四川长虹财务分析毕业论文.docx
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四川长虹财务分析毕业论文
四川长虹股份有限公司
——近三年财务报表分析
指导老师：
学生：
日期：
1、公司基本简介
1、公司基本信息
公司法定中文名称：
长虹电器股份
公司法定英文名称：
SICHUANCHANGHONGELECTRICCO.,LTD
公司法定代表人：
倪润峰
公司注册地址：
省市高新区绵兴东路35号
公司股票上市交易所：
证券交易所
股票简称：
长虹
股票代码：
600839
公司选定的信息披露报纸名称：
《中国证券报》、《证券报》
2、公司历史介绍
长虹电器股份（简称长虹）是1988年经市人民政府[绵府发（1988）33号]批准进行股份制企业改革试点。
同年人民银行市分行[绵人行金（1988）字第47号]批准长虹向社会公开发行了个人股股票。
1993年长虹按《股份规意见》有关规定进行规后，国家体改委[体改（1993）54号]批准长虹继续进行规化的股份制企业试点。
1994年3月11日，中国证监会[证监发审字（1994）7号]批准长虹的社会公众股4,997.37万股在证券交易所上市流1992年，长虹在全国同行业中首家突破彩电生产百万台大关。
1995年8月，第50届国际统计大会授予长虹"中国最大彩电生产基地"和"中国彩电大王"殊荣；长虹龙头产品"长虹"牌系列彩电荣获了我国国家权威机构对电视机颁发的所有荣誉。
1997年4月9日，长虹品牌荣获"驰名商标证书"。
1999年3月8日，省科学技术委员会换发了长虹高新技术企业证书，统一编号为QN-98001M。
根据国家统计局国家行业企业信息发布中心提供的资料显示，长虹彩电市场占有率高达17.34%，继续位居彩电行业第一名；"精显王"背投影彩电成为市场的亮点，市场占有率一度高达18.5%。
长虹空调、视听产品、电池等产品的市场占有率也稳步上升。
长虹目前正在努力打造世界级企业、拓展国际市场，目前已在海外设立多家办事处，产品辐射东南亚、欧洲、北美、非洲、中东等地区。
3、公司主营业务介绍
长虹主营包括：
视屏产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风险投资及国家允许的其他投资业务，电力设备、安防技术产品的制造、销售。
4、公司2013年业务展望
2013年第一季度实现营业收入129.88亿元，同比增长19.38%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.48黑白电业务同时发力，改善盈利能力。
公司的主要业务有平板电视的黑电业务和美菱电器、华意压缩的白电业务。
2013年黑白电业务同时发力，公司盈利能力正在改善。
电视业务——智能电视战略为导向。
2013年随着政策退出的边际效应递减和公司智能电视战略的推进，公司2013年电视的销量目标为突破1000万台。
公司以智能电视战略为导向，通过强化整个产品的平台管理和海外业务盈利模式的调整来增强电视业务的盈利能力。
二、利润表项目分析
利润总额
2012年净利润为3.25亿元，与2011年净利润4.06亿元相比，增长率为-19.95%；
营业利润
2012年营业利润为-5505万元，与2011年的营业利润2.88亿元相比，增长率为-119%；
投资收益
2012年投资收益为4980万元，与2011年1.39亿元相比，增长率为-64.2%；
营业成本
2012年营业成本为440亿元，与2011年营业成本439亿元相比，增长率为0.23%；
销售费用
2012年销售费用为47.4亿元，与2011年销售费用49.5亿元相比，增长率为-4.24%；
管理费用
2012年管理费用为22.6亿元，与2011年管理费用20.7亿元相比，增长率为9.18%；
财务费用
2012年财务费用为2.56亿元，与2011年财务费用6403万元相比，增长率为299.8%；
长虹电器股份前三年利润表结构分析
相比于2011年，2012年长虹的净利润下降幅度较大，其原因是主营业务收入不高，并且营业成本相比于2011年也有所增加，各项费用也有所增加，主要是管理费用和财务费用大幅度增加，这些原因，导致了长虹的盈利水平下降；
从利润结构表分析，主营业务成本占主营业务收入比例呈上升趋势，导致主营业务利润所占比例逐年下降，而管理费用又逐年增加，所以净利润逐年下降；
因此，我建议长虹在2013年的经营过程中，应该提高主营业务收入水平，由于电子产品更新较快，长虹应对其经营的产品加大科技的投入，大力研发新品；长虹在经营过程中，期间费用较高，因此长虹应减少管理费用的支出。
3．资产结构分析
1.资产构成基本情况
2010年末资产总额为446亿元，流动资产为313亿元，其中，存货净额为88.5亿元，货币资金为102亿元，应收账款为46.2亿元，分别占公司流动资产合计的28.3%，32.6%和14.8%。
非流动资产为133亿元，其中，无形资产为31.2亿元，固定资产净额为84.0亿元，分别占公司非流动资产的23.5%，63.2%。
2011年末资产总额为517亿元，流动资产为380亿元，其中，存货净额为100亿元，货币资金为112亿元，应收账款为59.3亿元，分别占公司流动资产合计的26.3%，29.5%和15.6%。
非流动资产为137亿元，其中，无形资产为32.6亿元，固定资产净额为81.0亿元，分别占公司非流动资产的23.8%，59.1%.
