资本的故事第一季.docx
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资本的故事第一季
资本的故事
（第一季）目录
故事背景
故事背景
由中央电视台财经频道制作的系列微纪录片《资本的故事》将于2013年1月7日开始在中央电视台财经频道播出。
《资本的故事》以故事为载体，以四百多年来世界经济的发展l历程为背景，以当下的视角剖析资本在市场经济中的作用和地位，为中国经济下一步的深化改革和发展提供借鉴。
故事性是《资本的故事》的形态表达。
《资本的故事》每集为一个独立成章的故事，它从一个具体的事件或人物切入，通过详实的史料、丰富的画面，勾画出这些事件背后资本流动和变化的轨迹，展现四百多年来资本与经济发展的错综复杂的关系。
知识性是《资本的故事》的内容表达。
资本存在于市场经济的每个角落，但是很多人对它并不了解。
资本是什么?
有时候它是金钱，有时候它是权利，它可能是一项发明，也可能是一个承诺，它追逐自己的利益，也为社会创造财富，它是一个抽象的概念，也是一个复杂的有机体。
《资本的故事》不试图解答资本是什么，而是将资本的性质和特点作为常识呈现给观众，以达到普及知识的效果。
现实意义是《资本的故事》的核心诉求。
经过三十多年的改革开放，中国的经济增长模式和资本市场都有了长足的进步，但是在资本市场中，还有很多领域亟待进一步的改革，还存在很多困惑。
这些问题和困惑在世界经济发展的历史中，都或多或少地出现过，因此，总结历史的经验和教训，会给当下的中国资本市场带来有益的启发。
《资本的故事》由中国证监会第一任主席刘鸿儒担任总顾问，王国刚、钟伟等专家学者担任学术顾问，保证了节目内容的专业性和权威性。
《资本的故事》是中央电视台专业财经短片的一次有益尝试，它将以“播出季”的方式滚动制作和播出。
第一播出季为20集，每集八分钟。
讲述了从股票的诞生到次贷危机四百年间的20个精彩的资本故事。
第一集股票的力量
为了香料欧洲人跨越重洋，这是一场追逐利益的博弈。
凭借股票荷兰人后来居上，开启了他们称霸海洋的时代。
胡椒原产地亚洲，是很普通的一种香料，但在四百多年前的欧洲胡椒却和黄金一样贵重可以用做新娘的嫁妆、可以代付租税甚至可以替代金银付账，就是为了胡椒欧洲人远涉重洋打开了东西方贸易的大门，让17世纪成为辉煌的海洋时代。
这是一张股票，面值150荷兰盾，发行日期1606年9月9日，发行地点荷兰。
这张股票距今400多年之久，是迄今为止所发现的世界上最古老的一张股票，股票的发行人荷兰东印度公司。
这张股票和这家公司的名字是和当时的香料贸易密切相关的。
1597年8月的一天，荷兰泽兰省港口人潮涌动商人们更是欢呼雀跃，荷兰人第一次远航亚洲的船队历尽千辛万苦回到荷兰，虽然返航的船队遍体鳞伤，三分之二的水手葬身大海，但是他们从亚洲带回的香料让商人们无比兴奋，因为这一次远航的成功，打通了荷兰与亚洲之间的香料贸易之路，而在当时香料贸易的利润高达10倍以上，此后荷兰各大城市纷纷组建了远洋航运公司。
到1602年已经有15家公司累计派出了46艘商船远航亚洲，荷兰与亚洲之间的香料贸易如火如荼。
这时荷兰有一位著名律师，名叫约翰·奥尔登巴内费尔特，他发现随着香料进口量的增长公司间恶性竞争竞相杀价必然导致价格下跌。
而远洋贸易的风险巨大船毁人亡的海难随时都在发生香料的成本居高不下，此外这些公司的规模都不大，很难抵抗远洋贸易的风险，更难和英国、西班牙等国的大船队竞争，长此以往，荷兰商人乃至荷兰国家的利益都将面临挑战。
