建设工程经济复习资料.docx
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建设工程经济复习资料
第一章、工程经济
第一节、资金时间价值的计算及应用
1．1、利息的计算
一、影响资金时间价值的因素：
1、资金的使用时间；2、资金数量的多少；3、资金投入和回收的特点4、资金周转的速度。
总之，资金的时间价值是客观存在的，生产经营的一项基本原则就是充分利用资金的时间价值并最大限度地获得其时间价值，这就是要加速资金周转，早期回收资金，并不断从事利润较高的投资活动；任何资金的闲置，都是损失资金的时间价值。
二、利息与利率的概念：
1、利息：
利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。
而且通常利用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。
在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息（I）。
利息常常是指占用资金所付的代价或者是放弃使用资金所得的补偿。
I=F-PF:
债务人应付的总金额；P：
本金。
2、利率：
利率（i）就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。
利率（i）=It/PX100%It:
单位时间内所得的利息额。
计息周期t通常为年、半年、季、月、周或天。
3、利率是各国发展国民经济的重要杠杆之一，利率的高低由以下因素决定：
（1）、利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动。
在通常情况下，社会平均利润率是利率的最高界限。
（2）、利率的高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况。
借贷资本供过于求，利率便下降；反之，求过于供，利率便上升。
（3）、风险，风险越大，利率就越高。
（4）、通货膨胀对利息的波动有直接影响，自己贬值往往会使利息无形中成为负值。
（5）、借出资本的期限长短。
期限越长，不可预见因素越多，风险越大，利率就高。
反之利率就低。
4、利息和利率在工程经济活动中的作用：
（1）、利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力；
（2）、利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金；
（3）、利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆；（4）、利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。
三、利息的计算：
1、单利：
利息It=Pxi单It：
代表第t计息周期的利息额；P：
代表本金；i单计息周期单利利率。
而n期末单利本利和F等于本金加上总利息：
F=P+In=p（1+nxi单）=pxi单xn
2、复利（利生利，利滚利）利息：
It=ixFt-1i:
计息周期复利利率；Ft-1：
表示第（t-1）期末复利本利和。
而第t期末复利本利和Ft=Ft-1x（1+i）。
1.2、资金等值计算及应用不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金成为等值，又叫等效值。
一、现金流量图的绘制：
1、现金流量图的三要素：
现金流量的大小（现金流量数额）；方向（现金流入或流出）和作用点（现金流量发生的时点）。
2、终值和现值的计算：
一次支付n年末终值（即本利和）F=P（1+i）n;
则现值P=F（1+i）-n。
现值系数与终值系数互为倒数。
3、等额支付系列现金流量的终值、现值计算：
（1）、已知A（年金），求F（等额支付终值或年金终值）:
F=A[（1+i）n-1/i]又可写成F=A（F/A，i，n）。
（2）、已知A，求P（年金现值）：
P=F（1+i）-n=A[（1+i）n-1/i（1+i）n]又可写成P=A（P/A，i，n）。
如果两个现金流量等值，则对任何时刻的价值必然相等。
4、影响资金等值的因素：
（1）、资金数额的多少；
（2）、资金发生的时间长短；（3）、利率。
一般情况下，应坚持按比例同时出资，特殊情况下，不能按比例同时出资的，应进行资金等值换算。
1．3、名义利率与有效利率的计算
一、名义利率的计算：
所谓名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。
即月利率1%x12个月，则年名义利率为12%。
（r=ixm）。
二、有效利率的计算：
1、计算周期有效利率，即计息周期利率i=
；
2、年有效利率ieff=
=（1+
）m-1I：
年利息P：
年初有资金。
由此可见，年有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。
第二节、技术方案经济效果评价
工程经济分析的任务就是要根据所考察工程的预期目标和所拥有的资源条件，分析该工程的现金流量情况，选择合适的技术方案，以获得最佳的经济效果。
可以说技术方案是工程经济最直接的研究对象，而获得最佳的技术方案经济效果则是工程经济研究的目的。
2.1、经济效果评价的内容
