第07节 江恩理论.docx

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第07节江恩理论

第七节江恩理论

一、波动法则

　　江恩开宗明义地指出，他对市场的所有预测，乃是根据循环理论及数学序列而作出的。

在计算时，正如天文学家一样，是根据几何及数学而作出市场预测的。

江恩的哲学认为，宇宙间一切皆同圆形运行，无论是抽象的、实质的、思想性的、物理上的以及灵性上的，无一例外。

人类每一个思想，都会兜转重现。

他对市场的预测计算，是首先回到历史之上，找出所处的周期，然后根据从前的市场波动，以预测将来的市场走势。

这个市场走势分析方法可谓别开生面，分析者完全不用了解当前市场走势，而只要根据上一个市场循环的市况去重现未来。

江恩认为，宇宙间的“波动法则“是支配着市场循环的法则。

　　关键在于如何知道目前所处的是什么周期呢？

江恩在这方面却相当隐晦，他指出，只要你掌握到市场循环的成因，则你便可以根据成因而预测其效果。

在预测市场循环周期重现时，最重要的是掌握到一个正确的开始，有正确的开始便有正确的结束。

那么，市场循环的成因究竟是什么？

可惜，江恩却卖了一个关子，使这个答案永远成谜。

他说：

“这不是我的目的-去解释循环的成因，目前公众仍未有足够准备去接受它，即使我解释了，公众仍不会明白或相信它”。

虽然如此，江恩在“空间通道“一书中，亦简单披露了他分析市场的方法。

在该书的第七章“未来周期“里面，他指出：

“我计算股市及期货市场时，我会研究市场的历史，找出市场周期之所在，然后根据过往市场的波动，预测未来市场走势的轨迹。

　　如何找出市场的循环周期，是江恩测试方法的秘密.不过，他亦留下一段蛛丝马迹，以供有心人推敲。

江恩指出：

“伟大的波动法则的基础是相同的事物产生相同的事物，相同的原因产生相同的后果。

“换言之，江恩寻找市场循环周期的方法，乃是应用“波动法则”。

正如1909年12月美国THETICKERANDINVESTMENTDIGEST杂志对江恩的一次访问之中，江恩指出：

“经过长期的研究，我发现波动法则助我准确地预测股票及期货特定的时间中的特定价位。

”什么是“波动的法则“，江恩并无正面解释，他表示：

“现在不可能解释波动法则如何应用在市场之中，但一般人可以知道，波动法则乃是无线电报、电话的基本原理，没有这个法则，上述发明无可能出现”。

波动法则占江恩理论的中心地位，可想而知。

江恩市场理论的奥秘，在于他认为股票或其它在市场买卖的商品，正如物质的电子、原子或微粒一样，有其独特的波动率，这个波动率决定市场的波动及趋势。

分析者只要掌握个别股票或期货的正确波动率，便可以决定该市场在什么水平会出现强大的支持及阻力。

此外，在整个市场之中，亦存在着一个根据波动规则而运行的推动力量，这个推动力量决定市场价位在涨跌以及成交量的升降。

个别股票以及股票市场推动力量之间，存在着和谐及非和谐的关系，从而决定股价在大市中的升跌状态。

　　江恩宣称：

“利用我的方法，我能够决定每种股票的波动率。

此外，将某些时间因素一并考虑，在大部分情况下，我能够指出，在什么情况下，股票有什么表现。

”这个波动的法则，不单可应用在长期的市场循环周期之中，即使每天甚至每小时的走势，亦会发生效力。

正如物理科学的定理，一个推动的力量，最后将分解为周期性及规律性的运动。

然则，我们究竟应该如何去决定一个市场的波动法则，并决定每一种市场买卖的股票、期货、外汇汇价的波动率呢？

江恩理论的波动法则极为神秘，不同分析家对此均有不同的理解及注释。

在解释“波动法则“时，江恩有两个重要的词语不容忽视，包括：

（1）波动率―一般的理解，波动率意指每一段时间运行多少个周期的意思，亦即我们现代所指的频率。

（2）和谐关系―由于频率经常应用在音响的领域上，与此相关的和谐关系应该是指“共鸣“或“共震”的意思。