约翰由此想到为什么不能成立一家国家级联合公司来经营亚洲贸易呢？
这样不仅可避免公司之间的恶性竞争还将保障荷兰的国家利益。
约翰向各家公司提出了他的建议却立刻遭到了激烈的反对，反对的理由是阿姆斯特丹人在香料贸易中占绝对优势组建一家联合公司将肯定是阿姆斯特丹人说了算其它公司的利益将难以保障。
约翰并没有放弃他继续游说各方最后是阿姆斯特丹人自己提出来一个方案，根据这个方案，如果联合公司拥有20到25年的授权可以垄断经营荷兰国家的远洋贸易那么阿姆斯特丹人就自愿放弃目前的垄断地位，每一个荷兰公民都可以自愿选择成为联合公司的投资人或者股东，大家共同分享联合公司经营远洋贸易获得的利润，这样一来公司股权分散在居民手中，远洋贸易获得了大量的资金，蛋糕被做大利润可分享，这不仅避免了恶性竞争，而且分散了经营风险。
这个方案最终被多数人赞成。
由于约翰律师的斡旋，1602年3月20日，荷兰议会批准并颁发了公司成立特许状，东印度公司正式成立。
根据议会的决定，公司拥有21年的远洋贸易垄断经营权。
东印度公司成立后，开始向居民发售股票，首期募集650万荷兰盾，其中阿姆斯特丹的居民认购了57%成为控股股东，就这样世界上第一个股份公司诞生了。
东印度公司规定首次分红是在10年之后而等不及分红的股东们要转让手中的股票，股票交易积少成多，阿姆斯特丹就形成了世界上第一个股票交易市场。
凭借股份公司的优势东印度公司迅速崛起，成为当时全球最赚钱的公司。
纵横海上40年，荷兰人逐渐控制了全球贸易的40%被称为海上马车夫。
股份公司的诞生让民间资金汇聚到公司，成为创造财富的巨大力量，同时又将风险分割为分享财富的成本让人们自愿承担，从此，资本之舟扬帆远航驶入了风险财富的海洋。
第二集泡沫的诱惑
郁金香炫丽的魔花，狂热的资本把它从贵族的奢侈品变成了大众的投机品，鲜花总要凋谢，当人们从泡沫中醒来品尝到的却是一贫如洗的苦果。
教堂是人们表达信仰的地方，但是在几百年前的欧洲教堂的功能有很多，是人们集会和聚会的场所，婚丧嫁娶乃至交易拍卖也都会选择在教堂内外进行。
这本书，书名《郁金香狂热》记载了17世纪发生在荷兰的一场轰动全城的拍卖会。
1637年荷兰北部的阿尔克马尔城一个酒吧老板去世了，他的7个孩子被教会的孤儿院收养。
孩子们是不幸的，但他们的父亲留下了一笔财产，99株郁金香，这在当时的荷兰是一笔巨大的财富，为了孩子们的生计，孤儿院决定拍卖这些郁金香，消息一出全城轰动。
郁金香在欧洲备受皇室贵族追捧，1593年，第一枝郁金香被引进荷兰立刻成为时尚、财富、身份和地位的象征。
当时的荷兰人被称为海上马车夫，他们拥有庞大的船队，穿梭于各大洋之间，一度控制了东西方的贸易垄断了世界贸易的40%，他们还组建了第一家股份公司，最早的股票交易所。
伴随着航运、贸易和股票交易荷兰人手中的财富急剧增长。
有了钱就要追求地位，于是人们开始追逐可炫耀身份和地位的郁金香。
郁金香供不应求，所以价格不断上涨。
早期贩卖郁金香的商人们赚到了钱，更多的商人们蜂拥而入，最后，就连普通的市民也被卷入了郁金香的投机生意。
这时的郁金香已不仅是身份、地位和时尚的象征，它变成了人们实现财富的工具和手段，美丽的郁金香从奢侈的消费品变成了疯狂的投机品。
郁金香的交易风靡荷兰，几乎所有的城市都设立了郁金香的交易市场，交易市场的繁荣足以让人们相信财富将汇聚荷兰，全欧洲的资金从四面八方滚滚流入荷兰也加入到郁金香的投机交易之中。
