筹资方式的比较3成文两篇.docx
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筹资方式的比较3成文两篇
浅谈企业的筹资方式及其选择
一、企业筹资渠道与方式的论述
（一）企业筹资必需符合的筹资要求
企业筹集资金必需符合以下的筹资要求：
一、合理肯定筹资数额，企业从外部筹集资金，应在数量上有一个合理的界限，筹资过量，会增加筹资费用，影响资金的利用效果；筹资过少，又会影响资金供给。
因此，企业在筹资之前，必需按照生产经营的合理需要即自有资金的利用状况，正确肯定筹集资金的数额。
二、正确选择筹资渠道与资金本钱，随着经济体制改革的深切，企业筹资的渠道愈来愈普遍，筹资方式也日趋多样化。
而不同的筹资渠道和方式往往要求付出不同的代价，即具有不同的资金本钱。
因此，企业在筹集资金时，一方面要全面遵守国家的有关方针、政策和财政、财务制度，选择合理的筹资渠道；另一方面，又必需注意筹资本钱，要选择投资收益高于资金本钱的筹资方案。
3、尽力创造良好的投资环境，企业必需不断改善生产经营管理，尽力创造良好的投资环境，即在企业的生产经营方向、盈利水平和生产管理素质等方面，都取得资金提供者的信赖，不断增强企业筹集资金的吸引力。
（二）企业筹资渠道的具体论述
一、国家投入企业的资本金，仍是大中型企业的重要资金来源。
国家财政资金具有普遍的来源和稳固的基础。
二、企业内部资金，它是指企业在税后利润中提取的盈余公积金。
至于在本钱费用中提取的折旧费，虽然也属于企业的资金来源，但它不过是企业投资的一种转化形态，并非增加企业资金总量。
3、金融机构资金，包括各类专业银行和各类非银行金融机构的贷款。
金融机构的资金有个人储蓄、单位存款等较稳固的来源，财力雄厚，贷款方式灵活，能适应企业的各类需要，且有利于国家宏观调控，它是资金的重要来源渠道。
4、其他单位资金,各企业在其生产经营进程中,往往有部份暂时闲置的资金彼此调剂利用.这种资金联合和融通,有利于增进企业之间的经济联系,开拓企业的经营业务.
五、职工和民间资金,它是指本企业职工和城乡居民手中暂时闲置未用的资金.这种个人投资渠道在动员闲置的消费基金方面具有重要作用,已逐渐成为企业筹资的重要渠道。
六、国外资金，企业吸收外资，不仅能够知足生产经营的需要，而且能够引进外资，不仅能够知足生产经营的需要，而且能够引进国外先进技术和管理经验，增进企业技术进步和产品水平提高。
因此，国外资金已成为企业加速生产进展、扩大经营规模的重要筹资渠道。
（三）企业筹资的方式内容的介绍
企业对各类渠道来源的资金，能够采用不同的方式加以筹集。
目前，企业筹集资金的方式主要由财政拨款、金融机构贷款、内部积累、发行股票、发行债券、租赁、联营和商业信用等多种形式。
一、财政拨款是指财政部门代表国家对企业的投资。
这种投资又分为两种情形：
一种是作为企业的资本金投入。
另一种是作为扶植重点企业的周转金投入。
二、金融机构贷款，其中专业银行是国家进入市场的主体，资金雄厚，可向企业提供长期贷款和短时刻贷款。
因此，专业银行贷款是企业欠债经营时采用的主要筹资方式。
3、内部积累是指企业通过从所得税后利润中提取盈余公积金，进而将其转增资本金的筹资方式。
它既利于扩大企业生产经营规模，又可减少财务风险。
4、股票筹资，股票不是债权债务凭证，而是财产所有权凭证，发行股票是企业向社会筹资的一种方式。
五、债券筹资，债券是债权债务关系的证明，也是向社会筹资的方式之一。
六、租赁是出租人以收取租金为条件，在契约合同规定的期限内，将资产租让给承租人利用的业务活动，也是企业资金来源的一种方式。
7、联营是指各企业之间按照平等、互利的原则，通过协商一致，一路采取某种经营方式的联合经营。
企业通过联营，能够集中多方面资金、扩大经营范围，以至成立规模较大的经济联合体，同时还能够进行技术、劳力、土地等多种生产要素的联合，发挥各方面优势，增加企业的活力和竞争能力。
