《投资学》教学大纲.docx

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《投资学》教学大纲

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第1章投资概述

一、学习目标

本章是本课程的总纲，主要介绍投资学的基本概念、投资学的研究对象、方法及投资理论的发展概况。

通过本章学习，要求学生理解和掌握投资的内涵及其主要特征、投资的基本分类，理解投资学研究的对象、范围、研究方法及本课程主要内容间的逻辑联系，了解投资理论的发展概况。

二、基本内容

第一节什么是投资

本节主要在分析日常生活中投资现象的基础上，介绍投资这一基本概念的内涵及投资的主要特征。

第二节投资的基本类型

本节主要介绍投资的基本分类，即产业投资与证券投资以及直接投资与间接投资。

第三节投资学的产生与发展

本节从投资学的理论渊源、现代投资理论的产生、现代投资理论的发展等几个方面介绍了投资理论的产生与发展历程，并简要介绍了中国投资理论的发展概况。

第四节投资学研究的对象和方法

本节主要介绍投资学研究的对象及主要的研究方法。

三、本章重点

投资的概念与特征、投资的基本类型、投资学研究的对象与方法。

四、本章难点

投资理论的发展概况及理论间的联系。

五、本章思考题

1、什么是投资？

2、证券投资与产业投资的关系如何？

3、直接投资与间接投资的主要区别在哪里？

4、简述现代投资理论的产生与发展的基本脉络。

5、投资学研究的范围是什么？

6、投资学研究的对象是什么？

第2章市场经济与投资决定

一、学习目标

投资总是在一定的经济体制下进行的，不同经济体制下投资的决定是不同的。

通过本章学习，要求学生了解计划经济体制和市场经济体制两种不同经济体制下的投资决定，理解我国建立和完善与社会主义市场经济制度相适应的投资体制的目标、意义及主要内容。

二、基本内容

第一节投资决定的两种基本类型

本节主要介绍计划经济与市场经济的基本特征、市场经济与计划经济的本质区别、市场失灵与市场缺陷以及市场经济体制下政府的主要作用。

第二节我国投资决定模式的历史演变过程

本节主要从投资主体的层次与结构、投资运行方式及投资协调与控制三个方面，分三个历史阶段介绍我国建国以来投资体制的历史演变过程。

第三节完善我国投资体制的方向

本节主要介绍了完善我国投资体制的目标、意义和主要内容。

三、本章重点

市场经济的基本特征、我国投资制度存在的主要问题、完善我国投资体制的目标与内容。

四、本章难点

市场经济的基本特征、完善我国投资体制的主要内容。

五、本章思考题

1、为什么说市场经济是一种市场发挥基础性调节作用的资源配置方式？

2、在社会主义初级阶段，我国为什么要实行市场经济？

3、我国社会主义市场经济条件下，政府的投资职能有哪些？

4、我国传统计划经济体制下投资决定的主要弊端是什么？

5、实行改革开放政策以来，我国投资体制的主要变化有哪些？

主要经验是什么？

6、我国应如何进一步完善投资体制？

第3章证券投资概述

一、学习目标

证券投资是投资学的一个重要领域。

通过本章学习，应该掌握证券的含义、种类及其特征；掌握证券投资的主体、目的及类型；掌握证券投资的宏观和微观作用。

二、基本内容

第一节证券的种类

本节主要介绍股票的性质、形式和种类；债券的性质和种类；股票与债券的联系和区别。

第二节证券投资的主体、目的及其类型

本节主要介绍证券投资的主体、目的、种类；投机的含义、基本形式、积极与消极作用。

第三节证券投资的作用

本节主要介绍证券投资的宏观和微观作用。

三、本章重点

股票和债券的性质和种类；证券投资的主体和种类；证券投资的宏观和微观作用。

四、本章难点

证券投机的基本形式、积极与消极作用。

五、本章思考题

1、股票的性质、形式与种类？

2、债券的性质、形式与种类？

3、股票与债券的联系与主要区别？

4、证券市场的主体有哪些？

5、证券投资有哪些种类？

6、简述证券投资和证券投机的关系。

7、证券投资有哪些作用？

第4章证券市场及其运行

一、学习目标

学习投资学，必须了解证券市场及其运行。

本章主要介绍证券市场及其运行的基本知识。

要求学生掌握证券市场的功能与结构；了解证券发行方式、价格、制度、程序；了解证券交易制度、程序、信息披露制度、限制交易与退市；掌握证券市场行情的主要指标，股票价格指数、股票市价总额、成交量指标。

