完善中小企业财务治理目标.doc

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一、中小企业财务治理目标与大中型企业的对比分析

随着20世纪90年代利益相关者共同治理的企业治理理论的发展，企业已不仅仅是股东的企业，而是利益相关者缔结的一组合约。

凡事向企业提供了资源；承担着企业风险的利益相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与企业有利害关系的集团等，共同组成一个利益共同体，都应该分享企业的控制权和剩余索取权。

因此，企业的治理机制也不能仅仅局限于以治理结构为基础的内部治理，而是利益相关者通过一系列的内部、外部机制来实施共同治理，主要目标就是明确利益相关者的责任和权利而不仅仅是股东的责任和权利，通过一套包括正式的和非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调企业与所有利害相关者之间的利害关系，以促进企业决策的科学化，最终保证企业利益相关者的利益最大化。

其根本目的在于通过这种制度安排，形成相关利益主体之间的财务权力、责任和利益的相互制衡，保证企业在安全制衡、协调工作的状态下高效率的正常运转。

相对于上市公司而言，中小企业具有规模小、数量多，生产经营灵活多变，更多的依赖产品的获利能力生存，管理水平不高等特点，这决定了中小企业财务管理目标的特殊性；追求盈利的倾向明显，实在的利益是生存的保证；财务管理水平不高，决策计划的主观性和随意性大；财务风险，经营风险高。

目前关于中小企业财务目标的讨论主要有两种观点：

一是利润最大化；而是价值最大化。

认为中小企业财务目标应该是利润最大化的理由是：

中小企业仍在经济圈中扮演着最为活跃的角色，而面临激烈的竞争，只有持续的获利才能使之避免淘汰；“利润最大化”目标简单、明确且操作性强。

认为中小企业财务目标应该是企业价值最大化的理由是；考虑了企业资金的时间价值和风险价值，将收益和风向相挂钩，避免企业决策短期化行为，考虑了企业的社会责任，将企业盈利性与企业的社会责任相统一，有利于调动各方面的积极性、主动性和创造性，共同为提高企业经济效益而奋斗，促进其快速发展。