　　这个意义是，假若目前存在着两组波动的频率，当短频率与长频率出现倍数的关系时，所出现的状态是“共鸣“或“共震“，其音响效果将甚为显著。

相反，该两种频率出现180度的错配关系时，两种频率的效果便会显著降低。

若我们将上面的概念应用在市场的走势分析，我们可以假定：

　　第1，每一种市场买卖的产品，无论是股票、期货或货币，皆有一种内在的周期性，买卖的规律是该周期的频率运行。

　　第2，市场亦受外来的因素影响，这种外来因素产生市场的循环（频率），若与股票或商品本身的循环发生倍数关系，市场将出现剧变。

　　在江恩的理论范畴里面，经济因素都只是市场循环的结果，而非市场的成因。

据江恩的方法及思路，最有可能的解释是：

（1）市场的唯一外来因素乃是从大自然循环及季节变化的时间循环而来。

（2）市场的波动率或内在周期性因素则来自市场时间及价位的倍数关系而来。

　　当市场的内在波动频率与外来市场推动力量的频率产生倍数关系时，市场便会出现“共鸣“关系，令市场产生巨大的作用。

相反，当市场本身的频率与大自然的频率错配时，市场发生作用的机会将会大减。

　　江恩的“波动法则“在要领上十分隐晦难明，不同分析家有不同的理解，其中音乐家兼炒家PetterAmundsen曾发表一篇文章，从乐理角度去解开“波动法则“之谜。

他认为，江恩理论与乐理正好一脉相承，两者皆以“波动的法则“为根基。

　　大家可先了解一下音符的结构。

音阶的基本结构由七个音符组成，现列表如下：

　　音乐名称音符代号频率

　　Do       C   1 523

　　Re       D   2 587

　　Mi       E   3 659

　　Fa       F   4 698

　　So       G   5 784

　　La       A   6 788

　　Si       B   7 988

　　上述七个音阶中，频率上存在着什么完整的比率关系：

（1）D约是C的一又八分一倍

（2）E约是C的一又四分一倍

　　（3）F约是C的一又三分一倍

　　（4）G约是C的一又二分一倍

　　（5）A约是C的一又三分二倍

　　（6）B约是C的一又八分七倍

　　（7）高八度的C则为C的两倍

　　上面音阶中，发生共鸣的乃是C与G及高八度C，亦即百分之五十及一倍水平。

换言之，音阶是以二分一，三分一，四分一及八分一的形式产生共鸣。

顺理成章，频率的一倍、两倍、三倍、四倍、八倍亦会产生共呜。

上述比率及倍数，正是江恩所指的“波动的法则“，一般称为江恩的分割比率。

二、分割率

　　江恩的分割比率是以8为基础的,也就是江恩的分割比率是百分之五十（二分之一）,其次是百分之二十五（四分之一）和百分之七十五（四分之三）,再其次便是八分之一、八分之三、八分之五及八分之七。

在市场的重要低位开始,计算二分之一,四分之一,八分之一的增长水平,及一倍、两倍、四倍、八倍的位置,将可能成为重要的支撑和阻力。

在市场的重要高点,计算该位置的二分之一、三分之一、四分之一及八分之一,常为调整的重要支撑。

将股指或股价的重要低点至高点的幅度分割为八份,分割的位置都是重要的支撑和阻力；对于时间循环,可将一个圆形的360度看作市场的时间周期的单位,并用二分之一,四分之一及八分之一的比率分割,分割为180度,90度,45度,包括月份、星期、日期的周期单位,分割的位置常成为市场周期的重要转折点。

我们在研究深沪股市的走势图时,可以发现大量的实际例证来证明江恩分割比率的有效性。

我们看上证指数周线图图例：

92年11月20日,股指周线图收盘数为401点，经过13周的上升,涨至93年2月19日,周收盘指数为1499.7点，上涨幅度1100点,这一周股指最高点为1558点,随后开始下跌,经过6周的下跌,至93年4月2日,周收盘指数944点,下跌幅度556点,约为上涨幅度的二分之一,下跌时间也约为上涨时间的二分之一。

