财务管理知识点.docx
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财务管理知识点
第一章
一、财务概念、特点、财务关系、处理财务关系的原则
1.财务:
财产事物
财务活动:
钱财物的活动,资金运动
概念:
对资金运及其所体现的经济关系的管理
2.财务管理的特征:
学科特征:
涉及面广、灵活性、综合性、开放性、复杂性、不确定性
实务特征:
3.财务关系
企业管理者
投资者
资本增值、安全、回收
员工
高薪、满意、有保障
客户
获得价值、持续安全、长期满意
供应商
获得价值、持续长期合作
社会公众
社会责任、道德楷模
政府
缴拨税收、社会化责任、公共责任
环境
责任、意识、措施
二、资金运动及其规律
2.规律:
资本增值
资金的存在状态空间上并存(比例并存)
资金位移在时间上继起
资金收支数量和时间协调一致
资金运动与物质运动的一致性
企业资金运动与社会资金运动并存
三、企业组织形式、财务优劣势
个人业主
(独资企业)
优
设立条件低、经营方式灵活
劣
融资难、企业存续期短、抵御财务风险能力低
合伙企业
优
有利于提高管理水平、决策水平、提高合伙企业信誉
劣
融资稍好于个人业主仍难、投资风险大
公司制
优
融资易
劣
双重所得税、股东流动性大不易控制掌握
四、公司治理结构与制衡关系
股东
股东大会
董事会(决策者)
经理(管理者)
员工
五、财务分层及各层职责权利
1.出资者财务:
所有权、收益要求权、剩余财产分配长期财权、监控权
2.经营者财务:
财产占有权、使用权、收益权、处分权(国企)长期财权、真正的理财者
3.财务经理财务:
日常财务运行、短期财权、落实、贯彻操作权、执行权
六、财务目标
1.概念:
指企业进行财务活动所要达到的根本目的,是评价企业财务活动是否合理的标准,它决定着财务管理的基本方向。
2.特征:
整体性、多元性、层次性、阶段性、定量性
3.一般财务目标(企业价值最大化):
指企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑资金运动的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
具体内容:
强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承受的范围之内;
创造与股东之间的利益协调关系,努力培养长期投资的股东;
关心职工利益创造和谐工作环境;
加强与债权人的联系,培养可靠资金供应者;
关心客户利益;
讲求信誉,注重企业形象宣传;
关心政府政策的变化。
4.目标的矛盾与协调:
所有者与经营者的矛盾协调解聘、接收、激励
所有者与债权人的矛盾与协调:
限制性借债、收回借款、不再借款
第五章
一、筹资渠道与方式、短期资金筹措、长期资金筹措、各筹资方式的优缺点
1.筹资渠道:
国家政策性资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其它企业资金、居民个人资金、企业自留资金、外商资金
2.筹资方式:
吸收直接投资、发行普通股票、银行借款、发行优先股票、发行债券、融资租赁、商业信用
3.短期资金筹措:
商业信用、银行短期借款、应付费用、应收账款筹资
4.长期资金筹措:
吸收投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁、留存收益
5.各筹资方式优缺点:
吸收投资
优点
属于自有资金增强企业信誉、实力,扩大经营规模;能尽快形成生产能力;财务风险小
缺点
资金成本高;容易分散企业控制权
发行普通股
优点
没有固定的利息负担;不用偿还;风险小;增加公司信誉;普通股筹资的限制较少
缺点
资金成本较高;融资分散公司的控制权
优先股筹资
优点
不用偿还本金;股利支付既固定,又有一定弹性;属于自由资金,增加公司信誉,加强公司借款能力
缺点
成本很高;限制较多;可能会成为较重的财务负担
银行借款
优点
所需时间短;成本较低;借款的弹性好
缺点
风险大;限制条款较多;筹资数额有限
债券筹资
优点
资金成本较低;保证控制权;财务杠杆作用
缺点
风险高;限制;资金的有限性
融资租赁
优点
能迅速获得所需资产;提供一种新的资金来源;限制较少;减少设备陈旧过时的风险;不用到期归还大量本金;租金在税前扣除,减少所得税上交
缺点
成本较高,不能享有设备残值
商业信用
优点
方便;若无现金折扣,那么融资没有实际成本;限制少
缺点
时间短
短期融资券
优点
成本低;数额大;能提高企业信誉
缺点
风险大;弹性小;条件严格
可转换债券
优点
有利于降低资金成本、筹集更多资金、提高股票发行价格
缺点
分散控制权;若股票价格高于认股权证约定的价格,则加大资金成本。
第六章
由
低
到
高
负债资金
成本
债券成本
I:
利息
T:
所得税
:
筹资额
B:
面值
i:
利率f:
筹资费率
L:
筹资总额
D:
每年股利
:
发行总额
:
现值
D:
固定股利
:
下期股利
g:
股利年增长率
银行借款成本
权益资金
成本
优先股成本
留存收益成本
普通股成本
一、单项资金成本、成本排序
二、加权资金成本
同一来源选低成本低来路
优先股与普通股的选择:
收益大选优先股、收益小选普通股
三、融资顺序
我国国企“股权融资偏好”
啄食理论:
先内源,后内源
四、资金的边际成本
1.资金每增加一个单位而增加的成本。
2.计算过程:
确定公司最优资本结构(一般负债接近50%为最优)
确定各种筹资方式的资金成本(实务中调查计算取得)
计算筹资总额分界点
