关于某企业筹资管理存在的问题及对策.docx
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关于某企业筹资管理存在的问题及对策
某某大学
毕业设计（论文）
题目：
关于某企业筹资管理存在的问题及对策
系：
经济管理系
专业：
会计学
学生姓名：
指导教师：
年月日
摘要
随着企业资金需求不断增加，其资金的筹集必然是该企业建设的首要工作；资金是企业的“血液”，是企业经营活动的重要内容，亦是经营活动得以进行的持续推动。
企业必须从各种渠道以各种形式去筹集资金，以满足企业投资和用资的需要。
因此，筹资决策除规划资金需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须对其筹资活动进行风险控制，并提出规避和防范风险的措施。
针对现今箱包企业现状，如何选择筹资渠道，确定筹资规模，才能充分利用财务杠杆，应对激烈的行业竞争。
关键字：
筹资方式，筹资决策，防范风险
Abstract
TheIncreasesunceasinglyalongwiththeenterprisecallforfund.That,itsfundcollectioninevitablyisthisprofessionconstructionmostimportantwork；Thefundistheenterprise“theblood”,istheenterprisemanagesactivetheimportantcontent,alsomanagesthecontinuallyimpetuswhichtheactivitycancarryon.Theenterprisemustcollectthefundfromeachkindofchannelbyeachform,satisfiestheenterpriseinvestmentandusesthecapitaltheneed.Therefore,thefundraisingdecision-makingneedsquantityexcepttheplanfund,andraisesbytheappropriatewayneedsoutsidethefund,butalsomustcarryontheriskcontroltoitsfundraising,andproposesthecircumventionandtheguardriskmeasure.Inviewofthenowadaysboxpackageofenterprisepresentsituation,howchoosesthefundraisingchannel,determinedthefundraisingscale,canusethefinancialreleaseleverfully,shouldtotheintenseprofessioncompetition.
Keywords:
Fundraisingway;fundraisingdecision-making;guardrisk
目录
摘要I
AbstractII
绪论1
1筹资的方式2
1.1常见的筹资方式2
1.1.1短期资金筹集2
1.1.2长期资金筹集2
1.2箱包企业筹资方式3
1.2.1利用自留资金3
1.2.2向金融机构借款3
1.2.3利用商业信用3
1.2.4吸收其他法人资金4
1.2.5租赁4
2企业筹资的必要性和筹资要求5
2.1筹资及其必要性5
2.2筹集资金的要求5
2.2.1合理确定筹资的数量目标，掌握好资金投资时间5
2.2.2在确定有利的投资方向的前提下，选择合适的筹资渠道和筹资方式5
2.2.3以低利率原则和低筹资成本来选择筹资渠道和筹资方式5
2.2.4适当安排自有资金比例，正确运用负债经营6
2.2.5企业筹集资金一定要注意合法性，切不可乱来6
2.3筹资的资本结构6
2.3.1负债筹资是成本最低的筹资方式6
2.3.2成本最低的筹资方式，未必是最佳筹资方式6
2.3.3利用衡量资本结构的重要指标——财务杠杆利益找出最优资本结构6
3青岛开安吉箱包有限公司现状及筹资问题7
3.1公司简介7
3.2公司现状7
3.3公司筹资状况分析8
4筹资管理问题分析9
4.1筹资渠道分析9
4.1.1权益资金筹资9
4.1.2负债资金筹资9
4.2企业筹资选择的原则9
4.2.1资金成本最低原则9
4.2.2融资风险适中原则10
4.2.3资本结构最佳化原则10
4.3企业的筹资效益10
4.3.1企业筹资效益和财务杠杆10