郁金香从下种到开花要经历七年的时间，投机的商人们急功近利，他们把还没有开花的球茎也拿出来交易，就这样郁金香球茎的期货市场出现了。
在那个为郁金香疯狂的时代，人们心目中只有郁金香才是真正的财富。
拍卖会这天人们纷纷涌来，99株郁金香经过一轮又一轮激烈的竞价最后以九万荷兰盾成交。
九万荷兰盾，这在当时的荷兰是一个普通家庭三百年的收入之和。
阿尔克马尔城这场拍卖会后来被确认为是郁金香泡沫的顶点，金融史上最著名的投机泡沫出现了。
这株郁金香名为奥古斯都当时的价格可以换回阿姆斯特丹的一所顶级豪宅。
这幅油画绘制的是一个富商之女的出嫁，当时最奢华的婚礼就是新娘的陪嫁是一株郁金香。
就在拍卖会的第二天，有一条消息开始在市场中流传。
有一池塘白色的郁金香球茎报价1250荷兰盾，但是没有买主。
人们忽然意识到自己手中的郁金香或者球茎合同也可能再也没有下一个买家。
恐慌情绪开始在市场中流传，每一个人，无论是种花的卖花的还是投机的商人们都急于抛售自己手中的郁金香，短短六天时间市场全线崩溃。
这就是当时郁金香市场的一张价格走势图。
这种断崖式的价格崩落在后来的资产交易市场中一再出现，我们可以用这张图去描述19291933年的大萧条，1997年1998年的亚洲金融危机，2000年2001年的美国互联网泡沫破灭和2007年的中国A股市场。
郁金香泡沫的破灭让荷兰人付出了惨重的代价，很多人倾家荡产，荷兰的经济经历了十年才逐渐恢复。
郁金香泡沫就像一个寓言故事，当投机资本碰到人性的贪婪，他会让人一夕暴富也会让财富瞬间消失。
郁金香泡沫的故事向人们展示了人性的贪婪和恐惧，这是投机市场非理性涨跌的根源，任何物品一旦成为交易性的财产和货币化的财富就会在群体的冲动中不断转化为资产泡沫的升腾与破灭周而复始。
第三集南海骗局
一家自称前景光明的公司提出了国债换股票的方案，这个貌似多赢的天才计划背后却是一场精心设计的骗局。
伦敦塔矗立在泰晤士河北岸，现在是伦敦一个著名的景点，但在300多年前，这里却是英国著名的监狱，关押的犯人多为贵族和高官，其中包括曾任英国财政大臣的约翰·艾思拉比，他入狱的原因是英国历史上最著名的股市骗局。
1719年12月，英国政府收到了一份题为《南海方案》的提案。
这是一份用股票换国债的方案，根据这个方案，南海公司将用自己的股票置换价值3160万英镑的国债并承诺将国债利率从7%降到4%，在额外支付给英国政府760万英镑，这个方案的提案人正是南海公司本身。
此时英国政府正在位支付高额国债利息发愁，财政吃紧经济一片萧条，所以南海方案立刻得到了这个人，财政大臣约翰·艾思拉比的支持。
南海公司成立于1711年，英国国王乔治一世曾担任公司的董事会主席，该公司拥有英国在南美洲等地区的贸易专营权，而南美在当时被认为商机无限，南海公司曾经在奴隶贸易中赚过大钱，现在他们声称在南美洲又发现了储量巨大的金矿。
几乎所有的人都认为，南海公司的盈利是不容置疑的，因此南海方案看起来时一个完美的三赢方案。
英国政府可借此化解财政危机，南海公司可获得更多的资金去开发金矿，而国债持有人用他们的国债置换南海公司的股票将可分享公司的未来成长。
在1718年由于西班牙和英国的战争却断了南美的贸易通道，南海公司已经无利可图，但他们依然用过去的故事渲染未来的盈利前景，这是一个精心设计的骗局。
为了让南海方案能够在议会通过南海公司还用股票行贿让许多高官和议员变成了南海公司的股东，财政大臣艾斯拉比就是其中之一。