八、商业信用是指企业在商品交易中以延期付款或预付货款方式进行购销活动所形成的借贷关系，是企业之间彼此提供的信用。
上述各类筹资方式，会使企业与投资者产生不同的经济关系（如所有权关系、债权关系等），因此，企业筹资时要衡量利弊得失，选择利
（四）企业筹资方式的分类
企业的筹资方式能够依照以下几种标准来分类：
一、依照资金来源主体能够分为内源性筹资和外源性筹资。
（1）内源筹资方式在内源筹资方式中，除利用留存收益和折旧进行企业筹资之外，还应注意的是相当一部份表外筹资也应属于内源筹资。
表外筹资是企业在资产欠债表中未予以反映的筹资行为，利用表外筹资能够调整资金结构，开辟筹资渠道，掩盖投资规模。
（2）外源筹资方式在现阶段我国企业的留利水平低，企业进展主要依托外部资金，而外部资金需要从金融市场上筹集，其中短时刻资本通过货币市场筹集，长期资本则通过资本市场筹资，依照资金是不是在供求两边调剂，能够把长期资金的筹集方式划分为两种方式，即直接筹资和间接筹资。
就各类筹资方式来看，内源筹资不需要实际对外支付利息或股息，不会增加企业的现金流量；同时，由于资金来源于企业内部，不会发生筹资费用。
使得内源筹资的本钱要远远低于外源筹资。
因此，它是企业首选的一种筹资方式，企业内源筹资能力的大小取决于企业的利润水平，净资产规模和投资者预期等因素，只有当内源筹资仍无法知足企业资金需要时，企业才会转向外源筹资。
在外源性筹资中，依照筹资是不是通过资本市场可分为直接筹资和间接筹资。
①直接筹资。
进入90年代以来，随着资本市场的进展，我国企业的筹资方式趋于多元化，许多企业开始利用直接筹资获取所需要的资金，直接筹资已成为企业获取所需要的长期资金的一种主要方式，这主如果因为：
第一，随着国家行政职能的不断弱化和财政困难状况的出现，国有企业的资金需求很宝贵到知足；第二，由于银行对信贷资金缺乏有效的约束手腕，使银行不良债务急剧增加，银行自有资金比率太低，这预示着我国经济生活中暗藏着可能的信用危机和通货膨胀危机；第三，企业本身高欠债，留利甚微，自注资金的能力较弱。
在市场经济条件下，企业作为资金的利用者不通过银行这一中介机构而从货币所有者手中直接筹资，已成为一种通常的做法，由于我国资本市场的不发达，我国直接筹资的比例较低，同时也说明了我国资本市场在直接筹资方面的进展潜力是庞大的。
债券筹资在直接筹资中占有重要的地位，极大的拓展了企业的生存进展空间。
发达国家企业债券所占的比重远远
大于股票投资，突出显示了债券筹资对企业资本结构的影响，如美国的股分公司从80年代中期开始，就已经普遍停止了通过发行股票来筹资，而是大量回购自己的股票，以至于从1995年起，股票市场持续两年成为负的筹资来源，其原因有二，第一从投资者角度看，任何债券可否发行成功，第一取决于是不是能吸引投资者的资金。
第二从筹资者的角度看，债券筹资的发行本钱要比股票筹资低，债券利息可从税前利润扣除，而股息则从税后利润支付,存在公司法人和股分持有人双重课税的问题。
债券筹资不影响原有股东的控制权，债券投资者只有按期收取本息的权利，没有参与企业经营管理和分派盈利的权利，对于想控制股权，维持原有管理机构不变的企业管理者来讲，发行债券比发行股票更有吸引力。
②间接筹资。
我国的股票市场和债券市场从无到有，已经有了专门大的进展，可是，从社会居民的金融资产结构来看，银行存款较之股票和债券仍占有绝对的优势，而且，大部份企业的资金来源也仍以银行贷款为主。
尤其是在解决中小企业融资问题上，由于上市指标主要用于扶持国有大中型企业，中小型企业专门是非国有企业大体上与上市无缘，这就使得通过银行贷款的间接融资成为中小企业融资的主要方式。
在间接筹资方式中，值得注意的是随着近几年来大量的企业兼并、重组，咱们能够利用杠杆收购筹资方式。
杠杆收购筹资是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和未来的现金流入作担保，从银行筹集部份资金用于收购行为的一种财务管理活动。
