中国近代外债史论要.docx

中国近代外债史论要.docx

《中国近代外债史论要.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国近代外债史论要.docx（11页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

中国近代外债史论要

中国近代外债史论要

中國近代外債的終結距今已有50年了；在此50年裏中外學人對此作了認真的研究成果纍纍個人孤陋寡聞總有感距離全面、確切重現史事和予以科學評價還有一段途程而似處於『行百里者半九十』的狀態個人對之也有興趣不時冒出一些想法既是期盼也有困惑且寫將出來分四項；即一、中國接受外債和借款政策的演變；二、外國謀華總戰略下的對華貸款政策；三、中外形勢演變激蕩中的中國外債的形成及其規模、結構和四、一些想法和困惑；以與同行交流

一

直到1840年清王朝誇稱富有四海遇財政緊張時盡可從四海之内額外斂取無需乎借；又孤傲自賞不屑與它國（除了周邊鄰國）交往更說不上與之發生借貸關係了它不單沒有債根本沒有借債的觀念即使某些地方當局如當年開放通商所在地的廣東地方當局有責令行商向來華洋商挪借些許总例由行商負責認定是私債非國家公債

1840年英國以暴力洞開我國國門迫使清政府承諾賠款之餘表示可以把賠款債務化意圖把國際借貸關係塞給中國戶部認為無害民生有裨榷務一度動心；清廷本其從速了結這次戰爭的方針尤恐後遺糾葛不予理會地給以拒絕

清王朝的威信既以無能保國衛民而掃地以盡國內固有的激化着的多種矛盾在異國頻頻入侵的直接、間接的觸發下1851年以太平軍起義點燃了反清星火並迅即由捻軍、會黨、苗民、回民等起義而幾乎燒遍整個中華大地1853年春太平軍攻佔南京江蘇巡撫薛煥急謀防堵在軍費羅掘俱窮中一再奏陳清廷擬向上海外商借款以濟急；清廷不置可否他也不敢輕於一試同時戶部官員苦苦哀鳴軍興三年糜餉數千萬兩连正常行政費用也無法開支经奏准、進剿之餉由各省統兵大員就地经營筹划①這樣同年秋上海地方當局為亟謀反撲正佔領縣城的小刀会義軍由蘇松太道吳健彰向英商以『賒價』雇募船艇於事後轉作借款一笔報經清廷認可②清王朝為挽救自己垂危的統治生命在無可奈何中開始嘗試外債了從這時起到1865年的十餘年間除了江蘇地方當局又再度借款外廣東、福建兩省也一再仿行舉借外債雖已成為事實清政府仍多顧慮以為如果『各省效尤難得不滋生轇轕』或認為『洋人視此最重亦難保不致糾纏』它在傳統觀念的束縛中言不由衷地堅持『借銀之說』中國斷無此辦法認為此舉與『國體有關』換言之即认為有失國體、有損國格

這些年間究竟舉借了多少筆、若干量的外債由於成債的文書一般都规定『本息償清借據退銷』已經『退銷』的借據或迄未發現或早已毁失都有可能；且以有原件可憑、記錄可查的為準計有十餘筆这些債項無論就單項或總量說數額都不多平均每筆不足庫平銀20萬两借期也短四個月、三年不等這些債項與鴉片戰爭前廣東地方當局通過行商並以行商名義向同地洋商臨時挪借的周轉之款沒有多少實質差別但以有關地方當局出面並以其地的關稅收入作為擔保開始形成國债的雛形