2012年末资产总额为545亿元，流动资产为405亿元，其中，存货净额为126亿元，货币资金为109亿元，应收账款为65.4亿元，分别占公司流动资产合计的31.1%，26.9%和16.1%。
非流动资产为140亿元，其中，无形资产为33.7亿元，固定资产净额为82.7亿元，分别占公司非流动资产的24.1%，59.1%。
2.资产的增减变化
2011年总资产中，流动资产为380亿元，所占比例为73.5%，与2010年的流动资产313亿元，所占比例70.1%相比，流动资产所占比例增加3.4%，流动资产增长率为21.4%。
2012年总资产中，流动资产为405亿元，所占比例为74.3%，与2011年的流动资产380亿元，所占比例73.5%相比，流动资产所占比例增加0.8%，流动资产增长率为6.6%。
3、资产的增减变化原因分析
使资产总额增加的主要因素有：
从上述分析来看，资产增加的主要原因是流动资产和非流动资产的增加。
其中，流动资产主要是应收账款和存货的增加；非流动资产主要是固定资产和无形资产的增加；因此资产总额增加。
四、资本结构分析
1.资本构成基本情况
2010年负债总额为299亿元，实收资本为28.5亿元，所有者权益为146亿元，资产负债率为67.0%。
在负债总额中，流动负债为237亿元，占负债和权益总额的53.3%。
2011年负债总额为338亿元，实收资本为46.2亿元，所有者权益为179亿元，资产负债率为65.4%。
在负债总额中，流动负债为264亿元，占负债和权益总额的51.1%。
2012年负债总额为364亿元，实收资本为46.2亿元，所有者权益为181亿元，资产负债率为66.8%。
在负债总额中，流动负债为308亿元，占负债和权益总额的56.5%。
2、负债的增减变化情况
2011年负债总额为338亿元，与2010年的299亿元相比，增长率为13.0%。
公司负债规模加大，负债压力增加。
2012年负债总额为364亿元，与2011年的338亿元相比，增长率为7.7%。
公司负债规模加大，负债压力增加。
3、负债的增减变化原因分析
使负债总额增加的主要因素有：
从上述可以看出，长虹负债总额的增加，主要是流动负债的增加，其流动负债中，主要是应付账款的大幅度增加，因此导致了，负债总额的大幅度增加。
4、权益的增减变化
2011年所有者权益为179亿元，与2010年的146亿元相比，增长率为22.6%。
2012年所有者权益为181亿元，与2011年的179亿元相比，增长率为1.1%。
5、权益的增减变化原因分析
使所有者权益增加的主要因素有：
从上述可以得出，2011年和2012年长虹的所有者权益分别增长了22.6%，1.1%，其主要增加懂得原因是股本的增加，使所有者权益的增加。
五、现金流量分析
1.现金流入结构分析
2010年现金流入为585.3亿元，公司通过销售商品，提供劳务所收到的现金为385亿元，它是公司当期现金流入的主要来源，占公司当期现金流入总额的65.8%。
公司销售商品，提供劳务所产生的现金不满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净减少7.39亿元。
公司通过增加负债所取得的现金占公司当期现金流入总额的31.1%。
2011年现金流入为702.3亿元，公司通过销售商品，提供劳务所收到的现金为478亿元，它是公司当期现金流入的主要来源，占公司当期现金流入总额的68.1%。
公司销售商品，提供劳务所产生的现金不满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净减少12.2亿元。
公司通过增加负债所取得的现金占公司当期现金流入总额的28.6%。
2012年现金流入为755.4亿元，公司通过销售商品，提供劳务所收到的现金为524亿元，它是公司当期现金流入的主要来源，占公司当期现金流入总额的69.4%。
公司销售商品，提供劳务所产生的现金满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加7.19亿元。
公司通过增加负债所取得的现金占公司当期现金流入总额的27.4%。
2.现金流出结构分析
2010年现金流出为560.3亿元。
购买商品和接受劳务所支付的现金为339亿元，占现金流出总额的60.5%。
2011年现金流出为702.8亿元。
购买商品和接受劳务所支付的现金为434亿元，占现金流出总额的61.8%。
2012年现金流出为737.8亿元。
购买商品和接受劳务所支付的现金为447亿元，占现金流出总额的60.6%。