二、基本内容

第一节证券市场的功能与结构

本节主要介绍证券市场的资本配置功能、证券市场优化资源配置的条件；证券市场的一级市场和二级市场、场内交易市场和场外交易市场、二板市场和主板市场。

第二节证券的发行

本节主要证券的发行方式、发行价格、发行制度、发行程序。

第三节证券的交易

本节主要介绍证券的交易制度、交易程序、信息披露制度、限制交易与退市。

第四节证券市场行情指标

本节主要介绍股票价格指数、股票市价总额、成交量指标。

三、本章重点

证券市场的结构、证券的发行与交易、证券市场行情指标。

四、本章难点

股票价格指数。

五、本章思考题

1、证券一级市场与二级市场的联系与区别是什么？

2、简述投资银行的基本职能。

3、简述证券交易所的作用及组织形式。

4、简述我国证券的发行的基本程序。

5、简述我国证券的交易的基本程序。

6、股价平均数如何计算？

7、股票价格指数的计算方法。

8、何为成交量及成交量周转率？

第5章无风险证券的投资价值

一、学习目标

本章是证券投资篇中有关投资价值评估决定的基础内容。

要求学生掌握货币的时间价值的含义及其计算、名义利率与实际利率，理解马克思关和西方经济学关于利率决定的理论，了解利率的期限结构理论，掌握基本的债券价值评估的基本方法，会利用这些方法分析有关资产的理论价格。

二、基本内容

第一节货币的时间价值

本节主要介绍货币的时间价值、名义利率和与实际利率以及货币时间价值的基本计算，包括终值与现值、年金终值与现值。

第二节利率的决定

本节主要介绍马克思和西方经济学关于利率决定的理论。

第三节利率的期限结构

本节主要介绍了不同的利率和收益率含义（包括即期利率、远期利率与到期收益率）、利率的期限结构以及解释这些期限结构的理论。

第四节无风险条件下债券投资价值的评估

本节主要介绍了各种无风险债券（包括单利债券、复利债券和贴现债）价值的评估，一、价值评估。

三、本章重点

货币的时间价值的含义及其计算、名义利率与实际利率、复利债券价值评估。

四、本章难点

利率的期限结构理论、利率的决定。

五、本章思考题

1、假设你购买了1000元的20年期到期一次还本付息政府债券（零息票债券），购买价格为103.67元，

a.该债券的名义收益率是多少？

b.该债券是不是一种无风险的投资？

c.如果通货膨胀率为13%，这个债券20年的实际年收益率是多少？

d.如果我们观察到无风险名义利率为每年7%，无风险真实利率为3.5%，市场预期的通货膨胀率是多少？

2、某债券面值100元，票面年利率6%，2000年1月1日发行，2005年1月1日到期，复利计息，一次还本付息。

投资者于2002年1月1日购买该券，期望报酬率为8%，

a．该债券的价值评估为多少？

b．如果每年1次计提利息，并支付利息，其它条件相同，计算该债券的投资价值。

3、名词解释

货币的时间价值即期利率远期利率到期收益率

第6章投资风险与投资组合

一、学习目标

本章是证券投资篇中有关证券投资组合的核心理论。

要求学生在理解投资风险与投资溢价等相关概念、以及单一资产收益与风险的计量的基础上，掌握投资组合风险与收益的计算方法，以及投资组合理论所揭示的收益风险关系的经济含义，能用投资组合理论进行投资分析；理解夏普单指数模型的假设条件，学会利用夏普单指数模型来确定资产组合的收益与风险；了解以方差测量投资风险的前提条件以及对它的实证检验。