1720年3月21日，英国议会以压倒多数通过了南海方案，在微弱的反对声中，有一位议员名叫罗伯特·沃波尔，他大声疾呼南海计划以获利假象为诱饵是人们为追求虚幻的财富而走向破产。
然而，南海公司股价的飞涨点燃了人们的欲望淹没了反对的声音。
南海公司的股价在方案提出时还不到120英镑，在3月21日方案被通过时股价上涨已超过了300英镑，6月股价达到1050英镑，一时间，南海公司的股票一票难求，让政客忘记了政治、医生丢弃了病人、店主关闭了商铺、牧师离开了圣坛，就连时任皇家铸币局局长的大科学家牛顿也成了南海公司的股东。
为了满足公众的换股需求，南海公司分三次共发行了8万多份新股，股东们大发横财。
南海公司的股票暴利引发了英国的股份公司热，其中许多公司模仿南海公司的手法编概念发股票，这些公司的股价追随南海公司一同上涨，总计吸纳了3亿多英镑的公众资金。
英国的股份融资热催生了许多皮包公司，这侵犯了南海公司的利益，于是南海公司又操纵议会在1720年6月9日通过了著名的《泡沫法案》法案规定，任何股份公司要想发行股票都需事先获得议会的批准，本来南海公司是想通过《泡沫法案》打击那些皮包公司，没想到，搬起石头砸了自己的脚，那些皮包公司由于资金链断裂纷纷破产，股东们追到南美去寻找资产，他们却发现南海公司是一个包装更为精美的骗子公司。
既没有传说中的金矿也没有可持续的贸易，一切都是骗局。
消息传回国内人们如梦初醒，南海公司的股价从1000镑以上迅速跌回到原点，大科学家牛顿也亏了2万多镑，这相当于他十年的收入之和。
这时人们才想起沃波尔的警告，请他出来收拾残局。
大全在握的沃波尔重拳整顿金融秩序，财政大臣爱斯拉比被判重罪关进了伦敦塔。
南海骗局像一瓢冰水浇熄了英国股票市场的萌生之意，此后100年间英国再没有发行过一张股票，英国约克郡的股票投机家们飘洋过海来到纽约，从这个意义上说是英国的南海骗局催生了美国的华尔街。
第四集汉密尔顿的旋转门
临危受命，年轻的财政部长汉密尔顿点纸成金，将国家信用变成源源不断的资本挽救了刚刚诞生的美国。
百老汇大街美国的文化娱乐中心，但在两百年前纽约是美国的临时首都，这条大街并不属于艺术家而属于政客。
政客们经常在这里聚餐，其中有一顿晚餐决定了这个新生国家的命运。
这顿晚餐的主人是独立宣言的起草人，47岁的杰婓逊时任美国首任国务卿，而应邀赴约的是年仅33岁的汉密尔顿，美国首任财政部长后来被称为华尔街之父。
这两个人都是美国的开国元勋，他们今天的饭局是要解决一个核心问题，如何偿还美国在独立战争期间欠下的巨额债务。
独立战争后参加大陆会议的十三个州组成了一个新兴国家，美国。
1789年4月30日，乔治华盛顿宣誓就职成为美国第一任总统，华盛顿上任后才发现独立战争使美国背负了5400多万美元的巨额债务。
怎么办呢，这时华盛顿想起了年轻的汉密尔顿，他任命汉密尔顿为财政部长解决债务危机。
汉密尔顿在独立战争时期曾担任乔治华盛顿的副官，他积极倡导工业立国，主张扩大联邦政府的权利。
在他看来化解美国财政危机的关键是统一货币、统一财政、强化国家信用。
在联邦政府成立之前，美国有十三个独立的殖民地州，殖民地政府不仅有独立的行政权，而且有独立的发债权和货币发行权，就连货币的名称和计量单位都不一致，有的州用美元，有的州依然在用英国的镑和便士。
汉密尔顿的想法是由联邦政府承担各州所欠的全部债务，但前提是各州政府将接受统一货币上交财政权。
