汇丰银行的经营战略研究分析.docx

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汇丰银行的经营战略研究分析

中文摘要

在国际金融界，汇丰的历史无疑是引人入胜的。

这家起源于香港、发展壮大于中国、继而扩张至全球的英资金融机构，在过去140多年的时间里，在权力与金钱的疆域内，演绎了一个又一个跌宕起伏的金融故事。

汇丰的成长故事，可以使我们从一个侧面领悟到它独特的成功之道。

凭借庞大的环球金融网络和对中国市场的深刻理解，汇丰在中国经济发展的各个关键时期都能及时作出正确判断，并积极稳妥地采取果断措施，不仅令其在中国市场的发展赢得先机，成为在中国内地最成功的外资银行之一，同时也为中国经济发展作出了重要贡献。

本课题的研究目的，就在于从多角度出发分析汇丰银行发展模式，国内外状况，以及其银行的经营战略，并进而有助于我国银行业的良性发展。

关键词:

汇丰银行；经营战略；收购兼并

Abstract

Intheinternationalfinancialsector,HSBCisundoubtedlyafascinatinghistory.ThisoriginatedinHongKong,thedevelopmentandgrowthinChina,andthenexpandingtotheBritish-ownedfinancialinstitutionsaroundtheworldinthepast140yearstime,theboundariesofpowerandmoney,theinterpretationoftheupsanddownsoneafteranotherfinancialstory.HSBC'sgrowthstorythatcanhelpusfromasiderealizedthatitsuniquesuccess.WithahugeglobalfinancialnetworkanddeepunderstandingoftheChinesemarket,HSBCinChina'seconomicdevelopmentinallcriticalperiodoftimecanmakethecorrectdecisionandtakedecisivemeasurestoactivelyandsteadily,notonlytomakeitwonintheChinesemarketdevelopmentopportunities,beinChinaoneofthemostsuccessfulforeignbanks,butalsoforChina'seconomicdevelopmenthasmadeimportantcontributions.Thepurposeofthestudysubjects,isthatfromtheperspectiveofmanyHSBCBankmodelofdevelopment,domesticandinternationalsituationandthebank'sbusinessstrategy,andthuscontributetothesounddevelopmentofChina'sbankingindustry.

KeyWords：

HSBCBank,BusinessStrategy,TheacquisitionofM&A

引言

近年来,汇丰银行在中国的投资业绩,令国际金融界刮目相看。

从汇丰银行张驰有度地入股中国银行业、见缝插针地在中国发展私人金融业务到大张旗鼓地在中国开展非银行金融业务,全面展示了这个国际优秀金融控股集团在中国成功的投资战略,这无疑对我国发展中的金融投资企业具有很大的借鉴和启示作用。

