平板显示行业分析报告.docx
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平板显示行业分析报告
2017年平板显示行业分析报告
正文目录
1.全球LCD产能布局变化，中国市场份额提升。
4
1.1.政策引导布局，国内面板企业布局日趋完善............................................................................................................4
1.1.1.LCD面板价格有望维持，国内业者受益上行行情5
1.2.多条产线在建，带动设备需求....................................................................................................................................7
1.3.国内设备商集中后段制程，成长空间广阔................................................................................................................7
1.3.1.国内产线超千亿投资，设备国产化加速进行.....................................................................................................................8
2.国内OLED产线在建，或将挑起2018年供应大梁8
2.1.国产OLED产能预计2018年放量，打破国外垄断格局9
2.2.国产设备受益OLED产线布局9
2.3.政府力量加快显示行业发展，带动设备国产化进程..............................................................................................10
3.显示面板产业链重点标的.......................................................................................................11
3.1.精测电子.....................................................................................................................................................................11
3.2.联得装备.....................................................................................................................................................................12
3.3.京东方A13
图表目录
图1：
全球LCD面板市场份额4
图2：
2015年智能手机面板出货量...........................................................................................................................................5
资料来源：
Witsview，浙商证券研究所5
图3：
电视面板尺寸变化............................................................................................................................................................5
资料来源：
IHS，浙商证券研究所5
图4：
全球LCD面板出货情况（千平方米）6
资料来源：
Witsview，浙商证券研究所6
图5：
2107年电视面板供应预测...............................................................................................................................................6
图7：
国内设备采购情况（每月，百万美金）.......................................................................................................................7
图8：
平板显示产品生产线各制程设备采购情况（百万美金）............................................................................................7
图9：
TFT-LCD模组组装工序及主要使用设备8
图10：
触摸屏组装工序及主要使用设备..................................................................................................................................8
图11：
TFT-LCD结构图10
图12：
AMOLED结构图10
图13：
TFT-LCD制程10
图14：
AMOLED制程10
图15：
精测电子主营业务收入构成........................................................................................................................................11
图16：
联得装备营收情况........................................................................................................................................................12
图17：
联得装备利润情况........................................................................................................................................................12
图18：