汉密尔顿的想法立刻遭到一个人的强烈反对，他就是托马斯·杰婓逊独立宣言的起草人。
杰斐逊出身于南方农场主，他主张农业立国。
杰斐逊认为美国不应该有一个中央集权的联邦政府，应该让各州政府在经济上和政治上保持充分的自由和独立。
他甚至对于联邦政府将纽约定为临时首都耿耿于怀。
作为财政部长年轻的汉密尔顿临危受命，这时摆在他面前的一边是各州政府发行的正在贬值的货币，而另一边是陆续到期的巨额战争负债。
汉密尔顿向国会提交了一份报告，这就是著名的《公共信用报告》。
根据这份报告，国会将授权财政部发行新币回笼所有旧币，同时发行新债清偿所有旧债，旧币旧债将陆续退出市场，新币新债将垄断市场，联邦政府的信用将取代各州政府的信用，一举实现统一货币、统一财政的目标。
这个方案被后人称之为旋转门。
这是一个天才的方案，但是由于杰斐逊的反对，国会连续四次否决了这个方案，无奈之中汉密尔顿决定，直接向华盛顿总统报告。
美国总统华盛顿的临时住所当时也在这条街上，1792年4月的一天，汉密尔顿来到华盛顿的家向总统报告了他的想法和遇到的阻力，时隔不久，汉密尔顿接到了杰弗逊的晚宴邀请。
在餐桌上汉密尔顿继续向杰斐逊兜售他的方案晚餐变成了激烈的争论。
杰斐逊坚决反对扩大联邦政府的权利，但是在这个时候，他更关心的是如何抵制建都纽约的计划，最后他对汉密尔顿说，你还是先去说服那些主张建都纽约的人吧。
汉密尔顿答应了。
几天之后国会批准了旋转门计划，时隔不久，美国的临时首都迁往费城。
汉密尔顿的旋转门计划构建了美国的信用货币和国债体制，这是现代美国金融体系的两大支柱。
旋转门计划实施后的第一年美国就还清了大部分欠款，到1793年美国的国债在欧洲债券市场上已经成为信用等级最高的债券，从此债券市场让资金源源不断流向美国。
当国债不仅仅是债务，而且是一种可自由流通的商品，他就能通过债券市场将国家信用直接转化为社会财富，从而成为经济增长的源动力之一。
第五集梧桐树下的承诺
杜尔华尔街的庄家鼻祖他疯狂的炒作让半个纽约城的人濒临破产，为了收拾残局股票商人们聚在一起签署了第一份行业自律协议。
今天的股票投资人可以轻易获得与股票相关的各种信息，但是在两百年前股票的买卖都是私下进行，既没有公开市场也没有信息披露，人们如今熟悉的股票交易规则和制度，源头是美国华尔街的第一次股灾。
这场股灾发生在1792年的美国，而引发这场股灾的就是这个人威廉·杜尔，威廉·杜尔是联合宪章的签署人之一，曾当过助理财政部长，不过他的志向始终都不是为国家服务，早在独立战争期间，他就利用职务之便倒卖土地。
在财政部他只呆了短短半年就辞职不干了，自己做起了股票投机的生意。
股票交易的背后是信息的流动，华尔街一直都是信息的集散地，1791年的一天威廉杜尔得到一条内部消息，据悉美国第一银行将收购纽约银行将其变成自己在纽约的分行。
而在当时财政部长汉密尔顿的旋转门计划付诸实施，政府募集资金的需求催生了银行热，股市中银行股的交易空前活跃，此时这条消息无疑是给银行股的火爆行情火上浇油，特别是纽约银行的股票。
在杜尔看来，这是一个可以大赚一票的难得机会，如果消息属实纽约银行的股票价格一定上涨，于是杜尔和他的华尔街伙伴开始大量收购纽约银行的股票。
今天的股票交易都是通过中介在公开市场中完成的，而在当时股票交易都是私下进行的，精明的杜尔发现操纵信息进而操纵股价是一条快速致富的捷径。
杜尔的投资策略就是逢低买入多多益善，然后散步消息拉抬价格，这就是庄家操纵市场的一贯做法，至今还被许多价格操纵者不断模仿。