一．汇丰银行的发展历程

（一）、汇丰集团的概况

汇丰集团（HSBC）总部设于伦敦的汇丰集团是全球规模最大的银行及金融机构之一。

汇丰集团在欧洲、亚太地区、美洲、中东及非洲76个国家和地区拥有约9,500间附属机构。

汇丰在伦敦证券交易所、香港证券交易所、纽约证券交易所、巴黎证券交易所及百慕达证券交易所等证券交易所上市，全球股东约有200,000，分布于100个国家和地区。

雇有232000名员工。

汇丰银行在全球拥有超过1亿1千万的顾客，　　

　　通过以先进科技联接的国际网络，以及快速发展的电子商务能力，汇丰提供广泛的银行及金融服务：

个人金融服务；工商业务；企业银行、投资银行及资本市场；私人银行；以及其它业务。

汇丰银行以“从本地到全球，满足您的银行业务需求”为其独有的特色，使其在众多同行业竞争者中脱颖而出。

（二）、汇丰银行的建立

汇丰银行是为与中国贸易的公司提供融资服务于1864年在香港建立的。

1865年开始营业，同年12月8日在上海设立分行，之后在天津、北京、汉口、重庆等地设立分支机构。

该行是英国人更确切地说是苏格兰人建立的。

它是英国资本对旧中国进行经济侵略并控制旧中国金融市场的机构，在中国发行纸币，垄断外汇市场。

1911年后取得关、盐两税的存款权，又领导对华贷款的帝国主义银行团，提供侵略性的政治借款和铁路、矿山等经济借款。

解放后，该行在中国的分支机构除上海分行经中国政府允可经营外汇业务外，其余先后关闭。

汇丰银行在其建立的最初年代里就加紧海外活动。

1866年该行在日本设立第一家分行，并且在泰国开办第一家银行。

1880年该行在纽约创办了第一家英国银行。

19世纪、20世纪之交，汇丰银行在菲律宾、新加坡、斯里兰卡、印度和马来西亚设立了更多的行。

在此期间，该行还在伦敦、里昂、汉堡等地设立了分支机构。

在美国、法国和德国汇丰银行一直是经营年代最长久的英国银行。

图1.汇丰银行在全球的分布

资料来源：

（三）、汇丰集团的经营战略

1、分散风险战略

从汇丰控股目前的银行分布及规模情况看，汇丰早已把分散、防范风险理念贯穿于国际化收购、兼并战略的始终。

早在20世纪70年代，汇丰银行就开始收购美国海丰银行；在浦伟士年代，1990年汇丰银行进行结构调整，在英国伦敦成立控股公司，以英国为注册地进行变相迁册；1992年，策动收购英国米特兰银行。

表1是20世纪80~90年代汇丰国际化进程一览表：

时间

进程

1980年

收购美国海丰银行51%的股权，拓展北美市场

1981年

于温哥华成立加拿大汇丰银行

1986年

成立澳洲汇丰银行，并收购证券公司詹金宝

1987年

收购美国海丰银行余下股份，以及米特兰银行14.9%的股权，拓展欧洲市场

1992年

收购米特兰银行余下股份，并成立汇丰投资银行

1994年

成立马来西亚汇丰银行

1999年

收购汉城银行（现改名“首尔银行”）70％股权，拓展亚洲市场

资料来源：

作者根据有关资料整理而成

在汇丰国际化的过程中，把汇丰迁册英国成立汇丰控股公司，但总部仍设在香港的战略无疑是考虑到香港“九七”回归的不确定政治因素。

通过在英国注册总部设在香港的战略，使汇丰既可以回避香港“九七”回归可能产生的风险，又可以使汇丰所有收放及资本增值免受英国税法和税率的影响，有利于汇丰继续获取丰厚的利润。

这样，汇丰银行就处于一种“进退自如”的位置。

亚洲地区的潜在经济风险也是汇丰银行国际化的重要考虑因素。

亚洲地区经济高速增长令世人瞩目，但也隐藏着极大的危机。

1998年亚洲金融风暴对香港经济造成的严重冲击就是一个明显的例证。

1998年香港本地经济出现5%的负增长，失业率高达6%，股票江河日下，楼价跌了50%，香港本地企业、国企股、红筹股纯利平均下跌了40%，从而导致香港银行业的竞争越来越激烈，依靠本地业务已很难保持盈利增长。

大部分在香港注册及在香港上市的银行1998年的业绩都出现了大倒退，如在香港经营历史比较长、规模比较大的香港汇丰银行、恒生银行，其1998年的税后利润都比上年下跌了46%和28%；东亚、港基等比较积极拓展中国业务的银行，由于受严重坏账影响，其税后利润都比1997年下跌了55%及80%；中银集团1998年业务也由于呆、坏账的上升，使该集团港澳地区银行业务较1997年下跌35.57％，这是中银集团在港澳地区成立以来从未有过的跌幅，足以显示亚洲金融风暴和香港泡沫经经济破灭的影响之大。

 汇丰由于其一贯的国际化战略，通过收购兼并把经营业务拓展至世界各地，所以能最大限度地分散亚洲金融风暴及香港泡沫经济破灭的影响，并分享到美、欧经济稳定增长的成果，这正是汇丰积极在世界各地进行收购兼并活动的原因之一。

