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名词解释1

财务管理考试要点

一、名词解释

1、时间价值：

是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。

2、风险：

指一定条件下和一定时期内实际情况偏离预期的可能性。

3、机会成本：

指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。

4、营运资本：

广义的营运资本：

指总营运成本，简单来说是指在生产经营活动中的短期资产。

狭义的营运资本：

指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。

5、内含报酬率：

项目投资实际上可望达到的报酬率，能使投资项目的净现值等于零时的折现率。

6、市盈率：

也称价格盈余比率或价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股利润的比率。

7、投资的风险报酬：

投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。

8、财务杠杆系数：

是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它反映了财务杠杆的作用程度。

9、筹资的无差别点：

是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点。

二、问答题

1、财务分析的方法：

（1）比率分析法（将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业财务状况的分析方法。

）

（1）构成比率：

反映某向经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率。

（2）效率比率：

反映某向经济活动投入与产出之间关系的财务比率。

（3）相关比率：

反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率。

（2）比较分析法（将同一企业不同时期的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在差异的分析方法。

）

（1）纵向比较分析法

（2）横向比较分析法

2、筹集资金的基本要求：

（1）合法性原则

（2）效益性原则

（3）合理性原则

（4）及时性原则

（5）合理安排资本结构，适度进行负债经营

（6）认真选择筹资渠道和筹资方式

3、股票的筹资和上市有哪些利弊

（1）股票筹资的利弊：

优点：

1）没有固定到期日，不用偿还

2）没有最低的现金股利支付压力

3）能增加公司的信誉

缺点：

1）股票筹资的资金成本较高

2）股票筹资容易分散控制权

3）新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低每股收益

（2）股票上市的利弊

利：

1）提高公司所发行的股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易；

2）促进公司股权的社会化，避免股权过于集中；

3）提高公司的知名度；

4）有助于确定公司增发新股的发行价格；

5）便于确定公司的价值，利于促进公司实现财富最大化目标。

弊：

1）泄露公司商业机密；

2）股市的波动可能会歪曲公司的实际情况，损害公司声誉；

3）可能会分散公司的控制权。

4、债券筹资的利弊

利：

1）成本较低；

2）能够发挥财务杠杆的作用；

3）能够保障股东的控制权；

4）便于公司调整资本结构。

弊：

1）财务风险较高；

2）限制条件较多；

3）数量有限。

5、影响股利政策的因素

1）法律因素：

资本保全的约束，企业积累的约束，企业利润的约束，偿债能力的约束；

2）债务契约因素：

债权人通过长期借款、债务契约、优先股协议、租售合约等来影响企业股利政策的制定，防止企业过多发放现金股利；

3）公司自身因素：

是指公司内部的各种因素及其面临的各种环境、机会对股利政策产生的影响，包括现金流量、筹资能力、投资机会、资金成本、盈利状况、公司所处的生命周期等；

4）股东因素：

股东对控制权稀释的担心以及追求稳定收入，规避风险和所得税的要求势必会影响股利政策的制定；

5）行业因素：

不同行业对股利支付率的要求存在系统差异，这就要求企业根据自身所处的行业制定恰当的股利政策。

三、判断题+选择题

（1）利润分配的程序

1）弥补以前年度亏损；

2）提取法定盈余公积金；

3）提起法定公积金

4）提取任意公积金

5）向股东分配股利

（2）最佳资本结构

是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本率最低，同时企业价值最大的资本结构，他应作为企业的目标资本结构。

（3）存货分类：

原材料存货，在产品存货、产成品存货

ABC分类管理（进行存货分类的标准主要有两个：

金额标准和品种数量标准，其中金额标准是最基本的。

）

第一步，根据每一种存货在一定期间内（假如一年内）的耗用量乘以价格计算出该种存货的资金耗用总额；

第二步，计算出每一种存货资金耗用总额占全部存货资金耗用总额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格；

第三步，根据事先测定好的标准，把各类存货分为A、B、C类，并用直角坐标图表示出来；第四步，对A类存货实施重点管理，对B类存货实施次重点管理，对C类存货实施一般性管理。

（4）财务关系

1）企业同所有者之间的经济关系（指企业的所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付报酬所形成的经济关系。

