政变等。
不过，单有基本面的变化而第３浪没有过分扬升的话，则也很难令第５浪失败。
正如现实世界难以完美一样，股市也经常会出现令人遗憾的地方。
除了“延伸”和“失败”之外，倾斜三角形型态也是推动浪的变异型态。
相对前两者来说，这确实是较为少见的。
艾略特认为，倾斜三角形为推动浪中的一种特殊型态，主要出现在第５浪的位置。
他指出，在股市中，一旦出现一段走势呈现快速上升或赶底的状况，其后经常会出现倾斜三角形型态（图４）。
艾略特波浪基础-调整浪形态（CorrectivePatterns）
调整是十分难以掌握的，许多艾略特交易者在推动模式阶段上赚钱而在调整阶段再输钱。
一个推动阶段包括五浪。
调整阶段由三浪组成，但有一个三角形的例外。
一个推动经常伴随着一个调整的模式。
调整模式可以被分成两类。
简单的调整
仅仅有一种模式是简单调整形态。
这种形态叫作“之字型调整”。
一个“之字型调整”是一个三浪模式，其中B浪不能回调到A浪的75%之上。
C浪将在A浪之下形成一个新低，之字型调整的A浪经常会有五浪。
在另外两个调整（平坦型调整、不规则型调整）中，A浪有三浪。
这样，如果你能识别一个有五浪组成的A浪，你就能断定这个调整是“之字型调整”型。
之字型调整”中的费波纳茨比率
浪B
浪B=通常浪A的50%浪B不能超过浪A的75%
浪C
浪C=或者1倍X浪A或者1.62倍X浪A
或者2.62倍X浪A
一种简单调整通常称作一个之字型调整
复杂的调整由三种类型组:
平坦型不规则型三角形型
平坦型的调整
在平坦型调整中，每一浪的长度是相同的。
经历过一次五浪的推动模式之后，市场进入浪A。
而后，市场波动向上形成浪B，并到达前期高位。
最后，市场下滑形成浪C，并到达前期浪A的低位。
上面的图
上面的图
不规则的调整
在这种调整类型中，浪B会创一个新高，最后的浪C会下降至浪A的开始处，甚至更低。
不规则调整中的费波纳茨比率
浪B=或者1.15倍X浪A或者1.25倍X浪A
浪C=或者1.62倍X浪A或者2.62倍X浪A
三角形型调整
除了前三种调整模式外，这里有另外一种经常出现调整模式，这种模式叫作三角形型模式。
艾略特波浪三角形方法与其它的三角形研究十分不同。
艾略特三角形是一种五浪之间相互穿插的模式。
一个三角形的五个次级浪依次呈现浪A、B、C、D和E序列。
大多数普通的三角形是作为第4浪出现的（大五浪的第4浪）。
一个三角形有时可以看作是一个拥有三个浪调整的B浪。
三角形是十分难以琢磨和令人混淆的。
在采取行动之前，交易者必须仔细研究一下这种模式。
价格将趋向于以一个迅速的“刺”冲破三角形。
当三角形发生在第4浪时，市场将以与第3浪相同的方向刺破三角形。
当三角形发生在B浪时，市场将以与浪A相同的方向刺破三角形。
交替准则
如果第2浪是一个简单的调整，
应当期待第4浪是一个复杂的调整。
如果第2浪是一个复杂的调整，
应当期待第4浪是一个简单的调整。
艾略特波浪基础--调整浪的变异型态
常人共有10指和10趾。
但平常，我们也见过12指的人，我们不能说他不是人，只能说他有些怪而已。
修正浪有时候也会出现这种情况，这些变异的型态就像突变的染色体一样，令人厌烦。
不过，没有这些变异型态的存在，波浪理论也就失去了稳固的根基。
历史上不少波浪理论的追随者都纷纷提出了自己所认为的也属于修正浪一种的变异型态，乃至国内，也有人标新立异列出许多古灵精怪的型态，企图为其说法或浪型划法提供足够的证据。
在我来看，当一种理论已经成为“标准”之后，不要轻易去做改动。
特别是他所观察的市场缺乏足够的自由竞争机制，这样往往由于取样的不准确而造成的错误，会令人对这种理论产生误解。
下面，我们先看看几种变异型态：
（1）强势三角形，通常三角型态中每一个次级浪均是依次递减（增）的，但在某些时候，特别是收缩三角形中，ｂ浪会突破ａ浪的始点，这样就形成了强势三角形型态（如附图1）。
这种情况的出现，说明市道极为强劲，但也令分析师会束手无策。
究竟是新一轮升势还是ｂ浪反弹？
的确是一件头痛的事情。
（2）前置三角形：
以前，我们曾经讨论过倾斜三角形的情况。
它出现在第5浪居多，但是也可以出现在ｃ浪中。
其内部结构为3－3－3－3－3的形态。
现在，另一种倾斜三角形也值得我们关注。
它的内部结构为5－3－5－3－5的形态（如图2）
这种情况在锯齿型的Ａ浪中最为常见。
有时候，第１浪也会出现。
我认为，价格波动除了温和的平台型之外就是凶狠的锯齿型，两者之间差距太大。
如果某些时候，当一组5浪中的第1（或5）个小浪走得过急，那么将会出现一组不可思议的5浪，其幅度之大有可能动摇波浪理论的根基。
因此，前置三角型态的出现，就是两者之间的某种平衡——虽然是5浪下跌但也不至于跌得太多。
即便如此，其后出现的ｂ浪仍然是属于较弱的类型，投资者不可有过高的期望。
（3）变异的锯齿型：
艾略特曾经指出，有一种非常态修正浪，ｂ浪将如锯齿型中的一样，并未爬升到ａ浪的始点水平，便已结束，而随后的ｃ浪也未跌破ａ浪的终点。
如果这种型态事实上存在的话，确实是“失败ｃ浪”。
事实上，艾略特提出这个型态是不正确的，它从根本上动摇了整个波浪理论的根基。
至少以我的经验来看，小时图以上的任何价格走势至今尚未发现有这样的例子。
以深沪股市为例，5分钟图上倒经常见到有类似的型态出现。
但是如果仔细地划分，十有八九可以归到其他型态中。
我希望读者不在万不得已时，不要作出这样的划分（如图3）。
（4）非常态顶部：
这个极为少见的变异型态，是在特定环境下出现的。
艾略特在其著作中，用了较多的笔墨去解释这个概念。
他指出，如果第5浪出现延伸，发生且终止在一个更大规模的第（5）浪之内，而一个相当大型的空头市场即将到来时，则
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