宏源证券-经济结构调整带来的战略性投资机会-软件与计算机行业.doc

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软件与计算机行业/2011年年度投资策略报告[table_reportdate]

2010年11月25日

[table_subject]

600006

经济结构调整带来的战略性投资机会

[table_main]宏源公司类模板投资要点：

?

物联网多个行业应用已进入到快速发展的阶段；?

形成区域性的云计算中心产业群将成为政府主导的云计算发展模式；?

工业软件作为装备制造产业核心控制部分仍是发展重点。

报告摘要：

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?

经济结构调整必将加大信息技术投资。

十二五期间，经济结构战略调整是重点，政府将会积极推进信息技术的进一步发展。

物联网行业应用将成趋势。

物联网应用核心和灵魂是应用层的中间件及应用子集系统。

多个行业应用已经从前期的市场培育期进入到快速发展的阶段。

智能交通、智能医疗、智能电网以及数字城市等方案的提出及应用也越加成熟。

预计2015年全球市场规模将接近3500亿美元，中国物联网市场规模将达7500亿元，年复合增长率超过30%。

?

云计算是第三次IT革命。

云计算将IT产业基础设施转变为公用基础设施，在降低企业、政府、个人的信息化建设成本和运维成本方面有天生优势。

越来越多的国家将云计算提升到国家战略层面。

形成区域性的服务器群、云计算中心产业群将成为未来政府主导的发展模式，电信运营商具有通道优势，在混合云建设方面有较强的意识。

据IDC预测，亚太地区未来5年IT云服务上支出将增长4倍，到2014年达到46亿美元，年均复合增长率将达到40%以上。

?

GIS将是快速爆发的行业市场。

卫星导航提供定位、授时和通信。

按GPS发展思路，北斗卫星导航应用将会以军用为优先级，民用支持军用的方式发展，预计未来几年卫星导航市场复合增长率将达到50%。

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基础软件及行业应用仍是发展重点。

我国装备制造业发展的过程中，高端制造业必然需要信息化的辅助和强化。

工业软件作为装备制造产业的核心控制部分起着越来越重要的作用。

?

软件和计算机行业未来几年仍将维持高速增长，公司盈利增长将抵消掉一部分估值压力，股价仍有上涨空间，我们维持行业“增持”评级。

重点公司银江股份华力创通海兰信软控股份广联达东华软件

海螺型材

增持维持

[table_research]分析师

胡颖S1180210020002电话：

010-88085957Email：

huying@

[table_stockTrend]市场表现

657360735573507320000457315000407335733073100005000040000350003000025000

成交金额

计算机软件（中信）

上证综合指数

[table_product]相关研究

十二五——信息行业发展新阶段2010．10．29远光软件：

电力行业信息化的受益者2010．11．22广联达：

快速成长的建筑软件龙头2010．11．05海兰信，迎风启航2010．11．05软控股份：

装备数字化标杆企业2010．10．25东华软件：

HIS系统主要提供商2010．11．08威创股份：

业绩增长基本符合预期2010．10．27皖通科技：

收购实现战略布局2010．9．16

股价29.2844.0551.7323.2963.0031.7011.08

09EPS0.620.740.670.601.400.570.62

10EPS0.500.710.710.550.970.730.55

11EPS0.710.921.150.761.600.980.71

11PE41.2247.8844.9830.6439.3832.3515.61

评级买入买入买入买入买入买入

增持

变动首次维持维持维持维持维持

持平

请务必阅读正文之后的免责条款部分

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软件与计算机行业/2011年年度投资策略报告

目录

一、经济结构调整必将加大信息技术投资……4二、信息产业发展现状……41、计算机产量增速仍维持高位……52、软件行业增速高于计算机……61）软件服务发展迅速……62）软件外包增速下滑……7三、信息产业是我国的战略新兴产业……71、物联网行业应用将风靡我国……71）智能医疗市场逐步培育……92）智能交通达到高速增长期……102、云计算是第三次IT革命……101）云计算服务的三种模式……112）云计算部署的方式……123）云计算应用范围广泛……124）云计算的安全……135）云计算成为国家战略……133、GIS将是快速爆发的行业市场……144、基础软件及行业应用软件仍是发展重点……151）高端软件和高端服务器等核心基础产业……152）高端制造业的核心控制软件……153）软件企业的整合趋势更加明显……15四、行业及公司投资建议……151、2010年软件和计算机行业市场回顾……162、行业估值及评级……16

