证券市场基础知识讲稿 第一章.docx
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证券市场基础知识讲稿第一章
一、《证券市场基础知识》教材、证券从业资格考试统编教材
中国证券业协会编；中国财政经济出版社出版；2011年6月第1版。
第一章证券市场概述
第一节证券与证券市场
一、证券
书上的两个关于证券的定义：
1、证券，是指各类记载并代表一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权以其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。
2、证券，是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券代表的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。
证券可以是纸面形式，也可以是其他形式。
二、有价证券
（一）有价证券的定义
有价证券，是指标有票面余额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。
这类证券本身没有价值，但由于它代表着一定的财产权利，可以在证券市场上买卖流通，所以具有交易价格。
有价证券是虚拟资本的一种形式。
虚拟资本，是以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。
虚拟资本是相对独立于实际资本的一种资本存在形式。
思考：
虚拟资本的价格总额一定等于所代表的真实资本的账面价格吗？
（二）有价证券的分类
有价证券可按不同标准进行分类
1、按内涵可分为广义的有价证券与狭义的有价证券。
狭义的有价证券即指资本证券。
广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。
商品证券是证明持有人有商品所有权或使用权的凭证。
如提货单、运货单、仓库栈单。
货币证券是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。
货币证券包括两大类：
一类是商业证券，主要是商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要是银行汇票、银行本票和支票。
资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。
2、按发行主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府机构证券和公司证券。
3、按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券与非上市证券。
4、按募集方式分类，有价证券可分为公墓证券和私募证券。
5、按证券所代表的权利性质不同，有价证券可分为股票、债券和其他证券（基金证券、证券衍生品等）。
（三）有价证券的特征
1、收益性。
指持有证券本身可获得一定数额的收益。
2、流动性。
指证券变现的难易程度。
决定流动性优劣的三个条件：
是否容易变现、变现的成本大小、本金保持稳定性强弱。
3、风险性。
指证券收益的不确定性。
4、期限性。
指证券所设权利的形成到终止时的时间间隔。
普通债券有明确的偿还期限。
股票没有明确的偿还期限，可视为无期证券。
二、证券市场
证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。
（一）证券市场的特征
证券市场的三个显著特征是：
价值直接交换的场所、财产权利直接交换的场所、风险直接交换的场所。
（二）证券市场的结构
证券市场的结构是指证券市场的构成及其各部分之间的量比关系。
证券市场的就够可以有许多种，但较为重要的结构有：
1、层次结构。
指按证券进入市场的顺序而形成的就够关系。
如证券市场的构成可分为发行市场（一级市场、初级市场）与交易市场（二级市场、次级市场、流通市场）。
证券发行市场和流通市场相互依存、相互制约。
证券发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件。
从不同角度看，证券市场还有多种层次结构，如：
全球性市场、全国性市场、区域性市场层次；主板市场、二板市场（创业板）；集中交易市场（交易所市场）和柜台市场。
2、品种结构。
这是根据有价证券的品种形成的结构关系。
这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场、衍生产品市场等。
3、交易场所结构。
按交易活动是否有固定场所进行，证券市场可分为有形市场（场内市场）和无形市场（场外市场、柜台市场）。
目前，随着现代通讯技术的发展和计算机网络的广泛应用，场内市场与场外市场之间的截然划分已经不复存在，出现了多层次的证券市场结构。
（三）证券市场的基本功能
1、筹资-投资功能。
2、资本定价功能。
证券是资本的表现形式，所以证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。
能产生高投资回报的资本，市场需求大，相应的证券价格就搞；反之亦然。
因此，证券市场提供了资本的合理定价机制。