东财富最大化理念的不足。

企业价值最大化不仅考虑了市场的风险因素，资金的时间价值..,而且考虑了企业拥有的人力资源、环境资源、信息资源的盈利能力，有利于企业注重人才、注重对社会的贡献。

企业价值最大化，有利于解决股东和经营者之间利益的冲突，知识的资本化将使经营者的利益和股东的利益得到均衡；有利于金融资本与产业资本的进一步融合。

企业价值最大化强调的是一种平衡，并不只是强调几者的简单利益实现。

几者利益表面并不冲突，而是一个动态的平衡。

他们常常相辅相成、相互依赖、互相促进，互为补充。

以价值为导向，制定企业财务管理目标，把握利益各方平衡关系，才能综合反映企业拥有的各项财务资

二、利润最大化

作为历史上最先出现的理财目标，利润最大化

由于自身的局限性而被理论界逐步放弃。

但本文认

为，此目标仍是小企业现阶段的务实之选。

首先，利润最大长期以来都被理解为利润绝对值的最大，但如果用净利润除以净资产，经过简单地调整，就可以换算为权益报酬率。

这样，利润最大化有了相互可比的基础。

权益报酬率可直接通过现行财务报表计算而得，作为杜邦财务分析体系的核心指标，权益报酬率还可以层层分解，进而通过对这一体系内部各项指标的分析，展开针对企业各部门的

考核、控制活动。

所以，权益报酬率易测、可溯、可控，操作性强、应用成本低，十分适合于资源有限的小企业。

再者，小企业融资渠道十分有限，资金、技术、人才力量薄弱，投资无法实施多元化，经营风险和财务风险无法得到有效分散。

一旦市场不景气，便经常无法度过难关。

每年有大量的小企业成立运营，也有大量的小企业破产倒闭。

残酷激烈的竞争迫使小企业主们首先要面对的是如何生存下去的问题。

能赚得利润就能继续生存下去，为将来的发展奠定基础，不能获取利润就将被清盘出局，更不用说长远发展了。

最大化地获取利润，是小企业迫切而现实的生存本能的需要。

当然，利润最大化也有将企业引入只考虑短期利润，而忽略长远发展的倾向。

同时，权益报酬率没有反映出业主投入资本所承担的风险，也没有将资金的时间价值考虑在内。

对此，我们可以将利润最大化中的利润，理解为经济利润。

具体到权益报酬率，可以进一步扣除业主投资的资本成本（即业主投资的机会成本，应将业主承担的风险和资金时间价值考虑在内，具体数值，可由业主依据行情和经验进行估算。

）之后的差额，作为衡量企业经营业绩的参考指标，弥补单纯地使用会计指标的不足

中小企业财务管理目标的确定

摘要：

随着市场经济的不断发展，市场上涌现出了一大批中小企业。

如今，中小企业已成为国民经济的重要组成部分，其对经济的发展和社会的稳定起着举足轻重的促进作用，如解决就业问题研制创造新技术等。

但是由于中小企业资产规模小，抵御市场风险能力不强，财务制度不健全，又受宏观经济环境的变化和体制的影响，使中小企业在财务管理方面存在与今后发展不相适应的情况。

确定合理的财务管理目标，既是中小企业发展的必然需要，也

是客观环境对中小企业经营理财行为的约束。

本文要探讨的是如何确定适合中小企业发展的财务管理目标，提高财务管理水平，促进企业发展。

一、企业财务管理目标的理论概述

财务管理是企业管理的重要组成部分，是企业资金的获得和有效使用的管理工作，企业财务管理的目标取决于企业的总目标。

企业财务管理目标，是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的或所希望实现的结果。

企业财务管理的内容包括资金筹集、资金投放、成本费用和（收益分配）等方面，因此，企业财务管理的四个分目标：

筹资管理目标、投资管理目标、资金运营管理目标、企业利润管理目标，四个分目标的实现就意味着企业总目标的实现。

企业财务管理目标对整个企业管理活动具有根本性的影响，确定企业财务管理目标是明确现代理财思想、建立现代理财方法和措施必须考虑的重点问题财务管理是一项组织企业财务活动、处理财务关系的管理活动。

[1]财务管理目标是进行财务管理活动所要达到的目的,是做好企业财务管理工作的前提和基础。

中小企业与大企业相比,其在生存发展环境、依赖的资源方面具有生产要素简单、资金规模小和融资困难的特殊性,这就导致中小企业财务利润管理目标应有其特殊性。

二、中小企业财务管理目标存在的问题及原因分析

（一）中小企业财务管理目标存在的问题

目前,人们对企业财务管理目标的认识主要表述为“企业利润最大化”和“企业价值最大化”，“企业利润最大化”这种观点认为：

利润代表了企业新创造的财富，利润越多企业的财富增加越多，越接近于企业的目标。

它的优点：

（1）企业可以讲究经济核算，加强内部管理，不断提高经济效益;

（2）利润作为考核企业经济业绩的首要指标，有利于激发职工的生产积极性和创造性；（3）利润指标有明确含义，容易计量实用性、操作性强。

事实上，这种观点片面的将利润理解为企业的财富，具有一定的局限性。

这种观点下，至少存在四个问题：

一时没有考虑利润取得的时间；而是没有考虑所获利润与投入资本额的关系；三是没有考虑获取利润所承担的风险关系，可能只是财务人员不顾风险去追求最大利润；四是易导致企业财务决策带有短期行为的倾向。

企业价值最大化,企业价值是以股东价值为主体的多方利益主体价值的总和。

企业价值最大化目标的优点:

（1）考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行计量;

（2）考虑了风险与报酬的联系;（3）重视企业未来报酬,有利于企业长期稳定的发展;（4）注重与企业发展有关各方的利益关系,在注重协调企业与股东关系的同时,关心职工利益,加强了与债权人的联系,注重社会形象。

从理论上看,企业价值最大化是现代企业财务管理的最优目标,但它也存在缺点:

（1）对于上市企业,股价不一定直接反映企业的获利能力;

