财务管理笔记.docx

财务管理笔记.docx

《财务管理笔记.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理笔记.docx（16页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

财务管理笔记

新编财务管理笔记（1至6章）

第一章    财务管理概论

第一节    财务管理的内容

财务管理：

基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项综合性管理工作。

一、企业财务活动

定义：

指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。

⑴筹资活动

⑵投资活动：

①狭义：

对外投资

②广义：

对外投资和对内投资

⑶资金营运活动：

如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期接口方式筹集所需资金，属于资金营运活动。

⑷分配活动：

①狭义：

对企业净利润的分配

        ②广义：

对各种收入进行分割和分派的过程

二、企业财务关系

⒈企业与投资者之间：

经营权和所有权的关系

1资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响

⑵投资者参与企业净利润的分配

⑶投资者对企业的剩余资产享有索取权

⑷投资者要承担一定的经济法律责任

⒉企业与债权人之间：

债务与债权关系

⒊企业与受资者之间：

所有权形状的投资与受资关系

⒋企业与债务人之间：

债权与债务关系

⒌企业与政府之间：

强制无偿的分配关系

⒍企业内部各单位之间：

相互提供产品或劳务所形成的经济关系

7企业与职工之间：

劳动成果上的分配关系

三、财务管理的特点

1.财务管理是一项综合性管理工作

2.财务管理与企业各方面具有广泛联系

3.财务管理能迅速反映企业生产经营状况

第二节    财务管理的目标

企业目标：

生存、发展和获利

目标的具体内容

一利润最大化

优点：

⒈可以直接反映企业创造剩余产品（即利润）的多少

⒉可以在一定程度上反映企业经营效益的高低和社会贡献的大小

⒊利润是企业补偿资本、扩大经营规模的源泉

缺点：

⒈没有考虑资金的时间价值

⒉没有反映所创造的利润与投入资本之间的对比关系

⒊没有考虑风险因素

⒋可能导致企业的短期行为

二、资本利润率最大化（每股利润最大化）＝利润÷投入资本

优点：

能够反映投入与产出之间的关系

缺点：

⒈没有考虑资金时间价值

⒉没有考虑风险因素

⒊可能导致企业的短期行为

三、企业价值最大化（股东财富最大化）：

企业价值不是企业账面资产的总价值，而是全部财产的市场价值，反映其潜在或与其的获利能力。

优点：

⒈考虑了资金的时间价值和风险价值

⒉体现了对资产保值增值的要求

⒊有利于克服企业的短期行为

⒋有利于社会资源的合理配置

缺点：

⒈对于上市公司：

衡量公司价值的指标是股票市价，但是股价受很多因素影响

⒉对于法人股东：

对股价的短期变动不感兴趣，而对企业的控制更为关注

⒊对于非上市公司：

由于没有股价，企业价值不易衡量

第三节财务管理的原则

一、资金合理配置原则

二、收支平衡原则

三、成本效益原则

四、收益风险均衡原则

五、弹性原则

六、兼顾各方利益原则

第四节    财务管理的环境

二、法律环境：

是企业理财活动所应遵守的各种法律、法规和规章。

1.企业组织法规

2.税务法规

3.财务法规

二、金融市场环境：

金融几个、金融工具、金融市场和利息率等

⒈金融机构：

银行业金融机构和其他金融机构

⒉金融工具：

信用活动中产生的、能证明债权债务关系、货币资金交易、合法凭证

特点：

期限性、风险性、流动性、收益性

⒊金融市场⑴期限：

①短期金融市场（货币市场）②长期金融市场（资本市场）

⑵交易方式和次数①初级市场（发行市场或一级市场）②次级市场（二级市场或流通市场）

⑶金融工具属性①基础性金融市场，如商业票据、股票、债券交易市场

②金融衍生品市场，如期货、期权、远期、掉期

⒋利息率：

一定时期运用资金资源的交易价格

⑴分类：

①变动关系：

基准利率、套算利率

    ②供求关系：

固定利率、浮动利率

    ③形成机制：

市场利率、法定利率

⑵构成：

