财务管理复习题.docx
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财务管理复习题
财务管理统考复习题
一、计算与分析题
1、某企业华丰公司准备筹集长期资金1500万元，筹资方案如下：
发行长期债券500万元，年利率6%，筹资费用率2%；发行优先股200万元，年股息率8%，筹资费用率3%；发行普通股800万元，每股面额1元，发行价为每股4元，共200万股；今年期望的股利为每股0.20元，预计以后每年股息率将增加4%，筹资费用率为3.5%，该企业所得税率为33%。
该企业的加权平均资金成本为多少？
解：
长期债券资金成本＝6%（1-33%）/（1-2%）＝4.102%
长期债券比重＝500/1500×100%＝33.333%
优先股资金成本＝8%/（1-3%）＝8.247%
优先股比重＝200/1500×100%＝13.333%
普通股资金成本＝（0.2/4）/（1-3.5%）+4%＝9.181%
普通股比重＝4×200/1500＝53.334%
加权平均资金成本＝4.102%×33.333%+8.247%×13.333%+9.181%×53.334%＝7.363%
2、A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。
该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10％；，不计复利。
购买时市场年利率为8％。
不考虑所得税。
（其中（P／F，10％，3）=0.751）。
要求：
（l）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？
解：
（l）债券估价
P=（1000＋1000×10％×3）/（1+8%）3=1031.98（元）
由于其投资价值（1031．98元）大于购买价格（1020元），故购买此债券合算。
3、某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2:
3，债务利率为12％，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，要求：
计算财务杠杆系数。
解：
债务总额=2000×（2/5）=800万元，利息=债务总额×债务利率=800×12%=96万元，
财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=200/（200-96）=1.92
4、某公司2004年度利润总额为116，000元，资产总额期初为1017，450元，其末数为1208，650元；该年度企业实收资本为750，000元；年度销售收入为396，000元，年度销售成本为250，000元，销售费用6，5000元，销售税金及附加6，600元，管理费用8，000元，财务费用8，900元；年度所有者权益年初数793，365元，年末数为814，050元。
要求：
计算企业该年度：
（1）资产利润率；
（2）资本金利润率；（3）销售利润率；（4）成本费用利润率；（5）权益报酬率
平均资产总额 =1113050元资产利润率=×100% =10.42%2分
资本金利润率=×100% =15.47%销售利润率=×100% =29.29%2分
成本费用总额=250000＋6500＋6600＋8000＋8900=2800001分
成本费用利润率=×100% =41.43%2分
平均股东权益=803707.5权益报酬率=×100%=14.43%
5、某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。
每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。
该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。
该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。
（其中：
（P/F，10%,1）=0.909,（P/F，10%,2）=0.826,（P/F，10%,3）=0.751）
要求：
（1）计算确定该项目的净现金流量；
（2）计算该项目的净现值；
（3）计算该项目的现值指数；
（4）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。
5、
（1）现金流量：
NCF0=-60001分NCF1=（3000-1000-1800）*（1-40%）+1800=19201分
NCF2=（4500-1500-1800）*（1-40%）+1800=2520
NCF3=（6000-1000-1800）*（1-40%）+1800+600=4320
（2）净现值=1920×0.909+2520×0.826+（3720+600）×0.751－6000=1745.28+2081.52+3244.32－6000=1071.12元
（3）现值指数=1.18
（3）由于净现值大于0，应该接受项目。
二、计算与分析题
1、某人购买商品房，有三种付款方式。
a：
每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。
b：
从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。
c：
现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。
在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？
解：
a付款方式：
p=80000×[（p/a，14%，8-1）+1] =80000×[4.2882+1]=423056元3分
b付款方式：
p=132000×[（p/a，14%，7）—（p/a，14%，2）]=132000×[4.2882–1.6467]=348678元3分
c付款方式：
p=100000+90000×（p/a，14%，6）=100000+90000×3.888=449983元3分
