海伦哲营运能力提升策略分析.docx

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海伦哲营运能力提升策略分析

海伦哲营运能力提升策略分析

摘要:

营运能力是反应一个企业盈利能力和市场竞争力的重要指标，为了更好地生存和发展企业就必须关注如何提升企业营运能力。

本文首先对营运能力的相关概念和研究意义进行介绍，选取海伦哲公司作为案例公司，采用横向对比和纵向对比的方式，对其近四年的营运能力指标进行分析和评价，找出海伦哲公司在营运能力方面存在的问题并针对出现的问题给出合理的可行性建议。

希望通过对海伦哲公司营运能力的分析能够对特种作业车行业的营运能力提升做出贡献。

　　关键词：

营运能力；应收账款周转率；盈利能力

　　一、绪论

（一）研究背景

　　随着社会主义市场经济的繁荣，大中型企业及上市公司的财务状况好坏并不只是简单反映在盈利能力上，要想持续良好的发展，扩大生产经营规模企业的营运能力的好坏不可忽视。

尤其是当下各行各业几乎都已经摆脱了低效的生产模式，开始自主创新和研发，对企业的内控和管理也越来越完善。

所以如何能提高各项资源的使用效率，降低各项成本，提高资金周转率，从而使企业利润和价值最大化是当下提高企业营运能力关键，也是企业进一步发展的重要突破点。

（二）研究意义

　　首先，企业营运能力能够反映管理者对企业资产的管理水平和企业资产的质量。

营运能力越强说明资产的变现能力越强，资产的周转状况越好。

同时营运能力越强说明资金的回笼能力越强，资金链的流动性越好，能够保证良好的债务偿还能力和支付能力。

而良好的债务偿还能力又能够在银行和投资人面前提高公信力，良好的支付能力能够在市场上更有竞争力。

　　其次，营运能力反应了企业是否能够合理和有效的利用各项资源，除了对资产和货币资金这些资产的使用效率是否合理，同时对人力资源，社会资源的利用也属于企业营运能力的范畴。

营运能力越强，资产使用效率越高，即企业能够用相同资产资源可以获得更多的收益，同时人力资源的使用效率越高，企业的内部控制能力也就越强。

　　企业管理最终目标是获得高收益，企业要想获得高收益就必须提高资产的利用率，资金的流动能力以及存货等各项成本的控制能力，即提高企业的营运能力。

所以对企业的营运能力进行分析从而找出企业在经营过程中各项资源配置和管理存在的问题，采取措施，优化结构，完善管理，使企业能够最大限度地发挥企业的价值。

　　（三）研究目的

　　抛弃传统从扩大销售的角度来提升营运能力的认知，选取海伦哲公司作为研究对象，以2014-2017年四年财务报表中的数据作为基础，计算重要的营运能力指标，通过自身和同行业的双向比较，找出企业营运能力中存在的问题，并建议从提升营运资本管理效率、运用合理的营运资本管理政策、合理配置资金使用三方面提升海伦哲营运能力。

不但能够从从应收账款周转、存货成本控制等方面选取适合企业的营运政策，使得企业更加有效的提高各项资产的使用效率，而且能够改进企业的内控制度，使管理层在充分了解市场发展规律的前提下，更加科学的管理企业，以提高企业的市场竞争力和盈利能力，为企业更好地发展指明方向。

　　二、基本理论

（一）营运能力概念

　　营运能力，是指企业如何充分运用各种资源创造利润的能力，它是反映企业财务状况好坏的一个重要指标，营运能力的好坏与企业的偿债能力与盈利能力相互影响。

营运能力是通过调整管理手段和生产经营手段，用尽可能少的资源生产尽可能多的产品，创造尽可能多的利润，它可以用来评价企业对其拥有资源的利用程度和营运活动能力。

企业的营运能力是企业财务报表分析中的四大能力之一，研究企业的营运能力主要通过对相关财务指标进行计算，进行自身的比较和同行业的比较，分析企业自身的资产比例是否合理，企业对资产的管理是否合理，找出未有效利用的资产和潜在可利用的资产。

同时，计算企业各项资产的周转率，通过数据分析找出各项资产周转率对资产使用效率的影响程度，对影响较大的项目进行调调整。

（二）营运能力指标

　　企业在对营运能力进行分析时，主要是通过财务报表中的数据计算出相关的营运能力指标，能够评价企业营运能力的指标是应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、流动资产周转率、资产收益率、流动比率这六大财务指标，一般来说，这些指标的周转速度越快，企业在一定时间内生产产品、销售产品、回收资金的速度就越快，这说明企业的资产利用效率较高、资金流动性强，企业处于一种较好的发展状态。

