外汇交易技术与资金管理.docx
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外汇交易技术与资金管理
外汇交易技术与资金管理
(阿不资料)
第一章外汇与外汇市场.............................3
第一节外汇基础概念......................................................3
第二节外汇交易中的汇率及标价方法汇率的概念......11
第三节外汇市场...........................................................16
第四节外汇交易简介...................................................33
第二章外汇市场技术分析.....................46
第一节为什么要研究图表...........................................46
第二节外汇市场模式...................................................47
第三节震荡市操作.......................................................53
第四节形态研究.........................................................107
第五节趋势操作.........................................................155
第三章外汇交易资金管理.....................163
第一节为什么要进行资金管理..................................163
第二节宏观资金管理.................................................165
第三节交易资金管理.................................................170
第四章外汇交易心理及常见问题.........231
第一节怎样看待交易................................................231
第二节如何驱除紧张焦虑........................................232
第三节交易中要注意的重要问题............................235
附录一经济数据解读...............................................237
附录二交易警言......................................................250
附录三外汇即日交易时间表...................................260
附录四关于套息交易和市场焦点...........................262
第一章外汇与外汇市场
第一节外汇基础概念
作为国际支付手段的外汇必须具备三性:
可支付性、可获得性和可交换性。
概括地说,外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。
外汇的概念具有双重含义,即有动态和静态之分。
外汇的动态概念,是指把一个国家的货币兑换成另外一个国家的货币,借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。
它是国际间汇兑(ForeignExchange)的简称。
外汇的静态概念,是指以外国货币表示的可用于国际之间结算的支付手段。
这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券,如:
银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。
国际货币基金组织的解释为:
“外汇是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织和财政部)以银行存款、财政部国库券、长短期政府债券等形式保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权”。
按照我国1997年1月修正版的《外汇管理条例》规定:
外汇,是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产:
(一)外国货币,包括纸币、铸币;
(二)外币支付凭证,包括票据、银行存款凭证、公司债券、股票等;
(三)外币有价证券,包括政府债券、公司债券、股票等;
(四)特别提款仅、欧洲货币单位;
(五)其他外汇资产。
人们通常所说的外汇,一般都是就其静态意义而言。
外汇在全球金融中发挥着巨大的作用:
(一)促进国际间的经济、贸易的发展。
用外汇清偿国际间的债权债务,不仅能节省运送现金的费用,降低风险,缩短支付时间,加速资金周转,更重要的,是运用这种信用工具,可以扩大国际间的信用交往,拓宽融资渠道,促进国际经贸的发展。