一、经济效果评价的基本内容：
1、技术方案的盈利能力；
2、技术方案的偿债能力；
3、技术方案的财务生存能力：
也称为资金平衡分析，是根据拟定技术方案的财务计划现金流量表，计算净现金流量和累计盈余资金，分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。
财务可持续性首先体现在有足够的经营净现金流量，这是财务可持续的基本条件；其次在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出线负值，但各年累计盈余资金不应出现负值，这是财务生存的必要条件。
二、评价方案的分类：
（1）、经营性方案：
分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。
（2）、非经营性方案：
主要分析财务生存能力。
三、经济效果评级方法：
按评价是否考虑融资分类
1、融资前分析：
编制技术方案投资现金流量表，从技术方案投资总获利角度，考察方案设计的合理性。
2、融资后分析：
考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，包括动态分析和静态分析。
其中动态分析：
包括两个层次，一是技术方案资本金现金流量分析；二是投资各方现金流量分析。
四、经济效果评价方案
1、独立型方案：
对独立型方案的评价选择，其实质就是在“做”与“不做”之间进行选择。
这种对技术方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”。
2、互斥型方案：
包含两部分内容，一是考察各个技术方案自身的经济效果，即进行“绝对经济效果检验”；二是考察哪个技术方案相对经济效果最优，即“相对经济效果检验”。
两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可，从而确保所选技术方案不但最优而且可行。
只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验。
五、技术方案的计算期：
1、建设期
2、运营期：
分为投产期和达产期两个阶段。
2.2、经济效果评价指标体系
静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，计算简便。
动态分析指标强调利用复利方法计算资金时间价值。
2.3、投资收益率分析
一、概念：
投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。
R=
X100%，R:
投资收益率；A：
技术方案年净收益额或平均净收益额；I：
技术方案投资。
二、判断准则：
将计算出来的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Rc）进行比较，若R≥Rc，则技术方案可以考虑接受；若R小于Rc，则不可行。
三、应用式
1、总投资收益率ROI=
X100%
EBIT：
技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（含利息、所得税）。
TI：
技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。
2、资本金净利润率ROE=
X100%
NP:
技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税。
EC：
技术方案资本金。
2.4、静态投资回收期
一、概念：
静态投资回收期宜从技术方案建设开始年算起，若从技术方案投产开始年算起，应予以特别注明。
静态回收期Pt=
I:
技术方案总投资；A：
技术方案每年的净收益。
二、判别准则：
投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较，若Pt≤Pc，则技术方案可以考虑；若Pt>Pc，则技术方案不可行。
静态投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量，即只考虑回收之前的效果，它只能作为辅助评价指标。
2.5、财务净现值分析（FNPV）
一、概念：
财务净现值（FNPV）是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。
技术方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。
二、判别准则：
当FNPV>0时，说明技术方案有盈利，还可以得到超额收益，故该技术方案财务上可行；反之，则不可行。
三、优劣：
1、优点：
考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平，判断直观。
2、不足：
必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，这方面比较困难；须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行比选；不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率；不能直接说明技术方案运营期间各年的经营成果；没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。
