华谊兄弟财务分析.docx

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华谊兄弟财务分析

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【公司总况】

华谊兄弟传媒股份有限公司是中国最知名的综合性娱乐军团之一，中国最著名的电影品牌，由王中军、王中磊兄弟创立。

从1998年投资冯小刚电影《没完没了》以来,分别出品、制作发行电影达50多部。

是国内实现电影、电视剧和艺人经纪三大业务板块有效整合的典范,在产业链完整性和影视资源丰富性方面较为突出。

在公司统一平台的整体运作下,电影、电视剧的制作、发行业务与艺人经纪业务形成了显著的协同效应。

华谊兄弟主要从事电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。

其经营范围主要有制作、复制、发行、专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧；企业形象策划；影视文化信息咨询服务；影视广告制作、代理、发行；国产影片发行；企业形象策划；影视文化信息咨询服务,影视广告制作、代理、发行；影视项目的投资管理,经营进出口业务。

据权威数据显示,2011年我国电影票房达131亿元，银幕数9286块，而2012年前5个月电影市场更是以"火爆"票房来形容，在业内人士看来，我国的电影市场发展远景清晰。

作为娱乐军团中的一员,华谊兄弟经过资本市场的培育发展,已经成为我国影视业内的龙头企业。

2012年华谊兄弟开始打造全产业链，大举扩张电影院。

2012年5月公司为实际经营的需要,拟向杭州银行股份有限公司营业部申请人民币壹亿元的综合授信,综合授信期限为一年。

公司全资子公司北京华谊兄弟娱乐投资有限公司拟对公司申请上述综合授信提供连带担保责任,担保期限为一年,担保金额为人民币壹亿元。

6月华谊兄弟与中国电信集团旗下的视讯业务运营平台天翼视讯传媒有限公司进行合作。

【财务分析—财务报告分析】

资产负债表——水平分析（见表一）

从资产角度，由表一可以看出：

该公司总资产增加99685.01万元，增长幅度为50.93%，说明华谊兄弟本年资产有很大幅度的增长。

进一步分析可以发现，

（1）货币资金为76,098.44万元,较半年前相比增加132.37%,使总资产规模增加了30.89%，主要是因为报告期内公司新增人民币贷款14,356万元,发行2012年第一期短期融资券30,000万元,尚未使用的贷款补充了公司的货币资金,使得期末货币资金余额较半年前增加；

（2）应收账款47383.73万元,较半年前增加64%,使总资产规模增加了200.82%；（3）公司固定资产为20,683.80万元,较半年前相比增加107.66%，主要是因为报告期末公司新投入运营的影院数量较报告期初增加所致。

从权益角度，由表一可以看出：

总负债较半年前增加246.53%，使总负债规模增加了44.32%。

所有者权益较半年前增加了8.05%，使所有者权益规模增加了6.60%。

进一步分析可以发现：

（1）本公司短期借款为14,356万元,分别为招商银行人民币贷款5,000万元,北京银行人民币贷款9,356万元；

（2）其他流动负

债为60,000万元,主要是因为公司于2012年2月17日发行2012年第一期短期融资券30,000万元所致。

表一：

资产负债表水平分析表

指标（万元）

2012-03-31

2011-09-30

变动额

变动（%）

对总资产影

响（%）

总资产

295430.00

195744.99

99685.01

50.93

50.93

流动资产

228884.18

140342.02

88542.16

63.09

45.23

非流动资

66545.82

55402.97

11142.85

20.11

5.69

固定资产

20863.80

10047.21

10816.59

107.66

5.53

货币资金

76098.44

32749.03

43349.41

132.37

30.89

存货

61349.17

45206.64

16142.53

35.71

29.14

应收账款

47383.73

27206.55

20177.18

74.16

200.82

其他应收

1046.45

1477.81

-431.36

-29.19

-1.32

可供出售金融资产

无形资产

1875.00

2125.00

-250

-11.76

-0.13

短期借款

14356.00

14356.00

7.33

预收账款

15280.59

12035.77

3244.82

26.96

1.66

应付账款

23700.64

17442.93

6257.71

35.88

3.20

流动负债

121949.01

35191.42

86757.59

246.53

44.32

长期借款

总负债

121949.01

35191.42

86757.59

246.53

44.32

资本公积

70982.21

71032.09

-49.88

-0.07

-0.03

未分配

36187.00

24031.42

12155.58

50.58

6.21

归属于母公司

所有者权

171603.66

158723.06

12880.6

8.12

6.58

所有者权益合计173480.99

160553.57

12927.42

8.05

6.60

资产负债表

垂直分析（见表二）

从静态方面分析。

就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其风险较小;非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。

