11财管102 解斌斌 1131060218.docx
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11财管102解斌斌1131060218
宁波大红鹰学院
财务分析报告
报告名称：
方大炭素公司财务分析报告
分院：
经济与管理学院
班级：
11财管102
姓名：
解斌斌
学号：
1131060218
二○一四年三月
方大炭素公司财务分析报告
一、公司简介
公司的前身是兰州炭素股份有限公司，是经甘肃省人民政府批准，由兰州炭素有限公司作为主发起人，联合窖街矿务局，石炭井矿务局，甘肃祁连山水泥股份有限公司和兰州科近技术公司四家企业于1999年1月18日共同发起设立的股份有限公司.
公司是国内最大的炭和石墨制品生产企业之一，拥有炭素制品综合生产能力7.6万吨，石墨电极国内市场占有率达到17％以上，资源垄断优势明显。
公司生产的反应堆用核石墨，是核反应堆不可缺少的材料。
二、行业分析
（一）行业的盈利情况
1、营业收入处于行业中上游水平
2、销售毛利率高于行业平均水平
3、该行业净利润增长呈现显著增长
（二）行业的竞争情况
近几年，方大碳素仅用一年多时间，就从*ST变身成为亚洲碳素大王，一跃成为国内炭素行业第一，盈利能突破数亿元，翻天府邸的变化折射出管理变革的力量。
方大炭素前身是*ST海龙，由于连续两年亏损，2006年底公司濒临退市。
面对这样一家上市公司，辽宁方大于2006年通过司法拍卖获得了公司51.62%股权，此时的方大炭素资金极为紧张，难以保证正常生产，辽宁方大果断进行财务支持，雪中送炭。
接着方大炭素两步实现了质的飞跃，一是收购大股东辽宁方大持有的抚顺炭素、合肥炭素、蓉光炭素的股权，四家炭素企业整合后，方大炭素的产能和市场占有率一跃成为国内行业第一；二是加强内部管理，以严格的制度规范生产、销售等各个经营环节，产量质量得到显著提高。
目前，方大炭素无论从产能还是市场占有率角度，都是国内行业龙头，产量位居亚洲第一、世界第三。
定向增发募集资金拟投入到高炉碳砖、特种石墨两大高端产品项目上，以优化产品结构，全面提高行业竞争力和盈利能力。
这一目标实现后，方大炭素将有望凭借产业升级跻身世界炭素行业前三强。
（三）所面临的宏观经济环境对行业的影响
1、GDP及其增长速度
2、市场国际化
3、政策和体制环境
（四）行业的未来发展趋势
1、未来全球前三强炭素企业
2、市场竞争策略主要是价格战、兼并战、广告战
3、在同行业炭素市场上占据主导地位
三、战略分析
（一）外部环境
一般环境可分为政治环境和经济环境，技术环境和社会文化环境。
石墨电极的出口量占产量的比重接近30%，如果国际经济大幅恶化，进而导致贸易摩擦频现或者石墨的最大消费领域钢铁行业大量减产，将会导致石墨出口的下降，负面影响行业的景气度；与此同时经济全球化使得我国的新材料市场逐渐增多逐渐向海外扩张，宏观经济的稳定发展为新材料市场规模的增长奠定了基础；新技术、新产品层出不穷；海外市场的扩张及居民收入的稳定发展为行业的发展提供了良好的环境。
1、机会
（1）未来碳新材料的发展大趋势：
特种石墨（用于半导体、光伏领域、电火花加工及连续铸造用大尺寸细颗粒各向同性石墨，适用于高温气冷核动力堆石墨）材料的研制、燃料电池用心碳素材料、高性能活性炭纤维都具有良好的发展前景。
（2）冉冉升起的碳素行业新星：
等静压石墨
（3）电火花加工用石墨替代铜的空间大。
2、威胁
（1）公司特种石墨产品的前景虽然看好，但新募集资金投入的高科技产业园项目的进程却有较大的不确定性，公司业绩存在低于预期的可能性。
（2）半导体光伏产业增速低于预期，钢铁行业恢复周期缓慢，产业更新速度变慢，核电未来发展减速。
（二）内部活动
1、优势
（1）高气冷堆核电站核石墨材料研发领域。
高气冷堆是国际核能界公认的目前安全性最高的新型核反应堆,热效率高,系统简单,用途广泛,是最有希望成为适应未来能源市场安全和经济需要的先进堆型之一。
（2）产品广泛应用于冶金、化工、机械、医疗、生物等行业和高科技领域，畅销全国30个省、市、自治区，并远销日本、欧美、东南亚及非洲等国家和地区。
（3）规模优势，方大炭素规模为亚洲第一、中国龙头。
（4）执行力优势，全集团上下，做到了有令即行、召之即来、来之能战，战之能胜。
2、劣势
（1）生产高功率，超高功率石墨电极的主要原料针状焦目前仍依赖进口，受国际市场供求影响较大。
（2）资本实力不足，与国外大公司相比，在技术开发上的投入比例较低，新型炭素材料的规模较小。
