江铃汽车偿债能力分析.docx
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江铃汽车偿债能力分析
江铃汽车偿债能力分析
目录
一、公司概况
公司简介：
主营范围：
二、财务分析指标
（一）江铃汽车偿债能力指标的计算
1、营运资本
2、流动比率
3、速动比率
4、保守的速动比率
5、现金比率
6、应收账款周转率
7、存货周转率
（二）江铃汽车长期偿债能力指标的计算
1、资产负债率
2、产权比率
3、有形净值债务率
4、利息偿付倍数
三、同业先进水平财务分析指标
1.2010年同行业水平财务分析
（一）短期偿债能力
（二）长期偿债能力
2.2011年同行业水平财务分析
（一）短期偿债能力
（二）长期偿债能力
3.2012年同行业水平财务指
四、分析评价：
1.短期偿债能力分析
（一）与历史同期数据进行比较分析
（二）与同行业平均水平比较分析
2.长期偿债能力分析
（一）与历史同期数据进行比较分析
（二）与同行业平均水平比较分析
五、总结：
一、公司概况
公司简介：
江铃汽车股份有限公司是于1992年6月16日在江西汽车制造厂基础上改组设立的中外合资股份制企业,公司于1993年11月28日在南昌市工商行政管理局注册登记。
公司于1997年1月8日、2003年10月25日、2004年9月23日、2006年1月11日、2007年6月21日在江西省工商行政管理局变更注册.公司法人代表王锡高，注册资本86321.4万元，现有总资产148.9亿元，净资产达61亿，拥有汽车发动机、变速箱、车身、车架、前桥、后桥等六大总成制造工艺设备，整车制造能力达到29万台套/年。
其中江铃汽车股份有限公司具备年产12万台发动机、3万吨合格铸件的制造能力。
2004年11月，江铃集团与长安汽车合资组建江西江铃控股有限公司，投资总额10亿元人民币，江铃集团与长安汽车各占50%股份，于1993年12月1日在深圳证券交易所挂牌上市，发行价格3.6元，最新总股86321.4万。
股票代码为000550。
目前，江西江铃控股有限公司持有江铃汽车股份有限公司股权41.03%、美国福特汽车公司持股30%。
公司经营范围为生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、底盘等汽车总成及其他零部件,并提供相关售后服务；作为福特汽车（中国）有限公司的福特（FORD）E系列进口汽车品牌经销商,从事上述品牌汽车的销售（不含批发）;二手车经销;提供与汽车生产和销售有关的企业管理、咨询服务。
二、财务分析指标
2010年、2011年、2012年资产负债表（见附件）
2010年、2011年、2012年利润表（见附件）
（上述资产负债表、利润表资料来源于网易财经批露的相关数据信息）
（一）江铃汽车短期偿债能力指标的计算
1、营运资本
流动资产—流动负债
单位：
人民币元
项目
2010年
2011年
2012年
流动资产
807503
798683
840474
流动负债
476182
419349
471328
营运资本
331321
379334
369146
2、流动比率
流动资产÷流动负债
单位：
人民币元
项目
2010年
2011年
2012年
流动资产
807503
798683
840474
流动负债
476182
419349
471328
流动比率
1.7
1.9
1.7
3、速动比率
（流动资产—存货）÷流动负债
单位：
人民币元
项目
2010年
2011年
2012年
流动资产
807503
798683
840474
存货
143649
114025
119481
流动负债
476182
419349
471328
速动比率
1.39
1.63
1.5
4、现金比率
（货币资金+短期投资净额）÷流动负债
单位：
人民币元
项目
2010年
2011年
2012年
货币资金
581316
538498
555969
短期投资净额
0
0
0
流动负债
476182
419349
471328
现金比率
122.07
128.41
117.96
5、应收账款周转率
主营业务收入÷【（期初+期末）应收账款÷2】
应收账款周转天数360÷应收账款周转率
单位：
人民币元
项目
2010年
2011年
2012年
主营业务收入
1576790
1745700
1747470
平均应收账款余额
11661.76
23744.05
33787.12
应收账款周转率
135.21
73.52
51.72
应收账款周转天数
2.66
4.9
6.9
6、存货周转率
主营业务收入成本÷【（期初+期末）存货÷2】
存货周转天数360÷存货周转率
单位：
人民币元
项目
2010年
2011年
2012年
主营业务成本
1169639
1314386
1310763
平均存货余额
124814.5
128837
117033
存货周转率
9.37
10.2
11.2
存货周转天数
38.42
35.29
32.06
（二）江铃汽车长期偿债能力指标的计算
1、资产负债率
（负债总额÷资产总额）×100%
单位：
人民币元
项目
2010年
2011年
2012年
负债总额
499512
439273
492210
资产总额
1123772
1181985
1311135
资产负债率
44.45
37.16
