国内外金融市场.docx

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国内外金融市场

國內外金融市場

指導教授:

鍾俊文博士

系級:

東吳會碩一

學號:

90352024

學生:

莊尚志

題目:

投資大師選股:

T0213,T0214是高科技股投資專家

T0213詹姆士．歐沙那希（JamesP.O'shaughnessy）

成長型股票篩選Ⅰ----------P.3

T0214詹姆士．歐沙那希（JamesP.O'shaughnessy）

成長型股票篩選Ⅱ----------P.9

股市傳奇人物:

T0216約翰．奈夫（JohnNeff）低知名度成長股選股法則----------P.14

T0215,T0217年度最佳基金經理人:

T0215雪拜．戴維斯（ShelbyDavis）長期成長投資法----------P.18

T0217詹姆士．卡里納（JamesL.Callinan）中小型成長股選股法則----------P.28

T0212新興市場投資專家

T0212馬克．約克奇（MarkL.Yockey）GARP成長型投資法----------P.33

投資百樂園:

A0406投資組合形成及績效:

A0406績效來源分析系統----------P.47

A0501~503基金績效評估:

A0501共同基金績效評估指標（基準比較法）----------P.51

A0502共同基金績效評估指標（擇時比較法）----------P.54

A0503台灣金融市場發行上市之基金----------P.57

T0213,T0214是高科技股投資專家

T0213詹姆士．歐沙那希（JamesP.O'shaughnessy）

成長型股票篩選Ⅰ

1.背景：

詹姆士．歐沙那希（JamesP.O'shaughnessy）是歐沙那希資本管理公司（O'shaughnessyCapitalManagement,Inc）及歐沙那希基金公司（O'shaughnessyFunds,Inc）的總裁及基金經理人，也是InvestLiketheBest（Mcgraw-Hill,1994），Whatworksonwallstreet（Mcgraw-hill,1997,中譯華爾街致勝秘訣）及HowtoRetireRich（BroadwayBooks,1998）等書的作者，其中華爾街致勝秘訣是美國有名的暢銷書，書中分析了包含S&P及compustat資料庫上萬家公司中，能真正長期戰勝市場報酬率的財務因素，研究分析範圍長達44年（1950-1994），證明市場沒有遵循效率市場理論（EfficientMarkettheory），市場不斷明確的回饋特定屬性的股票，也不斷的懲罰具有其他特定屬性的股票，歐沙那希在【Whatworksonwallstreet】一書中提出成長型股票的篩選原則如下列的投資程序。

2.投資程序：

5年期盈餘平均成長率>15%

5年期平均股東權益報酬率>17%

最近一年股東權益報酬率>17%

最近一年總資產報酬率>10%

預估盈餘成長率>25%

3.Richmall的使用方法：

由於歐沙那希的方法並沒有直接使用到股價，因此，本MALL加入第六項，以利會員分辨股價相對水準的差別

5年期稅後盈餘平均成長率>15%

5年期平均股東權益報酬率>17%

最近四季股東權益報酬率>17%

最近四季總資產報酬率>10%

預估盈餘成長率>25%

預估本益比÷5年盈餘平均成長率<特定數值

4.使用限制：

以上第六項5年期盈餘平均成長率和預估本益比的比值篩選標準由會員自行輸入決定。

5.計算公式說明:

#1.5年平均稅後盈餘成長率={【（YY稅後純益-YY-1稅後純益）÷ABS（YY-1稅後純益）】+【（YY-1稅後純益-YY-2稅後純益）÷ABS（YY-2稅後純益）】+【（YY-2稅後純益-YY-3稅後純益）÷ABS（YY-3稅後純益）】+【（YY-3稅後純益-YY-4稅後純益）÷ABS（YY-4稅後純益）】+【（YY-4稅後純益-YY-5稅後純益）÷ABS（YY-5稅後純益）】}÷5*100

#2.5年平均股東權益報酬率=（YY稅後純益÷YY平均股東權益）+（YY-1稅後純益÷YY-1平均股東權益）+（YY-2稅後純益÷YY-2平均股東權益）+（YY-3稅後純益÷YY-3平均股東權益）+（YY-4稅後純益÷YY-4平均股東權益）】÷5*100