(二)调剂国际间资金余缺。
世界经济发展不平衡导致了资金配置不平衡。
有的国家资金相对过剩,有的国家资金严重短缺,客观上存在着调剂资金余缺的必要。
而外汇充当国际间的支付手段,通过国际信贷和投资途径,可以调剂资金余缺促进各国经济的均衡发展。
(三)外汇是一个国家国际储备的重要组成部分,也是清偿国际债务的主要支付手段。
它跟国家黄金储备一样,作为国家储备资产,一旦国际收支发生逆差时可以用来清偿债务。
随着贸易壁垒的打破,世界经济全球化,世界金融市场之间的联系越来越紧密,外汇储备成了一种必不可少的资本与实力甚至于武器,我们知道战争是不可避免的,在诸多大规模杀伤武器的威慑下,政客与将军们都将目光从传统战场转移到了经济领域,而在这个方面外汇逐渐成为一种金融战略性武器。
这也是为什么人民币必然将脱离与美元挂钩的固定汇率,成为主要商品货币,也是为什么中国需要庞大的外汇储备进行必须的威慑与防卫。
世界各国货币名称
afghani阿富汗尼(阿富汗)
baht铢(泰国)
balboa巴波亚(巴拿马)
birr比尔(埃塞俄比亚)
bolivar玻利瓦(委内瑞拉)
cedi塞迪(加纳)
cfaf非洲金融共同体法郎
colon科朗(哥斯达黎加、萨尔瓦多)
cordoba科多巴(尼加拉瓜)
cruzeiro克鲁塞罗(巴西)
dalasi达拉西(冈比亚)
dinar第纳尔(部分阿拉伯国家、南斯拉夫等)
dirham迪拉姆(阿联酋、摩洛哥)
dobra多布拉(圣多美和普林西比)
dollar元(美国、澳大利亚、加拿大、新西兰等)
dong盾(越南)
drachma德拉克马(希腊)
ecdollar东加勒比元(多米尼加联邦等)
escudo埃斯库多(葡萄牙等)
florin盾(荷兰)
forint福林(匈牙利)
franc法郎(法国、比利时、瑞士等)
gourde古德(海地)
guarani瓜拉尼(巴拉圭)
guilder盾(苏里南)
gulden盾(荷兰)
kina基那(巴布亚新几内亚)
kip基普(老挝)
koruna克朗(捷克等)
krona克朗(瑞典等)
krone克朗(丹麦、挪威)
kwacha克瓦查(赞比亚等)
kwanza宽札(安哥拉)
kyat元(缅甸)
leone利昂(塞拉利昂)
leu列伊(罗马尼亚)
lek列克(阿尔巴尼亚)
lempira伦皮拉(洪都拉斯)
lev列弗(保加利亚)
lilangeni里兰吉尼(斯威士兰)
lira里拉(意大利等)
loti洛蒂(莱索托)
mark马克(德国)
markka马克(芬兰)
metical梅蒂尔卡(莫桑比克)
naira奈拉(尼日利亚)
ngultrum努扎姆(不丹)
ouguiya乌吉亚(毛里塔尼亚)
pa''''anga潘加(汤加)
peseta比塞塔(西班牙)
peseta西班牙比塞塔(安道尔)
peso比索(阿根廷、智利等)
pound镑(英国、爱尔兰等)
poundsterling英镑(基里巴斯)
pula普拉(博茨瓦纳)
quetzal格查尔(危地马拉)
rand兰特(南非)
rial里亚尔(伊朗等)
riel瑞尔(柬埔寨)
riyal里亚尔(沙特阿拉伯等)
rouble卢布(俄罗斯等)
rufiyaa拉菲亚(马尔代夫)
rupee卢比(印度、巴基斯坦等)
rupiah卢比,盾(印度尼西亚)
shekel谢克尔(以色列)
schilling先令(奥地利)
shilling先令(坦桑尼亚等)
sol索尔(秘鲁)
southafricanrand南非兰特(纳米比亚)
sucre苏克雷(厄瓜多尔)
swissfranc瑞士法郎(列支敦士登)
taka塔卡(孟加拉国)
tala塔拉(西萨摩亚)
tugrik图格里克(蒙古)
won元(朝鲜、韩国)
yen元(日本)
yuan元(中国)
vatu瓦图(瓦努阿图)
zaire扎伊尔(扎伊尔)
zloty兹罗提(波兰)
常见货币国际标准化组织代码
货币名称国际标准化组织代码
美元USD
英镑GBP
加拿大元CAD
港元HKD
日元JPY
意大利里拉ITL
欧元EUR
法国法郎FRF
德国马克DEM
瑞士法郎CHF
丹麦克朗DKK
芬兰马克FIM
西班牙比塞塔ESP
韩国元KRW
荷兰盾NLG
新西兰元NZD
挪威克朗NOK
菲律宾比索PHP
新加坡元SGD
瑞典克朗SEK
新台币TWD
泰国铢THB
比利时法郎BEF
奥地利先令ATS
澳大利亚元AUD
爱尔兰镑IEP
卢森堡法郎LUF
德拉马克GRD
秘鲁新索尔PE
阿根廷奥斯特ARA
巴西雷亚尔BRL
人民币元CNY
哥伦比亚比索COP
古巴比索CUP
埃及镑EGP
马来西亚林吉特MYR
墨西哥比索MXP
葡萄牙埃斯库多PTE
沙特里亚尔SAR
南非兰特ZAR
土耳其里拉TRL
乌拉圭比索UYD
越南盾VND
超级新第纳尔YUN
柬埔寨瑞尔KHR
蒙古图格里克MNT
以色列谢克尔ILS
印尼盾IDR
俄罗斯卢布SUR
第二节外汇交易中的汇率及标价方法汇率的概念
汇率,又称汇价,指一国货币以另一国货币表示的价格。
当我们在国内购物的时候,贸易以人民币进行。
但是如果你想在美国购买商品,贸易是以美元进行的。
同样,美国人如想买中国商品,他们最终支付的则是人民币。
这样,我们就由国际贸易引进了外汇汇率的概念:
外汇汇率就是一国货币单位兑换他国货币单位的比率。
在外汇交易中,汇率是以五位数字来显示的。
如:
欧元/美元
EUR/USD
1.2425
美元/日元
USD/JPY
119.95
英镑/美元
GBP/USD
1.9237
美元/瑞郎
USD/CHF
1.3003
汇率的最小变化单位为一点,即最后一位数的一个数字变化,称为一个汇价基点(Point),简称汇率点,如:
欧元EUR
0.0001
日元JPY
0.01
英镑GBP
0.0001
瑞郎CHF
0.0001
汇率的标价方式
汇率的标价方式分为两种:
直接标价法和间接标价法。
(一)直接标价法
直接标价法,又叫应付标价法,是以一定单位(1、100、1000、10000)的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。
就相当于计算购买一定单位外币所应付多少本币,所以叫应付标价法。
也可以理解成将外国货币作为商品,而以本国货币作为商品价格。
包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。
在国际外汇市场上,日元、瑞士法郎、加拿大元、港币、新加坡元等均为直接标价法,如日元117.10即一美元兑117.10日元。
在直接标价法下,若一定单位的外币折合的本币数额多于前期,则说明外币币值上升或本币币值下跌,叫做外汇汇率上升;反之,如果要用比原来较少的本币即能兑换到同一数额的外币,这说明外币币值下跌或本币币值上升,叫做外汇汇率下跌,即外币的价值与汇率的涨跌成正比。
例:
USD/JPY美元兑日元
USD/CHF美元兑瑞士法郎
USD/CAD美元兑加拿大元
USD/HKD美元兑港币
USD/SGD美元兑新加坡元
(二)间接标价法
间接标价法又称应收标价法。
它是以一定单位(如1个单位)的本国货币为标准,来计算应收若干单位的外国货币。
即将本国货币作为商品,而以外国货币作为商品价格。
在国际外汇市场上,欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。
如欧元1.2610即一欧元兑1.2610美元。
前英联邦国家多使用间接标价法。
在间接标价法中,本国货币的数额保持不变,外国货币的数额随着本国货币币值的对比变化而变动。
如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少,这表明外币币值上升,本币币值下降,即外汇汇率上升;反之,如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多,则说明外币币值下降、本币币值上升,即外汇汇率下跌,即外币的价值和汇率的升跌成反比。
例:
EUR/USD欧元兑美元
GBP/USD英镑兑美元
AUD/USD澳元兑美元
外汇交易中的报价一般为双向报价,即由报价方同时报出自己的买入价和卖出价,由客户自行决定买卖方向。
买入价和卖出价的价差越小,对于投资者来说意味着成本越小。
(三)汇率的种类
?
外汇汇率的种类有很多种,为了认识和把握汇率,可以从不同的角度对汇率进行分类,主要分类如下:
(1)按汇率的稳定性分为固定汇率(Fixed?
Rate)和浮动汇率(Floating?
Rate)
固定汇率指一国货币同另一国货币的汇率基本固定,其波动被限制在极小的范围内,波动幅度很小。
一般来说一个国家一般选择经济高度发达,政治强势的国家货币作为固定汇率的基准货币。
浮动汇率指一国货币当局不规定本币对其它货币的官方汇率,外汇汇率完全由市场供求关系来决定。
事实上,完全由市场来决定汇率的浮动并不存在,各国货币当局都审时度势地干预外汇市场,实行有管理的浮动。
在这其中,日本由于出口原因表现得相当明显。
日央行通过管理浮动与交易外汇每年创造盈利上百亿美元。
(2)按汇率的管制程度可分为官方汇率(Official?
Rate)和市场汇率(Market?
Rate)
官方汇率指由一国货币当局或外汇管理部门制定和公布的用于一切外汇交易的汇率。
市场汇率指在自由外汇市场上买卖外汇所使用的实际汇率。
?
官方汇率与市场汇率之间往往存在差异,在外汇管制较严的国家不允许存在外汇自由买卖市场,官方汇率就是实际汇率。
而在外汇管制较松的国家,官方汇率往往流于形式,通常有价无市,实际外汇买卖都是按市场汇率进行。
(3)按汇率的制定方法可分为基础汇率(Basic?
Rate)和交叉汇率(Cross?
Rate)
指本国货币与基准货币或关键货币的汇率。
基准货币或关键货币是国际上普遍使用的,在本国国际收支中使用最多的,在国际储备中比重最大的货币。
目前,各国基本上都把美元作为基础货币,通过制定与美元的汇率来套算(交叉)出与其它货币的汇率。
我们经常所说的直盘就是基础汇率,所说的交叉盘就是交叉汇率。
交叉汇率指通过基础汇率套算出的本币对其它货币的汇率,也称套算汇率。
在实际外汇买卖交易时,各币种的汇价是由我国各允许进行外汇买卖的商业银行,参照全球联网的外汇市场交易系统所发布的国际金融市场的即时汇率(包括了各种交叉盘汇率),加上一定幅度的买卖差价后确定的。
(4)按外汇交易期限可分为即期汇率(Spot?
Rate)和远期汇率(Forward?