37.54
2、产权比率
（负债总额÷所有者权益总额）×100%
单位：
人民币元
项目
2010年
2011年
2012年
负债总额
499512
439273
499210
所有者权益总额
624259
742712
818925
产权比率
80.02
59.14
60.94
3、有形净值债务率
【负债总额÷（股东权益－无形资产净值）】×100%
单位：
人民币元
项目
2010年
2011年
2012年
负债总额
499512
439273
499210
所有者权益总额
624259
742712
818925
无形资产净值
30917.1
29330.1
28250.2
有形净值债务率
84.19
61.58
64.60
4、利息偿付倍数
（税前利润+利息费用）÷利息费用
单位：
人民币元
项目
2010年
2011年
2012年
税前利润
203338
212725
189524
利息费用
-9343
-16758
-20462
利息偿付倍数
-20.76
-11.69
-8.262
三、同业先进水平财务分析指标：
1.2010年同行业水平财务分析资料来源于腾讯中财经的数据
2010年偿债能力指标同行业水平指标
项目
江铃汽车
行业平均值
行业最高值
营运资本
331321
215100
422171
流动比率
1.7
1.59
2.18
速动比率
1.39
1.24
1.95
现金比率
122.08
64.63
122.08
应收账款周转率
135.21
118.85
465.97
应收账款周转天数
2.66
21.87
80.27
存货周转率
9.37
8.79
17.2
存货周转天数
38.42
47.4
64.98
资产负债率
44.45
47.48
67.29
产权比率
76.39
99.34
179.95
有形净值债务率
84.19
117.99
2.54
利息偿付倍数
-20.76
-14.11
121.19
（一）短期偿债能力
项目
江铃汽车
行业平均值
行业最高值
平均值
差值
最高值
差值
流动比率
1.70
1.59
0.11
2.18
-0.48
速动比率
1.39
1.24
0.16
1.95
-0.56
现金比率
122.08
64.63
57.45
122.08
0.00
应收账款周转率
135.21
118.85
16.36
465.97
-330.76
应收账款周转天数
2.66
21.87
-19.21
80.27
-77.61
存货周转率
9.37
8.79
0.58
17.2
-7.83
存货周转天数
38.42
47.4
-8.98
64.98
-26.56
制造业一般有正的营运资本，但数额差别很大，由于营运资本与经营规模有关，所以同一行业不同企业之间的营运资本也缺乏可比性。
（1）流动比率
从图表可以看出，江铃汽车的流动比率高于行业平均水平，江铃汽车的短期偿债能力超过同行业的平均水平，其短期偿债能力强。
（2）应收账款和存货的流动性分析
从应收账款周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车应收账款周转率高于行业平均水平，应收账款周转天数低于行业平均水平说明了企业收账迅速，账龄较短，短期偿债能力强。
。
从存货周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车存货周转率高于行业平均水平，说明企业资产的流动性高于行业平均水平。
存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，证明了企业具备短期偿债能力。
（3）速动比率分析
从图表看，江铃汽车2010年速动比率高于行业平均水平，表明其偿还流动的负债能力比较强。
（4）现金比率分析
从图表看，江铃汽车2010年现金比率比行业平均水平高57.45，说明江铃汽车用现金偿还短期债务的能力较强。
（二）长期偿债能力
项目
江铃汽车
行业平均
差值
行业最高值
差值
资产负债率（%）
44.45
47.48
-3.03
67.29
-22.84
产权比率（%）
76.39
99.34
-22.95
179.95
-103.56
有形净值债务率（%）
84.19
117.99
-33.80
253.75
-169.56
利息费用保障倍数
-20.76
-14.11
-6.65
121.19
-141.95
（1）资产负债率分析
从上表可以看出，江铃汽车2010年资产负债率低于行业平均水平，说明该企业较同行企业具备较强的长期偿债能力。
（2）产权比率分析
从图表可以看出，江铃汽车2010年产权比率低于行业平均水平，说明企业偿债风险的承受能力较强。
（3）有形净值债务率分析
从图表看江铃汽车2010年有形债务净值率低于行业平均水平，表明企业的长期偿债能力高于行业平均水平。
2.2011年同行业水平财务分析资料来源于腾讯中财经的数据
2011年偿债能力指标同行业水平指标
项目
江铃汽车
行业平均值
行业最高值
营运资本（万元）
379,334.00
169256.93
379,334.00
流动比率（%）
1.9
1.98
4.48
速动比率（%）
1.63
1.52
3.75
现金比率（%）
128.41
84.48
263.99
应收账款周转率（%）
89.10
95.19
394.52
