财务案例分析任务.docx

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财务案例分析任务

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财务案例分析任务

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财务案例分析—网络考核课程；主观题任务1-3.（2014年本科会计学作业）

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%20;"第1题. 通过福建电大电大在线《财务案例分析》课程教学辅导知识准备——公司治理、知识准备——财务分层管理以及教材案例一平安保险集团公司治理结构的学习，完成以下任务（字数不得少于1500字）：

1.请分析目前平安保险集团公司的股权结构，说明平安保险集团公司股权结构的特点，进而说明平安保险集团公司董事会可能产生什么问题。

2.根据案例资料说明平安保险财务分层治理结构有什么特点？

说明如何优化企业集团分层财务治理结构。

答：

优化企业集团分层财务治理结构的方法：

1、要明确方向、制定规则，履行资本筹集、战略规划、合规监督、品牌经营、整体协调等

五大核心职能，在集团及各子公司之间形成协同效应，提升公司价值。

2、在集团整体层面建立规范、完整的公司治理结构和领先的经营机制，构建符合国际标准

和监管要求的内控管理体系，接受相关行业监管部门的监督，建立严格的监控体系。

3、将不同版块的业务纳入通盘考虑，并且设计有相互隔离的防火墙机制，通过防火墙机制

的合理设计和有效运行，防止系统性风险及子公司之间的风险传递，规范关联交易管理，满足监管要求，促进公司战略目标的实现。

4、建立内部控制自我评估体系和运行机制，确立适合集团内控自我评估工作流程、方法和

模板，通过固化项目成果、设置内控考核与问责机制，顺利实现内控自我评估的日常化运作，

促进内控体系的全面升级。

5、要实现对集团内部机构的紧密控制，要实现对各子公司统一的战略管理、投资管理，使

子公司之间业务合作密切，此外还要实现对客户资源的统一管理。

6、优化集团公司内部财务信息一体化系统。

无论是资金控制、预算管理、财务监督还是业

绩评价都必须以一体化的财务信息系统为基础。

构建一体化的信息系统为集团财务治理提供以下保障：

一是能够有效降低集团与下属企业之间的信息不对称程度，提高下属企业经营的透明度；

二是提高集团总部对财务活动实时监控的能力，例如在资金控制上，一体化的财务信息系统能够实时了解各企业现金流入和流出，及时监督资金运作的合法性和效益性；

三是一体化的财务信息系统能够降低下属企业会计政策选择以及会计估计的空间，缩小盈余操纵度，增强信息的可靠性以及集团范围的信息可比性，客观评价子公司经营层的经营业绩。

一、从公司法人治理结构看,公司财务管理是分层的,管理主体及其相对的职责权利是不同的

.公司财务已突破传统的摄念.而是包括各层次都参与的一种管理行为.这种多层关系,有利于明确权责,同时从决策权,执行权与监督权三权分离的有效管理模式看,有利于公司财务的内部约束机制的有效形成,财务分层管理思想及其财务管理主体安排是与现代企业制度紧密相联的,它从公司法人治理结构的角度看待公司的财务问题

二、平安保险通过整体上市，从外部获取资源，分配给内部子公司，自上而下配置资源。

集

团重在明确方向、制定规则，履行资本筹集、战略规划、合规监督、品牌经营、整体协同等

五大核心功能，在集团及各子公司之间形成协同效应，提升公司价值。

平安保险集团采用金融控股的集团模式，以金融业为主业，控股各不同领域的子公司在集团整体层面建立规范、完整的公司治理结构和领先的经营机制，构建符合国际标准和监管要求的内控管理体系，同时，旗下证券类、银行类业务公司也分别接受证券和银行行业监管部门的监督，建立严格的管控体系。

平安保险集团还采取了一种“全员参与、分级实施、逐级汇总”的方式完善内控，即按照一定的标准对重要业务流程进行全面的、系统的梳理和检视，

优化制度和流程，建立平安保险集团内部控制自我评估体系和运行机制，确立适合集团的内控自我评估工作流程、方法和模版，形成了流程图、控制矩阵、自评手册等工作成果，并通过固化项目成果、设置内控考核与问责机制，顺利实现内控自我评估的日常化运作，促进内控体系的全面升级。

