降温后的铁矿石政治只是偶尔重要资料11.docx

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降温后的铁矿石政治只是偶尔重要资料11

冷静思考铁矿石的中国因素，市场比政治更重要（钢铁行业资料201211）

中国钢铁工业协会最新数据显示，2012年10月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为160.61万吨，旬环比增长1.42%；预估10月中旬全国粗钢日均产量为199.92万吨，旬环比增长4.33%。

10月中旬末重点大中型企业钢材库存为1103.54万吨，旬环比增长2.46%。

目前钢材市场需求起色不大，产能过剩加剧，市场心态并不稳定，后期市场走势仍迷雾重重。

一、9月国内主要冶金产品产量继续保持增长态势，增速明显放缓

9月国内粗钢产量5794.6万吨，较去年同月增加33.4万吨，同比增长0.6%，增速较去年下降15.9个百分点。

生铁产量5289.6万吨，较去年同月增加84.9万吨，同比增长1.6％，增速下降14.1%。

钢材产量8043.7万吨，较去年同月增加374.5万吨，同比提高4.9%，增速下降13.9%。

9月份全国铁矿石原矿产量12906.2万吨，较去年同月增加2180.5万吨，同比上升20.3%，较去年增速下降21.5%。

具体产量见表1：

二、9国内铁矿石产量整体保持增加态势

9月份全国铁矿石原矿产量12906.2万吨，较去年同月增加2180.5万吨，同比上升20.3%，较去年增速下降21.5%。

据统计，9月份河北省原矿产量5618万吨，较去年同期增加1054.8万吨，同比增加23.1%。

9月份山西地区铁矿产量682.1万吨，较去年同期增加121万吨，同比增长21.6%。

9月份内蒙古产量841.7万吨，较去年同月减少16.4万吨，同比减少1.9%；9月份辽宁铁矿石原矿产量1298.7万吨，较去年同月增加188万吨，同比增长16.9%。

9月份四川铁矿石产量1291.5万吨，较去年增加236.7万吨，同比增长22.4%。

具体产量对比见图1：

图1：

国内主要铁矿石产地产量及同比增幅对比图

三、10月份国内铁矿石市场整体向好，部分地区小幅拉涨

10月份国内铁精粉市场整体向好，受钢材及外矿价格持续拉升影响，国内铁矿石需求出现好转，矿山开工率也有所恢复，价格出现不同程度上涨。

华北市场：

本月华北铁精粉市场受节后钢厂补库影响市场成交价出现一定涨幅，部分前期停产的矿山选择复产。

现唐山地区66%铁精粉湿基不含税主流价格在815元/吨，较上月累计上涨10元/吨左右。

邯邢矿业66%铁精粉干基不含税980元/吨，较上月累计上涨75元/吨。

武安地区64%铁精粉湿基不含税870元/吨，较上月累计上涨70元/吨。

山西代县65%湿基不含税745元/吨，较上月累计上涨35元/吨。

东北市场：

本月，东北铁精粉市场连续小幅上涨。

现朝阳65.5%-66%铁精粉湿基不含税出厂价在680-690元/吨，月累计涨幅30元/吨。

北票65.5%-66%铁精粉湿基不含税出厂价在670-680元/吨，月累计涨幅30元/吨。

辽阳65%-65.5%铁精粉湿基不含税出厂价在680-690元/吨，月累计涨幅40元/吨。

本溪65%-65.5%铁精粉湿基不含税出厂价在670-680元/吨，月累计涨幅35元/吨。

华东市场：

本月华东地区铁精粉市场稳中向上。

节后市场整体表现良好，随着钢坯、建材不同程度的上涨，钢厂的采购逐渐恢复，市场氛围较好，部分选矿厂恢复生产，矿山库存下降明显。

现山东地区64-65%铁精粉干基含税承兑价格在1005-1025元/吨，较上月上涨70元/吨；安徽繁昌65%铁精粉干基含税价格在950-970元/吨，较上月上涨70元/吨。