通过以上例证，我们可以了解到江恩百分之五十分割率的重要性.江恩的经验是从美国股市和期市上总结出的,但这一结论同样适合于我国股市。

江恩的波动法则和分割比率并不局限于某一特定区域，它是一种自然法则,而这种自然法则是人们在交易过程中自然而然遵循的一个法则,它是人们固定习性的反映,而这种固定习性是不会轻易被打破的.如果一对军人的执行任务要从甲地到乙地,因路途很远,中途需要休息,那么这个休息的地点很可能选在总路程的百分之五十处。

又如一个人一天工作八个小时,那么他的工作时间安排常常是上午工作四小时,下午工作四小时。

我们再看上证指数周线图，从94年7月29日至95年2月17日,上证指数在此期间共运行了28个交易周,从333点至1052点,上涨了7周,随后又经过21周的下跌,跌至533点，上涨时间占此段时间的四分之一（25%）,下跌时间占此段时间的四分之三（75%）,而25%和75%都是江恩非常重视的分割比率。

　　江恩波动法则中非常强调倍数关系和分割比率的分数关系,而倍数关系和分数关系是可以相互转化的,这就要看我们所取的数值的大小.如一个庄家要把4.00元的,股票做到8.00元,那么从4元至8元上涨100%为1，而6.00元是上涨50%，5.00元为上涨的25%，7.00元为上涨的75%，那么在这些位置是江恩分割比率要重视的位置。

如果我们把4.00元涨至5.00元,涨幅1.00元作为涨幅的第一阶段为1的话,那么到6.00元涨2元,到8.00元涨4元,就是第一段涨幅1元的倍数关系.这又是江恩波动法则强调的可能产生共震点的倍数关系。

倍数关系可以无限扩大,分数关系可以无限缩小,关键是取什么数值定为1。

这就如同月球绕着地球转,地球绕着太阳转,原子里面有原子核,原子核里又有更小的微粒,无限缩小。

当我们了解到这种倍数关系和分数关系的重要性的时候,就可以利用它建立起一种市场框架,当时间和价位的单位都运行到这种倍数关系和分数关系时,市场的转折点就可能已到达，在价位方面会出现自然的支撑和阻力,在时间方面会出现时间的阻力。

三、角度线（甘氏线）

　　当你一旦完全掌握角度线，你将能够解决任何问题，并决定任何股票的趋势。

　　                                                           ――威廉．江恩

（一）江恩角度线的意义

　　江恩理论的基本原理，是市场的时间与价位存在着数字的关系，其中广为人所熟悉的，是江恩的角度线理论。

尽管江恩的角度线已被广泛应用，但背后的理念，却已被分析者遗忘。

　　江恩的名言是：

“当价位与时间形成四方形，市场转势便迫近眼前。

“

　　一言以蔽之，江恩的理论是时间等如价位，价位等如时间，价位与时间可以互相转化。

分析者若不紧记这个原则，则应用江恩角度线，便只知其然而不知其所以然。

　　江恩角度线是按时间与价位之间的比例计算，其中最重要的是1＊1线，1＊1线所代表的，乃是一个单位的时间相等于一个单位的价位，当市场到达这个平衡点时，市场便会出现震荡的作用。