利率＝纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率

纯利率：

没有风险、没有通货膨胀率的均衡点的利率

通货膨胀补偿率：

补偿购买力损失而要求提高的利率

风险收益率＝违约风险收益率+流动性风险收益率+期限风险收益率

三、经济环境

1.国家的经济政策

2.经济同期

3.通货膨胀

4.竞争

第二章    资金时间价值和风险分析

第一节    资金时间价值

一、资金时间价值含义

一定量资金在不同时点上的价值量的差额。

公平的衡量标准：

理论上：

资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率

实务上：

通货膨胀率很低情况下的政府债券利率

二、复利终值与现值的计算

复利终值系数与复利现值系数是互为倒数关系。

公式：

复利现值：

复利终值：

三、年金终值和现值的计算

含义：

一定时期内每次等额收付的系列款项。

三个要点：

相等金额、固定间隔期、系列款项

（一）普通年金终值与现值的计算

1.普通年金终值的计算（已知年金A，求年金终值F）

2.年金债基金的计算（已知年金终值F，求年金A）  

3.普通年金现值的计算（已知年金A，求年金现值P）

年金现值系数和投资回收系数互为倒数

年金终值系数和偿债基金系数互为倒数

4.年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A）

（二）预付年金终值与现值的计算（比普通年金多计一个计息期）

1.预付年金终值的计算

2.预付年金现值的计算

（三）递延年金终值与现值的计算

递延年金终值与期数无关

注：

递延期＝m收支期＝n（没有年金的期限为m期，有年金的期限为n期）

1.递延年金的终值

2.递延年金的现值

分段法

假设法

（四）永续年金现值的计算

由于永续年金持续期无限，没有终止的时间，因此没有终值，只有现值

实际利率：

第二节风险价值

一、风险与风险的衡量

（一）风险的概念

风险是某一行动在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。

风险是事件本身的不确定性具有客观性

风险和不确定性有区别

财务管理中的风险按形成原因一般可分为经营风险和财务风险两大类

（二）风险程度的衡量

1.确定概率分布

2.计算期望值

3.计算标准离差

4.计算标准离差率

方差和标准离差作为绝对数，只适用期望值相同的决策方案风险程度的比较。

二、风险与报酬的关系

基本关系：

风险越大要求的报酬率越高

公式：

期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率

风险报酬率=风险报酬斜率X风险程度

无风险报酬率是最低的社会平均报酬率

风险程度用标准差或标准离差率计算

概率概率大，则风险大

风险期望值：

期望越大，风险越大

测定离散程度标准离差：

越大，风险越大

标准离差率：

越大，风险越大

决策原则：

单个方案：

方案的标准离差或者标准离差率小于或等于预定的标准离差或标准离差率标准，则可以选择。

多个方案：

期望值相同→标准离差最小的方案

②如果甲的期望值大于乙的期望值，同时甲的标准离差率小于乙的标准离差率，则选择甲

如果甲的期望值大于乙的期望值，同时甲的标准离差率大于乙的标准离差率，此时要权衡

风险控制：

回避、控制、抵补、转移、分散风险

第三章    企业筹资方式

第一节企业筹资的含义与分类

一、企业筹资的含义

企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。

二、企业筹资的分类：

（一）使用期限长短：

短期资金短期借款、商业信用、短期债券

占用期限短、财务风险大、资金成本相对低

长期资金吸收直接投资、股票、长期债券、长期银行借款、融资租赁

占用期限长、财务风险小、资金成本相对较高

（二）资金权益性质

权益资金依法筹集并长期拥有、自主支配使用的资金

发行股票、吸收直接投资、类别积累

负债资金依法筹集并使用、应按期归还的资金

银行存款、商业信用、债券、融资租赁

（三）是否通过金融机构

直接筹资商业票据、股票、债券

优点：

双方联系紧密，有利于直接的快速合理配置和提高使用效益

缺点：

供求双方在数量、期限限制多便利性和流动性受市场的发达程度的制约

间接投资银行借款、融资租赁