（3）公司离部分原料供应地较远，运输费用较大，增大产品成本。
四、会计分析
（一）资产负债表分析
项目
2013年
2012年
流动资产：
货币资金（万元）
232212
140853
交易性金融资产（万元）
9590
1976
应收票据（万元）
73023
90000
应收账款（万元）
82322
85145
预付款项（万元）
12902
14016
其他应收款（万元）
6658
4601
存货（万元）
184990
185712
其他流动资产（万元）
103013
--
流动资产合计（万元）
704711
522304
非流动资产：
可供出售金融资产（万元）
257
330
长期股权投资（万元）
8656
9500
固定资产原值（万元）
315926
278404
累计折旧（万元）
139177
128936
固定资产净值（万元）
176749
149468
固定资产（万元）
176749
149468
在建工程（万元）
45132
16853
工程物资（万元）
450
639
无形资产（万元）
69059
56029
商誉（万元）
1607
1320
长期待摊费用（万元）
4393
110
递延所得税资产（万元）
5256
5164
非流动资产合计（万元）
320499
239414
资产总计（万元）
1025211
761717
流动负债：
短期借款（万元）
163306
215004
应付票据（万元）
15429
33093
应付账款（万元）
39703
32164
预收账款（万元）
6834
8102
应付职工薪酬（万元）
4730
5095
应交税费（万元）
1584
4589
应付利息（万元）
6327
616
应付股利（万元）
197
197
其他应付款（万元）
42599
35942
一年内到期的非流动负债（万元）
2397
75
流动负债合计（万元）
283105
334877
非流动负债：
长期借款（万元）
13500
--
应付债券（万元）
120000
--
专项应付款（万元）
--
10
递延所得税负债（万元）
2358
1527
其他非流动负债（万元）
23383
1201
非流动负债合计（万元）
159241
2738
负债合计（万元）
442347
337615
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（或股本）（万元）
171916
127908
资本公积（万元）
167251
37200
专项储备（万元）
797
1616
盈余公积（万元）
23474
13397
未分配利润（万元）
190672
215435
外币报表折算差额（万元）
-81
-55
归属于母公司股东权益合计（万元）
554030
395501
少数股东权益（万元）
28834
28601
所有者权益（或股东权益）合计（万元）
582864
424102
负债和所有者权益总计（万元）
1025211
761717
1、水平分析
项目
变动额
变动率
趋势
对总资产的影响
流动资产：
货币资金（万元）
91,359.00
64.86%
164.86%
11.99%
交易性金融资产（万元）
7,614.00
385.32%
485.32%
1.00%
应收票据（万元）
-16,977.00
-18.86%
81.14%
-2.23%
应收账款（万元）
-2,823.00
-3.32%
96.68%
-0.37%
预付款项（万元）
-1,114.00
-7.95%
92.05%
-0.15%
其他应收款（万元）
2,057.00
44.71%
144.71%
0.27%
存货（万元）
-722.00
-0.39%
99.61%
-0.09%
其他流动资产（万元）
流动资产合计（万元）
182,407.00
34.92%
134.92%
23.95%
非流动资产：
可供出售金融资产（万元）
-73.00
-22.12%
77.88%
-0.01%
长期股权投资（万元）
-844.00
-8.88%
91.12%
-0.11%
固定资产原值（万元）
37,522.00
13.48%
113.48%
4.93%
累计折旧（万元）
10,241.00
7.94%
107.94%
1.34%
固定资产净值（万元）
27,281.00
18.25%
118.25%
3.58%
固定资产（万元）
27,281.00
18.25%
118.25%
3.58%
在建工程（万元）
28,279.00
167.80%
267.80%
3.71%
工程物资（万元）