人民大起義行將被清政府鎮壓下去而尚未全被鎮壓時國家東南海域屢遭外來勢力的騷擾1872年西班牙以菲律賓群島為基地揚言進攻台灣；l874、1875兩年日本發動了一次也是第一次武力侵華進犯台灣的行動接着在西北新疆中亞浩罕部落人阿古柏在當地農民起義的動亂中入侵新疆建立所謂汗國清政府面對如此局勢為整備東南海防舉借外債以濟急需如1874年沈葆楨以辦理台灣等處海防大臣的職銜奏准向英籍汇豐銀行舉借《福建台防借款》一筆左宗棠調任陝甘總督奉命『西征』即『瀝陳』陝甘餉需『艱窘』各省協解恐不能如期要求援例由關督出印票督撫加印向洋商借银充餉成案』籌借鉅款『以期集事』清廷完全同意『自應照准該大臣所請』『妥速辦理以利大局』③左宗棠即據此在1867-1881年間責成在上海辦理後勤的委員胡光墉與設於當地的英商怡和洋行、麗如銀行和匯豐銀行作成以《西征借款》為名的六筆總額為庫平銀1595萬兩的借款接着法國侵入越南並進逼我國國境清政府為在沿海備防並自衛還擊需添置船艇軍火及餉需向匯豐銀行、麥加利銀行等機構舉借了名為《滇桂借款》、《援台規越借款》、《福建海防借款》、《廣東海防借款》等多筆借款

上述借款需加強調的有兩點一、《西征借款》是清廷明令准借的意味着清政府把外債作為『調劑周轉之款』開始定作一項政策；《福建台防借款》不再像截至當年所有貸款由貸方本身提供而是在倫敦金融市场向公衆發行中國債券募集這是中國政府公債在國外金融市場募集債項的首次同時意味着我國的外債開始具有近代的性質

二、《西征借款》以關稅作擔保在形成過程中左宗棠在上海關稅務司費士萊（G．H．Fitz．Roy）拒不簽署作梗下經奏准清廷轉令總理衙門通知海關總稅務司赫德（R．Hart）轉給上海稅務司照常簽署赫德旋以他職司管理關稅在發給各口稅務司『通札』地方當局向外國商人與銀行借款『非經本總稅務司批准』各關稅務司拒絕簽署任何期票或提供任何性質的幫助；諭旨批准一筆借款如果沒有總稅務司的准札各稅務司就得十分明確地拒絕證明任何抵押品的效力；從而被其僭奪了決定准否借款的部分大權④

1875年前後十年間國內先進士子如馬建忠、薛福成等人或作為公民著書立說或受聘為高官幕賓提供政策建議在詳引歐美事例之餘力主借用外債他們雖不排除為籌餉而借外債更強調用借款來促進國內生產事業特別是建設基礎設施如鐵路等等他們認為若能如此『陽為借債之名實屬用洋人之本』『謀華民之利』；『術雖補苴』只要『參酌得中』乃『氣數轉移之機』、『國家振興之兆』⑤這些言論和主張對化解舉借外債為與『國體有關』的陳腐觀念既起着積極作用也使清政府初步認識到對外債應積極地對待．其功用並非限於緩解一時財政之急更可利用之促進生產、增加國富．福建巡撫丁日昌為促進台灣地區的開發把借洋債设鐵路列作要政之一與麗如銀行作了洽商可以說是一次實踐；但陳舊意識並非一朝一夕能解決此所以同時又出現『户部总署皆以不借洋債為然』的動態丁氏借款的失敗倒並非由於『不然論』的阻撓而是『麗如』索利過高給以拒絕但潮流所向這次雖未借成不久清政府准許為支持招商局、為建設鐵路……都通過借債方式以利用外資的但是清政府雖有借外債以興利的決策日後在外力的干预下總難以悉如已意地贯徹實施

經過辛亥革命民國的北洋政府對外債在最初幾年沿襲清王朝的政策行事也同被外力粉碎無遺之後它再無明確的政策如果通過其行為所表现並被當年財政當局所說的是『仰外債以度歲月』國家機器須時時仰外債以資潤滑才能運轉的危境且日益深化惡化着第一次世界大戰结束時的前後十餘年間終落到總統府、國務院的度日之資都有待借款；各派軍閥又需索軍費『貪而無饜』陷財政當局一當『逢年過節便難以度日』的局面⑥只得沿門求乞似的向京津外資銀行乞求貸款墊款等等正有如時論所抨擊北洋政府對外債無政策只是有奶即是娘和『敗家子』借款方式⑦