4.3.2筹资效益与筹资风险11
4.4筹资决策11
5筹资管理对策12
5.1企业资金筹集应当注意的其他事项12
5.1.1进行筹资效益预测，把筹资成本与投资效益结合起来12
5.1.2选择恰当筹资时机，尽量使筹资成本最低12
5.1.3合理确定借款额度，还款期限12
5.2合理确定资金结构，防范筹资风险12
5.1.1以银行贷款为主的资金结构对企业产生的影响12
5.2.2寻求最佳资金结构，以防范融资风险13
5.3筹资管理及其风险控制13
5.3.1确定最佳资本结构13
5.3.2树立风险意识，建立有效的风险防范机制14
5.3.3注重资本运营，加强筹资风险事后的控制14
5.3.4防范利率变动带来的筹资风险14
5.3.5实施债务重组，降低筹资风险14
5.3.6注重信息反馈，加强资金事后控制14
结论15
致谢16
参考文献17
Appendix18
附录22
绪论
自从改革开放以来，凭借劳动力和原材料价格优势，我国箱包行业稳步发展。
国营、集体、民营、个体和合资的箱包生产厂如雨后春笋般建立起来。
与此同时，我国箱包的对外出口也随之发展起来。
经过几十年的发展，逐步形成了河北白沟、浙江义乌、辽宁南台、成都河花池和广州桂花岗等以内销为主的箱包生产和贸易基地，广东、福建、浙江、江苏和上海等省市以外销为主的生产和贸易基地。
我国有一定生产能力的箱包生产企业达五万余家，产地主要集中在广东、福建、浙江、江苏、上海、山东、辽宁、河北和四川等省市，从业人员有数百万之多，出口额达到98.03亿美元，
与此同时，箱包企业资金来源的有限性与资金需求不断增长之间的矛盾日益突出，成为制约箱包企业发展的瓶颈，于是各箱包企业纷纷向负债融资，融资的盲目性带来高额的负债，伴随着巨大的财务风险，使企业发展陷入危机。
为了企业的可持续发展，如何有效筹资已成为箱包企业财务管理工作的重要内容。
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1筹资的方式
1.1常见的筹资方式
对于资金的筹集方式来说，在我国各个行业大致都是相同的，按其来源可分为权益资金和债务资金，两种来源渠道各有自己的优点和缺点，这就要求企业权衡利弊来选择资金的来源。
下面，我们首先来具体了解一下我国几种可行的筹资渠道的特点。
1.1.1短期资金筹集
短期资金常指1年以内的资金，主要用于发放工资、购买原材料等。
筹集来源及渠道：
1）民间借贷：
适用于小企业。
2）商业信用：
为防止商业信用被滥用，通常在付款条件中规定促进按期付款的优惠折扣条件。
3）向金融机构借款：
向商业银行或保险公司、信托投资、证券公司、信用社、基金会等其他金融机构借款。
4）发行商业汇票：
通常信用高的大企业才能发行。
国家有额度控制。
5）出售应收账款：
又称为资产证券化（ABS），即将企业的应收账款和未来收益的权益以债券形式出售。
一般这类企业收益须具有长期性、稳定性，有一定现金流量。
我国现仅开始在某些地区的国民经济基础产业进行试点。
6）从其他企事业单位融资：
以项目投资合作或合营方式吸纳资金，投资方不参与具体经营，仅获固定投资回报。
7）内部挖潜：
企业内部银行为内部非法人机构，适用一定规模的企业群体。
如通过建立企业内部银行，对下属统一财务核算、结算，并调剂下属企业资金余缺，进行内部资金融通，提高内部资金使用效率，减少外部融资。
1.1.2长期资金筹集
长期资金一般指1年以上的资金，主要和于设备、固定资产投资等。
筹集来源及渠道：
1）发行股票。
通过公司或下属企业发行股票成为上市公司，直接从资本市场筹资。
2）发行公司债券。
通过发行公司债券或可转换债券，从资本市场筹资。
3）长期贷款。
从金融机构取得长期限的借款。
国家主要通过产业政策导向调控贷款结构。
4）租赁。
包括融资租赁和实物租赁。
5）项目融资。
6）内部融资。
具体方案和渠道有：
运用自有资本金；企业增资扩股吸纳新资本金；企业经营利润滚动投入；对外投资收益运用；出售劣质资产或与企业战略不符的资产；职工持股或集资；经理层收购公司。
我国短期投资市场的高风险，出于“风险厌恶”原理，企业一般不会将资金投资于高风险项目，而宁愿将自有资金存入银行，获取较低的纯利率。
所以，在这种现状下，利用自有资金筹资是箱包企业筹资的首选方式。
1.2箱包企业筹资方式
1.2.1利用自留资金
箱包企业通过自身经营活动积累的资金。
利用自留资金筹资，属于权益筹资，具有无须办理筹资手续，筹资迅速，没有筹资手续费用等优点，它唯一的缺点是因占用现金而损失的机会成本。