中南市场：

国庆节后南方钢厂普遍上调铁精粉采购价格，上调幅度在40-50元/吨，并且矿山消极心态有所好转，开始积极供货，但是部分矿山也表示上调幅度不理想，之前停产的矿山还是没有恢复生产的意愿，另一方面进口矿价格的上涨，使得之前停采国产矿的钢厂开始恢复采购，铁粉需求增加，种种因素加在一起使得南方部分地区资源偏紧。

目前广东怀集65%铁精粉干基含税现金出厂800元/吨。

较上月累计上调50元/吨。

湖北大冶63%铁精粉干基含税出厂主流价格在830元/吨,较上月累计上调60元/吨。

图2：

国内部分地区铁精粉价格走势图

四、十月份进口矿市场描述

（一）9月份铁矿石进口量

9月我国进口铁矿石6501万吨，环比8月增4.10%，与去年同期相比增长7.33%。

分国别看，9月进口澳大利亚矿3450万吨，环比8月增8.56%，巴西矿1377万吨，环比8月增11.50%，印度矿79万吨，环比8月减51.23%。

今年来累计进口铁矿总量达5.507亿吨，环比去年同期增7.75%。

图3：

9月份进口矿分布情况

（二）进口矿现货行情

10月份现货市场总体运行呈现出“M”的运行轨迹。

受十一后钢厂阶段性补库影响，现货价格出现反弹，随着钢厂采购告一段落，市场重回弱势，下旬开始钢厂又开始一轮补库动作，现货价格又开始高位盘整。

但是整体上来看，每次上涨都相对比较快，幅度也比较大，回落的时候就比较困难，回调幅度小和周期相对较长，这也就造成总体上现货市场呈现震荡中上行的态势。

以日照港为例，截止10月29日PB粉为825-835元/吨、63%巴粗835-845元/吨，63.5%印粉875-885元/吨，上月同期为PB粉为770-780元/吨、63%巴粗780-790元/吨，63.5%印粉820-830元/吨，分别涨7.1%、7.01%及7.98%，涨幅都相对比较均衡，但是成交量澳粉表现较为优异。

图4：

天津港63.5%印粉现货价格走势

（三）进口矿期货行情

10月进口矿期货市场价格整体波动较为频繁，整体呈现出“M”型走势，变化幅度相较现货价格略大。

受市场波动相对较为频繁影响，钢厂为规避原材料风险多青睐于采购港口现货维持生产影响，但是随着钢厂的不断采购，港口现货资源库存逐步减少，基于此个别中大型钢厂开始把采购重点逐步向期货市场转变，但是仍表现的比较谨慎，并没有盲目的跟张采购，从而使得期货价格在涨跌中不断上扬，但是上行的幅度仍在钢厂可接受的范围内，总体成交相对9月份也有所好转。

截止29日PB粉主流119-120美元/吨、63%巴粗119-120美元/吨和63.5/63%印粉121.5-122.5美元/吨，依次较9月29日，PB粉主流105.5-106.5美元/吨，63%巴粗103.5-104.5美元/吨，63.5/63%印粉107.5-108.5美元/吨，上涨12.74%、14.9%、以及12.96%，其涨幅高出港口现货价格不少，从而导致最近一直以来现货价格高于期货价格的局面逐渐平衡。

图5：

印度期货走势

（四）港口库存

截止10月26日，全国主要港口铁矿石库存9082万吨与9月相比减少386万吨。

环比上月下降4.08%。

其中澳矿4109万吨，巴矿2286万吨，印矿552万吨，分别较8月31日下跌49万吨，增3万吨，跌186万吨，其中印度下跌幅度较大，为25.2%。

图6：

港口库存

五、航运干散货市场分析

10月海运市场整体震荡上行，综指重回1000点大关。

月初受益于海岬型船与巴拿马型船反弹回暖影响，市场稳步上涨；而步入中旬后，海岬型船依然保持震荡上行态势，但巴拿马型船开始步入下行通道，与超灵便型船争相拖累市场上行，致使月末阶段市场开始止升转跌。

