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2019年10月创投行业简报
死记硬背是一种传统的教学方式,在我国有悠久的历史。
但随着素质教育的开展,死记硬背被作为一种僵化的、阻碍学生能力发展的教学方式,渐渐为人们所摒弃;而另一方面,老师们又为提高学生的语文素养煞费苦心。
其实,只要应用得当,“死记硬背”与提高学生素质并不矛盾。
相反,它恰是提高学生语文水平的重要前提和基础。
作者:
发展研究中心
语文课本中的文章都是精选的比较优秀的文章,还有不少名家名篇。
如果有选择循序渐进地让学生背诵一些优秀篇目、精彩段落,对提高学生的水平会大有裨益。
现在,不少语文教师在分析课文时,把文章解体的支离破碎,总在文章的技巧方面下功夫。
结果教师费劲,学生头疼。
分析完之后,学生收效甚微,没过几天便忘的一干二净。
造成这种事倍功半的尴尬局面的关键就是对文章读的不熟。
常言道“书读百遍,其义自见”,如果有目的、有计划地引导学生反复阅读课文,或细读、默读、跳读,或听读、范读、轮读、分角色朗读,学生便可以在读中自然领悟文章的思想内容和写作技巧,可以在读中自然加强语感,增强语言的感受力。
久而久之,这种思想内容、写作技巧和语感就会自然渗透到学生的语言意识之中,就会在写作中自觉不自觉地加以运用、创造和发展。
时间:
2013-11-5
其实,任何一门学科都离不开死记硬背,关键是记忆有技巧,“死记”之后会“活用”。
不记住那些基础知识,怎么会向高层次进军?
尤其是语文学科涉猎的范围很广,要真正提高学生的写作水平,单靠分析文章的写作技巧是远远不够的,必须从基础知识抓起,每天挤一点时间让学生“死记”名篇佳句、名言警句,以及丰富的词语、新颖的材料等。
这样,就会在有限的时间、空间里给学生的脑海里注入无限的内容。
日积月累,积少成多,从而收到水滴石穿,绳锯木断的功效。
深圳市创新投资集团有限公司
创业投资发展研究中心
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一、宏观经济
二、
【本月观点】
1、中概股赴美IPO窗口再度打开
2、
2013-11-04经济参考报
临近年末，中概股赴美IPO热潮再度袭来。
在线旅游搜索平台去哪儿网上市首日创纪录飙涨，更是给整个市场注入一剂强心针。
市场人士称，近期上市的58同城和去哪儿网的IPO均受到华尔街的大力追捧，说明市场对中概股的信心在上升，中概股赴美上市可能会掀起一轮小高潮。
不过，业内人士同时提醒，面对浑水等做空机构的“埋伏”，国内赴美上市的企业自身诚信和规范仍亟待加强。
北京时间11月1日晚间近11点，去哪儿网（NYSE：
QUNR）在纳斯达克成功上市，上市首日开盘价为31.19美元，相比发行价大涨107.9%。
“去哪儿网的首日股价表现已创今年纳斯达克IPO记录，也是近年来中概股表现较为突出的。
”纳斯达克相关人士表示。
受到华尔街的热烈追捧，市场人气旺盛买盘踊跃。
按收盘价计算，去哪儿网目前市值约为32亿美元。
“去哪儿网目前现金流保持平衡状态，本次融资将主要用于并购等战略执行，而收购方向仍将专注在旅游领域。
未来一段时间内，公司发展的重点倾向无线业务和酒店业务。
”去哪儿网CEO庄辰超在开盘前接受媒体越洋采访时表示。
此前有消息人士透露，去哪儿网公开募股获得40倍超额认购。
而公司也两次上调发行价直至15美元，公司此次公开募股最大融资规模为1.9亿美元。
机构投资者亦是收获颇丰。
按发行价计算，上市之后，去哪儿网最大股东XX持有的股票价值逾9亿美元，而2019年6月XX投资去哪儿网时的花费为3.06亿美元，一年多增值两倍。
此外，金沙江创投、纪源资本所持有的股票价值分别约9513万美元、6878万美元。
目前，XX持有去哪儿网61.05%股份，风险投资金沙江投创基金（GSR）占比6.27%，高瓴资本占比4.64%，纪源资本占比4.54%。