该公司2012年流动资产比重高达

77.47%,非流动资产比重仅22.53%。

根据该公司资产结构，可以认为该公司资产的流动性较强，资产风险较小。

从动态方面分析。

该公司流动资产比重上升了5.78%，非流动资产比重下降了5.78%，结合各资产项目的结构变动情况来看，除货币资金的比重上升了9.03%外，其他项目变化幅度不大，资产结构相对比较稳定。

从权益角度看，华谊兄弟公司短期借款比重小，而长期借款没有，但是其资本公积和归属于母公司所有者权益呈现相当大的负数，权益结构不合理、风险大。

表二：

资产负债表垂直分析表

指标（万元）

2012-3-31

2011-9-30

2012年

2011年

变动情

况

总资产

295430

195744.99

100.00%

100.00%

0.00%

流动资产

228884.18

140342.02

77.47%

71.70%

5.78%

非流动资产

66545.82

55402.97

22.53%

28.30%

-5.78%

固定资产

20863.8

10047.21

7.06%

5.13%

1.93%

货币资金

76098.44

32749.03

25.76%

16.73%

9.03%

存货

61349.17

45206.64

20.77%

23.09%

-2.33%

应收账款

47383.73

27206.55

16.04%

13.90%

2.14%

其他应收款

1046.45

1477.81

0.35%

0.75%

-0.40%

可供出售金融资产

无形资产

1875

2125

0.63%

1.09%

-0.45%

短期借款

14356

4.86%

4.86%

预收账款

15280.59

12035.77

5.17%

6.15%

-0.98%

应付账款

23700.64

17442.93

8.02%

8.91%

-0.89%

流动负债

121949.01

35191.42

41.28%

17.98%

23.30%

长期借款

总负债

121949.01

35191.42

41.28%

17.98%

23.30%

资本公积

70982.21

71032.09

24.03%

36.29%

-12.26%

未分配利润

[H由丁rvr.z\

36187

24031.42

12.25%

12.28%

-0.03%

归属于母公

司所有者权

171603.66

158723.06

58.09%

81.09%

-23.00%

、人

益所有者权益合计

173480.99

160553.57

58.72%

82.02%

-23.30%

利润表分析：

企业利润垂直分析表

指标（万元）

2012年（%）

2011年（%）

营业收入

100.00%

100.00%

营业成本

45.59%

43.22%

财务费用

3.84%

-2.08%

管理费用

10.60%

11.02%

营业费用

14.20%

22.82%

投资收益

0.92%

1.67%

营业外收支净额

2.94%

3.85%

利润总额

17.13%

26.67%

所得税费用

5.75%

5.38%

归属于母公司净利润

12.19%

21.26%

净利润

11.39%

21.29%

从上表可以看出华谊兄弟本年度各项财务成果的构成情况。

其中，本季度利润总额的构成为17.13%，比上半年的26.67%的下降了9.54%；本季度净利润的构成为11.39%，比上半年的21.29%下降了9.9%。

可见，从利润的构成情况来看，华谊兄弟的盈利能力比上半年明显下降。

究其原因，主要是营业收入的明显下降，投资收益降低，各项期间费用也都带来一定的影响。

现金流量表分析：

【见下表】

由下表可以看出：

（1）本季度经营活动产生的现金流量净额为现金流出14,049.39万元,比半年前下降64.25%，究其原因主要是本季度公司收到的电影片的分账款较半年前减少;根据公司2012年业务计划对影视剧投入增加,主要投入的项目为:

《太极》,《温故1942》;支付的各项税费,营业费用,管理费用增加;投入运营的影院数量增加。

（2）筹资活动产生的现金净流量净额：

本季度公司筹资活动产生的现金流量净额为44,101.47万元,比半年前下降756.27%，主要是因为公司报告期内新增贷款14,356万元;发行2012年第一期短期融资券30,000万元;支付贷款利息所致。

为挽救2012年现金流量严重下降的状况，华谊兄弟公司要加强影视剧及艺人经纪服务业务的开发和管理,加深业务领域的扩展,持续巩固并提升公司核心竞争力。

具体举措主要有：

（1）公司主要通过提高优秀影视剧作品产量和增加知名签约艺人数量来巩固和提升公司在影视剧业务和艺人经纪业务上的优势。

充分发挥电影,电视和艺人经纪之间的业务协同效应,以资本运作为支撑,加快多层次,跨媒体,跨地区方向的扩张。

（2）凭借雄厚的品牌优势,管理优势和资源整合能力,积极延伸产业价值链,拓展包括影院放映业务,影院广告业务,品牌授权业务等影视娱乐相关业务。

（3）公司将通过外部引进和内部培养相结合的方式,提高员工素质,改善人才结构组建一支与公司发展战略相适应的梯队人才队伍。

现金流量水平分析表

指标（万元）

2012-3-31

2011-9-30

增减额

增减度