三、

（1）.没有解决好财务管理权。

（2.）存在权责不清、管理不到位的现象（3）.管理层次之间互相脱节，管理不科学

四、完善企业集团财务分层管理的对策财务分层管理体系不仅涉及到企业集团内部财务管理的科学、有序，更重要的是涉及到所有者、经营者和企业内部包括财务经理在内的管理人员和职工之间的利益制衡关系。

为了使“三个层次”之间能够有效地协调与配合，应完善所有者财务的约束机制，确立经营者财务的主导地位和对财务经理财务的合理定位。

应采取如下对策：

完善对所有者财务的约束机制。

一是建立合理的企业集团法人治理结构，实现对经营者的财务约束。

二是采取监督和激励两种办法，实现对经营者的财务约束。

为了防止经营者背离股东的目标，可采取两种办法：

其一是监督，减少经营者违背股东意愿的行为；其二是激励高层经理人员分享企业增加的财富，鼓励他们财务符合企业最大利益的行为。

确立经营者财务的主导地位。

在企业集团的组织形式中，由于“两权分离”的客观存在，导致企业运转是建立在所有者与经营者之间的委托与受委托责任的基础上。

所有者对于其资本保值和增值的要求，是通过所有者财务包括监督和激励两种方式，直接影响企业的经营者，而这种约束和激励对于企业资金的运动的影响是间接的，资金运动是否能够增值及增值幅度的大小则取决于经营者对于资金运动的直接控制。

显然，没有成功的经营者财务管理，有效的所有者财务毫无意义对财务经理财务的合法定位。

在强调监控层的约束和激励、执行层的决策和协调作用的同时，还要关照落实层在企业集团财务管理体系中的重要地位，而这种重要地位要通过其在企业集团财务体系中的合理定位来体现。

作为企业集团财务最低层次的落实层，同样是企业财务分层管理体系中不可或缺的组成部分，落实层的合理定位是由财务部门、财务经理在企业集团组织中的地位所决定的。

作为经营者财务的具体执行的财务经理财务，注重的是日常财务管理财务管理财务的定位是财务经理在企业组织中的地位所决定的。

第2题. [案例资料]永辉超市拟向牛奶国际全资子公司牛奶有限公司以每股7元人民币定向增发8.13亿股,募集资金规模达56.92亿人民币,占发行完毕后总股本19.99%,将成为永辉超市二股东。

牛奶国际大比例增持永辉超市反映了其对进入中国大卖场/超市市场的动力与决心,在牛奶国际不同地区多业态运营的经验协助下,永辉超市有望通过建设、改造物流、信息系统、线上平台、自有品牌、质量控制体系等方面入手来着实提升公司运营效率,最终将在利润率提升上有所体现;另外,充足的资金为公司兼并收购提供了强大的资本支持,在同店增长放缓、开店培育期延长的大环境下让公司保持14-16年收入、利润年增长20%以上的目标;最后,大量新增资金将在短期内有效降低公司资产负债率和财务费用,让公司短期实现业绩加速增长。

通过学习福建电大在线《财务案例分析》课程教学辅导中的知识准备——战略投资者，以及教材案例四建行引入战略投资者美国银行，完成以下任务（字数不得少于1500字）：

1.了解牛奶国际的基本情况，说明永辉超市为何选择牛奶国际；2.说明每股7元的定向增发价格是否合理，引入牛奶国际这个战略投资者后，会对永辉超市产生哪些影响？

答：

1.

（1）牛奶国际成立于1886年,经过一百多年的发展,已经成为泛亚地区领先的多业态零售商,13年底拥有包括超市/大卖场、便利店、美妆/健康店、家装店、餐饮在内5889家门店,销售额达103.57亿美元。