還在1924年中國國民黨在其第一次全國代表大會制定的政綱中關於外債針對時弊鄭重聲明『中國境內不負責任之政府如賄選、僭竊之北京政府其借外債非以增進人民幸福乃為維持軍閥之地位使得行使贿買侵吞盜用此借款中國人民不負償還之責其它的既成外債則當在使中國政治上、實業上不受損失之範圍內保證並償還之』；⑧同時确定了政策原則外債作為引進外資的一種方式決定利用以促進國家經济的發展

1927年國民黨掌權執政在其幾次召開的代表大會和其它會議上一再重申如上所述政綱的精神國民政府於爾後幾年裏進一步轉化為具體政策並付諸實施；直至日本對我發動全面侵略戰爭中止進行；轉行決策以增强反侵略的戰力兼求得到政治的道義的聲援以多交友少树敌为方针多方尋求國際貸款诸行动

二

資本主義列強既以暴力把中國作為它們的一個最後新市場來華貿易的商人除從事其貿易的本業出於穩定深化市場的動機準備着隨時做些其它甚麼太平天國勢力逼近上海该地洋商即向地方當局表示願墊支款項以『濟餉需』；其它口岸也有類似行動在華的外籍公職人員或外籍的中國公職人員則與之配合如左宗棠奉命『西征』擬向外商借款英國駐福州領事通告英僑注意這個機會閩海關法籍稅務司且逕以『助餉』為名向左宗棠兜攬貸款

中國動亂局勢行將平定有遠程前來中國謀求貸款利益的1869年曾首任中國海關總稅務司李泰國（H．N．Lay）就是一個順便指出他活動未成後轉往日本與彼邦談妥為建築鐵路提供貸款一筆

進入70年代中外局勢都有突變首次世界經濟危機於1873年爆發中國國內持續20年之久的動亂於1875年終於被平定下來了資本主義國家為緩解其經濟危機的困境面對中國作為一個市場的秩序在漸趨恢復群思把中國不單當作一個商品市場兼是一個資本市場而形成一种輿情在國外如在英國的報刊上和在國內外人所設的英文報紙中議論紛紛認為加強對華輸出資本包括通過貸款的方式不單是緩解危機後蕭條困境的辦法也比單純從事於貿易為有利除了言論還有行動而與此同時在它們相互之間並出現了競爭的形跡如中國舉借第六次《西征借款》中英間正交涉馬嘉理案英國公使威妥瑪（T．F.Wade）出行『阻借』德國商人起行『兜攬』言有『鉅款願借』⑨威妥玛記在心裏在終於取得這次貸款利益之後乘機又向李鴻章提出中國今後舉借外債應予英國以優先權；⑩德國公使巴蘭德（Max.A．VBrandt）聞訊警惕向中國當局表示不能使英國特享此項權益如此等等

1882年資本主義再次發生世界危機接着的是長期持續的蕭條一些國家謀求解救其國內經濟困境在謀輸出資本中很看重對華提供借貸資本1884年法國對華挑起侵略戰火接着提出媾和條件之一接受法国鉅额（其數量從最初l2．5億法郎而減為8000萬法郎又轉為銀l000萬兩）貸款⑾其它各國對華提供貸款的競爭旋即急劇展開美國駐華使館參贊何天爵（C．Hocombe）函致總理衙門表示『向美商總借中國庫平是銀2000萬兩』每年不過『五厘起息』；又受費城辛迪加和白銀集團支持的美國商人米建威（Mickiewicz）既與李鴻章商談共同設立華美銀行又表示願意提供貸款2500萬兩德國資本家除了組織一個強大的辛迪加於1884年組團來華活動貼現銀行則既派人來華『攬辦借款』又請中國駐德使館為之代為『通達』、『關說』

中國經過甲午戰爭國勢一落千丈資本主義列強頓加蔑視認為中國隨時可能成為大國手中的玩偶對這個幸存下來的帝國只不過擁有純粹名義上的獨立和完整叫嚷應該抓住這個『大好機會』、『乾淨利落地解決中國問題』怎麼解決?