3.现金流动的稳定性分析
2010年，最大的现金流入项目依次是：
长虹的现金流入几乎全部来源于经营活动，经营活动的现金又几乎全部来源于销售商品、提供劳务收到的现金。
投资活动的现金流入很少，并且有逐年减少的趋势，可能是投资项目的收益不够理想，也可能是寻求发展创新的投资项目仍然处于初步开发阶段。
筹资活动的现金流入比较多，筹资活动的现金流入大部分都是借款取得的现金流入。
最大的现金流出项目依次是：
经营活动形成的现金支出占了主要部分，而由于现金不足，企业向职工支付的工资薪酬也占了很大的比例、偿付利息所支付的现金增加，筹资活动形成的现金支出比重也增大了。
2011年，最大的现金流入项目依次是：
长虹的现金流入几乎全部来源于经营活动，经营活动的现金又几乎全部来源于销售商品、提供劳务收到的现金。
投资活动的现金流入很少，并且有逐年减少的趋势，可能是投资项目的收益不够理想，也可能是寻求发展创新的投资项目仍然处于初步开发阶段。
筹资活动的现金流入比较多，筹资活动的现金流入大部分都是借款取得的现金流入。
最大的现金流出项目依次是：
经营活动形成的现金支出占了主要部分，而由于现金不足，企业向职工支付的工资薪酬也占了很大的比例、偿付利息所支付的现金增加，筹资活动形成的现金支出比重也增大了。
2012年，最大的现金流入项目依次是：
长虹的现金流入几乎全部来源于经营活动，经营活动的现金又几乎全部来源于销售商品、提供劳务收到的现金。
投资活动的现金流入很少，并且有逐年减少的趋势，可能是投资项目的收益不够理想，也可能是寻求发展创新的投资项目仍然处于初步开发阶段。
筹资活动的现金流入比较多，筹资活动的现金流入大部分都是借款取得的现金流入。
最大的现金流出项目依次是：
经营活动形成的现金支出占了主要部分，虽然现金已经比较充足，但是企业向职工支付的工资薪酬也占了很大的比例、偿付利息所支付的现金增加，筹资活动形成的现金支出比重也增大了。
4.现金流动的协调性评价
2010年长虹股份投资活动需要资金10.3亿元，经营活动创造资金-7.39亿元。
投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，需要公司筹集资金。
2010年公司从企业外部凑集的资金净额为39.3亿元。
2011年长虹股份投资活动需要资金8.3亿元，经营活动创造资金-12.2亿元。
投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，需要公司筹集资金。
2011年公司从企业外部凑集的资金净额为18.8亿元。
2012年长虹股份投资活动需要资金12.4亿元，经营活动创造资金7.19亿元。
投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，需要公司筹集资金。
2012年公司从企业外部凑集的资金净额为10.5亿元。
5.现金流量的变化
1 2010年经营活动产生的现金流量净额为-7.39亿元
2011年经营活动产生的现金流量净额为-12.2亿元
2012年经营活动产生的现金流量净额为7.19亿元
2 2010年投资活动产生的现金流量净额为-8.06亿元
2011年投资活动产生的现金流量净额为-7.46亿元
2012年投资活动产生的现金流量净额为-1.37亿元
3 2010年筹集活动产生的现金流量净额为39.3亿元
2011年筹集活动产生的现金流量净额为18.8亿元
2012年筹集活动产生的现金流量净额为10.5亿元
六、财务比率分析
1.营运能力分析
营运能力分析项目
运营能力指标
2012-12-31
2011-12-31
2010-12-31
总资产周转率（次）
0.99
1.08
1.03
应收账款周转天数（天）
42.88
36.53
32.9
存货周转天数（天）
92.5
77.54
88.43
总资产周转率：
总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。
长虹的资产周转速度处于行业的平均水平，应该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。
应收帐款周转率和周转天数：
周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。
如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。
长虹的周转率比较低，应该加强应收帐款的管理工作，加快周转。