截止至31日，BDI指数报收于1026点，较月初上涨249点或32%。

海岬型船本月表现抢眼，自月初起一路震荡上行，将运价重新推回至正常水准。

截止至31日，BCI指数报收于2419点，较月初上涨759点或45.7%。

自上月美国QE3政策与国内基建项目的推行后，为低迷的市场注入了些许生机，而铁矿石市场期货与现货价差较大无疑成为了贸易商关注的对象，而在中秋与国庆长假影响下，钢厂也纷纷采货补库为铁矿石船运活动提供了有利支撑。

澳洲至中国海运费较月初上涨了2.846美元/吨，收至10.664美元/吨，环比去年同期仍有0.072美元/吨的涨幅，相较于太平洋地区的大好形势，大西洋地区则略显不足，巴西至中国海运费虽然也上涨了0.855美元/吨，报收于22.673美元/吨，但较去年同期相比仍下跌了4.665美元/吨，一方面是由于全球经济的不景气造成了矿山产量的下滑，另一方面淡水河谷订造的VLOC船陆续交付并投入市场对可用运力造成了不小的冲击。

巴拿马型船本月先扬后抑，BPI报收于725点，较月初上涨了343点，涨幅78.1%此前由于美国遭受罕见干旱使得在谷物出口旺季的季节里并没有太多货盘流出，而依据以往经验前来揽货的船舶再次对运力市场造成了巨大冲击致使巴拿马型船平均日租金跌至3502美元/天的历史低位，而步入10月后，随着谷物旺季的即将结束，买卖双方都加紧了进出口步伐，一度将运费推升至7214美元/天，但好景不长，随着谷物出口旺季的结束，市场再次步入下行通道，往年的冬储煤活动也因电厂库存充沛而零星成交，未能推动市场上行。

截止至31日，巴拿马型船平均日租金报收于6133美元/天。

超灵便型船本月始终保持缓慢下行的态势，BSI指数报收于678点，较月初下跌了147点或17.8%。

上月中下旬时，果阿邦地区再度出台了禁产的政策，致使印度西岸本月无一条船舶离港，东南亚地区各国陆续的提高关税等政策的出台也使得超灵便型船长期处于可用运力过剩的局面。

截止至31日，超灵便型船平均日租金报收于6992美元/天，环比月初下跌1639美元/天。

六、11月铁矿石市场预测

宏观来看：

国内经济触底迹象明显，汇丰10月PMI初值回升至49.1%，9月份全国规模以上工业企业实现利润5月来首次出现正增长（同比上涨7.8%。

9月当月实现利润4643亿元，同比增长7.8%，将有利于支撑经济扩张。

无论是中央还是地方的投资加力，为后续钢材需求提供了保障。

国际宏观经济也出现进一步改善的态势，美国经济指标，无论是就业情况、消费数据还是制造业数据都在进一步好转，日本也推出进一步宽松的计划。

总体来看宏观方面短期利多。

对于即将到来的11月，本人认为，可从以下方面，观察市场走向。

其一，冬季来临，多数北方地区，东北、西北、华北地区钢材需求水平将加速大幅下降，因此下游需求已不能给铁矿石价格带来多少支撑，而产能又重回高位，供需失衡问题重新出现，具体的供需差距有多大，会对市场造成多大影响？

其二、随着10月制造业PMI以及钢铁PMI双双回升至枯荣线上方，国内经济形势三季度触底、四季度回升的态势基本确立，再加上11月十八大的召开，国家整体宏观政策层面能否保持向好趋势？