『由歐洲有關的幾個國家加以瓜分』它們除了主要採取軍事手段——砲艦政策提供貸款也被認定是足資配合運用的一種手段國際借款的單純的經濟行動加上了嚴重的政治色彩從此它們的對華貸款既成為其謀華總戰略的一種產物又是謀求配合實施其總策略的一着

甲午戰爭的硝烟還在飛揚時俄國沙皇尼古拉二世認為中國敗局已定即親自主持會議決定『即與中國開始談判』為清政府有可能清償對日賠款提供『幫助』以期實現『使中國依附於俄國的狀態』俄國資本主義到這時雖有了相當的發展要說其國內已有富餘或『過剩』的資本則距離尚遠財政大臣維德（S．Witte）奉命於是即令聖彼得堡國際銀行董事羅啟德（M．Rothotein）到法國巴黎設法並終與法國金融組織聯絡一起共同向中國提供《俄法借款》一筆英國為謀增強其在中國已有的聲勢通過赫德在就近深入了解中國政情後還在這次戰爭進行中由他傳給英國資本勢力一個訊息要他們為提供對華貸款加緊準備並聯絡德國與中國做成了《英德借款》、《英德續借款》各一筆

利用貸款作為資本主義強國實現其謀華總戰略的一着最明顯的莫過於它們繼19世紀最後幾年在華展開『利權掠奪戰』各把在华建路当给一种特權掠奪到手之後接着於本世紀初與中國政府達成先後如蘆漢、津浦等等一批鐵路借款合同和1910年代初的又一批鐵路借款合同

資本主義列強策劃瓜分中國的猖獗活動激起中華民族的憤慨反擊這次鬥爭雖然失敗了也教訓了這些強者具有五千年文明的中華民族不可輕侮美國於是提出並經其它國家認同對我國改行實施所謂門戶開放原則並展開活動就貸款說英法德美四國施加外交壓力挾制清政府與該四国銀團所組成的國際銀團於1911年上半年签订簽币制实业借款和訂湖廣鐵路借款的合同這些借款单對美國說用當年美國一個參議員的話美國不僅僅『主張門戶的開放』而且從這一舉動獲得了某些結果⑿

辛亥革命推翻了封建專制政制；資本主義列強繼續謀求控制中國的發展方向民國臨時政府初意為『善』辛亥革命之『後』舉借一筆鉅款國際銀團謀獨攬此項接過善後的旗幟相對於此詞在英文上改用Reorganization；露骨地企圖以此貸款為槓桿重新組織中國向着它們所想要的方向發展

1914年第一次世界大戰爆發歐美列強捲入歐洲戰場日本認為這是實現其稱霸『東洋』的『天佑良機』除了頻繁採取、交互兼施軍事的、外交的手段提供貸款一着也被認為必要且有效的一着寺內內閣（1916年10月一1918年9月）挾制北洋政府接受的一系列借款即習稱的『西原借款』就是該內閣陰懷『夜叉心腸』出以『菩薩面孔』的結果寺內卸任後對此項借款作了自我評述『本人在任期間借與中國之款三倍於從前之數；實際上扶植日本在中國之權利何止於十倍於二十一條寺內作此語原為自我辯護不管他是否含有自誇、比较是否恰切但於中可以看出一點他在這一期間是把貸款的作用與外交、軍事手段同等看待不分彼此只是因應時宜認為是否更有效的區別

日本在一戰時圖謀實現其最終征服中國的總戰略而所採取的着着活動一直遭到其它強國的嫉視還在這次大戰將結束而尚未結束時美國出頭提出重新組織國際銀行團的建議英法當即贊同日本則極不情願而在形勢所逼下最後決定有條件的參加四國之間經幾年談判交涉最後達成妥協一個旨在按各成員國的外交政策行事竭力獨攬中國貸款（後規定實業借款除外）的新四國銀團於1919年成立了；並旋成為在經濟方面貫徹執行『華盛頓會議體制』的一個執行機構然而四國雖然原設想聯繫在一起的利益會比它們間互相競爭、分離的利益來得大但在組成一體後儘管商定了行事規則並不意味着它即擁有統一的政策它們在所面臨的各個問題上經常不能一致；相反每多衝突結果新銀行團雖謀定獨揽中國貸款並制定多個方案計劃還多次派人來華活動都沒有轉化現實