公司主要产品产销率情况............................................................................................................................................12
表1：
全球前六大电视面板商出货表现（百万片）..............................................................................................................4
表2：
各制程主要检测系统........................................................................................................................................................8
表3：
全球OLED新增产能情况9
表4：
京东方产线布局情况......................................................................................................................................................13
1.全球LCD产能布局变化，中国市场份额提升。
面板产业经历日本-韩国-台湾-中国厂商的先后崛起及发展后，中国大陆市场已成为国内外业者必争之地。
目前国内LCD供应端市场份额已超过日本，市占率已达23%。
随着LCD需求端向大尺寸，高解析度的转移，我国多条高世代LCD产线逐渐建成投产。
2016年，业内龙头三星，LGD调整产能布局新市场，促使LCD面板价格触底反弹，我们认为我国面板企业将受益上行产业趋势，并补足市场需求
1.1.政策引导布局，国内面板企业布局日趋完善
得益于政府政策的大力支持，中国大陆面板厂从产能扩张、出货增加以及技术提升等3大部分开始抢攻市场。
同时受惠于国内终端产品市场的迅速扩张，中国大陆面板厂积极扩大出货，国内企业（如京东方，华星光电）出货量已达行业领先水平。
中国产业调研网发布的《2015-2020年中国面板市场深度调查分析及发展趋势研究报告》显示，随着中国8代线TFT-LCD液晶板厂陆续投产，中国液晶面板全球市占率继2013年站上13%之后，2014年提升至17%，2015年突破22%。
与此同时，包括台湾、韩国、日本面板厂占全球供货市占率从2013年到2015年逐步下滑。
我国面板企业的电视及智能手机面板出货量至2015年已有大幅提升，由于国内电视面板出货多以32寸为主，而
国外业者已更多将产能转向大尺寸面板，就面板出货面积而言，LGD，三星，夏普等厂商仍处于领先地位，Gen8.5代线及更高世代产线的布局成为各家进入大尺寸面板供应链以提升经济效应的主要策略。
韩国厂商在中国投资兴建的三星苏州8代线、LGD广州8代线分别于2013年底、2014年第二季投产。
以京东方为代表的本土高世代面板厂已经逐步实现产能释放，产品结构完善并实现营收成长、京东方更首先完成G10.5代线的全球领先布局。
图1：
全球LCD面板市场份额
50%
40%
30%
20%
10%
0%
日本韩国台湾中国大陆
201320142015
表1：
全球前六大电视面板商出货表现（百万片）
面板商
2014年
2015年
年成长率
2016上半年
LGD
51.95
55.3
6.4%
26
群创
50.16
51.73
3.1%
20
三星
55.36
50.9
-8.1%
21
京东方
14.35
35.66
148.5%
22
友达
28.78
27.18
-5.6%
13
华星光电
24.66
25.52
3.5%
15
总体出货量
247.67
269.79
8.9%
124
图2：
2015年智能手机面板出货量
瀚宇彩晶
6%
友达
7%
群创
6%其他
6%
夏普
7%
京东方
17%
LGD
三星
14%
天马微电子
7%
日本
显示
10%
台湾华映
10%
10%
资料来源：
Witsview，浙商证券研究所
1.1.1.LCD面板价格有望维持，国内业者受益上行行情
2016年4月起，由于三星，LG及部分台湾厂商（如群创等）产能调整，相继关闭部分生产线导致整个液晶显示
面板产能吃紧，面板价格触底反弹。
近日业界更传出，鸿海旗下夏普将于2017年中断对三星电视，海信电视等客户的供货，此举进一步加重产能吃紧市场情形。
根据IHS最新预测，2017年三星电视及海信电视的面板供货可能由国内京东方，华星光电等厂商补齐夏普断货量。
我们估计，大尺寸面板价格将维持目前相对高位水平，且可能存在小幅上涨空间，国内业者产能开出保障供货，有望继续受益上行行情。
电视面板仍然是面板需求的主力军，消费端对大尺寸，高解析度等屏幕需求增大。
面板厂商为提高经济切割率以降低生产成本，投资产线以Gen8及以上世代为先。
我们看到，虽然各家产能在不断扩充，但实际可切割大尺寸（47寸及以上）面板的增长有限。
我们认为，国内高世代产线（京东方福州Gen8.5，惠科重庆Gen8.5等）新增产能将进一步满足大尺寸面板需求。
同时由于国外面板龙头三星显示，LGD的LCD产能布局并不积极，也为我国业者提供了更多成长及获利空间。
图3：
电视面板尺寸变化
44
42
40
3836.5
36
34
32
37.9
39.3
40.6
42.4
20122013201420152016E
全球电视面板平均…
图4：
全球LCD面板出货情况（千平方米）
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
-
201420152016E2017E
电视桌面电脑显示器笔记本电脑平板电脑其他显示
图5：
2107年电视面板供应预测
图6：
国外主要厂商LCD全球出货比例下降
100.0%
80.0%
60.0%
40.0%
20.0%
0.0%
5.0%
5.2%
13.4%
14.7%
16.1%
16.4%
6.8%6.0%
16.3%15.0%
15.4%14.5%
23.5%24.1%24.4%24.5%
25.0%24.2%21.5%19.4%
201420152016E2017E
三星LGD友达群创夏普
1.2.多条产线在建，带动设备需求
数据显示，总投资约300亿元的京东方福州G8.5代LCD产线已完成厂房建设，并于2016年11月引进设备,前段设备单月采购金额达9300万美金（约6.5亿元）。
该厂房规划产能维120K/月，我们预计随着相关设备逐步到位，京东方福州将于2017年第二季度开始全面量产。
京东方成都第6代柔性AMOLED生产线已经封顶，并于2016年11月开始引进曝光设备。
2017年投产后成为国内首条第六大代OLED产线
同时，我们注意到总投资120亿元的惠科重庆Gen8.5代LCD厂也于11月开始设备导入工作（约购入1亿美金设备），该厂房计划产能为60k/月，预计2017年第二季度全面量产。