2.6、财务内部收益率分析（FIRR）
一、概念：
1、能够使净现值=0的I；2、随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负；3、对常规技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
二、判断准则：
若FIRR≥ic，则技术方案在经济上可以接受；若FIRR＜ic，则技术方案在经济上应予拒绝。
三、优劣：
1、优点：
FIRR大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。
2、不足：
内部收益率计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。
四、FIRR与FNPV比较：
对独立常规技术方案应用FIRR评价与应用FNPV评价均可，其结论是一致的。
2.7、基准收益率的确定
一、概念：
1、基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平；2、是投资资金应当获得的最低盈利率水平。
3、所以基准收益率是一个重要的经济参数，而且根据不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率应有所不同。
二、基准收益率的测定：
投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，除了应考虑一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、技术方案目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定，还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。
1、资金成本：
取得资金使用权所支付的费用，基准收益率最低限度不应小于资。
2、投资的机会成本：
基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利用。
如技术方案完全由企业自有资金投资时，可参考的行业平均收益水平，可以理解为一种资金的机会成本。
3、投资风险4、通货膨胀
总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。
确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。
2.8、偿债能力分析
一、偿债资金来源：
1、利润2、固定资产折旧3、无形资产及其他资产摊销费4、其他还款资金：
是指有关规定可以用减免的税金来作为偿还贷款的资金来源。
二、偿债能力分析（主要指标有借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率等）
（一）、借款偿还期：
1、概念：
是指根据国家财税规定及技术方案的具体财务条件，以可作为偿还贷款的收益来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间。
2、判别准则：
它不适用那些预先给定借款偿还期的技术方案。
对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。
（二）、利息备付率（ICR）
1、概念：
利息备付率也称已获利息倍数，指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值：
ICR=
2、判别准则：
利息备付金应分年计算，表示的是企业使用息税前利润偿付利息的保证倍率。
正常情况下利息备付率应当大于1。
（三）、偿债备付率（DSCR）
1、概念：
偿债备付率是指在技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值：
DSCR=
EBITDA：
企业息税前利润加折旧和摊销；
TAX：
企业所得税；PD：
应还付息的金额，即本金+利息。
2、判别准则：
偿债备付率应分年计算，它表示企业可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。
正常情况下偿债备付率应当大于1。
第三节、技术方案不确定性分析（盈亏平衡分析、敏感性分析）
3.1、盈亏平衡分析
一、总成本与固定成本、可变成本
1、固定成本：
是指在技术方案一定的产量范围内不受产品产量影响的陈本。
如工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用等。
2、可变成本：
是随着技术方案产品产量的增减而成正比例变化的各项成本。
如原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等。
3、半可变（半固定）成本：
长期借款利息应视为固定成本；流动资金借款或短期借款可视为半可变成本。
二、相关公式：
1、C=CF+CUQC：
总成本；CF：
固定成本；CU：
单位产品变动成本Q：
产量。
2、S=pXQ-TuXQS:
销售收入；p:
单位产品售价；Tu:
单位产品营业税金及附加；Q：
销量。
3、B=S-CB:
利润；S：