实质上，杠杆收购是收购公司主要通过借债来取得被收购公司的产权，且从后者的现金流量中偿还欠债的收购方式。
在一般情形下，借入资金占收购资金总额的70%—80%，其余部份为自有资金，通过杠杆效应即可成功地收购企业或其部份股权。
通过杠杆收购方式从头组建后的公司总欠债率为85%以上且欠债中主要成份为银行的借贷资金。
在当前市场经济条件下企业日趋朝着集约化、大型化的方向进展，生产的规模性已成为企业在激烈的竞争中立于不败之地的重要条件之一。
对企业而言，采用杠杆收购这种先进的筹资策略，不仅能迅速的筹措到资金，而且收购一家企业要比新建一家企业来的快，而且效率也高。
二、依照资金来源的性质不同分为权益资金筹资方式和欠债资金筹资方式。
（1）权益资金的筹资方式。
所有者权益是企业资金的最主要来源，是投资人对企业净资产的所有权，包括投资者投入企业的资本金和未分派利润等，资本金是企业在工商银行管理部门记录的注册资金，是企业启动资金。
企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益。
所有者权益一般不用还本，因此称之为企业的自有资金或主权资金，也就是权益资金。
（2）欠债资金的筹集方式。
欠债资金是企业筹集资金的另一项重要内容。
欠债是企业所承担的能以货币计量，需以资产或劳务偿付的债务。
企业通过银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等方式筹集的资金属于企业的借入资金或债务资金。
二、几种重要的筹资方式的利弊分析
在上文中，笔者已经对各类筹资方式作了比较详细的论述。
接下来，笔者将针对几种对于企业来讲超级重要的筹资方式的优缺点进行一一评价。
（一）普通股筹资的利弊分析
普通股是股分公司为筹集主权资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股分的凭证，代表了持股人在股分公司中拥有的所有权。
普通股是股分公司发行的具有管理权而股利不固定的股票，是股分制企业筹集权以资金的最主要方式。
普通股的特点是其股东对公司有经营管理权，有盈利分享权，优先认股权，剩余财产要求权和股票转让权。
通过发行普通股筹资有利也有弊。
长处是没有固定的股利负担，资金能够永续利用，筹资风险小，能增强公司的信用和经营灵活性。
不足的地方就是资金本钱较高，随着新股东的增加可能会致使分散和减弱公司的控股权。
（二）银行借款筹资的利弊分析
银行借款是企业按照借款合同向银行或非银行金融机构介入的需要还本付息的款项。
银行借款的程序是企业要先提出借款申请，银行进行审查，签定借款合同，然后企业取得借款，到期后还款。
向银行借款往往附带必然的借用条件，主要有补偿性余额、借贷额度、周转信贷协议等几项。
银行借款筹资一样有利有弊。
长处是筹资速度快，筹资本钱低，借款灵活性大。
但筹资数额往往不可能很多，而且银行会提出对企业不利的限制条件。
（三）发行债券筹资的利弊分析
债券是企业依照法律程序发行的，许诺按必然利率按期支付利息，并到期偿还本金的有价证券，是持券人拥有公司债权的债权凭证。
发行债券的有利的地方在于债券的利息作为财务费用在税前列支，而股票的股利需由税后利润发放，利用债券筹资的资金本钱较低。
债券持有人无权干与企业的经营管理，因此不会减弱原有股东对企业的控股权。
债券利率在发行时就肯定，如遇通货膨胀，则实际减轻了企业负担。
若企业盈利情形良好，由财务杠杆作用致使原有投资者取得更大的利益。
不足的地方在于筹资的风险高。
债券筹资有固定的到期日，要承担还本付息的义务。
当企业经营不善时，会减少原有投资者的股利收入，乃至会因不能偿还债务而致使企业破产。
由于限制条件多，筹资数量也就有限。
（四）融资租赁筹资的利弊分析