時栘勢易經過1929年經濟大危機的資本主義列強為謀把過剩商品傾銷國外再次認定中國是一大市場企圖以對華提供貸款使具有購買的實際能力並作了試探過不久東西方法西斯勢力挑起戰爭歐美諸國首先為其國家利益謀需要支持中國；乃在貸款上改具善意不取作一種侵害中國的手段三

中國近代外債在中外形勢的變遷衝激中形成着；它是怎麼形成的及其規模、結構且作一概述

先以在借貸關係的形成中雙方是對等洽談還是坐在談判桌旁具有势位的差異一有差異勢必由佔據優勢地位的一方主導着談判的進行并總以或首要以它的利益為依歸這裏以主導權為準記述成債的經過

清政府從最初觸及外債起約半個世紀的歲月裏對外來的游說、兜揽作出拒絕還是接受；和設若出於自己的需要在選擇貸款作出決斷上總算能掌握主動未失主導之權從1885年起10年間在資本主義國家加強迫脅下開始出現了時或『濡忍受之』的現象甲午戰後境況突变战後首起幾筆大借款全在資本主義強國擺佈下形成的即使出自主動並規定了相關的原則、方針、策略在對方的步步進逼下總不能守住原則落得個既失利、更失權；1898年中比《蘆漢鐵路借款合同》就是顯例還有我本不需要借款可是在有關國家的壓迫下而被迫接受如1905年的中英《道清鐵路借款合同》1908年的中英《滬杭甬鐵路借款合司》……等等都是這種實屬片面強加做法一直延續到民國最初幾年第一次世界大戰期間及其結束後幾年盤踞中央及各地的北洋軍閥為籌措經常行政經費張羅供作相互向混戰用的款項經常向在華外資銀行申請借款、墊款這些機構所屬國籍的駐華使領為便於操縱我國國政以達到其本國在華增強勢力和影響的目的也常以提供貸款相引誘這樣所有借款、墊款罕有例外地都是在貸方主導下按其設計、安排才做成的國民黨掌權執政面對嚴峻形勢一時停借外債主動並較認真地做着整理舊債工作為力求貫徹其既定的舉借外債的原則、政策也作了一些嘗試開始扭轉長處於劣勢的被動局面到了抗日戰爭期間終於轉為能按國際信貸正道行事

依據上述成債狀况並盡可能地與我國近代史相照應百年債史可先取1911年為分界年區分為清末（1840-1911）民國（1912-1949）兩个時期再在這兩個時期裏各以1895和1927兩年為界分別區分為前後兩個階段中國近代百年外債史即由這四個階段史事串連組成

第一階段借款次數不多數額也少第二階段在資本主義強國的以『鐵路和銀行征服中國』策的作用下筆數劇增借額增加得更多加上債務化的鉅額庚子賠款成為在四階段中位居首多第三階段的借款是雜而亂來路頗多不正用途更多不明陷國家實際處於破產境地第四階段的借款絕大多數用於抵抗日本侵略佔約1／3；用於鐵路等經濟建設的屬次多近代整個借款規模經前輩如徐義生先生多年孜孜搜求、分析截至1927年的債項早已整理出了比較信實可靠的統計資料自然也難免需加稍作調整補正工夫1927年後的外債既有同行仿前述《資料》作成類似的資料也有把當年有關官書翻印問世的這些都足資組取其精華作為參考；自己對外債也頻有興趣；在學習上述成果之餘參證以曾經過目的一些中外文檔案、報刊之類史料對近代外債規模由於種種原因（詳本文『四』）雖不敢貿然斷言一個定數論筆數大致为650項上下數額以國幣計在45億元左右也许較接近事實外債總量和各階段的數量及在其總量中比重參见表一

