中级会计财务管理第一章讲义.docx

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中级会计财务管理第一章讲义

第一章　总　论

第一节　企业与企业财务管理

　　一、企业的组织形式

　　1.个人独资企业　　

含义

由一个自然人投资，全部资产为投资人个人所有，全部债务由投资者个人承担的经营实体。

优点

创立容易、经营管理灵活自由、不需要交纳企业所得税

缺点

（1）需要业主对企业债务承担无限责任，当企业的损失超过业主最初对企业的投资时，需要用业主个人的其他财产偿债；

（2）难以从外部获得大量资金用于经营；（3）所有权的转移比较困难；（4）企业的生命有限，将随着业主的死亡而自动消亡。

　　2.合伙企业　　

含义

合伙企业是由两个或两个以上的自然人合伙经营的企业，通常由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织

特点

①除业主不止一人外，合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似。

②合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限连带责任。

如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。

③合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议。

注意

由于合伙企业与个人独资企业存在着共同缺陷，所以一些企业尽管在刚成立时都以独资或合伙的形式出现，但是在发展到某一阶段后都将转换成公司的形式

　　3.公司制企业　　

含义

是指由投资人（自然人或法人）依法出资组建，有独立法人财产，自主经营，自负盈亏的法人企业。

出资者按出资额对公司承担有限责任

优点

（1）容易转让所有权。

（2）有限债务责任。

（3）公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。

（4）公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。

缺点

（1）组建公司的成本高。

（2）存在代理问题。

（3）双重课税。

　　【提示】财务管理通常把公司理财作为讨论的重点。

除非特别指明，本教材讨论的财务管理均指公司财务管理。

　　【例·单选题】（2013年）与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（　）。

　　A.筹资渠道少

　　B.承担无限责任

　　C.企业组建成本高

　　D.所有权转移较困难

『正确答案』C

『答案解析』公司制企业的缺点有：

（1）组建公司的成本高；

（2）存在代理问题；（3）双重课税。

所以本题的正确答案为选项C。

　　【例·多选题】在以下企业组织形式中，会导致双重课税的有（　）。

　　A.个人独资企业

　　B.合伙企业

　　C.有限责任公司

　　D.股份有限公司

『正确答案』CD

『答案解析』导致双重课税的企业类型是公司制企业，包括有限责任公司和股份有限公司，本题的正确答案是选项CD。

　　二、企业财务管理的内容

第二节　财务管理目标

　　【分析】财务管理的价值理念

　　思考

　　如果某企业发行债券，利率为5%，你会购买吗？

　　价值是未来现金流量的现值

　　折现率与风险大小同方向变化

　　一、财务管理目标理论

（一）利润最大化　　

含义

假定企业财务管理以实现利润最大为目标

衡量

利润＝收入－成本费用

优点

有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高

缺点

①没有考虑利润实现时间和资金时间价值；②没有考虑风险问题；③没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；④可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展

【提示】另一种表现方式是每股收益最大化，除了反映创造利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同

（二）股东财富最大化　　

含义

以实现股东财富最大为目标

衡量

在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。

在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大

优点

①考虑了风险因素；②在一定程度上能避免企业短期行为；③对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩

缺点

①通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用；②股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；③它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够.

　　（三）企业价值最大化　　

含义

以实现企业的价值最大为目标

衡量

企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值

优点

①考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；②考虑了风险与报酬的关系；③将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；④用价值代替价格，克服了过多外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为.

缺点

①过于理论化，不易操作；②对于非上市公司而言，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确.

　　（四）相关者利益最大化　　

观点

股东作为企业的所有者，在企业中拥有最高的权利，并承担着最大的义务和风险，但是债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。

因此，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益

衡量

相关者利益（指标体系）.股东的评价指标可以使用股票市价；债权人可以寻求风险最小、利息最大；工人可以确保工资福利；政府可考虑社会效益等.