　　此外，当时间与价位是一比二、一比三或一比四时，市场亦出现重大的变化。

　　江恩角度线是由市场的重要顶点或底部延伸出来，以判别市势的好淡，在上升1＊1线之上的角度表示市势更强；在上升1＊1线之下的角度表示市势越弱。

以下笔者按不同时间价位的比例及角度，列出外汇市场其它重要的江恩角度线，角度越高者反映市势越强，相反则反映市势越弱：

　　1＊16线（86.25度）――每天上升160点；

　　1＊8线（82.5度）――每天上升80点；

　　1＊4线（75度）――每天上升40点；

　　1＊2线（63.75度）――每天上升20点；

　　1＊1线（45度）――每天上升10点；

　　2＊1线（26.25度）――每天上升5点；

　　4＊1线（15度）――每天上升2.5点；

　　8＊1线（7.5度）――每天上升1.25点；

　　16＊1线（3.75度）――每天上升0.625点；

　　1＊3线（71.25度）――每天上升30点；

　　3＊1线（18.75度）――每天上升3.33点；

　　2＊3线（56.31度）――每天上升15点；

　　3＊2线（33.66度）――每天上升6.66点；

　　应用江恩角度线时，通用方法十分简单，若市价下破一条上升江恩线时，市价将下试下一个角度的江恩线支持。

相反，若市价上破一条下降江恩线，市价将进一步上试更高角度的江恩线。

1、江恩角度线制作原理

　　研究江恩的价位理论时，分析者经常会遇到如何确定时间与价位之间比例的问题，究竟多少时间才可以正确平衡价位的幅度呢？

以下是现代江恩分析家的不同看法：

（1）整数与比例――有部分分析家认为，由于江恩所使用的是一天代表一美仙，因此时间与比率应以整数为主，以外汇市场为例，所使用的比例如下：

　　a．月线图：

一月代表一千点或一百点；

　　b．周线图：

一周代表一百点或十点；

　　c．日线图：

一天代表十点

　　d．小时图：

一小时代表一点

　　对于股市而言，恒生指数的有效比例为：

　　a．月线图：

一月代表一百点；

　　b．周线图：

一周代表一百点；

　　c．日线图：

一日代表一百点或十点。

　　对于个别股票，有效比例则为：

　　a．月线图：

一月代表一元或五角；

　　b．周线图：

一周代表五角或一角；

　　c．日线图：

一日代表五角或一角。

　　不过，亦有分析家认为，江恩线的原理应与速度阻力线的概念一样，先选择市场走势的主要趋势线，作1＊1线，然后以此计算其它比例的角度线。

笔者制作江恩角度线的原则是先选前者的方法，应用失效时才考虑第二种方法。

（2）交易日或自然日――在日线图制作时间与价位的角度时，究竟应使用交易日的日数，还是自然日（包括星期六、日及假期）的日数呢？

江恩在此有不同的选择。

他认为制作图表及时间价位角度线时，应使用交易日，但在计算循环时，则使用自然日。

在此的难题是，既然时间价位是互相转换，则自然日制成的图表重要性便不容忽视。

　　笔者建议的做法是：

分析者须制作两种图表，一种是交易日，另一种为自然日，应用时，两种图表的讯号都要兼顾。

　　江恩线或江恩时间价位角度线，是根据时间及价位运行的相对幅度以判别市势的好淡，江恩线一经正确绘画，走势好坏无所遁形。

　　在不同的角度线之中，江恩1＊1线最具决定性。

只要价位一日在上升1＊1线之上买卖，市势基本上仍然属于强势。

每次市价接近上升1＊1线时，投资者可趁低买入，而止蚀位可设于江恩线之下。

　　若市场处于下降1＊1线之下，走势则属弱势，每次市价反弹接近下降1＊1线将作为市势好淡的分水岭。

　　江恩更指出，如果投资者谨守上面买卖的原则及止蚀盘，单靠1＊1线投资者已可跑赢大市。

　　在应用1＊1线以决定市势时，投资者可配合江恩的其它分析方法，特别考虑以下几点：

　　①时间循环有否到达重要转换点；

　　②价位有否出现转势形态；

　　③价位是否到达重要支持／阻力；

　　若上述三者同时出现，而价位突破1＊1江恩线，将确认转势。

2、江恩角度线的应用

（1）江恩1＊1线

　　江恩角度线的意义是时间与价位的平衡，江恩的1＊1线，表示时间运行的幅度，与价位的运行幅度一样。

　　根据江恩的理论，价位在1＊1线之上，表示市势向上，每次股价靠近或触及上升1×1线时，均为买入讯号，止损位可设于该线之下；在1＊1线之下，表示市势向下，每次股价反弹靠近或触及下跌1×1线，都是沽空的良机，止损位可设于该线之上。