事实证明，汇丰控股集团高层高瞻远瞩，预先采取收购兼并的国际化战略，从而最大限度地分散了金融风险，保持了雄厚的资本实力和充足的流动性，取得了理想的经营效果。

2、并购战略

    汇丰收购兼并战略着重被收购银行未来的盈利前景，所以取得了比较理想的效果。

汇丰收购英国米特兰银行为例，早在1987年，汇丰就收购了英国米特兰银行14.9%的股权，经过5年多的精心筹划，于1992年7月成功与英国米特兰银行合并。

汇丰作为香港最大的金融财团与米特兰合并，无疑成为近年来国际金融界关注的焦点。

汇丰选择在1992年提出收购米特兰银行是经过深思熟虑的。

因为通过收购米特兰可以顺利打开英国市场，然后再进入欧洲市场。

选择在1992年全面收购米特兰时机比较成熟。

因为，米特兰银行在1991年的税后亏损为3300万英镑，较1990年亏损1.77亿元减少了81%左右，1992年有望恢复盈利。

因此，在1992年年初提出收购是最佳时机。

如等米特兰银行恢复盈利之后，收购价肯定会大幅提高。

    欧洲曾经是资本主义革命的发源地，也是第一次产业革命的发源地，在世界金融业中占有极其重要的地位。

随着欧洲经济集团化的深入发展，将使欧洲市场的人员、商品、劳务、资本实现自由流动，从而使贸易往来更加密切，新产品将很快地转移到新市场。

这就对融资产生了新的需求。

所以，汇丰收购英国米特兰银行后，就更容易进入欧洲市场，拓展金融业务。

从汇丰控股1998年集团盈利的情况看，尽管受到中国香港及亚太其他地区盈利倒退的影响，但来自欧洲市场的税前盈利仍有28.84亿美元，占汇丰控股集团总盈利的比重升到44%。

巨额利润的取得与汇丰集团未雨绸缪，积极开拓欧洲市场有较大的关系。

1998年受金融风暴肆虐的影响，来自香港汇丰的盈利大幅萎缩，但英国米特兰银行却为汇丰带来了16亿美元的利润，成为集团最大的盈利来源地；美国汇丰银行的盈利也因为当地经济持续发展，盈利有13%的增长。

3、时机战略

    选择经济萧条期进行收购也是汇丰国际化战略成功的一个重要因素。

我们可以看到，经过亚洲金融风暴的洗礼，亚洲许多国家正积极进行金融改革，开放金融市场，这为汇丰控股进一步国际化创造了良好的条件。

就亚洲市场而言，韩国金融市场是汇丰所倚重的市场之一，虽然汇丰在韩国设有一间分行，但受韩国金融条例的种种限制而一筹莫展，这次韩国政府在金融改革方面表现积极且卓有成效，而在减息之下韩国本地银行的融资成本大幅下降，不少国际性投资机构正值此时收购当地金融机构，汇丰为把握成功机会，决定收购汉城银行（现改为“首尔银行”）。

兔年伊始，汇丰控股率先宣布收购韩国汉城银行计划，汇丰控股拟以7亿美元，向韩国政府收购当地最大商业银行之一——汉城银行的7成股权。

这次收购汉城银行，为汇丰控股于东北亚地区建立了重要据点，此乃继1994年汇丰成立马来西亚汇丰银行后拓展亚洲区业务又一重要里程碑。

截止到1998年底，汉城银行拥有292家分行、雇员4809人，资产总值248亿美元。

虽然汉城银行在亚洲金融风暴的冲击下短期很难扭转亏损的局面，对汇丰集团盈利的贡献极为有限，但长远而言，随着亚洲地区经济渐渐回升，则有助于分散地区投资风险，开拓新的投资机会，更有助于吸引欲参与韩国金融市场的美国投资者。

4、上市战略

    收购兼并战略是否成功与投资者的支持有极大关系。

其中，申请在两地或三地上市就是吸引国际投资者的好方法。

以1992年汇丰收购米特兰银行为例，按米特兰每股４英镑计算，汇丰收购米特兰银行所需金额达27亿英镑（折合350亿港元），而汇丰在350亿港元的收购价中，仅投入70亿港元，其余280亿港元的缺口则是通过发行新股集资。

以每股40港元计算，约发行7亿新股。

因此，申请在英国上市，对吸引以英国为主的投资者尤为重要；同时，又考虑到收购建议要获得双方75%的股东支持，所以仍要保持在香港的第一上市地位，使股价更具吸引力，以获得香港投资者的支持。