3、资本配置功能。
证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本合理配置的功能。
第二节证券市场参与者
一、证券发行人
（一）公司（企业）
企业组织形式（见表1-1）：
独资制、合伙制、公司制、有限责任公司、股份有限公司
表1-1企业组织形式及特点
公司组织形式
特点
个人独资企业
1．只有一个出资者。
2．出资人对企业债务承担无限责任。
合伙企业
1．有两个以上出资者。
2．合伙人对企业债务承担连带无限责任。
3．合伙人按照对合伙企业的出资比例分享利润或分担亏损。
公司企业
有限责任公司
1．有2～50个出资者。
2．对公司债务承担有限责任。
股份有限公司
1．有限责任。
2．永续存在。
3．可转让性。
4．易于筹资。
问题：
1、什么公司才能发行股票？
（7）
2、债券和股票筹集所得资本的性质有区别吗？
3、长期资本与短期资本的主要区别是什么？
4、金融证券属于公司证券的范畴吗？
（8）
（二）政府和政府机构
问题：
1、政府能发行股票吗？
2、什么是“无风险利率”？
（8）
二、证券投资人
证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然人。
相应地，证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。
（一）机构投资者
机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和事业法人、以及各类基金等。
问题：
1、政府机构参与证券投资的目的是什么？
（9）
2、证券经营机构参与证券投资的资金来源有哪些、投资方式有哪些？
（9）
3、银行业金融机构能投资股票吗？
（9）
4、《保险资金运用管理暂行办法》对保险经营机构投资股票相关金融产品有什么规定？
（10）
5、我国对QFII投资者投资中国上市公司股票有什么规定？
（11）（延伸阅读一、什么是战略投资者）
6、我国基金、及基金性质的机构投资者主要有哪些？
它们的资金来源如何？
对这些基金参与证券投资有什么规定？
（12～14）
（二）个人投资者
个人投资者是指从事证券投资的社会自然人。
问题：
任何自然人都可以进行证券投资吗？
（14）
（三）投资者的风险特征与投资适当性
不同的投资者对风险的态度各不相同。
理论上可以将投资者区分为三种类型：
风险偏好型、风险中立型和风险回避型。
问题：
1、投资适当性的要求就是“适合的投资者购买恰当的产品”，其具体含义是什么？
（15）
2、在实际操作中，投资者能遵循适当性原则进行投资吗？
（延伸阅读二、我国融资融券的投资适当性举例。
三、我国股指期货开户条件）
三、证券市场中介机构
证券市场中介机构是指为证券的发行、交易提供服务的各类机构。
证券市场中介机构主要有证券公司和其他证券服务机构。
（一）证券公司
证券公司是依法成立的、经主管机关批准经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司。
（二）证券服务机构
证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构。
四、自律性组织
（一）证券交易所
证券交易所是为证券交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。
（二）证券行协会
我国证券业协会是证券行业自律性组织。
（三）证券登记结算机构
登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。
五、证券监管机构
在我国，证券监管机构是指中国证监会及其派出机构。
第三节证券市场的产生与发展
一、证券市场的产生
证券市场从无都有，主要归因于以下三点：
（一）证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展。
自给自足的小生产→社会分工→生产社会化→社会化大生产对巨额资金的需求→证券市场形成
（二）证券市场的形成得益于股份制的发展
独资经营模式和家族经营模式→合伙经营的组织→股份公司→发行股票和债券→证券市场形成
（三）证券市场的形成得益于信用制度的发展
货币资本与产业资本分离→各种信用工具的充分运用→流通变现需求→证券市场形成
二、证券市场发展阶段
证券市场发展进程大致可分为五个阶段。
（一）萌芽阶段（16世纪中叶～19世纪中叶）
标志性事件:
1、16世纪中叶，里昂、安特卫普已经有了证券交易所——进行国家债券交易。
2、1602年，在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。
3、1773年，英国的第一家证券交易所在伦敦乔纳森咖啡馆成立，并与1802年获得英国政府的正式批准。
4、1790年成立了美国第一家证券交易所——费城证券交易所。
5、1792年5月17日，24名经纪人在华尔街的一颗梧桐树下聚会，商定了一项名为“梧桐树协定”的协议，约定每日在梧桐树下聚会，从事证券交易——这就是1863年命名为“纽约证券交易所”的前身。
（二）初步发展阶段（20世纪初～20世纪30年代初）
20世纪初期西方发达国家股份公司数量剧增→有价证券发行总额剧增→公司股票和公司债券占主要地位。