但是由于经济活动的日益复杂，在分析营运能力时不能局限于对财务指标数据的分析，同时还需要结合企业自身背景，所处行业的发展趋势，结合管理层制定的长期发展战略规划，将定性与定量分析相结合对企业的营运能力进行评价，增加对企业资产和资金分布的管理，更全面和科学地判断企业营运能力的优与差。

　　本文选取的海伦哲公司是专用车辆开发企业，近年来受到国家政策的扶持专用车辆行业发展迅速，但由于我国专用车辆行业起步较晚，而市场需求却非常大，由此造成了专用车辆企业的过快发展，在企业快速发展期，管理层很容易只看盈利能力和内部成本预算而忽视了企业的营运能力，所以本文选取了专用车辆行业中发展最快的海伦哲公司为代表，同时选取行业中最具代表的两个公司，杭州爱知和三一重工作为比较对象，对海伦哲公司的营运能力经行分析，找出其营运能力的不足，并给出合理建议。

　　三、海伦哲营运能力指标分析

（一）应收账款周转率

　　通常，应收账款周转率不仅与企业产品的收账政策有关，还与产品的销售情况有关。

当企业的销售情况良好，即赊销的金额在总体销售额中所占的比重较少，应收账款的回收速度就会越快。

应收账款周转率越大，就说明产品的销售情况越好，应收账款发生坏账的可能性就越小，那么企业的短期偿债能力也会保持在一个较高的水平，企业资金使用效率也会得到提升；同时值得注意的是，过高的应收账款周转率表明了公司的收款政策非常紧绷，而过于苛刻的付款条件，可能会影响公司产品的销售情况，如果企业为了保持非常高的应收账款周转率使销售量下降，从而影响到企业正常盈利，就未免得不偿失了。

反之，如果公司回收账款的速度缓慢，就会影响公司的资金流动性，发生坏账的可能性就大。

所以企业需要定期对应收账款进行分析，把应收账款周转率控制在最有利于企业发展的范围之内。

其计算公式如下式:

　　应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款

　　表3-1海伦哲2014-2017年应收账款周转率相关数据表单位：

万元

项目

2014

2015

2016

2017

销售收入

5759

8213

14163

15573

平均应收

2267

3195

5112

7986

应收账款周转率

2.54

2.57

2.77

1.95

　　从表3-1中可以看到，近四年来海伦哲的销售收入快速增长，尤其是在2016年公司增发A股之后，相较2014年增长了近145%，这说明海伦哲近年来坚持自主研发的高空作业车伸缩臂及其他产品的质量得到了市场的认可；同时可以看到从2014到2017年，平均应收这一项目逐年增长，在2016年的增长率达到峰值，相较2015年增长了近60%，这主要是因为2016年末公司增发A股，企业规模得到了迅速扩大，同时2016年营业收入增长是受连硕科技并表因素共同影响所致，加上公司主营产品销售具有明显的季节性且产品的生产周期较长，加之许多客户有定制要求，有许多业务是先与客户签署购买合同，等到约定时间再收回账款，所以可以看到在2016年应收账款周转率达到最高值；但随后在2017年应收账款周转率出现了大幅下滑，这种现象表明企业为了盈利而只注重销售状况，对应收账款的回收不及时，企业收账周期增长，应收账款出现坏账的可能性增加，资产流动性有所减弱。

　　表3-22014-2017年海伦哲与同行业竞争者应收账款周转率对比表单位：

万元

公司名称/年份

2014

2015

2016

2017

海伦哲

2.54

2.57

2.77

1.95

杭州爱知

2.53

2.85

2.98

2.55

三一重工

2.21

2.43

2.69

2.20

　　由表3-2可以看出，2014年到2017年在同行业中海伦哲的应收账款周转率处于中等水平，说明了企业的收账速度在整个行业中都保持了不错的水平，但自从企业在2016年增发A股之后，企业的应收账款周转率在整个行业中就跌入谷底，这表明企业的资金流动出现了较大问题。

同时结合平均应收和主营业务收入的变化来看，公司主营业务收入从2014年到2017年增长了2.71倍，而应收账款却增长了3.5倍，说明公司管理层对收账政策的管理和要求有所放松。

而且2017年应收账款周转率相较2016年下降了约30%，说明公司应收账款增幅过大，占用资金较多，影后账款出现坏账的可能性增大，如若不引起重视可能引发资金链断裂等一系列严重问题。

（二）存货周转率

　　存货周转率是指在一定时间内企业存货占用的资金循环一次所要用的时间，即企业从购入原材料到生产产品再到销售产品收回资金的速度。

存货在流动资产项目中占据了较大比重，对于专业工作车辆企业而言，产品的生产周期较长，且存货所占用的资金较多，所以在建项目、预施工项目以及销售活动所占用的资金比例需要长期的调控和监督，合理的存货周转率能够为企业的生产经营计划提供良好的方向，从企业购进原材料到销售产品的重要时间节点都可以进行很好的把控，同时也可以评估企业的供、产、销是否平衡。