二、基本内容

第一节投资风险与投资溢价

本节主要介绍证券投资风险的界定、风险的种类和来源、风险溢价的含义。

第二节单一资产收益与风险的计量

本节主要介绍持有期收益率的概念和计算、单一资产投资风险的测度方法和计算。

第三节投资组合的风险与收益

本节主要介绍马科威茨模型的假设条件、多元化投资的相关原理与计算、有效投资组合的确定与求解方法。

第四节夏普单指数模型

本节主要介绍夏普单指数模型的特征及假设前提条件、在运用夏普单指数模型时个别证券收益率与风险的确定以及资产组合收益与风险的确定。

第五节以方差测量投资风险的前提及其实证检验

本节主要介绍以方差测量投资风险的前提条件，即投资收益率呈正态分布或近似正态分布；以及投资收益率正态性的实证检验方法。

三、本章重点

马科威茨模型的假设条件；投资组合的收益与风险；效率边界；有效投资组合；夏普单指数模型下个别证券和资产组合收益和风险的确定。

四、本章难点

投资组合风险的计算；证券组合数量与资产组合风险的关系；马科威茨效率边界的极小微分求解方法；夏普单指数模型下资产组合收益和风险的确定；对投资收益正态性的检验。

五、本章思考题

1、马科威茨模型的基本假定是什么？

2、马科威茨模式中，决定资产组合风险的主要因素有哪些？

为什么进行组合投资时不仅仅考虑单个资产或证券的收益与风险?

3、何为资产组合的效率边界？

如何求得效率边界？

4、最小方差组合与有效组合两者之间有何关系?

投资者怎样寻找最优投资组合?

5、最优投资组合的结构与组合权数是否与投资者的偏好有关?

6、夏普单指数模型的基本假设条件有哪些？

7、夏普单指数模型中，如何确定证券投资收益、风险及资产组合效率边界？

8、假设某一投资机构分析75种股票，试图构造出由这75种股票组成的最优投资组合，问：

（1）如果使用马科维茨方法，需估计哪些参数，共有多少个?

（2）如果单指数模型有效，需估计哪些参数，共有多少个?

9、利用单指数模型分析说明投资分散化与风险之间的关系，从中可以得到什么启示?

第7章证券市场的均衡与价格决定

一、学习目标

本章是证券投资篇中有关资本市场均衡与资产定价的核心理论。

要求学生理解资本资产定价模型（CAPM）、套利定价模型（APT）的假设前提条件，掌握CAPM模型和APT模型所揭示的收益风险关系的经济含义，能用资本资产定价模型分析资产均衡定价以及确定资产的理论价格；了解CAPM模型的扩展形式及对CAPM的检验；理解有效市场假说的含义及有效市场的三种层次。

二、基本内容

第一节资本资产定价模型

本节主要介绍CAPM模型的假设条件、资本市场线（CML）方程及其投资策略、证券市场线（SML）方程、CAPM模型的运用及对其的实证检验。

第二节资本资产定价模型的扩展形式

本节主要介绍零贝塔CAPM模型、税负调整的CAPM模型和跨时期CAPM模型。

第三节套利定价模型

本节主要介绍套利定价模型的假设前提、因素模型的含义、套利的概念及套利组合的基本特性；套利定价方程及套利与市场均衡的关系；CAPM模型和APT模型的关系。

第四节证券市场效率

本节主要介绍有效市场假说的含义和有效市场的三种类型和含义。

三、本章重点

资本市场线；证券市场线；套利及套利组合；有效市场理论及其三种形式。

四、本章难点

CAPM的扩展形式；对CAPM模型的检验。

五、本章思考题

1、资本资产定价模型有哪些假定条件?

2、资本市场线与证券市场线之间有何区别与联系?

3、资本资产定价模型的核心思想是什么，从中可以得到哪些启迪?