　　不过，在应用江恩角度线时，我们必须有一个圆形的概念，市场的作用经常在90度、180度、270度及360度的水平产生。

因此在江恩线上，并非所有水平都是同等重要，最需要特别留意的，乃是市场的时间及价位都到达90、180、270及360的时候。

（2）1＊1通道

　　市场的趋势并非无足迹可寻，细心研究之下，市场其实是根据某个时间价位比例运行。

在江恩角度线理论中，其中一个重要的江恩线分析法，正是以市场时间价位比例的通道运行，最常用的乃是1＊1通道及1＊2通道。

　　（3）江恩扇形线

　　江恩角度线理论认为，由一个市场重要高点或低点延伸出来的各个角度线，例如：

1＊1，1＊2，2＊1，1＊3，3＊1等，而这些角度线所组成的，成为江恩的扇形线。

　　（4）由零开始的江恩线

　　江恩线的起点，一般是以市场重要的顶部与底部开始制作，但对于一些长期的走势而言，由零开始的江恩线往往起着决定性影响。

换言之，长期江恩线起始点的重要性不在于由什么价位计算，而在于由什么时间开始。

以零度为起点的江恩线，对于长期市况有着极其精确的测市能力。

　　（5）江恩线汇合的力量

　　每一个市场都有其重要的底部及顶部，如果两者开始应用江恩角度线分析市场走势的话，两组江恩扇形线便无可避免地互相交叠而成一个市场的“天罗地网“。

事实上，市场的走势在这个“天罗地网“中穿插，引发市势的波动。

　　在应用上述分析时，除了江恩线的支持及阻力的应用外，两线相交的力量不容忽视。

在很多时候，上升江恩线与下跌江恩线相交所引发的力量经常有力扭转市势的方向。

　　就上升及下降江恩线相交的重要性而言，笔者有以下的等级划分：

　　第1、1＊1与1＊1相交；

　　第2、1＊2与2＊1相交；

　　第3、1＊3与3＊1相交；

　　第4、1＊4与4＊1相交；

　　第5、1＊1与1＊2或2＊1相交；

　　第6、1＊1与1＊3或3＊1相交；

　　第7、1＊1与1＊4或4＊1相交；

　　第8、1＊2与1＊4或4＊1相交；

　　在应用上面“两线相交“的方法以预测市场转势时，事实上可作以下三方面的应用：

　　①预测时间与价位的转换点；

　　②预测时间的转换点；

　　③预测价位的转换点。

　　（6）江恩角度线与时间周期

　　以阳历来计，每一天地球自转360度，或围绕太阳运行三百六十度分之一的时间，换言之，时间乃是行星周期的分数。

江恩的市场时间周期，亦可看为地球围绕太阳一周的角度，例如二分一（180度）、四分一（90度）、或八分之一（45度）。

　　假设地球围绕太阳运行了四分之一周，所运行的时间约为九十天，以江恩的1＊1角度线来看，亦即表示，市场运行了90个价格单位。

若以外汇市场的单位比例来看，则表示市场价位运行了900点，900点的幅度将为市场的重要反作用水平。

　　如此类推，地球与太阳运行之间的角度，与时间价位的关系如下：

　　角度 时间 价位

　　45度 45天 450点

　　90度 90天 900点

　　135度135天1350点

　　180度180天1800点

　　225度225天2250点

　　270度270天2700点

　　315度315天3150点

　　360度360天3600点

（二）江恩角度线的画法

　 甘氏线分上升甘氏线和下降甘氏线两种。

画甘氏角度线应该以该波段的原始峰顶或谷底为起点，如果由趋势途中的次级头部或底部画线，则意义不大。

如果被选到的点是高点，则应画下降甘氏线。

如果被选到的点是低点，则应画上升甘氏线。

这些线将在未来起支撑和压力作用。

如果刚被选的点马上被创新的高点和低点取代，则甘氏线的起点选择也随之变更。

甘氏角度线共有9条角度线，每一条角度线都有可能是股价的支撑线或压力线，当股价在某一条线之上，该线将起到支撑作用；当股价在某一条线之下，该线将起到压力作用。

如果股价有效突破该条角度线，那么支撑与压力将互换，即支撑变为压力，压力变为支撑。

在上升角度线中，斜率越大的角度线，说明股价上升得越强，在下降角度线中，斜率越大则证明跌势越猛。

这些角度线分别为：