计算公式:
计算资金的边际成本
资金成本的应用:
a.筹资方案选优:
不同结构:
若结构确定,单项成本直接选。
不同单位成本:
还款方式选优(结算方式选优)
b.优、普通股的选择取决于收益率的高低:
收益率大:
发优先股
收益率小:
发普通股(经济危机时,给给普通股东发放,股息小于银行借款利率)
c.条件比较:
筹资方、投资方条件的优厚程度(技术、设备、无形资产、市场)
d.效益选大,成本选底。
e.实际资金使用时间<预计使用时间(借款划算)
实际资金使用时间>预计使用时间(发债券)主动权在发债方
五、杠杆原理
1.成本习性的分类是研究杠杆问题的基础。
2.成本习性是指成本与业务量之间的依存关系。
3.成本按习性分为固定成本、变动成本、混合成本。
4.总成本习性模型:
y=a+vx
y:
总成本;a:
固定成本;v:
单位变动成本;x:
产量
5.边际贡献总额=销售收入总额-变动成本总额=(销售单价-单位变动成本)*产销数量=单位边际贡献*产销数量
6.息税前利润=销售收入总额-变动成本总额-固定成本=(销售单价-单位变动成本)*产销数量-固定成本
7.1.(DOL)经营杠杆的计量:
a.由于固定成本的存在,从而造成息税前盈余变动率大于产销量变动率的现象。
或
即:
b.规模效应:
源于固定成本变动越摊越薄,变或不变。
7.2.经营杠杆与经营风险:
经营杠杆不是利润不稳定的根源,产销量增加时,息税前盈余将以DOL倍的幅度增加,减少时减少。
可见经营杠杆扩大了市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响,而且经营杠杆系数越高,利润变动越激烈,企业的经营风险就越大。
其他因素不变情况下,固定成本越高,经营杠杆系数越大,经营风险越大。
8.1.(DFL)财务杠杆的计量
概念:
由于固定财务费用的存在,使普通股每股盈余的变动幅度大于息税前盈余的变动幅度的现象。
或
即:
8.2.财务杠杆与经营风险:
EBIT大,且增幅达,宜多举债;
EBIT小,且不确定,不宜举债。
销量多变,低财务杠杆明智;
销量稳定且增加,高财务杠杆有利。
一切把握适度原则。
8.1(DCL)联合杠杆的计量:
概念:
从企业利润产生到利润分配的整个过程来看,既存在固定的生产经营成本,又存在固定的财务成本,这便使得每股盈余的变动率远远大于业务量的变动率,通常把这种现象叫联合杠杆。
或
8.2.结论:
由联合杠杆化作用使每股盈余大幅度波动而造成的风险,称为联合杠杆风险。
其他因素不变情况下,联合杠杆系数越大,联合风险越大,越小越小。
风险控制:
DOL大,DFL小;DOL小DFL大。
政府:
国企:
去杠杆化,EBIT增,EPS增
银行:
中间业务,加杠杆化。
六、资本结构:
概
念
企业各种资金的构成及其比例关系
狭义
长期资本结构
广义
全部资金(长期资金和短期资金)的结构
资
本
结
构
概念
在一定条件下使企业加权平均资金成本最低,企业价值最大的最优资本结构。
理论上存在,实务中不适刻意追求。
确
定
方
法
EBIT-EPS法(确定融资方向)
:
每股盈余五差异点处的息税前盈余;
:
两种筹资方式下的年利息;
:
两种筹资方式下的优先股股利;
:
两种筹资方式下的普通股股数。
利用负债筹资较利,小于相反。
只考虑了资金结构对每股盈余的影响,并假设每股盈余最大,股票价格也就最高。
把资金结构对风险的影响忽视。
比较资金成本法(确定融资方案)
计算各方案加权平均资金成本,根据其高低来确定资本结构。
逐步测试法
计算公司的资金成本a。
公司债务成本:
:
债务成本;
:
债务税前成本;T:
所得税税率;B:
债务筹资额;I:
利息总额。
b.公司股票成本
股票成本=无风险报酬率+公司股票贝塔系数(股票市场的平均报酬率-无风险报酬率)
c.加权平均成本:
计算公司总价值
因素测试法
企业销售的增长情况;
企业所有者和管理人员的态度;贷款人可信用评级机构的影响;行业因素;企业规模;企业的财务状况;资产结构;所得税率的高低;利率水平的变动趋势。
早起资本结构理论:
纯益法(按净收益定价值)
营业净利法(按EBIT定价值)
债统法(折中理论)
资本结构选优方法调整方法:
债转股、股转债;
从外部取得增量资本;
调整现有负债权益结构;
兼并控制其他企业;
企业合并分立。
特点
第七章
一、营运资金
1.概念:
企业在生产经营过程中所占用在流动资产上的资金。
广义:
全部流动资金,又称无营运资金。
狭义:
营运资金=流动资产-流动负债,又称净营运资金。
2.特点:
周转周期短、数量变化被动性、实物状态被动型、资金来源灵活变动性。
3.合理持有
较高持有:
安全、流动性差、营利性差;
较低持有量:
盈利能力强、安全、流动性差。
合理持有:
适中。
4.持有策略:
保守型:
理想型:
冒险型:
二、现金持有量(存货模式)
1.基本前提:
企业的现金流入流出量稳定并且可预测;预测期内,不能发生现金短缺,并可以通过出售有价证券来补充现金。
2.
三、应收账款管理
1.应收账款的成本:
享受赊销好处所付出的代价。
机会成本、管理成本
应收账款机会成本=应收账款实际资金占用额*资金成本率
应收账款实际资金占用额=日销货额*销售期限*销售成本率
2.应收账款政策:
信用标准:
客户需具备的最低能力。
信用条件
收账政策:
违反条件、收账策略、方式。
3.边际贡献与边际成本比较
4.综合信用政策的基本模式:
调查不同信用政策对产品销售量的影响程度。
分析不同信用政策所产生的应收账款成本。
比较不同信用政策方案,选择最佳信用政策方案。
四、存货管理
1.
2.
在订货点
订货次数。