租赁是承租人向出租人交付租金，出租人在契约或合同规按期限内将资产的利用权让渡给承租人的一种经济行为。
融资租赁的实质是融资，当企业资金不足，举债购买设备困难时，更显示其“借鸡生蛋，以蛋还鸡”方式的优势。
融资租赁的资金利用期限与设备寿命周期接近，比一般借款期限要长，使承租企业偿债压力小。
在租赁期内租赁公司一般不得收回出租设备，利用有保障。
融资与融物的结合，减少了承租企业直接购买设备的中间环节和费用，有助于迅速形成生产能力。
缺点是资金本钱高，融资租赁的租金比举债利息高，因此总的财务负担重。
（五）杠杆收购筹资的利弊分析
杠杆收购筹资较之传统的企业筹资方式而言，具有很多自身的特点和优势：
一是筹资企业只需要投入少量的资金即能够取得较大金额的银行贷款以用于收购目标企业，十分适合伙金不足又急于扩大生产规模的企业进行筹资；二是以杠杆筹资方式进行企业兼并、改组，有助于增进企业的优胜劣汰，进行企业兼并、改组，是迅速淘汰经营不良、效益低下的企业的一种有效途径，同时效益好的企业通过收购、兼并其他企业能壮大自身的实力，进一步增强竞争能力；三是对于银行而言，由于有拟收购企业的资产和未来的收益能力作抵押，因此其贷款的安全性有较大的保障，银行乐意提供这种贷款；四是筹资企业利用杠杆收购筹资有时还能够取得意外的收益，这种收益主要来源于所收购企业的资产增值，因为在收购活动中，为使交易成功，被收购企业资产的出售价钱一般都低于资产的实际价值；五是杠杆收购由于有企业经营管理者参股，因此能够充分调动参股者的踊跃性，提高投资者的收益能力。
三、如何对各类筹资方式进行选择
企业筹资的目标就是用最合理的方式，及时、有利地筹集资金知足企业资金需求，从而实现企业价值和利润最大化。
所以筹资决策主要包括以下方面：
（一）筹资本钱最低
筹资本钱是选择资金来源的重要依据。
企业筹资应尽力寻求筹资本钱最低的筹资方案。
筹资本钱包括资金筹集费用和资金占用费用两部份，一般情形下，银行借款的资金筹集费用很少，表示资金占用费用的银行利率也较低，因此银行借款的资金成不一般是最低的。
发行债券要发生必然的筹资费用，利率也比银行借款稍高一些，企业债券的资金本钱较银行借款稍高。
发行股票不仅要发生专门大的筹资费用，如：
广告费、宣传费、资产评估费、发行手续费、印刷费等，而且投资者还要求支付的股利应高于或相当于银行存款的收益，所以股票筹资本钱最高。
可见不同的筹资方式的资金本钱是不一样的，在实际中，若是企业筹措资金时能够在贷款、债券和股票等筹资方式中作出选择，应将各类方式的筹资本钱进行比较，以肯定哪一种筹资本钱最低。
若是企业筹措资金时是由多种筹资方式组成的，应以各类筹资方式在整个筹资额中所占比重为权重，分析计算不同筹资比例结构下的综合平均资金本钱，以肯定哪一种方案筹资本钱最低，筹资方案最佳。
同时企业筹资时还必需注意：
一、税收制度对筹资本钱的影响。
由于银行借款和发行企业债券而支付的利息依照企业所得税法的规定，能够在税前收益中支付，在计算纳税所得额时已作为净利润的扣除项目，从而少交一部份所得税。
而企业通过股票支付的股利则必需在税后的净利润中支付，不能抵免税负。
企业一样数量的筹资额，选择以债务形式而非股权形式就可以够使企业税负取得必然程度的减轻。
二、企业筹资决策时，应注意选择合理的筹资期限，克服保守主义偏向。
利息的高低与资金占历时刻的长短成正比例关系。
对于短时刻资金的需要，筹集为其较长的长期债务必将会造成资金本钱的提高，相反，企业若能够使资金占用与资金来源在期限搭配上很科学、合理，不断地通过借款利用多期资金知足长期资金利用的需要，无疑能够大大降低利息支出，降低筹资本钱。
3、企业通过合理的利息控制，灵活调整利率也是降低筹资本钱的一种可行的方式。
在利率趋于上升时期，可采用固定利率介入款项或发行企业债券，以避免支付较高的利息；在利率趋于下降时，可采用浮动利率、灵活筹资，以减少利息支付。
（二）筹资结构趋于合理
企业在筹集资金时，应在财务杠杆利益和财务风险之间作出衡量。