请务必阅读正文之后的免责条款部分

第2页共18页

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软件与计算机行业/2011年年度投资策略报告

插图

图1：

信息产业产值及占工业比重（亿）……5图2：

信息产业中软件和设备制造业比重……5图3：

2010年中国PC市场规模及增长……5图4：

微型计算机产量累计及同比……6图5：

笔记本产量累计及同比……6图6：

软件产业收入累计及同比……6图7：

软件累计同比增长和GDP累计同比增长……6图8：

软件子行业收入情况（亿元）……7图9：

软件子行业同比增长（%）……7图10：

软件子行业收入情况（亿元）……7图11：

物联网产业链……8图12：

2010年中国物联网主要行业应用市场规模及份额（亿元）……9图13：

云计算基础架构……11图14：

云计算服务提供的三种模式……12图15：

云计算应用……13图16：

GIS产业链……14图17：

市场表现……16图18：

计算机应用市场走势……16图19：

计算机设备市场走势……16

表格

表1：

重点公司盈利预测及估值……17

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第3页共18页

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软件与计算机行业/2011年年度投资策略报告

一、经济结构调整必将加大信息技术投资

十一五期间我国宏观经济的发展靠投资拉动，从工业增加值的情况来看，截至2010年10月，工业增加值增速一直维持在20%以上的行业都是重工业如黑色金属矿采、非金属矿采、其他矿采、木材加工、非金属矿物制品、通用设备制造、专用设备制造和交通运输设备制造、废弃资源和废旧材料回收加工业。

资源的消耗、环境的破坏将使得国家对于十二五期间宏观经济的发展进行结构性调整，转变经济发展模式、提高资源利用效率实现。

中共十七届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》，文中提到：

“以加快转变经济发展方式为主线，是推动科学发展的必由之路，符合我国基本国情和发展阶段性新特征。

”十二五期间，我国经济发展的目标之一：

“经济结构战略性调整取得重大进展。

经济增长的科技含量提高，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放大幅下降，主要污染物排放总量显著减少，生态环境质量明显改善。

”在10月18日会议结束时，发布了《国务院关于加快培育和发展战略型新兴产业的决定》。

这个决定进一步明确了战略型新兴产业发展的重点方向和重要任务，其中关于新一代信息技术产业的布局更加清晰。

文中提到，2015年，到战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，增加值占国内生产总值的比重达到8%左右，2020年将力争达到到15%左右。

涉及到软件和计算机行业的主要有：

1、高端装备制造产业将成为国民经济的支柱产业：

强化基础配套能力，积极发展以数字化、柔性化及系统集成技术为核心的智能制造装备；2、新一代信息技术产业：

将加快建设宽带、泛在、融合、安全的信息网络基础设施，促进物联网、云计算的研发和示范应用，着力发展高端软件、高端服务器等核心基础产业，提升软件服务、网络增值服务等信息服务能力，加快重要基础设施智能化改造，并大力发展数字虚拟等技术。

政府将加大财税金融政策的扶持力度，促进新型产业发展。

如果之前业界重点关注的“新18号文”将被整合进“十二五”规划，优惠政策涉及的范围将更加广泛，力度也将更加大。

未来五年，中国必将加大经济结构调整的力度，积极推进信息技术的进一步发展。

信息产业也将在新的战略规划下，对国民经济的增长起更加重要的拉动作用，成为未来我国的战略支柱性行业。

同时，信息产业也面临着市场从较长的导入期进入到高速增长期，各种新产品、新模式不断发掘，不断应用，行业变更并孕育更广阔的市场空间，提升其对人们生活的引导和参与意义。

二、信息产业发展现状

信息产业2009年总产值为5.4万亿，占当期工业总产值的9.86%，同比有所下滑，其中软件和硬件的比例为18:

82.，我国仍存在软轻硬重的结构性差异。

但从发展的情况来看，微型计算机产量2010年前十个月增速在25%-30%之间，而软件行业则达到30%以上。

请务必阅读正文之后的免责条款部分

第4页共18页

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软件与计算机行业/2011年年度投资策略报告

图1：

信息产业产值及占工业比重（亿）

信息产业产值信息产业占工业比重

图2：

信息产业中软件和设备制造业比重

软件产业总收入

11%11%11%11%11%10%10%10%10%10%9%9%

通信设备、计算机及其他电子设备制造业总产值

60,000

50,00040,000

18%

30,000

20,00010,000

82%

0

2007-012008-012009-01

资料来源：

工信部、宏源证券

资料来源：

工信部、宏源证券

1、计算机产量增速仍维持高位

IDC报告显示，2010年前三个季度中国PC市场同比增幅已达24.8%。

尽管受到经济、周期性等多方面因素影响，第三季度中国消费PC市场增速放缓至8.6%，但商用PC市场保持较快增长达到11.2%。

PC行业市场增幅最大的是交通行业，公共事业和医疗行业PC市场增幅也达到30%以上。

IDC预计2010年中国PC市场同比增长有望达到23.1%。