（四）筹资结果是否在表的反映

表内筹资资金均在资产负债表予以披露

银行借款、股票、债券

表外筹资资金未在资产负债表予以披露

（a直接表外筹资：

不转移所有权：

租赁不包括融资租赁、来料加工、代销商品

（b间接表外筹资：

用别的企业负债代替本企业的负债

第二节企业筹资的渠道与方式

一、企业筹资的渠道

（一）国家资金

（二）银行信贷资金

（三）非银行金融机构资金

（四）其他企业

（五）居民个人资金

（六）企业自留资金

（七）外商资金

二、企业筹资的方式

吸收直接投资

发行股票

银行借款

商业信用

发行债券

融资租赁

三、筹资渠道与筹资方式的对应关系

吸收直接投资

股票

银行存款

债券

商业信用

融资租赁

国家资金

银行信贷资金

非银行金机构资金

其他企业资金

居民个人资金

外商资金

第三节资金需要量的预测

一、定性预测法

利用直观材料，依靠个人经验的主观判断和分析能力，对未来资金的需要数量作出预测的方法

二、定量预测法

（一）现金收支法

（二）调整损益法

（三）销售百分比法

留存收益的增加额=销售利润率（1+增长率）X销售收入

资金需求量=资产的增加额-负债的增加额-留存收益的增加额

（四）资金习性预测法

资金习性：

资金的变动与产销量变变之间的依存关系。

⒈高低点法：

优点：

简便易行

缺点：

精确性差、代表性差

注：

当最高和最低对不上的时候，以业务量之最为准

⒉回归直线法：

特点：

比较科学、精确度高，但是计算繁杂。

第四章权益资金的筹集

第一节吸收直接投资

一定义：

自己吸收，不通过媒介

二种类：

⒈吸收个人投资

特点：

⑴参加人员多⑵投资额相对少⑶以利润分配为目标

⒉吸收法人投资

特点：

⑴单位之间⑵以利润分配为目标⑶出资方式灵活

⒊吸收国家投资

特点：

⑴产权归国家⑵资金运用和处置受国家约束大⑶国企中多

4.吸收外商投资

三、形式

⒈货币资金投资：

没有限制条件

⒉实物投资：

条件①企业需要技术性能比较好③价格公平合理

⒊以无形资产投资：

条件①能帮助开发出新的高科产品

②能帮助生产出适销对路的高科产品

③能帮助改进质量、提高效率

④降低消耗

⑤价格公平合理

第二节.股票筹资——普通股

发行股票筹资是股份有限公司获取自由资金的基本方式

一、普通股的含义和种类

含义：

P62

普通股股东的权利：

⑴公司管理权：

①投票权→重大问题②查帐权→委托事务所③阻止越权经营的权利

⑵分享盈余权

⑶出售或转让股份权：

原因①对公司的选择②对报酬的考虑③对资金的需求

⑷优先认股权：

发行普通股的促销手段，又能维持控制权

⑸剩余财产要求权

种类：

1.是否记名：

记名股票和无记名股票

2.有无金额：

面值股票（表明股东随每股股票所负有限责任的最高限额）和无面值股票

3.发行对象和上市地区：

A股→人民币、B股→标人民币外币卖、

H股→香港上市、N股→纽约上市

二、股票的发行

方式有公募和私募两种

发行价=（预期股利率/一年期的存款利率）X每股面值

三、股票上市

四、评价

优点：

没有固定到期日，无须偿还

没有固定的股利负担

筹资风险小

能增强公司的举债能力

缺点：

①资金成本较高    

②容易分散控制权   

 ③可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌

第三节股票筹资——优先股

一、优先股的性质：

①普通股东：

特殊债券

②投资人：

债券

③债券持有人：

股票

④公司管理当局和财务人员：

双重性质a没有固定到期日，不用偿还本金                      b需要支付固定股利成为财务负担

二、优先股股东权利：

2优先1权利

⑴优先取得股息权

⑵优先分配剩余资产权

⑶优先股股东一般无表决权

三、优先股的种类：

⑴股利能否累积：

累积优先股股利可递延到下年度发放

非累积优先股公司只有把所欠的优先股利全部支付后才能

⑵是否可转换为普通股股票（转换权在股东）：

可转换优先股与不可转换优先股

⑶能否参与剩余利润分配→是否参与固定股利之外的利润分配：

参与优先股和非参与优先股

⑷是否有赎回权利→赎回权在公司：

可赎回优先股（可收回优先股）和不可赎回优先股

注：

累积优先股、可转换优先股、参与优先股有利于股东；可赎回优先股对公司有利

四、评价

优点：

⑴没有股东到期日，不用偿还本金