-189.00
-29.58%
70.42%
-0.02%
无形资产（万元）
13,030.00
23.26%
123.26%
1.71%
商誉（万元）
287.00
21.74%
121.74%
0.04%
长期待摊费用（万元）
4,283.00
3893.64%
3993.64%
0.56%
递延所得税资产（万元）
92.00
1.78%
101.78%
0.01%
非流动资产合计（万元）
81,085.00
33.87%
133.87%
10.65%
资产总计（万元）
263,494.00
34.59%
134.59%
34.59%
流动负债：
短期借款（万元）
-51,698.00
-24.05%
75.95%
-6.79%
应付票据（万元）
-17,664.00
-53.38%
46.62%
-2.32%
应付账款（万元）
7,539.00
23.44%
123.44%
0.99%
预收账款（万元）
-1,268.00
-15.65%
84.35%
-0.17%
应付职工薪酬（万元）
-365.00
-7.16%
92.84%
-0.05%
应交税费（万元）
-3,005.00
-65.48%
34.52%
-0.39%
应付利息（万元）
5,711.00
927.11%
1027.11%
0.75%
应付股利（万元）
0.00
0.00%
100.00%
0.00%
其他应付款（万元）
6,657.00
18.52%
118.52%
0.87%
一年内到期的非流动负债（万元）
2,322.00
3096.00%
3196.00%
0.30%
流动负债合计（万元）
-51,772.00
-15.46%
84.54%
-6.80%
非流动负债：
长期借款（万元）
应付债券（万元）
专项应付款（万元）
递延所得税负债（万元）
831.00
54.42%
154.42%
0.11%
其他非流动负债（万元）
22,182.00
1846.96%
1946.96%
2.91%
非流动负债合计（万元）
156,503.00
5715.96%
5815.96%
20.55%
负债合计（万元）
104,732.00
31.02%
131.02%
13.75%
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（或股本）（万元）
44,008.00
34.41%
134.41%
5.78%
资本公积（万元）
130,051.00
349.60%
449.60%
17.07%
专项储备（万元）
-819.00
-50.68%
49.32%
-0.11%
盈余公积（万元）
10,077.00
75.22%
175.22%
1.32%
未分配利润（万元）
-24,763.00
-11.49%
88.51%
-3.25%
外币报表折算差额（万元）
-26.00
47.27%
147.27%
0.00%
归属于母公司股东权益合计（万元）
158,529.00
40.08%
140.08%
20.81%
少数股东权益（万元）
233.00
0.81%
100.81%
0.03%
所有者权益（或股东权益）合计（万元）
158,762.00
37.43%
137.43%
20.84%
负债和所有者权益总计（万元）
263,494.00
34.59%
134.59%
34.59%
从比较性资产负债表提供的资料可以看出，方大炭素本年各项指标大多呈下降趋势，只有个别指标呈下降趋势。
从总体上看公司的规模有所扩大，就趋势比率数值看，本年是上年的134.59%。
从资产部分的比较分析看，本公司的资产总额较上年增加了263,494.00万元，上升率为34.59%。
其中，应收票据减少了-2,823.00万元，减少率为-3.32%；
应收账款减少了-16,977.00万元，减少幅度为-18.86%；其他应收款增加了2057万元，上升幅度为44.71%；在建工程增加28279万元，增加幅度为167.80%。
这表明公司的经营能力虽有所上升；投资收益较高；开发投入量上升。
在公司生产能力有所上升时，流动资产上升趋势较大，本年较上年增加了1,82407万元，降增长率为34.92%。
流动资产的增加幅度与生产能力提高相适应。
就流动资产各组成项目的增减情况看，货币资金较上年增长了64.86%。
流动资产各项目的变化导致企业偿债压力减小。
从筹资或权益角度进行分析评价根据上表，可以对方大炭素股份有限公司权益总额变动情况做出以下分析评价：