時段數量比重（％）

1853—18947.7161.7

1895—19ll165,70837.0

1912—1927133,69029.9

1928—1946140,79031.4

總計447.904100．O

本表據徐義生編《中國近代外債史統計資料1853-1927》中華書局1962北京；鄭會欣著《改革與困擾——三十年代國民政府的嘗試》第110-116页香港教育圖書公司1998年香港；財政整理會編《財政部經管外債說明書》第三、四兩冊1947年南京；作了一些增刪調整製成

此等鉅量外債習慣上分為政治（或財政）借款和實業借款兩大類沿用之也無可無不可但總嫌粗疏了一些似宜細分成七項如军政费用、财政金融、铁路航电、工矿企业、赔*等款、以债偿债和其它

中國外債的不合理性形成越借越重『賠恤等款』、『以债償債』是沉重負擔；軍政費用主要用於戰爭特別是抗日戰爭也包括早期為備防日本、西班牙的騷擾入侵和法國的侵略借款以生利的還不到全部债额的1／4這就是中國近代外債構成的大略

中國素重信義處置外債也是第一階段的外債邊借邊還到該階段末除了少量未到期的全部還清第二階段的基本上能按期清償但由于借期较长遗留了多笔巨额债项第三階段的外債既多且雜貸借關係很多不正常貸方之別有用心者為要實現自己的謀劃除對借方誘之借款以便操縱外並常以借方不能如期還本付息取作一種挾制的把柄；或以爽約為名壓迫貸方另立一新債循環往復使之長處於債務的羈絆中南潯鐵路公司與日本『國策』公司之一的東亞興業公司從1912年起13年間的第三次、第四次借款基本上就是這般形成的1920年前後屆期應償本息多未能如期清償被奚落为中國無債信的国家但所以致此貸方更應該負部分責任因明知無力清償卻硬要貸給一筆款項下手时即不期望如期清償豈非是故設債務陷阱使借方墜入越窮越借越借越窮的惡性循環如果单說中國無債信則是以偏概全不符合整个事實四

中國近代外債史事表明它不只是涉及國際信貸的一項經濟事務；而是廣泛深入牽及當年我國外交、政治以至軍事等政務和資本主義強國謀華戰略及遠東國際關係我們的工作既在再現這樁史事首先就該緣借款來由、成債經過的來龍去脈先细作梳理然后作綜合的全面的研究以利於對這一史事能有較全面深入的認識

中國近代外債畢竟是構成同时期財政經濟問題的一個局部屬於經濟史這一學科領域在據經濟史這一學科的特點來研究的前提下似宜再作雙向開展一、側重從歷史學的角度來求索；二、側重從經濟學的角度來分析就個人興趣說偏向於後者只是學殖疏淺深感掌握為難

中國近代對外借款議成債務的達幾百件；還有雖有過議論、磋商以及虽經談成立有文書由于種種原因終未構成債務的估計至少也有上百起我總想這些事項雖然未終成債務關係卻也是對外借款史事中曾經有過的事情研究中国近代外债這個課題自然該以已成債的事項為主、為重但也不宜完全無视雖未成事實但有過的活動取此為輔與為主的相配既較全面也许更能有助于揭出歷史現實的底蘊

一筆借款在貸方之所以能夠出貸自然緣於它有此實力即擁有的資本有了餘裕以至『過剩』；結合中國債史卻不盡然俄國情况已述如上與之類似日本經過甲午年發動的對華侵略戰爭一躍成為『帝國主義的候補國』其整體國力經濟實力與先進資國主義國家比較還差得很遠；还經常應國內需要之急向它國借款它在同一时间内一方向其它國家借款另一方面爭向中國貸款雖然它不是像俄國那樣直接轉貸鑒於這些史例說明有了『過剩』资本乃有輸出資本的急迫需要這是真理但不能竟成『先驗』似的用此作說明重要的在於結合實際作具體分析；能這樣對貸者之爭借款利益的時機和目的有可能獲得更切實的認識