4、在市场有效的前提下，通过证券投资基本分析和技术分析方法是否能为你带来超额回报？

5、假如有一天你的一位朋友打电话告诉你某只股票近期内将有较大的涨幅，你会听从朋友的建议买入该股票吗？

6、有人认为，根据有效市场假说，“如果市场上所有的证券都反映了所有可得的信息，没有人能够利用历史信息或公开的财务信息获取超额收益，因此，投资所有的证券得到的收益率应该相同”。

你认为该论断是否正确？

为什么？

第8章证券投资分析

一、学习目标

本章是证券投资决策方法的介绍，主要围绕基本分析进行讨论。

要求学生理解基本分析和技术分析的含义、假设前提以及二者的对比；掌握股票投资价值的评估员理，会对常见的风险型证券进行价值评估；掌握证券投资宏观经济分析、行业分析、公司分析的方法和思路；一般性地了解新兴证券市场发展的一般规律和中国证券市场的制度缺陷和改革的现状等。

二、基本内容

第一节证券投资分析概述

本节主要介绍基本分析法的含义、假设前提、基本任务、影响证券价格的因素；技术分析法的含义、假设前提、技术分析的基本要素；基本分析法和技术分析法的区别。

第二节证券的投资价值

本节主要介绍风险型证券投资价值评估的基本模型——收入资本化法；优先股的投资价值的评估模型及其运用；普通股的红利贴现模型及其运用；市场率模型及其运用等。

第三节宏观经济分析

本节主要介绍宏观经济运行、货币政策、财政政策、国际因素等与证券市场行情的关系。

第四节行业分析

本节主要介绍行业的分类及其与证券行情的关系；产品的生命周期与证券市场行情的关系；影响行业发展的因素；证券投资行业选择的方法。

第五节公司分析

本节主要介绍公司竞争能力、经营管理能力分析，重点研究公司财务分析的方法。

第六节证券市场的发展阶段与制度分析

本节主要介绍新兴证券市场发展的一般规律；我国证券市场的问题及其制度缺陷；完善中国证券市场的主要措施。

三、本章重点

基本分析与技术分析的假设前提及二者的关系；股票价值评估的红利贴现模型和市盈率模型及其运用；宏观经济分析的方法、产品生命周期分析、公司财务分析、现金流量分析、经济附加值（EVA）。

四、本章难点

现金流量分析、经济附加值（EVA）。

五、本章思考题

1、影响证券价格的因素都有哪些?

2、如何理解技术分析的三大假设前提的含义?

3、基本分析法和技术分析法有何区别?

二者在实践中是怎样运用的？

4、通货膨胀如何影响证券市场行情？

5、试分析人民币升值预期对中国股票市场行情的影响。

6、什么是经济附加值（EVA）？

它有何特点？

第9章证券投资的非线性分析

一、学习目标

本章是证券投资篇中有关资本市场与投资理论的最新发展。

要求学生一般性了解传统的以线性分析法为主的分析方法的局限性；初步认识和了解证券市场的行为学分析、分形理论、非线性动力学及其它新分析方法的主要观点。

本章不做教学要求，由学生课外阅读。

二、基本内容

第一节线性分析的局限

本节主要介绍对主流资本市场理论基本假设的分析及其实证检验的情况。

第二节证券市场的行为学分析

本节主要介绍行为学关于人的有限理性的理论——启发法、期望理论、心理因素分析；噪声交易；正反馈投资等。

第三节证券市场的分形结构

本节主要介绍分形的基本含义及证券市场的分形假说；有偏随机游动与赫斯特指数；资本市场的R/S分析法。

第四节证券市场的动力学分析

本节主要介绍非线性动力系统的特征、基本类型、李雅普诺夫指数；资本市场的动力学分析。

第五节证券投资分析方法的新尝试

本节主要介绍协同市场假设、模糊逻辑。

三、本章重点

过度反应；启发法；期望理论；心理因素对投资行为的影响；噪声交易与套利交易；正反馈交易；证券市场的分形分布；协同市场假说。

四、本章难点

证券市场的分形分析法；非线性分析；协同市场假设；模糊逻辑。

五、本章思考题

1、简述有效市场形成的三个逐步放松的条件。

线性分析法存在哪些局限？

2、根据期望理论，投资者对风险的态度在从盈利变为亏损时有何不同?

3、在金融市场中，心理因素对投资行为的影响主要表现在哪些方面?