个人持股方面，庄辰超持股7.23%。
沉寂两年之后，中概股密集赴美IPO窗口再度打开。
除了去哪儿网，同样在上周上市的58同城上市首日也上涨近42%，截至发稿时，公司股价亦连续收涨3.65%至25美元。
根据美国证券交易委员会（SEC）此前收到的IPO申请书，如果路演认购顺利，500彩票网与久邦数码也将很快加入到赴美上市的中概股军团中。
在这4家公司之后，有消息称，今年底明年初有可能递交IPO申请的公司还有一长串，包括易传媒、安居客、爱奇艺、搜狐视频、UC等。
“一方面是国内IPO市场的停滞，另一方面，当前全球资金面仍然宽裕，美国量化宽松政策退出放缓，投资者对新兴市场兴趣回暖，尤其是即将召开的三中全会引发了国际投资者对中国概念的热情升温。
”上海交通大学高级金融学院副院长朱宁在接受《经济参考报（微博）》记者采访时指出，“对互联网概念和技术股特别感兴趣的国际投资者们，也在追寻各种高成长的投资机会。
”
采访中，有部分市场人士认为，中概股赴美IPO的窗口期应该能持续到明年下半年。
不过，也有部分人士仍然对围绕中概股的“财务信任危机阴影”等表示出担心，多位基金经理也表示对中概股持谨慎态度。
2019年在美上市的中概股退市数量超过20多家，2019年是2019年以来中国企业赴美IPO数量最少的一年。
由于财务丑闻缠身以及浑水、香橼等做空机构对在美上市的中国公司的多轮做空，赴美上市的中国公司数量急剧萎缩。
2019年上半年，这一态势开始有所回暖。
不过，近期浑水的再度来袭又给市场带来不小冲击。
10月下旬，浑水发布了长达81页的做空报告，指责网秦操纵了一场重大骗局，公司价值就是个“零”。
市场立即作出负面反应———网秦股价当天从23美元直线下跌至8.46美元，并数次触发暂停机制。
11月2日收盘时，网秦下跌11.25%，跌幅仍居前列。
对此，朱宁认为：
“事实上，这是健康的市场选择和定价的过程。
无论是海外投资者对中概股的热捧还是浑水这样的做空，两者都反映了成熟资本市场投资者所应该表现出来的对机会和风险共同的机制，做空机制对于资本市场区分良莠，增加信息透明度非常重要。
”一位业内人士也提醒道，企业自身不规范、运营存在漏洞，是被“做空”潜在的“病根”。
这些风险一旦无法安全克服，就很容易成为做空机构攻击的对象。
“中概股，尤其是通过借壳上市的中概股，确实有很多信息披露不准确真实、财务报表有问题的现象。
中概股的投资者关系和对海外投资者群体的公关工作亟待提高，中国自身资本市场的诚信和规范也有待进一步加强。
”朱宁指出。
【行业动态】
1、证监会：
并购重组先后审批机制拟改为平行审批
2、
来源:
证券日报作者:
侯捷宁发布时间：
2013-11-04
中国证监会上市公司监管一部主任欧阳泽华11月2日在中国上市公司协会2019年年会上表示，为了提高上市公司兼并重组的审核时效，证监会正在与相关部门进行协商，推动跨部门平行审核机制，缩短并购重组在审核路上的时间，提高审核时效。
欧阳泽华介绍说，目前，企业兼并重组的规模还比较小，行业集中度也低于发达国家水平，因此，兼并重组支持产业升级和提高行业集中度的还面临很多系统性问题待解决，有市场主体不积极、自主性不够的主观问题，同时，还有行政管制过多，金融支持力度不够，跨行业、地区、跨所有制重组比较困难等客观原因。
据了解，目前上市公司并购重组审核最快的是5个月至8个月，最慢的是3年至5年。
正常情况下，在证监会受理后，行政许可期间基本上是一个月左右，但是在审核材料递交到证监会之前，还要经过其他相关部门的审批。
欧阳泽华透露，上市公司并购重组审核之前一直实行先后的审核顺序，证监会是审核的最后一个部门。
目前，证监会正与相关部门进行协商，准备由过去的先后审批改为平行审批，证监会和其他部门同时受理申请材料，根据规定做出行政许可，“上市公司在发公告的时候加一句话‘证监会的行政许可已经取得，待取得相关部门的同意后，再予以实施。