这将对整体市场信心的稳健会有较大帮助。

其三、Mysteel最新数据显示本周统计全国主要港口铁矿石库存数量8849较上周减233，澳矿3942减167。

总供给的减少，在行情波动比较频繁的阶段，由于风险较难把控，很难得到有效的补充，该种局面可能会给后期矿价走势造成较大的影响。

其四：

综合来看虽然最近时间以来，铁矿石市场在缓慢爬升，但是市场主体依旧没有出现真正的乐观情绪，总体仍稍显迷茫，加之资金面相对紧张仍是市场通病，钢厂方面大规模冬储的可能性不大。

今年以来有两件事让巴西淡水河谷公司（下称淡水河谷）执行董事、铁矿石业务负责人何塞·卡洛斯·马丁斯产生无力感，一是全球经济不景气和钢铁行业衰退导致的铁矿石价格“跌跌不休”；二是淡水河谷为向中国运输铁矿石而建造的全球最大的矿砂船被禁止靠泊中国港口。

　　问题并不复杂。

淡水河谷是全球最大的铁矿石供应商，而中国是全球最大的铁矿石需求国。

因此，两件事可以说是一个问题的两个方面，核心是中国。

“淡水河谷对中国市场的依赖性越来越强，因为全球各大经济体中保持快速增长的只有中国。

这是事实，我们能做的就是正视现实，更好、更实际地去解决问题。

”

　　而现实注定了淡水河谷要解决这个问题并不容易，不仅要弥补先天劣势，还要应对一些市场和非市场因素的挑战。

淡水河谷正在撰写一篇全球著名企业乃至一个行业如何解决“中国问题”的故事。

　　艰难时世

　　作为全球第二大经济体和增长最快的主要经济体，中国在大宗商品领域的影响力早已充分显现。

中国是全球最大的钢铁生产国。

据有关统计，2011年，中国生产了全球45%的钢铁，进口了全球60%的铁矿石，其中，中国从淡水河谷进口的铁矿石占淡水河谷铁矿石总产量的35%。

可以说，全球铁矿石市场都在看中国“脸色”行事。

　　不幸的是，中国经济正在经历转型，同时恰逢欧、美、日等发达国家经济萧条，内外交困使得中国经济增速自2011年初以来持续下滑。

在马丁斯看来，经济的再平衡并不容易，首当其冲的便是投资，尤其是在建筑行业，而这又是一个大量消耗钢铁的行业。

　　过去几年中，中国钢铁行业发展非常迅速，然而迅猛发展之后的钢铁行业目前却陷入停滞阶段。

受困于房地产和基础设施投资减速，今年前八个月，中国钢铁行业产量仅同比增长2.5%。

马丁斯表示：

“钢铁行业不景气导致铁矿石需求减少，与此同时，中国市场上来自澳洲、巴西等地的铁矿石供应量却增加了，其结果就是铁矿石价格大幅下跌。

”截至2012年9月中旬，铁矿石主流品种的成交价格已从高峰时的每吨180美元下降到每吨100美元左右。

　　马丁斯认为，全球铁矿石市场未来几年内不可能再回到金融危机之前的好日子了，供大于求将会持续一段时间。

淡水河谷预测全球铁矿石未来半年内的实际成交价会维持在每吨100~120美元之间。

在中国政府今年8月份推出的基础设施建设刺激政策于明年上半年见效之后，钢铁需求及铁矿石价格会有所上涨，不过涨幅有限。

　　这种价格跌幅对于淡水河谷来说，意味着利润空间被大幅压缩。

马丁斯说：

“淡水河谷铁矿石业务应对挑战的策略主要有两个方面：

减少成本，提高效率；提供更多高品位的矿石，为客户提供更多价值。

”