存货周转率和周转天数：
存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。
周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，长虹的存货周转率比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。
2.盈利能力分析
盈利能力是指企业获取利润的能力。
它以权责发生制为基础，以利润表所列示的各项财务数据为基本依据，通过一系列财务指标的计算与分析，对企业在一定时期获取利润的能力作出评价。
企业盈利能力的分析可从一般分析和社会贡献能力分析两方面研究。
本文仅从一般分析方面对企业盈利能力进行分析。
分析盈利能力的一个重要财务指标是销售净利率，销售净利率是指净利润与销售收入之间的比率。
该指标值是正指标值，指标数值越高越好。
盈利能力分析项目
比率项目
2012年
2011年
2010年
投资报酬率
0.55%
0.77%
1.12%
权益报酬率
1.51%
1.80%
3.24%
销售净利率
0.52%
0.62%
1.14%
销售净利率：
销售净利率反映了企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比,和销售收入成反比。
销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。
长虹2010年、2011年和2012年的比率分别为1.14%,0.62%,0.52%；2012年比2010年和2011年有所下降，但是还保持着一定的获力能力。
投资报酬率（资产净利率）：
它表明资产利用的综合效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好。
长虹0.55%和0.77%和1.12%的比率在下降，但是还是超过了行业的平均水平，对于家电行业竞争如此激烈的环境来说还是不错的。
权益报酬率：
长虹的这个指标还是比较低的，应该进一步加强管理，挖掘它的获力潜力。
3.长期偿债能力
长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力，其强弱是反映公司财务安全和稳定程度的重要标志。
（一）影响企业长期偿债能力的主要有两个方面,分别是资本结构与获利能力。
（二）其中影响长期偿债能力的几个重要指标分别为资产负债率指标，产权比率、权益乘数、利息费用保障倍数、长期负债与营运资金比率。
长期偿债能力比率项目
比率项目
2012年
2011年
2010年
资产负债率
66.80%
65.40%
67.21%
资产负债率：
资产负债率又称负债比率，是企业全部负债总额与全部资产总额的比率。
它表明了在企业的全部资金来源中，从债权人方面取得数额的比重。
资产负债率反映了企业的举债经营的能力，也反映了企业的长期偿债能力。
长虹近三年的资产负债率比较高，2010年到2012年的资产负债率分别为67.21%,655.40%,66.80%.从此比率来看，长虹的资产负债率还是比较高的，一般认为，资产负债率的适宜水平是40%-60%.而长虹的资产负债率超过了60%，说明长虹的负债过高，对债权人来讲，这是一个危险的信号，但对投资人或股东来讲，资产负债率较高，可能带来一定的好处。
4.短期偿债能力分析
短期偿债能力也称为清偿能力，分析短期偿债能力的主要的财务指标有流动比率和速动比率。
短期偿债能力比率项目
比率项目
2012年
2011年
2010年
流动比率
1.32
1.44
1.32
速动比率
0.91
1.06
0.95
流动比率：
流动比率反映了企业资产中比较容易变现的流动资产对流动负债的保障情况，一般认为生产企业合理的最低流动比率为2，长虹2010年的流动比率为1.32,2011年为1.44,2012年为1.32，这个指标远远低于合理的最低流动比率；因此长虹的偿债能力偏弱；
速动比率：
由于存货存在变现能力较差，有可能市价和成本价不符等原因，为了进一步评价流动资产的总体的变现能力，我们把存货从流动资产中去除来评价短期偿债能力。
长虹2010年的速动比率为0.95，2011年为1.06，2012年为0.95，从以上比率可以看出，长虹还是具有比较强的偿债能力，短期债权人对长虹的短期偿债能力应该有一定的信心。
5.发展能力分析
1、主营业务收入增长率：
主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。