）

企业所有者的种类：

（1）国家

（2）法人单位

（3）个人

（4）外商

2）企业同其债权人之间的财务关系（指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。

）

企业的债权人主要有：

（1）债券持有人

（2）贷款机构

（3）商业信用提供者

（4）其他出借资金给企业的单位或个人

3）企业同其被投资单位的财务关系（指企业将闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。

）

4）企业同其债务人的财务关系（指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。

）

5）企业内部各单位的财务关系（指企业内部各单位之间在生产经营各环节相互提供产品或劳务所形成的经济关系。

）

6）企业与职工之间的财务关系（指企业向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济关系。

）

7）企业与税务机关之间的财务关系（指企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。

）

（5）财务管理的利益与冲突

★委托——代理问题与利益冲突

●传统的委托——代理问题：

只有与企业所有权与经营权的分离产生的股东与管理层之间、股东与债权人之间的代理问题。

（1）代理关系与利益冲突之一：

股东与管理层。

◆冲突的协调解决办法：

1）激励。

2）股东直接干预。

3）被解聘的威胁。

4）被并购的威胁。

★代理关系与利益冲突之二：

股东与债权人。

1）债权人在债务协议中设定限制性条款

2）提前收回借款

★代理关系与利益冲突之三：

大股东与中小股东。

◆大股东侵害中小股东利益的主要表现形式：

1）利用关键交易转移上市公司的利润。

2）非法占用上市公司的巨额资金。

3）发布虚假信息，操纵股价，欺骗中小投资者。

4）为大股东派出高级管理者支付过高的报酬和特殊津贴。

◆保护中小股东的机制：

1）完善上市公司的治理机构。

2）规范上市公司的信息披露制度。

（6）财务管理的体制（集权与分权结合的体制）

四、计算题

1、财务指标的计算：

☆资产利润率=利润总额/资产平均总额*100%

☆资产净利率=净利润/资产平均总额*100%

☆销售毛利率=销售毛利/营业收入净额*100%=（营业收入净额-营业成本）/营业收入净额*100%

☆销售净利率=净利润/营业收入净额*100%

☆成本费用净利率=净利润/成本费用总额*100%

☆股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额*100%

☆资本金利润率=利润总额/资本金总额×100%=实收资本/注册资本

　　另外，会计期间内若资本金发生变动，则公式中的“资本金总额”要用平均数，其计算公式为：

资本金平均余额=（期初资本金余额+期末资本金余额）÷2

2、通过计算期望、方差、标准离差率/变异系数来比较方案

☆期望值：

式中，

表示第i中可能结果，

表示第i种结果的概率

☆方差：

☆标准离差率/变异系数：

3、通过计算净现值决定投资方案

☆复利终值：

☆复利现值：

☆后付年金终值：

年金终值系数计算公式：

☆后付年金现值：

年金现值系数的计算公式：

☆先付年金终值：

☆先付年金现值：

☆净现值：

式中，

表示净现值，

表示第t年的净现金流量，K表示折现率（资本成本或公司要求的报酬率），n表示项目预计使用年限，C表示初始投资额。

4、关于最佳现金持有量的决策及计算

☆转换次数=年需要量/最佳现金持有量

☆成本分析模式：

机会成本=现金持有量*有价证券利率

☆存货模式：

总成本

式中，b表示现金与有价证券的转换成本，T表示特定时间内的现金需求总额，N表示最佳现金余额，i表示短期有价证券利息率。

☆随机模式：

式中，

表示最佳现金余额，

表示现金下限，b表示证券交易成本，

表示每日现金余额的标准差，r代表有价证券的日收益率。

式中U表示现金上限。

5、信用政策决策

★信用条件：

是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣

★信用期限：

企业为顾客规定的最长付款时间

★折扣期限：

为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间

★现金折扣：

在顾客提前付款时给与的优惠

商业信用条件可分为：

（1）预付货款

（2）延期付款，但不提供现金折扣

（3）延期付款，但早付款有现金折扣

★资金成本=

式中，CD表示现金折扣的百分比，N表示失去现金折扣后延期付款的天数

6、个别资本成本率、综合资本成本率的计算与比较

1）个别资本成本率的测算原理

K=D/（P-f）或K=D/P（1-F）

式中，K表示资本成本率，以百分率表示；D表示用资费用额；P表示筹资额；f表示筹资费用额；F表示筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。