　　不过，兰格钢铁铁矿石分析师张琳对笔者表示，对于全球三大铁矿石生产商这样的企业来说，降低成本非常困难。

一是由于他们的矿产是天然富矿，易开采，因此在开采、选矿环节降低成本非常困难。

他们所能做的就是降低投资水平或改变投资结构、减少人力成本、降低物流和销售环节成本等。

二是因为能源价格长期走高，澳大利亚和巴西在资源税、所得税、环保标准等方面对矿产商要求越来越高。

　　中国挑战

　　与竞争对手澳大利亚的必和必拓、力拓比起来，淡水河谷的铁矿石价格每吨要高出10多美元（含海运费）。

今年1-8月份，中国从澳大利亚进口的铁矿石均价为每吨139美元，而从巴西进口的铁矿石均价则为每吨148美元。

主要原因是，中国从淡水河谷进口的高品位铁矿石数量要多一些。

除此之外，物流成本的差距也是很重要的一个原因。

　　除此之外，淡水河谷在物流成本方面也存在劣势。

这种劣势在铁矿石价格高企的时候还不算明显，但是在现阶段市场萧条期，劣势则十分突出。

张琳介绍，10月8日的铁矿石海运报价，从巴西到中国为每吨22美元，而从澳大利亚到中国每吨只有8.9美元。

　　淡水河谷早就意识到了它所面临的物流成本劣势，并且在市场繁荣时期开始未雨绸缪。

作为应对挑战、减少物流成本的措施之一，2007年，淡水河谷启动了打造超大型船队计划，斥巨资定制35艘全球最大的40万吨级矿砂船Valemax。

淡水河谷称，按照设计，从巴西运输铁矿石到中国，这种大船要比常规的20万吨级的好望角型船舶节约运输成本25%~30%。

　　出乎意料的是，这种大船建成后，却遭遇中国交通运输部出台的新政策限制，被禁止在中国港口靠泊。

淡水河谷陷入极大的被动境地。

而澳大利亚铁矿石在中国占据的市场份额越来越大，8月份的市场份额为50.9%，淡水河谷为19.8%。

　　与之前淡水河谷官方和高管表态中略带愤慨的态度不同，马丁斯在接受《中国经济和信息化》采访时，将“大船事件”责任揽在淡水河谷自己身上：

“淡水河谷之前没有向中国政府部门和企业清晰地传达在建造大船方面的战略，以致被误解。

”淡水河谷仍在抓住一切机会，努力向中国有关政府部门解释，以期未来能够获得中国港口的通行证。

　　马丁斯表示：

“我们在中国的主要合作伙伴关系是与企业之间的，与此同时我们也在把握每一次的机会与中国国家发改委、交通运输部以及其他政府部门进行交流。

作为一家企业，我们首先要遵守中国的法律法规。

”

　　与此同时，淡水河谷也在谋求其他渠道来降低成本。

一是通过在中国建立物流中心或者通过海上转运站来降低物流成本。

二是将35艘Valemax大船中的16艘由拥有变成出售给其他船运公司，然后再长期租赁过来，从而减少当期投资压力。

前不久，淡水河谷又以这种方式出售了另外10艘其他型号的大船。

对于这样的替代策略，马丁斯表示，“目前韩国、日本和菲律宾都允许Valemax停靠，我们可以采取转运到中国的方式。

只是转运一般需要3~5天，每吨成本增加2~3美元，大船的部分优势会被消耗。

”淡水河谷认为，Valemax在中国港口的直接停靠是很重要的，并且对相关方也很有利。

大船不仅对于航运公司来说能够提高运输效率，同时也能帮助港口提高作业效率。

随着更多铁矿石进入中国，对于钢铁企业来说也是有好处的。

　　尽管中国经济减速，钢铁行业不景气，马丁斯仍然认为未来的铁矿石价格走势取决于中国市场需求。

就在马丁斯访问中国期间，铁矿石的价格开始反弹。

最近上升很快，比如10月8日每吨上涨了5美元，10月9日又上涨了3美元。

9月29日的报价只有每吨123美元，到了10月9日收盘已经到了每吨131美元。

张琳分析，铁矿石价格反弹的原因在于近期中国经济政策环境较为稳定，没有出现实质性的负面消息。

另外，国家发改委此前批复的项目也在落实。

不过这波行情更多的是人为的投机性拉升，没有成交量做支撑。

面对外界猜测三大矿商会不会减产保价的问题，马丁斯回答说：

“只要每吨铁矿石还有1美元的利润，淡水河谷就不会减产，会继续向中国市场出口。

”