    ⑵股利支付既固定，又有一定弹性

 ⑶有利于增强公司信誉

缺点：

⑴筹资成本高→相对于负债而言

    ⑵筹资限制多→相对于普通股而言

    ⑶财务负担重→相对于普通股而言

第五章长期负债资金的筹集

第一节长期负债资金筹集的特点

P72

第二节长期借款

一、种类

1.按借款是否需要担保：

信用贷款、抵押贷款

2.按提供贷款的机构：

政策性银行贷款、商业银行贷款、其他银行机构贷款

3.按借款的用途：

基本建设借款、专项借款

二、取得长期借款条件

三、长期借款的程序

提出申请审核申请签订借款合同取得借款

四、内容

五、评价

优点：

筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好

缺点：

财务风险大、限制条款较多、筹资数额有限

第三节发行债券

一、基本要素：

面值、期限、利率与利息、价格

二、种类：

⒈有无抵押担保：

信用债券→抵押债券→担保债券

 ⒉是否记名：

记名债券→比较安全，但转让时手续复杂

无记名债券→转让方便，但不安全

3.能否转换为公司股票：

可转换债券、不可转换债券

4.其他分类①无息债券→不标明利息

浮动利率债券→对付通货膨胀

收益债券→不盈利不支付利息，盈利时实付累积利息

三、发行

1.发行价格：

等价发行、折价发行和溢价发行

影响因素：

债券面额、债券期限、市场利率、票面利率

价格的确定方法

公式：

贴现法：

先从本金中扣除利息→名义利率＜实际利率

公式：

四、债券评级

AAA——DDD

五、债券的收回与偿还

六、评价

优点：

⑴保证控制权

    ⑵资金成本较低

    ⑶可以发挥财务杠杆作用

缺点：

⑴筹资风险高

    ⑵限制条件多

    ⑶筹资额有限

⒌债券属于公司的债务，在剩余财产分配中优先于股票

债券的要素：

⒈面值（到期的还本金额）

        ⒉期限

        ⒊利率→年利率

        ⒋价格      

第四节融资租赁

一、含义和特点

含义P88

特点：

1.一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备给企业

2.租赁期限较长，大为设备耐用年限一年半以上

3.租赁合同叫稳定，在规定的租赁期内非经双方同意，任何一方不得中途解约

4.由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装

5.租赁期满后，按事先约定的办法处置设备

二、形式

⒈售后租回→出租人为租赁公司等金融机构

 ⒉直接租赁→出租人主要是制造厂商、租赁公司

⒊杠杆租赁→出租人既是出租人又是借款人，同时拥有对资产的所有权，即收取租金又要偿付债务

三、程序

四、租金的计算

融资租赁租金的构成：

⑴设备价款：

买价、运杂费和途中保险费

            ⑵融资成本→即设备租赁期间的利息

            ⑶租赁手续费（营业费用和一定的盈利）

租金的计算：

⑴后付租金的计算：

⑵先付租金的计算：

五、评价

优点：

⑴筹资速度快   ⑵限制条款少  ⑶设备淘汰风险小   ⑷财务风险小  （5）税收负担轻

缺点：

资金成本较高

第五节商业信用筹资——筹集短期资金

商业信用：

指商品交易中的延期付款或延期交货形成的借贷关系，是企业之的一种直接信用关系

形式：

⑴赊购商品：

应付账款、应付票据

    ⑵预收货款：

预收账款

    ⑶商业汇票：

应付票据

现金折扣成本的计算

优点：

⑴筹资便利    ⑵筹资成本低⑶限制条件少

缺点：

商业信用的期限一般都很短，如果放弃现金折扣，会付款较高的成本

各种筹资方式的比较

筹集方式

优点 

缺点

 银行借款

①借款速度较快②筹资成本较低③借款弹性好   

①筹资风险高②限制条款较多③筹资数量有限

发行债券

①资金成本较低②保障控制权③可利用财务杠杆作用

①筹资风险高②限制条件严格③筹资数量有限

融资租赁

①筹资速度快②限制条款少③减少设备陈旧过时淘汰的风险④租金在整个租期内分摊，可适当减轻到期还本负担⑤租金可在所得税前控扣除，税收负担轻⑥可提供一种新的资金来源

①资金成本高②固定的租金支付构成较重的负担③不能享有设备残值

商业信用

筹资便利、筹资成本低、限制条件少

期限较短、若放弃现金折扣则资金成本很高

  第六章    企业筹资决策