（三）停滞阶段（20世纪30年代初～20世纪中叶）
1929～1933年，资本主义国家爆发了严重的经济危机导致世界各国证券市场动荡、股市暴跌，使证券市场遭受严重打击。
危机过后，证券市场仍一蹶不振。
以此同时，加大证券市场管制力度的呼声越来越强烈，使证券市场的拓展工作陷入前所未有的停滞之中。
（四）恢复阶段（20世纪60年代～70年代）
二战后至20世纪60年代，因欧美与日本经济的恢复和发展，以及各国的经济增长大大地促进了证券市场的恢复和发展，公司证券发行量增加，证券交易所开始复苏，证券市场规模不断扩大，买卖越来越活跃。
（五）加速发展阶段（20世纪70年代至今）
从20世纪70年代开始，证券市场出现了高度繁荣的局面，其重要标志是反映证券市场容量的重要指标——证券化率（证券市值/GDP）的提高。
1995年末发达国家的平均证券化率为70.44%，其中美国为96.59%，英国为128.59%，日本为73.88%。
到了2003年，美国、英国、日本的证券化率分别提高至298.66%、296.54%和209.76%。
三、国际证券市场发展现状与趋势
20世纪90年代以来，在高新技术快速发展和经济全球化的背景下，各国（地区）的证券市场发生了一系列深刻重要得变化，并显示出全球化的趋势，具体表现在以下几个方面：
（一）证券市场一体化
表现为：
1、证券发行、异地上市、海外上市、多个市场同时上市的公司数量和规模日益扩大；
2、投资者借组互联网轻松实现跨境投资；
3、交易所之间跨国合并、合作案列层出不穷；
4、全球资本市场之间的相关性显著增强。
5、产品设计、投资理念、监管制度的全球化趋势也非常明显。
（二）投资者法人化
进入21世纪以来，国际证券市场发展的一个突出特点是各种类型的机构投资者快速成长，他们在证券市场上发挥出日益显著的主导作用。
参见教材23～24页的数据资料。
（三）金融创新深化
创新是金融业永恒的主题，进入21世纪，在新的金融理论和金融技术的支持下，有关产品、组织、监管等方面的发展千变万化、日新月异。
（四）金融机构混业化
20世纪90年代以来，全球范围内的国际金融市场竞争愈演愈烈，金融创新使金融机构和金融业务的界限日益模糊，原来对金融业实行分业经营的国家（比如说美国），政府管制和法律限制被不断突破，混业经营趋势不断增强。
（五）交易所重组与公司化
进入21世纪以来，全球交易所重组不断发生，参见教材25页表1-2.交易所公司化是证券业应对激烈市场竞争的又一表现。
世界交易所联合会2009年年报显示，其会员中有42%已经上市，18%正在进行公司化改造，两项合计为60%。
（六）证券市场网络化
（七）金融风险复杂化
（八）金融监管合作化
2007年开始的美国次级贷款危机，最终演变成了一场全球金融危机和经济危机。
这场危机让人们对金融衍生产品的风险性、金融风险的复杂性、金融机构高杠杆经营的危害性有了更为深刻的认识。
在此背景下，全球证券市场的发展也呈现一些新的趋势，主要表现在以下几个方面：
1、金融机构去杠杆话。
2、金融监管的改革，主要是加强金融行业的监管。
3、国际金融合作的进一步加强。
一些经济学家建议，应当尽快建立一个全球性的监管协调机构，以增强全球金融监管的一致性和有效性。
四、中国证券市场的发展使简介
（一）旧中国的证券市场
标志性事件：
1、1872年，我国第一家股份制企业——轮船招商局成立。
2、1914年北洋政府颁布《证券交易所法》。
3、1917年，北洋政府批准上海证券交易（由外商开办）所开设证券经营业务。
4、1918年夏天成立中国人自己创办的第一家证券交易所——北平证券交易所。
5、1920年7月，上海证券物品交易所得到批准成立，是当时规模最大的证券交易所。
（二）新中国的证券市场
新中国资本市场的发展大致可分为三个阶段。
1、新中国资本市场的萌生（1978～1992年）。
1978年党的十一届三中全会的召开，经济建设成为国家的基本任务，改革开放成为中国的基本国策。
20世纪80年代初，若干小型国有企业和集体企业开始进行多种多样的股份制尝试，开始出现股票这一新生事物。
这一时期股票发行特点：
面值发行、实行保本保息保分红、到期偿还，发行对象多为内部职工和地方公众，发行方式多为自办发行。
1981年7月重启国债发行。
1982年和1984年，企业债和金融债开始出现，股票和债券的柜台交易陆续在全国各地出现，二级市场初步形成。
1987年9月，中国第一家专业证券公司——深圳特区证券公司成立。
1988年，为了适应国库券转让在全国推广，中国人民银行下拨资金，在各省组建了33家证券公司同时财政部也成立了一批证券公司。
1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所先后成立营业。
1992年1～2月邓小平在南方视察时指出:
“证券、股市，这些东西好不好，有没有风险是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用，允许看，但要坚决地试。
”邓小平同志的南巡讲话后，中国确立经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制，股份制成为国有企业改革的方向。
在发展初期，市场处于一种自我演进、缺乏规范和监管的状态，并以区域性试点为主；股票发行市场也一度出现过混乱（延伸阅读：