应选择b付款方式。
2、某企业1998年期末流动比率为2，期末流动负债为8000元，期末流动资产占总资产的比例为40%，期初与期末资产总额相同。
期末资产负债率为50%。
该年应收帐款平均余额为10000元，应收帐款周转次数为3次，销售收入中赊销比例为80%。
资本金总额为15000元，该年利润总额6000元。
要求：
（1）计算资产周转率
（2）计算资本金负债率
（3）计算资本金利润率
（4）计算总资产利润率。
（计算结果保留小数点后两位）
2、解：
期末流动资产=8000×2=16000（元）（1分）
期末资产总额=平均资产总额=16000/40%=40000（元）（1分）
期末负债总额=40000×50%=20000（元）（1分）
赊销收入净额=10000×3=30000（元）（1分）
销售收入净额=30000/80%=37500（元）（1分）
故：
资产周转率=37500/40000=0．94（次）（2分）
资本金负债率=20000/15000=133．33%（2分）
资本金利润率=6000/15000=40%（2分）
总资产利润率=6000/40000=15%（2分）
3、利新公司资本总额为250万元，负债比率为40%，债务利息率为12%，该公司税息前利润为80万元，固定成本为40万元。
要求：
（1）计算公司的经营杠杆系数
（2）计算公司的财务杠杆系数
（3）计算公司的复合杠杆系数
3、解：
（1）DOL=（80+40）/80=1.53分
（2）DFL= 80/（80-250*40%）=1.183分
（3）DCL=1.5*1.18=1.763分
4、某公司准备购入设备以扩充生产能力，现有一个方案可供选择，此方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为6000元，每年付现成本为2000元，所得税率为40%，要求：
（1）计算每年的净现金流量NCF。
（2）求投资回收期
（3）计算此方案的净现值
（4）若公司最低报酬率为10%，试判断此方案是否可行？
4、
（1）
NCF0=-10000，NCF1—5=（6000-2000-2000）*（1-40%）+2000=32006分
（2）投资回收期=10000/3200=3.1253分
（3）NPV=-10000+3200*（P/A，10%，5）=2130.563分
（4）方案可行
5、某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元／千克，年度单位储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为20元。
要求：
（l）计算本年度乙材料的经济进货批量。
（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的总成本。
（3）计算本年度乙材料最佳进货次数。
5、、
（1） 本年度乙材料的经济进货批量=［（2×36000×20）／16］1／2=300（千克）
（2） 本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本=［2×36000×20×16）］1/2=4800（元）
（3）本年度乙材料最佳进货批次=36000÷300=120（次）
三、计算与分析题
1、某公司拟筹资1000万元投资一项目。
现有A、B两个备选方案。
有关资料如下表所示：
筹资方式
A方案
B方案
筹资额（万元）
资金成本（%）
筹资额（万元）
资金成本（%）
普通股
200
13
500
12
公司债券
200
12
300
10
长期借款
600
10
200
9
合计
1000
1000
若该投资项目的年平均收益额为109万元，试选择筹资方案。
（计算结果保留小数点后两位）
1、解：
A方案综合资金成本
=20%×13%+20%×12%+60%×10%=11%（3分）
B方案综合资金成本
=50%×13%+30%×10%+20%×9%=10．8%（3分）
项目投资收益率：
=109/1000×100%=10．9%（2分）
评价：
由于10．8%<10．9%<11%
所以，B可方案可行
2、某公司资金总额为5000万元，其中负债总额为2000万元，负债利息率为10%，该企业发行普通股60万股，息税前利润750万元，所得税税率33%。
要求计算：
（1）该企业的财务杠杆系数和每股收益。
（2）如果息税前利润增长15%，则每股收益增加多少？
2、解：
（1）DFL＝750/（750-2000×10%）＝1.3643分
EPS＝（750-2000×10%）×（1-33%）/60＝6.153分
（2）每股利润增加额＝6.15×15%×1.364＝1.25元
3、某公司只生产一种产品，每生产一件该产品需A零件12个，假定公司每年生产品15万件产品，A零件的每次采购费用为1000元，每个零件的年储存保管费用为1元。
（1）确定A零件最佳采购批量；
（2）该公司的存货总成本是多少？
（3）每年订货多少次最经济合理？
3、解：
（1）A零件最佳采购批量＝=600003分
（2）该公司的存货总成本=12×150000/60000×1000+60000×1/2=600003分
（3）订货批次＝12×150000/60000＝30
4、某企业按（2／10，N／30）条件购人一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。
要求：
（1）计算企业放弃现金折扣的机会成本；
（2）若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；
（3）若另一家供应商提供（1／20，N／30）的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；
（4）若企业准备要折扣，应选择哪一家。
4、解:
（1）（2／10，N／30）信用条件下,
放弃现金折扣的机会成本＝（2%/（1-2%））×（360/（30-10））=36.73%3分
（2）将付款日推迟到第50天：