。

#3.最近四季股東權益報酬率=最近四季稅後純益總合÷最近四季平均股東權益*100

。

#4.最近四季總資產報酬率=

[一般產業]：

=最近四季稅後息前折舊前淨利總合÷最近四季平均總資產*100

，[銀行業]：

=最近四季稅後折舊前淨利總合÷最近四季平均總資產*100

。

#5.公司預估稅後盈餘成長率=（公司預估年度稅後盈餘-前一年度稅後盈餘）÷ABS（前一年度稅後盈餘）*100

。

#6.每股盈餘=年度稅後盈餘÷發行在外流通股數

#7.以五年平均法推算每股盈餘=年度稅後盈餘*（1+5年平均稅後盈餘成長率÷100）÷發行在外流通股數。

（公司別:

上市+上櫃公司，產業別:

資訊電子業，樣本數:

全部）

第一階段選股條件：

5年期稅後盈餘平均成長率>15%

且5年期平均股東權益報酬率>17%

且最近四季股東權益報酬率>17%

且最近四季總資產報酬率>10%的公司

符合第一階段選股標準之公司有44家

公司

5年平均

稅後盈餘

成長率%

5年平均

股東權益

報酬率%

最近四季

股東權益

報酬率%

最近四季

總資產

報酬率%

6139亞翔

26.64

40.46

75.65

41.30

2454聯發科

239.69

71.10

56.78

41.48

3006晶豪

1,897.76

103.30

51.91

38.90

6117迎廣科技

62.02

61.07

44.80

19.80

2480敦陽科

27.35

30.57

43.29

19.88

5471松翰科技

4,583.88

80.29

42.54

34.53

5458衛道科技

70.96

43.22

37.21

16.56

8008建興電子

71.82

35.93

36.50

15.35

2382廣達

90.23

59.51

35.17

20.25

2494突破

33.96

29.18

35.07

19.02

2377微星

39.59

37.91

34.71

19.22

6154順發

49.01

36.19

33.12

13.60

2395研華

37.65

42.26

32.03

22.00

5478智冠

103.12

29.15

29.32

13.79

2380虹光

92.50

35.44

28.95

21.61

2357華碩

104.89

49.50

28.54

23.68

3008大立光電

66.22

26.85

28.17

22.26

5484慧友電

512.27

39.28

27.17

18.60

5447建碁

167.43

29.58

27.00

13.31

2386國電

67.14

28.01

26.69

18.09

6105瑞傳科技

29.39

54.53

26.15

18.10

2317鴻海

90.15

32.18

25.90

13.22

5434崇越

33.50

36.92

25.71

16.05

5499聯詠

80.86

36.97

25.64

22.40

2376技嘉

45.21

48.91

24.71

16.12

2401凌陽

38.35

38.65

24.30

22.06

5490同亨

85.53

40.88

23.98

20.57

2388威盛

83.97

42.37

23.91

15.73

2444友旺

1,480.05

40.61

22.60

16.14

2457飛宏

67.56

38.42

22.05

10.11

2477美隆電

2,334.96

25.92

21.42

15.48

6131悠克

15.46

19.93

21.14

13.56

6166凌華

35.82

22.19

21.09

14.85

6146耕興

407.00

25.16

19.75

15.85

2356英業達

172.71

34.83

19.04

11.70

2497怡利電

34.99

27.81

18.51

14.45

2473思源

54.21

19.99

17.90

15.61

6123上奇

123.39

18.40

17.85

11.96

2458義隆

48.71

26.62

17.78

15.51

2459敦吉

76.21

18.22

17.67

12.03

6153嘉聯益

23.05

35.64

17.52

13.85

6125廣運

43.82

21.19

17.28

10.43

5403中菲

21.72

18.25

17.25

10.39

6112聚碩

172.01

23.75

17.19

12.40

符合第二階段選股標準之公司有16家

公司

公司預估

稅後盈餘

成長率%

投資機構

預估稅後

盈餘

成長率%

公司預估

每股盈餘

（元）

投資機構

預估每股

盈餘

（元）

以五年平

均法推算

每股盈餘

（元）

股價

（元）

預估

本益比

6154順發

53.43

n/a

8.18

7.84

6.50

103.50

12.65

2377微星

n/a

34.03

n/a

10.91

7.83

140.00

12.83

2497怡利電

51.81

40.09

3.63

3.34

3.22

48.50

13.36

6125廣運

n/a

n/a

n/a

3.70

1.79

51.50

13.92

6123上奇

n/a

n/a

n/a

3.94

4.09

57.00

14.47

6131悠克

48.56

40.00

5.32

4.87

2.60

78.50

14.76

6166凌華

86.01

n/a