由于目前箱包加强资金管理最好的办法是实行集权式管理，即采取统收统支、收支两条线的管理模式。
就是企业的一切现金收付活动都集中在企业的财务部门，各分支机构或子业务不单独设立账号，一切现金支出都通过统一的财务部门付出，现金收支的批准权高度集中在经营者或者经营者授权的代表手中。
河南日报报业集团一直以来采取这种资金管理模式，实践证明效果良好。
该集团资料表明，其经营现金流入随着销售收入的增加同步增长，近年来年增长率保持在10%以上，经营现金净利率也稳步增长，从而确保了该集团各项投资项目的投产和交付使用以及集团整体实力的进一步增强。
1.2.2向金融机构借款
从目前箱包企业的借款表现形式上看主要是向各商业银行借款。
向银行借款属于企业的债务筹资，具有筹资手续简单、筹资迅速、筹资费率低等优点。
但是，债务筹资增加了企业的经营风险，银行会要求借款企业具有相当的银行资信等级或相应的资产抵押，予以借款的条件较高。
我国箱包企业在经历了近十年的高速发展后，经济实力整体得到了广泛提高，偿债能力增强，经营获利能力较好，普遍具有较好的银行信用。
因此，向金融机构借款也是箱包企业的较好筹资方式。
但是，由于增加了负债资金，加大了企业的到期还款压力。
为了保持企业良好的银行信用和商业信誉，企业通过银行借款筹资时，应充分考虑到借款所增加的经营风险，合理安排借款金额，保证债务到期的支付能力。
1.2.3利用商业信用
箱包企业购买产品、商品、服务可以在一定时间内延期付款（赊购）或预收货款，这相当于销货方向报业集团提供了一笔借款供其使用，这就是利用商业信用筹资。
我箱包企业因其较好的资金实力和经营效率，采用商业信用筹集资金，不失为一种合适的方法。
青岛开安吉箱包有限公司就非常注意采用此种低成本的筹资方式为事业发展筹措资金，采用延期付款和加强预收报款相结合的手段，合理安排付款时间，青岛开安吉箱包有限公司不仅保持了与供货单位良好的合作关系，而且没有因支付纸款而新增企业的银行贷款，节约了大量的借款费用。
同时，也积累了丰富的资金管理经验。
1.2.4吸收其他法人资金
即通过吸收国家、企业法人或自然人直接投资筹集资金的方式。
其资金形成箱包企业的所有者权益，属于权益筹资，该方式不形成企业的债务，不对企业造成直接的支付压力，但是接受其他法人投资，筹资手续复杂，并分散了企业的控制权，而且权益人要求的投资报酬率也比较高。
1.2.5租赁
这是指在约定期间内，承租人通过支付租金取得资产使用权，从而避免购置资产一次性付款的筹资方式。
租赁分为经营租赁与融资租赁两种。
租赁一般分期支付租金，租赁资产的使用成本较高，而且租赁的租金在资金的使用实质上形成了企业的定期债务，减弱了企业的实际支付能力。
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2企业筹资的必要性和筹资要求
2.1筹资及其必要性
企业筹资，是指通过资金渠道，利用筹资方式，筹集生产经营所需资金的财务活动。
筹集资金之所以十分必要，是因为资金是企业重要的生产经营要素，是企业开展生产经营活动不可缺少的基本条件。
企业创建开展日常生产经营业务需要资金；随着市场需求的增长，企业需要扩大生产能力，需要增加投资；随着市场需求的变化，企业产品需求饱和，准备进入新的经营领域，扩大新的经营业务，开发新技术才新产品，需要新的投资；随着技术日新月异，已有的技术和产品已经落后，需要进行技术改造，实现技术更新，需要追加投资；适应新形势新时代的需求，需要提高员工技术业务素质，加强培训，需要智力投资。
这些生产经营活动要顺利开展，都必须具备一定数量的资金。
筹集并保证其资金需求，是企业财务管理的一项重要工作。
2.2筹集资金的要求
2.2.1合理确定筹资的数量目标，掌握好资金投资时间
企业进行筹资时，要合理确定资金的需要量，要以满足企业最低限度的资金需求为原则，既不要不足，也不要过量，讲求适量性。
所谓企业最低的必需资金，就是指在充分利用企业现有资金的基础上，为了获得满意的经济效益而选择的投资项目所需资金。
如企业完成某项重大技术改造项目需要投资2000万元，企业通过内部挖潜，筹集到的现有资金为1200万元，可以用到技术改造项目上，那么还有800万元的资金缺口。
这就是企业完成该项技术改造的最低限度的资金需求，应把这800万元作为筹资的数量目标。
在筹资的同时，要把握好资金投放的时间，把筹集资金的时间与资金投放的时间衔接起来，做到适时性。
从投资的量和时期来确定筹资的数量和时间，有利于节约使用资金，降低筹资成本和提高资金效益。
2.2.2在确定有利的投资方向的前提下，选择合适的筹资渠道和筹资方式