一般来说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。
如果主营业务收入增长率在5%～10%之间，说明公司产品已进入稳定期。
如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，主营业务利润开始滑坡，将步入衰落。
主营业务收入增长率项目分析
2011年
2012年
营业收入增长率
本年营业收入增长额/上年营业收入总额
24.7%
0.6%
长虹2011年营业收入增长率为24.7%，该增长率超过了10%，说明长虹的产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新风险；但是2012年长虹的营业收入增长率为0.6%，该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，主营业务利润开始滑坡，将步入衰落。
2、资本保值增长率、总资产增长率、营业利润增长率、
其他项目增长率分析
2011年
2012年
资本保值增长率
本年末所有者权益总额/年初所有者权益总额
114.8%
106.3%
总资产增长率
本年总资产增长额/年初资产总额
15.9%
5.4%
营业利润增长率
本年营业利润增长额/上年营业利润总额
0%
-119.1%
注：
从上表说明影响企业发展能力的因素中，资本保值增长率、总资产增长率、营业利润增长率、都是逐年下降的；说明长虹还需要加强长期偿债能力。
七、比较分析
1、结构百分比分析法
1、1资产负债表项目分析
长虹电器股份2010年到2012年三年资产负债表结构分析
项目
2012年
2011年
2010年
货币资金
20.00%
21.66%
22.87%
应收账款及其他应收款净额
12.90%
12.76%
11.57%
存货净额
23.12%
19.34%
19.84%
流动资产合计
74.31%
73.50%
70.18%
长期投资净额
1.39%
1.18%
1.30%
固定资产合计
15.17%
15.67%
18.83%
无形资产及其他资产合计
9.13%
9.65%
9.69%
资产总计
100.00%
100.00%
100.00%
应付账款
16.92%
15.32%
14.65%
预收账款
2.62%
2.92%
4.74%
存货跌价准备
0.83%
0.88%
1.03%
流动负债合计
56.51%
51.06%
53.26%
长期负债合计
10.39%
14.26%
14.13%
负债合计
66.79%
65.38%
67.19%
股东权益合计
33.21%
34.62%
32.81%
负债及股东权益合计
100.00%
100.00%
100.00%
从资产负债结构表分析，长虹的应收款和存货占总资产比例较高，且有逐年增高的趋势，2010年应收帐款款及其他应收款净额占总资产的比例为11.57%，2011年为12.76%，2012年为12.90%；存货净额的比例2010年19.84%，2011年为19.34%，2012年为23.12%，表明企业产品集压过多，由于长虹主要经营电子产品，而电子产品发展速度很快，产品更新换代也很快，过高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。
长虹的流动资产占总资产比例很高，2010年比例为70.18%，2011年为73.50%，2012年为74.31%；而固定资产占总资产比例较低，2010年比例为18.83%，2011年为15.67%，2012年为15.17%；表明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售，加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要。
长虹的流动负债2010年占比为53.26%，2011年为51.06%，2012年为56.51%，表明长虹的流动负债较多，合理运用了短期负债这一杠杆，但过高的短期负债，有可能引发企业的破产；长期负债所占比例还比较低。
因此，可以看出企业的举债过高，导致了股东权益的减少，并且企业所面临的风险也过高。
八、杜邦财务分析
1、体系构成
长虹股份2010年杜邦财务分析体系
长虹股份2011年杜邦财务分析体系
长虹股份2012年杜邦财务分析体系
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