杜尔大量买入纽约银行的股票，尽其所能在贪婪的欲望驱动下，他以月息高达百分之四的条件四处借钱，还和很多人私下签署了共同炒作纽约银行股的协议，最后杜尔几乎完全控制了纽约银行股的交易，成为这支股票最大的庄家。
杜尔的大肆炒作吸引了越来越多的追随者，据说当时的纽约有半城人成为杜尔的跟风者，威廉杜尔的投机让资金不断从银行流入股市，财政部长汉密尔顿发现了这一潜在的危险，因为股票投机将波及到银行的资金周转，甚至会威胁到他的旋转门计划，于是汉密尔顿下令，银行不得再给股票投资者提供任何贷款。
坐庄炒股需要大量的资金不停的周转而就在此时杜尔却借不到钱了，原来的借款无力偿还，借新债换旧债的游戏到此结束。
1792年5月杜尔锒铛入狱。
市场一片恐慌，股价暴跌，市值瞬间蒸发了500万美元，500万美元相当于当时纽约的房地产总值。
这是华尔街历史上的第一次股灾不仅直接造成了巨大的经济损失，而且让华尔街的交易急剧萎缩，市场陷入困境，迷茫的股票经纪人们聚在一起寻找对策，当时的华尔街几乎每间咖啡馆都有私下的股票交易，华尔街68号门前的梧桐树非常醒目。
人们经常在那里聚会，1792年5月17日，24为股票经纪人，就在这棵梧桐树下签署了这样一份非常简单的协议。
协议确定了三项原则，第一是24个经纪人建立同盟，这等于是行业的准入门槛。
第二是相互之间享有股票交易的优先权，这相当于约定了场内交易。
第三是统一佣金标准，防止同业竞争。
协议明文规定，股票交易的佣金不得低于千分之三，这就是著名的梧桐树协议，被后人称之为纽约股票交易所的起点。
在梧桐树协议签署后，华尔街股票交易的混乱局面迅速扭转。
1793年在距离梧桐树300米远的街角有开了一家咖啡馆，24个股票经纪人这才把他们之间的交易从梧桐树下搬到室内，后经数次搬迁纽约股票交易所才正式落户在今天的地点。
坐庄投机和资本市场与生俱来，人性的贪婪是追逐财富的源动力，也是危机爆发的导火线，所以行业的自律和交易的规则是股票市场生存的基础，这就是梧桐树协议的伟大功绩。
第六集给风险定价
谷物价格的波动给农民和商人们带来巨大的损失，为了规避风险芝加哥的商人们发明了期货，从此资本可以通过期货交易。
规避时间包含的风险，发掘时间蕴藏的价值。
在美国芝加哥的拉塞尔大街上，有一栋45层高的大楼，楼顶上有一尊高31英尺，重六吨的谷物女神雕像。
这座大楼从1930年建成以来，一直就是芝加哥的地标，这就是期货市场的诞生地也是目前全球最大的衍生品交易市场，芝加哥期货交易所。
谷物女神为什么会成为芝加哥期货交易所的象征？
这要从最早的期货交易谈起。
1848年4月3日83个谷物交易商同时来到芝加哥南水街105号，他们聚在一起是要商讨一个办法解决谷物交易市场的混乱局面。
芝加哥地处五大湖区和芝加哥河的交汇处，是美国中部的金融中心城市。
19世纪初这里是美国中西部最重要的农产品集散地当时由于交通不畅信息闭塞，年景好的时候农产品供过于求，农民们不得不把卖不出去的粮食丢掉。
而在青黄不接的时候农产品供不应求价格飞涨，于是一些商人开始和农民签订预售合约，事先约定未来的农产品交易价格，以避免价格波动带来的不确定性，这种合约就是期货的雏形。
当时可不像现在，这种约定并没有明确的法律保护，甚至没有一个统一的交易场所，因此违约事件经常发生，一旦违约事件集中发生，市场就会陷入混乱。