按照企业具体情形，正确安排权益资金和欠债资金的比例。
当企业销售水平较高并稳步上升时，资金利润率超过借款利率时，借入资金增加，资本降低，每股的收益提高。
因此，从盈利率的观点动身，股东喜欢较高的债务—权益比例。
可是，由于随着欠债额的增加，财务风险也随之增大，一旦生产经营不好，不能及时还本付息就会出现财务困难，乃至倒闭。
债务与权益比例增大，欠债筹资中难度加大，结果会使企业综合伙本本钱率提高，由此可见，应当找出一个最适当的债务—权益结构，在这一点上，企业综合的平均资金本钱最低。
（三）避免或降低筹资风险
筹资方式不同，其偿债压力也不同，权益资本属于企业长期占用的资金，不存在还本付息压力，没有债务负担。
而债务资金到期则必需还本付息，它与企业经营好坏，有无支付能力无关。
由此可见，不同筹资方式其风险是不相同的。
降低企业财务风险应从以下几个方面考虑：
一、严格把欠债融资的比例控制在必然幅度内，实行谨慎的财务政策。
国际上通常债务资金与权益资本的比例为3:
1,在一些大中型项目偏向于采用理想比例为1:
1.固然,企业在筹资时,还应按照自身资产结构情形、投资项目的风险程度而定。
由于到期债务本息必需用现金支付，而现今的支付能力不仅取决于企业的盈利能力更取决于企业的资产变现能力和现金流量状况，因此，易变现资产比重较大的企业，举债比例也可相对较大；相反，若是企业不易变现的如固定资产等比重较大，举债比例就不宜太高；同样条件下，若是投资项目经营风险较大，且盈利不够稳固，则举债比例就不宜太高。
二、按资产运用期限的长短来安排和利用相应期限的债务资金。
例如，设备估计利用期限为5年，则应以5年期的长期债务来提供资金需求；商品存货估计在1个月内变现，则筹措为期1个月的短时刻欠债来知足其需要。
如此企业就可偿还到期的债务本息。
相反，对于设备款的需求，用为期1年的借款来知足，则设备运营年后的现金流量（利润—折旧）就不足以在款项到期日偿还到期债务，企业将会面临较大的支付风险。
3、适时调整筹资结构，降低财务风险。
财务风险大，一般是由于筹资结构安排不妥造成的，如在资金理论率较低时，安排较高的欠债结构，资产利润率乃至低于其资金本钱，经营亏损时，而仍在扩大经营规模等。
在这种情形下，就会使企业不能支付正常的债务利息，从而到期也不能还本，因此，企业应按照需要或欠债的可能，自动调节其债务结构，在资金利润率下降时，自动降低欠债比例，增加企业权益资本的比重，降低偿债风险；而在资金利润率上升时，自动调高欠债比例，以提高股本盈利率。
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（宋华）
（本文内容仅为作者个人观点，不代表本网站的观点，未经许可，不得转载）
企业筹资方式的比较与选择
随着经济体制改革的深化，我国企业可选择的筹资方式逐渐增多。
但目前我国企业筹资方式的选择，在专门大程度上仍然对以银行贷款为核心的银行间接融资存在专门大的依赖性。
我国现行的以间接融资为主的融资模式实际上是我国社会经济制度环境，历史文化适应，经济进展阶段和经济进展目标，经济增加方式及所有制结构等诸多因素一路作用的结果。
由于我国现阶段仍是一个主要依托国内储蓄来进展经济的大国，我国企业筹资的近期过渡模式，能够采取银行筹资为主的筹资模式，同时适度进展完善直接筹资。
在此基础上，将逐渐过渡到多元化筹资模式。
在市场经济体制下，需要成立多种筹资方式并存的筹资体系和筹资结构，形成全方位、多层次的筹资新体系。
1。
当前企业的各类筹资方式及其特点
A。
吸收直接投资
吸收直接投资长处：
能够尽快形成生产能力，容易进行信息沟通；吸收投资的手续相对比较简单，筹资费用较低。
缺点：
资本本钱高，企业控制权集中，无益于企业治理，也无益于进行产权交易。
B。
发行股票
a。
发行普通股股票
股票长处：