（2）对非上市企业,评估标准和评估方式会影响到评估的准确性和客观性。

（二）中小企业财务管理目标存在问题的原因分析

1当前中小企业财务管理的特点

目前，大部分中小企业财务管理水平，基本可以满足工作实际需要和企业发展要求，总体上是较好的。

但是，有一部分中小企业的财务管理水平还不是太高，与国家财经制度的要求仍有一定的差距，需要认真改进，存在的主要问题有以下几方面：

（一）中小企业的内部管理基础普遍比较弱

一方面受生产资源和人力资源等方面的限制，中小企业的管理资源普遍相对短缺，管理机构简单，专业性不强，内部控制制度不健全，很多中小企业不设财务机构，没有专职财务管理人员，财务管理职能由会计或或其它部门监管，或由企业主管人员一手包办，先进，科学的财务决策方法难以得到规范操作，影响了财务管理的有效性。

另一方面，许多中小企业仍经营在盈亏平衡的边缘，这使其无暇全面，系统地考虑内部管理的有效性，财务管理作为企业内部管理的一个组成部分，其有效性自然无从谈起；中小企业，多属于家族化或个人独立经营性的企业，因此，企业的成败往往与企业家个人的才能紧密相关，这一特征表明，一方面企业决策机动灵活，有强烈的责任感和开拓精神；另一方面又往往出现企业家独断专行，用权力，乏科学管理的滥缺弱点。

（二）、风险控制能力差，投资决策不科学

中小企业的典型管理模式是所有权与经营权高度统一，由于相关机构不健全，缺乏内部牵制，管理者的素质对投资的成败有重大影响，投资时缺乏科学的财务预测，预算决策分析，盲目投资，投资方向难以把握；在投资决策方法上，中小企业多采取回收期法，会计收益率等静态分析方法，很少采用折现现金流量，项目评估等动态的投资决策方法；再加上中小企业资金有限，不能同大企业一样通过进行多种投资组合分散投资风险，往往专注于某一项投资，不能有效的分散投资风险；由于受资金的限制，中小企业在投资项目建设，产期间的自我投调能力较弱，加剧了中小企业的风险，在投资决策项目出现失误后往往濒临破产。

（三）、中小企业管理组织成本较低

与大企业相比，中小企业的较小组织规模对企业财务的有利影响主要表现在两个方面:

一是企业规模较小，决策效率高；二是企业规模小，管理组织简单，内部控制方便，故管理费用在企业成本结构中所占比重通常低于大企业。

（四）筹资渠道窄，资金严重不足

资金不足一直是我国中小企业发展的第一不利因素，资金筹集主要依靠内源融资，缺乏外源融资渠道，主要可以概括为两个方面：

一是中小企业为自身的原因，主要表现为生产规模小，不能形成规模效益，管理落后，经营风险大，短期行为较为普遍，还贷诚信不足，贷款风险大；二是制度安排的原因，主要表现在直接的资本市场融资基本上不考虑中小企业，没有创业板市场；间接融资中没有专门为中小企业服务的政策性金融机构，而商业性的金融机构出于种种原因将贷款向大企业倾斜，以致使中小企业贷款徘徊不前。

（五）中小企业受管理者的约束较多

在中小企业，特别是处在初创阶段和成长阶段的小企业，管理人员会遇到一些在一般企业较少见的困难，比如人员缺乏，资金紧张等，中小企业常常会支付不起研究费用，也可能因现金短缺而雇用不起足够的办公人员，这些都会给管理者带来困难。

另外，中小企业最为缺乏的就是在市场开发，财务分析，人力资源管理等方面经验丰富的专业人员，这就迫使管理者对企业经营活动的方方面面事必躬亲，很多中小企业的管理者财务意识淡薄，只关注企业的生产活动，很容易因理财不当而走向失败之路。

中小企业财务管理方面存在的存诸如上述的许多问题，所以简单地把中小企业的财务管理目标确定为利润最大化或企业价值最大化是不适合中小企业长远发展。

有着区别于大企业的财务管理目标，是因为它们与大企业的代理关系有较大的差异。

在上市公司，股东是企业所有者，为了保护自身利益，固定那个要采取各种措施限制经理的行为，并对经理的业绩进行考评，而最能够体现经理管理业绩的指标就是公司的价值，也就是股票的市场价值。

因此，公司经理的财务管理目标就是保证公司价值最大化或股东权益的最大化。

但是，在不同组织形式的中小企业中，在绝大多数情况下，业主同时就是经理，企业的主要决策，包括筹资，投资分配等决策往往由业主经理一人做出。

由于这一代理关系的特征，一方面使