公司以超市/大卖场、便利店为主导业态,近年来美妆/健康、餐饮发展迅速。

多业态、多地区高效运营让牛奶国际持续保持高利润率、高增长,同时享有高估值。

（2）永辉超市选择牛奶国际的理由：

牛奶国际入股加速永辉效率提升、并购扩张进度、提升短期利润增速。

野心勃勃的扩张计划遭遇资金短缺的窘迫现实，或许是每一个从成长期跨入成熟期的公司都会面对的问题。

对于上市不到4年的永辉超市来说，它的解决方法是：

为自己找一个战略投资者。

永辉超市可以利用牛奶国际旗下的众多公司和渠道，比如其全资子公司牛奶公司的资源进口国外商品，实行全球采购，以降低成本。

在品类经营上，永辉超市最有竞争力的是生鲜食品，但这个优势正在迅速被其他竞争对手模仿和复制，而非生鲜食品品类则是永辉最头疼的一部分业务。

借助牛奶国际，永辉超市一定程度上可以补足这块短板。

另一方面，牛奶国际管理上的经验也可借鉴。

此前，永辉超市一直是粗放化管理，在库存管理和员工管理上都存在缺陷，牛奶国际在全球采购、食品加工与安全、自有品牌开发、供应链管理等多个方面有着不错的领先优势。

在引入新的战略投资者之后，永辉超市可以进行更为精细化的管理，从而提升核心竞争力和盈利能力。

”

其实，针对卖场形态逐渐衰落的现象，永辉超市也在进行新的尝试。

永辉超市副总裁翁海辉曾表示，其超市将呈现多种形态，包括社区超市、大卖场、精品超市等，面积也会从两三千平方米的到上万平方米不等。

它甚至已在总部所在地福州推出了微店，布局O2O。

而所有这些未来蓝图的实现，都需要牛奶国际这样的战略投资者的帮助。

2.每股7元的定向增发价格对永辉超市的原股东来说，每股7元的发行价格至少不吃亏。

永辉超市上市四年来的均价为6.8元，公司此次停牌前三十个交易日均价的90%为6.5元，今年5月至7月，永辉超市原战略投资者民生超市通过大宗交易密集减持，价格多在6.5元以下。

引入牛奶国际这个战略投资者后，对永辉超市产生影响有：

永辉超市拟向牛奶国际全资子公司牛奶有限公司以每股7元人民币定向增发8.13亿股,募集资金规模达56.92亿人民币,占发行完毕后总股本19.99%,将成为永辉超市二股东。

牛奶国际大比例增持永辉超市反映了其对进入中国大卖场/超市市场的动力与决心,在牛奶国际不同地区多业态运营的经验协助下,永辉超市有望通过建设、改造物流、信息系统、线上平台、自有品牌、质量控制体系等方面入手来着实提升公司运营效率,最终将在利润率提升上有所体现;另外,充足的资金为公司兼并收购提供了强大的资本支持,在同店增长放缓、开店培育期延长的大环境下让公司保持14-16年收入、利润年增长20%以上的目标;最后,大量新增资金将在短期内有效降低公司资产负债率和财务费用,让公司短期实现业绩加速增长。

我们期待牛奶国际入股后带来协同效应促使运营效率提升,并且将对并购扩张、降低财务费用带来明显利好。

公司超市业务以生鲜为特色,在激烈市场竞争中充分体现出自身的竞争定位和差异化,生鲜聚客效应也将成为抵御新兴渠道的重要壁垒,有望成为未来中国超市业态龙头之一。

但公司主打的大卖场业态聚客能力与转租能力处于下行通道,与牛奶国际的合作主要以加速收入增长和提升运营效率为主,公司在一、二线城市向标准超市、中高端生鲜超市等朝阳业态转型进度仍有待确认。

假设定增将于14年底完成,调整14-16年EPS预测至0.27、0.30、0.37元,7.32元收盘价对应14-16年27X、24X、20XPE,调整评级至“谨慎增持”。

第3题..[案例资料]美的集团是中国最大的白色家电企业，截止2010年，美的集团总体销售收入已经超过1000亿元人民币，旗下有三家上市公司，在空调、电风扇、电饭煲、饮水机、微波炉以及家电上游产品例如空调压缩机、电机等各类相关多元化产品领域均占有行业前三名的位置。

事实上，在1997年的美的集团只不过是一家销售规模为30亿元的企业，为什么在短短的十三年时间能够取得三十几倍的增长？

美的电器董事局主席兼CEO、职业经理人方洪波曾说过这样一句话：

“与同行业内的其他公司相比，美的电器拥有完整的空调产业链、千万产能、东芝技术、完整的配套