企业筹资是为了投资，在一般情况下，应先确定有利的投资方向，妥当地安排好资金的用途后，才能有针对性地选择合适的筹资渠道和方式。
把筹资和投资统一起来分析研究，有利于提高投资效果。
2.2.3以低利率原则和低筹资成本来选择筹资渠道和筹资方式
目前企业间接融资是主要的筹资渠道，即主要向各种商业银行贷款。
向谁家借款，必须要考虑利息率的高低，以此作为是否借款和向谁借款的依据。
哪家银行的贷款利息率低，就向哪一家商业银行贷款。
因为利息率的高低直接影响企业的经营利润，在经营利润一定的情况下，借款利息低，企业才能获得较好的经营收益；如果借款利息率高，则企业实际得到的利润就少，甚至倒赔。
所以，企业筹资要有资金的时间价值观念，应尽可能选择利息率低于企业经营利润率的借款；利息率低的幅度越大越有利于借款企业还款；同时还有利于企业降低资金使用成本。
由于筹资有多种渠道和多种方式，使用资金的成本也不同，取得资金的难易程度也不同。
因此，要综合考察各种资金的渠道和筹资方式，研究各种资金来源的构成，求得筹资方式的最优组合，以便降低综合的资金成本。
2.2.4适当安排自有资金比例，正确运用负债经营
企业负债经营就是靠借债从事生产经营活动。
负债经营运用得当能够提高企业效益，缓解自有资金紧张的矛盾。
但是，负债过多，则会产生较大的财务风险。
因此，企业既应利用负债经营的积极作用，又要避免可能产生的财务风险。
这就决定了借款数额要适当，以一定的自有资金比例为条件，借入款应用于经济效益好的项目。
2.2.5企业筹集资金一定要注意合法性，切不可乱来
因为，企业筹集资金的数量和投资方向，关系到国家的建设规模和产业结构，所以企业筹集资金就必须接受国家宏观的指导，遵守国家的有关规定，并维护有关各方的权益。
2.3筹资的资本结构
2.3.1负债筹资是成本最低的筹资方式
在报业集团的各项资金来源中，由于债务资金的利息在企业所得税前支付，而且债权人比投资者承担的风险相对要小，要求的报酬率较低。
因此，债务资金的成本通常是最低的。
在报业集团存在企业所得税的现状下，负债筹资可降低综合资本成本。
2.3.2成本最低的筹资方式，未必是最佳筹资方式
由于财务拮据成本和代理成本的作用和影响，过度负债会抵消减税增加的收益。
随着负债比重的增加，集团的利息费用也在增加，集团丧失偿债能力的可能性在加大，集团的财务风险在加大。
这时，无论是权益人（即投资人）还是债权人都会要求获得相应的补偿，即要求提高资金报酬率，从而使集团综合资本成本大大提高。
2.3.3利用衡量资本结构的重要指标——财务杠杆利益找出最优资本结构
报业集团在筹资决策中，通过不断优化资本结构使其趋于合理，直至达到企业综合资本成本最低的资本结构。
由于最优资本结构一般存在于“杠杆资本结构”中，即采用债务筹资和权益筹资的组合形成的资本结构中，其杠杆比率为资本结构中债务资本与权益资本的比例关系。
因此，报业集团筹资时的财务杠杆利益就成为衡量企业资本结构，评价集团负债经营的重要指标。
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3青岛开安吉箱包有限公司现状及筹资问题
3.1公司简介
青岛开安吉箱包有限公司，是具有独立法人地位和拥有独立进出口权的韩国独资企业。
公司成立于2000年04月30日，注册资金为58万美元，拥有567名员工，主要生产加工各种高，中，低档箱包制品。
经营形式包括：
一般贸易；进料、来料加工。
3.2公司现状
近年随着中国经济的发展，人民生活水平提高，企业的用工成本也在不断上升。
一般来说，箱包产品的用工成本在10-15%左右（视具体的产品会有不同），这方面的成本的增加，给箱包企业带来巨大的压力。
另外，2005年初以来，受石油价格上涨的影响，箱包的主要原材料价格均大幅上涨，使得企业成本平均提升20%左右，在业内普遍的通过压价抢单进行恶性竞争的情况下，这对于利润微薄的箱包行业而言也构成巨大的经济压力。
某企业年12月31日的资产负债表如表3-l所示。
表3-12008年12月31日的资产负债表
资产
金额/元
负债与所有者权益
金额/元
货币
1000
短期借款
80000
应收账款
24000
应付票据
8000
存货
50000
应付账款
20000
待摊费用
4000
预提费用
4000
固定资产净值
212000
长期借款
50000
实收资本
128000
留用利润
10000
资产净额
300000
负债与所有者权益总额
300000
该企业2005年的销售收入为200000元，税后净利为20000元，销售净利率为10％，已按50％的比例发放普通股股利10000元。