该公司权益总额较上年同期增加263494万元，增加幅度为34.59％，说明方大炭素股份有限公司本年权益总额提高。
（1）流动资产本期增加1,82407万元，增加的幅度为34.92%，使总资产的规模
增加了23.95%。
非流动资产本期增加了81085万元，增加的幅度为33.87%，使总资产的规模增加了10.65%，两者合计使总资产的规模增加了263494万元，增加幅度为34.59%。
（2）本期总资产的增加主要体现在流动资产的增加上。
如果仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有微小提高。
流动资产的变动主要体现在以下几个方面，一是货交易性金融资产的增长，交易性金融资产增长7614万元，增长的幅度为385.32%，对总资产的影响为1％。
二是货币资金的增加。
货币资金本期增加91359万元，增加幅度为64.86%，对总资产的影响为11.99%。
三是其他应收款的增加。
其他应收款本期增加2057万元，增加幅度为44.71%，对总资产的影响为0.27%。
货币资金是流动资产中对总资产影响最大的项目。
（3）非流动资产各项目都有不同程度的增减变动，但是其增长主要体现在以下两个方面：
主要是在建工程的大幅度增长。
在建工程本期增长28279万元，增长的幅度为167.80％，对总资产的影响为3.71％，在建工程的增长说明企业的生产规模有所上升。
二是长期待摊费用的增加。
长期待摊费用增加4283万元，增长幅度为3893.64％，对总资产的影响为0.56％，长期待摊费用上升说明了公司大力加强产品的开发和专利的持有等都可以增强公司的竞争能力。
其支出体现在工程物资的减少，工程物资本期减少189万元，减少的幅度为29.58%，对总资产的影响为-0.02%。
二是可供出售金融资产的减少，在可供出售金融资产本期减少73万元，减少幅度为22.12%，对总资产的影响为-0.01%。
（4）负债本期增加104732万元，增加的幅度为31.02％，使权益总额增加13.57％；所有者权益本期增加了158762万元，增加幅度为37,43％，使权益总额增加了20.84％，两者合计使权益总额本期增加263494万元，增长幅度为34.59％。
（5）本期权益总额增加主要体现在所有者权益的增加上，资本公积增加是其主要方面。
资本公积本期增长1,30051万元，增长幅度为349.60％，对权益总额的影响为17.07％，这种变动可能导致公司偿债能力的减小及财务风险的下降。
2、垂直分析
项目
2013
2012
变动情况
流动资产：
货币资金（万元）
22.65%
18.49%
4.16%
交易性金融资产（万元）
0.94%
0.26%
0.68%
应收票据（万元）
7.12%
11.82%
-4.69%
应收账款（万元）
8.03%
11.18%
-3.15%
预付款项（万元）
1.26%
1.84%
-0.58%
其他应收款（万元）
0.65%
0.60%
0.05%
存货（万元）
18.04%
24.38%
-6.34%
其他流动资产（万元）
10.05%
10.05%
流动资产合计（万元）
68.74%
68.57%
0.17%
非流动资产：
可供出售金融资产（万元）
0.03%
0.04%
-0.02%
长期股权投资（万元）
0.84%
1.25%
-0.40%
固定资产原值（万元）
30.82%
36.55%
-5.73%
累计折旧（万元）
13.58%
16.93%
-3.35%
固定资产净值（万元）
17.24%
19.62%
-2.38%
固定资产（万元）
17.24%
19.62%
-2.38%
在建工程（万元）
4.40%
2.21%
2.19%
工程物资（万元）
0.04%
0.08%
-0.04%
无形资产（万元）
6.74%
7.36%
-0.62%
商誉（万元）
0.16%
0.17%
-0.02%
长期待摊费用（万元）
0.43%
0.01%
0.41%
递延所得税资产（万元）
0.51%
0.68%
-0.17%
非流动资产合计（万元）
31.26%
31.43%
-0.17%
资产总计（万元）
100.00%
100.00%
0.00%
流动负债：
短期借款（万元）
15.93%
28.23%
-12.30%
应付票据（万元）
1.50%
4.34%
-2.84%
应付账款（万元）
3.87%
4.22%
-0.35%
预收账款（万元）
0.67%
1.06%
-0.40%
应付职工薪酬（万元）
0.46%
0.67%
-0.21%
应交税费（万元）