    在英国伦敦和香港双重上市，将接受更严格的监管，如伦敦监管条例规定，上市公司必须每季度呈交业绩报表。

汇丰甘愿接受严格监管的原因就在于，通过双重上市，接受严格监管，可以尽量消除收购米特兰银行所产生的负面影响，又可以吸引国际投资者，从而扩大汇丰股票的买卖和投交量，可谓一举两得。

汇丰开创了香港有史以来的第一个双重上市的先例，从而加强了对双方投资者的吸引力。

   汇丰控股双重上市也存在着不利的一面。

例如，双重上市使汇丰股本分为两类，分别以港元和英镑为面值，该两类普通股虽享有同等地位及权益，但交易价格却出现分歧。

由于同时存在两类股票，导致出现上述人为的股价差异，并引起混乱，在根据以股代息计划而发行新股时，也因此而产生不正常情况，影响到发行新股或考虑回购股本的灵活程度。

    为解决这些问题，汇丰控股计划重组股本，将现在的英镑股份和港元股份合并为美元股份，并将以一折三的比例拆细，即将现有的每股面值港币10元普通股及每股面值75便士普通股，合并为以美元为面值的单一类别普通股。

并将新的美元股份拆细，使股东目前所持有的面值港元10元或75便士普通股，每一股可收取三股面值50美分的普通股。

拆细股份有助于增加流能量，可以抵消特区政府持有8%股权导致市场上流通量减少的影响，另一方面，相对其他国际大型金融机构，日后汇丰控股股本的价格相对较小，更有利于吸引基金投资。

    汇丰控股除了在伦敦及香港拥有第一上市地位，继续在两个交易所分别以英镑及港元报价、交收外，还将于2007年下半年把集团股份在纽约证券交易所上市。

在纽约证券交易所上市，可弥补汇丰股份在伦敦及香港证券交易所所拥有的双重第一上市地位。

这更有利于汇丰控股集团。

以汇丰现在的规模及业务性质而言，如在全球最有影响的纽约资本市场中占有一席之地，汇丰控股的跨国银行形象将更加明确，实力也更加稳固。

5、农村战略

    外资银行进入中国大陆以来，大多把目标客户群锁定在高收入人群和高端客户上，因此，在中国人眼中，外资银行给人的印象是“嫌贫爱富”。

    汇丰银行则与众不同，他们在中国国有商业银行从农村地区撤军之际，反向农村地区进军；当国有商业银行把中西部地区资源调剂到东部，只在那里吸收存款的时候，汇丰银行却在大力开拓中西部市场。

        2006年底，中国银监会宣布放宽中国农村地区银行业金融机构准入政策以后，汇丰银行表示希望到农村开拓市场。

汇丰银行主席郑海泉在此前已经表示，汇丰银行在条件成熟的时候会考虑向农村地区发展。

    早在2006年3月，汇丰银行就捐资1000万元人民币，资助清华经管学院“中国农村金融发展研究项目”，资助清华经管学院师生深入农村地区，特别是边远贫困农村，调研当地金融市场现状，了解农村、农民对金融产品和服务的具体需求，并对中国农村金融发展提出切实建议，帮助中国新农村建设。

    中国社会科学院农村经济研究所副所长杜晓山表示：

“像汇丰银行这样的外资银行，战略眼光十分长远，他们并不在乎一时的得失，看重的是中国农村金融未来的广阔市场。

”

       另一方面，中国国内对金融业务的市场准入一直管得比较死，特别是对城市地区银行业务的准入门槛很高，而进入农村地区，外资银行亦有可能先开设“乡村银行”，在获得牌照后，再向城市进军。

据银行业内人士分析，汇丰银行在农村做小额信贷，还有一种可能是做批发业务。

汇丰银行在农村地区的放款，通过小额信贷机构来做，即把资金批发给当地的零售类放贷机构，如贷款公司或小额信贷机构，汇丰银行则监督这些零售类放贷机构。

6、抵御经济周期变动战略

这是一种新兴起的经营战略，与其他战略不同的是，针对经济危机而出现的。

由于作为一间全球性的银行集团，汇丰具备非常强的抵御经济周期变动的能力，在1997年和最近金融危机当中都有不俗的表现，其先进的经营理念、技术水准、创新能力等都均处于商业银行的前列。