进口矿市场变化分析

一、三大因素致近期进口矿价格剧烈波动

过去一个多月时间内，进口矿市场价格一波三折。

8月16日起，61.5%pb粉从112.5美元/吨开始加速下跌，跌至88.0美元/吨，较今年最高点下跌40.9%。

此后，国内外政策利好带动矿价止跌反弹，61.5%pb粉反弹27.8%至112.5美元/吨原位。

随着市场逐渐趋于理性，9月29日指数再次回落至109美元/吨。

同期，钢材价格波动幅度远小于矿价。

铁矿石价格剧烈波动主要受三大因素影响。

首先，国内外政策利好。

数月下跌行情另市场心态跌入谷底，发改委批复万亿投资计划有力的提振了市场信心；美联储推出量化宽松政策也推动钢材、铁矿石等大宗商品价格的上涨。

其次，钢厂采购节奏及频率逐渐转变。

在国内外政策推出前，钢材市场屡创新低，钢厂基于未来矿价仍有一定下跌空间的预判，多采取按需采购的低库存策略，钢厂矿石库存降至历史低位。

但随着十一长假将至，在矿价快速反弹过程中，钢厂恐慌中补库推高矿价。

最后，市场资源紧张推高矿价。

8月中旬起，国内钢材市场弱势运行，钢厂高炉停产检修数量有所增加，进口矿供大于求矛盾有所加剧。

市场悲观情绪蔓延，钢厂不断压低采购价格，小型矿商抛货意愿有所加强，进口矿价格步入快速下降通道。

此后，矿石流通环节的资源不断减少，在矿价反弹过程中，贸易商借市场资源紧张推动矿价走高。

图1唐山铁精粉与印粉现货价走势

资料来源：

钢联云终端

二、铁矿石供需发生微妙转变

粗钢产量增长缓慢，铁矿石需求不振。

据国际钢铁工业协会（WSA）统计，2012年1-8月份，全球粗钢产量仅增长0.6%。

其中，欧盟地区今年1-8月份粗钢产量较去年同期少生产了514.2万吨。

日本和韩国两大钢铁主要生产国粗钢产量虽同比上升，但产量增速较往年有所放缓。

铁矿石供给保持较快增速。

数据显示，除中国外，目前全球有43个国家，347个项目正在建设或规划中，生产能力预计可增至16.3亿吨，仅2013年便增加3.8亿吨。

国内方面，预计2016年可形成8000万吨的铁精矿生产能力，其中2013年可形成3000万吨。

此外，统计局公布的数据也验证了国内矿山投资的高增速。

1-8月份，全国黑色金属矿采选业投资同比增长24.9%，远高于黑色金属冶炼和压延加工业7.7%的同比增速。

图22012年前8月主要钢材生产国粗钢产量及去年同期对比

资料来源：

钢联云终端

重要会议召开期间，国产矿产量变化不大。

回顾之前的十六大和十七大，召开时间分别为2002年11月和2007年10月。

在会议召开前的上一月份，国产矿产量均低于会议召开月份的产量。

但仔细比较其他年份的9-11月矿石产量后可以发现，大多出现产量逐月上升的现象。

因而，全国代表大会的召开的确会对河北等地区的国产矿开工及运输带来影响，但其对矿石总产量影响幅度有限，预计影响产量在100-200万吨左右。

图3十八大或对国产矿产量影响不大

资料来源：

钢联云终端

三、非主流矿进口稳健增长

铁矿石进口价跌量增，非主流矿进口稳健增长。