应收账款周转天数（天）
4.04
26.65
102.77
存货周转率（%）
7.28
7.21
12.93
存货周转天数（天）
49.46
61.51
128.24
资产负债率（%）
37.16
44.49
67.67
产权比率（%）
56.55
89.82
176.09
有形净值债务率（%）
61.58
119.47
3.02
利息费用保障倍数
-11.69
5.64
133.91
（一）短期偿债能力
项目
江铃汽车
行业平均值
差值
行业最高值
差值
营运资本（万元）
379,334.00
169256.93
210077.07
379,334.00
0.00
流动比率（%）
1.9
1.98
-0.08
4.48
-2.58
速动比率（%）
1.63
1.52
0.11
3.75
-2.12
现金比率（%）
128.41
84.48
43.93
263.99
-135.58
应收账款周转率（%）
89.10
95.19
-6.09
394.52
-305.42
应收账款周转天数（天）
4.04
26.65
-22.61
102.77
-98.73
存货周转率（%）
7.28
7.21
0.07
12.93
-5.65
存货周转天数（天）
49.46
61.51
-12.05
128.24
-78.78
（1）流动比率
从图表可以看出，江铃汽车的流动比率低于行业平均水平，江铃汽车的短期偿债能力短期偿债能力略低于同行业的平均水平。
（2）应收账款和存货的流动性分析
从应收账款周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车应收账款周转率低于行业平均水平，其短期偿债能力差。
而应收账款周转天数低于行业平均水平说明了企业回款速度较快。
从存货周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车存货周转率高于行业平均水平，表明企业存货资产变现能力越强，周转天数越短，说明流动资金使用效率越好，证明了企业具备短期偿债能力。
（3）速动比率
从图表看，江铃汽车2011年速动比率高于行业平均水平，表明其偿还流动的负债能力比较强。
（4）现金比率
从图表看，江铃汽车2011年现金比率比行业平均水平低，说明江铃汽车用现金偿还短期债务的能力较弱。
（二）长期偿债能力
项目
江铃汽车
行业平均值
差值
行业最高值
差值
资产负债率（%）
37.16
44.49
-7.33
67.67
-30.51
产权比率（%）
56.55
89.82
-33.27
176.09
-119.54
有形净值债务率（%）
61.58
119.47
-57.89
3.02
58.56
利息费用保障倍数
-11.69
5.64
-17.33
133.91
-145.60
（1）资产负债率分析
从上表可以看出，江铃汽车2011年资产负债率低于行业平均水平，说明该企业较同行企业具备较强的长期偿债能力。
（2）产权比率分析
从图表可以看出，江铃汽车2011年产权比率低于行业平均水平，说明企业偿债风险的承受能力较强。
（3）有形净值债务率分析
从图表看江铃汽车2011年有形债务净值率低于行业平均水平，表明企业的长期偿债能力高于行业平均水平。
（4）利息偿付倍数分析
从图表可以看出，利息保障倍数为负值且小于行业平均值，表明它实质是企业的利息收入，无参考意义
四、分析评价：
1.短期偿债能力分析
（一）与历史同期数据进行比较分析
项目
2010年
2011年
2012年
流动比率（%）
1.7
1.9
1.7
速动比率（%）
1.39
1.63
1.5
现金比率（%）
122.08
128.41
1.17
应收账款周转率（%）
135.21
89.1
51.72
应收账款周转天数（天）
2.66
4.04
6.95
存货周转率（%）
9.37
7.28
11.22
存货周转天数（天）
38.42
49.46
32.06
（1）营运资本分析
项目
2011
结构
2012
结构
增长
增加
流动资产
798683
100%
840474
100%
41791
20.11
流动负债
419349
58.97%
471328
52.51%
51979
9.06
营运资本
379334
41.03%
369146
-10188
从上表可以看出2012年相比2011年福度有所上升，与2011年年初相比流动资产增加了41791万元。
增加了20.11%。
流动负债增加了51979万元增加了9.06%。
营运资本减少了10188万元，
2）流动比率分析
项目
2011年
2012年
增加
流动资产
798683
840474
41791
流动负债
419349
471328
51979
流动比率
1.9
1.7
-0.2
2012年江铃汽车流流动比率为1.7说明江铃汽车每一元流动负债有1.7元的流动资产作为保障，比10年相同。
相比近几年历史同期来看，流动比率水平有所下降，说明企业的短期偿债能力逐渐变小。
但是要说明企业的短期偿债能力好坏，还不能这么早下结论。
还要结合同行业的平均水平比较。
（3）速动比率分析
项目
2011年
2012年
增加
增长
流动资产
798683
840474
41791
4.97%
存货
114025
119481
5456
4.56%
流动负债
419349
471328
51979
11.03%