’”欧阳泽华表示，这样可以提高企业并购重组的审核效率。
与此同时，欧阳泽华指出，证监会在完善并购重组工作方面还会有具体的措施推出：
进一步简政放权，放松管制，提高资源的并购效率，正在修改相关规则，简化行政审批事项；坚持以信息披露为核心的审核理念，淡化对盈利能力的实质判断；优化行政许可流程，提高效率。
目前并购重组已公布了四个环节，未来，还要把并购重组审核委员会的表决意见和上市部的反馈意见分批公开，使得并购重组的所有环节和全过程做到公开、透明；支持并购重组创新，研究并购重组支付方式的创新；实施并购重组分道制；完善市场化定价机制，增加定价的弹性，拓宽融资渠道；改善并购环境，目前正在修订《财务顾问管理办法》；加强事中、事后监管，督促市场主体归位尽责等。
除了进一步完善上市公司并购重组的各项机制，记者了解到，证监会目前还在构建投资者保护体系。
据欧阳泽华透露，投资者保护体系建设主要包括四个方面：
一是健全投资者回报机制。
2019年-2019年，我国上市公司分红家数占比50%，出现逐年增长的态势，突出的问题主要在回报的方式比较单一、机制不健全、时间不稳定。
下一步，将根据上市公司具体情况，引导公司实行差异化的分红措施，建立多元化回报体系，稳定投资者预期。
二是保障投资者的知情权。
公平的信息披露是投资者定价基础，近年来，通过多种手段督促上市公司提高信息披露质量，今年以来，证监会对389家公司开展年报现场检查，发现并督促现场整改信息披露的问题达到713个。
下一步，围绕投资者需求系统研究保障中小投资者公平获取信息的制度规范。
三是完善上市公司股东投票和表决机制。
话语权是投资者参与公司治理的关键，丰富股东大会的投票方式和渠道，提高中小股东参与股东大会的积极性，继续完善投票制度，探索建立中小投资者行使表决权的参与机制。
四是加强对违法违规行为的执法力度。
违法违规直接侵害中小投资者的切身利益，打击违法违规行为也是对中小投资者利益的有效保护，据统计，近四年来，证监会对上市公司采取的行政监管措施944次，涉及上市公司656家。
3、证监会主席肖钢力挺并购重组市场拟引入可转债优先股
4、
来源：
重庆商报
重庆商报讯继分道审核制度之后，今年大热的并购重组市场即将迎来一个利好政策频发的“蜜月期”。
在11月1~2日召开的中国上市公司协会2019年年会上，证监会主席肖钢发言“力挺”并购重组市场，表示正在探索引入定向可转债、优先股等支付工具，并鼓励并购基金发展，研究建立中小企业股转系统挂牌公司并购重组机制。
在狠抓市场整治，掀起“史上最严执法期”的同时，肖钢在并购市场上却展示了他铁腕治市的“另一面”。
在本次年会上，肖钢表示要从以下方面进一步完善并购重组政策：
进一步减少并购重组的行政许可事项，简化程序，完善并购重组审核分道制，提高监管透明度；研究建立中小企业股转系统挂牌公司并购重组机制，形成覆盖各类公众公司的有利于运用各种市场化工具促进企业并购重组的基础性制度安排；强化并购重组监管和事后问责，严厉打击弄虚作假、背信欺诈、内幕交易等违法违规行为。
在演讲中，肖钢还表示，将探索引入定向可转债、优先股等支付工具，支持财务顾问通过适当方式以股权或债权形式提供过桥融资，鼓励并购基金发展，拓展融资渠道。
“在IPO暂停的情况下，可转债、优先股的引入可打开一条新的融资渠道。
”申银万国投资顾问谭飞昨日告诉商报记者，可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。
而优先股持有者可以优先于普通股持有者获得公司红利和分红。
谭飞认为，引入优先股等政策则将大大提高重组效率，将激发重组相关工作迈上一个新台阶。
在本次年会上，证监会上市公司监管一部主任欧阳泽华表示，为了提高上市公司兼并重组的审核时效，证监会正在与相关部门进行协商，推动跨部门平行审核机制，缩短并购重组在审核路上的时间，提高审核时效。
除此之外，证监会还将推出一系列“简政放权”的措施:
包括放松管制，提高资源的并购效率，修改相关规则，简化行政审批事项；以信息披露为核心的审核理念，淡化对盈利能力的实质判断。
另外，证监会未来还将公开并购重组的所有环节和全过程；完善市场化定价机制，增加定价的弹性，拓宽融资渠道；改善并购环境等。
5、摩根大通：
全球超额流动性创历史新高
6、
来源：
华尔街见闻
摩根大通的NikolaosPanigirtzoglou在最近的研究报告中称，全球流动性泡沫现在处于有史以来最极端的水平。
全球M2总规模已经达到66万亿美元，其仅在今年前三个季度就增长了3万亿美元，增幅4.6%，远高于全球CPI指数2%的增幅。
摩根大通在《超额流动性有多少？
》中称：
现在，超额货币供给已经触及记录高位。
自2019年5月份来，货币供给与需求的差值就开始变为正值，随后急剧上升，原因是货币实际供给急剧攀升，但是货币需求下降。
尤其需要指出的是，今年年初以来，全球M2已经增加了3万亿美元，增幅4.6%，远高于全球CPI指数仅2%的增幅。
全球M2在9月份已经达到66万亿美元。
在今年前三季度全球M2的3万亿美元增幅中，大约1万亿美元由美国、欧元区、英国和日本这四个国家贡献，另外2万亿美元由新兴市场国家贡献（通过银行贷款大幅增长）。
像我们上周强调的那样，新兴市场国家信贷并没有受到夏季市场动荡的影响。
在7月份和8月份，新兴市场信贷发放为每月1700亿美元。
新兴市场国家强劲的信贷增长促使全球流动性泛滥。
结论：
超额货币供给支持风险资产价格，尤其当我们把过去9个月和2019年底至2019年初这段时间相比的时候。
图上显示，主要有三个时间段存在货币超额供给：
1993-1995；2019-2019和2019年10月至2019年9月。
在这三个时间段，资产价格急剧攀升，这显示超额货币供给是支撑市场价格的一个因素。
根据规模计算，始于2019年5月份的现阶段超额货币供已经处于有史以来最极端的情况。
对报告的要点总结如下：
1.仅在今年前三个季度，发达国家已经通过中央银行向市场注入了1万亿美元的流动性；新兴市场国家通过银行贷款已经向市场注入了2万亿美元。
2.全球M2规模超过66万亿美元，同比增速超过6%。
3.按规模计算，全球范围内的超额流动性（即声名狼藉的“流动性泡沫”）已经处于最极端的水平。
7、肖钢力推跨部委协调：
私募基金法有望升级
8、
第一财经日报
业界期待已久的私募投资基金管理法规可能还需要一些时间才能出台。
接近监管层的人士告诉《第一财经日报》记者，尽管私募股权基金（PE/VC）监管权已经落到证监会，但是证监会方面正在推动相关法规上升到国务院层面，并最终由国务院发布，以此强化法规的效力。
这部法规将涵盖私募证券投资基金，以及包括创业投资基金在内的私募股权投资基金，从而具体落实新《基金法》有关私募基金统一监管的精神。
“私募基金虽然明确由证监会监管，但是与这个行业相关的还有发改委、国税总局、工商总局等。
由国务院发布一部法规来具体加以规范，要比证监会的部门规章效力更大，也更有助于协调各个部委。
”北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩对记者说。
协调的智慧
在资本市场的一些老人看来，证监会作为国务院直属事业单位，履行监管职责时十分强势，但在其他老资格的国务院部委面前却相对弱势。
“如果私募基金的监管法规仅仅是由证监会单独推出，好处是效率很高，可能一个月时间就够了。
但问题是以后执行起来会不会遇到阻力呢？
”北京某大型企业集团下属PE机构人士对本报记者说。
资本市场内涵丰富，监管工作需要跨部委协调并不鲜见。
比如在QFII的税收问题上，就需要国税总局对QFII机构投资收益的所得税问题予以明确。
遗憾的是，尽管证监会方面做了大量协调工作，这一事项至今没有明确的说法。
不少外资机构由于税收政策不明确而无法借助QFII管道投资中国资本市场。
PE监管也是一个存在跨界情形的领域。