放弃现金折扣的机会成本＝（2%/（1-2%））×（360/（50-10））＝18.37％3分
（3）（1／20，N／30）信用条件下：
放弃现金折扣的机会成本＝（1%/（1-1%））×（360/（30-20））＝36.36％3分
（4）应选择提供（2／10，N／30）信用条件的供应商。
因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。
5、已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。
经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。
假定该设备接直线法折旧，预计的净残值率为5％；已知，（P／A，10％，5）＝3．7908，（P／F，10％，5）＝0．6209。
不考虑建设安装期和公司所得税。
要求：
（l）计算使用期内各年净现金流量。
（1）计算该设备的静态投资回收期。
（3）计算该投资项目的投资利润率（ROI）。
（2）如果以10％作为折现率，计算其净现值。
5、解：
（l）该设备各年净现金流量测算：
NCF（1—4）=20＋（100－5）／5＝39万元）4分
NCF（5）＝20＋（100—5）／5＋5＝44（万元）1分
（2）静态投资回收期=100／39＝2．56（年）2分
（3）该设备投资利润率=20／100×100％=20％2分
（4）该投资项目的净现值=39×3．7908＋100×5％×0．6209－100＝147．8412＋3．1045—100）=50．95（万元）
四、计算分析题
1、某公司发行普通股600万元，预计第一年股利率为14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，求该普通股的资本成本。
1、解：
普通股的资本成本=（600×14%）/[600×（1-3%）]+2%=16.43%
2、某公司1994年度利润总额为116，000元，资产总额期初为1017，450元，其末数为1208，650元；该年度企业实收资本为750，000元；年度销售收入为396，000元，年度销售成本为250，000元，销售费用6，5000元，销售税金及附加6，600元，管理费用8，000元，财务费用8，900元；年度所有者权益年初数793，365元，年末数为814，050元。
要求：
计算企业该年度：
（1）资产利润率；
（2）资本金利润率；（3）销售利润率；（4）成本费用利润率；（5）权益报酬率。
2、解：
平均资产总额 =1113050元资产利润率=×100% =10.42%2分
资本金利润率=×100% =15.47%销售利润率=×100% =29.29%2分
成本费用总额=250000＋6500＋6600＋8000＋8900=2800002分
成本费用利润率=×100% =41.43%
平均股东权益=803707.5权益报酬率=×100%=14.43%
3、已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。
经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。
假定该设备接直线法折旧，预计的净残值率为10％；已知，（P／A，10％，5）＝3．7908，（P／F，10％，5）＝0．6209。
假设不考虑建设安装期，公司所得税为40%。
要求：
（l）计算使用期内各年净现金流量
（2）计算该设备的静态投资回收期
（3）计算该投资项目的投资利润率（ROI）
（4）如果以10％作为折现率，计算其净现值
3、解：
（l）该设备各年
NCF（1-4）=20*（1-40%）＋（100－10）／5=304分
NCF（5）＝20*（1-40%）＋（100－10）／5＋100*10%=401分
（2）静态投资回收期=100／30=3.332分
（3）该设备投资利润率=20／100=20%2分
（4）该投资项目的净现值=30×3．7908＋10×0.6209-100=19．93
4、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y＝10000＋3X.假定该企业1998年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测，1999年A产品的销售数量将增长10％。
要求：
（1）计算1998年该企业的息税前利润。
（2）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。
（3）计算1999年息税前利润增长率。
（4）假定企业1998年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。
4、解：
（1）1998年企业的息税前利润＝10000*5-（10000+3*10000）=100003分
（2）销售量为10000件时的经营杠杆系数＝（10000*5-3*10000）/[10000*5-（10000+3*10000）]=23分
（3）1999年息税前利润增长率＝[10000*（1+10%）*（5-3）-10000-10000]/10000=20%或者2*10%=20%2分
（4）复合杠杆系数＝［（5－3）×10000］／［（5－3）×10000-10000-5000］=4
5、某公司本年度需耗用乙材料18，000千克，该材料采购成本为100元／千克，年度单位储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为10元。
要求：
（l）计算本年度乙材料的经济进货批量。
（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的总成本。
（3）计算本年度乙材料最佳进货次数。
5、解：
（1）150本年度乙材料的经济进货批量=[（2*18000*10）/16]1/2=150（千克）
（2）2400本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本=［2*18000*10*16）1/2=2400（元）