目前企业尚有剩余生产能力．即增加收入不需要进行固定资产方面的投资。
假定销售净利率仍保持上年水平，预计2006销售收入将提高到240000元，年末普通股股利发放比例将增加至70％，要求预测2006年需要增加资金的数量。
表3-22009年预计资产负债表
资产
负债与所有者权益
项目
销售百分数/%
预计数/元
项目
销售百分数/%
预计数/元
货币资金
5
12000
短期借款
－
80000
应收帐款
12
28800
应收票据
4
9600
存货
25
60000
应付帐款
10
24000
待摊费用
2
4800
预提费用
2
4800
固定资产
－
212000
长期借款
－
50000
净值
实收资本
－
128000
留用利润
－
10000
追加资金
－
11200
合计
44
317600
合计
16
317600
3.3公司筹资状况分析
由于目前箱包行业利润空间小，加之现在国家的政策是支持高新科技企业发展，重视大中企业，鼓励企业公司发展、壮大，基于这种形势，青岛开安吉箱包有限公司要紧紧把握机遇和挑战，想方设法地加快发展，一方面是学习或购买新的技术、设备，并及时进行资源开发；另一方面是加快企业整合步伐，从而以最快的速度来扩大本企业的产业规模。
这种扩张使企业急需大量的资金，仅靠自有资金是远远不够的，这就需要大规模的外来资金支持，然而如何来及时引入这大量的外来资金？
筹集这些资金从企业发展角度应当遵循什么样的要求？
下面来讨论如何解决这些问题。
首先，可根据预计资产负债表直接确认需追加的资金额。
表中预计资产总额为317600元，而负债与所有者权益为306400元，资金占用大于资金来源，则需追加资金11200元；其次，也可分析测算需追加的资金额。
表3-2中销售收入每增加100元，须增加44元的资金占用，但同时自动产生16元的资金来源。
因此，每增加100元的销售收入，必须取得28元的资金来源。
在本例中，销售收入从200000元，增加到240000元，增加了40000元，按照28％的比率可测算出将增加11200元的资金需求。
然后，确定对外界资金需求的数量。
上述11200元资金需求可通过企业内部筹集和外部筹集两种方式解决，2006年预计净利润为24000（240000×10％）元，如果公司的利润分比率为70％，则将有30％的利润即7200元被留存下来，从11200元中减7200元的留存收益，则还有4000元的资金必须从外界融通。
此外，也可根据上述资料采用公式求得对外界资金的需求量。
对外筹集资金额＝44％×40000-16％×40000-240000×10‰×30％=4000（元）晋顺论文网
4筹资管理问题分析
4.1筹资渠道分析
4.1.1权益资金筹资
权益资金包括企业的留存收益和吸收投资者投入的资金，这部分资金没有具体的到期日，也没有固定的利息，其资金成本根据企业的经营和股利分配情况而定，除非企业清算，否则不需要归还本金，所以不存在财务风险。
另外，增加权益资金可以提高企业信誉，增加企业的债务偿付能力，使企业更容易以相对较低的成本筹到新的负债资金，但是总体来说，在企业经营情况好时，资金成本要比负债资金高，不利于利用财务杠杆作用来扩大股东净资产收益率，发放现金股利时，要求用税后利润支付，不能像负债利息那样能够获得节税收益，对外吸收投资会分散企业原有股东的控制权。
4.1.2负债资金筹资
负债资金主要有银行借款、发行债券等，它有筹资弹性大、速度快，在经营情况良好的状态下资金成本相对较低，充分利用负债经营对企业的积极作用主要有：
在较短的时间内筹集足够的资金扩大经营规模，快速提高市场竞争力，参与市场竞争；可使企业得到财务杠杆效益，提高企业股东的收益，在投资利润率大于债务利息率的情况下，由于企业支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，从而给企业所有者带来额外的收益；负债可以使企业获得节税收益，根据税法规定，企业因债务所负担的利息可以在税前支付，这样在同样经营利润的条件下，负债经营与无债经营企业相比，由于上缴的所得税减少，企业可获得潜在的利益；在一般情况下，负债资金成本与权益资金成本相比较低，且可在税前列支，所以可以降低企业的综合资金成本。
但同时，负债筹资也增加了企业的财务风险，若企业的息税前利润率不能高于资金成本，就会出现收不抵支或发生亏损，过度
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