中国三大乳业集团报表分析.docx

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中国三大乳业集团报表分析

中国三大乳业集团财务报表分析

立场:

我们的生活离不开牛奶，酸奶，雪糕等乳制品，蒙牛、伊利、光明又是我国数一数二的大型乳业集团，所以我将站在投资者的角度分析这三家公司2010年—2011年的财务报表，来了解这三大公司的经营状况，偿债能力以及存在的问题等。

一．三大公司基本概况

（一）伊利：

内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，是北京2008年奥运会唯一一家乳制品赞助商，也是中国有史以来第一个赞助奥运会的中国食品品牌。

2009年5月25日，伊利成功牵手2010年世博会，成为唯一一家符合世博标准、为上海世博会提供乳制品的企业。

总部地点：

内蒙古呼和浩特市

资产总额;54.5亿元

董事长：

潘刚

（二）.蒙牛：

内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司始建于1999年8月，作为国家农业产业化重点龙头企业，肩负着“百年蒙牛，强乳兴农”的使命，借西部大开发的春风取得了长足发展。

截止2011年底，蒙牛集团在全国20多个省、市、自治区建立生产基地30多个，总资产超200亿元，年产能超700万吨，累计创造产值1834亿元。

总部地点：

内蒙古呼和浩特市

资产总额：

超80亿

董事长：

于旭波

（三）光明：

光明乳业股份有限公司成立于1991年总部设在上海，是一家由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。

光明乳业长期以来秉承“创新生活、共享健康”的企业使命，始终以领先变革的首创精神，锐意进取、不断创新。

公司拥有乳品研发中心、乳品加工设备以及乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。

二．三大公司的偿债能力分析

（一）短期偿债能力：

伊利

光明

伊利

光明

结论：

伊利偿债能力比较好，光明在2009及2010年的短期偿债能力保持平稳

流动比率

蒙牛、年份

2011

2010

光明、年份

2011

流动比率

0.76

0.66

流动比率

0.82

速动比率

蒙牛、年份

2011

2010

光明、年份

2011

速动比率

0.55

--

速动比率

0.43

结论：

蒙牛从2010-2011年的流动比率总体呈现下降的趋势，中间略有上下浮动。

但是近两年蒙牛的流动比率都低于2，是比较不合理的。

说明蒙牛近两年年的流动性比较差且越来越来差，流动负债安全程度比较低，短期债权人收回本息的可能性比较的，风险较大。

另一方面也说明蒙牛流动资产占用资金较少，流动资产的盈利性比较高。

而光明的2010年的流动比例相对较高，相对好一点。

（二）长期偿债能力：

光明

伊利

结论：

光明乳业从总体来看资产负债率相对较低，公司财务状况稳定，偿债能力较好，伊利资产负债率相对较高，偿债能力差。

20112010

光明

资产负债率

60.83

52.34

蒙牛

资产负债率

71.79

72.6

结论：

蒙牛的资产负债率中的来说是高于光明，2010-2011年蒙牛资产负债率逐年降低，在2010年光明达到了最低而蒙牛则是达到了最高。

说明蒙牛资产负债率总体是高于同行业水平，蒙牛财务风险和长期偿债能力越来越强。

究其原因，由资产负债表可以看出，其资产逐年增加，但是蒙牛的股东权益有所增加却并没有呈现明显的增长，且负债逐年增长在2010年增长最快，说明蒙牛资产负债率的增长主要是由于其外部负债的增加。

考虑当时内外部的环境因素，主要是经济危机的阴影，而导致产品积压，销售不出去而引起的负债增加以及资产负债率的增长。

三．三大公司的运营能力：

1.蒙牛：

报告日期

应收帐款周转率

应收帐款周转天数（天）

存货周转率

存货周转天数（天）

固定资产周转率

总资产周转率

2011-12-31

3.07

117.23

8.18

43.99

4.79

1.95

2010-12-31

3.34

107.77

8.44

42.68

4.6

1.97

结论：

2010-2011年，蒙牛的应收账款周转率呈现先上升后下降的趋势，说明应收账款的流动性先是上升后下降，发生坏账的可能性加大。

存货周转率则是逐年下降的趋势说明存货周转得越不顺畅，周期越来越长，存货流动性越来越差。

存货的这种情况从资料中可以看出，是由于主营业务成本和财务费用逐年增长较快且在2010年呈现不合理的过度增长，而它们的增长并没有引起主营业务收入的明显增长。

固定资产周转率以及总资产周转率变动幅度不大，这几年较稳定。

2.光明：

结论：

从2009年到2010年，应收账款增长率大幅度提升，远远超过了营业业务收入的增长率，因而应收账款占主营业务收入的比例也在上升；当2011年应收账款增长率大幅度回落时，相应的存货周转率也开始下降

结论：

在2009至2011年间，光明乳业的总资产周转率和流动资产周转率总体上保持稳定，应收账款周转率在这三年有所下降，与此同时，存货周转率在2010年有明显的上升

3.

光明

存货周转率

15.42

---

蒙牛

存货周转率

8.18

8.44

蒙牛存货周转率较同行业的光明来说相差无几。

四．三大公司的盈利能力：

1.蒙牛：

项目

2011

2010

主营收入

24,323,547,500

21,658,590,273

主营成本

15,778,073,723

15,849,142,906

主营利润

8,436,641,013

5,687,931,589

其他利润

0

--

财务费用

22,402,706

14,454,502

营业利润

665,413,562

-2,050,011,863

税息前利润

811,876,850

-1,955,643,360

投资收益

15,125,116

20,014,446

营业外收支

--

--

利润总额

811,876,850

-1,955,643,360

所得税

146,608,522

-218,932,441

净利润

647,659,707

-1,687,447,567

经营产生现金流净额

2,028,826,510

182,575,140

资产总计

13,152,143,647

11,780,488,935

股东权益合计

3,709,938,861

3,227,570,025

结论：

2010-2011年蒙牛的主营业务规模总的来说是呈现上升的趋势：

除2010年外，主营业务收入、主营业务成本、主营业务利润都是逐年上升。

至2010年度则与2011年度基本持平。

2.光明与蒙牛的资产报酬率比较

报告日期20112010

光明5.68---

蒙牛2.82-9.39

由图表可知：

蒙牛资产报酬率在2010-2011年的浮动非常的大。

而同行业的光明则是呈现了稳步上涨的趋势。

造成两者差别如此之大的原因是主营业务构成的不同及两者在行业低谷时期采取应对政策的不同。

3.伊利与光明：

光明在主营业务盈利方面与伊利集团相比还有较大差距

光明和伊利净资产收益率对比表

2009

2010

2011

光明乳业

5.81

8.34

9.7

伊利集团

18.81

18.42

30.03

结论：

与同行业的伊利集团相比还是有较大的差距，其净资产收益率明显低于伊利集团的净资产收益率

2009年

2010年

2011年

光明

伊利

光明

伊利

光明

伊利

销售

费用

31.11%

26.71%

28.53%

22.95%

27.54%

19.47%

管理

费用

3.46%

4.90%

2.93%

5.13%

3.01%

5.26%

与伊利相比，光明的销售费用占营业收入的比重还处于比较高的水平，这说明光明在广告宣传、门店租赁、销售人员工资支出等方面还应加强管理，节约费用。

另外，光明在管理费用方面比伊利更具有优势。

这也可以从侧面反映出光明具有较好的管理费用控制机制。

五．总结

经过对伊利、蒙牛、光明三大公司的基本情况、偿债能力、运营能力以及盈利能力的分析，总的来说伊利公司更好一些。

——资料来源：

巨潮资讯网，伊利、光明、蒙牛年报