外資通過借貸關係而流入勢必對其國內經濟政治生活產生作用和影響所以能起這種效應的資金只限於真實流入的部分中國近代的借款、債務量並不等同於真實流入這麼多的資金很明顯債務化的庚子賠款哪有一分一毫資金的輸入只能有如此一筆資金加上相应的利息從國內的流出；為償甲午戰争的對日賠款轉向英俄等四國借了三筆大債；借款一提到轉手就在倫敦交給日本了除了極少的尾數外都從未流進國內過此外中國近代所議成的數百筆借款中存在着並無現貨流入的空頭借款這些借款有借新債還舊債的（其中包括借成新債交割時強被扣除部分償還舊欠）有把積欠的利息轉成一筆新債的；還有以匯兌上的差額補成一筆如1905成立的《鎊虧借款》英金l00万磅……所有這些說到底在借方都是金貨的純輸出它在外債總額中佔了相當大的比重在论述外資對國內政治經濟的影響應該予以釐清這個出入輸入有影響输出同有影響但是這兩種是截然不同的影響恕我冒昧就我聞見所及某些論述外資的論著在這一層上頗多疏忽

借款的價值評價問題在近代中國一有外債對之就有評論；有出自國人的也有出自外籍人士的這裏單記國人的數例如下

中國最初始有外債下久福建巡撫丁日昌對於外債多以關稅作清償財源頗有憂慮認為將來必多麻煩清政府與舉着債的同時也另有一些考慮『借用洋債』非籌歲入『正道』國家經費有常豈堪驟增此意外鉅款『洋事最宜界限分明否則將來必有轇轕不清之日爾時噬脐無及為患胡可勝言』清王朝臨被推翻時與四國銀團做成《湖廣鐵路借款》一筆；革命黨人犀利抨擊這在幹顛倒政治方針阻礙人民企業的壞事⒀北洋軍閥當權執政時滥借外債有人揭露並無正當用途但求借得鉅款各飽私囊斥之為『忍心賣國』⒁國民政府首次借成鉅款——中美棉麥借款頓激起強烈反響或給以絕好評價行看復興農村暨關於建設事項皆可次第實施其為福利豈有涯矣也有惡評的接受美國轉嫁危機的過剩產品使中國經營不足的民族工業更趨凋敞……時人評时政有其優越處也存在難以避免的缺陷俱往矣!

這些都足以增補今人的認識

50年前的史事客觀存在不變塵埃既經落定今人對其更有條件也更應該務實地客觀地作番科學的評價了鑒於評價的不同總緣於準則的相異人各有自定的標準勢必作出不同的評價我也琢磨過想到一些很不成熟竊以為有那麼幾條似可考慮一、國家利益世上任何國家的政府沒有一個不是為其國家的最高利益行事的借貸行為也是這樣中國近代的借款之所以能成在貸方必然是認定了於已有利才同意出貸；我們要注意這點更要注意對我為何?

是利是害是無礙或無害；必須堅持的是通过对國家權益、民族榮譽以至社會經濟生活不致遭到損害以最低限度无礙無害作為準則之一二、主觀意願和客觀實際相結合借款是供公利用的利用的實際結果可以是意願和實際相符也可能不符或背離注意這個結合並以客觀實際效果為重三、利害辯；利或害有摸得着看得見的也有不是這樣卻可以確實感覺到它的存在；還有長期、短期之分；所有這些都宜結合着考慮；衡情的酌理地作出判断总之無論是對一筆借款還是對借款總體作出價值評判總宜先有一個準則

最後自己時感困惑的问题很多且只略举一些

就自己見知綜合同行列出的筆數總量比我上文所寫的要多出百餘件為甚麼原因在於我剔除了不少例如动用债务化的庚款之出自『退還』的我認為這不应列作外債庚款既經『退還』其所有權即屬中國某一機關借此款對它來說是一種借款但其性質決不再是外債了過去自己也把它列作外債這是錯誤的待有機會讓我改正這個錯誤同理同行有把它