第一节资金成本

资金成本：

是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。

一、内容、性质和作用

1.内容

（1）筹资成本：

借款手续费、发行股票、债券而支付的发行费等→一次性支付

（2）用资成本：

例如固定支付的股利、向债权人支付利息等

公式：

2.性质

3.作用

资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但是因为绝对数不利于不同资金规模的比较，所以一般用相对数表示。

作用：

⑴在筹资决策中的作用①影响企业筹资总额的重要因素→限制影响

②企业选择资金来源的基本依据

③企业选用筹资方式的参考标准→经济标准

④确定最优资金结构的主要参考标准→首因素：

资金成本和财务风险注：

还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件

⑵在投资决策中的作用：

①计算投资评价指标现值指标→折现率

              ②利用内部收益率指标进行项目可行性评价→基准收益率

二、个别资金成本：

债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本

㈠债券成本：

筹资费用比较高，包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费以及推销费用等

公式：

债券筹资额＝债券的发行价格

㈡长期借款成本：

因为手续费很低，可以忽略不计筹资费用率

公式：

㈢优先股成本：

股息是以所得税后净利支付的，不能递减所得税

公式：

发行优先股总额＝发行价格

优先股股东的风险大于债券持有人的风险，所以优先股股利率大于债券利息率，且优先股股利是用税后净利支付的，不减少公司所得税，所以优先股车工农兵高于债券成本

㈣普通股成本＝普通股投资的必要收益率→资金成本最高

公式：

㈤留用利润成本→与股利折现率法相似，但不考虑筹资费用

公式：

总结：

资金成本的排列→从低到高：

长期借款＜债券＜优先股＜留存收益＜普通股

三、综合资金成本

加权平均资金成本＝个别资金成本×个别资金占总资金的比重

四、边际资金成本

资本每增加一个单位而增加的成本

权数的确定防护：

⒈账面价值权数：

与实际有较大的差距

⒉市场价值权数：

不能体现未来

⒊目标价值权数：

很难确定，适用于筹措新的资金

资金的边际成本→权数应为市场价值权数

公式：

第二节杠杆原理

杠杆效应的表现：

由于特定费用（如固定成本或固定财务费用）的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量会以较大幅度变动。

一、经营杠杆利用“固定费用”固定生产经营成本

（一）经营风险

影响因素有：

产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力

（二）含义

由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。

（三）经营杠杆系数

定义：

息税前利润变化率相当于产销量变化率的倍数

计算公式：

注：

在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大

影响因素：

①产品销售数量→反向变动

②单价→反向变动

③单位变动成本→同向变动

④固定成本总额→同向变动

二、财务杠杆

（一）含义：

因固定财务费用的存在而导致每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应

（二）财务杠杆系数利用“固定利息”利息、优先股股利、融资租赁租金

定义：

普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数

公式：

影响因素：

①息税前利润→反向变动

②企业资金规模③企业的资金结构④固定财务费用水平→同向变动

结论：

⑴如果企业没有负债也没有优先股，则财务杠杆系数为1，则普通股每股利润的变动率等于息税前利润的变动率；如果存在利息或融资租赁租金或者优先股股利，在财务杠杆系数大于1，则普通股每股利润的变动率大于息税前利润的变动率。

只要企业的筹资方式中有固定财务费用支出的债务和优先股，就会存在财务杠杆系数。

⑵财务杠杆系数越大，财务风险越大。