角度           含义                            形态

　　7.5度（8×1）　　时间变动8个单位，价格变动1个单位　最平缓

　　15度（4×1）　  时间变动4个单位，价格变动1个单位

　　18.75度（3×1）　时间变动3个单位，价格变动1个单位

　　26.25度（2×1）　时间变动2个单位，价格变动1个单位

　　45度（1×1）　  时间变动1个单位，价格变动1个单位　平衡线

　　63.25度（1×2）　时间变动1个单位，价格变动2个单位

　　71.25度（1×3）　时间变动1个单位，价格变动3个单位

　　75度（1×4）　  时间变动1个单位，价格变动4个单位

　　82.5度（1×8）   时间变动1个单位，价格变动8个单位　最陡峭

在9条角度线中，以45度（1×1）线最重要，它是时间与价格的平衡线，因此被视为主趋势线。

在强劲的多头市场中，股价通常位于主趋势线上方，若股价跌破45度线，则被视为主要上涨趋势反转；在大空头市场中，股价通常位于主趋势线下方，若股价顺利向上突破45度线，代表主要下跌趋势反转。

但是有一点必须注意，画甘氏角度线时对K线图的比例要求是很严格的，一个单位的股价（0.1元）的长度要正好等于一个单位时间的长度，因此您在绘制甘氏角度线时，最好通过缩小、放大画面或者拉曳指标窗口将K线调整到一个比较正确的比例，而且当您画好线之后，就不能再改变画面的比例了。

不过，这个问题对我们的妨碍似乎又并不是很严重。

这是因为：

第一，甘氏线提供了很多条，而不只是一条直线，东方不亮西方亮，几乎总有一条直线能起很重要的作用。

第二，甘氏线并不是弧立的作用，它往往同百分比线等别的切线相结合使用，这样，可以改变总体的效果，避免我们一些明显的错误。

例图：

四、江恩周期理论

时间是决定市场走势的最重要因素，经过详细研究大市及个别股票的过往记录，你将可以给自己证明，历史确实重复发生；而了解过往，你将可预测将来。

                                                         —威廉．江恩 

1、江恩周期理论要预测的是什么？

江恩声称他的市场预测方法是根据周期理论发展出来的，但在了解其方法之前，更基本的问题是：

他要预测的是什么？

现时一般市场循环理论家所希望解决的问题是：

如何知道市场见底及见顶。

在方法学上，你问怎样的问题便得到怎样的答案。

江恩周期与其它市场循环的不同之处，是在于江恩为自己订下的“问题范畴“，较其它循环理论家的范畴要辽阔得多。

江恩周期理论要解决的问题不单是如何知道见顶见底，他要问的是：

（1）市场会在什么时候见顶见底？

（2）市场在未来某个时间的价位会是什么？

（3）市场在未来某个时间的走势形态会是怎样？

对于一般技术分析者而言，上述问题是做梦也未曾问过，亦未想象过可以问上述问题的。

江恩理论成功的地方，不单是能够提出以上的问题，更为重要的是，江恩也为上述问题找到了答案！

江恩的理论告诉我们：

（1）市场见顶见底是根据周期的规律而引发出来的。

（2）市场的价位是根据周期的规律而重现的。

（3）市场走势的形态，亦根据一定的时间周期而重复出现。

2、如何确定周期循环

虽然对于市场循环的成因，江恩秘而不宣，但他亦透露了一些市场的重要循环，以享读者。

“轮中之轮“是江恩从圣经中发现的重要循环理论。

江恩指出，根据自然的法则，循环有大有小，有长期、有中期、亦有短期。

因此，循环中又有循环，互相重叠。

江恩进一步解释：

量度时间的基础，是基于地球的自转。

因此，最细的一个循环，应为四分钟的循环。

四分钟循环具有特殊意义，是因为地球自转一次为360度，而地球运行一度则为四分钟。

另一个较为重要的循环是廿四小时循环，亦即地球自转一次的时间。

更大的循环为一年，是地球围绕太阳运行一周的时间。

长期的循环，江恩指出的是一百年、一千年以及五千年的周期。

因此，若要清楚知道世事及重要的转变，分析者必须回到最少一千年前的历史去证明所分析的循环。

这个一千年循环甚为重要，举例：

在公元九一六至九二三年，欧洲经历了战争及农作物失收。

历