存货周转率越高，表明存货周转速度越快，即企业存货转换成应收账款或现金的速度越快，同时也表明企业有较好的短期偿债能力，存货管理的成本较为稳定，存货发生减值的风险较小。

其计算公式如下式:

　　存货周转率=销售成本/平均存货

　　表3-3海伦哲2014-2017年存货周转率相关数据表单位：

万元

项目

2014

2015

2016

2017

销售成本

56,951

83,959

95,752

101,987

期初存货

20,475

36,476

47,483

48,269

期末存货

36,476

47,483

48,269

53,718

平均存货

13,856

22,153

24,651

25,645

存货周转率

4.11

3.79

3.89

3.64

　　从图3-3中可以看到，海伦哲的销售成本支出从2014年的5.69亿元增长到2017年的近11亿元，在四年内共增长了51%。

除了2015年因受企业并购重整影响而缩减了项目量，存货成本略有下滑以外，其余年份均受特种钢材价格上涨，以及企业规模迅速扩张的影响，存货成本支出有所增长。

　　而存货量在2017年达到近四年来的最大值2.96亿元，与2014年相比涨幅为46%。

最近几年，随着我国对城市和农村公共基础设施建设的重视，大型建筑类项目对高空作业车需求仍然较大，商业地产开发、桥梁建筑、地铁修建等项目需要的大量的特种高空作业车。

但由于大型作业车生产工艺复杂且原材料昂贵，故企业的所有原材料，以及在建项目自身占用了大量的企业资产，因此企业存货量一直处于增长状态。

　　从表3-3中，可以很清楚看到近四年海伦哲的销售成本和存货余额都在增加。

分析得知，在2014年海伦哲销售成本最低，主要是由于2014年国家对于我国自主研发专业工作车辆企业的扶持，使得海伦在生产方面得到了大量的政府补助，随后的三年中海伦哲同国外先进高空作业车企业进行学习和自主研究后，已经能够生产出国内外市场上最先进和安全的高空作业车。

通过计算得出2016年的存货增长率相较2014年达到了174%，这是海伦哲有史以来存货量的最高值，在高空作业车市场繁荣的情况下，企业在2017年的存货量并没有像2016年那样继续大幅增加，说明海伦哲有意识的对存货周转进行了控制，能够抵制住市场的诱惑。

　　图3-4表明，是海伦哲公司2014年到2017年与主要竞争对手存货周转率的对比。

从表中我们可以看到海伦哲的存货周转率从2014年到2017年呈不断下降趋势，并且在同一时期还达不到行业平均水平并且远远不及三一重工，其主要原因是公司持有大量价格较高的原材料存货所致。

若想不对企业的资金流动造成压力，海伦哲必须要适当调整生产周期，减少一定的存货持有量，让企业有良好的资产结构，使存货周转率保持在行业的平均水平。

这样才能提高企业的资产利用率，提高企业在行业中的竞争力。

　　表3-42014-2017年海伦哲与同行业竞争者存货周转率对比表

公司名称/年份

2014

2015

2016

2017

海伦哲

4.11

3.79

3.89

3.44

杭州爱知

4.12

4.03

3.99

3.84

三一重工

4.64

4.26

4.28

4.17

　　（三）流动资产周转率

　　流动资产是指一定时间内企业销售收入与平均流动资产的的比值，表明流动资产在总资产中的周转速度，能够从流动资产的角度评价企业资产的利用效率，同时能够结合资产质量分析更加深入的分析企业资产利用率。

一般来说，流动资产周转率越高，表明企业流动资产周转运行的速度越快，企业流动资产的营运能力就越好，侧面反映了企业有较好的盈利能力。

通过对流动资产周转率的分析，发现流动资产周转存在的问题就能够让管理层了解在流动资产管理方面的漏洞，帮助管理层从流动资产管理方面入手提高资源利用率。

比如，利用闲置货币资金进行投资来获得收益来提高流动资产的使用效率。

其计算公式如下式:

　　流动资产周转率=销售收入/平均流动资产

　　表3-5海伦哲2014-2017年流动资产周转率相关数据表单位：

万元

项目

2014

2015

2016

2017

销售收入

5,759

8,213

14,163

15,573

平均流动资产

6,062

9,440

12,759

17,303

流动资产周转率

0.95

0.87

1.11

0.90

　　从表3-5中，可以看出海伦哲的流动资产在四年内呈整体上升趋势，但是其流动资产周转率从总体趋势上来看却呈下降趋势，从其2014年到2017年的财务报告中可以发现海伦哲的流动资产多用于处理存货，且因为在2016年特种钢材涨价而囤积的原材料并没有投入生产，又因为企业扩大投资规模以及消防作业车产品的发展投入，加之长期贷款需要偿还，所以流动资产的周转率在17年下降的幅度最大。