8•10风波）。
2、全国性资本市场的形成和初步发展（1993～1998年）。
1992年10月，国务院证券委和中国证监会成立，标志着中国资本市场开始逐步纳入全国统一监管框架，区域性试点推向全国。
1993年，股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国。
1997年11月，中国金融体系进一步确定了银行业、证券业、保险业分业经营、分业管理的原则。
1998年4月，国务院证券委撤销。
中国证监会成为全国证券、期货市场的监督部门。
市场初创期，国家采取了额度指标管理的股票发行审批制度。
1993年、1994年、1996年、和1997年这4年的发行额度分别是50亿元、55亿元、150亿元和300亿元。
1998年《证券法》出台后，股票发行的核准制度结束了股票发行的额度限制。
这期间，随着市场的发展，上市公司数量、总市值、流通市值、股票发行投资额、投资者开户数、交易量、交易品种都进入一个较快速发展的阶段。
到1998年底，全国有证券公司90家，证券营业部2412家。
3、资本市场的进一步规范和发展（1999年至今）
1998年12月，我国《证券法》正式颁布并于1999年7月实施，由此确认了资本市场的法律地位。
2002年，中国证监会在各证监局增设了专司操纵市场和内幕交易查处机构。
2007年建立了集中统一指挥的稽查体制。
2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”。
由此拉开了中国证券市场波澜壮阔的股权分置改革序幕（延伸阅读：
股权分置改革）。
2004年5月17日“中小企业板”获准在深圳证券交易所设立（延伸阅读：
三、中小企业板块）。
2005年11月修订后的《证券法》和《公司法》颁布，并于2006年1月1日起实施。
2006年12月26日，中国证监会主席尚福林26日表示，中国资本市场股权分置改革基本完成。
目前已经有93%的公司完成或者进入改革程序。
市值占96%，股权分置改革基本完成，为建立全面市场化的机制奠定了基础。
在改革的过程中及时实施了新老划断和新股发行，为一批大型企业和高成长型的企业上市创造了有效条件，有力地支持了企业改革和金融发展。
2009年10月23日，创业板正式启动，成为中国多层次资本市场建设的有一个重要里程碑（延伸阅读：
四、创业板）。
首批28家创业板公司将于本月30日集中在深交所挂牌上市，这意味着备受市场关注的创业板市场将在30日正式开市交易。
2010年3月31日，融资融券交易正式推出，试点启动（延伸阅读：
融资融券交易）
“融资融券”（securitiesmargintrading）又称“证券信用交易”，是指投资者向具有上海证券交易所或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。
包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。
投资者向证券公司提交的保证金可以是现金或者可充抵保证金的证券。
证券公司向投资者进行授信后，投资者可以在授信额度内买入由证券交易所和证券公司公布的融资标的名单内的证券。
投资者信用账户内融资买入的证券及其他资金证券，整体作为其对证券公司所负债务的担保物。
融资是看涨，因此向证券公司借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”
融券是看空，借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。
2010年4月8日，经证监会批准，中金所（中国金融期货交易所）正式宣布推出股指期货交易（延伸阅读：
股指期货）——沪深300指数期货合约交易，并于2010年4月16日首批四个沪深300股票指数期货合约闪亮登场。
首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约，挂盘基准价均为3399点。
股指期货（StockIndexFutures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
六、中国证券市场的对外开放
我国资本市场对外开放局面的形成，是我国经济发展和改革开放的客观需求。
从内容上看，中国证券市场对外开放可分为以下四个方面：
（一）在国际资本市场上募集资金。
我国股票市场融资国际化是以Ｂ股H股、N股等股权融资作为突破口的。
1992年开始在沪深交易所发行境内上市外资股（B股）。
1993年开始发行境外上市外资股（H股、N股）。
（二）开放国内资本市场
截至2010年12月，我国累计批准106家合格境外证券经营机构投资者（QFII）（延伸阅读：
QFII），投资额度为195.5亿美元。
2011年1月，允许QFII参与中国金融期货交易所股指期货交易。
（三）有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场
截至2010年末，我国共批准90家合格境内机构投资者（QDII）（延伸阅读：
QDII），投资额度为696.61亿美元。
（四）对我国香港和澳门特别行政区的开放
第二章股票
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