　　具体内容：

优点

①有利于企业长期稳定发展；

②体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；

③这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；

④体现了前瞻性和现实性的统一

缺点

过于理想化，难以操作

　　（五）各种财务管理目标之间的关系　　

观点1

利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。

【提示】企业的创立和发展都必须以股东的投入为基础，离开了股东的投入，企业就不复存在。

观点2

以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。

【提示】各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益.

　　【总结】

　　【例·多选题】（2011）在某公司财务目标研讨会上，张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕”；李经理认为“既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”；王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值”。

上述观点涉及的财务管理目标有（　）。

　　A.利润最大化　　　　B.企业规模最大化

　　C.企业价值最大化　　D.相关者利益最大化

『正确答案』ACD

『答案解析』张经理的观点体现的是相关者利益最大化；李经理的观点体现的是利润最大化；王经理的观点体现的是企业价值最大化。

所以本题答案是选项ACD。

　　【例·单选题】（2011）下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（　）。

　　A.强调股东的首要地位

　　B.强调债权人的首要地位

　　C.强调员工的首要地位

　　D.强调经营者的首要地位

『正确答案』A

『答案解析』相关者利益最大化目标强调股东首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，所以本题正确答案为选项A。

　　【例·判断题】（2011）就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。

（　）

『正确答案』×

『答案解析』对于上市公司而言，在股票数量一定的时候，股票的价格达到最高，股东财富也就达到最大，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

　　【例·单选题】（2010）某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（　）。

　　A.有利于规避企业短期行为

　　B.有利于量化考核和评价

　　C.有利于持续提升企业获利能力

　　D.有利于均衡风险与报酬的关系

『正确答案』B

『答案解析』以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；

（2）考虑了风险与报酬的关系；（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。

但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题：

（1）企业的价值过于理论化，不易操作；

（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。

　　二、利益冲突与协调

　　在所有的利益冲突中，所有者和经营者、所有者和债权人的利益冲突又至关重要。

　　三、企业的社会责任

　　企业的社会责任，是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。

包括：

　　1.对员工的责任。

　　2.对债权人的责任。

　　3.对消费者的责任。

　　4.对社会公益的责任。

　　5.对环境和资源的责任。

　　“法人”要做“善人”，别做“缺德”事

　　【例·判断题】（2014）企业的社会责任是企业在谋求所有者权益最大化之外所承担的维护和增进社会利益的义务，一般划分为企业对社会公益的责任和对债权人的责任两大类。

（　）

『正确答案』错

『答案解析』企业的社会责任是指的企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。

具体来说，企业社会责任主要包括：

对员工的责任、对债权人的责任、对消费者的责任、对社会公益的责任、对环境和资源的责任，此外，企业还有义务和责任遵从政府的管理、接受政府的监督。

　　【例·单选题】（2010）某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。

下列各项中，不能实现上述目的的是（　）。

排除法

　　A.强化内部人控制

　　B.解聘总经理

　　C.加强对经营者的监督

　　D.将经营者的报酬与其绩效挂钩

『正确答案』A

『答案解析』所有者与经营者利益冲突的协调，通常可以采取以下方式解决：

（1）解聘，这是一种通过所有者约束经营者的办法，所有者对经营者予以监督，如果经营者绩效不佳，就解聘经营者。

因此，选项B、C不是本题答案；

（2）接收，这是一种通过市场约束经营者的办法；（3）激励，激励就是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能够提高所有者财富的措施。

因此，选项D不是本题答案。

运用排除法可知，答案为选项A。

　　【例·单选题】（2008）下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（　）。

　　A.解聘

　　B.监督

　　C.激励

　　D.停止借款

『正确答案』D

『答案解析』为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：

（1）限制性借债；

（2）收回借款或停止借款。

　　【例·判断题】（2001）在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。

（　）

『正确答案』×

『答案解析』在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过市场约束经营者的办法。

“解聘”是一种通过所有者约束经营者的办法。

第三节　财务管理环节

　　【例·单选题】在财务管