8月份我国铁矿石进口量6245.27万吨，较7月份环比增长7.91%；进口均价129.83美元/吨，环比下降3.69%，创2010年6月份以来新低。

从8月份进口国看，除澳巴印外的前七大铁矿石进口国中，蒙古和乌克兰铁矿石进口增长明显，南非和加拿大有所下滑。

值得注意的是，进口自马来西亚的铁矿石虽仍处于第十，但其月度进口量稳步攀升，并未出现明显的波动，显示出中国进口自马来西亚的铁矿石正快速且稳健增长。

此外，进口自蒙古的矿石也保持较平稳的快速增长。

图4我国铁矿石分国别月度进口量

资料来源：

钢联云终端

四、进口矿港口库存高位运行

铁矿石港口库存继续攀升。

截止9月28日，全国主要港口铁矿石库存总量为9468万吨，较上月同期减少350万吨。

港口库存分品种看，澳矿、巴矿和印矿分别为4158万吨、2383万吨和738万吨，分别较上月减少了108、157和29万吨。

值得关注的是，印矿港口库存自今年5月下旬以来已连续十六周下滑，占港口总比重已降至7.5%，显现印度铁矿石出口政策已影响我国进口铁矿石的稳定供应。

而非主流矿港口库存稳步攀升，由年初的21.1%升至23.1%，增加了154万吨。

目前，我国钢铁流通环节以及钢厂原材料去库存程度明显，钢材社会库存、钢厂矿石库存已降至较低水平，但上月铁矿石港口库存依然高企。

笔者预计9000万吨以上的库存在较长一段时间内或仍将是常态，原因有以下三点：

一、铁矿石供大于求短期难改；二、钢厂仍将继续控制厂内原材料库存；三、进口矿港口库存相对于年进口需求占比并不高。

五、矿价波动影响钢厂生产经营

矿石采购品种、频率和幅度已成为钢厂能否盈利的关键因素。

因之前各钢厂采购节奏和幅度不同，导致目前钢厂生产以及盈利情况分化。

如按矿价跌至90美元/吨左右采购以及反弹至110多美元/吨采购计算，如不考虑钢厂进口矿与国产矿配比的影响因素，在理想状态下两者的成本差在230多元/吨。

如再考虑到国有大中型钢铁生产企业受制于自营矿山以及与国产矿山的合作关系，使用了成本更高的国产矿，则企业的生产成本差距更大。

此外，进口矿现货价格和长协价的价差也使得钢企的原料成本分化。

六、后期市场预判

最近数周，以建筑钢材生产为主的钢铁企业产量增长明显，全国高炉停产数量有所减少，加之十一节前钢厂补库需求，进口矿市场尚有一定成交量。

虽然目前钢铁下游终端需求尚未明显恢复，但市场心态较9月份疯狂下跌行情下已有所改善，普遍对节后市场行情上涨有所期待，低于90美元/吨的矿价短期内或难以再现。

在11月8日十八大召开前，钢厂依然担负起保增长保就业的压力，行业不具备大范围大幅度停产检修的条件，这将对支撑铁矿石需求起到一定的作用。

此外，为保证经济政策会议前夕的稳定，国内矿生产和运输将受到一定程度的影响，国产矿供给减少有利于矿价得到支撑。

同时，节后补库需要将刺激市场成交，矿价在节后第一周将得到有力支撑，或走出稳中有涨的行情。

但我们也关注到，目前钢铁行业仍难以摆脱此前低迷的行情，后期企业利润或再次受两端挤压而减少。

而进口矿因在之前一轮跌幅超过国产矿，其价格优势逐步丧失将导致后期钢厂进口矿配比降低。

因此，在节后第一周出现稳中有涨的市场走势后，未来半个月内矿价或将在90-115美元/吨区间震荡。