Rate)。
前者指即期外汇交易所使用的汇率,后者指远期外汇交易所使用的汇率。
(5)按银行汇兑方式可分为电汇汇率(Telegraphic?
Transfer?
Rate,简称T/T?
Rate)、信汇汇率(Mail?
Transfer?
Rate,简称M/T?
Rate)以及票汇汇率(Demand?
Draft?
Rate,简称D/D?
Rate),这些汇率是分别用于电汇、信汇和票汇业务中的汇率。
电汇汇率>信汇汇率>票汇汇率。
(6)按外汇市场营业时间可分为开盘汇率(Opening?
Rate)和收盘汇率(Closing?
Rate)。
?
一般情况下,世界上的主要外汇市场都在当地时间上午9:
00开市,中午时间不休息,下午5:
00闭市。
各国的金融市场是以各国的货币和国界相隔离的,在金融体制、经营惯例、业务范围和金融资产各方面都有很大的差异。
各国金融当局一般对外资银行的进入进行严格控制,并对其业务范围加以限制,以保证本国金融不受外部冲击。
在各国金融市场相互隔离的同时,由于国际贸易和资本流动的关系,各国金融市场又保持了一定程度的联系。
进入80年代后,在信息、网络等高科技不断发展,金融工具不断创新以及许多国家为发展经济而放松金融管制的条件下,各国国内金融市场与国际金融市场联系更紧密,出现了金融市场全球一体化的趋势。
?
?
?
事实上,随着全球经济一体化的发展,全世界电讯已经形成网络。
当前,全球各地区外汇市场能够按照世界时区的差异,相互衔接,出现了全球性的、24小时不间断的连续外汇交易。
一般情况下,外汇交易人员大都利用路透社终端服务系统进行外汇交易。
处在亚洲时区的中国,一般把纽约外汇市场的收盘时间作为前一天全球24小时外汇交易的结束点,也就是通常所说的全球外汇市场收盘价;把新西兰惠灵顿外汇市场的开盘时间(北京时间6:
00),作为当日全球外汇交易的起始点,也就是通常所说的全球外汇市场开盘价。
(7)按汇率是否适用于不同来源与用途可分为单一汇率(Single?
Rate)和多重汇率(Multiple?
Rate)。
前者指一国对外只有一个汇率,不同来源和用途的外汇收支均按此进行结算。
后者指一国对某一外币的汇价因来源与用途不同而规定两种以上的汇率。
(8)按外汇买卖对象可分为银行同业汇率(Inter-Bank?
Rate)和商业汇率(Mercantile?
Rate)。
前者是银行间进行外汇买卖所使用的汇率,后者是银行与一般客户进行外汇买卖时使用的汇率。
通常银行同业汇率的买卖差价要小于商业汇率的买卖差价。
第三节外汇市场
目前世界上的金融商品市场有许多种,但概括起来可分为:
股票市场、利息市场(包括债券、商业票据等)、黄金市场(包括黄金、白金、银)、期货市场(包括粮食、棉、油、铜、铝等)、期权市场和外汇市场等。
外汇市场,是指从事外汇买卖的交易场所,或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。
它可以是为有形市场,如外汇交易所;无形市场,如通过电讯系统交易的银行间外汇交易。
据国际清算银行最新统计显示,国际外汇市场每日平均交易额约为2万亿美元这个交易额还在不断增长中。
外汇交易发生的最主要根源是由于国际经济交易的发生和随之而产生的国际结算、国际投资、外汇融资和外汇保值等业务的需要。
在国际经济活动中,由于各国的货币和货币制度都是互相独立的,一国货币是不能在另一国流通的。
这样,在国际经济活动的对外债权债务清偿和结算、国际投资时,人们就需要将外国货币兑换成本国货币,或将本国货币兑换成外国货币,外汇交易就成为必然和必要的了。
在现实经济运行中,外汇交易产生的更深刻的根源在于货币代替和资产代替两种持有货币的动机。
当资产以外汇计价并作为支付手段时名就会产生货币替代;当资产以外汇计价并作为价值储藏手段时,就会产生资产替代现象。
有的人需要外汇,是为了购买外国的商品;有的人是为了去海外投资建厂;有的人是为了外汇保值,有的人为了外汇借贷和还本付息,还有的人是为了投机。
总之,根据不同的动机就产生了不同的目的的外汇交易。
(一)为贸易结算而进行的外汇交易
从事对外贸易需要进行外汇交易,是外汇交易最早的原因。