4.48

4.51

2.43

67.00

14.96

5490同亨

56.54

10.77

5.83

4.13

6.91

102.50

17.58

5484慧友電

n/a

30.43

n/a

4.60

14.81

81.00

17.61

6146耕興

n/a

27.89

n/a

3.87

12.37

70.00

18.09

5478智冠

66.06

56.88

7.62

7.20

9.32

152.00

19.95

8008建興電子

54.07

24.35

12.11

9.77

13.51

262.00

21.64

2473思源

n/a

32.00

n/a

6.32

7.39

138.00

21.84

2454聯發科

n/a

48.64

n/a

28.44

35.76

699.00

24.58

5499聯詠

n/a

45.22

n/a

5.50

6.85

136.00

24.73

3008大立光電

n/a

n/a

n/a

11.00

8.69

275.00

25.00

您選擇的條件是：

篩選預估本益比÷5年平均盈餘成長率<2的公司

符合最後階段條件的公司共有16家

公司

5年平均

稅後盈餘

成長率%

5年平均

股東權益

報酬率%

最近四季

股東權益

報酬率%

最近四季

總資產

報酬率%

股價

（元）

預估

本益比

預估本益比

/5年平均

盈餘成長率%

6154順發

49.01

36.19

33.12

13.60

103.50

12.65

0.26

2377微星

39.59

37.91

34.71

19.22

140.00

12.83

0.32

2497怡利電

34.99

27.81

18.51

14.45

48.50

13.36

0.38

6125廣運

43.82

21.19

17.28

10.43

51.50

13.92

0.32

6123上奇

123.39

18.40

17.85

11.96

57.00

14.47

0.12

6131悠克

15.46

19.93

21.14

13.56

78.50

14.76

0.95

6166凌華

35.82

22.19

21.09

14.85

67.00

14.96

0.42

5490同亨

85.53

40.88

23.98

20.57

102.50

17.58

0.21

5484慧友電

512.27

39.28

27.17

18.60

81.00

17.61

0.03

6146耕興

407.00

25.16

19.75

15.85

70.00

18.09

0.04

5478智冠

103.12

29.15

29.32

13.79

152.00

19.95

0.19

8008建興電子

71.82

35.93

36.50

15.35

262.00

21.64

0.30

2473思源

54.21

19.99

17.90

15.61

138.00

21.84

0.40

2454聯發科

239.69

71.10

56.78

41.48

699.00

24.58

0.10

5499聯詠

80.86

36.97

25.64

22.40

136.00

24.73

0.31

3008大立光電

66.22

26.85

28.17

22.26

275.00

25.00

0.38

T0214詹姆士．歐沙那希（JamesP.O'shaughnessy）

成長型股票篩選Ⅱ

--------------------------------------------------------------------------------

1.背景：

　　詹姆士．歐沙那希（JamesP.O'shaughnessy）是歐沙那希資本管理公司（O'shaughnessyCapitalManagement,Inc）及歐沙那希基金公司（O'shaughnessyFunds,Inc）的總裁及基金經理人，也是InvestLiketheBest（Mcgraw-Hill,1994），Whatworksonwallstreet（Mcgraw-hill,1997,中譯華爾街致勝秘訣）及HowtoRetireRich（BroadwayBooks,1998）等書的作者，其中華爾街致勝秘訣是美國有名的暢銷書，書中分析了包含S&P及compustat資料庫上萬家公司中，能真正長期戰勝市場報酬率的財務因素，研究分析範圍長達44年（1950-1994），證明市場沒有遵循效率市場理論（EfficientMarkettheory），市場不斷明確的回饋特定屬性的股票，也不斷的懲罰具有其他特定屬性的股票，歐沙那希在【Whatworksonwallstreet】一書中提出成長型股票的篩選原則如下列的投資程序。

2.投資程序：

去年股東權益報酬率>18%

5年期平均股東權益報酬率≧18%

最近一年盈餘本益比<18

預估本益比<18

5年期淨值（帳面價值）平均成長率≧15%

5年期平均盈餘成長率>15%

5年期資本支出平均成長率>10%

3.Richmall的使用方法：

　　為使本篩選程序順利進行，本MALL將使用方法中的篩選順序進行更動如下：

5年期淨值（即帳面價值、股東權益）平均成長率≧15%

5年期稅後盈餘平均成長率>15%

5年期資本支出平均成長率>10%

5年期平均股東權益報酬率≧18%

最近四季股東權益報酬率>18%

最近四季本益比<18

預估本益比<18

4.使用限制：

由於本方法之篩選標準極為嚴格，在美國5000家公司，最後篩選結果常在50家左右，因此，建議會員在選取樣本時選取所有上市上櫃公司為宜，以免選不到股票。

5.計算公式說明:

#1.5年股東權益平均成長率%={【（YY股東權益-YY-1股東權益）÷（YY-1股東權益）】+【（YY-1股東權益-YY-2股東權益）÷（YY-2股東權益）】+【（YY-2股東權益-YY-3股東權益）÷（YY-3股東權益）】+【（YY-3股東權益-YY-4股東權益）÷（YY-4股東權益）】+【（YY-4股東權益-YY-5股東權益）÷（YY-5股東權益）】}÷5*100

#2.5年平均稅後盈餘成長率%={【（YY稅後純益-YY-1稅後純益）÷ABS（YY-1稅後純益）】+【（YY-1稅後純益-YY-2稅後純益）÷ABS（YY-2稅後純益）】+【（YY-2稅後純益-YY-3稅後純益）÷ABS（YY-3稅後純益）】+【（YY-3稅後純益-YY-4稅後純益）÷ABS（YY-4稅後純益）】+【（YY-4稅後純益-YY-5稅後純益）÷ABS（YY-5稅後純益）】}÷5*100

#3.5年平均資本支出成長率%={【（YY資本支出-YY-1資本支出）÷（YY-1資本支出）】+【（YY-1資本支出-YY-2資本支出）÷（YY-2資本支出）】+【（YY-2資本支出-YY-3資本支出）÷（YY-3資本支出）】+【（YY-3資本支出-YY-4資本支出）÷（YY-4資本支出）】+【（YY-4資本支出-YY-5資本支出）÷（YY-5資本支出）】}÷5*100

#4.5年平均股東權益報酬率%=【（YY稅後純益÷YY平均股東權益）+（YY-1稅後純益÷YY-1平均股東權益）+（YY-2稅後純益÷YY-2平均股東權益）+（YY-3稅後純益÷YY-3平均股東權益）+（YY-4稅後純益÷YY-4平均股東權益）】÷5*100

#5.最近四季股東權益報酬率%=最近四季稅後純益總合÷最近四季平均股東權益*100

#6.每股盈餘=年度稅後盈餘÷發行在外流通股數

#7.過去四季每股稅後盈餘=最近四季稅後盈餘總合÷流通在外發行股數

第一階段選股條件：

篩選

5年股東權益平均成長率>=15%

且

5年平均稅後盈餘成長率>15%

且

5年平均資本支出成長率>10%

且

5年平均股東權益報酬率>=18%

且

最近四季股東權益報酬率>18%

的公司

符合第一階段標準之公司有37家:

公司

5年股東

權益平均

成長率%

5年平均

稅後盈餘

成長率%

5年平均

資本支出

成長率%

5年平均

股東權益

報酬率%

最近四季

股東權益

報酬率%

6139亞翔

55.21

26.64

68.87

40.46

75.65

2454聯發科

110.55

239.69

182.69

71.10

56.78

3006晶豪

361.27

1,897.76

32.32

103.30

51.91

6117迎廣科技

88.89

62.02

147.50

61.07

44.80

2480敦陽科

174.11

27.35

1,766.66

30.57

43.29

5471松翰科技

205.95

4,583.88

1,130.18

80.29

42.54

5458衛道科技

184.53

70.96

336.04

43.22

37.21

8008建興電子

99.04

71.82

1,317.82

35.93

36.50

2382廣達

95.80

90.23

230.05

59.51

35.17

2494突破

172.02

33.96

972.67

29.18

35.07

2377微星

103.32

39.59

66.10

37.91

34.71

6154順發

145.87

49.01

104.33

36.19

33.12

2395研華

73.51

37.65

89.95

42.26

32.03

5478智冠

67.21

103.12

204.12

29.15

29.32

2380虹光

60.86

92.50

82.67

35.44

28.95

2357華碩

84.91

104.89

236.05

49.50

28.54

3008大立光電

36.61

66.22

168.53

26.85

28.17

5447建碁

250.02

167.43

56,937.63

29.58

27.00

2386國電

76.45

67.14

106.82

28.01

26.69

6105瑞傳科技

206.99

29.39

354.49

54.53

26.15

2317鴻海

54.25

90.15

63.93

32.18

25.90

5434崇越

84.18

33.50

90.01

36.92

25.71

5499聯詠

45.51

80.86

26.76

36.97

25.64

2376技嘉

126.92

45.21

1,699.35

48.91

24.71

2401凌陽

49.10

38.35

61.65

38.65

24.30

5490同亨

80.40

85.53

370.45

40.88

23.98

2388威盛

120.15

83.97

181.82

42