4、什么是噪声交易者？

有何特征？

5、什么是套利交易者？

为什么说在现实中，套利交易者的作用是有限的？

6、什么是正反馈投资？

其可用来解释证券市场的什么现象？

第10章衍生证券投资

一、学习目标

衍生证券（Derivativesecurity）,又称衍生工具，是以股票、债券等原生性证券为基础发展起来的金融商品。

本章主要介绍期权的含义、类型、特点、期权价值与风险、期权定价原理和期权投资管理；期货的含义、类型、特点、基本要素、交易机制、交易特点、期货收益与风险、期货定价原理和期货投资管理。

二、基本内容

第一节期权投资

本节主要介绍期权的含义、类型、特点、期权价值与风险、期权定价模型和期权投资管理。

第二节期货

本节主要介绍期货的含义、类型、特点、基本要素、交易机制、交易特点、期货收益与风险、期货定价原理和期货投资管理。

三、本章重点

期权和期货的含义、类型、价值与风险、投资管理。

四、本章难点

期权和期货的价值与风险、定价模型和投资管理。

五、本章思考题

1、什么是金融衍生工具？

什么是期货和期权？

2、金融衍生工具的主要功能是什么？

3、期权价值的影响因素有哪些？

4、常见的期权投资组合策略有哪些？

5、期货投资的收益与风险是怎样的？

第11章证券投资组合管理

一、学习目标

大多数投资者往往选择若干证券进行组合投资，而非集中投资于某种证券上，因此，实行组合投资并对证券投资组合进行管理具有越来越重要的意义。

本章要求学生了解证券投资组合的意义以及传统证券组合与现代证券组合的异同；理解证券组合的基本原则和证券组合管理的基本步骤；熟悉证券投资组合的方式及各种组合类型；掌握几种最常见投资组合业绩的评价方法。

二、基本内容

第一节证券投资组合管理概述

本节主要介绍证券投资组合管理的概念、前提以及意义、传统证券组合与现代组合管理的比较、证券投资组合的基本原则以及证券投资管理的基本步骤。

第二节证券投资组合的方式及类型

本节主要介绍证券投资组合的方式，包括投资工具组合、投资期限组合和投资的区域组合等，证券投资组合按投资目标、投资管理风格和组合顺序不同而进行的分类等。

第三节证券投资组合业绩的评估

本节主要介绍证券投资组合业绩评估的意义、包括夏普系数法、特雷诺系数法、詹森系数法和特雷诺—布莱克估价比率尖在内的单因素证券组合业绩的评估方法、包括APT法、Gruber-Sharpe法在内的多因素证券组合业绩的评估方法、证券选择能力的评估。

三、本章重点

证券组合管理的特征、前提条件和意义；证券组合管理的基本原则和基本步骤；证券组合方式和类型；组合投资策略的制订；证券组合业绩的评估方法。

四、本章难点

单因素证券组合业绩评估法；多因素证券组合业绩评估法；证券选择能力和时机选择能力的评估。

五、本章思考题

1、什么是资产组合管理？

证券资产组合管理的意义何在？

2、证券资产组合管理的基本原则有哪些？

3、简述证券组合管理的基本步骤。

4、简述证券组合管理的主要方式及类型。

5、夏普系数法、特雷诺系数法、詹森系数法及特雷诺-布莱克估价比率法有什么区别与联系？

6、如何进行多因素证券组合业绩评估？

7、如何评估投资组合管理者的证券选择与市场时机选择能力？

第12章产业投资概述

一、学习目标

本章通过分析产业投资的种类、特点和作用，阐明产业投资的目标及其与企业发展战略分析、决策与执行的关系，介绍产业投资一般需要经历的阶段和主要环节，为学生在投资学中的产业投资板块的学习打下理论基础。

二、基本内容

第一节产业投资种类、特点及其作用

本节主要介绍产业投资的不同种类，如依据资产形态的不同，产业投资可以分为固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资与递延资产投资；从社会资本循环周转的角度来看，产业投资中的固定资产投资可以分为净投资与重置投资；产业投资还可分为兼并与收购投资以及房地产投资、高新技术产业投资与风险投资等。