　　从表3-6可知，海伦哲公司的流动资产周转率刚刚能够达到行业平均水平，相对与近年来同样发展了消防作业车的杭州爱知公司来看，海伦哲流动资产的周转效率还处于相当落后的水平。

　　表3-62014-2017年海伦哲与同行业竞争者流动资产周转率对比表

公司名称/年份

2014

2015

2016

2017

海伦哲

0.95

0.87

0.90

1.11

杭州爱知

1.09

1.14

0.97

1.01

三一重工

0.87

0.91

0.94

0.88

　　由表4.-6中，我们可以清晰的看出在2015年海伦哲的流动资产周转率是最整个行业中近四年来最低的，这主要是因为海伦哲规模过快发展存货滞留得太多，流动资产无法充分利用；而2016年的时候海伦哲的流动资产周转率在同行业的竞争者中处在了领先地位，这主要是因为2016年海伦哲A股上市之后，吸引了更多西部省份的客户，存货滞留情况得到了改善，同时企业也对发展速度进行了有效的控制。

　　（四）总资产周转率

　　总资产周转率是指企业投入的全部资产创造价值的情况，体现企业资产的利用率的高低。

该指标越大，表明企业闲置的资产越少，资产利用效率越高，创造价值就越多。

通过对企业的总资产周转率进行分析，能够找出企业在资产利用方面存在的不足，及时发现闲置资产和利用不充分的资产，从而对公司提高资产利用率提出有效建议。

比如，出售闲置资产获得收益。

其计算公式如下式:

　　总资产周转率=营业收入/平均总资产

　　表3-7海伦哲2014-2017年流动总资产周转率相关数据表单位：

万元

项目

2014

2015

2016

2017

销售收入

5,759

8,213

14,163

15,573

平均总资产

11,292

12,832

19,401

26,394

总资产周转率

0.51

0.68

0.73

0.59

　　从表3-7中，可以很清晰地看出海伦哲的总资产随着销售收入的增加逐年增加，总资产周转率基本维持在0.5以上，总体资产周转状况较为稳定。

值得注意的是，海伦哲在2015年时销售收入较2014年增长不大，但其总资产周转率却增长了近35%，这种情况有可能是企业在当期对大量非固定资产作报废处理而不是资产的利用率得到了真正的提高。

　　由表3-8中，通过行业对比可以发现海伦哲在同行业中的总资产利用的情况并不占优势，略高于杭州爱知，弱于三一重工。

这反映了海伦哲在生产方面存在的一个重要问题，即从原材料到生产出产品再到销售这一过程持续的时间过长。

企业在生产周期中投入的成本过高，虽然在A股上市之后其存货滞留情况得到了好转但其短期资产的营运能力还远不到行业平均水平，在总资产的利用效率上仍有较大的发展空间。

　　表3-82014-2017年海伦哲与同行业竞争者总资产周转率对比表

公司名称/年份

2014

2015

2016

2017

海伦哲

0.51

0.64

0.73

0.59

杭州爱知

0.47

0.58

0.68

0.59

三一重工

0.77

0.81

0.88

0.93

　　（五）资产收益率

　　资产收益率是净利润与平均总资产的比值，反映的是出企业资产在企业生产、销售整个流程中的综合利用效果，是企业的投资者和债权人相当关注的一个财务指标。

资产收益率越高，代表企业资产的利用效率越高，企业资产创造的价值越多，企业盈利能力越强，企业的内部控制制度越完善。

其计算公式如下：

　　资产收益率=净利润/平均总资产x100%

　　表3-9海伦哲2014-2017年资产收益率相关数据表单位：

万元

项目

2014

2015

2016

2017

净利润

1647

5716

8683

15935

平均总资产

107681

131855

207550

271291

资产收益率%

1.52

4.33

4.18

5.87

　　从表3-9中看到近五年海伦哲的净利润上升约867%，说明企业规模得到了飞速发展。

通过对四年来海伦哲的业务报告书研究发现，其自主研发的高空作业车在2016年取得了突破性成功，达到了世界一流的作业水平，打破了高空作业车领域一直以来只能从国外进口的尴尬局面。

在获得专利后，对于生产成本有了更为有效的控制，也节约了时间成本。

同时2016年底，海伦哲打开了西部省份的市场，在行业中成为了佼佼者。

值得一提的是，在2016年公司的年度报告中企业建立了运