据统计,现代贸易结算中美元作为国际结算货币的比例达50%以上,其他如欧元、日元、英镑等亦占有相当比例,随着近年美国贸易赤字的增长以及国际关系等原因欧元作为国际结算货币的比例在不断提高。
一般来讲,出口商在交易伙伴支付后都会将其兑换成本币或兑换成其他种类的外币,从而产生外汇交易的需要。
进口商从国外进口货物,通常也要将本币(或其持有的非结算货币的外币)兑换成结算所需外汇,也产生了外汇交易。
(2)为对外投资而进行的外汇交易
到国外投形式,例如,投资于巴西股票、到美国交易商品期货、到英国购买房产、到日本开设工厂等,这些都需要将本国货币或他国货币(外汇)转换成投资所在国的货币(外汇),这就形成了为进行对外投资而产生的外汇交易。
国际投资的方式主要有两种:
国际直接投资,即一国的企业和个人直接到另一国的企业或机构进行投资。
这可以通过创办新企业,收购国外企业足够比例的股权或利润再以投资方式进行。
间接投资,又称证券投资,这是通过在国际债券市场购买债券或在国际股票市场上购买外国公司股票来实现的。
无论是以哪一种方式进行国际投资,都必须将本国货币或持有的他国货币(外汇),转换成投资所在国的货币。
(三)为外汇保值而进行外汇交易
自第一次世界大战结束直到1973年,世界货币体系出在布雷顿森林体系时代,各国货币都实行固定汇率制,其间虽有几次波动,但外汇保值的需要并不明显。
随着布雷顿森林体系的崩溃,固定汇率制被浮动汇率制代替,汇率的变化完全由市场供求关系决定,各国货币间的汇率时升时跌,有时一天的变化率竟可达5%~10%。
在我国1994年实行的外汇体制改革中,也把实行单一的、有管理的浮动汇率制度作为目标。
2005年7月21日中国政府正式实行管理下的浮动汇率制度。
在浮动汇率制下,货币的升值会给货币的持有者带来收益,货币的贬值给持有者带来损失,因此,汇率的波动和变化是外汇持有者必须关心的事情。
持有外汇的企业或个人,为避免遭受汇率波动可能带来的损失,需要通过外汇交易来保值。
说到外汇交易保值,必须关注日资、美资的动向。
20世纪80年代中期以来,随着美国经济地位的相对下降和日本经济实力的上升,日本的人寿保险公司、信托基金公司。
证券公司、保险公司等拥有数以亿计的日元存款和外币存款,它们要使这些货币保值,就要在外汇市场上频繁地进行外汇交易。
为了外汇保值,全世界的银行(包括中央银行)、大的公司甚至一般居民都在不同程度地参与外汇交易。
凡是大的企业、集团、公司都设有自己的外汇管理部门,其业务之一就是进行外汇交易,以达到保值的目的。
我国国家外汇储备由国家外汇管理局储备司进行管理经营,每天都要进行数以亿美元计的外汇买卖,以此调整各种货币在我国外汇储备中的比例,达到保值的目的。
例如,在美元趋升时,减少储备中的美元比例,增加其他货币的比例。
在我国,经人民银行和国家外汇管理局批准,一些商业银行相继开放了对企业和居民隔热的外汇的买卖业务。
如今甚至开始了杠杆机制的外汇买卖业务。
如果不进行外汇交易,外汇资金只存在银行收息,是否可以保值呢?
换言之,利息收入能否抵补汇率损失呢?
在理论上,外汇的持有者应比较利差和汇差的大小,再做出决定。
但从今年的实践来看,由于汇率变化的速度很快,幅度也很大,单靠利息的收入一般很难弥补汇率损失。
例如,1985年,美元对日元的汇率高达265日元兑1美元,1988年跌到120日元兑1美元,贬值超过54%,到1994年更是跌破100日元大关,美元的利息收入根本无法弥补汇率损失。
因此,通过外汇交易实现外汇保值是不可缺少的。
(四)外汇筹资、借贷和还贷带来的外汇交易
很多国家,尤其是发展中国家都面临着资金不足的问题。
存在着所谓的“双缺口”,即国内储蓄缺口和外汇缺口。
这就需要到国际金融市场上进行外汇融资,包括直接融资和间接融资。
前者是通过吸收国外企业投资,引进外资;后者是通过向外举债或向国外发债券等方式来引进外资,弥补国内资金的不足。
无论以何种方式引进外资,在引进中都会带来大量的外汇买卖业务。
随着我国的改革开放,近年来引进外资的数量明显增加,外债规模也呈上升趋势,2001年外债余额已超过17000亿美元。
引进外资也带来的大量的外汇交易。
我们利用借入的外汇与进口付汇所计价的货币不同,就存在一个货币转换问题,也就产