本节还介绍了产业投资的基本特点（如长期性、不可分性、固定性、专用性、异质性和不可逆性）以及产业投资的主要作用。

第二节产业投资的主体和目标

本节介绍了产业投资主体。

按不同的标准分类，如按经济形式可以分为国有单位、集体单位、城乡个人、混合所有制单位等。

按经济性质可以分为政府、企业和个人。

企业投资主体是重点，而企业按所有制形式，可以分为三种基本类型：

业主制企业、合伙制企业和公司制企业。

在这一节中还阐述了产业投资的目标是追求资本增值的最大化。

比较了资本增值与现金流、会计利润和企业价值等几个指标的关系。

第三节产业投资的运动过程

本节介绍了产业投资的三个阶段：

投资前期、投资期和投资回收期以及三阶段的关系。

在投资三个阶段中，投资前期工作尤为重要。

投资运动三个阶段各个环节的时序不能任意跳跃，更不能颠倒，但各个阶段的具体工作可适当交叉。

三、本章重点

产业投资种类及特征；产业投资目标的实现；产业投资前期的可行性研究和资金筹措。

四、本章难点

兼并收购投资；投资前期的可行性研究。

五、本章思考题

1、固定资产与流动资产投资的联系与区别是什么？

2、净投资与重置投资的联系与区别是什么？

3、简述资本增值与利润及企业价值的关系。

4、公司治理对投资目标的实现有何影响？

5、产业投资与企业发展战略的关系是什么？

第13章产业投资的市场分析

一、学习目标

在市场经济条件下，投资是否适合社会需要，必须经过市场检验。

投资是否成功，在很大程度上取决于能否对准市场。

为此，产业投资必须进行市场需求分析，调查和预测市场现状及其变动趋势，确定投资的必要性，并为确定项目投资合理规模提供依据。

本章首先阐述市场分析的意义；其次分析决定市场空隙的主要因素；然后阐述了市场分析的方法及企业投资的市场战略。

二、基本内容

第一节市场分析的意义

本节主要介绍市场分析的意义在于通过市场分析，企业可以积极寻找市场空隙，争取市场；可以准确把握消费需求的变化规律及其变动趋势，主动地创造市场需求。

第二节市场空隙的决定因素

本节主要介绍市场空隙取决于市场对投资的需求量以及该企业的市场竞争能力。

市场空隙的主要制约因素包括产品需求增长的主要制约因素和产品市场供给增长的主要制约因素。

从产品研究开发、投资、生产、产品营销到产品更新换代的每一个环节，甚至企业的每一项经济活动，都有可能影响到企业产品的竞争能力。

第三节市场分析的方法

本节主要介绍市场分析的方法，包括市场调查和市场预测。

市场调查是运用一定方法，搜集、记录和整理有关市场信息的过程。

可分为间接市场资料调查和直接市场资料调查。

市场预测是在市场调查的基础上，运用科学的方法和手段，对市场需求、供给及价格的变动趋势进行预计和推测。

大致可区分为非数量方法和数量预测法。

第四节产业投资的市场战略

本节主要介绍产业投资的市场战略，主要包括市场细分与目标市场的选择、产品线延伸和产品组合优化方法三方面的内容。

三、本章重点

市场空隙的主要制约因素；市场分析的方法。

四、本章难点

市场需求增长的制约因素中的收入弹性、价格弹性、交叉价格弹性的概念；市场数量预测法。

五、本章思考题

1、产品市场需求的主要制约因素有那些？

2、比较分析无差异化战略、差异化战略和密集性市场战略。

3、设计一份产品市场调查表。

4、选择一种产品，并对其未来市场的需求进行预测。

第14章产业投资的供给因素分析

一、学习目标

在通过市场分析选定投资方向后，企业可着手进行产业投资的供给因素分析。

本章首先阐述供给因素分析的必要性；然后分别阐述制造技术设备、企业投资规模和企业投资地点选择应考虑的主要制约因素、应遵循的基本原则和常用的经济分析方法。

二、基本内容

第一节供给因素分析的必要性

本节主要介绍供给因素分析的必要性，包括企业生产要素投入量和比例关系选择的必要性、企业投资规模的选择必要性和企业投资地址的选择必要性。

第二节制造技术的选择

本节介绍选择制造技术的原则，制造技术的来源以及影响工艺选择的主要因素。

常用的生产工艺分析的方法有工艺成本比较