友达昆山和天马厦门G6代LCD厂房已基本完成设备导入工作，将于2017年第一季度进入全面量产，规划产能分别为45k/月和30k/月。
京东方合肥G10.5代线已完成厂房封顶，该项目主要生产65英寸以上8K超高分辨率液晶显示屏，设计产能为每月9万片玻璃基板，总投资400亿元。
预计2018年第一季度量产。
2016年12月30日，富士康方面联合广州市人民政府在广州举行第10.5代显示器全生态产业园区建设项目签约仪式并宣布合作细节。
富士康与夏普的合资公司堺显示器株式会社（SakaiDisplayProduction,简称SDP）拟在广州增城投资610亿人民币（约88亿美元），打造全世界最高良率与高产能的10.5代8K显示器全生态产业园区，打造显示器、智能TV、电子白板生产工厂，从事高端显示技术产品研发。
我们认为随着国内产线的建成投产，2017年首先受益企业为设备供应商。
由于前段制造设备（如沉积设备，曝光设备等）供应商集中在日本，韩国及美国，处于垄断发展地位。
我们认为，国内后段模组设备（如绑定，贴合，检测等）供应商将同样受益，国内上市标的有联得装备（300545），精测电子（002008）。
图7：
国内设备采购情况（每月，百万美金）
600
500
400
300
200
100
1501
1502
1503
1504
1505
1506
1507
1508
1509
1510
1511
1512
1601
1602
1603
1604
1605
1606
1607
1608
1609
1610
1611
-
1.3.国内设备商集中后段制程，成长空间广阔
在面板行业中，由于我国发展较晚，产业链尚不完整。
Array制程和Cell制程中的主要设备高度依赖国外进口，在后段Module制程，我国业者已取得技术突破并得到客户认可。
凭借销售价格，售后服务，国产替代政策等优势，我们认为，国产设备成长空间广阔。
研发实力的增强及国家的大力支持，继续促使相关业者向前段制程突破。
图8：
平板显示产品生产线各制程设备采购情况（百万美金）
1.3.1.国内产线超千亿投资，设备国产化加速进行
目前国内有4条高世代TFT-LCD产线以及4条OLED产线在建，总投资额超过2000亿元。
随着面板产线的建成投产，设备厂商迎来出货旺季，我们预计更多国产设备将被引进LCD/OLED生产线。
相关企业将实现营收快速增长。
IHS预计，2017年中国面板厂商设备采购量或将占全球相关设备销售量70%。
由于目前国内设备业者的营收体量相对较小，我们认为国产面板设备商成长边际可观。
同时，多条LCD及OLED产线正在积极规划中，全球面板产能向国内转移趋势明显。
我们预计设备生产商长期受益。
图9：
TFT-LCD模组组装工序及主要使用设备图10：
触摸屏组装工序及主要使用设备
资料来源：
公司资料,浙商证券研究所
表2：
各制程主要检测系统
Array制程检测系统
Cell制程检测系统
Module制程检测系统
Array测试机
亮点检测系统
点灯检测系统
CE测试机
AOI光学检测系统
老化检测系统
PS检测系统
配向检测系统
CF阶差系统
TotalPitch检测系统
AOI光学检测系统
2.国内OLED产线在建，或将挑起2018年供应大梁
受制于产量供给不足，成本昂贵等因素，智能手机OLED渗透率在2015年仅为20%左右，三星手机占比最高。
2016年，中国品牌华为，Vivo和OPPO均在其旗舰机型引入。
我们认为新款iPhone对OLED屏幕的引入已带动了三星，LGD的OLED产能布局。
日本，中国面板厂商新建OLED产线也逐步开工。
随着OLED供给增大，生产良率提高及生产成本降低，我们预计2018年智能手机OLED渗透率将达到45%水平，并有望在2020年取代LCD，渗透率提升至65%水平。
OLED凭借自身轻薄，高对比度，反应速度快及可弯曲等特点，在VR，可穿戴，车载电子等领域的运用将
进一步刺激整体需求，完成OLED的普及运用及产业链发展。
2.1.国产OLED产能预计2018年放量，打破国外垄断格局
目前三星显示为智能手机用OLED屏幕主要供应商，市场份额大于90%，LGD为电视OLED屏幕的唯一供应商。
2016年，三星大量采购OLED相关设备，预计OLED产能将增加10万张/月，LGD也在进行相关产线扩张继续加码OLEDTV并有望成为苹果产品OLED第二供应商。
四条国产OLED产线（京东方，天马，信利）在建，我们认为设备引入工作将于2017年内开始。
全部产能达产后，新增产能达10万片玻璃基板/月。
我们预计，国产OLED产线将于2018年构成30%全球供给。
同时我们注意到，和辉光电，维信诺等厂商同样在布局OLED产线新建工作，预期新产线开工后，进一步带动设备需求。
表3：
全球OLED新增产能情况
公司/产线
世代
预估设备引进时间
新增产能/月
三星
A3-Phase2
6
1Q17
30k
A3-Phase3
6
2Q17
45k
A3-Phase4
6
1Q18
30k
T7-L7reuse
6
TBC
TBC
LGD
E4
8.5
1Q17
26k
E5-Phase1
6
4Q16
7.5k
E5-Phase2
6
2Q17
7.7k
E6
6
2Q17
15-30k
P10
TBC
1H18
TBC
夏普
6
2017
15-30k
JDI
6
TBC
15k
国内产线
京东方成都
6
1H17
16k
京东方绵阳
6
2018
48k
信利惠州
4.5
3Q17
15k
天马武汉
6
1Q17
18k
维信诺
5.5
1Q17
15k
和辉光电
4.5
2017
25k
柔宇光学
5.5/6
TBC
15k
MGV
6
TBC
15k
资料来源:
浙商证券研究所
2.2.国产设备受益OLED产线布局
在显示面板的三大制造过程：
阵列工序（Array）,成盒工序（Cell）以及模块组装工序（Module），OLED与LCD制造的区别主要有三点：
OLED减少了一张CF基板；OLED省去背光模组组装的环节；在触摸屏与显示模组组装环节贴合使用的设备不同（由于贴合胶的变化）。
OLED生产线上不需背光组装设备；偏光片设备也较TFT-LCD产线有所减少；但在前段制造领域，OLED面板对设备的要求更精细，主要供应商集中在日本CanonTokki,韩国JusungEngineering以及美国AppliedMaterials等厂商。
虽然后段绑定、贴合等环节对设备要求没有变化，但是产线工艺变化会带来设备的更替，如OLED增加了曲面贴合工艺。
平板显示检测是平板显示器件生产各制程中的必备环节，主要在LCD、OLED以及TouchPanel产品等平板显示器件的生产过程中进行光学、信号、电气性能等各种功能检测，其主要用途为：
（1）确认生产制程是否完好，实时监控生产制造工艺的可行性和稳定性；
（2）根据检测的结果确定产品质量，避免不良品流入下道工序；（3）对每道工序上的不良品进行复判，确认
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