2）长期借款资本成本率的测算

式中，

表示长期借款资本成本率；

表示长期借款年利息额；

表示长期借款筹资额，即借款本金；

表示长期借款费用融资率，即借款手续费率；

表示所得税率。

3）长期债券资本成本率的测算：

式中，

表示债券资本成本率；

表示债券筹资额，按发行价格确定；

表示筹资费用率

4）普通股资本成本率的测算

（1）股利折现模型。

股利折现模型的基本表达式是：

式中，

表示普通股筹资净额，即发行价格扣除发行费用；

表示普通股第

年的股利；

表示普通股投资必要报酬率，及普通股资本成本率。

++

☆如果公司实行固定股利政策，即每年分派现金股利D元，则资本成本率可按下式计算：

☆

☆如果公司实行固定增长股利的政策，鼓励固定增长率为G，则资本成本率按下式测算：

☆

（2）资本资产定价模型：

式中，

表示无风险报酬率；

表示市场报酬率；

表示第

种股票的贝塔系数。

5）优先股资本成本率的测算

式中，

表示优先股资本成本率；

表示优先股每年股利；

表示优先股筹资净额，及发行价格减去发行费用

6）保留盈余资本成本率的测算

7）综合资本成本率的测算

式中，

表示综合资本成本率；

表示长期借款资本成本率；表示长期借款资本比例；

表示长期债券资本成本率；

表示长期债券资本比例；

表示优先股资本成本率；

表示优先股资本比例；

表示普通股资本成本率；

表示普通股资本比例；

表示保留盈余资本成本率；

表示保留盈余资本比例。

上式可简列如下：

式中，

表示综合资本成本率；

表示第

种资本成本率；

表示第

种资本比例，其中：

六、习题

1、某企业预计下年度的现金需要量为18028500元，有价证券每次交易费用为100元，每天支出均衡，有价证券的年利率为8%。

试计算：

（1）最佳现金持有量；

（2）现金总成本；（3）现金平均余额；（4）有价证券的变现次数。

解：

（1）

（元）

（2）

（元）

（3）

（元）

（4）有价证券的变现次数为：

（次）

2、某投资项目资金来源情况如下：

银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元；发行债券500万元，面值100元，发行价格为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%；优先股200万元，年股利为10%，发行手续费率为4%；普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.4元，以后每年增长5%，手续费率为4%；留用利润400万元。

该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为25%。

企业是否应该筹措资金投资该项目？

解：

第一步：

计算个别资本比例：

300+500+200+600+400=2000（万元）

银行借款资本比例：

债券借款资本比例：

优先股资本比例：

普通股资本比例：

留存收益资本比例：

第二步：

计算个别资本成本率

银行借款资本成本率：

债券借款资本成本率：

优先股资本成本率：

普通股资本成本率：

留存收益资本成本率：

第三步：

计算综合资本成本率：

年投资收益率=248/2000=12.4%

因此企业不应该筹措资金投资该项目

3、某企业2009年A产品销售收入为4800万元，总成本为3500万元，其中固定成本为620万元，目前采用信用政策为（N/30），收账费用20万元，坏账损失率为1%。

该企业要改变现有信用政策，新政策为（2/30,N/60），预计销售收入为500万元，会有50%的客户享受现金折扣，坏账损失为50万元，收账费用为25万元。

信信用政策下变动成本率和固定成本总额保持不变，风险投资的最低报酬率为8%。

要求：

计算并分析该企业是否应该改变信用政策？

解：

（1）改变信用政策后收益增加：

（5000-4800）*（1-

）=80（万元）

（2）原信用政策下应收账款占用资金应计利息

4800*30/360*60%*8%=19.2（万元）

新信用政策下应收账款占用资金应计利息

（5000*50%*30/360+5000*50%*60/360）*60%*8%=30（万元）

应收账款占用资金应计利息的增加额为：

30-19.0=10.8（万元）

（3）收账费用增加=25-20=5（万元）

坏账损失增加=50-4800*1%=2（万元）

（4）现金折扣成本的增加=5000*50%*2%=50（万元）

（5）改用信用政策后的税前损益=收益增加-成本增加

=80-10.8-5-2-50=12.2（万元）

由于收益增加大于成本增加，故应该改变信用政策。

4.大华公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资为300万元，3年若需投资900万元，第4-13年每年现金净流量为350万元，如果把投资期缩短为两年，每年需投资500万元，2年若投资1000万元，竣工投产后的项目每年现金净流量不变，资本成本为20%。

假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金，试分析判断应否缩短投资期。

解：

正常投资期：

=-300-300*PVIFA

+350*PVIFA

*PVIF

=-300-300*1.528+350*4.192*0.694=259.8（万元）

缩短投资期：

=-500-500*PVIFA

+350*PVIFA

*PVIF

=-500-500*0.833+350*4.192*0.694=101.7（万元）

因为

大于

所以因采用缩短投资期的方案。