速动比率
1.63
1.5
-0.13
所示2011年速动比率为1.63，表明江铃汽车每一元流动负债有1.63元的速动资产作为偿还保障。
与10年同期速动比率相比，2011年有所增长，2012年相对于2011年同期增加了减少了0.13,上升了.相对于10年而言的话，增长幅度较大。
说明江铃汽车还流动负债的能力上升。
相对12年来说有所下降。
但是也要与同行业平均水平进行比较，才能来确认短期偿债能力是否好。
。
（4）现金比率分析
项目
2011年
2012年
增加
增长
货币资金
538498
555969
17471
3.14%
短期投资净额
0
0
0
0
流动负债
419349
471328
51979
11.02%
现金比率
128.41
117.96
33.61
7.88%
2012年现金比率比去年同期增加了33.61，增长了7.88%，说明公司为每一元流动负债提供的现金资产保障增加了7.88%。
说明江铃汽车的即时付现能力增强，偿债能力也比去年同期增强。
（5）应收账款周转率分析
项目
2011年
2012年
增加
主营业务收入
1745700
1747470
1770
平均应收账款余额
23744.05
33787.12
10043.07
应收账款周转率
73.52
-51.72
-21.8
应收账款周转天数
4.9
6.9
2
应收账款周转天数比去年同期减少1.38天，说明企业应收账款回收能力增强。
2012年应收账款周转率比2012年同期上下降了21.8。
应收账款周转天数比去年同期增加了2天，说明企业应收账款回收能力有所减弱。
（6）存货周转率分析
项目
2011年
2012年
增加
增长
主营业务成本
1314390
1310762
3628
平均存货余额
128837
117033
-11804
存货周转率
10.2
11.2
2
存货周转天数
35.29
32.06
3.23
存货周转率呈现逐年上升趋势，2012年较2011年同期上升2,存货周转天数比上年少3.23天，说明企业存货积压明显减少。
（二）与同行业平均水平比较分析
2010年偿债能力指标同行业水平指标
项目
江铃汽车
行业平均
差值
行业最值
差值
流动比率（%）
1.70
1.59
0.11
2.18
-0.48
速动比率（%）
1.39
1.24
0.16
1.95
-0.56
现金比率（%）
122.08
64.63
57.45
122.08
0.00
应收账款周转率（%）
135.21
118.85
16.36
465.97
-330.76
应收账款周转天数（天）
2.66
21.87
-19.21
80.27
-77.61
存货周转率（%）
9.37
8.79
0.58
17.2
-7.83
存货周转天数（天）
38.42
47.40
-8.98
64.98
-26.56
1.短期偿债能力分析
（1）营运资本
由于营运资本与经营规模有关，所以同一行业不同企业之间的营运资本也缺乏可比性。
（2）流动比率分析
从图表可以看出，江铃汽车的流动比率高于同行业平均水平，其短期偿债能力超过同行业的平均水平，说明企业短期偿债能力较强。
为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。
（3）应收账款和存货的流动性分析
从应收账款周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车应收账款周转率高于同行业平均水平16.36，应收账款周转天数低于同行业平均水平19.21天，说明了企业收账迅速，账龄较短，短期偿债能力强。
从存货周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车存货周转率高于同行业平均水平0.58，但存货周转天数是低于同行业平均水平8.98天，说明企业资产的流动性高出同行业平均水平很多。
两者相结合说明企业资产的流动性较同行业平均水平还可以。
（4）速动比率分析
从图表看，江铃汽车2010年的速动比率比同行业平均水平高0.16，表明江铃汽车的短期偿债能力高于同行业平均水平。
而速动比率反映的短期偿债能力相对于流动比率更为准确，更加可信。
（5）现金比率分析
从图表看，江铃汽车2010年现金比率比同行业平均水平高57.45，说明江铃汽车用现金偿还短期债务的能力较强。
2.长期偿债能力分析
（一）与历史同期数据进行比较分析
项目
2010年
2011年
2012年
资产负债率
44.45
37.16
37.54
产权比率
80.02
59.14
60.94
有形净值债务率
84.19
61.58
64.6
利息费用保障倍数
-20.76
-11.69
-8.262-
将2010年作为比较的基期指标，看本企业在近三年来短期偿债能力的情况变动分析：
上表中为第一部分计算的各项财务指标的汇总。
下面将结合图表进行详细分析。
（1）资产负债率分析
单位:
人民币万元
项目
2011年
20112年
增加
增长
负债总额
439273
492200
52927
12.04%
资产总额
1181990
1311135
129145
10.92%
资产负债率
37.16
37.54
0.38
1.02%
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