探查其抵御经济周期波动的整体发展战略，并得出对国内商业银行经营管理的几点启示：

转变经营管理思维，从战略高度增强抵御周期变动的能力；实践全面风险管理，提升基层经营机构风险管理水平；挖掘集团内部资源，以产品创新、服务创新、科技创新增强核心竞争力

二.汇丰银行的并购战略

自我国2001年12月加入WTO以来，汇丰银行在内中资银行，采取了包括以注资为核心的财务重组、引进境外战略投资者和在海内外上市等一系列积极有效的改革措施。

随着公司治理机制的逐步完善和竞争力的提高，汇丰银行逐步把眼光转向了海外，海外并购将成为今后一个时期汇丰银行参与国际竞争、提高自身竞争力和迈向国际一流银行之路的重要途径。

研究和剖析汇丰银行的并购战略和方法，无疑对中资银行业开展国际并购具有重要借鉴价值。

（一）、国际银行业并购的动因及作用分析

　　银行并购（M&AofBanking）是指在市场竞争机制的作用下，并购银行为获取被并购银行的经营控制权，有偿购买被并购方的部分或全部产权，以实现资产经营一体化。

国际银行业并购的动因和作用主要体现在以下几个方面。

1、追求价值最大化是现代商业银行并购的基本动因

　　从银行并购历史看，推动银行并购的主体来自股东、经营者和政府。

推动银行并购，股东可在全球范围内寻求增长与盈利机会，增加银行的市场价值，增加预期收益，实现价值最大化；经营者为了谋求个人利益的最大化，甚至许多银行总裁的个人计划越来越支配着银行并购战略的实施；政府则是在垄断与竞争中寻求平衡点。

并购可增强银行的资本实力，降低成本，扩大规模。

规模大小对银行获得竞争优势具有极其重要的影响，银行规模越大就越有可能赢得更广泛的客户信任，大大提高市场占有率，有效扩充银行的整体价值，从而成为银行并购的最基本动因。

2、成为全能银行的发展目标是银行并购的最佳选择

　　在激烈的金融竞争中，向客户提供全面而丰富的金融产品和全面的金融服务，是国际大银行必备的基本功能，也是国际一流银行的发展目标。

成为全能化的国际一流银行是应对激烈竞争和立于不败之地的最佳选择。

3、实现地域的多元化和分散风险是银行并购的直接推动力

　　当前，世界经济的发展呈现出一种此消彼长的发展态势，并购可使银行经营实现地域的多元化，获取价值被低估或具有巨大发展潜力的银行，增强对市场的控制能力和对风险的掌控能力，并随不同国家和地区经济周期的起伏，分散国别风险、地区风险，并享受到不同国家和地区经济发展所带来的成果。

4、实现协同效应，增加银行价值

并购能有效发挥综合协同效应，如实现财务协同效应、财务差异效应、生产协同、经营协同、人才、技术、产品等的协同，增加银行的价值，提高长期获利的机会。

5、银行并购可以使银行有效避税

　　包括未被充分利用的税收减免；动用现金收购会使普通收入转变为资本利得，从而享受较低的税率；被收购银行机构所有者以其普通股交换收购银行的股票，其增值部分可以享受不纳税的好处。