发行普通股股票的所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营；具有永久性、无到期日，不需归还；没有固定的股息负担，资本本钱较低；能增强公司的社会声誉；增进股权流通和转让。
缺点：
筹资费用较高，手续复杂；不易尽快形成生产能力；公司控制权分散，容易被领导人能控制。
b。
发行优先股股票
优先股股票是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票。
这种优先性表此刻分得固定股息而且在普通股之前取得利息。
长处：
发行优先股股票没有固定的到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又有必然的弹性；有利于增强公司信用；维持普通股股东对公司的控制权。
缺点：
资本本钱高，筹资限制多，财务负担种重。
C发行债券
企业债券又称公司债券，是企业依照法定程序发行的，约定在一按期限内还本付息的有价证券。
债券是持券人拥有公司债权的书面证明，它代表持券人同发债公司之间的债权债务关系。
长处：
发行债券一次筹资数额大，能提高公司的社会声誉，召募资金的利用限制少。
缺点：
能够锁定资本本钱的负担，发行资格要求高、手续复杂，资本本钱也高。
D。
银行借款
银行借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的，需要还本付息的款项，包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短时刻借款，主要用于企业购建固定资产和知足流动资金周转的需要。
长处：
筹资速度快，资本本钱低，筹资弹性大。
缺点：
限制条款多，筹资数额有限。
E。
融资租赁
融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位利用的融资信用业务，它是以融通资金为主要目的的租赁。
长处：
筹资速度快，筹资弹性大。
缺点：
融资租赁的限制条款少；租赁能延长资金融通的期限；免遭陈腐设备过时的风险；资本本钱高。
F商业信用
商业信用是指在商品交易中，以延期付款或预收款进行的购销活动而形成的借贷关系，是企业之间彼此提供的信用，利用预先收入贷款，延后交付产品的方式，取得一笔短时刻的资金来源。
长处：
这种融入资金的方式一般比较灵活，比较方便，运用也比较普遍，与其他方式相较，它是一种持续性的信贷关系，且无需办理手续。
缺点：
期限一般比较短，具有特定用途；在舍弃现金折扣时所付出的本钱高。
3。
企业筹资方案的选择
A。
影响企业筹资方式选择的因素
a。
筹资数额。
筹资数量是指企业筹集资金的多少，它与企业的资金需求量成正比。
企业必需按照资金需求量来合理肯定筹资数量。
筹资过量，会增加筹资费用；筹资过少，又会影响资金供求。
所以必需合理肯定企业的筹资数额，既能节约本钱又能供给企业正常的资金需求。
b。
筹资环境和筹资机缘。
创造良好的筹资环境，企业必需不断的改善生产经营管理。
有些方案可行，可是环境不优越，会成为制约因素，所以良好的筹资环境是超级重要的。
另外，企业要肯定具体的筹资时刻和筹资机会，把握筹资机缘。
筹资机会适当，瞅准筹资机缘，能够取得最大的收益。
这主如果财务主管人员依托投资银行的协助按照那时的市场情形作出判断。
c。
筹资风险。
不同的筹资方式其风险是不相同的。
严格把欠债融资的比率控制在必然的幅度内，实行谨慎的财务决策。
按资产运营期限的长短来安排和利用相应期限的债务资金。
企业筹资所面临的风险主要有两方面：
一是企业自身的经营风险，二是资金市场上存在的固有财务风险。
经营风险是由产品需求、价钱变更、经营杠杆等引发的，财务风险是由欠债引发的。
d。
筹资本钱。
筹资本钱是选择资金来源的重要依据。
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