为了给自发的期货交易制定规则，83个谷物交易商聚在了一起，经过反复讨论，一个名为芝加哥商会的组织诞生了。
芝加哥商会订立了期货的交易准则和惩罚机制，确定南水街为期货交易的固定场所，并规定每日开市时间为上午10点到11点，这样一来期货交易有了规定时间，有了固定场所交易双方的行为有了约束，市场日趋繁荣交易日趋规范。
后来芝加哥商会更名为芝加哥商品交易所。
在芝加哥商会83个创始人中我们必须提到一个人的名字，他就是戈登·哈伯德。
针对频繁出现的交易违约，哈伯德提出有资深人士组成一个委员会，负责监督交易双方的行为。
这个倡议得到了商会的认可，这就是最早的市场监督机制，后来成为芝加哥期货交易所的信誉支柱。
市场监督委员会的诞生还催生了另外一个制度，这就是期货市场上最重要的保证金交易制度。
期货合约时约定在未来的某一天，交易双方完成资金与货物的交割，在交割日之前，交易双方需各自缴纳一笔资金作为履约担保由第三方监管，这就是保证金交易，保证金是按照合约交易金额的百分比计算，通常是百分之五到百分之八。
保证金交易制度大大增强了期货市场的活力，但是由于早期的期货合约五花八门，交易数量和交割日期随心所欲，这对于期货合约本身的交易极为不便，为了提高合约交易的效率，1865年芝加哥期货交易所提出了谷物交易的标准化合约，合约规定一年中有几个固定的交割期限，对交易的品种交易的数量和计价单位也都有明确的规定，这样交易双方可以根据各自的需要自行选择，标准化合约大大提高了谷物交易的便利程度，同时标准化合约更有利于投机者的参与，这进一步提高了期货市场的交易规模。
保证金交易和标准化合约是芝加哥期货交易所的两大发明，也是全球期货交易市场的两大基石，从此芝加哥期货交易所飞速发展，交易品种不断增加，从农业延伸到各类大宗商品的交易领域，最终发展成为全球最大的期货交易中心。
如今期货交易的品种包罗万象，已经成为全球交易财富总量最多、交易规模最大的市场。
期货的诞生赋予资本一种全新的力量，让资本通过期货交易的方式可规避时间包含的风险并发掘时间蕴藏的价值，从此资本以实体经济为基础，在交易市场中创造着时间的财富。
第七集注水的股票
牛贩子出身的投机家遇上了华尔街的老船长，为了当时美国最长的铁路，两人掀起了一场股票大战。
纽约州法院成立于1691年，负责审理纽约州的重大案件。
1863年一个关于股票交易的诉讼案开庭审理，这一起诉讼改变了当时美国股市的交易规则。
上诉的一方范德·比尔特，华尔街金融巨头、美国航运大亨，人称老船长。
被诉的一方丹尼尔·德鲁，华尔街著名投机商、伊利铁路公司大股东。
在法庭上，范德比尔特声称，在他收购伊利铁路公司股票的过程中，德鲁用卑鄙的手段骗取他的钱财。
伊利铁路是当时美国最长的铁路，伊利铁路从开工到完成历时19年，修建预算也从最初的1000万美元一路飙升，到建成时一共花了2350万美元，为此，伊利铁路的开发商不得不想尽办法融资，股票、债券、可转换债券都用了，其中最受投资者喜爱的是可转换债，和今天我们熟悉的可转债不同，伊利铁路的可转债可以在股票和债券之间随意转换，进可投机退可生息。
这种可转债的发明人就是丹尼尔·德鲁，德鲁是牛贩子出身，当年做贩牛生意的时候他每天早晨把牛牵到河边，让牛大量喝水增加体重，然后再送上市场，江湖上称注水牛贩子。
德鲁贩牛发财之后转战华尔街，成为一名股票投机商。
在伊利铁路不断融资的过程中
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