（3）120本年度乙材料最佳进货批次=18000/300=120（次）
五、计算分析题
1、某企业资金结构如下：
资金来源数额比重
优先股400，00020％
普通股1000，00050％
企业债券600，00030％
该企业优先股成本率为12％；普通股成本率预计为16％；企业债券成本率为9％（税后）。
要求：
计算该公司的平均资金成本率。
1、解
平均资金成本率=12％×20％＋16％×50％＋9％×30％=2.4％＋8％＋2.7％=13.1％
2、某公司只生产销售一种产品，单位变动成本为每件7元，全月变动成本总额910，000元，共获利润180，000元，该产品变动成本与销售收入的比率为70%。
试计算：
（1）该企业此时的保本点销售量。
（2）若市场上该产品价格下跌了5%，同时企业每月又增加广告费20，000元，为了使利润增加5%，应销售多少产品？
2、解：
（1）该月销售收入＝910000/70%＝1300000元1分
固定成本＝1300000-180000-910000＝210000元1分
单位贡献边际＝7/70%-7＝3保本点销售量＝210000/3＝70000件
2分
（2）单位贡献边际＝10（1-5%）-7＝2.5元1分
固定成本＝210000+20000＝230000元1分
目标利润＝180000×（1+5）＝189000元2分
保利点销售量＝（230000+189000）/2.5＝167600件
3、某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2:
3，债务利率为12％，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，固定成本为100万。
要求：
（1）计算负债总额
（2）计算负债利息
（3）计算财务杠杆系数
（4）计算晶莹杠杆系数
3、解：
（1）债务总额=2000×（2/5）=800万元，2分
（2）利息=债务总额×债务利率=800×12%=96万元，2分
（3）财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=200/（200-96）=1.92
4、某公司本年度需耗用乙材料2，000千克，该材料采购成本为100元／千克，年度单位储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为10元。
要求：
（l）计算本年度乙材料的经济进货批量。
（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的总成本。
（3）计算本年度乙材料最佳进货次数。
4、
（1）503分本年度乙材料的经济进货批量=[（2*2000*10）/16]1/2=50（千克）
（2）8003分本年度乙材料经济进货批量下的总成本=[（2*2000*10*16）1/2=800（元）
（3）40本年度乙材料最佳进货次数=2000/50=40（次）
5、某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。
每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。
该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。
该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。
（其中：
（P/F，10%,1）=0.909,（P/F，10%,2）=0.826,（P/F，10%,3）=0.751）
要求：
（1）计算确定该项目的净现金流量；
（2）计算该项目的净现值；
（3）计算该项目的现值指数；
（4）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。
5、解：
（1）现金流量：
NCF0=-60001分NCF1=（3000-1000-1800）*（1-40%）+1800=19201分
NCF2=（4500-1500-1800）*（1-40%）+1800=25201分
NCF3=（6000-1000-1800）*（1-40%）+1800+600=43201分
（2）净现值=1920×0.909+2520×0.826+（3720+600）×0.751－6000=1745.28+2081.52+3244.32－6000=1071.12元3分
（3）现值指数=1.183分
（3）由于净现值大于0，应该接受项目。
3分
六、计算与分析题
1、某企业计划筹集资金100万元，所得税税为40%。
有关资料如下：
1）向银行借款10万元，借款年利率为7％，手续费为2％。
2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
4）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4%。
4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。
预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8％递增。
5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：
（1）计算个别资金成本。
（2）计算该企业加权平均资金成本。
1、
（1）银行借款的资金成本=7%*（1-40%）/（1-2%）=4.29%2分
债券的资金成本=14*9%*（1-40%）/15*（1-3%）=5.2%2分
优先股的资金成本=12%/（1-4%）=12.5%2分
普通股的资金成本=1.2/10*（1-6%）+8%=20.77%2分
留存收益的资金成本=1.2/10+8%=20%2分
（2）
（10/100）*4.29%+（15/100）*5.2%+（25/100）*12.5%+（40/100）*20.77%+（10
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