发改委与证监会之间一度为PE监管权限划分存在严重分歧。
今年6月中央编制办明确证监会负责私募股权基金的监督管理，实行适度监管，保护投资者权益；发展改革委负责组织拟订促进私募股权基金发展的政策措施，会同有关部门研究制定政府对私募股权基金出资的标准和规范；两部门要建立协调配合机制，实现信息共享。
这一安排意味着证监会取得了PE的实际监管权。
由于证监会重在保护投资者利益，制定合格投资者制度、在行业协会备案基础上进行事后监管将是证监会的主要职责。
发改委的职责虽然偏向宏观层面，却决定了政府资金能够投向哪些私募股权基金，这对于寻求政府出资的PE机构至关重要。
税收问题也是国内PE/VC领域长期关注的焦点。
“如何避免私募股权基金的双重征税，哪些领域的投资可以得到税收减免，这些政策需要财税部门的支持。
”上述PE机构人士对记者说。
这名人士认为，推动国务院层面出台投资基金的管理法规，显示出了证监会主席肖钢的智慧：
“虽然现在起草这样一部法规会困难一些，但总好过于一部缺乏实际效力的法规。
”
明确适度监管边界
一些市场人士今年夏天就已经看到证监会起草的私募投资基金管理法规草案。
几个月过去之后，他们判断目前的版本已发生较大的变化。
黄嵩表示，在政策的真空期，新成立的PE基金已经遇到无处备案的尴尬。
“由国务院出面发布私募基金的法规，需要各个部委会签，耗时更长。
这一点牺牲是必要的，但最重要的事情还是建立投资者适当性制度。
”
他告诉记者，欧美国家对于投资基金实行的合格投资者制度各有不同。
美国对各类基金实行统一的制度，而欧洲则针对不同类别的基金分别制定不同的标准。
以中国的情况来看，后者可能更适应国情。
“证监会可以借鉴资本市场中已有的投资者适当性制度，比如以投资者拥有的金融资产规模来划分。
”黄嵩说。
另一个问题是如何确定投资者参与私募股权投资基金的门槛。
黄嵩认为，只要建立了合格投资者制度，法规规定明确的资金门槛并无必要，至少可以考虑适当降低投资门槛，或者干脆交给市场自己决定。
在证监会内部，具体承担私募基金监管工作的是即将成立的一个新部门——私募基金监管办公室。
发改委财政金融司原负责PE备案监管工作的刘健钧今年上半年已经调往证监会任职。
如果不出意外，刘健钧将在私募基金办公室继续开展工作。
在新的法律框架下进一步明确私募基金领域政府与市场的关系，将是他要面临的主要挑战。
三、生物技术与健康产业
四、
【本期热点】
1、国务院支持健康服务业发展8万亿盛宴将开启
2、
2013年10月15日02:
35经济参考报
国务院14日公布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》（以下简称《意见》）提出，到2020年，基本建立覆盖全生命周期的健康服务业体系，健康服务业总规模达到8万亿元以上。
在业内人士和机构投资者看来，国内的医疗卫生行业有望迎来巨大的变革和全新的投资机会。
据悉，《意见》是我国首个健康服务业的指导性文件。
健康服务业主要包括医疗服务、健康管理与促进、健康保险以及相关服务，涉及药品、医疗器械、保健用品、保健食品、健身产品等支撑产业。
为大力发展健康服务业，《意见》主要提出了五方面的内容。
一是放宽市场准入。
“非禁即入”——凡是法律法规没有明令禁入的领域，都要向社会资本开放，并不断扩大开放领域。
简化对康复医院、老年病医院、儿童医院、护理院等紧缺型医疗机构的立项、开办、执业资格、医保定点等审批手续。
非公立医疗机构用水、用电、用气、用热实行与公立医疗机构同价。
二是鼓励金融机构创新适合健康服务业特点的金融产品和服务方式，支持符合条件的健康服务企业上市融资和发行债券。
三是发展健康保险。
鼓励发展与基本医疗保险相衔接的商业健康保险，推进商业保险公司承办城乡居民大病保险。
积极开发长期护理商业险以及与健康管理、养老等服务相关的商业健康保险产品。