销售收入C:
总成本
综上B=pXQ–CuXQ–CF–TuXQ;
Q=B+C/p–CF–Tu。
三、产销量盈亏平衡分析的方法：
盈亏平衡点时的产销量BEP（Q）=CF/p-Cu-Tu=CF/p（1-r）-CuBEP（Q）:
盈亏平衡点时的产销量r:
营业税及附加的税率。
四、生产能力利用率盈亏平衡分析的方法：
盈亏平衡点时的生产能力利用率BEP（%）=[BEP（Q）/Qd]x100%=[CF/Sn-Cv-T]X100%Qd:
正常产销量或技术方案设计生产能力；Sn：
年营业收入；Cv：
年可变成本；T：
年营业税金及附加。
总之，盈亏平衡越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，技术方案投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。
盈亏平衡分析虽然能够从市场适应性方面说明技术方案风险的大小，但并不能揭示产生技术方案风险的根源。
3.2、敏感性分析
一、分析的内容：
就是在技术方案确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测技术方案主要不确定因素的变化对技术方案经济效果评价指标（如财务内部收益率、财务净现值等）的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力。
二、单因素敏感性分析的步骤：
1、确定分析指标：
如果主要分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响，则可选用静态投资回收期作为分析指标；如果主要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。
2、选择需要分析的不确定性因素：
没有必要对所有的不确定因素都进行敏感性分析。
3、分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况。
4、确定敏感性因素：
通过计算敏感度系数和临界点来判断。
（1）、敏感度系数SAF＞0，表示评价指标与不确定因素同方向变化；反之则为反方向变化。
ISAFI（表示绝对值的意思）越大，表明评价指标A对于不确定因素F越敏感；反之，则不敏感。
（2）、临界点：
临界点是指技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。
超过极限值，技术方案的经济效果指标将不可行。
5、选择方案：
一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的技术方案。
三、敏感性分析的优缺点：
1、优点：
有助于搞清技术方案对不确定因素的不利变动所能容许的风险程度；有助于鉴别何者是敏感因素。
2、缺点：
它主要依靠分析人员凭借主观经验来分析判断，难免存在片面性；不能说明不确定因素发生变动的可能性是大还是小。
第四节、技术方案现金流量表的编制
4.1、技术方案现金流量表
一、投资现金流量表：
是以技术方案为一独立系统进行设置的。
它以技术方案建设所需的总投资作为计算基础，反映技术方案在整个计算期（包括建设期和生产运营期）内现金的流入和流出。
“调整所得税”是根据息税前利润（计算时其原则上不受融资方案变动的影响，即不受利息多少的影响）乘以所得税率计算的。
二、资本金现金流量表：
是从技术方案权益投资者整体（即项目法人）角度出发，以技术方案资本金为计算的基础。
其中现金流出主要包括技术方案资本金、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税、维持运营投资等。
三、投资各方现金流量表：
是分别从技术方案各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础。
四、财务计划现金流量表：
反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析技术方案的财务生存能力。
4.2、技术方案现金流量表的构成要素
一、营业收入
1、营业收入
2、补贴收入：
包括先征后返的增值税、按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴，以及属于财政扶持而给予的其他形式的补贴等。
二、投资
1、建设投资
2、建设期利息：
包括银行借款和其他债务资金的利息，以及其他融资费用。
其他融资费用是指某些债务融资中发生的手续费、承诺费、管理费、信贷保险费等融资费用，一般情况下应将其单独计算并计入建设期利息。
分期建成投产的技术方案，应按各期投产时间分别停止借款费用的资本化，此后发生的借款利息应计入总成本费用。
3、流动资金：
流动资金的估算基础是经营成本和商业信用等，它是流动资产与流动负债的差额。
流动资产的构成要素一般包括存货、库存现金、应收账款和预付账款；流动负债的构成要素一般只考虑应付账款和预收账款。
4、技术方案资本金（即技术方案权益资金）：
是指技术方案总投资中，由投资者认缴的出资额，对技术方案来说是非债务性资金，技术方案权益投资者整体（即项目法人）不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但一般不得以任何方式抽回。
三、经营成本
1、总成本