0.15%
0.60%
-0.45%
应付利息（万元）
0.62%
0.08%
0.54%
应付股利（万元）
0.02%
0.03%
-0.01%
其他应付款（万元）
4.16%
4.72%
-0.56%
一年内到期的非流动负债（万元）
0.23%
0.01%
0.22%
流动负债合计（万元）
27.61%
43.96%
-16.35%
非流动负债：
长期借款（万元）
1.32%
1.32%
应付债券（万元）
11.70%
11.70%
专项应付款（万元）
递延所得税负债（万元）
0.23%
0.20%
0.03%
其他非流动负债（万元）
2.28%
0.16%
2.12%
非流动负债合计（万元）
15.53%
0.36%
15.17%
负债合计（万元）
43.15%
44.32%
-1.18%
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（或股本）（万元）
16.77%
16.79%
-0.02%
资本公积（万元）
16.31%
4.88%
11.43%
专项储备（万元）
0.08%
0.21%
-0.13%
盈余公积（万元）
2.29%
1.76%
0.53%
未分配利润（万元）
18.60%
28.28%
-9.68%
外币报表折算差额（万元）
-0.01%
-0.01%
0.00%
归属于母公司股东权益合计（万元）
54.04%
51.92%
2.12%
少数股东权益（万元）
2.81%
3.75%
-0.94%
所有者权益（或股东权益）合计（万元）
56.85%
55.68%
1.18%
负债和所有者权益（或股东权益）总计（万元）
100.00%
100.00%
0.00%
（1）据同比资产负债表所示各项目共同比，可分析评价该企业的资源分配和资金结构情况如下：
企业的货币资金比重呈上升趋势，由上年的18.49%上升到本年的22.65%说明企业在资金的管理能力有所提高。
存货的共同比由上年的24.38%下降为本年的18,。
04%，显示该企业的存货周转率逐年呈反向变化，需要研究同行业的销售政策和竞争策略。
（2）资产结构的分析评价从上表可以看出：
从静态方面分析。
就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。
所以，流动资产比重大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比较高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。
该公司本期流动资产比重68.74％，非流动资产比重31.26％。
根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性较强，资产风险较小。
但由于低收益的流动资产只有大量资金，会降低资产的营运效率和盈利水平。
从动态方面分析。
本期流动资产比重增加了0.17％，非流动资产比重下降了0.17％，结合各资产项目的结构变动情况来看，除货币资金的比重上升了4.16％，应收票据下降了4.69％，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。
（3）资本结构的分析评价从表可以看出：
从静态方面看，该公司所有者权益比重为56.85％，负债比重为43.15％，资产负债率还是比较高的，财务风险相对较大。
这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以做出判断，必须结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。
从动态方面分析，该公司所有者权益比重上升了1.18％，负债比重下降了1.18％，各项目变动幅度不大，说明公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。
另外，从表可得，流动负债比重为27.61%，非流动负债比重为15.53%，所有者权益比重为56.85%，而流动资产比重为68.74%，长期资产为31.26%，即用于长期资产的资金由权益性融资和长期负债提供，用于流动资产的资金主要有流动负债提供，因而，方大炭素的资本结构为适中型资本结构。
（4）资产资本间的机构平衡分析
2012年12月31日
2013年1
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