四是支持创新药物、医疗器械、新型生物医药材料研发和产业化，支持到期专利药品仿制，支持数字化医疗产品和适用于个人及家庭的健康检测、监测与健康物联网等产品的研发。
五是探索发展公开透明、规范运作、平等竞争的药品和医疗器械电子商务平台。
北京大学国家发展研究院教授刘国恩接受《经济参考报》记者采访时指出，健康服务不同于医疗服务。
医疗服务需求的前提是生病，这个需求的弹性小、服务特殊性强，市场机制作用受限。
而健康服务业是以医疗服务为中心的前移和后延，生病不是前提，而需要少生病、生小病、晚生病，消费者福利增加了，这个市场需求弹性相对大、市场机制作用很大。
关键是也能节省医保资金，促进医疗效率。
据介绍，世界一些发达国家和地区，健康服务业已经成为现代服务业中的重要组成部分，产生了巨大的社会效益和经济效益，例如美国健康服务业规模相对于其国内生产总值比例超过17%，其他发达国家一般达到10%左右。
相比而言，我国还处于起步阶段，除产业规模较小、服务供给不足外，我国健康服务业还存在服务体系不够完善，监管机制不够健全，开放程度偏低，观念相对滞后等问题，供给不足与资源浪费现象并存。
业内人士指出，尽管我国基本形成了覆盖城乡居民的全民医保体系，但商业健康保险发展仍然相对滞后，健康保险保费占卫生总费用的比重仅约2.8%。
《意见》对国内医疗服务业、医药行业、健康保险业等相关产业将产生巨大改变。
中国医药企业管理协会副会长牛正乾接受《经济参考报》记者采访指出，对药品创新的鼓励政策，将加速相关企业的优胜劣汰，促进行业的分化整合，医药产业的集中度将进一步提高。
支持到期专利药品仿制的政策，将有利于国内药企仿制药的销售。
自2019年以来，包括药品、医疗器械等在内的涉及健康服务概念的股票在二级市场一直受到投资者的追捧。
WIND数据显示，按照申万一级行业分类，2019年以来，医药生物行业整体上涨了40.34%，在23个行业中位列第四位。
截至10月14日收盘，175只个股中，有166只今年以来累计实现了上涨，其中，仅涨幅在100%以上的个股数量就高达20只。
一位股票型基金经理对《经济参考报》记者表示，在未来的很长一段时间内，传统产能的收缩和与民生、健康相关产能的扩张，将是一个大的趋势。
这些行业中，尤其是医疗器械、创新药等，在政策扶持和市场需求不断扩大的双重刺激之下，将可能产生具有巨大成长潜力的企业。
【行业动态】
1、免疫规划如何蹚过深水区向成人扩展策略待确立
2、
作者：
健康报来源：
健康报2019-11-616:
56:
10
关键词：
免疫规划联合疫苗乙肝
国家免疫规划的实施使相关传染病发病率持续大幅下降，但随着经济社会不断发展变化，要保持成绩并继续向前迈进，还有很多深层次的问题急需破解。
在中国科协日前召开的第83期学术沙龙上，业内专家对此提出了见解和期待。
一张被反复提及的曲线图
在谈及我国免疫规划面临的挑战时，一张曲线图被专家反复提到：
随着疫苗接种率曲线上升、相关疾病发病率曲线下降，公众对疑似预防接种异常反应（AEFI）的关注度曲线开始抬升；公众对疫苗接种的意愿有所下降，高接种率维持一段时间后出现小幅下降，发病率曲线随后上升，继而出现疫情暴发，公众对AEFI的关注度又下降；公众对接种疫苗的认知重新提高，信心回复，接种率很快又恢复到高位平稳，发病率下降趋零。
“现在就怕这个绿线（疫苗接种率曲线）往下走。
”山东省疾病预防控制中心副主任徐爱强说，“这是免疫规划处于深水区的典型表现，而且是国内外共同的规律。
我们必须思考如何尽快迈过这个过程。
”
中国疾病预防控制中心副主任杨维中说，处于深水区的免疫规划工作面临诸多挑战：
预防接种任务不断增加，但基层公共卫生服务机构能力难以满足实际需求；传染病发病绝对数量大，人口流动性大增加防控难度；接种异常反应监测、处置、补偿机制还不够健全；疫苗基础研究薄弱，质量及效果评价支撑体系不完
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