总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+折旧费+摊销费+财务费用（利息支出）+其他费用。
可以简单理解为人、材、机+利息。
2、经营成本经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出。
可以简单理解为人、材、机。
第五节、设备更新分析
5.1、设备磨损与补偿
一、设备磨损的类型：
1、有形磨损（又称物质磨损），分为可消除性的和不可消除性的有形磨损，可消除性的有形磨损的补偿形式是大修或更新；不可消除性的有形磨损的补偿形式是更新。
2、无形磨损，又称精神磨损、经济磨损，是技术进步的结果。
补偿形式是现代化改装。
二、设备磨损的补偿形式:
分类见上表。
5.2、设备更新方案的比选原则
一、设备更新的概念：
就其本质来说，可分为原型设备更新和新型设备更新。
通常所说的设备更新主要是指后一种，它是技术发展的基础。
二、设备更新方案的比选原则：
1、设备更新分析应站在客观的立场分析问题。
2、不考虑沉没成本。
沉没成本=设备账面价值-当前市场价值或沉没成本=（设备原值-历年累积折旧费）-当前市场价值。
3、逐年滚动比较。
5.3、设备更新方案的比选方法
一、设备寿命的概念
1、设备的自然寿命：
又称物质寿命，它主要是由设备的有形磨损所决定的。
设备的自然寿命不能成为设备更新的估算依据。
2、设备的技术寿命：
是指设备从投入使用到因技术落后而被淘汰所延续的时间。
是由设备的无形磨损所决定的，它一般比自然寿命要短。
3、设备的经济寿命：
是指设备从投入使用开始，到继续使用在经济上不合理而被更新所经历的时间。
它是由设备维护费用的提高和使用价值的降低决定的。
设备使用年限越长，所分摊的设备年资产消耗成本越少，但是年运行成本增加。
在整个运行成本变化过程中存在着某一年，设备年平均使用成本（应包含评价年资产消耗成本、平均年度运行成本）最低，经济效益最好，我们称设备从开始使用到其年平均使用成本最小（或年盈利最高）的使用年限No为设备的经济寿命。
由于设备使用时间越长，设备的有形磨损和无形磨损越加剧，从而导致设备的维护修理费用增加越多，这种逐年递增的费用称为设备的低劣化。
第六节、设备租赁与购买方案的比选分析
6.1、设备租赁与购买的影响因素
一、设备租赁的概念：
设备租赁一般有融资租赁和经营租赁两种方式。
在融资租赁中，租赁双方承担确定时期的租让和付费义务，而不得任意中止和取消租约。
二、设备租赁与设备购买相比的优缺点
1、优点：
（1）、在资金短缺的情况下，既可用较少资金获得生产急需的设备，也可以引进先进设备，加速技术进步的步伐；
（2）、可获得良好的技术服务；（3）、可以保持资金的流动状态，防止呆滞，也不会使企业资产负债状况恶化；（4）、可避免通货膨胀和利率波动的冲击，减少投资风险；（5）、设备租金可在所得税前扣除，能享受税费少的利益。
2、缺点：
（1）、在租赁期间承租人对租用设备无所有权，只有使用权，故承租人无权随意对设备进行改造，不能处置设备，也不能用于担保、抵押贷款；
（2）、承租人在租赁期间所交的租金总额一般比直接购买设备的费用要高；（3）、长年支付租金，形成长期负债；（4）、融资租赁合同规定严格，毁约要赔偿损失，罚款较多等。
6.2、设备租赁与购买方案的比选分析
一、租赁设备与购置方案分析的步骤：
分析设备技术风险、使用维修特点，对技术过时风险大、保养维护复杂、使用时间短的设备，可以考虑经营租赁方案；对技术过时风险小、使用时间长的大型专用设备则融资租赁方案或购置方案均可。
二、设备经营租赁与购置方案的经济比选方法
1、租赁费用主要包括：
租赁保证金、租金、担保费。
2、租金的计算方法：
（1）、附加率法：
是指租赁资产的设备货价或概算成本上再加上一个特定的比率来计算租金（R）。
R=P
+P*rP:
租赁资产的价格；N：
租赁期数，可按月、季、半年、年计；i:
与租赁期数相对应的利率；r：
附加率。
（2）、年金法：
是将一项租赁资产价值按动态等额分摊到未来各租赁期间内的租金计算方法。
年金法计算有期末支付和期初支付租金之分。
3、设备租赁与购置方案的经济比选：
根据互斥方案比选的增量原则，只需比较它们之间的差异部分：
（1）、设备租赁：
所得税率*租赁费-租赁费
（2）、设备购置：
所得税率*（折旧+贷款利息）-设备购置费-贷款利息。
第七节、价值工程在工程建设中的应用
7.1、提高价值的途径
一、价值工程的概念
1、价值工程中所述的“价值”也是一个相对的概念，是指作为某种产品（或作业）所具有的功能与获得该功能的全部费用的比值。
它不是对象的使用价值，也不是对象的交换价值，而是对象的比较价值，是作为评价事物有效程度的一种尺度。
2、价值V=
V:
价值；F：
研究对象的功能，广义讲是指产品或作业的功用和用途；C：
成本，即寿命周期成本，是指产品的寿命周期的全部费用，是产品的科研、设计、试验、试制、生产、销售、使用、维修直到报废所花费用的总和。
二、价值工程的特点：
价值工程涉及价值、功能和寿命周期成本等三个基本要素。
特点1：
价值工程的目标，是以最低的寿命周期成本，使产品具备它所必须具备的功能。
产品的寿命周期成本由生产成本和使用及维护成本组成。
特点2：
价值工程的核心，是对产品进行功能分析。
三、提高价值的途径：
1、双向型：
提高功能，减低成本；2、改进型：
提高功能，成本不变；3、节约型：
相同功能，成本降低；
4
升级会员 