国际银行业并购所具有的上述动因和益处，对推动银行做大做强具有十分重要的和不可替代的作用，也吸引着越来越多的银行通过并购实现规模、效益和价值的增长。

而英国汇丰银行通过国际并购实现了由一家地区银行跻身国际一流银行行列的发展历程，给了我们许多有益的启示。

（二）、汇丰银行的并购路径

从1959年并购有利银行和中东英格兰银行以来，汇丰银行就开始他的并购战略。

1965年，成功收购了香港第二大银行——恒生银行（HangSengBank）51%股份，其后增至62.14%。

1980年，以3.14亿美元的代价收购了美国纽约州第一大银行——MarineMidland银行的51%股份（1987年全额收购）。

其后五十多年来，收购了全球数十间银行，成为银行业之首。

表2体现汇丰银行2002-2006年内并购的银行包括如下：

（三）、汇丰银行并购的战略方法

1、跨国并购成为汇丰银行实现从区域到全球扩张的重要手段

　　在20世纪50年代中期以前，汇丰银行海外经营战略主要是通过在其他国家和地区开设分行的方式扩展业务。

然而，这一方式不但耗资巨大，而且业务发展十分缓慢，经过多年的发展汇丰依然是一个地区银行。

从20世纪50年代中期开始，汇丰银行调整经营战略，改为通过并购当地银行的方式在全球扩张业务，不断谋求在产品和地理范围上的多元化经营。

为此，汇丰实施了一个三分天下的业务发展战略，即以中国香港为传统市场的亚太市场、以英国为新大本营的欧洲市场和以美国为基地的美洲市场，三大市场在其利润收入中各占三分之一。

汇丰的重心也从中国大陆逐渐转移到以香港为中心的亚太、欧美地区。

上世纪90年代以来，汇丰通过收购英国、德国、美国、法国的银行，扩大了汇丰在欧洲的经营基础，收购巴西、阿根廷、墨西哥、韩国的银行，拓展了在新兴市场国家的市场。

2001年开始，通过收购中国上海银行、平安保险、兴业银行（通过恒生银行收购）、交通银行的部分股权进军中国市场。

通过一系列跨国并购，汇丰在亚洲、美洲、欧洲均衡布局的国际化战略得以实现。

2、全球均衡布局、风险均衡分散是汇丰银行并购站略的重要特点

　　汇丰在国际化的过程中，一直把通过全球并购以实现全球均衡布局、风险均衡分散的理念贯穿于整个发展战略的始终。

汇丰在立足香港、服务亚太的同时，首先寻找对集团发展具有重要战略意义的市场，如英国、美国、南美及欧盟、中国等，以实现全球化的均衡布局，从而有效分散国家和地区风险，成为其盈利持续增长和控制全球风险的有效途径。

在亚洲金融危机期间，汇丰最大限度地分散了金融危机及香港泡沫经济破灭的影响，并分享到美、欧经济稳定增长以及新兴市场国家经济发展的成果，使得汇丰集团在亚洲的业务遭到挫折之时，它在全球其他地方的业务平衡了这种损失；在亚洲的业务开始恢复时，其在全球其他地方的业务继续保持着盈利的势头。

根据2006年年报，汇丰集团资产的30%左右分布在新兴市场（以亚太为主），30%左右分布在北美，40%左右分布在欧洲。

汇丰全年利润的50%来自新兴市场，20%来自北美，30%来自欧洲，其全球均衡布局战略收到了巨大成效。

3、并购目标符合汇丰银行的发展战略

　　在并购过程中，汇丰的并购目标是有选择性的，它只是并购那些在其管理层看来有价值的对象，这一对象必须符合汇丰银行的发展战略，并能有效控制并购的成本收益比。

（1）、被并购的对象能够配合集团的发展战略和阶段性目标。

汇丰集团前董事局主席庞约翰说：

“我们经常会遇到来自世界各地的收购机会。

我们采用非常严谨的标准决定是否适宜进行某项收购：

我们寻求在战略上能配合现有业务，并能创造长远价值的收购项目。

即使收购的业务具有增值潜力，收购条件亦须完全符合我们的甄选标准。

”如通过收购米特兰银行，汇丰不但奠定了自身在英国的主要清算行地位，而且成功地帮助汇丰将集团总部从香港迂回到了英国的伦敦；收购美国利宝银行，使汇丰拥有了纽约州最大的银行服务网络；并购法国CCF，帮助汇丰在欧洲大陆的零售银行业务上站稳了脚跟，使汇丰名正言顺地进入了欧元区，而且能够配合集团的财富管理、工商及金融机构业务，以及资产管理等服务，便于其在全球推广“增值管理”和“卓越理财”的经营方针。

（2）、并购目标具有未来盈利的潜质。

汇丰银行的并购战略十分注重被并购对象的未来盈利前景，包括被并购对象的市场地位和品牌